研报评级☆ ◇300415 伊之密 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.02│ 1.30│ 1.51│ 1.75│ 2.11│ 2.44│
│每股净资产(元) │ 5.47│ 6.32│ 6.95│ 8.49│ 10.28│ 12.23│
│净资产收益率% │ 18.63│ 20.52│ 21.75│ 21.22│ 20.93│ 20.37│
│归母净利润(百万元) │ 477.09│ 607.90│ 708.66│ 822.45│ 990.34│ 1142.31│
│营业收入(百万元) │ 4095.82│ 5062.99│ 6048.21│ 7055.24│ 8290.60│ 9594.60│
│营业利润(百万元) │ 570.44│ 722.39│ 838.30│ 966.30│ 1162.33│ 1339.20│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-08 买入 维持 --- 1.74 2.04 2.34 浙商证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.82 2.47 2.74 江海证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.87 2.17 2.46 天风证券
2026-04-21 买入 维持 30.06 1.67 2.02 2.45 广发证券
2026-04-21 买入 维持 --- 1.74 2.03 2.36 光大证券
2026-04-17 增持 维持 --- 1.77 2.04 2.35 东吴证券
2026-04-16 买入 维持 30.06 1.67 2.02 2.36 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-08│伊之密(300415)点评报告：业绩符合预期，周期与成长共振驱动增长 │浙商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：4月16日，公司发布2025年年度报告、2026年第一季度报告。
2025年归母净利润同比增长约16.58%，2026Q1同比增长约2.02%2025年公司实现营业收入60.48亿元，同比增长19.46%
；归母净利润7.09亿元，同比增长16.58%；扣非归母净利润6.96亿元，同比增长17.71%。拆分来看，注塑机销售收入43.1
6亿元，占总销售额的71.36%，同比增长21.39%，主要系行业景气度回暖的情况下，不断提升运营效率，加大销售力度，
整体竞争力进一步强化。压铸机销售收入11.89亿元，占总销售额的19.66%，同比增长33.06%。主要系公司于2023年推出
新产品后，HII系列与LEAP系列产品销售量快速提升；半固态镁合金注射成型机在下半年订单快速增长带动压铸机销售增
加。橡胶机销售收入2.97亿元，占总销售额的4.92%，同比增长34.02%。主要系橡胶机事业部海外经营情况良好，订单饱
满。
2026年一季度公司实现营业收入12.96亿元，同比增长9.22%，环比下降25.60%；归母净利润1.35亿元，同比增长2.02
%，环比下降6.41%；扣非归母净利润1.30亿元，同比增长3.68%，环比下降7.42%。
盈利能力持续提升，2026Q1销售毛利率、净利率环比+1.28、+2.58pct盈利能力：2025年销售毛利率、净利率分别约3
1.71%、11.75%，同比下降0.24、0.66pct。其中，注塑机毛利率31.10%，同比下降0.68pct；压铸机毛利率31.26%，同比
增长2.25pct；橡胶注射机毛利率40.76%，同比增长0.51pct。2026年一季度销售毛利率32.58%，同比增长1.94pct，环比
增长1.28pct；销售净利率10.35%，同比减少1.17pct，环比增长2.58pct。
费用端：2025年期间费用率19.06%，同比下降0.25pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约8.47%、5.19%
、4.55%、0.86%，分别同比-0.07、-0.02、-0.31、+0.15pct。2026年一季度期间费用率21.84%，同比增长2.97pct。
