价值分析☆ ◇300474 景嘉微 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.97│ 0.64│ 0.13│ 0.44│ 0.67│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 9.51│ 7.25│ 7.46│ 7.82│ 8.43│ 9.24│
│净资产收益率% │ 10.22│ 8.77│ 1.75│ 5.67│ 7.93│ 9.75│
│归母净利润(百万元) │ 292.74│ 288.96│ 59.68│ 201.92│ 306.75│ 414.70│
│营业收入(百万元) │ 1093.20│ 1153.93│ 713.25│ 1118.37│ 1498.32│ 1924.48│
│营业利润(百万元) │ 304.99│ 286.41│ -10.93│ 208.63│ 317.98│ 428.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-09 增持 维持 --- 0.23 0.30 0.40 东方财富
2024-08-29 增持 维持 --- 0.36 0.62 0.84 中泰证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.55 0.81 1.07 东北证券
2024-06-28 增持 首次 105.41 0.49 0.73 1.03 海通证券
2024-06-24 买入 维持 --- 0.55 0.81 1.07 东北证券
2024-06-13 买入 首次 --- 0.47 0.73 1.01 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-09│景嘉微(300474)2024年中报点评：控费提效显著，静候高性能GPU结果
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【投资建议】
目前，图形处理和高性能计算等下游应用领域快速增长，催生GPU芯片的旺盛需求。公司产品在下游行业
已有充分积累，结合行业景气现状，我们对公司未来发展保持乐观，我们调整2024-2025年预测，预计公司实
现归母净利润1.06/1.35亿元，新增2026年预测公司实现归母净利1.82亿元，维持“增持”评级。
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2024-08-29│景嘉微(300474)公司经营提质增效，加快布局高性能GPU
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维持“增持”评级。公司是国内GPU领域的稀缺标的，2024年随着算力产品及体系布局的逐步落地，有望
迎来第二成长曲线，带来估值弹性。我们预计2024-2026年分别实现净利润1.63、2.86、3.84亿元，（前预测
值2024-2025年净利润为1.64、3.06亿元），当前股价对应PE分别为148.0、84.2、62.6倍。考虑公司稀缺性及
未来新业务增长，维持“增持”评级。
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2024-08-28│景嘉微(300474)2024年中报点评：业务回暖控费得力，新款图形产品推广在即
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盈利预测：我们预测2024-2026年景嘉微归母净利润分别为2.52、3.74、4.93亿元，2025-2026年分别同比
增长48.31%、31.82%，给予“买入”评级。
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2024-06-28│景嘉微(300474)公司研究报告：推出24年股权激励，加速布局AI芯片
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盈利预测和投资建议：我们认为公司坚定不移的投入GPU研发，全力推进由“专用”到“专用+通用”的发
展战略，瞄准GPU在人工智能领域的应用方向，持续开展高性能GPU、模块及整机等产品的研发，不断提升竞争
力。2024-2025年进入十四五的最后两年，我们预计军工下游和信创下游的需求将逐渐好转，拉动公司相关业
务增速提升。2024-2026年，给予图形显控领域产品收入增速分别为50%、20%和20%；小型专用化雷达领域产品
收入增速分别为80%、40%和30%；其他主营业务收入增速分别为135%、50%和30%。我们预计，公司2024-2026年
营业收入分别为12.09/15.80/19.71亿元，归母净利润分别为2.25/3.36/4.71亿元，EPS分别为0.49/0.73/1.03
元，SPS分别为2.64/3.45/4.30元，给予2024年动态PS35-40倍，6个月合理价值区间为92.24-105.41元，首次
覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-06-24│景嘉微(300474)点评报告：发布股权激励、定增获批，加速布局AI智算版图
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盈利预测：我们预测2024-2026年景嘉微营业收入分别为12.32、17.14、22.65亿元，同比增长72.77%、39
.07%、32.19%；归母净利润分别为2.52、3.74、4.93亿元，2025-2026年分别同比增长48.31%、31.82%，给予
“买入”评级。
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2024-06-13│景嘉微(300474)深度报告：国产GPU龙头，入局大算力时代
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投资建议：我们看好公司在GPU芯片领域的领先布局，预计2024-2026年归母净利润为2.14/3.35/4.65亿元
，对应PE为147/94/68倍，PS为27/19/14倍。考虑公司在GPU芯片领域具有竞争力和稀缺性，且开拓GPGPU业务
打开成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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