研报评级☆ ◇300469 信息发展 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.74│ -0.47│ -0.64│ -0.12│ 2.69│ 7.49│
│每股净资产(元) │ 2.33│ 1.85│ 1.03│ 0.91│ 3.60│ 10.69│
│净资产收益率% │ -32.03│ -25.61│ -62.45│ -13.00│ 74.70│ 70.10│
│归母净利润(百万元) │ -184.88│ -117.68│ -159.84│ -30.00│ 667.00│ 1860.00│
│营业收入(百万元) │ 246.48│ 268.73│ 256.91│ 615.00│ 2507.00│ 4327.00│
│营业利润(百万元) │ -201.73│ -159.47│ -221.25│ -48.00│ 932.00│ 2483.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-10 买入 首次 --- -0.12 2.69 7.49 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-10│信息发展(300469)北斗领航数据变现，经营转型现拐点 │申万宏源 │买入
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电子政务、北斗数据应用领军企业，复用平台数据能力。公司成立于1997年并依托软件研发能力切入电子政务，逐步
在档案与政法信息化领域建立区域影响力；2021年交通通信集团国资入主后开启了全面战略转型；2024年完成了对交信北
斗（海南）、交信北斗（浙江）控股，子公司布局智慧交通；2025年虽成无实控人状态，但公司业务发展仍稳定，推动北
斗自由流项目建设。公司延伸原有政企客户服务与信息系统能力，已经从三大传统板块演化为“智慧交通+数字政务”双
轮驱动。
北斗自由流核心受益者，公司领航数据变现。新能源汽车高渗透率冲击海南“四费合一”财政收费模式，强化新型交
通税费体系建立的迫切性。2025年底海南公路里程4.2万公里、车流量增加带来确定的收费基数，北斗自由流建设成本仅
为传统ETC的25%，成为破局最优解。公司深度承接，从标准制定、终端研发到平台运营的全生命周期业务，构筑了极高的
行业壁垒。信息发展作为核心受益者，有望覆盖收费公路网里程6240公里。据试点效果估计的对应年收入达7亿元（收取3
%服务费）。公司有望成为北斗自由流技术落地的核心受益企业。该技术还有望在内陆省份逐步、适时推广，进一步打开
想象空间。
汇聚稀缺交通数据，重卡保险降赔业务经营步入拐点。中国商用车保险市场规模庞大但长期处于亏损状态，重卡等营
运车辆综合赔付率在120%以上，亟需引入实时、高频、多维度的车辆运行数据辅助定价。①公司承接交通部要求，是该领
域标准的主要制定者；②设备上机、风控覆盖后，业务边际维护成本极低，收入具有高度的稳定性和可持续性。③前端数
据流（已获重卡订单360万台，覆盖保险73.4万台）、后端分润模式推动重卡保险收入快速爬坡。④“终端-平台-服务-数
据”四层递进式汇聚高价值且稀缺的交通大数据价值，可为保险定价、交通流量优化、城市规划等场景提供数据支持，进
一步拓展收入来源。
首次覆盖，给予“买入”评级。公司是国内基于北斗卫星数据商业化变现的稀缺标的，同时也拥有着独特的竞争格局
优势，因此商业模式的护城河较高且具备独特性。随着国家指挥交通建设落地，公司两块新业务的价值和业绩兑现能力有
望持续得到加强。预计公司2026-2028年归母净利润-0.30/6.67/18.60亿元；2027-2028年对应当前（2026/8/10）PE为23x
/8x。参考可比公司估值，给予其2027年32倍PE，对应目标市值212亿元，相较于当前有41%的上涨空间。首次覆盖，给予
“买入”评级。
核心风险：公司持续经营的风险、商业模式验证链条过长风险、股权与治理风险、信息披露有误（收到过警示函）
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-04│信息发展(300469)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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交信（浙江）信息发展股份有限公司于2026年9月4日在上海市青浦区崧泽大道6011号4号楼、腾讯会议APP网络参会举
