研报评级☆ ◇300416 苏试试验 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 12 5 0 0 0 17
1年内 12 5 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.62│ 0.45│ 0.51│ 0.62│ 0.74│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 4.97│ 5.19│ 5.44│ 5.94│ 6.52│ 7.22│
│净资产收益率% │ 12.43│ 8.69│ 9.30│ 10.43│ 11.42│ 12.49│
│归母净利润(百万元) │ 314.27│ 229.41│ 257.44│ 313.43│ 377.21│ 457.38│
│营业收入(百万元) │ 2116.72│ 2025.51│ 2247.64│ 2530.40│ 2874.33│ 3286.87│
│营业利润(百万元) │ 405.46│ 297.92│ 321.81│ 392.34│ 471.87│ 571.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-04 增持 维持 21.09 0.59 0.70 0.82 国信证券
2026-07-28 买入 维持 --- 0.61 0.73 0.89 光大证券
2026-07-28 买入 维持 --- 0.63 0.77 0.95 长江证券
2026-07-28 增持 维持 19 --- --- --- 中金公司
2026-07-26 增持 维持 --- 0.63 0.77 0.95 东吴证券
2026-07-23 买入 维持 21.01 0.61 0.71 0.84 华泰证券
2026-04-26 买入 维持 --- 0.65 0.79 0.97 长江证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.63 0.75 0.92 国盛证券
2026-04-06 买入 维持 --- 0.60 0.72 0.88 申万宏源
2026-04-02 买入 维持 --- 0.65 0.79 0.97 长江证券
2026-04-01 买入 维持 24.07 0.62 0.73 0.89 华创证券
2026-03-31 增持 维持 20.85 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 买入 维持 --- 0.59 0.69 0.83 国海证券
2026-03-30 买入 维持 --- 0.60 0.71 0.84 中邮证券
2026-03-29 买入 维持 --- 0.61 0.73 0.89 光大证券
2026-03-28 买入 维持 18.92 0.63 0.76 0.90 华泰证券
2026-03-27 增持 维持 --- 0.63 0.77 0.95 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-04│苏试试验(300416)2026年中报点评：上半年净利润同比增长10.37%，芯片及航│国信证券 │增持
│天业务表现较好 │ │
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2026年上半年营收与净利润保持稳健增长。2026H1收入/归母净利润分别为10.79/1.29亿元，同比增长8.93%/10.37%
，延续较好增长态势。毛利率/净利率分别为42.19%/12.84%，同比变动+0.31/-0.67个百分点，主要受到高毛利率新兴行
业的收入快速增长拉动。Q2单季度收入/归母净利润分别为6.12/0.86亿元，同比增长8.97%/12.46%，增速表现优于2026Q1
的8.88%/6.45%。
集成电路板块表现强劲，航空航天领域营收与毛利率持续提升。分业务看，2026H1试验设备/环境与可靠性试验服务/
集成电路验证与分析服务收入分别为2.93/5.65/1.71亿元，同比-5.30%/+16.00%/+10.61%，对应毛利率分别为26.29%/51.
70%/41.99%，同比-0.27/-3.25/+5.50个百分点，公司在集成电路领域的前期布局与产能释放获得业绩回报。从应用行业
来看，航空航天领域表现突出，2026H1收入达到1.80亿元，同比增长22.16%，毛利率提升5.10%至52.85%，实现规模与盈
利质量双提升。电子电器行业增速位居次席，收入同比增长达20.71%。
锚定新兴领域，持续推进业务开拓与产能提升。公司2026H1研发费用投入达9405.80万元，同比增长15.98%，持续强
化产品升级与新兴领域开拓。试验设备领域，公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序推进
高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质优化。新兴领域应用开拓获得积极成效，航天与电子等
领域营收稳步提升。试验服务在保持环试优势、加快产能扩容升级的同时锚定新兴产业发展浪潮，从航空航天、新能源等
领域的需求持续释放中获得增长动力。集成电路验证与分析服务领域的前期投入逐渐显露成效，产能持续有序释放，上海
、深圳、苏州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。
投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产
化趋势，新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升，多地布局、精细化管理并健全长
效激励机制增强运营能力。预计2026年-2027年归母净利润分别为3.02/3.56亿元（前值3.58/4.34亿元），新增2028年归
母净利润4.16亿元，对应PE24/21/18倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧及收款风险；业务规模不断扩张导致的管理风险。
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2026-07-28│苏试试验(300416)2026年半年报点评：26H1归母净利润同比+10.37%，看好集 │光大证券 │买入
│成电路、航天领域业务潜力 │ │
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事件：公司发布2026年半年报，2026H1，公司实现营业收入10.79亿元，同比+8.93%；实现归母净利润1.29亿元，同
比+10.37%；实现扣非归母净利润1.27亿元，同比+11.06%。
环试服务业务收入快速增长，集成电路业务毛利率显著提升。26Q2，公司实现营收6.12亿元，同比+8.97%，环比+30.
88%；实现归母净利润0.86亿元，同比+12.46%，环比+97.22%。分业务板块来看，26H1，公司试验设备、环境可靠性试验
服务、集成电路验证与分析服务收入分别为2.93亿元、5.65亿元、1.71亿元，同比-5.30%、+16.00%、+10.61%；毛利率分
别为26.29%、51.70%、41.99%，同比-0.27pcts、-3.25pcts、+5.50pcts。其中，环试服务收入实现较快增长，主因航空
、航天、新能源、船舶等领域市场需求持续释放，且公司预计下半年订单趋势仍将延续，而毛利率端承压主因部分传统领
域市场竞争激烈、价格下行，公司将持续进军高附加值赛道，优化盈利结构；设备业务收入下滑主因传统领域存量博弈加
剧，公司将深耕细分行业、降本增效，改善经营状况。
苏试宜特产能逐步释放，材料分析业务产能有望提升。苏试宜特前期布局投入已逐步落地见效，产能持续释放。上海
厂区实施扩建升级，聚焦新兴领域拓展；深圳厂区补充产能配置，覆盖华南市场；苏州厂区推进扩建增容，重点承接可靠
性验证业务，新扩产能预计27年将集中爬坡。伴随新增产能陆续投产释放，宜特整体毛利率有望逐步修复回升；当前失效
分析、可靠性验证业务占比较大，后续伴随前期产能扩建落地，材料分析业务产能具备持续释放空间。此外，公司通过产
能扩容、技术升级与协同合作等方式，向光芯片及光电一体芯片、算力芯片等测试领域拓展。
航天领域业务保持较快增长，杭州实验室项目稳步推进，已取得土地使用权。26H1，航天领域在设备端及服务端均保
持较快增长，热真空试验系统订单趋势良好。杭州实验室项目是公司围绕航天产业集群开展的产业深化布局，目前已竞拍
取得土地使用权，正在有序推进后续建设等事宜。航天领域为公司重点发展方向之一，公司将整合环试、集成电路平台能
力，搭建综合性专业测试平台，一站式开展覆盖元器件、材料、零部件、系统级等多样化试验服务，提供地面测试与在轨
验证一体化解决方案，助力客户缩短研发周期，降低整体研发成本。
盈利预测、估值与评级：维持26-28年归母净利润预测3.11、3.70、4.53亿元，对应EPS分别为0.61、0.73、0.89元。
公司集成电路检测业务产能逐步释放，业务盈利能力有望提升，航天领域业务布局带来新增长，维持公司“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；应收账款增长风险；业务规模扩张的管理风险。
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2026-07-28│苏试试验(300416)半年报符合预期，半导体业务快速增长 │中金公司 │增持
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1H26业绩符合我们预期
公司发布2026年半年报：1H26营业收入10.79亿元，同比+8.93%；归母净利润1.29亿元，同比+10.37%；扣非归母净利
润1.27亿元，同比+11.05%。单二季度，公司实现营业收入6.12亿元，同比+8.97%；归母净利润0.86亿元，同比+12.47%；
扣非归母净利润0.84亿元，同比+13.12%。符合我们预期。
发展趋势
