研报评级☆ ◇300443 金雷股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 0.54│ 0.98│ 1.79│ 2.06│ 2.36│
│每股净资产(元) │ 18.80│ 18.81│ 19.65│ 20.97│ 22.72│ 24.74│
│净资产收益率% │ 6.73│ 2.87│ 5.00│ 8.38│ 8.75│ 9.13│
│归母净利润(百万元) │ 411.80│ 172.82│ 314.49│ 577.00│ 663.50│ 762.00│
│营业收入(百万元) │ 1945.85│ 1967.37│ 2489.47│ 3116.00│ 3496.50│ 3909.00│
│营业利润(百万元) │ 457.26│ 174.17│ 387.42│ 656.50│ 755.50│ 867.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-23 买入 维持 --- 2.04 2.37 2.71 申万宏源
2026-03-22 买入 维持 --- 1.54 1.75 2.02 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-23│金雷股份(300443)25年营收净利双增，盈利能力快速提升 │申万宏源 │买入
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事件：近日，公司发布2025年报，全年实现营业收入24.89亿元，同比增长26.54%，实现归母净利润3.14亿元，同比
增长81.97%，实现扣非归母净利3.15亿元，同比提升81.24%，实现毛利率27.75%，同比提升6.42pct，毛利率的提升符合
预期，Q4受年底费用及减值影响，业绩略低于市场预期。
风电产品出货提升，盈利能力显著提升。受益于风电行业需求增长以及公司产能释放，2025年公司风电行业产品出货
量达20.23万吨，同比提升27.34%，风电产品实现营收18.70亿元，同比增长29.92%，其中公司铸造业务实现量价齐升，成
为业绩增长新引擎，报告期内，公司铸件产能快速释放，带动铸造产品交付量同比大幅提升，产能利用率提升带来的单位
固定成本下降，盈利空间显著修复，风电产品实现毛利率27.25%，较上年同期提升7.93pct。
产品结构多元拓展，其他铸锻件业务稳步增长。公司大型锻件、精密轴类产品持续向能源电力、船舶制造、海工装备
、矿山机械及高端传动装备等领域延伸，报告期内，公司新增一台1.5万吨压机，显著提升了大型自由锻件的极限制造能
力，2025年公司其他铸锻件行业出货量为4.4万吨，同比提升18.50%，实现营收4.82亿元，同比提升17.73%，实现毛利率3
3.71%，盈利能力保持在较高水平。
维持“买入”评级：公司是全球领先的风电主轴制造商，受益于全球风电需求的增长以及公司业务的稳步拓展，我们
维持26-27年归母净利润6.52、7.58亿元，新增28年盈利预测，预计28年归母净利为8.67亿元，对应EPS分别为2.04、2.37
、2.71元/股，对应26-28年PE分别为15、13、11倍，维持“买入”评级。
风险提示：风电装机量不及预期、原材料价格上涨。
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2026-03-22│金雷股份(300443)铸造产品量价齐升，品类扩张及出海构建长期动能 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年3月19日公司披露年报，全年公司实现营业收入24.9亿元，同比增长26.5%，实现归母净利润3.14亿元，同比增
长82.0%；公司将子公司金雷重装风电整机传动链装配业务收入确认方法由“总额法”调整为“净额法”，会计调整后Q4
公司实现营业收入6.30亿元，同比下降3.7%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降60.2%，主要受子公司金雷重装2025年1
2月通过高新技术企业资格认定，于第四季度对其过往确认递延所得税资产按15%税率重新计量，以及金融资产公允价值变
动等因素影响。
经营分析
铸造产品量价齐升，规模效应驱动风电轴类产品盈利能力改善：2025年，“海上风电核心部件数字化制造项目”产能
快速释放，带动铸造产品交付量同比大幅提升，叠加市场回暖，公司风电轴类产品（尤其是铸造主轴）发货量大幅提升，
从而带动单位固定成本下降，风电轴类产品整体毛利率较上年同期提升6.24PCT。
产品品类进一步扩张，滑动轴承取得突破进展：公司全资子公司金雷传动专注于滑动轴承业务的产业化推进，目前已
实现阶段性突破，风电主轴滑动轴承方面已完成与战略客户的样机合同签署，并顺利推进至产品生产阶段；风电齿轮箱滑
动轴承方面进展更为显著，已与客户完成共同开发，并实现样件交付。
欧洲海风建设加速，海外海风主轴需求有望进入高速增长期：中东政治局势波动下，欧洲各国能源安全焦虑的神经被
重新触动，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善、经济性较好的可再生能源形式，有望在中长期内成为各国
加码建设的主要方向。公司作为风电主轴行业内主要的供应商之一，产品覆盖全系列主流机型，并与西门子歌美飒、维斯
塔斯、通用电气等重点海外客户建立长期良好的客户关系，随着欧洲海风建设加速，公司海外海风主轴产品出货有望放量
。
盈利预测、估值与评级
根据公司年报及我们对行业最新判断，预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.0、5.7、6.6亿元，对应PE为20、18
、15倍，维持“买入”评级。
风险提示
竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电装机不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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