研报评级☆ ◇300444 双杰电气 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.10│ 0.23│ 0.47│ 0.70│ ---│
│每股净资产(元) │ 1.92│ 2.03│ 2.28│ 2.50│ 3.21│ ---│
│净资产收益率% │ 6.72│ 4.98│ 10.21│ 19.40│ 22.30│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 103.34│ 80.84│ 185.46│ 377.00│ 556.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3139.77│ 3472.53│ 4834.77│ 6834.00│ 10427.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 116.18│ 101.30│ 178.83│ 397.00│ 586.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-06 买入 首次 --- 0.47 0.70 --- 爱建证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-06│双杰电气(300444)首次覆盖：新能源业务快速增长，变压器出海空间广阔 │爱建证券 │买入
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投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.90/3.77/5.56亿元，对应
PE为62/31/21倍。考虑公司主营新能源建设和智能电气设备，全球风光储装机规模不断提升，中国电网投资规模持续增长
，且公司积极开拓欧美等海外市场，有望进一步增厚公司利润。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。
行业与公司情况：1）公司主营业务包括新能源开发建设和智能电气设备等，主要包括风光储建设、环网柜、变压器
等产品，全球新能源建设保持景气，风光储装机量持续增加，全球和中国电网投资规模呈现持续扩大趋势；2）公司新能
源建设开发业务收入占比迅速提升，进行全产业链布局，能够有效控制项目成本且带动自身装备销售，形成差异化竞争优
势；3）公司作为配网侧设备优势供应商，直接受益于配电网行业上行趋势，近年获取的电网订单显著增长，有望显著增
加公司营收并提升盈利能力；4）公司积极布局海外市场，较早切入欧洲市场，变压器已取得UL认证支撑切入北美市场；5
）公司积极推进重卡充电等业务，有望成为新的利润增长点。
有别于市场的观点：市场普遍认为电气设备和新能源领域竞争激烈，公司利润增长点不明朗。我们认为：1）国家电
网“十五五”固定资产投资或达4万亿元，较“十四五”增长约40%，公司是配网侧设备优势供应商，近年订单量显著增长
，有望充分受益；2）公司在新能源领域全产业链布局，可控制项目成本并带动自身装备销售，公司计划投建年产约55万
吨高碳铬铁合金项目，有望贡献较大收入和利润；3）自2026年起，欧盟禁止投运依赖氟化气体的部分中压电气开关设备
，公司固态绝缘环网柜等产品较早切入欧洲市场，有望直接受益；公司取得UL认证支撑北美市场的切入，海外市场空间广
阔且毛利率较高，有望增厚公司利润；4）公司布局重卡充电及氢能等新型储能技术，有望成为新的利润增长点。
关键假设点：1）考虑公司新能源电站和源网荷储一体化项目进展顺利，假设新能源业务2025-2027年增长率为70%/55
%/60%，毛利率分别为11.4%/14.0%/14.0%；2）考虑国网固定资产投资指引提升，公司积极开拓海外市场，假设智能电气
和变压器业务2025-2027年增长率为3%/40%/42%，毛利率为25.0%/30.5%/31.0%。
催化剂：1）北美变压器订单落地；2）投资收益确认；3）高碳铬铁等源网荷储一体化和重卡充电业务持续推进。
风险提示：1）全球贸易壁垒加剧的风险；2）市场竞争加剧风险；3）下游需求不及预期风险；4）原材料价格波动风
