研报评级☆ ◇300458 全志科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 12 8 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.34│ 0.04│ 0.26│ 0.42│ 0.61│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 4.69│ 4.69│ 4.73│ 3.89│ 4.18│ 4.56│
│净资产收益率% │ 7.14│ 0.78│ 5.57│ 11.09│ 15.19│ 18.75│
│归母净利润(百万元) │ 211.06│ 22.96│ 166.75│ 348.60│ 501.07│ 654.56│
│营业收入(百万元) │ 1514.13│ 1672.99│ 2287.91│ 2963.90│ 3668.44│ 4440.51│
│营业利润(百万元) │ 220.82│ 17.07│ 163.80│ 344.94│ 495.68│ 651.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-22 买入 维持 --- 0.33 0.59 0.78 太平洋证券
2026-01-08 买入 调高 --- 0.44 0.64 0.80 中邮证券
2025-11-07 买入 维持 --- 0.42 0.59 0.78 太平洋证券
2025-10-28 增持 维持 --- 0.48 0.64 0.85 华创证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.43 0.60 0.81 国联民生
2025-10-13 增持 维持 --- 0.45 0.64 0.84 东北证券
2025-09-28 买入 首次 --- 0.40 0.54 0.70 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-22│全志科技(300458)业绩同比预计高增，下游市场需求向好 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年业绩预告，2025年度公司预计实现归母净利润2.51-2.95亿元，同比增长50.53%-76.92%；实现
扣非归母净利润2.10-2.55亿元，同比增长81.28%-120.12%。
下游市场需求增长，新产品量产进展良好。2025年，得益于公司下游市场需求持续增长，公司积极拓展各产品线业务
及推动新产品量产，在扫地机器人、智能视觉、智能工业等细分市场营业收入实现同比增长，公司营业收入同比增长达20
%以上。
新技术赋能产品竞争力持续加强，深耕应用市场产业布局加快完善。公司在持续打造高性能通用异构计算平台的同时
，继续完善AI算法及应用落地，并不断升级核心技术完善细分领域产品系列。在智能平台领域，公司完成新一代普惠型智
能平板芯片A333的验证与量产；在机器人和工业控制领域，公司实现了MR536在扫地机产品上的大规模量产，并发布了新
一代控制型机器人芯片MR153；在智慧视觉领域，公司完成新一代智慧安防芯片V861的回样与验证；在智能解码显示领域
，公司完成了第二代智能投影H723系列芯片的试产和面向超微型投影的H135系列芯片的量产。同时，公司新一代智能电视
芯片TV323已完成样品验证。未来公司将积极探索AI多媒体及显示技术，研发AI型智能解码及显示产品。在智能汽车电子
市场，公司继续推动T527V前装定点项目方案落地，并拓展了新的客户和新的项目；同时T736智能座舱方案逐步开始交付
，并开展与新的客户定点项目的洽谈。公司将持续围绕这两个平台，推动芯片方案在前装智能驾舱领域的量产。截至目前
，通过积极和国内头部车企研发，公司已积累了智能座舱、全数字仪表、AR-HUD、智能激光大灯、智能辅助预警等多种智
能模块解决方案。随着大模型技术的逐步成熟，未来公司将积极探索大模型在车载智能化应用的机会，并投入研发相关技
术和产品，把握全车智能化的产业机遇，为全车智能化的进程助力。
盈利预测
我们预计公司2025-2027年实现营收29.38、35.80、43.08亿元，实现归母净利润2.75、4.90、6.41亿元，对应PE105.
