价值分析☆ ◇300481 濮阳惠成 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.85│ 1.42│ 0.79│ 0.98│ 1.16│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 6.74│ 7.83│ 8.25│ 9.04│ 9.83│ 10.74│
│净资产收益率% │ 12.67│ 18.20│ 9.61│ 10.77│ 11.64│ 12.27│
│归母净利润(百万元) │ 252.67│ 422.30│ 235.12│ 290.00│ 345.00│ 405.67│
│营业收入(百万元) │ 1393.26│ 1596.93│ 1379.20│ 1569.33│ 1819.33│ 2092.67│
│营业利润(百万元) │ 290.90│ 484.63│ 265.27│ 328.67│ 391.67│ 460.33│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-03 买入 维持 --- 0.96 1.08 1.25 开源证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.00 1.19 1.35 光大证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.97 1.22 1.51 申万宏源
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│濮阳惠成(300481)公司信息更新报告：公司业绩压力释放，或将重归稳健增长轨道
──────┴─────────────────────────────────────────
2023年净利润同比-44.32%，看好公司长期发展，维持“买入”评级
公司2023年实现营收13.79亿元，同比-13.63%；实现归母净利润2.35亿元，同比-44.32%。经营活动现金
流净额3.47亿元，同比+20.91%。2023年以来，顺酐酸酐衍生物价格波动较大，公司整体营收和利润均面临较
大压力，营收和利润规模出现一定程度的下滑。鉴于公司综合考虑市场因素，部分项目延期和缓建，我们下调
公司2024、2025年盈利预测，并增加2026年盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为2.84、3.21（前值5
.63、7.07）、3.69亿元，对应EPS分别为0.96、1.08（前值1.90、2.39）、1.25元，当前股价对应2024-2026
年PE分别为15.2、13.4、11.7倍。我们认为，周期过后，公司将继续保持稳健成长，高额回购也体现管理层信
心，当下具备性价比，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│濮阳惠成(300481)2023年年报点评：顺酐酸酐衍生物量升价减23年业绩下降，关注公司募投项
│目落地进展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级：顺酐酸酐衍生物量升价减，23年公司业绩下滑。由于顺酐酸酐衍生物价格仍有所
承压，且下游需求未见明显改善，我们下调公司24-25年盈利预测，新增26年的盈利预测。预计24-26年公司归
母净利润分别为2.97（下调12.6%）/3.53（下调14.8%）/4.01亿元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-01│濮阳惠成(300481)顺酐酸酐衍生物量升价跌，功能中间体毛利率显著提升，Q4单季度业绩短期
│承压
──────┴─────────────────────────────────────────
投资分析意见：23Q4单业绩不及预期，古雷基地项目延后投产，下调公司2024-2025年归母净利润预测为2
.89、3.61亿元（原值3.42、4.45亿元），新增2026年归母净利润预测为4.47亿元，根据Wind一致预测，可比
公司瑞联新材、万润股份2024年平均PE为16X，当前市值对应PE分别13、11、9X，维持“增持”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