险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-20│双杰电气(300444)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司海外产品具备哪些差异化优势？
答：您好！自 2012 年布局海外市场以来，公司业务已覆盖五大洲超过二十个国家和地区，尤其在欧洲市场深耕十余
年，形成了坚实的品牌与渠道基础。公司海外产品的差异化优势集中体现在：一是具有稳定海外市场基础的环保型产品符
合欧盟等市场的环保法规，显著提升海外市场竞争力；二是深度定制化能力，能够根据不同客户需求和应用场景灵活适配
海外电网标准与客户使用习惯，并通过模块化设计、供应链协同等有效降低成本。感谢您的关注！
2、问：请问，面对新能源行业竞争加剧，公司的差异化竞争策略是什么？是否有通过技术创新或并购提升核心竞争
力的计划？
答：您好！公司新能源板块涵盖“风、光、储、充、换”等多元化业务方向，已形成以自研装备制造为基础、以项目
投资建设为驱动、以运营运维服务深化价值的全链条闭环。2026年，公司将紧扣新型电力系统建设需求，重点聚焦源网荷
储一体化/绿电直连项目，以绿色能源供应为高载能产业深度赋能，形成差异化竞争优势。 同时，公司正持续推动零碳园
区方案的产品化，逐步构建起以绿色能源为核心、以负荷侧需求为牵引、以源网荷储协同为支撑的新型业务体系。关于技
术创新方面，公司不断强化技术储备与场景落地能力，提升综合响应速度与市场地位。感谢您的关注！
3、问：贵司搞那么多项目，钱从哪里来？
答：您好！公司具备多元化的融资渠道和手段，目前整体资金状况良好，在投资决策中重点关注项目质量。针对未来
的资金需求，公司已作出相应规划与安排，将根据项目进度合理匹配资金，并保持公司资本结构处于合理区间，推动公司
资金流高效、成熟地运转。感谢您的关注！
4、问：扣非净利润只有 24 年的一半，这样好的出口环境，为何？
答：您好！2025年扣非净利润下滑受多因素影响：一是公司为长期发展实施股权激励，计提相关费用；二是新疆、内
蒙古、湖北三大生产基地新增产能投产带来折旧和运营成本上升；三是铜等大宗原材料价格上涨，挤压产品盈利空间。面
对外部环境变化，公司已主动采取多项措施积极应对，但受市场整体行情影响，相关成本压力仍难以完全抵消。2025年公
司加速推广海外业务，报告期内公司实现海外收入约 1.4亿元，同比增长 29.83%。感谢您的关注！
5、问：请问董秘，公司 2026 年如何提升整体盈利质量？
答：您好！公司将继续聚焦主业，不断发展智能电气和新能源业务两大核心业务：一是依托国家基础设施投资稳定增
长的背景，推动智能电气业务收入稳健增长；二是加快新能源项目落地与产能释放，提升核心业务利润贡献；三是持续优
化成本管控，降低原材料与产能投放带来的阶段性压力；四是稳步推进资产运营，盘活存量资源。感谢您的关注！
6、问：请问双杰电气公司第一季度业绩怎么样？谢谢
答：您好！公司一季度业绩情况请您关注公司后续发布的《2026年第一季度报告》。感谢您的关注！
7、问：怎么没图像？
答：您好！本次公司采用线上文字交流方式举行双杰电气 2025 年度业绩说明会，感谢您的关注！
8、问：变压器业务有什么新进展，2026 年出海节奏怎样
答：您好！公司变压器业务现有产能趋近满产，已启动无锡变压器基地改扩建，并在内蒙新建生产基地，形成南北两
大基地协同格局，保障国内外订单交付。海外认证方面，相关产品已取得 UL 、CE 认证，具备欧美市场准入资质。渠道
方面已与多家欧美地区代理商达成合作协议，同时依托原有智能电气海外渠道快速渗透。2026年将按订单节奏稳步放量，
逐步提升海外变压器市场份额。感谢您的关注！
9、问：请问董秘，公司源网荷储一体化项目现在的进展怎样？
答：您好！公司在内蒙古赤峰投资翁牛特旗 40 万千瓦源网荷储一体化项目，是公司对高载能产业绿电直连模式的重
要实践，通过风电、储能与高载能负荷的协同运行，实现绿电消纳比例的显著提升，并为后续类似项目的复制推广积累经
验，目前项目已开工建设进展顺利。感谢您的关注！
10、问：智能电气作为公司基石业务，2026 年的应收与毛利预期如何？
答：您好！智能电气是公司的稳定基盘业务，受益于国家基础设施投资规模增长、配电网升级改造与新型电力系统建