34、75.16、57.41x，维持公司“买入”评级。
风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。
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2026-01-08│全志科技(300458)AI眼镜SOC开始规模销售 │中邮证券 │买入
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投资要点
AI眼镜SOC开始规模销售，下一代新品预计今年Q1出货。公司紧抓AI眼镜机会，基于V821慧眼解决方案的AI眼镜已完
成客户首发并正式开始规模销售，目前V821已经量产近百万台。面向AI眼镜迭代款的V881预计今年Q1出货。V881支持1200
万像素到2400万像素拍照，且录像分辨率支持到了4K；与此同时算力提高到1T，部分典型工作的待机功耗也有所下降优化
，同时保持了WiFi与Bluetooth集成技术。未来还会有V883等后续更先进系列，并提供语音与视觉的多模交互体验，满足
客户产品迭代需求。
结合方案、AI模型，给客户提供完整的AI产品。端侧AI产品的核心竞争力，从来不是硬件参数的简单堆砌，软件的深
度赋能同样是决定其落地效果与用户体验的关键，比如AI眼镜的实时视觉识别、低功耗语音交互，不仅需要芯片提供算力
支撑，更依赖软件对模型的裁剪压缩（适配端侧有限算力）、对多模态数据的精准处理（提升识别准确率）、对用户场景
的深度适配（优化交互逻辑）。在软件方面，公司结合算法、SDK，形成完整的解决方案，从目标检测到图像增强的算法
套件，能够实现对人形、车辆、宠物、包裹等多类目标的识别；同时集成AI-MEMC、宽动态、智能去雾与图像增强等处理
功能，在端侧及边缘侧持续赋能视觉类产品。
投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为29.3/36.1/43.4亿元，归母净利润分别为3.7/5.3/6.6亿元，给予“
买入”评级。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业需求不及预期风险。
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2025-11-07│全志科技(300458)业绩符合预期，产业布局加快 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收21.61亿元，同比增长28.21%；实现归母净利润2.78亿
元，同比增长84.41%。
业绩高速增长，盈利能力提升。单Q3来看，2025Q3公司实现营收8.24亿元，同比增长32.28%，环比增长14.83%；实现
归母净利润1.17亿元，同比增长267.36%，环比增长68.48%。在利润端，公司2025Q3实现毛利率32.57%，同比增长1.74pct
s，环比微降0.89pcts，公司维持相对较高的毛利率水平。
运营效率提升，期间费率改善。2025年前三季度，公司发生销售费用0.36亿元，销售费率1.67%，同比减少0.77pcts
；发生管理费用0.41亿元，管理费率1.90%。同比减少0.60pcts；发生研发费用4.22亿元，研发费率19.53%，同比减少4.4
5pcts；发生财务费用-0.28亿元，同比增加0.05亿元。
新技术赋能产品竞争力持续加强，深耕应用市场产业布局加快完善。公司在持续打造高性能通用异构计算平台的同时
，继续完善AI算法及应用落地，并不断升级核心技术完善细分领域产品系列。在智能平台领域，公司完成新一代普惠型智
能平板芯片A333的验证与量产；在机器人和工业控制领域，公司实现了MR536在扫地机产品上的大规模量产，并发布了新
一代控制型机器人芯片MR153；在智慧视觉领域，公司完成新一代智慧安防芯片V861的回样与验证；在智能解码显示领域
，公司完成了第二代智能投影H723系列芯片的试产和面向超微型投影的H135系列芯片的量产。同时，公司新一代智能电视
芯片TV323已完成样品验证。未来公司将积极探索AI多媒体及显示技术，研发AI型智能解码及显示产品。在智能汽车电子
市场，公司继续推动T527V前装定点项目方案落地，并拓展了新的客户和新的项目；同时T736智能座舱方案逐步开始交付
，并开展与新的客户定点项目的洽谈。公司将持续围绕这两个平台，推动芯片方案在前装智能驾舱领域的量产。截至目前
，通过积极和国内头部车企研发，公司已积累了智能座舱、全数字仪表、AR-HUD、智能激光大灯、智能辅助预警等多种智
能模块解决方案。随着大模型技术的逐步成熟，未来公司将积极探索大模型在车载智能化应用的机会，并投入研发相关技
术和产品，把握全车智能化的产业机遇，为全车智能化的进程助力。
盈利预测
我们预计公司2025-2027年实现营收29.38、35.80、43.08亿元，实现归母净利润3.49、4.90、6.41亿元，对应PE105.