行投资者关系活动，参与单位名称及人员有参与公司2026年半年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有1、董
事长、总经理顾成先生，2、副总经理、董事会秘书徐云蔚先生，3、财务负责人赵艳女士，4、副总经理杨威先生，5、交
信北斗（海南）科技有限公司，王少章先生，6、追溯云信息发展股份有限公司，易江南先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-07/1225551890.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│信息发展(300469)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、张曙华与交信的收益补偿仲裁进度到哪里？海南自由流立法在官方进展出现公告了又被删除的原因公司这方面掌
握吗？
答：尊敬的投资者，您好。原大股东张曙华与交信的收益补偿仲裁事项截至目前，该仲裁案件尚未裁决。公司正积极
跟进相关进展情况，并将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务。相关立法请您留意相关国家官方网站公布的信息
。感谢您的关注。
2、交信海南增资扩股，所有的参与方资金都到位了么
答：尊敬的投资者，您好。增资事宜，按合同约定执行，正在办理工商变更。感谢您的关注。
3、顾董，请问公司主编的 5 项团标发布时间是什么时候；另外海南自由流立法计划被取消究竟是出了什么问题
答：尊敬的投资者，您好。该团体标准已经发布，相关立法请您留意相关国家官方网站公布的信息。感谢您的关注。
4、你好！徐总！希望贵公司后续可以多和投资者交流。
答：尊敬的投资者，您好。感谢您提出的宝贵建议。公司将持续改善与投资者之间的交流。再次感谢您的关注与支持
！
5、顾董，中信电子 / 张总 到交信信发的股权协议转让是否还有效？目前进展如何？
答：尊敬的投资者，您好。协议转让目前正在进行中，截至目前尚未完成。敬请关注公司的相关公告。感谢您的关注
。
6、公路交通北斗卫星服务系统总体框架什么时候发布
答：尊敬的投资者，您好。该团体标准已经发布，感谢您的关注。
7、顾总您好，北斗自由流国家标准是否已于 2025 年年底正式发布？若未发布，目前处于何种阶段，预计延迟至何
时？海南自由流平台至今仍处于“模拟收费”阶段——请问模拟收费向实际收费转化的政策前提是什么（如交通运输部正
式批复或地方立法）？公司对此有无明确时间预期？若政策落地持续滞后，公司在该业务上的年度持续投入（含平台运维
、研发人力、路侧设备折旧）金额为多少？是否存在标准制定参与资格被竞争对手赶超的风险
答：尊敬的投资者，您好。没有这个标准发布。 北斗自由流是技术描述。关于海南通行附加费改革的具体进展，因
为涉及多方产业政策和当地百姓出行成本，目前在技术标准、收费标准确定以及立法时间上尚未有具体时间表。感谢您的
关注。
8、目前重卡北斗设备总签约量，已装车量多少，待安装多少
答：尊敬的投资者，您好。截止 25 年 12 月 31 日累计签约 150万， 重卡北斗设备到货 59 万，上线 30 万。感
谢您的关注。
9、顾总，您好，公司现在建立并运营了多少个风控中心？纳入风控中心的车有多少？今年计划再建多少个风控中心
？
答：尊敬的投资者，您好。目前风控中心在运营 2个，在建设的有 2个。感谢您的关注。
10、徐总您好，25 年信息发展中标江西省冷链物流大数据—单平台建设项目，中标金额超 6000 万元，为什么公司
没有任何的公开的信息展示。是否能进一步公开化，让广大投资者实时了解公司动向。
答：尊敬的投资者，您好。公司对外信息披露是单笔合同金额超1亿元，并且不涉密，公司会及时披露。感谢您的关
注。
11、公司 2025 年年报对于业务介绍只有套话，在业务方面没有任何有意义的实质性数据描述，这种年报是不是不太
负责，在我投资的所有上市公司中，只有套话没有核心数据的年报是独一份的。是不是顾总不想披露业务情况？
答：尊敬的投资者，您好。感谢您的建议，感谢您的关注。
12、北斗装机进展
答：尊敬的投资者，您好。截止 25 年底发货约 70 万，总上线超40 万。感谢您的关注。
