价值分析☆ ◇300438 鹏辉能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 7 8 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 1.36│ 0.09│ 0.31│ 0.78│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 6.21│ 8.58│ 10.73│ 10.92│ 11.48│ 12.17│
│净资产收益率% │ 6.60│ 15.88│ 0.80│ 2.85│ 6.65│ 8.49│
│归母净利润(百万元) │ 182.43│ 628.38│ 43.10│ 157.55│ 393.81│ 526.09│
│营业收入(百万元) │ 5692.89│ 9066.70│ 6932.48│ 7867.80│ 9173.82│ 10611.65│
│营业利润(百万元) │ 186.46│ 673.43│ 85.96│ 171.25│ 429.63│ 580.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-25 增持 维持 --- 0.21 0.72 1.01 平安证券
2024-09-09 买入 首次 --- 0.38 0.93 1.28 东海证券
2024-09-09 增持 调低 --- 0.35 0.73 0.99 华创证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.33 0.86 1.10 中泰证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.40 1.11 1.42 开源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.32 0.84 1.07 民生证券
2024-08-28 未知 未知 --- 0.21 0.32 0.46 国联证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.30 0.75 1.03 平安证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-25│鹏辉能源(300438)三季度营收回暖，盈利能力有待修复
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投资建议：公司作为全球领先的锂电池制造商之一，聚焦储能电池赛道，实力强劲。考虑到全年欧洲户储
需求承压，加之行业激烈竞争下公司毛利率面临一定压力，我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测为
1.1/3.6/5.1亿元（前值为1.5/3.8/5.2亿元），对应10月25日收盘价PE分别为159.7/47.0/33.2倍。全球储能
电池市场成长大势所趋，公司储能锂电池业务布局扎实，及时卡位工商业储能等新兴赛道，与工商储、大储、
户储各细分赛道头部客户达成深度合作，增长潜力充足，我们仍看好公司长期价值，维持“推荐”评级。
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2024-09-09│鹏辉能源(300438)公司简评报告：二季度业绩环比修复显著，固态电池技术迎突破
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投资建议：公司为国内锂电领先企业，预计2024~2026年营收分别为88.48/101.52/125.95亿元，同比+27.
6%/+14.7%/+24.1%；归母净利润为1.92/4.68/6.44亿元，以2024年9月6日收盘价计，对应PE为65x/27x/19x。
考虑到公司下游客户优质、技术迭代迅速、出海有序推进，我们认为公司未来需求及盈利具备较大增长空间，
首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-09│鹏辉能源(300438)2024年半年报点评：存货减值影响上半年表观业绩，前瞻布局电池新技术前
│景可期
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投资建议：公司深耕电池产业20多年，在储能、通信、消费、动力等多方面布局，特别是储能行业目前正
处于快速增长阶段，公司有望享受行业红利。我们预计公司2024-2026归母净利润分别为1.75/3.69/4.97亿元
，当前市值对应PE分别为72/34/25倍。伴随着行业电池价格逐步企稳、公司表观利润有望回归合理区间，此外
若新技术产业化进程加快，公司利润长期空间可期，但公司PE估值相较于行业头部公司较高，下调至“推荐”
评级。
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2024-09-04│鹏辉能源(300438)24Q2盈利环比改善，大储产品出货高增
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盈利预测：考虑到储能价格大幅下降以及公司毛利率下滑，我们下调对公司的盈利预测。预计公司24-26
年的归母净利润分别为1.6、4.3、5.6亿元（之前24-25年的预测值为10.3、14.8亿元），对应PE估值85、32、
25倍。考虑到目前公司股价下跌已经反应价格和盈利能力下滑的影响，公司大储业务出货快速增长，我们对公
司维持“增持”评级。
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2024-08-30│鹏辉能源(300438)公司信息更新报告：Q2毛利率与归母净利润环比提升，拐点将至
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归母净利0.25亿元，qoq+54.8%，yoy-63.2%。扣非归母净利0.07亿元，qoq+70.2%，yoy-88.8%，毛利率与
净利率分别为15.9%/0.4%，分别环比+4.1/-0.2pct，毛利率环比提升推测系公司下游户储需求回暖，产能利用
率提升摊薄固定成本。2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/3.5%/4.3%/0.6%，分别环比-0.2/-0.8/
+0.0/-0.1pct。受国内大储竞争加剧、原材料价格下跌导致公司产品售价通缩影响，我们下调公司盈利预测,
预计其2024-2026年归母净利润分别为2.03/5.59/7.16（原4.02/5.99/7.79）亿元，EPS为0.40/1.11/1.42元，
当前股价对应PE分别为56.1/20.4/15.9倍，考虑公司户储电芯头部企业地位及大储订单有望加速释放，其出货
量有望持续保持高增长，维持“买入”评级。
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2024-08-29│鹏辉能源(300438)2024年半年报点评：储能产品出货同比高增，产品研发成效显著
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为85.06、104.99、116.16亿元，对应增速分别为22.7%、2
3.4%、10.6%；归母净利润分别为1.61、4.25、5.41亿元，对应增速分别为273.4%、164.1%、27.2%，以2024年
8月29日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为85X、32X、25X，考虑到公司储能电池出货量持续高涨，产能稳
步释放，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│鹏辉能源(300438)2024年半年报点评：业绩短期承压，海外需求向好助力公司发展
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盈利预测及投资建议
产品价格大幅下跌，公司业绩可能短期承压。我们预计公司2024-2026年营收分别为70.56/78.23/88.44亿
元，同比分别+1.8%/+10.9%/+13.1%；归母净利润分别为1.06/1.62/2.30亿元，同比分别+146.4%/+52.2%/+42.
2%，三年CAGR为74.9%，EPS分别为0.21/0.32/0.46元/股，PE分别为107/71/50倍，建议持续关注。
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2024-08-28│鹏辉能源(300438)聚焦储能发力，营收环比改善
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投资建议：公司作为全球领先的锂电池制造商之一，聚焦储能电池赛道，市场地位领先。考虑到2024年欧
洲户储需求承压，以及大储电池仍持续降价，对全年业绩造成一定拖累，我们下调公司2024/2025/2026年归母
净利润预测为1.5/3.8/5.2亿元（前值为4.4/6.0/7.9亿元），对应8月28日收盘价PE分别为74.5/30.3/22.0倍
。全球储能电池市场成长大势所趋，公司储能锂电池业务布局扎实，及时卡位工商业储能等新兴赛道，与工商
储、大储、户储各细分赛道头部客户达成深度合作，增长潜力充足，我们仍看好公司长期价值，维持“推荐”
评级。
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