价值分析☆ ◇300451 创业慧康 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.27│ 0.03│ 0.02│ 0.17│ 0.24│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 2.94│ 2.96│ 2.97│ 3.14│ 3.39│ 3.71│
│净资产收益率% │ 9.05│ 0.93│ 0.80│ 5.26│ 7.03│ 8.58│
│归母净利润(百万元) │ 413.04│ 42.64│ 36.69│ 256.26│ 368.71│ 494.90│
│营业收入(百万元) │ 1898.98│ 1527.14│ 1615.87│ 1904.86│ 2267.57│ 2744.67│
│营业利润(百万元) │ 452.27│ 52.90│ 43.73│ 283.49│ 404.86│ 541.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-19 增持 维持 5.5 --- --- --- 中金公司
2024-04-15 增持 维持 --- 0.17 0.24 0.31 方正证券
2024-04-15 增持 维持 6 0.15 0.19 0.25 海通证券
2024-04-15 买入 维持 --- 0.17 0.29 0.41 浙商证券
2024-04-15 未知 未知 --- 0.14 0.22 0.32 国联证券
2024-04-13 买入 维持 --- 0.20 0.27 0.33 国金证券
2024-04-13 买入 维持 5.46 0.17 0.23 0.29 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-19│创业慧康(300451)HI-HIS开启规模化推广；订单增厚支撑未来业绩
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考虑到大项目实施周期较长或影响公司收入确认节奏，叠加人员成本刚性和行业需求复苏节奏影响，我们
下调2024年收入/盈利预测5.9%和42.5%至18.58/2.44亿元。首次引入2025年收入及盈利预测21.60/3.53亿元。
我们下调目标价45%至5.5元（基于35倍2024年市盈率），较当前股价有44%的上行空间。当前股价对应于24/17
倍2024/2025年市盈率。考虑到公司订单表现稳健，后续业绩有望逐渐修复，我们维持公司跑赢行业评级。
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2024-04-15│创业慧康(300451)公司点评报告：医疗IT业务逐渐回暖，与飞利浦战略合作再度升级
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盈利预测：预计2024-2026年实现收入分别为18.96/22.75/27.31亿元，实现归母净利润2.57/3.67/4.88亿
元，维持“推荐”评级。
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2024-04-15│创业慧康(300451)Hi-HIS推广新阶段，盈利能力有望快速修复
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盈利预测与投资建议：我们认为，公司是医疗卫生信息化头部厂商，整体解决方案及服务体系完备，新产
品Hi-HIS有望在2024年加速推广。公司积极开拓创新，一方面携手飞利浦合作探索医卫信息化生态，另一方面
公司打造AI与医疗业务场景融合的智慧医疗产品，未来将朝着科技云生态企业的转型目标不断前进。我们预计
公司2024-2026年营业收入分别为18.62/21.99/27.13亿元，同比增长15.2%/18.1%/23.3%；归母净利润分别为2
.25/2.91/3.88亿元，同比增长514.5%/29.3%/33.3%；EPS分别为0.15/0.19/0.25元。参考可比公司，给予公司
2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为5.25-6.00元，维持“优于大市”评级。
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2024-04-15│创业慧康(300451)2023年报点评：需求呈现积极态势，巩固核心拓展生态
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盈利预测与估值
预计2024-2026年公司营业收入达到19.44、22.74、26.21亿元，同比增速+20.30%、+17.00%、+15.23%。
考虑到人员投入加大、交付周期延长导致毛利率下降，上述问题的缓解以及毛利率的修复需要时间，我们下调
了盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.58、4.49、6.33亿元，同比增速+603.11%、+74.14%、+40.
91%，2025年对应13倍PE。考虑到公司收入恢复增长，如果公司未来盈利恢复，对应估值将具有性价比，维持
“买入”评级。
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2024-04-15│创业慧康(300451)Hi-HIS迈向全国推广新阶段，推动飞利浦战略合作
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考虑到招投标延迟和交付周期延长，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.88/22.49/26.42亿元，
同比增速分别为16.84%/19.11%/17.50%，归母净利润分别为2.22/3.38/4.92亿元，同比增速分别为505.58%/52
.16%/45.39%，EPS分别为0.14/0.22/0.32元/股，3年CAGR为137.50%。鉴于公司专注于医疗卫生健康信息化，
与飞利浦战略合作，受益行业景气度回暖，AI与医疗应用场景深度融合，建议保持关注。
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2024-04-13│创业慧康(300451)Hi-HIS推广顺利，与飞利浦合作持续深入
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盈利预测
我们预计2024-2026年公司实现营业收入20.23/25.55/32.41亿元，同比增长25.20%/26.31%/26.82%；实现
归母净利润3.11/4.17/5.15亿元，同比增长746.42%/34.35%/23.35%，对应EPS为0.20/0.27/0.33元，维持“买
入”评级。
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2024-04-13│创业慧康(300451)收入恢复增长，24年或迎盈利拐点
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公司发布2023年年度报告，实现收入16.16亿元，同比增长5.81%，归母净利润0.37亿元，同比下降13.95%
。其中，23Q4收入4.59亿元，同比增长18.11%，归母净利润-0.55亿元，同比下降57.37%。公司利润下降主要
原因为计提信用及资产减值损失1.69亿元。随着24年公司经营恢复、应收款及商誉压力逐步减轻，我们预计公
司2024-2026年归母净利润分别为2.65/3.50/4.53亿元（前值2024-2025年4.60/6.35亿元）。参考可比公司Win
d一致预期平均28.9倍24PE，考虑公司Hi-HIS新产品24年加速推广，给予公司32倍24PE，目标价5.46元（前值8
.90元），维持买入评级。
〖免责条款〗
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