集成电路业务收入与盈利能力双增。分业务来看上半年，试验设备收入2.94亿元，同比-5.30%，主要受较多行业资本
开支制约需求疲软，毛利率26.29%，同比-0.27pct；环境与可靠性试验服务收入5.65亿元，同比增长16%，毛利率51.70%
，同比-3.25pct，主要受特殊行业客户受科研经费收紧及审计趋严、叠加竞争影响，民品业务低毛利产品占比提升也带来
结构性影响；集成电路验证与分析服务收入1.71亿元，同比增长10.61%，毛利率41.99%，同比+5.50pct。
半导体前期布局逐步兑现落地；商业航天贡献环试业务增量。我们认为：苏试宜特前期布局投入已逐步落地见效，产
能持续有序释放，公司统筹上海、深圳、苏州三地实验室产能布局与资源调配，新扩产能预计明年将进入集中爬坡阶段，
新业务布局上，苏试宜特紧跟车规电子、AI算力、硅光等重点应用方向及技术路线，通过产能扩容、技术升级与协同合作
等方式，向光芯片及光电一体芯片、算力芯片等测试拓展；航天领域在设备端及服务端均保持较快增长，公司将整合环试
、集成电路平台能力，一站式开展覆盖元器件、材料、零部件、系统级等多样化试验服务，提供地面测试与在轨验证一体
化解决方案。
盈利预测与估值
由于设备需求短期承压，我们下调2026/2027净利润3.8%/5.9%至3.02亿元/3.65亿元。当前股价对应2026/2027年23.6
倍/19.6倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到盈利预测调整与行业估值中枢变动，我们下调目标价9.5%至19.00元对应32
.0倍/26.5倍2026/2027年市盈率，较当前股价有35.4%上行空间。
风险
新业务进展不及预期，运营效率提升缓慢。
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2026-07-28│苏试试验(300416)点评：Q2归母业绩同比增12.5，关注半导体检测增长潜力 │长江证券 │买入
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事件描述
苏试试验发布2026年中报，上半年实现营收10.79亿元，同比增8.9%；归母净利润1.29亿元，同比增10.4%；扣非归母
净利润1.27亿元，同比增11.1%。其中，Q2单季度实现营收6.12亿元，同比增9.0%；归母净利润0.86亿元，同比增12.5%；
扣非归母净利润0.84亿元，同比增13.1%。
事件评论
今年上半年营收保持稳健增长。2025Q1/Q2/Q3/Q4苏试试验营收同比增速分别为-3.0%/+18.4%/+10.6%/+15.5%；2026Q
1/Q2分别为8.9%/9.0%。今年上半年分业务板块来看：1）环试服务：营收5.65亿元，同比增16.0%，2025年以来军工检测
订单加速释放，且订单执行速度明显恢复，带动营收改善；2）试验设备：营收2.93亿元，同比降5.3%，公司以热真空、
低气压、液压类、综合类等产品为研发重点方向，进一步巩固大型化、综合化、数字化试验系统的竞争优势；考虑到下游
客户的资本开支或有放缓，部分传统领域存量博弈加剧，设备业务在2026年上半年略有下降；3）集成电路测试：营收1.7
1亿元，同比增10.6%，公司前期布局投入逐步落地见效，产能建设步入稳步爬坡阶段，新增产能持续有序释放。展望后续
，新的五年规划即将开始，军工设备研发需求仍将维持较高景气，预计军工检测订单和营收增速将进一步加速，且公司加
强了商业航天领域的能力布局，2026年初公告在杭州投资约3亿元建设高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测平
台；且半导体检测实验室的产能利用率提升也预计将贡献营收增量。
2026Q2整体净利率15.1%，同比略降0.68pct。2026Q2公司实现毛利率43.6%，同比微增0.64pct；期间费用率26.1%，
同比降0.28pct；信用减值损失计提略有增加。
现金流：2026H1经营活动现金流净额0.72亿元，第一季度通常为资金回笼较少的时期，经营现金流净额为负值，第二
季度现金流净额达到2.34亿元，同比提升17.6%；下半年通常为回款旺季，现金流有望继续改善。
第三期员工持股计划完成过户，利益机制理顺。苏试试验在2019年和2022年分别推出了第一期和第二期员工持股计划
，并均实施完毕。2025年5月底公司发布第三期员工持股计划草案，授予股数705.9793万股，受让价格9.77元/股，覆盖员
工数量约500人，包括董事、总经理、副总经理、财务负责人、董秘等高管和核心技术人员。
盈利预测与估值：公司在军工/新能源汽车/半导体检测领域的技术能力和服务网络具备优势，2026年预计军工检测订
单加速释放，半导体检测需求景气，商业航天检测贡献新的增量，带动业绩修复。预计2026-2028年公司实现营收25.5/28
.9/32.7亿元；归母净利润3.19/3.91/4.82亿元，同比变动+24.0%/+22.6%/+23.1%，对应PE估值22.2x/18.1x/14.7x。维持
“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
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2026-07-26│苏试试验(300416)2026半年报点评：Q2归母净利润同比+12%，航空航天、集成│东吴证券 │增持
│电路等新兴行业引领增长 │ │
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航空航天等新兴下游为核心驱动，环试服务、集成电路分析板块稳健增长
2026上半年公司实现营业总收入10.8亿元，同比增长9%，归母净利润1.3亿元，同比增长10%，扣非归母净利润1.3亿
元，同比增长11%。单Q2公司实现营业总收入6.1亿元，同比增长9%，归母净利润0.9亿元，同比增长12%，扣非归母净利润
0.8亿元，同比增长13%。分板块，2026上半年①试验设备收入2.9亿元，同比下降5%，传统下游格局恶化，增速放缓，②
环试服务收入5.7亿元，同比增长16%，航空、航天、新能源和船舶等新兴市场需求旺盛（航空航天上半年收入1.8亿元，
同比增长22%，毛利率53%，同比提升5pct），③集成电路分析收入1.7亿元，同比增长11%，实验室产能稳步爬坡。
集成电路板块毛利率快速修复，期间费用率保持稳定
2026上半年公司实现销售毛利率42.2%，同比增长0.3pct，销售净利率12.8%，同比下降0.7pct。分业务，试验设备毛
利率26.3%，同比下降0.3pct，环试服务毛利率51.7%，同比下降3.3pct，集成电路分析毛利率42.0%，同比提升5.5pct。2
026上半年公司期间费用率28.3%，同比下降0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.6%/10.6%/8.7%/1.3%，同
比分别变动+0.25/-0.85/+0.53/-0.25pct。
卡位高壁垒、成长性赛道，看好公司发展前景
我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景：（1）根据市监局，2024年我国检验检测行业全年实现营业收
入约4876亿元，同比增长4%，空间广阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源三大板块
，同时积极拓展航空航天、5G等高端领域，打造新增长引擎。2026年为十五五开局之年，特殊行业需求将持续修复，且芯
片国产化及分工专业化为大趋势，航空航天景气度正上行，配套检测需求将持续提升。公司前期扩产的苏州、西安、青岛
、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可期。
盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为3.2/3.9/4.8亿元，当前市值对应PE22/18/14X，
维持“增持”评级。
风险提示：客户拓展不及预期、竞争格局恶化、产能扩张不及预期。
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2026-07-23│苏试试验(300416)中报点评：集成电路毛利率显著修复 │华泰证券 │买入
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苏试试验发布半年报，2026年H1实现营收10.79亿元（yoy+8.93%），归母净利1.29亿元（yoy+10.37%），扣非净利1.
27亿元（yoy+11.06%），归母净利符合华泰预测（1.24~1.44亿元）。其中Q2实现营收6.12亿元（yoy+8.97%，qoq+30.88%
），归母净利8,589万元（yoy+12.46%，qoq+97.22%），Q2增长较Q1（归母净利yoy+6.45%）明显提速。展望2026年下半年
，公司环试服务新兴领域放量、集成电路验证与分析毛利率显著修复，叠加武汉基地等产能建设推进，维持“买入”评级
。
服务双轮驱动增长，集成电路毛利率同比+5.5pp
26H1公司环境与可靠性试验服务收入5.65亿元（yoy+16.0%），毛利率51.7%（yoy-3.25pp），航空、航天、新能源、
船舶等领域需求持续释放，但市场竞争及产能爬坡仍压制毛利水平；集成电路验证与分析服务收入1.71亿元（yoy+10.6%
），毛利率42.0%（yoy+5.50pp），上海、深圳、苏州三地实验室差异化运营显效，产能爬坡带动盈利能力显著修复；试
验设备收入2.93亿元（yoy-5.3%），毛利率26.3%（yoy-0.27pp），传统领域存量博弈加剧，但航天、电子电器等新兴应
用营收稳步提升。
研发投入加大，经营现金流阶段性回落
26H1公司研发投入0.94亿元（yoy+16.0%），投向高端空间环境模拟试验系统、整星测试振动系统等高端装备；销售
费用0.82亿元（yoy+12.6%），管理费用1.15亿元（yoy+0.9%），费用管控整体稳健。经营现金流净额0.72亿元（yoy-27.