注塑机周期景气度企稳回升，全球化战略提速+镁合金设备放量打开增量空间注塑机:2025年受益新能源汽车、电子电
器、家电、医疗、包装、物流及日用品等下游行业持续发展，注塑机行业总体延续稳步发展态势。公司在注塑机技术方面
有着深厚的积累和创新能力,不断推出新产品和技术升级，以满足客户不断变化的需求。通过推出流量机型，加大开拓中
高端市场，叠加不断提升运营效率，竞争力进一步提升，实现市占率进一步提升。
压铸机：镁合金半固态注射成型技术是一种新型、先进的工艺方法，与传统的压铸成形相比，具有成型温度低，模具
寿命长，改善生产条件和环境，提高铸件质量等优点，是一种节能安全的绿色制造技术，广泛应用于电子、新能源汽车等
领域。公司于2024年成功交付3200T半固态镁合金注射成型机，2025年7月16日上海国际压铸展现场，公司向星源卓镁成功
交付UN6600MGIIPlus半固态镁合金注射成型机，同步推出“半固态镁合金研产全链服务”。半固态镁合金注射成型机在25
H2订单快速增长带动压铸机销售增加。
海外拓展：公司积极布局海外市场，通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。全球化战略加速落地，公
司在销售、研发、管理上投入更多的人力资源，公司的市场竞争力显著提升。公司在印度等重要市场实施本土化投资及经
营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升国际市场竞争力。巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊
之密品牌国际化形象。目前，公司已在海外12个国家和地区设立子公司，86个服务网点深入运营。
盈利预测与估值：看好公司技术领先和全球服务为双轮的价值创造体系预计2026-2028年归母净利润约8.15、9.58、1
0.97亿，同比增长15%、18%、14%，CAGR=16%，对应PE为15、12、11倍，维持“买入”评级。
风险提示：
1）制造业复苏不及预期；2）研发与技术突破不及预期；3）原材料价格上涨。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-07│伊之密(300415)压铸机业务表现亮眼，持续强化全球化布局战略 │江海证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：
公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入60.48亿元，同比+19.46%；归母净利润7.09亿元，
同比+16.58%。2026年一季度，公司实现营业收入12.96亿元，同比+9.22%；归母净利润1.35亿元，同比+2.02%，利润端增
速低于收入端增速，主要系汇兑损失影响。
投资要点：
2025年公司业绩实现稳健增长，压铸机业务表现亮眼。2025年，公司营收和归母净利润均实现双位数增长，其中2025
Q4营收为17.43亿元，同比+25.40%、归母净利润为1.44亿元，同比+13.28%。受益于下游市场需求释放，带动行业景气度
企稳回升，公司规模效应与经营效率显著提升；同时公司加大对海外市场的开拓力度，进一步提升其市场占有率，叠加半
固态镁合金设备订单加速释放，共同助推业绩稳健增长。分业务来看，注塑机：销售收入为43.16亿元，同比+21.39%，占
总销售额的71.36%，销售毛利率为31.10%；压铸机：销售收入为11.89亿元，同比+33.06%，占总销售额的19.66%，销售毛
利率为31.26%；橡胶机：销售收入2.97亿元，同比+34.02%，占总销售额的4.92%，销售毛利率为40.76%。其中，作为公司
第二大业务板块的压铸机表现尤为亮眼，收入占比较2024年提升2.01个百分点。主要得益于公司HII、LEAP系列产品销量
快速攀升，叠加下半年半固态镁合金注射成型机订单迎来快速增长，拉动板块收入大幅提升。
2025年公司费用端把控见成效，期间费用率下降0.26个百分点。2025年公司期间费用率为19.06%，较2024年同期下降
0.26个百分点。其中，销售费用率为8.46%，较2024年同期下降0.08个百分点；管理费用率为5.20%，较2024年同期下降0.
