价值分析☆ ◇300487 蓝晓科技 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 13 4 0 0 0 17
6月内 16 6 0 0 0 22
1年内 28 8 0 0 0 36
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.41│ 1.60│ 1.42│ 1.86│ 2.32│ 2.85│
│每股净资产(元) │ 9.39│ 8.12│ 6.46│ 8.08│ 9.92│ 12.20│
│净资产收益率% │ 14.93│ 19.75│ 20.86│ 23.03│ 23.42│ 23.56│
│归母净利润(百万元) │ 310.86│ 537.51│ 717.03│ 939.41│ 1171.73│ 1440.06│
│营业收入(百万元) │ 1194.91│ 1920.09│ 2488.82│ 3005.04│ 3665.88│ 4421.10│
│营业利润(百万元) │ 346.96│ 612.06│ 818.32│ 1072.64│ 1340.83│ 1651.79│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 1.63 2.10 2.60 中泰证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.83 2.35 2.90 山西证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.78 2.25 2.84 招商证券
2024-10-27 买入 维持 --- 1.93 2.40 2.88 华安证券
2024-10-25 增持 维持 --- 1.68 2.01 2.39 申万宏源
2024-10-25 买入 首次 --- 1.79 2.22 2.70 东北证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.88 2.34 2.90 长城证券
2024-09-05 买入 维持 74.4 1.83 2.32 2.92 国投证券
2024-09-01 买入 维持 50.11 1.86 2.33 2.99 国泰君安
2024-08-31 买入 维持 --- 1.89 2.40 3.05 招商证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.91 2.34 2.87 国海证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.88 2.28 2.81 光大证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.93 2.40 2.88 华安证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.95 2.44 2.92 山西证券
2024-08-27 增持 维持 55 --- --- --- 中金公司
2024-08-27 买入 维持 --- 1.89 2.36 2.89 银河证券
2024-08-27 增持 维持 --- 1.89 2.36 2.88 申万宏源
2024-07-16 买入 维持 --- 1.82 2.23 2.64 中信建投
2024-07-15 增持 维持 --- 1.89 2.36 2.88 申万宏源
2024-07-15 增持 维持 57.43 --- --- --- 中金公司
2024-07-14 买入 维持 57.17 1.99 2.44 3.04 国泰君安
2024-05-29 买入 维持 --- 1.95 2.47 3.05 中银证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│蓝晓科技(300487)产品结构优化，毛利率逐季提升
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盈利预测与投资建议：考虑到前三季度公司系统装置板块受到大项目收入确认节奏影响，我们下调盈利预
测，预计公司2024-2026归母净利润分别8.25/10.58/13.12亿（2024-2026前值分别为10.09/13.14/16.40亿）
，对应当前股价的2024-2026年PE分别为30.3/23.6/19.0X，考虑到公司作为吸附分离材料和技术领域国内龙头
，下游应用场景广阔、国际化战略顺利推进，我们维持“买入”评级。
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2024-10-31│蓝晓科技(300487)2024年三季报点评：国际化战略成效显著，超纯水树脂进展顺利
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投资建议
我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收28.52/35.59/43.44亿元，同比增长14.6%/24.8%/22.0%；实
现归母净利润9.24/11.86/14.63亿元，同比增长28.9%/28.3%/23.3%，对应EPS分别为1.83/2.35/2.9元，PE为2
7.6/21.5/17.5倍，维持“买入-B”评级。
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2024-10-28│蓝晓科技(300487)吸附分离材料稳健增长，国际化布局效果持续显现
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维持公司“强烈推荐”投资评级。考虑到海外经济衰退的可能性，以及公司的汇兑影响，我们小幅下调公
司业绩，我们预计公司2024-2026年营收为29.39/35.72/44.82亿元，归母净利润为9.00/11.34/14.35亿元，对
应当前PE为29/23/18.2倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-10-27│蓝晓科技(300487)基本仓业务稳健发展，吸附材料板块高速成长
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投资建议
我们预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润9.73、12.13、14.55亿元（前值分别为9.73、12.12、14
