研报评级☆ ◇300493 润欣科技 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.07│ 0.07│ 0.11│ 0.23│ 0.35│ 0.47│
│每股净资产(元) │ 2.10│ 2.14│ 2.24│ 3.17│ 3.37│ 4.41│
│净资产收益率% │ 3.36│ 3.31│ 4.80│ 7.40│ 10.45│ 10.75│
│归母净利润(百万元) │ 35.63│ 36.37│ 55.23│ 120.16│ 180.69│ 243.03│
│营业收入(百万元) │ 2160.28│ 2595.87│ 2887.98│ 3452.07│ 4101.61│ 4839.76│
│营业利润(百万元) │ 39.73│ 39.34│ 68.04│ 129.56│ 191.20│ 257.55│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-26 买入 维持 --- 0.23 0.35 0.47 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-26│润欣科技(300493)润欣科技业绩稳健，AI赋能，增长可期 │天风证券 │买入
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事件：润欣科技发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营业总收入28.88亿元，同比增长11.25%，归母净利润0
.55亿，同比增长51.85%。2026年第一季度实现营收5.94亿元，同比增加1.38%；归母净利润0.17亿元，同比增加32.69%。
点评：2025年毛利率/净利率分别为9.31%/1.88%，同比+0.18/+0.53pct。全年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.9
2%/1.67%/1.79%/-0.04%，同比+0.06pct/+0.04pct/-0.05pct/-0.26pct。
2025年第四季度实现收入7.41亿元，同比+10.06%，环比-5.98%；实现归母净利润0.09亿元，同比+1297.75%，环比-4
3.32%。毛利率/净利率分别为7.98%/1.17%，同比-0.94/+1.36pct，环比-1.54/-0.9pct。2026年第一季度毛利率/净利率
分别为10.00%/2.80%，同比-0.47/+0.68pct，环比+2.02/+1.63pct。
业务拆分：2025年全年数字通讯芯片及系统级应用产品/分立器件/音频及功率放大器件/射频及功率放大器件/基础电
子元器件/物联网无线通讯模块/定制和自研芯片/其它分别实现营收6.24亿元/5.45亿元/4.13亿元/3.46亿元/2.71亿元/2.
66亿元/2.08亿元/2.16亿元，同比+20.75%/+38.08%/-1.18%/-4.30%/-/-5.96%/+18.19%/+11.39%；毛利率分别为4.60%/10
.63%/4.93%/11.36%/14.48%/5.88%/11.00%/20.82%，同比-1.42/-1.03/+0.36/+2.44/-/+0.27/+1.42/-0.04pct。
AI模型端侧部署加速落地。2025年，AI大模型加速向多模态、端侧部署演进，端云协同能力提升与Token成本持续下
降，推动技术从参数规模竞争转向效率优化。同时，终端智能化持续推进，国内制造业配套与能源优势凸显，为AI应用落
地提供了低成本土壤。
公司AI终端业务多点布局。公司聚焦半导体分销与方案设计，顺应行业趋势强化端侧AI与终端方案布局，依托芯片选
型、音视频处理等核心能力，向AI边缘计算、感存算芯片等领域拓展。通过持续投入智能家居、智能穿戴等场景，已形成
适配AIoT生态的软硬件能力，客户需求也从单一芯片采购转向“芯片+模组+端云协同服务”的一体化方案。
募投项目升级赋能长期增长。募投项目新增“AI终端方案平台建设”，与原有低功耗连接、音视频算法等业务高度协
同，将推动公司向更高附加值的系统平台服务商转型。项目实施周期延长至2027年，预计运营期内年均营收1.95亿元、税
后净利润1267.83万元，税后静态回收期5.40年，财务内部收益率15.51%，长期有望为公司带来规模化业务增量。
因公司端侧AI布局持续深化，智能终端与JDM模式开辟业务新空间，我们上调预测，预计公司2026-2028年营业收入分
别为34.52/41.02/48.40亿元（2026-2027年前值为31.55/35.72亿元），归母净利润分别为1.20/1.81/2.43亿元（2026-20
27年前值为1.14/1.68亿元），维持公司“买入”评级。
