价值分析☆ ◇300494 盛天网络 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 17 4 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.25│ 0.46│ 0.82│ 0.44│ 0.63│ 0.78│
│每股净资产(元) │ 4.47│ 4.80│ 5.67│ 3.62│ 4.23│ 5.00│
│净资产收益率% │ 5.63│ 9.59│ 14.43│ 12.16│ 14.84│ 15.55│
│归母净利润(百万元) │ 60.47│ 125.11│ 222.27│ 215.52│ 306.95│ 381.37│
│营业收入(百万元) │ 895.88│ 1220.83│ 1658.23│ 1605.28│ 2203.60│ 2577.54│
│营业利润(百万元) │ 87.40│ 140.95│ 252.65│ 240.50│ 343.21│ 426.08│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-08 增持 首次 23.1 0.47 0.66 0.76 海通证券
2024-02-23 买入 维持 23.59 0.46 0.66 0.97 东北证券
2023-12-23 买入 首次 --- 0.41 0.67 0.77 国盛证券
2023-11-30 买入 首次 20.93 0.43 0.59 0.69 天风证券
2023-11-13 买入 首次 24.05 0.45 0.65 0.80 广发证券
2023-11-09 买入 维持 --- 0.43 0.58 0.72 浙商证券
2023-10-26 买入 维持 --- 0.43 0.58 0.74 上海证券
2023-10-24 买入 维持 --- 0.52 0.70 0.85 开源证券
2023-10-24 增持 维持 13.32 0.42 0.53 0.64 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-08│盛天网络(300494)多款新游蓄势待发，AI+XR有望构成第二增长曲线
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盈利预测与估值
我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元/股、0.66元/股和0.76元/股。参考可比公司，我们认为，《
大航海时代：海上霸主》等重点游戏的上线将加速业务回暖，支撑公司营收水平；给麦业务的持续拓展与XR内
容的逐步推出，将为公司带来新的增长点，给予公司2024年30-35倍PE估值，对应合理价值区间为19.80-23.10
元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。
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2024-02-23│盛天网络(300494)游戏储备蓄势待发，AI赋能社交增长
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投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为15.18/25.47/31.67亿元，同比增速为-8.43%/67.73
%/24.36%。2023-2025年归母净利润为2.23/3.24/4.75亿元，对应EPS为0.46/0.66/0.97元。采用分部估值法分
业务进行估值，预期其合理市值为115.53亿元，对应目标价为23.59元，给予“买入”评级。
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2023-12-23│盛天网络(300494)聚焦游戏+X生态，AIGC应用打造全新价值
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润2.00、3.27、3.78亿元，分别同比
增速-10.0%、63.6%、15.6%。公司线上线下全面覆盖数字娱乐需求，发力出海拓展优质IP价值，聚焦“游戏+X
”新生态并利用AICG技术赋能社交产品服务。我们给予公司2024年目标市值110亿，对应2024年34xPE，首次覆
盖，给予“买入”评级。
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2023-11-30│盛天网络(300494)游戏新品待发，AI落地+A／VR布局构筑新成长
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盈利预测和投资建议：我们预计公司2023-2025年营业总收入为16.1/22.1/24.9亿元，同比变动-3%/+37%/
+13%，对应归母净利润为2.1/2.9/3.4亿元，同比变动-6%/+39%/+16%。考虑到公司多业务布局，我们采用SOTP
分部估值法，预计公司目标市值102.5亿元，目标价为20.93元/股，首次覆盖予以“买入”评级。
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2023-11-13│广发证券-盛天网络(300494)游戏业务驱动业绩增长，AIGC赋能平台发展-231113
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盈利预测与投资建议
预计2023-2025年公司营业收入分别为15.59/21.74/27.68亿元，同比增速分别为-6.0%/39.5%/27.3%；公
司归母净利润分别为2.22/3.16/3.93亿元，同比分别增长-0.3%/42.7%/24.3%。采用分部估值法，分别对游戏
业务和网络广告及增值服务业务进行估值，参考可比公司情况，预期公司合理价值为24.05元/股。首次覆盖，
给予“买入”评级。
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2023-11-09│浙商证券-盛天网络(300494)2023年三季报点评报告：「游戏+社交」业务多点开花，开启产品
│兑现周期-231109
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盈利预测与估值
我们预计公司2023-2025年营收分别为16.69/19.54/21.24亿元，同比+0.65%/+17.06/+8.69%；归属于母公
司股东净利润分别为2.13/2.83/3.52亿元，同比-4.32%/+33.27%/+24.09%;EPS分别为0.43/0.58/0.72元，以20
23年11月9日收盘价，对应PE分别为36.96/27.73/22.35，维持“买入”评级。
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2023-10-26│盛天网络(300494)2023年第三季度报告点评：新游上线有望盈利回暖，社交产品矩阵凸显新亮
│点
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投资建议
公司持续强化“游戏+社交”服务体系，随着“带带电竞”持续发力与产品矩阵不断拓展，叠加游戏运营
与IP运营的稳定贡献，公司业绩具备较高的弹性。考虑到公司在运营产品流水下滑以及新游、社交新品上线推
广费用增加的影响，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为2.11亿元（yoy-5.2%）、2.84亿元（yoy+34.
9%）、3.62亿元（yoy+27.4%），对应EPS分别为0.43元、0.58元、0.74元，当前股价对应估值分别为27倍、20
倍、16倍，维持“买入”评级。
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2023-10-24│开源证券-盛天网络(300494)公司信息更新报告：短期费用率上升，新游戏及AI应用驱动后续
│成长-231024
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游戏产品周期致Q3业绩承压，看好储备游戏上线表现，维持“买入”评级
公司2023年前三季度实现营业收入10.83亿元（同比-8.48%），实现归母净利润1.79亿元（同比-5.92%）
。2023Q3实现营业收入2.71亿元（同比-39.88%，环比-29.28%），归母净利润0.33亿元（同比-55.01%，环比-
54.08%）。公司2023年前三季度收入和利润下滑主要系当期没有重要的新游戏上线，原有游戏运营和IP运营产
品收入和利润逐步下降所致。基于公司业绩和未来业务预期，我们下调2023-2025年盈利预测，预计公司2023-
2025年归母净利润分别为2.55/3.45/4.16（前值为3.06/3.93/4.68）亿元，对应EPS分别为0.52/0.70/0.85元
，当前股价对应PE分别为21.9/16.2/13.4倍，我们看好公司储备游戏上线表现以及游戏社交业务增长潜力，维
持“买入”评级。
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2023-10-24│国联证券-盛天网络(300494)AI+社交逐步落地，关注23Q4起新游周期-231024
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为15.83/19.31/21.63亿元，同比增速分别为-4.54%/22%/12%，归
母净利润分别为2.05/2.61/3.15亿元，同比增速分别为-7.95%/27.54%/20.67%，EPS分别为0.42/0.53/0.64元/
股，3年CAGR为12.46%。我们认为，公司长期有望受益于自研游戏贡献业绩增量，以及AI大模型应用落地赋能
社区平台业务，给予公司2024年25倍PE，目标价13.32元，维持“增持”评级。
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