34、75.16、57.41x，维持公司“买入”评级。
风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险
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2025-10-28│全志科技(300458)2025年三季报点评：营收创单季新高，多领域下游合力驱动│国联民生 │买入
│成长 │ │
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事件：10月27日，全志科技发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现收入21.61亿元，同比增长28.21%；实现归
母净利润2.78亿元，同比增长84.41%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比增长125.73%。
其中，公司3Q25实现收入8.24亿元，同比增长32.28%，环比增长14.83%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长267.36
%，环比增长68.48%。
三季度营收再创新高，锚定下游应用挖掘增长潜力。受益于下游市场需求持续增长，叠加公司新产品完成量产落地，
2025年前三季度公司在智能汽车电子、扫地机器人、智能视觉等领域营收同比大幅增长。其中，公司25Q3实现收入8.24亿
元，创单季度营收历史新高。
利润方面，公司25Q3毛利率为32.57%，YOY+1.74pct，QOQ-0.89pct，整体处于相对较高的毛利率水平；费用方面，公
司25Q3投入研发费用1.46亿元，YOY+4.23%，QOQ+2.10%，研发费用增速控制相对合理。
展望后续，公司将坚持“SoC+”和“智能大视频”的行业定位，在机器人与工业控制、车载驾舱、解码与家庭娱乐、
智慧视觉与安防等下游应用持续深耕，逐步升级核心技术，完善细分领域产品系列，推动业绩稳步成长。
产品迭代强化品牌竞争力，加速AI算法优化与应用落地。产品端，公司深耕高性能通用异构计算平台，现已有A527、
A537、A733等量产平台，并通过优化算法与应用产品持续强化竞争力。目前，T527V车载产品进入试产，高端八核平台芯
片A733在平板实现大量量产，并在商业显示、收银设备、教育平板等多个领域实现量产落地，同时公司已启动下一代SoC
架构研发，以满足未来更高计算性能的应用需求。
应用端，公司围绕视觉、语音、显示、人机交互等典型场景，积极储备和适配各类AI算法，并开拓各细分领域的应用
落地。A系列智能平板应用方面，公司结合NPU算力，研发交付了AIISP智能成像、AI夜景人像、AI超清图像、AI人声分离
等多种技术；V系列智能视觉应用方面，公司不仅新增AI人车宠三合一监测、AI婴儿看护模式等自研算法包，还基于V821R
ISC-V算力定制适配低内存、小算力的人形与人脸识别模型，为V821安防类产品提供了基础支撑，同时公司交付了视频防
抖算法，助力搭载V821的AI眼镜产品量产。
投资建议：考虑到公司下游需求回暖，持续迭代新产品，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.5
7/4.91/6.72亿元，对应PE为113/82/60倍，考虑公司在扫地机器人、智能投影等市场产品持续放量，后续业绩增长具备持
续性，维持“推荐”评级。
风险提示：产品推广不及预期；技术人员变动的风险；海外业务不及预期的风险。
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2025-10-28│全志科技(300458)2025年三季报点评：盈利能力持续兑现，AI眼镜SoC新品蓄 │华创证券 │增持
│势待发 │ │
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事项：
全志科技发布2025年三季报。公司2025年三季度实现营业收入8.24亿元（YoY+32.28%，QoQ+14.83%），实现归母净利
