价值分析☆ ◇300413 芒果超媒 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 5 1 0 0 0 6
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 0.98│ 1.90│ 1.08│ 1.23│ 1.36│
│每股净资产(元) │ 9.07│ 10.08│ 11.49│ 12.58│ 13.74│ 15.01│
│净资产收益率% │ 12.46│ 9.68│ 16.54│ 8.27│ 8.64│ 8.64│
│归母净利润(百万元) │ 2114.09│ 1824.93│ 3555.71│ 2023.50│ 2305.67│ 2535.80│
│营业收入(百万元) │ 15355.86│ 13704.34│ 14628.02│ 16211.17│ 17772.67│ 19256.40│
│营业利润(百万元) │ 2135.93│ 1725.05│ 1819.03│ 2375.84│ 2563.06│ 2803.80│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-22 买入 维持 --- 1.03 1.14 1.29 华鑫证券
2024-04-22 买入 维持 --- 1.13 1.27 1.42 东吴证券
2024-04-22 买入 维持 28.59 1.03 1.18 1.35 华泰证券
2024-04-22 买入 维持 --- 1.07 1.25 1.36 东北证券
2024-04-22 增持 维持 30 --- --- --- 中金公司
2024-04-22 买入 维持 --- 1.12 1.24 1.37 西部证券
2024-03-19 买入 维持 --- 1.10 1.30 --- 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-22│芒果超媒(300413)公司事件点评报告：2023年会员数6653万+2024年启动芒果TV国际版“倍增
│”计划
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为156、172、193亿元，归母利润分别为19.2、21.4、24.1亿元（较1月23
日的报告营收利润下修主要由于税收因子及综艺内容动态进展），EPS分别为1.03、1.14、1.29元，当前股价
对应PE分别为22.95\20.62\18.31倍，2023年会员数持续新增且广告收入第四季度实现增长，回暖态势良好；
作为融媒体头部，2024年内容常态供给的规模优势下叠加AI赋能且携手抖音微短剧合作，均有望推动2024年主
业再下一城，同时2024年公司也将启动芒果TV国际版“倍增”计划，进而维持“买入”投资评级。
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2024-04-22│芒果超媒(300413)2024Q1季报点评：一季度剧综数据亮眼，重磅综艺预计二季度上线
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盈利预测与投资评级：由于转制文化企业的所得税优惠于2023年底到期，我们将公司2024-2025年归母净
利润从23.6/26.4亿元下调至21.2/23.7亿元，并预计2026年为26.5亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为2
1/19/17倍，维持“买入”评级。
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2024-04-22│芒果超媒(300413)会员规模新高，Q1营业利润稳健增长
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23年业绩符合预期，24Q1所得税影响净利润
公司23年实现营收146.28亿元（重述后yoy+4.66%），归母净利35.56亿元（重述后yoy+90.73%），扣非归
母净利16.95亿元（重述后yoy+5.70%），符合业绩预告预期（16.2亿元-18.2亿元）。24Q1实现营收33.24亿元
（yoy+7.21%）；归母净利4.72亿元（yoy-13.85%），扣非净利4.67亿元（yoy-10.13%），主要因企业所得税
免税政策到期影响。24Q1营业利润yoy+3.8%，持续稳健增长。23年公司拟每10股派发现金股利1.80元（含税）
，共拟派发现金股利3.37亿元。我们预计2024-26年公司实现归母净利润19.3/22.1/25.2亿元。根据SOTP估值
，目标总市值534.9亿元，目标价28.59元（前值27.96元），维持“买入”评级。
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2024-04-22│芒果超媒(300413)经营数据稳中向好，内容壁垒持续深化
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投资建议：预计公司2024-2026年实现收入163.28/178.23/190.70亿元，同比增长12%/9%/7%，实现归母净
利润20.04/23.36/25.45亿元，同比增长-44%/17%/9%，对应PE为22x/19x/17x，维持“买入”评级
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2024-04-22│芒果超媒(300413)会员业务换挡提速，内容生态多元发展
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盈利预测与估值
维持2024/2025年净利润预测不变。当前股价对应19.6/18.0倍2024/2025年P/E。维持跑赢行业评级和目标
价30元，对应25/23倍2024/2025年P/E，潜在27.4%的上行空间。
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2024-04-22│芒果超媒(300413)2023年&24Q1业绩点评：一季度经营向好，剧集投入增加，推动科技与文化
│深度融合
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盈利预测：预计公司24/25/26年归母净利润分别为20.89/23.28/25.59亿元，YoY-41%/+11%/+10%，维持“
买入”评级。
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2024-03-19│芒果超媒(300413)剧集发力＋渠道建设，会员有望再上台阶
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投资建议：会员收入长期更显韧性，看好24年公司会员收入再上台阶。过去公司聚焦综艺，剧集提升空间
大，长剧与短剧双轮驱动：1）长剧：24年招商会超80部剧集亮相，“超级合伙人”合作模式绑定头部导演编
剧；2）短剧：已通过“大芒计划”布局4年，与抖音合作短剧共创计划，国企资质、演艺资源、制作能力构筑
竞争优势。我们预计公司2024-2025年营业收入为164.0亿元、180.4亿元，同比增长12.1%、10.0%，归母净利
润为20.7亿元、24.6亿元，同比增长-41.7%、18.4%，最新市值对应PE为22.6x、19.1x。
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