01个百分点；研发费用率为4.55%，较2024年同期下降0.31个百分点；财务费用率为0.86%，较2024年同期上升0.15个百分
点。2026Q1，公司期间费用率为21.81%，较2025年同期显著上升2.93个百分点，主要系人民币升值产生汇兑损失所致。
坚持推进研发端投入，持续强化全球化布局战略。公司作为注塑机、压铸机领域领先企业，始终坚持以市场需求为导
向，推进在技术创新和产品迭代升级上的研发投入。2025年公司研发费用为2.75亿元，同比+11.92%；2026Q1研发费用为0
.68亿元，同比+7.76%。2025年报告期内，公司获得64项专利，其中20项发明授权专利、42项实用新型专利和2项外观专利
。全球化布局方面，公司在国内已形成顺德高黎、五沙、苏州吴江等多基地协同发展的生产格局，其中公司在浙江南浔建
设的华东生产基地一期已经封顶，预计2026年可投入使用。公司在美国俄亥俄工厂及北美技术中心将持续承担HPM产品制
造、技术展示、培训服务及仓储支持等功能，印度古吉拉特邦工厂则进一步强化公司对海外市场的本地化交付与服务能力
，并通过海外销售网络、强化战略性市场开发力度和服务能力，提升国际市场竞争力，为公司长期稳健发展奠定坚实基础
。
估值和投资建议：我们认为，在坚持技术创新、拓宽产品品类，持续优化产品品质与服务能力，稳步提升运营效率，
并强化全球化战略布局的背景下，公司业绩有望保持稳健增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为72.33/88.82/104.1
2亿元，归母净利润分别为8.52/11.56/12.85亿元，EPS分别为1.82/2.47/2.74。对应当前股价23.97元，PE分别为13/10/9
倍。维持“买入”评级。
风险提示：下游行业景气度下降，市场竞争加剧，设备更新政策落地进程放缓，新产品的推广应用不及预期，新产业
的规模化进程放缓，国际贸易摩擦加剧等风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│伊之密(300415)业绩稳步增长，注塑机+压铸机双线并进 │天风证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年全年：1）营收60.48亿元，同比+19.46%；归母净利润7.09亿元，同比+16.58%；扣非归母净利润6.96亿元，同
比+17.71%。2）全年毛利率31.71%，同比-0.24pct；归母净利润率11.72%，同比-0.29pct；扣非归母净利润率11.51%，同
比-0.17pct。3）期间费用率为19.06%，同比-0.26pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.46%、5.2%、4.55%、0.86%
，同比分别变动-0.08、-0.02、-0.31、+0.15pct。
2025Q4单季度：1）营收17.43亿元，同比+25.4%，环比+11.74%；归母净利润1.44亿元，同比+13.28%，环比-34.26%
；扣非归母净利润1.41亿元，同比+13.96%，环比-35.52%。2）Q4单季度毛利率31.3%，同比+5.05pct，环比-1.97pct；归
母净利润率8.29%，同比-0.89pct，环比-5.8pct；扣非归母净利润率8.08%，同比-0.81pct，环比-5.92pct。
2026Q1单季度：1）营收12.96亿元，同比+9.22%，环比-25.6%；归母净利润1.35亿元，同比+2.02%，环比-6.4%；扣
非归母净利润1.3亿元，同比+3.68%，环比-7.42%。2）毛利率32.58%，同比+1.94pct，环比+1.28pct；归母净利润率10.4
3%，同比-0.74pct，环比+2.14pct；扣非归母净利润率10.05%，同比-0.54pct，环比+1.98pct。3）期间费用率为21.81%
，同比+2.93pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.71%、6.46%、5.26%、2.39%，同比分别变动-0.28、+1.01、-0.07
、+2.27pct。
分业务来看，注塑机2025年实现收入43.16亿元，同比增长21.39%，占总营收比重达71.36%。增长主要得益于汽车、
家电等下游行业景气度回暖，以及公司TP5系列等新产品获得市场认可。特别是在海外市场，印度古吉拉特邦工厂注塑机
强化公司对海外市场的本地化交付与服务能力。
压铸机业务增长最为亮眼，2025年收入11.89亿元，同比大幅增长33.06%。增长驱动力一是LEAP系列大型压铸机在一
体化压铸领域取得突破，成功交付LEAP9000、LEAP10000等超大型压铸机，获得一汽、长安、星源卓镁等知名企业订单；
二是半固态镁合金注射成型机在2025年下半年订单快速增长。
盈利预测：考虑到汇率对出口的负面影响，我们对此前盈利预测做出小幅调整，预计26-28年实现归母净利润8.77、1
0.15、11.52亿元（前值：26年9.11亿元），维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、贸易政策不利变化的风险、市场竞争加剧风险、公司订单不及预期的风险等
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-21│伊之密(300415)业绩稳步增长，成长动能持续释放 │广发证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
伊之密发布25年年报。2025年公司实现营业收入60.48亿元，同比增长19.46%；归属于上市公司股东的净利润为7.09
亿元，同比增长16.58%。第四季度营业总收入17.43亿元，同比上升25.40%，第四季度归母净利润1.44亿元，同比上升13.
28%。根据25年年报，主要原因是：①行业景气度企稳回升。②规模化效益显著，毛利率保持稳定。③全球化战略加速落
地，公司的市场竞争力提升。
25年各业务板块全面增长。公司各类解决方案收入均较去年同期增长，其中注塑机业务收入43.16亿元，同比增长21.