6%），应收账款15.41亿元（较年初+11.0%），增速高于营收增速，回款节奏有所放缓；筹资现金流净额0.65亿元转正，
短期借款8.90亿元（较年初+26.0%），支撑武汉检测基地等项目建设（在建工程0.83亿元，较年初+85.0%）。26H1公司资
本开支2.61亿元（yoy+20.0%），产能扩张周期仍在推进，随着新建产能利用率爬升，盈利质量有望逐步改善。
小幅下调盈利预测，可比估值扩张，上调目标价
我们下调公司26-28年归母净利润至3.08/3.63/4.27亿元（较前值分别调整-4.39%/-6.30%/-7.23%，三年复合增速为1
8.35%），对应EPS为0.61/0.71/0.84元。基于26H1分部经营数据，下调试验设备收入、环试服务毛利率预测。我们预计20
26年公司服务/设备分部归母净利为2.78/0.30亿元，根据分部估值法，给予公司2026年服务30.7xPE/设备71.9xPE（可比
公司均值30.7/89.9xPE）、设备PE折价因归母净利三年CAGR低于可比均值（68.2%），上调目标价至21.01元（前值19.07
元，对应2026年服务27.9xPE/设备46.8xPE）。
风险提示：业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、下游行业需求波动。
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2026-04-26│苏试试验(300416)2026Q1点评：营收同比增8.9%，集成电路测试高景气 │长江证券 │买入
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事件描述
苏试试验发布2026年一季报，实现营收4.68亿元，同比增8.9%；归母净利润0.44亿元，同比增6.5%；扣非归母净利润
0.42亿元，同比增7.2%。
事件评论
今年一季度营收保持稳健增长。2025Q1/Q2/Q3/Q4苏试试验营收同比增速分别为-3.0%/+18.4%/+10.6%/+15.5%；2026Q
1为8.9%。参考2025年，分业务板块来看：1）环试服务：2025年营收11.06亿元，同比增9.57%，2025年以来军工检测订单
加速释放，且订单执行速度明显恢复，带动营收改善；2）试验设备：2025年营收6.74亿元，同比增8.28%，公司以热真空
、低气压、液压类、综合类等产品为研发重点方向，进一步巩固大型化、综合化、数字化试验系统的竞争优势；考虑到下
游客户的资本开支或有放缓，设备业务增速在2026年可能放缓；3）集成电路测试：2025年营收3.57亿元，同比增23.72%
，上海和深圳实验室扩产逐步到位，且行业需求旺盛，带动营收释放。展望后续，新的五年规划即将开始，军工设备研发
需求仍将维持较高景气，预计军工检测订单和营收增速将进一步加速，且公司加强了商业航天领域的能力布局，2026年初
公告在杭州投资约3亿元建设高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测平台；且半导体检测实验室的产能利用率提
升也预计将贡献营收增量。
2026Q1整体净利率9.88%，同比略降。2026Q1公司实现毛利率40.3%，同比下降0.13pct；期间费用率31.0%，同比降0.
37pct；信用减值损失冲回同比有所减少。
现金流：2026Q1经营活动现金流净额-1.62亿元，一季度通常为资金回笼较少的时期，经营现金流净额为负值，预计
下半年现金流回笼将快速增加。
第三期员工持股计划完成过户，利益机制理顺。苏试试验在2019年和2022年分别推出了第一期和第二期员工持股计划
，并均实施完毕。2025年5月底公司发布第三期员工持股计划草案，授予股数705.9793万股，受让价格9.77元/股，覆盖员
工数量约500人，包括董事、总经理、副总经理、财务负责人、董秘等高管和核心技术人员。
盈利预测与估值：公司在军工/新能源汽车/半导体检测领域的技术能力和服务网络具备优势，2025Q4-2026年预计军
工检测订单加速释放，半导体检测需求景气，商业航天检测贡献新的增量，带动业绩修复。预计2026-2028年公司实现营
收25.5/28.9/32.7亿元；归母净利润3.30/4.03/4.96亿元，同比变动+28.1%/+22.4%/+22.9%，对应PE估值28.5x/23.3x/18
.9x。维持“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
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2026-04-07│苏试试验(300416)25年业绩增速重回双位数，新兴产业布局进入收获期 │国盛证券 │买入
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公司发布2025年年报，业绩增速扭亏为正，重回双位数增长。2025年公司实现营业收入22.48亿元，同比增长10.97%
；实现归母净利润2.57亿元，同比增长12.22%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比增长18.60%。分产品来看，试验设备
实现营收6.74亿元，占总营收比重30%，同比增速8.28%；环境可靠性试验服务实现收入11.06亿元，占营收比重49.21%，
同比增速9.57%；集成电路验证与分析服务实现收入3.57亿元，占营收比重15.86%，同比增速23.72%，贡献较大。分行业
来看，营收贡献最大的行业主要是电子电器（yoy为+15.27%）和航空航天（yoy为+43.20%），未来这些新兴行业仍有望是
公司业绩核心驱动力。
集成电路毛利率回升，环试服务和试验设备毛利率继续下行，控费能力优秀。公司2025年期间费用率26.49%，同比下
降2.45pct；其中，销售费用率为7.04%，同比下降0.42pct；管理费用率为10.19%，同比下降1.69pct；财务费用率为1.5%
，同比增长0.02pct；研发费用率为7.75%，同比下降0.37pct，公司期间费用率下降，控费能力优势。公司销售毛利率为4
1.76%，同比下降2.78pct，分行业来看，主要系环试服务和试验设备的毛利率在下降；销售净利率为12.63%，同比下降0.
77pct，下降幅度较毛利率大主要系费用率管控得当。
供给端提质要求迫切叠加需求端新兴产业快速发展，公司有望再次迎来业绩高增。我国检验检测机构现已确立“量减
质升”的发展趋势。规模以上机构以约15%的数量占比贡献了全行业超80%的营收，行业集约化发展特征更加明显。行业对
高端仪器仪表和核心零部件以及关键核心技术需求迫切，亟需加快关键技术突破与零部件国产化进程，既要发挥龙头企业
的引领带动作用，也要通过搭建公共服务平台、联合攻关关键共性技术，突破发展瓶颈，提升国产高端仪器的可靠性和稳
定性。同时，商业航天领域、新能源汽车与储能领域和电子信息领域受政策与市场双轮驱动，为行业带来了更大的市场空
间和更高要求的试验需求，公司有望充分受益。
盈利预测与投资建议：公司是国内环试领域领先企业，我们预计公司2026-2028年将分别实现收入25.11/28.64/33.11
亿元，同比增速分别为11.7%/14.0%/15.6%；预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润3.18/3.83/4.68亿元，同比增长
分别为23.6%/20.3%/22.2%；当前股价对应2026-2028年PE分别为27.6/23.0/18.8X，考虑到公司近年业绩驱动力主要来自
航空航天、电子器件和新能源汽车与储能领域，均属于趋势较好的新兴产业，未来长期趋势向好，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险，研发不及预期风险，市场竞争加剧风险。
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2026-04-06│苏试试验(300416)航空航天板块表现亮眼，净利率有望重回上升通道 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布2025年年报，全年实现营收22.48亿，同比增长10.97%，归母净利润2.57亿，同比增长12.22%，扣非后归母
净利润2.46亿，同比增长18.60%；业绩符合市场预期。
投资要点：
航空航天领域收入表现亮眼。分产品结构看，25年试验服务收入11.06亿，同比增长9.57%，试验设备收入6.74亿，同
比增长8.28%，集成电路测试收入3.57亿，同比增长23.72%；从下游应用场景看，电子电器9.41亿（yoy+15.27%），航空
航天4.26亿（yoy+43.20%），科研及检测机构3.45亿（yoy-5.38%），汽车及轨交2.01亿（yoy-7.35%），船舶1.16亿（yo
y+2.78%），其他行业1.11亿（yoy+5.35%）。
毛利率承压，扣非净利率触底回升。毛利率：25年公司毛利率41.76%，同比下滑2.78pct，其中试验服务、试验设备
、集成电路测试毛利率分别为52.70%、27.47%、41.46%，分别同比-4.26pct、-1.91pct、+1.79pct，毛利率下降主要受市
场需求偏弱叠加竞争激烈的影响；净利率：25年净利率12.63%，同比下降0.77pct，扣非净利率10.95%，同比提升0.70pct