设需求，2026 年预计保持稳健增长，呈现量价齐升趋势。目前业务订单充足，在铜、硅钢等主要原材料价格维持相对稳
定的前提下，叠加公司现货锁价、套期保值等成本管控措施，智能电气业务毛利率有望逐步改善，盈利稳定性进一步增强
。感谢您的关注！
11、问：再请教下，欧盟氟化温室气体环保法规对公司业务带来哪些具体机遇？谢谢
答：您好！自 2026年 1月起，欧盟新规明确禁止 24kV 以下中低压配电设备使用六氟化硫，环保型设备需求持续增
长。公司自 2012年进入欧洲市场，主推固体绝缘环网柜、环保气体开关柜等无六氟化硫产品，与政策方向高度契合，已
在多个欧洲国家建立品牌优势与客户基础。受益于该政策，2026年以来欧洲市场新增合同额明显增长，公司将持续保持技
术与成本优势，抢占欧洲配电设备更新市场。感谢您的关注！
12、问：赵总，此处延期赎回质押股票，是公司现金流有压力导致吗？还是其它什么原因，敬请披露
答：您好！近期公告的质押展期事项为股东赵志兴与赵志浩的股权质押展期，股东赵志兴、赵志浩与公司实际控制人
赵志宏为一致行动人。本次股东赵志兴与赵志浩的质押为个人安排，涉及资金与公司生产经营需求无关。感谢您的关注！
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参与调研机构：6家
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2026-04-15│双杰电气(300444)2026年4月15-16日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司当前变压器业务的产能情况及海外出口布局情况？
答：公司现有变压器产能已趋近满产，基于此，公司在原有无锡变压器产能的基础上进行了改扩建，同时在内蒙古新
建产能。形成南北两大生产基地协同呼应的格局，为后续变压器产能释放、国内外业绩提升积蓄动能。海外出口业务方面
，公司部分拟出口变压器产品已取得 UL、CE 等相关认证，具备海外市场准入资质。目前公司正积极拓展海外销售渠道，
已与多家欧美地区代理商达成合作协议，海外市场布局稳步推进。
2、问：欧洲市场对环保型开关柜的需求趋势及公司竞争优势如何？
答：自今年 1月起，欧洲相关政策明确禁止在 24kV 以下中低压配电设备中使用六氟化硫。公司产品自 2012 年出口
以来，产品以固体绝缘环网柜与环保气体开关柜等环保类产品为主，与该政策方向高度契合。受益于该政策，今年以来公
司在瑞典、葡萄牙等欧洲市场新增合同额有明显增长。此外，公司出口产品突出定制化特点，具备明显优势。
3、问：2026年公司智能电气、新能源两大核心业务收入及盈利预期如何？
答：智能电气业务作为公司基石业务，依托国家在电力基础设施建设方面的投资增长，预期未来收入保持稳健增长，
目前在手订单储备充足。在铜、硅钢等主要原材料价格维持相对稳定的情况下，预计毛利将有所改善。新能源业务收入预
计增速可观。
4、问：如何应对原材料价格波动？
答：针对铜等大宗原材料的波动风险，公司采取实物锁价为主、套期保值为辅的管控措施，以保障盈利空间。
5、问：公司在源网荷储一体化的布局情况？
答：2026年，公司在内蒙古赤峰投资翁牛特旗 40万千瓦源网荷储一体化项目，通过风电、储能、与冶金负荷的协同
运行，提升绿电在能源消耗中的占比，并为后续类似项目的复制推广积累经验。同时，公司积极推动零碳园区方案的产品
化，逐步构建起以绿色能源为核心、以负荷侧需求为牵引、以源网荷储协同为支撑的新型业务体系。
6、问：公司如何通过源网荷储一体化模式为负荷侧产业赋能？
答：以公司在内蒙古赤峰投资的翁牛特旗 40 万千瓦源网荷储一体化项目为例，核心优势在于利用绿电直连降低生产
成本、规模效应显著，且绿电直连模式下生产的低碳产品，能够契合下游钢厂出口对于碳排放的追溯需求。
7、问：公司的担保总额较高，后续如何管控相关风险？
答：公司最近十二个月已审议的累计对外担保额度约 40 亿元，已实际发生的担保金额仅为 134,359.31 万元，占对
外担保额度相对较小，风险敞口有限。公司担保对象以子公司为主，旨在为后续业务拓展预留充足信用空间。公司将持续
监测被担保方的经营状况及偿债能力，严格把控实际担保余额，确保整体风险处于可控范围内。
8、问：根据 2025年年度报告，公司 2025年海外业务收入达 1.41亿元，销售的主要产品类型有哪些？
