价值分析☆ ◇300395 菲利华 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 4 0 1 0 0 5
3月内 4 0 1 0 0 5
6月内 7 0 1 0 0 8
1年内 14 4 1 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.10│ 0.96│ 1.03│ 0.86│ 1.34│ 1.72│
│每股净资产(元) │ 7.29│ 5.93│ 7.54│ 8.25│ 9.47│ 11.07│
│净资产收益率% │ 15.03│ 16.26│ 13.71│ 10.30│ 14.01│ 15.43│
│归母净利润(百万元) │ 370.12│ 488.74│ 537.65│ 447.27│ 696.23│ 891.81│
│营业收入(百万元) │ 1223.55│ 1719.37│ 2090.54│ 2126.92│ 2822.75│ 3531.22│
│营业利润(百万元) │ 425.18│ 568.23│ 648.26│ 515.98│ 840.47│ 1091.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-28 买入 维持 --- 0.69 1.57 2.14 中邮证券
2024-10-22 中性 调低 41.4 0.82 1.15 1.36 华泰证券
2024-10-22 买入 维持 --- 0.86 1.29 1.60 东吴证券
2024-10-22 买入 维持 --- 0.78 1.24 1.45 国联证券
2024-10-22 买入 维持 --- 0.65 1.24 1.83 民生证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.07 1.44 1.83 国元证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.92 1.57 2.14 中邮证券
2024-07-07 买入 维持 --- 1.09 1.21 1.38 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-28│菲利华(300395)研发投入持续增长，业绩拐点有望到来
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4、我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.60亿元、8.18亿元、11.13亿元，同比增长-33%、127%
、36%，对应当前PE为64、28、21倍，维持“买入”评级。
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2024-10-22│菲利华(300395)行业景气寻底中，公司业绩承压
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给予目标价41.40元
鉴于行业景气度不及预期，我们下调公司24-26年部分产品收入，最终测算公司24-26年归母净利为4.25亿
元、5.98亿元和7.06亿元（前值5.55亿元、7.51亿元和8.92亿元），同比增速分别为-20.91%、+40.70%、+18.
01%，对应EPS为0.82、1.15、1.36元。可比公司25年平均PE估值31.4X，考虑公司为国内石英玻璃的领先企业
，且半导体用的石英玻璃材料及器件通过国内外多家知名企业认证，给予公司25年36.0XPE估值，测算目标价4
1.40元。
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2024-10-22│菲利华(300395)2024年三季报点评：研发持续加码，产业链协同效应显著
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盈利预测与投资评级：公司业绩相对承压，我们相对下调先前对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年
归母净利润分别为4.47/6.71/8.30亿元，前值5.73/7.21/8.73亿元，对应PE分别为53/36/29倍，同时考虑到公
司是国内领先的石英玻璃材料和制品企业，是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商，竞争格局良
好，因此维持“买入”评级。
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2024-10-22│菲利华(300395)短期承压不改长期趋势，静待需求改善业绩趋势反转
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高护城河且行业发展趋势向上，给予“买入”评级
考虑军工行业需求波动等因素，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.48/27.83/31.37亿元，同比
增长分别2.74%/29.56%/12.73%；归母净利润分别为4.05/6.46/7.55亿元，同比增速分别为-24.70%/59.51%/16
.99%。鉴于公司具备深厚技术功底、市场空间广阔、石英玻璃纤维在航空航天领域的龙头地位，我们认为中长
期视角下公司仍具有较高的投资价值，维持“买入”评级。
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2024-10-22│菲利华(300395)2024年三季报点评：高研发赋能发展；需求拐点或将到来
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投资建议：公司是我国高端石英玻璃领域龙头，配套航空航天、半导体、光学、光伏、光通讯等领域，两
次定增赋能长期发展，三期激励激发成长动能。作为航空航天核心材料配套商，需求有望走出底部迎来拐点。
我们考虑到需求释放节奏调整盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别是3.40亿元、6.45亿元和9.52
亿元，当前股价对应2024~2026年PE分别是70x/37x/25x。我们考虑到公司较强的产品壁垒和较大的发展空间，
维持“推荐”评级。
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2024-09-02│菲利华(300395)2024年半年度报告点评：半导体稳步增长，研发投入持续加大
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投资建议与盈利预测
公司在高端石英材料领域技术实力雄厚，掌握气熔石英、电熔石英、合成石英、石英纤维等全品类石英生
产技术，随着产业链布局不断深化，产业链协同效应凸显。公司上半年持续加大研发投入，不断自主创新，为
未来发展注入动力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.57、7.49和9.50亿元，当前股价对应PE分
别为29.25、21.75和17.15倍，给予“买入”评级。
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2024-08-22│菲利华(300395)半导体板块稳定增长，航空航天订单有望恢复
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4、我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.78亿元、8.16亿元、11.11亿元，同比增长-11.04%、70
.52%、36.24%，对应当前股价PE为31.60、18.53、13.60，维持“买入”评级。
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2024-07-07│菲利华(300395)全球半导体行业销售复苏，公司向高端半导体制品拓展
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公司是高端石英玻璃及制品龙头公司，民品所处下游半导体、光伏赛道处于高速增长趋势，“十四五”期
间国产化率将逐步提升，公司是国际三大半导体设备商认证的半导体耗材原材料供应商，公司加快推进高端半
导体制品如光掩模基板等赛道布局。“十四五”期间航空航天领域需求持续，公司作为主要石英玻璃纤维供应
商将受益。预计公司2024年至2026年归母净利润分别为5.66、6.27和7.17亿元，同比增长分别为5.30%、10.72
%、14.44%，相应24年至26年EPS分别为1.09、1.21、1.38元，对应当前股价PE分别为27.22倍、24.59倍、21.4
8倍，维持“买入”评级。
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