39%；压铸机业务收入11.89亿元，同比增长33.06%；橡胶注射成型机业务收入2.97亿元，同比增长34.02%。根据公司25年
年报，主要原因是公司所处行业景气度企稳回升，公司坚定不移的进行战略落地，不断提升运营效率，加大销售力度，不
断投入研发推出新产品，自身行业竞争力稳步增强，市场份额进一步提升。
深耕主业布局全球，未来发展动能充沛。公司以注塑、压铸等核心主业为根基，持续推出高性能新机型与成套方案，
深化优势行业渗透；同步推进数字化工厂与服务体系建设，提升交付及全生命周期服务能力。同时积极拓展海外市场，推
进本地化产能与渠道布局，紧抓国产替代、高端装备升级及新兴赛道机遇，稳步提升经营质量与盈利能力。
盈利预测与投资建议：我们预计公司26年到28年归母净利润分别为7.81/9.49/11.50亿元。考虑到公司现已成为中国
较具竞争力和发展潜力的大型装备综合服务商、中国较具规模的装备制造企业之一，我们给予公司26年归母净利润18倍PE
估值，对应每股合理价值30.06元，维持“买入”评级。
风险提示：市场环境变化导致的业绩下滑风险；市场竞争的风险；核心人员及核心技术流失的风险；汇率波动的风险
。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-21│伊之密(300415)2025年报、2026年一季报点评：业绩稳健增长，海外拓展与新│光大证券 │买入
│品开发支撑公司稳健增长 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
25年及26Q1业绩均实现同比稳健增长
伊之密25年实现营业收入60.5亿元，同比增长19.5%；归母净利润7.1亿元，同比增长16.6%。25年公司毛利率为31.7%
，同比下降0.2个百分点；净利率为11.8%，同比下降0.6个百分点。
26Q1公司实现营业收入13.0亿元，同比增长9.2%；归母净利润1.4亿元，同比增长2.0%。26Q1公司毛利率为32.6%，同
比上升2.0个百分点；净利率为10.3%，同比下降1.2个百分点。
三大业务全线增长，新品深受客户认可
25年公司注塑机收入43.2亿元，同比增长21.4%，主要得益于汽车、家电等下游行业景气度回暖，公司整体竞争力进
一步增强；压铸机收入11.9亿元，同比增长33.1%，主要得益于新产品销量快速提升以及半固态镁合金注射成型机25年下
半年订单快速增长；橡胶机收入3.0亿元，同比增长34.0%，主要得益于橡胶事业部海外经营情况良好，订单饱满。公司在
注塑机领域持续进行产品迭代和技术升级，TP5系列注塑机围绕节能、高效、稳定、智能等方向实现系统优化升级；FF30M
微型精密医疗专用注塑机实现全球首发，标志着公司在微米级精密注塑、洁净制造及医疗专用成型等高端细分领域取得积
极进展。压铸机方面，公司成功研制出了重型压铸机LEAP系列7000T、9000T等超大型压铸机，并于2025年实现LEAP系列10
000超大型压铸机交付落地，压铸机产品获得了一汽、长安、星源卓镁等知名企业的认可。
深入开拓海外市场，未来海外市场份额有望持续提升
25年公司海外收入18.1亿元，同比增长29.7%，收入占比达到了29.9%。25年公司持续拓展海外本土化服务网络，土耳
其、意大利子公司开业，欧洲布局持续推进；印度工厂二期建设规划启动，持续拓展海外布局；印尼三宝垄新办公室正式
运营，本地化服务网络进一步完善。目前公司已在海外12个国家和地区设立子公司，86个服务网点深入运营，随着公司深
入全球布局、海外产能逐渐完备，未来海外份额有望持续提升。
维持“买入”评级
汇率波动或对公司业绩造成一定影响，出于审慎原则我们小幅下调公司26-27年归母净利润预测6.2%/5.0%至8.2/9.5
亿元，引入28年归母净利润预测11.1亿元，对应EPS分别为1.74/2.03/2.36元。公司注塑机、压铸机新品推广顺利，海外
长期空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：下游景气度波动风险、大型压铸机研发不顺风险、海外市场拓展不顺风险、关税不确定性风险，汇率波动
风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-17│伊之密(300415)2025年报&2026年一季报点评：业绩稳健增长，注塑&压铸双轮│东吴证券 │增持