答：公司主要出口产品包括低碳环保型固体绝缘环网柜、环保气体环网柜、固体绝缘柱上重合器等配电设备，相关产
品质量与性能达到国际先进水平，已广泛进入北欧、南美、东南亚等多个海外市场并获得认可。2026年，公司将变压器及
其他智能电气设备出海作为一项重大发展战略，同步拓展欧洲与北美市场。
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参与调研机构：5家
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2026-04-10│双杰电气(300444)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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1、问：根据 2025 年年度报告，公司营业收入增幅显著，但利润贡献未达预期，主要原因是什么
答：剔除非经常性损益后，公司净利润对比去年同期有所下降，一方面是公司为长期发展做了战略投入，包括股权激
励费用增加，以及新疆、内蒙古、湖北新增产能投产带来折旧和运营成本上升；另一方面，受铜等原材料涨价影响，盈利
空间受到挤压。针对铜价波动，公司已采取套期保值与锁定现货相结合的方式应对，同时在内部通过数智化升级及供应链
管理控制成本。这些因素阶段性影响了盈利水平，但整体经营仍在有序推进，长期布局也在逐步落地见效。
2、问：在 2025年年度报告中，公司下属子公司北杰新能没有营收但净利润高达 7,190万元，具体原因是什么？
答：公司下属子公司北京北杰新能源有限公司（以下简称“北杰新能”）无实质性经营业务，其利润来源于间接持有
河北金力新能源科技股份有限公司产生的公允价值变动。2025年，佛塑科技以发行股份方式购买北杰新能间接持有的杰新
园持有的河北金力之股份，因此年报中北杰新能的净利润实际为金力股份公允价值变动带来的收益。公司历史年度以持有
的天津东皋膜股权和债权认购河北金力增发股份，盘活存量资产，过往资产处置与投资布局取得良好成效。
3、问：目前公司在手订单情况如何？
答：公司目前在手订单储备充足，相关订单规模已超过去年全年营业收入。
4、问：公司的海外收入情况如何？
答：2025年，公司海外业务收入达 1.41亿元，较上年同期增长 29.83%。2025年公司海外收入中，欧洲市场占比较高
。2026 年，公司计划以变压器产品为主要切入点，同步拓展欧洲与北美市场。公司已与部分欧美代理商达成合作协议。
5、问：请问新版欧盟氟化温室气体法规对公司欧洲市场订单增长产生了怎样的影响？
答：自今年 1月起，相关政策明确禁止在 24kV以下中低压配电设备中使用六氟化硫。公司自 2012 年起深耕欧洲市
场，首个出口国家为瑞典，后续拓展至多个欧洲国家，积累了十余年经验及品牌知名度，建立了较强的竞争壁垒。政策影
响自今年一二月开始显现，在瑞典、葡萄牙等欧洲市场新增合同额有明显增长。
6、问：公司在源网荷储一体化的布局情况？
答：2026年，公司在内蒙古赤峰投资翁牛特旗 40万千瓦源网荷储一体化项目，通过风电、储能与冶金负荷的协同运
行，提升绿电在能源消耗中的占比，并为后续类似项目的复制推广积累经验。同时，公司积极推动零碳园区方案的产品化
，逐步构建起以绿色能源为核心、以负荷侧需求为牵引、以源网荷储协同为支撑的新型业务体系。
7、问：源网荷储一体化项目资金需求量较大，公司后续在资金安排方面有何考虑？
答：目前公司整体资金状况良好，且融资手段丰富。公司将根据项目进度合理匹配资金，并保持公司资本结构处于合
理区间，推动公司资金流高效、成熟地运转。
8、问：公司玄武岩纤维业务具体情况？
答：连续玄武岩纤维是我国重点发展的四大战略新兴高性能纤维之一，在电力行业及航空航天等领域有着广泛的应用
前景。公司与国内顶尖技术团队进行深度合作，针对玄武岩纤维工艺及下游应用产品开展研发及生产工作。考虑到玄武岩
纤维生产中熔融、拉丝等工序对电力稳定供应和成本控制要求较高，公司现有新能源业务可为其提供绿色电力，在降低纤
维生产碳排放与用电成本的同时，为新能源发电提供稳定、可消纳的内部负荷，提升自发自用比例与项目经济性。
9、问：公司海外订单通常交付周期是多久？国际政治局势是否会造成一定影响？