.54亿元），同比分别增长35.6%、24.8%、19.9%，对应PE分别为27、22、18倍。维持公司“买入”评级。
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2024-10-25│蓝晓科技(300487)系统装置收入环比下滑，汇兑及所得税拖累业绩，短期波动不改公司长期成
│长
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投资分析意见：Q3业绩低于预期，下调公司2024-2026年归母净利润预测为8.51、10.15、12.06亿元（原
值为9.55、11.93、14.54亿元），当前市值对应PE为31、26、22X，根据Wind一致预期，可比公司纳微科技、
久吾高科2024年平均PE为50X，维持“增持”评级。
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2024-10-25│蓝晓科技(300487)三季报业绩点评：固相合成载体业务持续放量，Q3业绩同比增长
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盈利预测与估值：看好公司“基本仓”业务稳健发展，盐湖提锂和生命科学领域订单继续增长，预计公司
2024/2025/2026年实现归母净利润9.03/11.22/13.65亿元，对应PE分别约为29/23/19倍，首次覆盖，给予“买
入”评级。
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2024-09-10│蓝晓科技(300487)1H24公司业绩提升，产能投放打造成长第二增长极
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.49/38.95/47.26亿元，实现归母净利润分别为9.
51/11.81/14.63亿元，对应EPS分别为1.88/2.34/2.90元，当前股价对应的PE倍数分别为23.7X、19.1X、15.4X
。我们基于以下几个方面，1）公司基本仓业务成长性良好，行业边际供需改善，有望进一步提升公司的产品
市占率；2）公司盐湖提锂产能持续扩张，技术壁垒和成本优势显著，随着行业周期复苏及全球化布局逐步完
善，未来有望贡献更多业绩；3）高质量产能布局带动公司生产力进一步发展，稳定竞争优势。我们看好公司
主营业务成长性及产能释放带来的业绩增量，给予“买入”评 级。
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2024-09-05│蓝晓科技(300487)吸附材料毛利率进一步提升，下游多领域蓬勃发展
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投资建议：
我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为29.67、36.52、46.40亿元，净利润分别为9.22、11.73、1
4.75亿元，对应EPS分别为1.83、2.32、2.92元/股，目前股价对应PE为23.1、18.1、14.4倍，维持“买入-A”
评级，6个月目标价74.4元，相当于2024年41倍动态市盈率。
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2024-09-01│蓝晓科技(300487)2024年中报点评：24中报业绩符合预期，生科持续高增长
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维持“增持”评级。公司中报业绩符合预期，但考虑到盐湖提锂业务收入增速下降，我们下调24-26年EPS
分别为1.86、2.33、2.99元（原为1.99、2.45、3.04元）。参考可比公司并考虑公司成长性，给予2024年27倍
PE，下调目标价为50.11元（原为56.89元）。
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2024-08-31│蓝晓科技(300487)基本仓业务保持高速增长，国际化布局效果明显
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维持公司“强烈推荐”投资评级。考虑到海外经济衰退的可能性，以及公司的汇兑影响，我们小幅下调公
司业绩，我们预计公司2024-2026年营收为30.42/37.75/47.77亿元，归母净利润为9.56/12.10/15.42亿元，对
应当前PE为21.2/16.8/13.2倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-28│蓝晓科技(300487)2024年半年报点评：多业务领域蓬勃发展，上半年业绩同比提升
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盈利预测和投资评级
基于2024年上半年公司业绩表现，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别30.56、37.0
6、45.02亿元，归母净利润分别9.65、11.83、14.47亿元，对应的PE分别为21、17和14倍。考虑到多领域持续
驱动公司成长，维持公司“买入”评级。
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2024-08-28│蓝晓科技(300487)2024年半年度报告点评：多板块收入维持高增速，Q2业绩环比大幅增长
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盈利预测、估值与评级：考虑到原材料成本提升，公司系统装置板块盈利能力下滑，因此我们小幅下调公
司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为9.49（下调8%）/11.51（
下调6%）/14.19亿元，EPS分别为1.88/2.28/2.81元，公司吸附材料多板块营收高速增长，在生命科学等领域
持续拓展利润新增长点，未来有望维持高成长，因此维持公司“增持”评级。
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2024-08-28│蓝晓科技(300487)Q2业绩大幅增长，多业务领域前景广阔
