研报评级☆ ◇300409 道氏技术 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ -0.05│ 0.23│ 0.74│ 1.43│ 2.23│
│每股净资产(元) │ 9.31│ 9.64│ 9.51│ 10.67│ 11.80│ 13.73│
│净资产收益率% │ 1.59│ -0.46│ 2.32│ 7.70│ 12.70│ 17.50│
│归母净利润(百万元) │ 86.19│ -27.89│ 156.86│ 583.00│ 1119.00│ 1745.00│
│营业收入(百万元) │ 6862.13│ 7295.64│ 7751.82│ 8529.00│ 11565.00│ 16593.00│
│营业利润(百万元) │ 63.89│ 21.88│ 266.81│ 794.00│ 1507.00│ 2340.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-11 买入 维持 --- 0.74 1.43 2.23 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-11│道氏技术(300409)2025Q3业绩符合预期，继续推进AI原子计算、固态电池 │招商证券 │买入
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10月10日，公司发布三季报，其中三季度实现营业总收入23.47亿元，同比增长18.84%；归属于上市公司股东的净利
润达1.85亿元，同比增长408.27%；扣除非经常性损益后的净利润为1.84亿元，同比增长456.29%。公司将继续积极推进海
外铜钴资源的扩产建设，牢牢把握Al原子计算（AIforScience)和固态电池材料的核心发展方向。
三季度业绩优异主要系战略资源材料价格上涨，销售额相应增加所致。
固态电池：全链条布局固态电池。
单壁碳纳米管：固态电池对导电剂需求成倍提升，公司单壁管粉体产品性能如纯度、比表、G/D值等与进口单壁管性
能相当。公司单壁管浆料采用自研分散剂，在粘度、固含量等指标上也优于进口产品。部分公司已实现供货，并向多家锂
电池领域知名企业送样进行测试；寡壁碳纳米管方面，已进入多家知名客户的供应体系，预计2025年下半年实现销售放量
；在2026年一季度实现50吨/年产能，接下来一年完成120吨/年产能建设，随着产能的释放，公司单壁碳纳米管生产成本
将进一步下降。
硅碳负极：公司硅碳负极首效高、膨胀低、寿命长，处于行业领先水平，已成功导入部分客户；公司计划2025年底率
先完成300吨产能建设，同时公司1000吨硅碳负极项目已经与恩平政府签订项目投资协议，积极推进项目落地，后续根据
项目需求，进一步扩大至年产5000吨。
固态电解质：公司硫化物和氧化物电解质展现出优异的倍率性能和长循环稳定性，正在积极与多家头部企业进行送样
测试。同时正在积极推进产能建设，力争配合客户需求供货。
金属锂负极：公司实现了超薄锂负极的高效制备。成本低、与铜箔衬底的结合力强、电化学性能优异，并且正大力推
进其量产设备——液态锂涂布机的创新性开发。目前正按计划推进整机设计、生产、装配等工作。
AI4R&D：从“材料提供商”向“AI+材料解决方案提供商”转型。
参股芯培森，布局AI4R&D。2024年11月，公司与湖南培森电子科技有限公司签署《战略合作协议》，成立参股公司芯
培森，以公司科研与生产数据验证非冯
诺依曼架构的分子动力学计算系统“NVNMD”的应用技术，并推动人工智能技术在道氏技术产品科研、生产制造等环
节上的应用，以提高道氏技术的研发、生产与经营水平。
成立原子智算中心。2025年7月25日，公司与芯培森成立合资公司广东赫曦原子智算中心有限公司，公司控股80%。该
中心以密度泛函（DFT）和分子动力学（MD）高速计算能力为支撑，精准聚焦各领域材料研发的算力需求，为产业创新提
供核心算力保障。
参股强脑科技、增资他山科技，扩展碳材料应用范围。2025年9月2日，公司出资3000万美金投资强脑科技，与强脑科
技在“AI+材料”战略上协同。公司拟借助强脑科技在医疗康复、教育消费和人机交互领域应用脑机接口技术的经验，进
一步增强“AI+新材料”生态赋能与商业化落地能力，同时推进公司碳材料产品在电子皮肤等关键零部件领域应用的进程
。
2025年9月25日，公司增资他山科技，增资后持有标的公司2.2727%股权，他山科技是人工智能触觉传感芯片及应用解
决方案研发商，拥有全球领先的AI触感知专用芯片及触觉感知算法技术。碳材料能为机器人电子皮肤提供高灵敏的导电网
络与稳定的能源供应。借助他山科技在触觉传感器领域建立的产品体系与客户资源，公司有望加快公司碳材料产品在传感
器、电子皮肤等关键零部件上的应用进程。
投资建议：公司积极打造固态电池材料与AI算力两大核心战略业务，固态电池已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前
驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等关键材料。依托芯培森赫曦架构高速算力服务
器的技术积淀，结合公司在实体产业的深耕经验，打造原子级科学计算规模化算力中心——赫曦原子智算中心，赋能材料
创新与研发，驱动行业发展。考虑到公司单壁碳纳米管2026年一季度将新建50吨/年产能，2027年完成120吨/年产能建设
。硅碳负极2025年底完成300吨/年产能建设，2026年扩展至1000吨/年产能，未来将进一步扩大至年产5000吨/年，且战略
资源材料阴极铜也处于涨价周期，公司也在积极扩产，因此我们上修2026、2027年归母净利润预测分别至11.19、17.45亿
元，2025年归母净利润预测维持5.83亿元，2025、2026、2027年分别对应35.6、18.5、11.9XPE，给予“强烈推荐”投资
评级。
风险提示：1、下游需求不及预期；2、新业务拓展不及预期；3、新建产能释放不及预期；4、金属价格波动不及预期
。
【5.机构调研】 暂无数据
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