研报评级☆ ◇300464 星徽股份 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：24家
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2026-06-15│星徽股份(300464)2026年6月15日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
答：公司成立于 1994年，自成立以来聚焦精密五金业务，是一家集研发设计、生产、销售、服务为一体的连接件供
应商，2015年在深交所创业板挂牌上市。目前主营业务分为两大板块：
1、精密五金业务：以滑轨、铰链等基础五金为主配套水槽、水龙头、拉篮等厨卫功能五金及收纳五金产品。主要为
工具柜、电器、家具等行业知名客户提供产品与服务，同时布局国内外经销渠道。
2、跨境电商业务：主营自有品牌的智能小家电、电源及电脑手机周边类产品。通过集中资源聚焦核心品类、推进精
细化管理等措施，盈利能力较以往明显提升后续将继续坚持品牌化路线，强化产品质量，提升客户满意度，进一步增强市
场竞争力。
公司深耕精密五金领域超三十年，已形成研发创新、智能制造、渠道与优质客户资源等核心竞争优势2025年，该业务
收入同比增长10.60%，作为公司稳健的基本盘，近年来通过持续推进自动化与智能化升级、强化产品品质管理，实现了板
块的持续稳健发展。
二、与泽宝技术原股东的诉讼及进展情况
答：诉讼背景：2018年，公司以 15.3亿元收购泽宝技术 100%股权，与 9方业绩承诺方签订《盈利预测补偿协议》，
根据协议约定 2018-2020年为业绩对赌期，对赌期后泽宝技术子公司被海外税务局追缴税款，引发业绩对赌、并购价款虚
高等争议，公司与业绩对赌方之间产生多起诉讼纠纷。
1、公司作为被告的 4件案件法院已出具终审判决进入执行阶段。公司前期已根据法院判决结果全额计提预计负债，
目前法院已划扣资金加上原告申请保全的资金已超过总执行金额的 70%，公司已提交再审申请，法院暂未出具是否同意再
审的裁定。若案件执行完毕，后续不会再对公司现金流、净利润产生影响，不会对公司经营管理产生重大不利影响。
2、公司作为原告的案件共 5件，涉案金额约 9亿元，案件处于一审或二审审理阶段，暂未出具判决结果公司后续将
根据法院判决结果及时披露诉讼进展情况
三、公司服务器滑轨业务进展情况
答：服务器滑轨作为精密滑轨的高端应用方向，下游对产品动静态负荷承载力、超薄化、顺滑度等的要求远高于传统
场景。公司凭借现有精密制造能力、技术积累以及服务B端客户的成熟体系，将精密五金业务的产品应用领域从现有的工
具柜、电器、家具等行业拓展至AI数据中心。目前，公司已完成其中一款产品内部测试下一步由客户进行验证；若验证通
过，将从小订单试产起步，逐步切入市场。
四、公司披露了与苏州正北合作的公告，拟共同设立合资公司，切入液冷领域，请介绍一下相关情况
答：1、合资公司基本情况：2026年5月25日，公司召开第六届董事会第五次会议，审议通过了《关于控股子公司与关
联方拟共同投资设立合资公司暨关联交易的议案》。公司及关联方与苏州正北连接技术股份有限公司（简称：苏州正北）
共同投资设立合资公司，拟开展冷板产品的研发、制造与销售业务。合资公司注册资本为人民币5,000万元，股权结构为
：苏州正北持股51%、公司及关联方持股49%。合资公司选址位于广东顺德，目前处于筹建阶段，预计于2026年7-8月开始
投产。
2、合作方核心优势：苏州正北专注于储能、商用车、超充、服务器及数据中心等领域电连接、电源控制单元、液冷
双向截止阀及散热组件的研发、生产及销售在电连接与液冷领域具备较深的技术积累，是国内第一家服务器液冷接头团体
标准起草单位，并参与全球计算联盟液冷接头标准及国标的制定。
3、本次合作的战略意义与协同效应：本次合作是公司向液冷散热领域转型升级的关键战略布局，旨在依托苏州正北
已有的技术积累和客户资源，快速切入高成长性的液冷赛道；同时，充分发挥公司在精密制造领域的生产管理与工艺优势
，为合资公司提供制造端赋能双方协同互补，有望优化公司现有业务结构，培育新的利润增长点，为公司的中长期发展注
入新动能。
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参与调研机构：1家
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2026-04-30│星徽股份(300464)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1.公司2025年实现扭亏为盈，但归母净利润与扣非净利润差异超2600万元，二者差异的原因？
答：尊敬的投资者您好，归母净利润和扣非净利润的2,600万元差异来自非经常性损益，主要包括处置资产收益以及
计提的诉讼赔偿款。感谢您对公司的关注
2.精密五金业务高增长的可持续性如何，今年有无明确增长目标？
答：尊敬的投资者您好，精密五金业务2025年内实现了营业收入同比增长10.47%，主要得益于智能制造升级、产品质
量提升及渠道拓展。2026年，行业层面，中国作为全球家居五金生产与出口大国，在政策支持、消费升级及全球化趋势下
