研报评级☆ ◇300409 道氏技术 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.05│ 0.23│ 0.65│ 1.20│ 1.33│ 1.47│
│每股净资产(元) │ 9.64│ 9.51│ 10.29│ 11.24│ 12.32│ 13.59│
│净资产收益率% │ -0.46│ 2.32│ 6.30│ 11.10│ 11.30│ 11.30│
│归母净利润(百万元) │ -27.89│ 156.86│ 506.85│ 935.00│ 1043.00│ 1149.00│
│营业收入(百万元) │ 7295.64│ 7751.82│ 8156.21│ 8727.00│ 9163.00│ 9530.00│
│营业利润(百万元) │ 21.88│ 266.81│ 689.34│ 1258.00│ 1401.00│ 1541.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-28 买入 维持 --- 1.20 1.33 1.47 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-28│道氏技术(300409)2026Q2业绩符合预期，多轮驱动稳健增长 │招商证券 │买入
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7月25日公司发布2026半年报告。2026半年营收47.94亿元，同比+31.21%；归母净利润2.90亿元，同比+25.92%；扣非
归母净利润2.83亿元，同比+34.33%；销售毛利率23.15%，销售净利率6.68%。
2026Q2经营稳健，净利率环比提升。营收25.59亿元，同比+35.01%，环比+14.53%；归母净利润1.82亿元，同比-2.25
%，环比+69.46%；扣非归母净利润1.82亿元，同比+3.77%，环比+78.84%；销售毛利率22.93%，销售净利率7.81%，销售净
利率环比提升。
碳材料：公司自研的单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际头部企业同类产品水
平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。目前，公司具备年产50吨单壁碳纳米管的规模
化稳定生产能力；基于自产的单壁碳纳米管以及自研的油系分散剂与水系分散剂，开发了油系单壁碳纳米管浆料及水系单
壁碳纳米管浆料，可进一步提升导电剂的导电性能和加工性能，满足客户对高端锂离子电池导电剂的需求。公司与电芯头
部客户交流密切，积极与固态电池客户、磷酸锰铁锂材料客户、硅负极材料客户、导电塑料客户合作，拓宽导电剂的使用
场景。优异的动力学性能，又具有长循环寿命。该创新为公司硅碳负极产品带来明显的优势，处于行业领先水平。目前，
公司已具备硅碳负极规模化生产能力，并与客户建立稳定合作，实现批量出货。同时，持续推进下游消费电子、动力电池
、数码类等锂电客户的送样验证与导入工作，进一步拓宽市场。
固态电池：公司以“固态电池全材料解决方案提供商”为目标，聚焦高能量密度固态电池技术路线，开展富锂锰基前
驱体、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等前沿材料的技术研发及产业化工作，持续完善下一代电池材料技术体系。
战略定位和产业布局：公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建了“固态电池研究院与AI原子计算”两大
支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，形成战略清晰、前瞻领先、协同高效的产业布局。以AI4S（A
IforScience）为技术底座，布局原子级计算，用AI颠覆传统材料研发范式，提升研发效率与精准度。聚焦新能源电池材
料迭代技术和前沿产品，全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质
、金属锂负极等固态电池关键材料，稳步迈向“固态电池全材料解决方案提供商”的目标。公司已具备实现单壁碳纳米管
和硅碳负极产业化的技术和能力，产品布局覆盖消费电池、数码电池、动力电池及固态电池等多个领域，并积极与众多企
业开展评测合作。
投资建议：公司当前业绩表现较为平稳，战略资源成为业绩支撑，单壁碳纳米管目前正在迅速上量，固态电池材料、
AI4S为公司未来发展提供空间。预计2026、2027、2028年公司归母净利润9.35、10.43、11.49亿元，分别对应13.8、12.4
、11.2XPE,强烈推荐。
风险提示：1、地缘政治及贸易政策风险；2、铜钴价格大幅波动风险；3、技术路线迭代不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-08-18│道氏技术(300409)2026年8月18日投资者关系活动主要内容
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问题 1、赫曦智算中心规模和后续展望。
回复：赫曦智算中心采用芯培森自研 APU加速技术的赫曦I服务器，已完成 100台部署规模，后续将正式投入运营使
用。未来将根据业务发展及市场需求情况，灵活规划、适时推进扩容算力规模。
问题 2、芯培森的发展战略。
回复：芯培森专注于 AI（人工智能）赋能物质研发领域，从事该领域专用算力芯片、加速卡、服务器、集群等计算
工具，以及云计算、垂类模型开发、计算方案设计、计算技术培训等计算服务的研发与销售。致力于成为 AI4M算力底座
与材料应用层解决方案的双重引领者，构建“APU 芯片 + MaterPlato +SwiftMater”三元闭环生态，为材料研发提供一
条透明、标准、可量化的研发新路径。
问题 3、相对友商，芯培森的优势有哪些。
回复：一是拥有自研 APU 芯片及“赫曦”服务器，算力底座自主可控。APU 芯片专为原子级材料仿真场景深度优化
，相比外购通用算力方案，具备更高算力性能与能效优势；二是搭载自研 AI 材料智能体工具MaterPlato，简化复杂仿真
操作流程，降低 AI 材料计算的专业使用门槛，让材料研发人员可以快速上手开展材料计算；三是具备一体化全栈交付能
力，依托 “赫曦”终端产品，可提供单机服务器、集群到大型算力中心建设运营的完整解决方案。软硬件产品深度协同
，一站式交付，更好匹配个人用户、高校、科研单位、企业不同层级算力建设需求。
问题 4、硅碳负极在下游应用中有什么积极的变化？
回复：随着硅碳负极工艺的日渐成熟，单机用量有明显提升，例如在消费电池中，硅碳负极添加量从原来的 10%-15%
提升至30%-40%，在下游应用方面不再局限于消费电池或者无人机电池等方面，在动力电池领域正在逐步导入，有望大幅
提升硅碳负极整体的用量。
公司已经具备硅碳负极规模化生产能力，并与客户达成合作，实现批量出货，同时，持续推进下游消费、动力、数码
等锂电客户送样验证与导入工作，进一步拓宽市场布局。
问题 5、单壁碳纳米管除了作为锂电池导电剂应用外，还有哪些新方向的应用？
回复：单壁碳纳米管拥有优异的力学、电学和热学性能，伴随产能扩大和成本下降，其在非储能领域拥有较多潜在应
用，包括但不限于以下新方向：半导体与碳基芯片中可代替铜线提升热导率、机器人电子皮肤与柔性传感器、医疗与脑机
接口用于非侵入式脑电（EEG）信号采集、电磁屏蔽与吸波材料、导电塑料、功能涂料等，前景广阔。
目前，上述方向多处于前沿研发或验证阶段，其规模化应用进程存在不确定性，请投资者注意相关风险。
问题 6、公司 2026 年上半年刚果（金）铜业务情况？
回复：2026 年上半年，公司刚果（金）铜业务整体经营状况较好，全球铜价整体处于较高水平，叠加阴极铜销量同
比上升，为公司业绩作出重要贡献。
风险提示：芯培森为公司的参股公司，公司现持股 20.71%，短期内对公司业绩影响有限。公司持有赫曦原子智算中
心 80%股权。
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