润1.17亿元（YoY+267.36%，QoQ+68.47%）。
评论：
积极推进各下游新品落地，盈利能力持续兑现。随着市场需求回暖，2025年公司积极推进下游产品落地，扫地机器人
、智能汽车电子、智能视觉等主要细分领域营业收入实现较快增长，25年前三季度营收同比增长28.21%，25Q3公司营收同
比增长32.28%。盈利能力方面，公司25Q3毛利率32.57%（YoY+1.74pct，QoQ-0.89pct），实现净利率14.24%（YoY+9.11pc
t，QoQ+4.53pct），净利率提升幅度大于毛利率主要系收入增速高于费用增速，使得在积极进行研发投入的前提下费用项
得到有效摊薄。
平板处理器覆盖安卓平板各档位需求，八核A733量产标志高端产品逐步成熟。公司积极打造序列化芯片平台，以推动
各领域的全面智能化。25年全志相继推出了三款面向泛平板应用的处理器A733、A537和A333，分别定位高端、中端与入门
级，覆盖了各档位安卓平板产品的多样化需求。高端八核A733在平板已实现大量量产，并在商业显示、收银设备、教育平
板等多个领域实现量产落地，如Whitedeer平板电脑、台电P50Ai平板电脑、移动云智慧教育平板等，标志着高端产品和平
台走向成熟。此外，公司已启动对下一代更高性能SoC架构的研究，以满足未来更高计算性能的应用需求。
AI眼镜SoC新品蓄势待发，充分满足轻量化&低功耗需求。近年来AI眼镜市场活力显著，瞬拍与防抖、云端大模型、微
型化与低功耗等多种迭代路线都对底层芯片方案提出了更高的要求。依托深厚的视频编解码技术积累与敏锐的市场洞察，
全志今年迅速推出V821慧眼AI眼镜方案，并已获得市场积极反响，助力多家终端客户实现批量出货。同时，全志整合多年
低功耗与视觉处理经验，提供覆盖芯片、方案与资源的完整产品包，为AI眼镜等视觉穿戴产品快速落地赋能。此外，全志
面向智能眼镜的新一代全集成智慧视觉芯片V881也已蓄势待发。V881在影像性能、芯片尺寸及互联能力等方面实现全面升
级，可基于V821穿戴解决方案无缝升级，更好地满足轻量化穿戴设备对结构与功耗的严苛需求，助力客户高效完成二次开
发与产品上市。
投入SoC配套芯片研发，WiFi6及双模BT5.3Combo芯片已实现投片。随着公司产品下游应用领域的不断扩展，相关应用
场景对公司套片产品包中配套芯片的需求不断提升。针对SoC周边芯片，公司持续投入研发资源推出相关产品，2025年上
半年在无线产品领域，公司完成首颗2.4G/5.8G双频80MWiFi6和双模BT5.3Combo芯片的投片，有望提供更好的组合竞争力
。
投资建议：公司为国产智能终端SoC领军者，随着AI端侧应用的快速落地，公司显著受益于行业红利释放。公司在AI
玩具、AI/AR眼镜、机器人等新兴高成长赛道已前瞻卡位，并推出具有竞争力的芯片产品及解决方案，为业绩提供持续驱
动力。根据公司前三季度业绩，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测为3.92/5.31/7.00亿元（原值3.61/5.29/7.00
亿元），对应EPS分别为0.48/0.64/0.85元（原值0.44/0.64/0.85元），维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期
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2025-10-13│全志科技(300458)多领域放量驱动增长，新兴市场加速渗透 │东北证券 │增持
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事件：
全志科技发布前三季度业绩预告。2025年前三季度公司预计实现归母净利润2.60-2.90亿元，同比增长72.20%-92.06%
；扣非归母净利润2.35-2.53亿元，同比增长115.60%-132.11%。其中第三季度公司预计实现归母净利润1.00-1.30亿元，
同比增长213.23%-307.20%，扣非归母净利润1.03-1.15亿元，同比增长271.60-314.89%。
点评