13、车路云一体化业务目前是否已产生实际营业收入？若有，请具体披露 2025 年度及 2026 年一季度对应项目名称
、签约金额及收入确认金额；该业务的商业模式究竟以“方案集成一次性支付”为主，还是以“持续运营服务收费”为主
？公司在论坛上提出的“投建管运闭环模式”，目前是否已有任何地方政府或产业方签署正式合作协议？请给出第一个可
量产的商业化落地区域与预期时间节点。
答：尊敬的投资者，您好。请留意公司对外披露的公告，感谢您的关注。
14、去年装了多少辆车，接入北斗多少，今年按计划能装多少辆车，接入多少。
答：尊敬的投资者，您好。截止 25 年底发货约 70 万，总上线超40 万。感谢您的关注。
15、接下来路演有什么安排吗？
答：尊敬的投资者，您好。请留意后续公告，感谢您的关注。
16、顾董，公司无实控人状态还要保持多久，未来有何打算？
答：尊敬的投资者，您好。公司正在积极推进，敬请关注公司相关公告。感谢您的关注。
17、请问信息发展什么时候能扭亏
答：尊敬的投资者，您好。公司业绩请关注公司后续进展及定期报告，感谢您的关注。
18、股权转让什么时候完成
答：尊敬的投资者，您好。公司正在积极推进，敬请关注公司相关公告。感谢您的关注。
19、顾董，请问一下对公司二级市场股价表现是否满意，公司的业绩成长是否匹配这个价格。
答：尊敬的投资者，您好。公司一直致力于以好的业绩回馈投资者，也希望二级市场股价得到投资者认可，感谢您的
关注。
20、赵总您好，一季度报现金流量表中，吸收投资收到的现金 2005 万元，请问该部分是什么款项，投资人是谁？
答：尊敬的投资者，您好。一季度现流表中，吸收投资收到的现金 2005 万，其中 2000 万收到子公司交信北斗（海
南）科技有限公司的投资者嘉兴熠斗创业投资合伙企业（有限合伙）的投资款，剩余 5 万为收到子公司上海信发智航科
技有限公司的投资者济南沪智信息技术有限公司的投资款。感谢您的关注。
21、顾总，对公司有几点建议：第一、希望公司重视与投资人的交流，上市公司是公众公司，信息披露、与市场的定
期、持续沟通是非常重要的工作，上市公司不能仅仅只关心自己业务，定期交流也是考量一个上市公司是否是优秀上市公
司比较核心的一个工作指标，我认为公司在这方面有比较大的提升空间；第二、公司北斗规模化应用业务的进展，比如签
约量、发货量、安装量能否进行定期的自愿性披露工作，让投资人了解公司业务实时进展。
答：尊敬的投资者，您好。感谢您的建议，公司会积极推进，感谢您的关注。
22、请问徐董秘，（1）今年 1 月份，原大股东张曙华与交信的收益补偿仲裁是否完毕，结果如何？（2）大股东上
海中信电子，张曙华与交信信发 24 年 6 月/11 月签的的股权转让协议什么时候完成，该协议是否还有效？
答：尊敬的投资者，您好。（1）关于原大股东张曙华与交信的收益补偿仲裁事项：截至目前，该仲裁案件尚未裁决
。公司正积极跟进相关进展情况，并将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务。（2）上述协议转让目前正在进行
中，截至目前尚未完成。敬请关注公司的相关公告。感谢您的关注。
23、公司无实控人的现状解决有无时间表？
答：尊敬的投资者，您好。公司正在积极推进，请留意公司披露的公告，感谢您的关注。
24、（1）顾成董事长，您真金白银买了上市公司一千万股票，对上市公司发展的信心来自哪些方面？（2）信息发展
已连续亏了六年，今年若继续亏损，是不是会被ST，公司将采取哪些措施避免被 ST？（3）预计公司今年业绩将迎来哪些
变化？公司业绩能否在二三季度迎来拐点？
答：尊敬的投资者，您好。（1）对上市公司的信心来源于对北斗事业在数智交通行业应用推广的坚定信念，以及长
期以来对业务需求和市场动态的理解和认识。（2）创业板的 S T指标最主要的不是亏损是销售额。公司的电子档案业务
不追求规模，而通过项目筛选、Ai 应用和人员优化来提高业务毛利；新的北斗智慧交通业务今年会进一步拓展规模，同
步增加数据增值服务和数据变现的转化率，整体销售额上保持稳定和一定幅度的增长。（3）今年是公司业务战略转型的
关键点。一方面老业务聚焦降本增效；另一方面新业务从追求市场占有率的数据获取阶段，全面转向数据变现阶段，真正
实现高质量发展。感谢您的关注。
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