价值分析☆ ◇300401 花园生物 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 1 0 0 2
1年内 0 1 1 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.87│ 0.70│ 0.35│ 0.69│ 0.85│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.14│ 4.67│ 4.77│ 5.62│ 6.34│ ---│
│净资产收益率% │ 21.06│ 14.92│ 6.65│ 12.35│ 13.56│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 479.83│ 383.72│ 192.35│ 375.00│ 468.50│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1117.10│ 1417.51│ 1094.65│ 1811.50│ 2410.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 581.83│ 436.25│ 207.12│ 422.50│ 528.50│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-08 增持 调低 8.64 0.54 0.63 --- 东方证券
2023-10-21 中性 调低 11.5 0.83 1.07 --- 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-08│花园生物(300401)短期VD3及药品板块业绩承压，长期发展路径清晰
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由于下游需求低迷导致VD3价格、销量下降，由于集采导致药品价格下降，故下调主营业务收入；由于固
定资产折旧、股份支付等费用增加，故上调公司对应费用支出，预计2023-2024每股收益分别为0.38、0.54元
（原预测值为1.22、1.53元），新增2025年每股收益为0.63元。根据可比公司，给予公司2024年16倍市盈率，
对应目标价为8.64元。受VD3及药品板块业绩承压等因素，调整评级至“增持”。
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2023-10-21│国联证券-花园生物(300401)VD3主业景气持续低迷，业绩不及预期-231021
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我们预计公司2023-25年营业收入分别为13/21/30亿元（23-24年前值为20/24亿元），同比增速分别为-9%
/65%/43%，归母净利润分别为2.6/4.6/5.9亿元（23-24年前值为6.45/7.97亿），同比增速分别为32%/74%/29%
，EPS分别为0.47/0.83/1.07元/股，3年CAGR为15%。公司拥有VD3全产业链布局，有较为坚固的进入壁垒和清
晰的成长路径，但鉴于活性VD3业务兑现较慢且公司主业景气低迷，同时考虑到当下市场风格，我们下调公司2
4年目标价至11.5元，下调为“持有”评级。
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