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投资建议
我们预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润9.73、12.12、14.54亿元，同比分别增长35.6%、24.6%
、20.0%，对应PE分别为21、17、14倍。维持公司“买入”评级。
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2024-08-28│蓝晓科技(300487)海外业务高增长，国际化战略成效显著
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投资建议
我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收30.32/36.9/43.44亿元，同比增长21.8%/21.7%/17.7%；实
现归母净利润9.83/12.34/14.77亿元，同比增长37.0%/25.6%/19.7%，对应EPS分别为1.95/2.44/2.92元，PE为
19.6/15.6/13.0倍，维持“买入-B”评级。
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2024-08-27│蓝晓科技(300487)业绩符合预期，持续强化海外营销和技术支持布局
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盈利预测与估值
锂价持续下行致盐湖提锂项目建设或有所放缓，我们下调2024/25年盈利预测5%/8%至9.1/11.5亿元，当前
股价对应2024/25年分别21.2/16.8倍市盈率。由于下调盈利预测，我们下调目标价5%至55元，对应2024/25年3
0.6/24.2倍市盈率和44%的上行空间，维持跑赢行业评级。
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2024-08-27│蓝晓科技(300487)2024年中报点评：盈利能力持续提升，特种吸附龙头长风破浪
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投资建议：预计公司2024~2026年归母净利分别为9.52亿元、11.92亿元、14.62亿元，对应PE分别为20.20
倍、16.13倍、13.16倍。公司是特种吸附材料领域龙头，未来生命科学、半导体、新能源等新兴、高技术壁垒
领域的持续突破将为公司不断打开新的成长空间，看好公司的长期成长性，维持“推荐”评级。
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2024-08-27│蓝晓科技(300487)下游应用领域多点开花，扩充高质量产能支撑未来成长
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投资分析意见：维持公司2024-2026年归母净利润预测为9.55、11.93、14.54亿元，当前市值对应PE为20
、16、13X，维持“增持”评级。
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2024-07-16│蓝晓科技(300487)半年度维持强劲内生增长，凸显业绩稳健性
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盈利预测和估值
我们预测2024、2025、2026年归母净利分别为9.21、11.28、13.31亿元，对应PE为23X、18X、16X，持续
推荐，维持“买入”评级。
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2024-07-15│蓝晓科技(300487)高盈利板块持续高增使Q2业绩略超预期，扩充高质量产能支撑未来成长
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投资分析意见：维持公司2024-2026年归母净利润预测为9.55、11.93、14.54亿元，当前市值对应PE为22
、17、14X，维持“增持”评级。
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2024-07-15│蓝晓科技(300487)1H24业绩维持快速增长，看好长期投资价值
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盈利预测与估值
我们维持2024/25年盈利预测不变，目前公司股价对应2024/25年21.6/16.6x市盈率。由于行业估值中枢下
行，我们下调目标价11%至58元，对应41%的上涨空间和2024/25年30.6/23.5x市盈率，维持跑赢行业评级。
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2024-07-14│蓝晓科技(300487)2024年半年度业绩预告点评：24Q2业绩略超预期，吸附分离材料高增
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维持“增持”评级。公司中报实现正增长，我们维持24-26年EPS分别为1.99、2.44、3.04元，参考可比公
司，给予2024年28.96倍PE，下调目标价为57.74元（原为64.46元）。
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2024-05-29│蓝晓科技(300487)盐湖提锂收获期，吸附材料业务持续增长
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估值
公司吸附材料业务稳健增长，多个项目及新产品放量在即。考虑到24Q1毛利率同环比略有下降，调整盈利
预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为1.95元、2.47元、3.05元，对应PE分别为24.1倍、19.0倍、15.4
倍。看好公司盐湖提锂订单高质量交付，吸附材料业务稳健增长，维持买入评级。
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