价值分析☆ ◇300491 通合科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.26│ 0.59│ 0.75│ 1.16│ 1.80│
│每股净资产(元) │ 5.58│ 5.83│ 6.42│ 7.11│ 8.25│ 10.02│
│净资产收益率% │ 3.36│ 4.39│ 9.19│ 10.92│ 14.81│ 19.13│
│归母净利润(百万元) │ 32.51│ 44.34│ 102.57│ 125.61│ 196.74│ 313.78│
│营业收入(百万元) │ 421.07│ 639.16│ 1008.57│ 1535.55│ 2342.29│ 3320.88│
│营业利润(百万元) │ 31.21│ 42.32│ 107.24│ 141.95│ 225.45│ 349.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-21 买入 维持 --- 0.70 1.17 1.76 浙商证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.66 0.99 1.46 开源证券
2024-08-30 增持 维持 14.96 0.88 1.32 2.17 华泰证券
2024-08-30 增持 维持 18 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-21│通合科技(300491)2024年半年报点评：充电模块业务快速增长，海外市场拓展顺利
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下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是国内充电模块领先企业，海外市场布局提速打开长期增长空间
。考虑到充电模块行业景气度较高，竞争加剧，我们下调24-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润为1.23、
2.05、3.07亿元（下调前为1.64、2.67、3.77亿元），对应EPS为0.70、1.17、1.76元/股，当前股价对应的PE
分别为19、11、7倍。维持“买入”评级。
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2024-09-03│通合科技(300491)公司信息更新报告：营收延续高增，政府补助及费用端影响盈利表现
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2024年半年报：营收延续高增，政府补助及费用端影响盈利表现
公司发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营业收入4.59亿元，同比+39%；实现归母净利0.20亿元（
2023年上半年归母净利0.36亿元），同比-44%。其中，2024年上半年非经常损益中，政府补助222万元，相比2
023年同期减少1357万元。2024年上半年公司实现扣非归母净利0.18万元，同比-19%。2024H1公司综合毛利率2
9.1%，同比-2.8pct；销售/管理/研发/财务费用率分别6.5%/7.9%/11.1%/0.4%，同比分别-0.2/+0.6/+0.8/+0.
1pct。费用端增长主要由于全资子公司陕西通合新厂投入使用，房屋折旧、办公费用增加，且持续加大研发投
入所致。由于毛利率略有下滑且费用端可能持续影响盈利表现，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归
母净利润分别为1.15、1.72、2.55亿元（原为1.75、2.85、4.43亿元），EPS为0.66、0.99、1.46元/股，对应
当前股价PE分别为20.6、13.7、9.3倍，公司充电模块有望充分受益行业需求放量，维持“买入”评级。
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2024-08-30│通合科技(300491)充电模块业务驱动收入同比提升
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充电模块业务驱动收入同比提升
1H24公司实现收入4.59亿元，同比+39.1%，归母净利润0.20亿，同比-43.8%。我们维持盈利预测，预计公
司2024-2026年归母净利润分别为1.54/2.30/3.79亿元。参考可比公司Wind一致预期下24年PE均值17倍，我们
给予公司24年合理PE17倍，对应目标价14.96元（前值20.32元），维持“增持”评级。
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2024-08-30│通合科技(300491)新工厂爬坡拖累盈利，2H24充电模块销售起量有望带动盈利修复
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盈利预测与估值
考虑到充电模块盈利能力下滑，我们下调公司2024/2025年净利润26%/18%至1.11/1.80亿元，下调目标价2
5%至18元，当前股价/目标价分别对应2024/2025年21.1x/13.0xP/E和28.3x/17.5xP/E，有34.4%的上行空间，
维持跑赢行业评级。
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