，净利率提升主要来自期间费用率下降，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为7.04%、10.19%、7.75%、1.50%，分
别同比-0.42pct、-1.69pct、-0.37pct、+0.02pct，费用率下降系收入增长后的规模效应。
伴随产能利用率逐步提升，净利率有望重回增长。试验服务属于重资产业务，先投资固定资产、招聘技术人员，产能
利用率跟随需求逐渐爬升，在这个过程中试验服务利润率与产能利用率成正比，因此我们可以通过观察公司固定资产和在
建工程变化来推测未来利润率变化。25年末公司固定资产15.95亿，同比增长2.70%，在建工程0.45亿，同比下降45.12%，
最近三年资本开支呈现下滑趋势，我们认为随着下游景气度恢复，公司净利率有望进入上升通道。
下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，维持“买入”评级。考虑到下游需求恢复尚需时间，我们小幅下修试验
服务收入增速，同时由于行业竞争导致的毛利率下滑，我们下调了试验服务的毛利率，原26-27年毛利率预测为56.96%，
现下调至52.00%，同时新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.03、3.66、4.47亿（原26-27年预测为3.79、
4.61亿元），对应26-28年PE分别为29X、24X、20X，当前估值仍处在历史估值中枢以下，公司盈利有望迎来困境反转，维
持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险等。
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2026-04-02│苏试试验(300416)2025年报点评：营收增速回暖，加码商业航天新兴赛道 │长江证券 │买入
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事件描述
苏试试验发布2025年报，全年实现营收22.48亿元，同比增11.0%；归母净利润2.57亿元，同比增12.2%；扣非归母净
利润2.46亿元，同比增18.6%；其中Q4营收7.16亿元，同比增15.5%；归母净利润1.01亿元，同比增21.2%；扣非归母净利
润0.97亿元，同比增26.6%。
事件评论
公司第四季度营收同比增速15.5%。2025Q1/Q2/Q3/Q4苏试试验营收同比增速分别为-3.0%/+18.4%/+10.6%/+15.5%。分
业务板块来看：1）环试服务：营收11.06亿元，同比增9.57%，随着军工十四五规划考核时点临近，军工检测订单加速释
放，且订单执行速度明显恢复，带动营收改善；2）试验设备：营收6.74亿元，同比增8.28%，公司以热真空、低气压、液
压类、综合类等产品为研发重点方向，进一步巩固大型化、综合化、数字化试验系统的竞争优势；3）集成电路测试：营
收3.57亿元，同比增23.72%，上海和深圳实验室扩产逐步到位，且行业需求旺盛，带动营收释放。展望后续，新的五年规
划即将开始，军工设备研发需求仍将维持较高景气，预计军工检测服务订单和营收增速将进一步加速，且公司加强了商业
航天领域的能力布局，2026年初公告在杭州投资约3亿元建设高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测平台；且半
导体检测实验室的产能利用率提升也预计将贡献营收增量；设备销售营收也有望继续保持稳健增长。
2025年整体净利率12.6%，同比略降。全年公司实现毛利率41.8%，同比下降2.78pct；其中，试验设备毛利率27.47%
，同比降1.91pct；环试服务毛利率52.70%，同比降4.26pct，与公司新增产能投入带来的成本增加和部分领域的价格竞争
有关；集成电路测试毛利率41.46%，同比增1.79pct，随着上海和深圳实验室产能利用率的提升，盈利逐渐修复。全年期
间费用率26.5%，同比降2.45pct；信用减值损失计提同比有所收窄。
现金流：2025年经营活动现金流净额6.55亿元，同比增34.9%，其中Q4集中结算期经营现金流明显改善，同比增64%。
第三期员工持股计划完成过户，利益机制理顺。苏试试验在2019年和2022年分别推出了第一期和第二期员工持股计划
，并均实施完毕。2025年5月底公司发布第三期员工持股计划草案，授予股数705.9793万股，受让价格9.77元/股，覆盖员
工数量约500人，包括董事、总经理、副总经理、财务负责人、董秘等高管和核心技术人员。
盈利预测与估值：公司在军工/新能源汽车/半导体检测领域的技术能力和服务网络具备优势，2025Q4-2026年预计军
工检测订单加速释放，半导体检测需求景气，商业航天检测贡献新的增量，带动业绩修复。预计2026-2028年公司实现营
收25.5/28.9/32.7亿元；归母净利润3.30/4.03/4.96亿元，同比变动+28.1%/+22.4%/+22.9%，对应PE估值27.3x/22.3x/18
.1x。维持“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
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2026-04-01│苏试试验(300416)2025年报点评：集成电路增势强劲，航天领域潜力大 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2025年报：2025年公司实现收入22.48亿元，同比+10.97%；实现归母净利润2.57亿元，同比+12.22%。
评论：
收入稳健增长，费用率有所下降。2025年公司实现收入22.48亿元，同比+10.97%；实现归母净利润2.57亿元，同比+1
2.22%。25年公司毛利率/净利率分别为41.76%/12.63%，同比分别-2.78pct/-0.77pct。25年公司销售/管理/研发/财务费
用率分别为7.04%/10.19%/7.75%/1.50%，同比分别-0.42pct/-1.69pct/-0.37pct/+0.02pct。
集成电路板块增长势头强劲，设备销售及试验服务稳健增长。
1）设备销售实现营业收入6.74亿元，占收入比例30%，同比增长8.28%；毛利率27.47%，同比-1.91pct。2）试验服务
实现营业收入11.06亿元，占收入比例49.2%，同比增长9.57%；毛利率52.7%，同比-4.26pct。设备销售及试验服务板块毛
利率下降主要受订单结构、市场价格竞争、前期产能扩充等因素影响，成本端承压，造成毛利率短期波动。后续随着公司
在新产品新服务方面继续发力，持续加大研发投入，聚焦航空航天、集成电路、新能源等重点产业，向高附加值新兴赛道
进军，盈利结构有望优化。
3）集成电路测试与分析实现营业收入3.57亿元，占收入比例15.86%，同比+23.72%；毛利率41.46%，同比+1.79pct。
在集成电路验证与分析服务板块，公司发展态势稳定，处于良性产能爬坡期。公司将继续完善上海、深圳、苏州三地产能
布局，提高试验承接能力。
航天领域设备+检测全链布局。公司25年航空航天领域收入为4.26亿元，同比增长43.20%。试验设备方面公司自主研
发的热真空试验系统已进入小批量生产阶段，与力学、气候、综合环境等试验设备共同服务于航天领域客户；试验服务方
面公司不断完善服务能力，坚持以市场需求为导向，不断深化业务布局与资源协同。在航天领域，公司可提供宇航环境测
试、材料测试、结构强度测试、电磁兼容测试、集成电路验证分析、软件测评及非标测试服务等一站式综合检测服务。未
来公司将持续通过扩大产能布局和深化技术研发创新，加速推进大型热真空、大推力振动台、大型温湿度试验系统等全系
列检测设备的技术研发与迭代升级，同时以专业的检测技术和完善的服务体系，将充分受益下游行业发展。
投资建议：考虑到25年利润略低于此前预期，我们适当下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润3.15/3.73/4.52
亿元（26-27年前值预测为3.79/4.61亿元），看好公司在特殊行业、集成电路、航空航天领域的增长潜力，维持目标价24
.22元，维持“强推”评级。
风险提示：产能扩张进度不及预期；试验服务竞争加剧；下游景气度下降。
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2026-03-31│苏试试验(300416)Q4业绩加速，关注新兴领域布局 │中金公司 │增持
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业绩符合市场预期
2025年收入22.48亿元，同比+10.97%；归母净利润2.57亿元，同比+12.22%。单4Q25：收入7.16亿元，同比+15.54%；
归母净利润1.01亿元，同比+21.19%。业绩略高于预告中枢，符合市场预期。
发展趋势
特殊业务价格压力致毛利率承压，费用率稳健下行。2025年毛利率41.76%，同比-2.78pct；净利率11.5%，同比+0.1p
ct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.42/-1.69/-0.37/+0.02pct。
4Q25毛利率43.93%，同比-1.8pct；净利率14.1%，同比+0.7pct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.36/-1.53/
