价值分析☆ ◇300418 昆仑万维 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 10 6 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.29│ 0.97│ 1.04│ 0.26│ 0.48│ 0.61│
│每股净资产(元) │ 8.67│ 10.71│ 12.49│ 12.57│ 13.03│ 13.62│
│净资产收益率% │ 14.90│ 9.08│ 8.29│ 2.10│ 3.75│ 4.48│
│归母净利润(百万元) │ 1546.85│ 1152.50│ 1258.36│ 325.16│ 595.87│ 749.72│
│营业收入(百万元) │ 4849.95│ 4735.99│ 4915.24│ 5473.74│ 6066.20│ 6692.52│
│营业利润(百万元) │ 1561.65│ 1400.72│ 1927.73│ 491.98│ 885.32│ 1103.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-30 买入 维持 45.46 -0.18 0.26 0.33 华泰证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.12 0.26 0.48 国元证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.12 0.37 0.54 山西证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.12 0.39 0.53 东吴证券
2024-07-05 增持 首次 49 0.69 0.84 0.95 海通证券
2024-06-20 买入 首次 --- 0.71 0.78 0.82 山西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-30│昆仑万维(300418)AI应用落地，短期AI投入拖累业绩
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下调盈利预测，维持“买入”
考虑公司研发费用投入持续大幅增加，股权激励成本增加，且投资收益确认有不确定性，我们下调公司盈
利预测，预计公司24-26年实现归母净利-2.2/3.2/4.1亿元（前值为7.7/8.9/10.0亿元），我们分步估值法估
计公司目标市值559.6亿元，对应目标价45.46元，维持“买入”评级。
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2024-08-29│昆仑万维(300418)2024年半年报点评：半年度业绩承压，AI商业化进程加速
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公司作为国内领先的人工智能科技公司，坚持AIIinAI战略，加大研发投入，完善AI全产业链布局，我们
估计公司2024-2026年实现归母净利润1.51/3.20/5.80亿元，EPS分别为0.12/0.26/0.48，对应PE为205/97/53
倍，维持“增持”评级。
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2024-08-28│昆仑万维(300418)AI投入及投资收益扰动Q2利润，All+in+AI战略稳步推进
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投资建议：基于公司24年半年报，我们调整了部分费用率及投资业务收益假设，调整后2024E-26E归母净
利润增速分别为-88.0%、+199.4%、+48.3%。考虑到公司为国内AI行业第一梯队企业，公司或将凭借AI形成较
强竞争优势，维持“买入-A“评级。
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2024-08-26│昆仑万维(300418)2024年半年报点评：AI布局持续兑现，积极关注多元AI应用进展
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盈利预测与投资评级：考虑到公司AI投入及投资业务波动，我们下调2024-2026年EPS至0.12/0.39/0.53元
（此前为0.56/0.63/0.72元），对应当前股价PE分别为220/67/49倍。我们看好公司前瞻布局AI，AI大模型及
应用加速兑现，蓄力长期增长，维持“买入”评级。
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2024-07-05│昆仑万维(300418)大模型技术领先，布局前瞻，AI垂类应用有序落地
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盈利预测与估值分析
我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.70元/股、0.85元/股和0.96元/股，参考可比公司，我们给予公司2
024年65-70倍PE估值，对应合理价值区间为45.50-49.00元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。
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2024-06-20│昆仑万维(300418)布局大模型，All+in+AI开辟新增长曲线
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投资建议：我们预计公司2024-26年归母净利润分别为8.79亿元、9.63亿元、10.10亿元，同比-30.2%、+9
.7%、+4.8%，短期AI战略投入或使得净利润承压。我们运用分部估值法估算公司2024年合理市值区间为442.59
亿元至493.47亿元。考虑到公司为国内AI行业第一梯队企业，公司或将凭借AI形成较强竞争优势。首次覆盖，
给予“买入-A”评级。
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