答：公司生产周期较短，交付安排根据客户要求并结合海外运输情况合理规划。目前国际局势对生产周期未造成影响
，公司产能能够有效匹配订单需求；交付可能存在小幅延迟，但货物离岸后风险由买方承担。
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参与调研机构：14家
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2026-03-12│双杰电气(300444)2026年3月12日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司国内业务市场增长情况及业务格局规划是怎样的
答：国内业务呈稳中有增态势，形成了智能电气与新能源业务的双轮驱动格局，以智能电气业务为稳定基盘、以新能
源业务为增长快线，两个业务板块协同发展、相互赋能。在电网固定资产投资增长的大背景下，智能电气业务预计保持合
理增速；此外，公司订单质量有所改善，在成本端无明显波动的情况下，预计智能电气设备板块呈现量价齐升趋势。新能
源板块将紧扣国家新型电力系统建设需求，持续完善源网荷储一体化/绿电直连业务体系，保障业务规模稳步扩张。
2、问：源网荷储一体化/绿电直连项目的预计收益情况？
答：目前项目整体进展顺利，项目建成后将形成 55.2万吨高碳铬铁合金产能，风电装机容量 40万千瓦，配建储能规
模 6万千瓦/24万千瓦时（15%/4 小时）。该项目地处内蒙风资源优势区域，新能源侧发电可满足高碳铬铁项目约 50%的
用电需求，所产绿电能够完全消纳，其余用电通过市场化交易绿电进行补足，综合使用绿电占比 85%以上。内部收益率及
投资回收周期均在较为理想的区间内。
3、问：源网荷储一体化/绿电直连项目电力交易报价策略由公司自己做还是第三方？
答：项目不需要外部报价机构介入，当用能无法满足负荷侧需要时，双杰电气子公司南杰新能可进行市场化购电报价
。南杰新能是广东省可再生能源电力交易中首批参与绿电交易的 7 家售电公司之一，深耕电力市场化交易领域，并已搭
建智能电力交易云平台，结合量本利分析风险边界，形成有效的交易策略，成功构筑由数据驱动的智慧电力交易模式，具
备相应服务能力。
4、问：未来公司在源网荷储一体化/绿电直连领域是否会有新的布局？
答：源网荷储一体化/绿电直连项目是未来新能源行业发展的重要方向，以新能源电站为高载能产业赋能，高载能产
业则聚焦合金冶炼、化工、数据中心等方向。目前，公司也在与相关机构和产业方进行项目探讨，后续如有新的进展会根
据相关规定及时披露。
5、问：公司产品出口欧盟的市场机遇、竞争优势及近期订单情况如何？
答：欧盟电气设备超期服役，设备更新需求持续存在。公司产品自 2012 年起出口海外，目前已覆盖五大洲、二十多
个国家和地区。在海外市场，公司主打高端化、定制化、环保类产品，与当地企业形成差异化竞争。受益于新版欧盟氟化
温室气体法规和当地市场需求，近期公司智能电气产品海外市场订单较往年增速较快，销往海外的产品品类和销售区域也
在不断扩充。
6、问：公司出口变压器有哪些优势？如何拓展新市场？
答：公司长期深耕变压器产业，在产品质量、交付能力与运行稳定性方面积累了深厚的技术底蕴，获得客户广泛认可
。在此基础上，公司积极推进海外市场布局，目前已取得北美 UL认证和欧洲 CE认证，具备直接进入北美和欧洲市场的资
质。公司通过智能电气海外渠道及新签约的代理商拓展变压器订单，有助于快速切入目标市场。未来几年，海外市场仍将
是公司的重要战略方向，公司将稳步推进渠道建设与市场拓展，持续提升海外业务规模与质量。
7、问：公司如何应对大宗原材料波动，近期铜价走势对公司的影响？
答：公司通过套期保值与锁定现货相结合的方式应对原材料价格波动。针对交付周期明确的订单，直接锁定现货原材
料；此外，公司还针对部分订单采用套期保值策略，以此降低原材料价格波动对产品成本及利润的影响。同时，公司内部
通过实施数智化升级及供应链管理，起到了一定降本增效的作用，目前公司相关成本变动在可控范围内。
8、问：公司电力设备境内外毛利率存在哪些差异？
答：公司境内电力设备毛利率保持相对稳定水平，受原材料价格波动及产品定价调整等因素影响，存在小幅波动；出
口至欧洲等市场的电力设备，凭借较强的产品竞争力及叠加相关政策优惠后，毛利率水平显著高于国内市场。公司海外业