-1.33/+0.43pct。
分业务来看，集成电路表现亮眼。2025年，试验设备收入6.74亿元/同比+8.28%，毛利率27.47%/同比-1.91pct；环试
服务收入11.06亿元/同比+9.57%，毛利率52.70%/同比-4.26pct，我们判断主要系特殊业务价格承压；集成电路收入3.56
亿元/同比+23.72%，毛利率41.46%/同比+1.79pct。
积极布局战略性新领域。公司积极布局新能源、新材料、商业航天、低空经济、氢能与核聚变、人形机器人、第六代
移动通信等新兴赛道，拓展空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、EMC测试等专项能力；建成汽车电子可靠性验
证中心，扩建深圳实验室辐射粤港澳大湾区，并设立泰国实验室推进国际化；同步研发无人机抗风风墙系统、压电式参考
加速度计、高频微幅振动试验系统等高端设备，强化全产业链一站式服务能力。
盈利预测与估值
由于集成电路业务表现超预期，我们上调2026/2027净利润3.0%/8.3%至3.14亿元/3.88亿元。当前股价对应2026/2027
年27.7倍/22.4倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到特殊行业估值承压、维持21.00元目标价，对应34.0倍2026年市盈率
和27.6倍2027年市盈率，较当前股价有22.8%的上行空间。
风险
新业务进展不及预期，运营效率提升缓慢。
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2026-03-31│苏试试验(300416)2025年年报点评：设备+服务相互促进，新兴领域持续布局 │国海证券 │买入
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事件:
苏试试验于2026年3月26日发布2025年报：
1）2025年：公司实现营收22.5亿元，同比+11%；实现归母净利润2.6亿元，同比+12.2%，实现扣非归母净利润2.5亿
元，同比+18.6%。
2）2025Q4：公司实现营收7.2亿元，同比+15.5%；实现归母净利润1.0亿元，同比+21%。
3）现金流表现强劲：2025年实现经营性现金流净额6.55亿元，同比+35%，经营质量优异。
投资要点:
分产品来看，集成电路增速较快：1）集成电路验证与分析服务：实现营收3.6亿元，同比+23.7%，增速领跑各产品板
块；2）环境与可靠性试验服务：实现营收11.1亿元，同比+9.6%；3）试验设备：实现营收6.7亿元，同比+8.3%。
设备+服务驱动，新兴领域持续布局：1）公司是一家工业产品环境与可靠性试验验证与综合分析服务解决方案提供商
，数十年专注提升工业产品质量可靠性。公司主营业务包括试验设备及试验服务两大板块，同时构建了“设备+服务”相
互促进的独特商业模式。2）公司未来发展战略明确，向高附加值新兴赛道进军，建立独特竞争优势。公司正探索试验技
术向新兴产业领域应用拓展，新能源、新材料、商业航天、低空经济、氢能与核聚变、人形机器人、第六代移动通信等新
兴行业。
集成电路产能爬坡，发展态势稳定。1）公司将继续完善上海、深圳、苏州三地产能布局，提高试验承接能力；同时
持续深化跨基地产能协同机制，提速客户响应效率。2）公司将紧抓行业发展机遇，强化技术壁垒与综合服务能力，推动
业务规模与经营效益稳步提升。3）增长动力：下游客户技术迭代、国内晶圆厂先进制程突破带动检测需求增长、配套产
能布局及人员结构持续优化等。
航空航天领域作为未来重要方向进行规划布局：1）2025年公司航空航天领域营收4.3亿元，同比+43.2%。2）试验设
备方面：公司自主研发的热真空试验系统已进入小批量生产阶段，与力学、气候、综合环境等试验设备共同服务于航天领
域客户。3）试验服务方面：公司不断完善服务能力，坚持以市场需求为导向，不断深化业务布局与资源协同。4）在航天
领域，公司可提供宇航环境测试、材料测试、结构强度测试、电磁兼容测试、集成电路验证分析、软件测评及非标测试服
务等一站式综合检测服务。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25/29/35亿元，归母净利润分别为3.0/3.5/4.2亿元
，对应的PE分别为29/25/21X。我们认为公司构建“设备+服务”相互促进的独特商业模式+“设备与服务”相互驱动+新兴
领域持续拓展，有望持续维持较强的竞争力，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；应收账款增加风险；业务规模不断扩张导致的管理风险；市场拓
展不及预期风险。
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2026-03-30│苏试试验(300416)业绩稳健向上，航空航天增速亮眼 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报，实现营收22.48亿元，同增10.97%；实现归母净利润2.57亿元，同增12.22%；实现扣非归母净
利润2.46亿元，同增18.6%。其中，单Q4实现营收7.16亿元，同增15.54%；实现归母净利润1.01亿元，同增21.18%；实现
扣非归母净利润0.97亿元，同增26.62%。
事件点评
电子电器实现稳健增长，航空航天增速亮眼。分行业来看，公司电子电器、航空航天、科研及检测机构、汽车及轨道
交通、船舶、其他、其他业务收入分别实现收入9.41、4.26、3.45、2.01、1.16、1.08、1.11亿元，同比增速分别为15.2
7%、43.20%、-5.38%、-7.35%、2.78%、-3.82%、5.35%。分产品来看，公司环境可靠性试验服务、试验设备、集成电路验
证与分析服务、其他业务收入分别实现收入11.06、6.74、3.57、1.11亿元，同比增速分别为9.57%、8.28%、23.72%、5.3
5%。
毛利率承压，费用管控得当。毛利率方面，公司2025年毛利率同减2.78pct至41.76%，其中环境可靠性试验服务毛利
率同减4.26pct至52.7%、试验设备毛利率同减1.91pct至27.47%、集成电路验证与分析服务毛利率同增1.79pct至41.46%。
费用率方面，公司2025年期间费用率同减2.45pct至26.49%，其中销售费用率同减0.42pct至7.04%；管理费用率同减1.69p
ct至10.19%；财务费用率同增0.02pct至1.5%；研发费用率同减0.37pct至7.75%。
集成电路板块处于产能良性爬坡期，有望持续贡献业绩增量。公司将继续完善上海、深圳、苏州三地产能布局，提高
试验承接能力；同时持续深化跨基地产能协同机制，提速客户响应效率；紧抓行业发展机遇，强化技术壁垒与综合服务能
力，推动业务规模与经营效益稳步提升。增长动力主要来源于下游客户技术迭代、国内晶圆厂先进制程突破带动检测需求
增长、配套产能布局及人员结构持续优化等。
多领域布局航空航天，有望打造新增长点。试验设备方面公司自主研发的热真空试验系统已进入小批量生产阶段，与
力学、气候、综合环境等试验设备共同服务于航天领域客户；试验服务方面公司不断完善服务能力，坚持以市场需求为导
向，不断深化业务布局与资源协同。在航天领域，公司可提供宇航环境测试、材料测试、结构强度测试、电磁兼容测试、
集成电路验证分析、软件测评及非标测试服务等一站式综合检测服务。航天领域作为公司重要发展方向之一，将持续通过
扩大产能布局和深化技术研发创新，加速推进大型热真空、大推力振动台、大型温湿度试验系统等全系列检测设备的技术
研发与迭代升级。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为25.05、27.92、31.10亿元，同比增速分别为11.46%、11.46%、11.38%；归母净利润
分别为3.05、3.61、4.25亿元，同比增速分别为18.65%、18.17%、17.85%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为27.65
、23.40、19.86，维持“买入”评级。
风险提示：
新领域开拓不及预期风险；竞争加剧风险。
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2026-03-29│苏试试验(300416)2025年年报点评：Q4同环比改善显著，航天、集成电路驱动│光大证券 │买入
│未来增长 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年，公司实现营业收入22.48亿元，同比+10.97%；实现归母净利润2.57亿元，同比
+12.22%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比+18.60%。
25Q4单季度表现亮眼，发力高附加值新兴赛道，毛利率有望改善。25Q4单季度，公司实现营收7.16亿元，同比+15.54
%，环比+32.30%；实现归母净利润1.01亿元，同比+21.18%，环比+154.36%。分业务板块来看，25年公司试验设备、环境
可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务收入分别为6.74亿元、11.06亿元、3.57亿元，同比+8.28%、+9.57%、+23.72%