，持续向高端化、智能化转型为合规龙头企业提供了良好机遇。公司将持续推进以下措施以保障业务可持续增长：1、深
化智能制造（如SMOM平台应用），提升生产效率与良率；2、加强国内外渠道建设，扩大终端覆盖；3、依托技术研发强化
产品竞争力。此外，全球铰链与滑轨市场（尤其亚太地区）的稳定需求及“一带一路”出口增长（占比达52%也为业务拓
展提供了支撑。感谢您对公司的关注。
3.管理层，为何现金流大幅改善的情况下，本年度不实施现金分红？
答：尊敬的投资者您好，经审计，2025年度公司合并报表可供分配利润-695,482,033.12元，期末母公司可供股东分
配利润-29,449,669.18元。根据《公司法》《公司章程》的相关规定，鉴于公司2025年度累计可供分配利润为负值，不满
足实施现金分红的条件，根据公司战略发展规划并综合考虑当前的宏观经济环境、公司经营现状和资金状况等因素，为保
障公司生产经营的持续稳定和主营业务的发展需要，公司2025年度拟不进行利润分配。感谢您对公司的关注。
4.今年在选品、渠道、海外仓布局上有无新规划
答：尊敬的投资者您好，根据公司战略规划，2026年公司在选品、渠道及海外仓布局方面将采取以下措施：1、选品
策略：公司将延续品牌化路线，重点拓展智能小家电、电源类等核心品类，同时完善厨卫五金衣柜收纳五金等，构建家居
五金生态体系。2、渠道拓展：国内新增代理网络覆盖国内重要城市，培育高价值战略型服务商，强化全渠道布局。海外
市场重点拓展东南亚、中东、中亚等新兴市场，深化现有欧美市场亚马逊等平台及线下大型商超的合作。3、海外仓：公
司将延续FBA仓及第三方仓的协同布局，提升美国、欧洲等成熟市场的交付时效。感谢您对公司的关注。
5.公司跨境电商业务2025年收入3.82亿元，同比大幅下滑24.56%，但年报披露该业务盈利能力实现改善请问在收入规
模显著收缩的背景下，该业务盈利改善的具体举措和核心逻辑是什么？
答：尊敬的投资者您好，2025年度公司跨境电商业务板块收入占公司收入的比例为25.78%，通过聚焦核心品类，加强
精细化管理，费用同比减少，跨境电商业务毛利率同比增加9.18个百分点，盈利能力较上年同期显著改善。感谢您对公司
的关注。
6.请问2025年上半年亏损、下半年盈利的波动原因是什么？是否与行业季节性、业务结算周期相关？
答：尊敬的投资者您好，2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-1,013.67万元，全年实现归属于上市公司股
东的净利润486.29万元。业绩波动的主要原因包括：1、非经常性损益影响：上半年因诉讼计提预计负债等非经常性损益-
1,939.61万元，对净利润造成短期压力；2、经营效率提升：公司通过智能化升级和效率提升，推动下半年主业盈利能力
改善；3、业务结构调整：跨境电商业务通过运营策略及产品线优化，毛利率改善；精密五金业务保持稳健增长。具体可
以查阅公司披露的《2025年年度报告》分季度主要财务指标。感谢您对公司的关注。
7.蔡总，请问您如何看待今年家居五金行业的市场机遇、需求变化和竞争格局？公司将采取哪些措施巩固行业地位，
进一步提升核心产品的市场份额？谢谢
答：尊敬的投资者您好，市场机遇方面：1、国产替代进入深水区：随着《轻工业稳增长工作方案》等政策的持续推
进，中高端市场对国产头部品牌的接受度显著提高。在技术参数和品质稳定性上，我们已经具备与国际品牌同台竞争的能
力，进口替代的窗口期正在加速收窄，这是最大的结构性机遇。2、存量房焕新与消费升级：商务部2025年家装焕新政策
的效果将在2026年持续释放。存量房翻新、局部改造带来的功能五金（静音缓冲铰链、滑轨、拉升装置）和收纳五金需求
非常旺盛且用户对“耐用、静音、防锈”等隐性品质的付费意愿明显增强。3、新兴市场增量：RCEP持续降税和“一带一
路”合作深化，东盟、中东等新兴市场的出口增长很快。同时，欧美高端客户的订单也在温和修复，但他们对供应链的绿
色化、合规化要求更高，这有利于规范运营的头部企业。需求变化方面：1、从“单品购买”到“场景化解决方案”：客
户不再满足于单个铰链或滑轨而是希望获得针对厨卫、衣柜、全屋收纳等具体场景的系统化五金配置方案。2、性能要求
迭代升级：基础连接件向“超静音、全缓冲、48小时乃至96小时盐雾测试等更高标准演进；收纳五金则更强调空间利用率
和精细化分类。3、交付与质量的一致性要求苛刻：头部定制家居和工程客户对小批量多批次订单的交付准时率、批次间
质量零波动的容忍度很低，这考验的是供应链的数字化和精益管理能力。竞争格局：行业加速出清，集中度提升。在智能
化、绿色化转型（受国务院设备更新政策驱动）和原材料成本波动双重压力下，低端产能、缺乏持续研发投入的企业正在
加速退出。有技术壁垒、规模效应和绿色制造能力的合规龙头企业的市场份额将稳步扩大。公司将采取以下措施巩固行业
地位，提升核心产品市场份额：1、深耕主业，构建系统化解决方案能力；2、打造“质量—交付—成本”的长期铁三角优
势；3、精准卡位中高端国产替代与新兴市场；4、强化合规与绿色壁垒下的先发优势。公司将始终致力于成为全球家居五
金生态的可信赖贡献者与长期合作伙伴。感谢您对公司的关注。
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