务坚持质量优先策略，注重订单结构和盈利质量，整体盈利空间具备明显优势。
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参与调研机构：9家
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2026-03-10│双杰电气(300444)2026年3月10日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司近期海外市场订单情况如何？
答：公司海外新增合同主要集中于欧洲地区，同时拓展至部分新兴市场。欧洲市场中，瑞典等优势区域订单实现增长
，葡萄牙等国家相关设备实现新入围与放量；公司在欧洲环保型电力设备领域已建立品牌优势，叠加区域政策导向，为订
单增长提供支撑。
2、问：公司变压器产品此前已取得 UL认证，近期海外市场拓展进展如何？
答：公司长期深耕变压器业务，技术底蕴深厚，产品质量、交付能力与运行稳定性获得客户高度认可。在现有业务基
础上，公司重点布局海外变压器市场，目前已取得北美 UL认证和欧洲 CE认证，并通过原有智能电气海外渠道及部分代理
商拓展变压器订单。未来几年，海外市场仍将是公司的重要战略方向。
3、问：公司零碳园区业务的服务能力与优势体现在哪些方面？
答：公司目前已具备零碳园区一站式服务能力，全面覆盖方案设计、设备制造、工程建设、运营运维及综合用能管理
等方面。尤其在零碳园区建设所需设备中，除少量外部采购组件外，发电侧、电网侧、负荷侧及储能侧相关设备多为自主
研发生产，并可配套综合能源管理平台。公司已建成的自有示范园区未来可实现项目复制推广，满足不同规模园区、厂区
的综合能源+零碳转型建设需求。
4、问：公司内蒙古“源网荷储”一体化项目当前进度？相较于传统产能有哪些优势？
答：目前项目整体进展顺利，项目建成后将形成 55.2万吨高碳铬铁合金产能，风电装机容量 40万千瓦，配建储能规
模 6万千瓦/24万千瓦时（15%/4 小时）。该项目铬铁工厂年用电量超 20 亿度，其中绿电直供比例达 55%，综合使用绿
电占比 85%以上，通过高比例绿电直供有效降低用电成本、提升成本竞争力，有效突破传统冶炼工艺高耗能瓶颈，同步促
进新能源电力就地消纳，实现绿色低碳与经济效益协同提升。
5、问：公司如何控制变压器设备的原材料价格波动风险？
答：公司通过套期保值与锁定现货相结合的方式应对原材料价格波动。针对交付周期明确的订单，直接锁定现货原材
料；此外，公司还针对部分订单采用套期保值策略，以此降低原材料价格波动对产品成本及利润的影响。同时，公司内部
通过实施数智化升级及供应链管理，起到了一定降本增效的作用。
6、问：根据新版欧盟氟化温室气体法规，2026 年 1月起，在 24kv 以下中低压配电设备中禁止使用六氟化硫，近期
订单情况是否有变化
答：公司智能电气设备以 40.5kV 及以下输配电设备及控制系统为主，目前产品已出口至二十多个国家和地区。其中
，公司首创的固体绝缘环网柜以及率先推出的低碳环保型固体绝缘环网柜、环保气体环网柜、固体绝缘柱上重合器等产品
，在欧洲市场一直具有一定竞争力。公司的固体绝缘环网柜十余年前已通过国际 IEC标准的 KEMA 全套型式试验，具备先
发优势，已形成良好的市场口碑与品牌影响力。公司产品具有突出的环保性、可靠性、小型化、免维护等特点，精准契合
欧盟最新环保要求。受益于新版欧盟氟化温室气体法规，近期公司智能电气相关产品海外订单较往年增速较快，销往海外
的产品品类和销售区域也在不断扩充。
7、问：公司电力设备境内外毛利率存在哪些差异？
答：公司境内电力设备毛利率保持相对稳定水平，受原材料及价格调整略有波动；出口欧洲等市场的电力设备，叠加
相关政策优惠后，毛利率显著高于国内市场。公司海外业务注重订单质量，整体盈利空间更优。
8、问：公司 2026年业务及海外市场展望如何？
答：公司智能电气业务和新能源业务发展预计均稳中有进，受益于行业投资提升及产品价格回升，订单质量与盈利水
平较上年明显改善。海外市场重点聚焦高毛利订单，利润贡献将持续提升，变压器海外市场的拓展将形成新增收入贡献，
利润空间优于国内。
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