风险提示：行业市场环境变化风险、核心业务人员流失风险、研发失败风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│润欣科技(300493)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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Q1：（1）海普存储自产DDR5/SSD：出货量、客户认证、2026年放量计划？（2）AI眼镜项目：量产进度、与字节/小
米合作、何时贡献营收毛利？（3）2026年一季度毛利率下滑原因及全年提升目标？
答：你好，公司关注AI眼镜、语音卡等端侧AI智能终端的发展机会，并围绕低功耗主控SoC、智能音视频传感器及相
关SDK方案持续布局。目前相关业务处于客户方案开发、样机验证及量产导入过程中。关于投资者关注的具体客户合作、
量产节奏及订单情况，涉及客户商业安排和信息披露规则，公司不便对客户和具体项目作出确认或预测。若相关事项达到
信息披露标准，公司将及时履行披露义务。从业绩贡献看，AI眼镜等新型AI终端仍处于产业发展早期，对公司收入和毛利
的贡献存在不确定性。公司将继续发挥在芯片分销、方案设计和JDM服务方面的优势，积极把握端侧AI终端带来的业务机
会，努力提升相关业务的规模和盈利能力。谢谢。
Q2：请问今年的分红计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司2025年度利润分配预案为：以截至目前公司总股本512,521,047股为基础，向全体股
东每10股派发现金股利0.20元（含税），共分配现金股利10,250,420.94元（含税），不送红股、不进行资本公积转增股
本，剩余未分配利润结转以后年度。2025年度，公司累计现金分红总额为17,943,734.77元（含已实施完毕的2025年度中
期分红及本次拟实施的2025年度分红），占2025年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例为32.49%。感谢您对公
司的关注！
Q3：数字通讯芯片及方案增长最快，今年还能保持高增速吗？
答：2025年公司无线连接与系统方案增长较快，主要得益于公司在低功耗主控SoC和系统级应用方案方面的业务增长
，也反映出市场对端侧AI化、低功耗连接和场景化方案的需求持续提升。2026年，公司围绕AI音视频终端、AI语音卡在端
云一体化上的新产品机会，推动从单一芯片分销向“芯片+模组+方案+JDM服务延伸。公司对该业务的高增速持积极态度，
具体增长会受到客户项目量产进度和新技术结构变化等因素影响。公司将努力把新的产品机会转化为收入增长和盈利能力
提升。谢谢。
Q4：汽车电子业务增长明显，今年客户和订单拓展情况怎么样？
答：汽车电子是公司重点关注的方向之一。2025年该业务增长较快，主要来自公司在功率器件、模拟器件、分立器件
上的产品布局和车载客户服务的多年积累。2026年公司会继续推进汽车电子、工业控制和新能源等客户及项目拓展。谢谢
。
Q5：今年研发投入方向？
答：你好，根据年报披露，公司研发投入将继续围绕自身的优势细分领域展开，重点聚焦低功耗主控SoC、智能音频
传感及系统级应用方案。从研发结构上，公司研发从之前做芯片驱动、嵌入式、BSP集成，逐渐转向围绕平台/SDK集成,
提供客户量产交付能力。谢谢。
Q6：今年新客户拓展顺利吗？
答：总体来说，公司的新客户拓展进展顺利。公司围绕端侧AI新产品机会、海外品牌等方向，持续加强客户开发和项
目导入部分项目目前处于客户认证、和量产导入过程中，后续将根据客户的市场节奏逐步推进，争取实现营收增长和盈利
提升。谢谢。
Q7：有什么新品落地吗？
答：你好，今年公司的新产品落地，主要围绕一个方向：端侧AI带来的新终端机会。谢谢。
Q8：海外市场发展如何？
答：尊敬的投资者您好，针对海外市场发展，公司已经规划构建“本地研发+区域性市场枢纽+友岸仓储”的供应链架
构，平衡地缘关税与汇率风险，提升公司主营业务的核心竞争力。面对国际贸易环境变化、区域关税调整、汇率波动及地
缘政治等不确定因素，公司将进一步完善区域协同和风险分散机制，提升主营业务韧性和持续经营能力，感谢您对公司的
关注。
Q9：咱们这个行业竞争压力大吗？
答：谢谢关注，半导体芯片行业，谁都不容易！公司会努力在竞争压力中提升自己的生存能力和盈利能力，体现出公
司从“芯片技术销售”，向“芯片+方案设计+JDM交付”转型升级的产业链价值。
Q10：今年海外市场会加大拓展力度吗？
答：海外市场拓展是公司今年的重点工作之一，公司将围绕海外销售渠道、产品认证与专利池，积极推进海外新型终
端客户开发和项目落地。谢谢。
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