│驱动 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩稳步增长，海外收入持续高增
2025年公司实现营收60.48亿元，同比+19.46%；实现归母净利润7.09亿元，同比+16.58%；实现扣非归母净利润6.96
亿元，同比+17.71%。公司2025年业绩稳健增长主要原因包括①行业景气度企稳回升；②全球化战略加速落地；④半固态
镁合金注射成型机在下半年订单快速增长带动压铸机销售增加。
分产品看：注塑机实现营收43.16亿元，同比+21.39%；压铸机实现营收11.89亿元，同比+33.06%，主要增长原因为公
司2023年推出新产品后，HII系列与LEAP系列产品销售量快速提升，半固态镁合金注射成型机订单快速增长；橡胶机实现
营收2.97亿元，同比+34.02%。分行业看：汽车/3C/家用电器/包装/日用品/医疗分别实现营收17.44/7.14/5.27/3.25/3.1
2/2.32亿元，同比+30.90%/-21.08%/49.29%/10.92%/-3.55%/201.46%；分海内外收入看：国内实现营收42.40亿元，同比+
15.58%。海外区域实现营收18.08亿元，同比+29.67%，公司海内外业务同步拓展。
2026Q1单季度公司实现营收12.96亿元，同比+9.22%；实现归母净利润1.35亿元，同比+2.02%；实现扣非归母净利润1
.30亿元，同比+3.68%。
销售毛利率和期间费用率保持稳定
2025年公司销售毛利率为31.71%，同比-0.24pct。2026Q1单季度毛利率为32.58%，同比+1.94pct。分业务看，2025年
注塑机/压铸机/橡胶注射机毛利率分别为31.10%/31.26%/40.76%，同比分别-0.68pct/+2.25pct/+0.50pct。2025年公司销
售净利率为11.75%，同比-0.65pct。2026Q1单季度净利率为10.35%，同比-1.17pct。2025年公司期间费用率19.07%，同比
-0.25pct,其中公司销售/管理/研发/财务费用率分别为8.46%/5.20%/4.55%/0.86%，同比-0.08/-0.01/-0.31/+0.15pct。
财务费用率提升系利息支出增加和人民币汇率升值汇兑损失增加所致。
产品力与全球化能力不断提升，股权激励彰显公司未来发展信心
1）公司产品力加速提升：①注塑机：2025年推出TP5系列精密节能注塑机，以及全新一代FF30M微型精密医疗专用注
塑机，产品竞争力再上台阶。②压铸机：成功研制出了重型压铸机LEAP系列7000T、9000T等超大型压铸机，并于2025年实
现LEAP系列10000超大型压铸机交付落地；公司在半固态镁合金压铸领域早有布局，已有HM-M热室镁合金压铸机和HPM半固
态镁合金注射成型机两类产品。
2）全球化布局不断完善，海外配套能力逐渐增强：国内方面，公司已形成顺德高黎、五沙、苏州吴江等多基地协同
发展的生产格局，公司在浙江南浔建设的华东生产基地一期已经封顶，预计在2026年可投入使用。
海外方面，美国俄亥俄工厂及北美技术中心持续承担HPM产品，印度古吉拉特邦工厂则主要从事注塑机生产。
3）公布第一期员工持股计划(草案)，彰显公司未来发展信心：公司公告本次员工持股计划涉及资金规模不超过2,308
.73万元，总计900440股，占公司股本总额0.19%，本次员工持股计划的参加对象不超过90人，含公司部分董事、高级管理
人员6人。
盈利预测与投资评级：我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为8.31/9.57亿元，预测2028年归母净利润为11
.02亿元，当前股价对应动态PE分别为14/12/11倍，考虑到公司在注塑机/压铸机领域龙头地位，维持公司“增持”评级。
风险提示：制造业复苏不及预期，原材料价格波动，海外拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-16│伊之密(300415)看好出口和新品持续突破 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
伊之密发布年报，2025年实现营收60.48亿元（yoy+19.46%），归母净利7.09亿元（yoy+16.58%），扣非净利6.96亿
元（yoy+17.71%）。其中Q4实现营收17.43亿元（yoy+25.40%，qoq+11.74%），归母净利1.44亿元（yoy+13.28%，qoq-34.