；毛利率分别为27.47%、52.70%、41.46%，同比-1.91pcts、-4.26pcts、+1.79pcts。25年公司销售毛利率、净利率分别
为41.76%、12.63%，同比-2.78pcts、-0.77pcts。试验设备、环试板块毛利率下降主要受订单结构、市场价格竞争、前期
产能扩充等因素影响。面对成熟产品和服务利润率端承压，公司将在新产品新服务方面持续发力，向高附加值新兴赛道进
军，整体毛利率有望保持动态平衡。
航天领域布局全面，有望形成新增长极。公司航空航天领域全年营收4.26亿元，同比高增43.20%；毛利率51.75%，同
比+2.19pcts。公司将航天领域作为重要发展方向，全方位布局试验设备及试验服务。试验设备方面公司自主研发的热真
空试验系统已进入小批量生产阶段，与力学、气候、综合环境等试验设备共同服务于航天领域客户，后续公司将加速推进
大型热真空、大推力振动台、大型温湿度试验系统等全系列检测设备的技术研发与迭代升级；试验服务方面公司不断完善
服务能力，可提供宇航环境测试、材料测试、结构强度测试、电磁兼容测试、集成电路验证分析、软件测评及非标测试服
务等一站式综合检测服务。
集成电路业务收入快速增长，伴随产能爬坡，将受益于下游检测需求提升。25年公司集成电路板块收入同比快速增长
23.72%。公司集成电路业务增长动力主要来源于下游客户技术迭代、国内晶圆厂先进制程突破带动检测需求增长、配套产
能布局及人员结构持续优化等。当前该项业务处于良性产能爬坡期，后续公司将继续完善上海、深圳、苏州三地产能布局
，提高试验承接能力。
盈利预测、估值与评级：考虑到试验设备、环试的成熟产品市场价格竞争对公司业绩的影响，下调26、27年归母净利
润预测18%、20%至3.11、3.70亿元，新增28年预测4.53亿元，26-28年对应EPS分别为0.61、0.73、0.89元。公司航天领域
布局全面，集成电路领域产能逐步爬坡，有望充分受益于新兴赛道需求提升，维持公司“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；应收账款增长风险；业务规模扩张的管理风险。
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2026-03-28│苏试试验(300416)集成电路与航空航天布局进入收获期 │华泰证券 │买入
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苏试试验发布年报，2025年实现营收22.48亿元（yoy+11%），归母净利2.57亿元（yoy+12.2%），扣非后2.46亿元（y
oy+18.6%），归母净利符合预告区间（2.45~2.65亿元）。其中Q4实现营收7.16亿元（yoy+15.5%，qoq+32.3%），归母净
利1.01亿元（yoy+21.2%，qoq+154%），单季盈利创历史新高。展望2026年，公司集成电路MA产能持续爬坡、商业航天服
务端订单放量，“十五五”规划下设备与服务双轮驱动有望打开成长空间，维持“买入”评级。
新兴业务高增对冲传统业务承压，2026年业绩有望提速
2025年公司环试服务营收11.06亿元（yoy+9.6%），毛利率52.7%（yoy-4.3pp），受市场竞争加剧及产能爬坡影响；
集成电路检测营收3.57亿元（yoy+23.7%），毛利率41.5%（yoy+1.8pp），深圳宜特扩建完成、产能结构优化显效；试验
设备营收6.74亿元（yoy+8.3%），毛利率27.5%（yoy-1.9pp），价格竞争压力仍存。2025年公司航空航天领域收入yoy+43
.2%，低空经济、人形机器人等新兴领域检测能力持续完善。受益于战略新兴产业高景气度，我们预计2026年公司有望实
现收入提速增长。
经营现金流同比+35%，产能布局进入收获期
2025年公司应收账款13.88亿元（yoy+9.7%），规模增速低于营收增速；经营现金流净额6.55亿元（yoy+35%），回款
能力显著增强，盈利质量大幅提升；资本开支3.60亿元（yoy-6.3%），武汉、杭州等基地建设稳步推进。2023-2025年公
司资本开支累计超11亿元，我们认为，集成电路三地实验室产能对齐、华中（武汉）基地投产在即，产能利用率提升或将
驱动收入利润双增。
微调2026-27年盈利预测，小幅上调目标价
我们预计公司2026-27年归母净利润为3.22/3.87亿元（较前值微调+0.6%/-0.2%）、28年为4.60亿元（预测期三年CAG
R为21%），对应EPS为0.63/0.76/0.90元。我们预计2026年公司服务/设备分部归母净利为2.85/0.37亿元，根据分部估值
方式，给予公司2026年服务27.9xPE/设备46.8xPE（可比公司均值27.9/46.8xPE），目标价19.07元（前值18.87元）；维
持“买入”评级。
风险提示：业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、下游行业需求波动。
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2026-03-27│苏试试验(300416)2025年报点评：归母净利润+12%符合预期，航空航天、集成│东吴证券 │增持
│电路业务引领增长 │ │
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业绩符合预期，集成电路板块引领增长
2025年公司实现营业收入22.5亿元，同比增长11%，归母净利润2.6亿元，同比增长12%，业绩位于预告中值，符合市
场预期，单Q4公司实现营业总收入7.2亿元，同比增长16%，归母净利润1.0亿元，同比增长21.2%，拐点向上趋势明显。分
业务，集成电路板块引领增长：（1）试验设备：2025年营收6.7亿元，同比增长8%，受益于热真空设备放量，增速稳健；
（2）环试服务：2025年营收11.0亿元，同比增长10%，受益于特殊行业需求修复；（3）集成电路：2025年营收3.6亿元，
同比增长24%，实验室产能释放，业绩进入兑现期。展望2026年，我们看好公司业绩稳健成长：①特殊行业检测需求在“
十五五”开局之年将继续提升，②商业航天设备与服务需求可期，③公司集成电路业务板块从FA向MA拓展，产能将继续释
放。
产能利用率持续提升，规模效应摊薄费用
2025年公司销售毛利率41.8%，同比下降2.8pct，销售净利率12.6%，同比下降0.8pct。分业务，（1）2025年试验设
备毛利率27.5%，同比下降1.9pct，（2）环试服务2025年毛利率52.7%，同比下降4.3pct，受市场竞争加剧影响较大，（3
）集成电路2025年毛利率41.5%，同比提升1.8pct，盈利能力迎来向上拐点。2025年公司期间费用率26.5%，同比下降2.4p
ct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.0%/10.2%/7.7%/1.5%，同比分别变动-0.4pct/-1.7pct/-0.4pct/持平。展
望后续，随公司实验室产能利用率继续修复，摊薄成本费用，公司利润率有望回升。
商业航天：设备+服务双轮驱动，景气上行持续受益
公司深耕于航空航天领域，可为商业航天产业发展提供可靠性检测及配套设备。2024年以来全球商业航天产业进入快
速发展期，航空航天成为公司重要增长引擎，2025年公司航空航天营收约4.3亿元，同比增长43%。1月4日公司发布公告，
拟与杭州云栖小镇管理委员会签署合作协议，计划以自有/自筹资金，投资不少于3亿元，于小镇范围内成立子公司，开展
高端空间环境模拟试验设备的研制与试验检测服务，满足航空航天、智能装备等产业需求。云栖小镇为航天五院全国三大
重点区域战略布局之一，公司与产业链合作将持续深化。
盈利预测与投资评级：考虑到试验服务竞争加剧，出于谨慎性考虑，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.2
（原值3.3）/3.9（原值4.3）/4.8亿元，当前市值对应PE26/21/17X，维持“增持”评级。
风险提示：客户拓展不及预期、竞争格局恶化、产能扩张不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：29家
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2026-07-24│苏试试验(300416)2026年7月24日投资者关系活动主要内容
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一、 公司 2026年半年度业绩情况介绍
答：公司主营业务收入 103,009.47万元，同比增长 8.19%，归属于上市公司股东的净利润 12,944.29 万元，同比增
长10.37%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润12,688.43万元，同比增长 11.06%。
分业务板块来看，试验设备收入 29,336.97 万元，同比下降5.30%；环境与可靠性试验服务收入 56,543.07 万元，
同比增长 16.00%；集成电路验证与分析服务收入 17,129.42万元，同比增长 10.61%。从利润端来看，试验设备毛利率 2
6.29%，同比下降 0.27%；环境与可靠性试验服务毛利率 51.70%，同比下降 3.25%；集成电路验证与分析服务毛利率 41.