多业务落地提速，核心领域增长。公司聚焦智能终端应用处理器芯片设计，在扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉
等核心领域延续增长态势，多产品线协同发力。机器人领域，MR536芯片搭载的扫地机产品保持大规模量产，新一代控制
型芯片MR153已向客户送样，完成MR153、MR257、MR536序列化布局，可兼容红外传感器、陀螺仪等多类器件。车载电子板
块，T527V前装定点项目加速落地，新增多项客户合作，T736智能座舱方案逐步交付，已积累智能座舱、AR-HUD等五类智
能模块解决方案。智能视觉领域，V821芯片支撑的AI眼镜完成客户首发并进入规模销售，同时围绕该芯片实现单/双目IPC
、智能门锁等多类产品量产。此外，A333智能平板芯片完成量产，H135超微型投影芯片实现量产，产品矩阵持续完善。
技术迭代深化，平台能力升级。公司持续打磨通用异构计算平台，已实现12nm工艺量产，同时优化系统调度算法，显
著提升产品性能与功耗表现。面向未来，新一代更高性能SoC架构研究同步推进，聚焦端侧高算力需求优化设计。AI算法
体系不断完善，新增AI人车宠三合一监测、婴儿看护模式等3类自研算法包，基于V821RISC-V算力定制的低内存识别模型
为安防产品提供支撑，视频防抖算法助力AI眼镜量产，算法自主交付能力持续增强。
客户布局拓展，新兴市场加速渗透。公司在核心领域持续突破客户壁垒，机器人领域联动多家国内外头部品牌客户开
发高端扫地机产品；车载电子领域与国内头部车企深度研发，积极洽谈新的定点项目。同时，推出XR806无线MCU适配鸿蒙
系统，拓展物联网应用场景，为长期增长开辟新空间。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.72/5.29/6.90亿元，对应PE分别为115/81
/62倍，随着AI终端放量加速，有望获得持续增长，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动
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2025-09-28│全志科技(300458)下游需求复苏，通用平台与AI布局加速落地 │中信建投 │买入
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1、2025年上半年，随着市场需求回暖，公司积极推进下游产品落地，扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等主要
细分领域营业收入同比实现较快增长。
2、端侧硬件AI化浪潮下，公司积极打造序列化的通用异构计算平台，并在此基础上，围绕细分领域客户的痛点，依
托统一高效的研发平台，不断升级核心技术、完善产品系列，深化新兴端侧AI应用的布局。与此同时，公司继续围绕视觉
、语音、显示、人机交互等典型场景，积极储备和适配各类AI算法，并开拓AI算法在各细分领域的应用落地。
事件
公司2025H1实现营业收入13.37亿元，同比增长25.82%；归母净利润1.61亿元，同比增长35.36%；综合毛利率33.03%
，同比接近持平。公司2025Q2实现营业收入7.17亿元，同比增长9.81%；归母净利润0.7亿元，同比下降0.52%；综合毛利
率33.46%，同比提升0.78pct。
简评
1、公司积极推动下游产品落地，扫地机器人、汽车电子、智能视觉营收快速增长
随着市场需求回暖，公司积极推进下游产品落地，扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等主要细分领域营业收入同
比实现较快增长。2025H1，公司实现营业收入13.37亿元，同比增长25.82%，归母净利润1.61亿元，同比增长35.36%。在
扫地机器人领域，公司基于AI机器人芯片MR536，积极联动多家国内外品牌头部客户，开发多款具备融合感知、视觉避障
、高精度地图定位、混合清洁力的扫地机产品，并实现了大规模量产。公司还发布了MR153，完成了MR153、MR257、MR536
的序列化布局。在智能汽车电子领域，公司继续推动T527V前装定点项目方案落地，T736智能座舱方案逐步开始交付。公