26%）。公司业绩位于业绩预告6.7~7.4亿归母净利润中位区间，年内公司海外市场和大客户持续实现突破，继续看好其注
塑机基本盘的稳健增长及镁合金成型设备的成长空间，维持“买入”评级。
出口带动全年收入增长，注塑机和压铸新品成果喜人
分产品来看，25年公司注塑机/压铸机/橡胶机均实现了较快的增长，收入分别同比+21%/+33%/+34%，公司年内推出了
TP5系列精密节能注塑机，夯实了注塑机方面的产品竞争力，同时LEAP系列大型压铸机在一体化压铸领域取得了显著成果
。分行业来看，25年下游汽车/家电需求较好，收入分别同比+31%和+49%，3C产品整体承压，同比-21%，医疗板块表现亮
眼，收入同比+201%，年内推出全新一代FF30M微型精密医疗专用注塑机。全年外销增速接近30%，公司在土耳其子公司、
印尼三宝垄新址落成，已在海外12个国家和地区设立子公司，86个服务网点深入运营，未来有望进一步加快在海外的拓展
布局。
25年盈利能力基本稳定，应收账款有所增加
2025年公司毛利率31.71%/yoy-0.24pct，整体毛利率基本稳定，注塑机/压铸机毛利率分别同比-0.68/+2.25pct，注
塑行业竞争略有加剧。全年净利率11.75%/yoy-0.66pct。期间费用率方面，2025年全年公司期间费用率19.06%/yoy-0.26p
ct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.08/-0.01/-0.31/+0.15pct，整体费用管控良好，财务费用率提升主要
系汇兑损失影响。全年实现经营活动现金流净流入4.47亿元，小于净利润，主要系经营性应收项目以及存货有所增加。
发布首次员工持股计划，激发员工积极性
公司同期发布第一期员工持股草案，涉及资金规模不超过2309万元，参加对象不超过90人，涉及6位高管，购买标的
股票的价格为25.64元/股。本次员工持股计划是公司25年10月发布的《中长期激励管理办法》，旨在牵引公司中长期的战
略成功、变革落地以及专业平台域能力建设，将公司长期业绩考核、事业部业绩考核以及员工个人业绩考核长期绑定。
26Q1收入增速有所放缓，汇兑影响利润表现
公司26Q1收入同比+9%，增长较25年略有放缓，推测系注塑机业务增长放缓所致。26年1~3月PMI分别为49.3、49.0和5
0.4，前两月仍位于荣枯线以下但3月有所回升。26Q1归母净利润同比+2%，增长弱于收入，主要系汇兑损失拖累净利率，
公司25年末在手美元资产敞口超5亿人民币，按照2%的幅度推算Q1产生汇兑损失约1千万元。
盈利预测与估值
考虑到汇兑的影响，我们略微下调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为7.83/9.44/11.04亿元（较前值分别调整
-7.41%/-4.46%/-，三年复合增速为16%）。可比公司2026年Wind一致预期PE为18倍，给予公司26年18倍PE估值，下调目标
价为30.06元（前值35.19元，对应23倍25年PE）。
风险提示：行业竞争加剧，镁合金业务不及预期，汇率风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-24│伊之密(300415)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
伊之密股份有限公司于2026年4月24日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）及约调研
“约调研”小程序采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有所有投资者，上市公
司接待人员有1、董事长兼总经理甄荣辉，2、董事会秘书，肖德银，3、财务总监，杨远贵，4、独立董事，杨勇。 查看
原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-24/1225179628.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：39家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-20│伊之密(300415)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
伊之密股份有限公司于2026年4月20日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董
事兼副总经理李东海。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-20/1225124716.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：42家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-28│伊之密(300415)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
伊之密股份有限公司于2025年11月28日在广东省佛山市顺德区大良街道五沙社区顺昌路9号举行投资者关系活动，参
与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长兼总经理甄荣辉。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-28/1224833510.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|