99%，同比增长 5.50%。
公司将继续践行“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”的战略，坚持创新提质发展，立足核心赛道深耕细作
，持续强化技术研发核心优势，推动整体经营保持稳健向好态势。
二、问答环节
1、公司环试服务下游行业订单情况及下半年趋势如何？
答：上半年环试服务同比增长 16%，增长幅度趋势向好。航空、航天、新能源、船舶等领域市场需求持续释放，整体
各细分行业多呈向上态势，下半年可维持订单趋势。
2、苏试宜特下半年计划搬迁，后续产能爬坡节奏如何？在AI、硅光等新领域布局与客户拓展情况？
答：苏试宜特前期布局投入已逐步落地见效，产能持续有序释放。公司统筹上海、深圳、苏州三地实验室产能布局与
资源调配，采取“区域分工+能力聚焦”策略，上海厂区实施扩建升级，聚焦新兴领域拓展；深圳厂区补充产能配置，覆
盖华南市场；苏州厂区推进扩建增容，重点承接可靠性验证业务，新扩产能预计明年将进入集中爬坡阶段。
新业务布局上，苏试宜特紧跟车规电子、AI 算力、硅光等重点应用方向及技术路线，通过产能扩容、技术升级与协
同合作等方式，向光芯片及光电一体芯片、算力芯片等测试拓展，后续将根据市场需求进行专项布局。
3、苏试宜特全年毛利率水平预计情况？
答：苏试宜特综合盈利水平目前维持稳健区间，受产能扩充、下游行业需求等因素影响会存在小幅波动，整体处于合
理良性范畴。新增产能陆续投产释放，宜特整体毛利率有望逐步修复回升。
4、苏试宜特的专业分布情况如何？
答：失效分析、可靠性验证业务占比较大，各专业板块均保持平稳增长态势；前期产能扩建逐步落地，材料分析业务
后续产能具备持续释放空间。
5、商业航天的发展情况和后期规划如何？
答：航天领域在设备端及服务端均保持较快增长。航天领域为公司重点发展方向之一，公司将整合环试、集成电路平
台能力，搭建综合性专业测试平台，一站式开展覆盖元器件、材料、零部件、系统级等多样化试验服务，提供地面测试与
在轨验证一体化解决方案，助力客户缩短研发周期，降低整体研发成本。公司将持续统筹衔接内外部资源，完善业务布局
，依托专业测试平台优势持续为行业客户提供配套试验检测服务。
6、杭州项目的进展和未来规划如何？
答：杭州实验室目前已竞拍取得土地使用权，正在有序推进后续建设等各项事宜，公司将加快项目建设。该项目主要
围绕航天产业集群开展的产业深化布局，搭建高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测公共服务平台，将有力推动
公司在高端试验设备制造领域的技术创新，强化产业链中的综合性试验检测及验证能力，对公司核心竞争力的提升和未来
业务发展具有积极推动作用。
7、环试服务毛利率有所承压，请问主要原因是什么？下半年毛利率展望如何？
答：环试服务毛利率承压主要系部分传统领域市场竞争激烈，价格下行。公司将继续在新产品新服务方面发力，聚焦
航空、航天、电子电器、新能源等重点产业，持续向高附加值新兴赛道进军，将有利于公司盈利结构优化，整体毛利率有
望保持动态平衡。
8、设备板块收入为何下降？热真空等空间环境设备目前下游订单情况和产业趋势如何？
答：设备板块收入下降主要受行业分化趋势凸显影响，传统领域存量博弈加剧，业绩增长承压。公司持续深耕细分行
业，挖掘客户定制化设备需求，同时贯彻降本增效策略，在保证产品质量可靠性的基础上持续优化各项成本。伴随新品投
产、新赛道开拓、降本举措落地见效，设备业务经营状况有望逐步向好。
受益于航天产业快速发展，热真空试验系统订单趋势良好，公司将继续推进高端空间环境系列化产品研发，赋能航天
产业高质量发展。
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参与调研机构：11家
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2026-06-01│苏试试验(300416)2026年6月1日投资者关系活动主要内容
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1、苏试宜特订单情况及发展预期？
答：苏试宜特发展态势稳定，处于良性产能爬坡期，消费电子、汽车电子、AI等需求端趋势良好。公司继续完善上海
、深圳、苏州三地产能布局，深化协同机制，提高试验承接能力；同时紧抓行业发展机遇，强化技术壁垒与综合服务能力
，推动业务规模与经营效益稳步提升。
2、苏试宜特下游专业分布与发展情况？
答：失效分析、可靠性验证业务占比较大，整体保持平稳增长态势；受益于前期产能扩建逐步释放，材料分析业务呈
现较快增长态势，后续产能具备持续释放空间。
3、苏试宜特目前产能利用率情况？
答：整体产能利用率良好，上海、苏州厂区现有产能利用率较高，深圳厂区处于产能逐步释放阶段。
4、苏试宜特的市场竞争力如何？
答：苏试宜特构建了完整集成电路供应链验证与分析工程服务平台，配备了纳米探针、超高分辨率 3D X-Ray显微镜
、双束聚焦离子束、扫描式电子显微镜、穿透式电子显微镜等国内/国际先进的集成电路验证分析试验设备，具备先进制
程检测能力，并依托集成电路检测领域多年深耕积淀的技术经验，结合高端硬件设备与技术方案设计，卡位服务生态，针
对不同类别与应用产品提供定制化综合配套服务，打造一体化专业解决方案。
5、苏试宜特在新兴领域布局情况以及发展机遇
答：苏试宜特密切跟踪车规电子、AI 算力、硅光芯片等前沿技术与发展动态，将围绕新技术、新产品、新领域统筹
搭建专业化测试验证平台，持续拓宽业务服务边界。通过产能扩容、技术升级与协同合作等方式，以成熟的基础通用技术
为支撑，拓展细分赛道专项测试能力，构建差异化服务体系，同时持续推进精细化管理，提高设备利用率与运营效率，夯
实发展根基，为业务长效发展提供有力支撑。
6、苏试宜特投入情况与规划？
答：苏试宜特紧跟下游行业发展，采取“区域分工+能力聚焦”策略，上海厂区实施扩建升级，聚焦新兴领域拓展；
深圳厂区补充产能配置，覆盖华南市场；苏州厂区推进扩建增容，重点承接可靠性验证业务；与此同时，立足苏试试验集
团产业技术基础公共服务平台优势，结合不同区域半导体产业新兴领域市场发展，因地制宜推进产能落地布设。通过统筹
布局，公司整体技术体系持续完善，综合市场竞争力将得到进一步夯实。
7、苏试宜特今年资本开支情况？
答：苏试宜特资本开支围绕业务布局、产能建设及技术升级统筹规划，结合市场需求、自身经营实际进行投入。
8、公司是否考虑布局半导体检测设备制造领域，有相关并购计划吗？
答：公司密切关注半导体全产业链发展动态，依托集成电路验证与分析公共平台资源优势，加强与半导体检测设备深
度对接与互动，以检验验证为纽带挖掘产业链上下游协同空间，积极探索发展新机遇。
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参与调研机构：1家
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2026-04-13│苏试试验(300416)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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Q：请问公司航空航天业务中设备和服务收入的占比情况？公司关键试验服务设备的是否依靠外采，设备端能否满足
未来航空航天业务需求的高增长？谢谢
A：您好！公司航空航天业务中试验服务占比较大；在试验服务端，部分设备为外采；公司紧跟下游行业发展，多年
来持续服务航空航天等领域，以客户需求为导向进行试验设备研发生产及实验室产能布局，可为相关客户提供空间、力学
、气候环境等试验设备，以及为航天装备类产品提供贯穿模拟仿真、设计验证、产品质控、应用监测至延寿等全寿命周期
的测试服务，公司将持续通过扩大产能布局和深化技术研发创新，加快推出覆盖多应用场景的全系列大型振动及热真空等
试验系统，同时以专业的检测技术和完善的服务体系，赋能航空航天产业的高质量发展。谢谢！
Q：请问目前集成电路验证与分析行业国内的竞争格局？公司有哪些竞争优势？谢谢
A：您好！半导体检测行业正处于需求牵引、政策驱动、技术攻坚及专业化分工深化的快速发展阶段，行业发展挑战
与机遇并存，整体市场空间广阔，长期发展趋势向好；在集成电路验证与分析服务板块，公司配备高功率老化、SMT 验证
产线、超高分辨率 3D X-Ray 显微镜、双束聚焦离子束、扫描式电子显微镜、穿透式电子显微镜、纳米探针、原子力显微
镜等先进试验设备，可为芯片设计、制造、封装、测试全产业链提供工艺芯片线路修改、失效分析、可靠性验证、晶圆微
结构与材料分析、工程批晶圆切割、封装引线、植球等一站式分析与验证技术服务，公司将继续坚持技术为导向，不断强
化自身核心竞争力。谢谢！
Q：公司业绩比西测好，但长期二级市场表现平平，不要说什么股价受各种因素影响，市场的选择大多数情况下是正
确的。为什么市场给与西测更高的溢价，是不是公司发展前景业绩弹性不如西测？技术壁垒没有西测强？请如实答复。
A：您好！公司始终立足于高质量可持续发展，聚焦主业，努力做好经营管理，提升运营效率，并持续布局新兴领域