司已积累了智能座舱、全数字仪表、AR-HUD、智能激光大灯、智能辅助预警等多种智能模块解决方案。在智能视觉领域，
公司上半年围绕V821完成大量客户项目量产，包括单/双目IPC、1080P行车记录仪、智能门锁以及人脸模组等产品应用。
2、完善高性能通用异构计算平台化能力，深化新兴端侧AI应用布局
随着人工智能技术的快速发展，各类终端对高算力、异构算力和高能效的需求日益增长。公司积极打造序列化的通用
异构计算平台，并在此基础上，围绕细分领域客户的痛点，依托统一高效的研发平台，不断升级核心技术、完善产品系列
，深化新兴端侧AI应用的布局。在具体应用上，公司在机器人和工业控制领域进一步拓展，除在扫地机器人市场保持优势
外，还以新发布的MR153为基础，携手下游客户开发入门级服务机器人及相关控制模块。在智慧视觉领域，公司紧抓AI眼
镜机遇，短时间内快速完成V821方案的交付。该方案以小体积、低功耗的特点，显著改善了AI眼镜的硬件设计难题，产品
一经推出便广受客户欢迎。目前基于V821「慧眼」解决方案的AI眼镜已完成客户首发，亮相中国香港电子展并正式进入规
模销售阶段。面向未来，公司已同步启动新一代更高性能SoC架构的研究，以满足未来更高计算性能的应用需求。
3、端侧硬件AI化浪潮下，公司持续完善AI算法及应用落地
公司继续围绕视觉、语音、显示、人机交互等典型场景，积极储备和适配各类AI算法，并开拓AI算法在各细分领域的
应用落地。在A系列智能平板应用上，公司结合其NPU算力，研发交付了AIISP智能成像、AI夜景人像、AI超清图像、AI人
声分离等多种AI技术，全面提升各类场景的影像与音频体验。在V系列智能视觉应用中，持续向客户交付AI算法包。公司
新增了AI人车宠三合一监测、AI婴儿看护模式（婴儿躺床监测）、AI人车周界防范等自研算法包，满足客户对社会管理，
家庭看护等各应用的需求，提升了自主交付的竞争力。另外，公司还基于V821RISC-V算力定制和适配了低内存、小算力人
形和人脸识别模型，为V821安防类产品提供了基础支撑；在AI眼镜产品中，公司交付了视频防抖算法，有效解决了AI眼镜
录制视频抖动的痛点，助力搭载了V821的AI眼镜产品量产；在AI玩具应用领域，公司适配多种语言大模型API，可灵活切
换各种主流大模型，为AI开发者灵活开发各类智能应用提供了良好的基础环境。
4、我们建议持续关注公司，首次覆盖，给予“买入”评级。
随着下游需求回暖，公司积极推进产品落地，下游多个细分领域收入实现快速增长。同时，公司积极打造序列化的通
用异构计算平台，持续完善AI算法，深化端侧AI应用的布局。我们预计公司2025年-2027年收入分别为29.67亿元、35.92
亿元、41.79亿元，预计归母净利润分别为3.29亿元、4.46亿元、5.80亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
5、风险提示
（1）市场需求恢复不达预期：受宏观经济变化的影响，消费电子、汽车等下游领域的需求复苏进度存在不确定性，
终端客户可能需要调节库存，导致对上游供应链的拉货强度减弱；
（2）产品研发及迭代进展不及预期的风险；持续研发新产品是公司在市场中保持竞争优势的重要手段，未来如果公
司不能及时准确地把握市场需求和技术趋势、突破技术难关，无法研发出具有商业价值、符合市场需求的新产品，将对公
司竞争能力和持续盈利能力产生不利影响。
（3）市场竞争加剧导致价格及毛利率下降的风险；未来如果市场竞争加剧、市场行情有较大波动或公司无法通过持
续研发完成产品的更新换代导致公司产品价格、毛利率下降，将对公司的经营成果产生不利影响。
（4）盈利预测假设不成立的风险：盈利预测基于公司下游应用领域需求发展做出假设。由于智能终端应用处理器占
公司营收比例较高，存在实际需求比预期少的可能性，从而导致公司收入出现下降。根据敏感性测算，若智能终端处理器
收入下降10%，公司对应收入下降9.6%，归母净利润下降9.4%。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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