，加速新质生产力业务培育，不断提升产品和服务质量，提高综合竞争力。公司密切关注二级市场股价表现，坚持长期可
持续发展战略，在夯实主营业务的基础上，加强市值管理维护，努力提升整体价值及核心竞争力，为投资者创造更好的回
报。谢谢！
Q：请问贵公司 24 年和 25 年营收和净利润都在恢复性增长，公司所处的半导体和航空航天测试领域也处于高速发
展最好时期，公司也在年报中表述公司营收中毛利率较高的半导体和商业航天领域主营占比也在不断提升将有助于提升公
司整体毛利率，但为何公司 24 年和 25 年的整体毛利率相比 23 年还在下降？未来整体毛利率是否还能同比出现增长？
公司未来是否还有投资价值？控股股东是否还会持续减持股份？
A：您好！公司业务主要受订单结构、市场价格竞争、前期产能扩充等因素影响，成本端承压，毛利率有所波动。公
司将在新产品新服务方面继续发力，持续加大研发投入，聚焦航空航天、集成电路、新能源等重点产业，向高附加值新兴
赛道进军，并加快推进精细化管理，提高设备利用率和运营效率，推动公司盈利能力改善。公司数十年深耕工业产品质量
与可靠性领域，具备从芯片-部件-终端及整机产品的全产业链环境与可靠性试验验证及综合分析能力，为客户提供贯穿产
品设计研发、工艺优化、材料选型、测试验证、技术咨询等一站式服务平台，公司试验设备与试验服务融合发展，与产业
链高效协同，构建了公司持续发展的独特优势；公司始终以高质量健康发展为核心追求，努力提升整体价值及综合竞争力
，将积极以多种方式与投资者保持沟通，向市场传递公司价值，为投资者创造更好的回报。公司控股股东暂无减持计划，
将严格按照相关法律法规履行信息披露义务。谢谢！
Q：领导，您好！我来自四川大决策 请问，公司 2025 年商业航天检测业务的收入规模是多少？主要客户包括哪些商
业航天企业？2026 年商业航天检测业务的增速预期如何？
A：您好！2025 年度，公司航空航天领域营业收入 4.26亿，占营业收入比 18.97%，其中试验服务收入高于试验设备
。商业航天正进入规模化与商业化闭环的关键加速期，以可回收火箭量产落地、卫星工业化生产、低轨星座加速组网为核
心驱动，呈现高速跃迁态势，为行业发展带来机遇与更高要求。公司将持续通过扩大产能布局和深化技术研发创新，加快
推出覆盖多应用场景的产品研发，同时以专业的检测技术和完善的服务体系，满足相关领域日渐精密、大型、高端、复杂
的试验需求，助力商业航天快速发展。谢谢！
Q：请问贵公司 25 年营收中毛利率较高的半导体和商业航天领域主营占比相比 23 年也出现大幅增长，25 年主营收
入也相比 23 年创新高，但为何归母净利润相比 23 年同比下降 20，是什么原因导致相比 23 年年报，25 年主营增长且
营收中毛利率较高的半导体和商业航天领域主营占比也在增长，但归母净利润却在下降？上述影响因素 26 年能否扭转？
且 25 年年报显示价值投资和长线投资的 3 家社保基金全面退出，是否意味着公司未来成长不足
A：您好！公司作为工业产品环境与可靠性试验验证与综合分析服务解决方案提供商，下游应用范围非常广泛，客户
主要分布在汽车、新能源、轨道交通、航空航天、船舶、石油化工、电子电器、科研及检测机构等多个领域。受不同行业
需求波动、部分下游产业链终端市场的竞争加剧、前期内部产能快速扩张后整体运营成本增长等因素影响，公司盈利能力
短期承压。公司坚定践行“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”的战略，以市场需求为导向，紧抓新兴行业发展
机遇，贯彻降本增效和精细化管理策略，加快新增产能有效释放，构筑高质量发展的新动能与新优势。谢谢！
Q：公司的子公司宜特，目前主要从事半导体检测哪方面的业务，请详细说明，目前这块业务的后续展望是什么，在
手订单情况如何。商业航天领域目前公司在手订单情况
A：您好！在半导体领域，公司可为芯片设计、制造、封装、测试全产业链提供工艺芯片线路修改、失效分析、可靠
性验证、晶圆微结构与材料分析、工程批晶圆切割、封装引线、植球等一站式分析与验证技术服务，完整覆盖集成电路从
设计开发到量产所需的工程技术服务。半导体检测和商业航天领域正处于快速发展阶段，整体市场空间广阔，长期发展趋
势向好；公司将紧抓相关产业链发展机遇，推进产能结构优化与资源协同整合，加快市场拓展节奏，稳步释放新增产能，
需求端目前均保持良好趋势。谢谢！
Q：公司有检测光纤的能力吗？
A：您好！公司试验服务围绕工业产品质量与可靠性业务主线深化专业门类，下游客户主要分布在汽车整车及零部件
、新能源产品、轨道交通、航空机载、航天、船舶、机器人、石油化工等行业，可提供环境与可靠性测试、集成电路验证
与分析、电磁兼容测试、电子电气测试认证服务、软件测评及非标测试服务等一站式综合检测服务。谢谢！
Q：公司用于航空航天有哪些高壁垒的设备？是否全部自研？是否能做到完全自主可控.有无设备做到国内唯一
A：您好！公司可为航空航天领域提供力学、气候及空间环境等试验设备，包括大推力振动台、大型温湿度试验系统
、热真空试验系统等多系列检测设备，可模拟振动、冲击、温度、湿度、盐雾、太阳辐照、冷黑和真空环境等试验条件，
以考核产品的环境适应性与可靠性。谢谢！
Q：请问在火箭卫星领域，贵公司单次火箭发射检测价值量大概有多少？单颗卫星测试价值量大概有多少？请以数据
来说话
A：您好！检测价值量主要与产品系统的技术复杂度、测试项目范围、项目迭代周期等多种因素有关，功能越复杂、
测试环境越严苛、验证等级越高、试验规模越大，测试金额相应越高；批量组网与标准化测试可有效摊薄单位成本。谢谢
！
Q：请问贵公司 2025 年高价值的商业航天和半导体领域签订测试订单相比去年同比增加多少？
A：您好！商业航天和半导体作为国家重点发展产业领域，长期发展趋势向好，公司订单情况整体保持良好态势。谢
谢！
Q：为啥业绩这么好，作为长线资金的社保基金这么短时间就撤出了?是业绩没达到预期还是有别的
A：您好！公司发展长期向好的趋势没有改变，将继续坚持高质量稳健经营战略，聚焦主业，努力做好经营管理，提
升运营效率，同时进一步加强与投资者的互动交流，更好地向市场传递公司价值。谢谢！
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参与调研机构：23家
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2026-03-27│苏试试验(300416)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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Q：公司集成电路板块 2026 年发展预期，增长动力来源
A：在集成电路验证与分析服务板块，公司发展态势稳定，处于良性产能爬坡期。公司将继续完善上海、深圳、苏州
三地产能布局，提高试验承接能力；同时持续深化跨基地产能协同机制，提速客户响应效率；紧抓行业发展机遇，强化技
术壁垒与综合服务能力，推动业务规模与经营效益稳步提升。增长动力主要来源于下游客户技术迭代、国内晶圆厂先进制
程突破带动检测需求增长、配套产能布局及人员结构持续优化等。
Q：公司试验设备、环试板块毛利率情况，及对 2026 年毛利率预期？
A：公司试验设备板块毛利率下降约 2%，环境与可靠性试验服务板块毛利率下降约 4%，主要受订单结构、市场价格
竞争、前期产能扩充等因素影响，成本端承压，造成毛利率短期波动。
成熟的产品和服务利润率端承压，公司将在新产品新服务方面继续发力，持续加大研发投入，聚焦航空航天、集成电
路、新能源等重点产业，向高附加值新兴赛道进军，将有利于公司盈利结构优化，整体毛利率有望保持动态平衡。
Q：公司试验设备订单情况？
A：公司试验设备订单整体保持平稳。航空航天板块需求端目前保持良好趋势，新能源及第三方检测机构板块相对平
稳。
Q：公司海外布局规划情况？
A：公司紧扣“中国海外制造”发展趋势，聚焦重点行业客户的全球化布局需求，坚定推进国际化发展战略。通过综
合研判宏观环境稳定性、市场容量潜力、供应链配套成熟度及产业链协同适配性等多重维度，保障海外布局规划科学合理
。同时依托泰国实验室实战经验，深度结合当地政策法规与行业发展趋势，建立适配化业务模式，稳步拓展海外市场。
Q：公司设备及服务板块中航天行业发展情况、公司可提供的测试服务，公司航天领域的规划布局？
A：公司航空航天领域全年营业收入为 42,633.07 万元，同比增长 43.20%。试验设备方面公司自主研发的热真空试
验系统已进入小批量生产阶段，与力学、气候、综合环境等试验设备共同服务于航天领域客户；试验服务方面公司不断完
善服务能力，坚持以市场需求为导向，不断深化业务布局与资源协同。
在航天领域，公司可提供宇航环境测试、材料测试、结构强度测试、电磁兼容测试、集成电路验证分析、软件测评及
非标测试服务等一站式综合检测服务。
航天领域作为公司重要发展方向之一，将持续通过扩大产能布局和深化技术研发创新，加速推进大型热真空、大推力
振动台、大型温湿度试验系统等全系列检测设备的技术研发与迭代升级，同时以专业的检测技术和完善的服务体系，赋能
航天产业的高质量发展。
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