研报评级☆ ◇300496 中科创达 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 9 1 0 0 0 10
1年内 9 1 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ 0.89│ 0.98│ 1.38│ 1.74│ 2.13│
│每股净资产(元) │ 20.79│ 21.25│ 22.46│ 23.76│ 25.26│ 27.09│
│净资产收益率% │ 4.88│ 4.17│ 4.35│ 5.87│ 6.97│ 7.99│
│归母净利润(百万元) │ 466.19│ 407.46│ 450.14│ 633.25│ 794.91│ 981.73│
│营业收入(百万元) │ 5242.23│ 5384.64│ 7778.04│ 9885.43│ 12211.40│ 15006.52│
│营业利润(百万元) │ 427.99│ 445.48│ 536.78│ 720.95│ 909.67│ 1111.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-01 买入 维持 --- 1.44 1.82 2.31 银河证券
2026-08-26 买入 维持 72.5 1.45 1.86 2.34 华泰证券
2026-05-07 买入 维持 83.61 1.33 1.71 2.11 华创证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.37 1.73 2.03 西部证券
2026-05-06 买入 维持 77.25 1.29 1.63 1.95 国投证券
2026-05-01 买入 维持 --- 1.33 1.62 1.95 中银证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.35 1.76 2.17 平安证券
2026-04-28 增持 维持 99.81 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 买入 维持 --- 1.45 1.83 2.32 银河证券
2026-04-22 买入 维持 --- 1.38 1.69 1.98 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-01│中科创达(300496)2026年中报业绩点评：业绩持续超预期，AIOS价值深化 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2026年中报，2026年半年度实现营业收入43.05亿元（+30.46%），归母净利润2.46亿元（+54.97%）
，扣非净利润2.34亿元（+71.32%），经营性现金流净额-0.64亿元（-123.83%）。2026年第二季度公司实现营业收入25.5
6亿元（+39.63%），归母净利润1.43亿元（+117.31%），扣非归母净利润1.36亿元（+179.27%）。
AIOS战略驱动多领域增长，全球化布局深化：分行业看，公司智能软件业务线营业收入10.26亿元，同比增长22.05%
；智能汽车业务线营业收入14.12亿元，同比增长18.82%；智能物联网业务线营业收入18.66亿元，同比增长46.93%。分区
域看，来自中国的营业收入23.92亿元，同比增长37.34%；来自欧美、日本等海外国家或地区的营业收入19.12亿元，同比
增长22.78%。公司已在14个国家40余座城市完成研发布局，组建覆盖研发、生产、服务的全链条本地团队，构建全球标准
的合规原生架构，深化与本土产业链价值共创；整合全球研发资源，依托全球化+本土化FDE模式，贴近客户需求形成完整
协同共创机制，加速技术成果转化。
整体毛利率受营收结构影响略有下滑，降本增效成果显著：公司2026年半年度整体毛利率为29.08%，相比去年同期下
降4.08pct。智能汽车/智能软件/智能物联网业务毛利率分别为43.26%/36.31%/14.36%，同比变动-2.76pct/-0.83pct/-4.
12pct。受智能物联网业务占比提升影响，整体毛利率同比有所下滑，其中智能物联网毛利率下降4.12个百分点，主因硬
件采购成本随业务规模扩张增速快于收入。费用端来看，2026年半年度公司期间费用率为21.64%，相比去年同期大幅下降
6.40pct。其中销售费用率为2.78%，同比下降0.60pct；管理费用率为6.45%，同比下降1.97pct；财务费用率为-0.32%，
同比上升0.67pct；研发费用率为12.74%，同比下降4.49pct。经营活动产生的现金流量净额为-6357.27万元，同比下降12
3.83%，主要由于报告期备货增加所致，属于阶段性波动。
AIOS底层能力全面升级，构建“AIOS+AI智能体”统一技术底座：公司重点布局具身智能、智能汽车、智能软件、智
能物联网四大赛道，具身智能领域围绕“计算模组、AIOS平台、实时控制和场景解决方案”构建完整能力体系，赋能具身
智能产业降低研发门槛、缩短量产周期，并提升产品交付的稳定性；智能汽车以AIOS、AIAgent与AIBOX协同推动智能化升
级；智能软件以AgentOS推动智能终端AI化升级；智能物联网推动从AIoT向AgentOS与AI原生设备演进。2026世界人工智能
大会上，公司发布了一系列具身智能产品成果。公司旗下创通联达基于高通跃龙IQ10系列打造的TurboXIRB10平台，首次
应用于星尘智能人形机器人产品。TurboXIRB10面向人形机器人及智能服务机器人等具身智能终端打造，基于高通跃龙IQ1
0系列，提供最高700TOPSAI算力，兼具机器人专用处理器与原生适配主流Vision-Language-Action（VLA）模型能力，可
支持复杂环境感知、多模态理解、智能决策及运动控制等核心任务，为机器人构建高性能“AI超级大脑”。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为103.66/131.44/160.21亿元，同比增长33.3%、26.8%、21.9%；
归母净利润分别为6.66/8.42/10.67亿元，同比增长48.0%、26.3%、26.8%；EPS分别为1.44/1.82/2.31元，当前股价对应2
026-2028年PE为41/33/26倍，维持“推荐”评级。
风险提示：1、AI技术研发落地不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、智能物联网需求不及预期的风险。
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2026-08-26│中科创达(300496)AIOS能力升级驱动业绩增长 │华泰证券 │买入
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中科创达发布2026年中报，2026年H1实现营收43.05亿元（yoy+30.46%），归母净利2.46亿元（yoy+54.97%），扣非
净利2.34亿元（yoy+71.32%），其中Q2营收25.56亿元（yoy+39.63%），归母净利1.43亿元（yoy+117.31%），扣非净利1.
36亿元（yoy+179.27%）。我们认为，公司AIOS战略布局契合端侧AI发展路径，看好全球化业务下全栈产品放量，维持买
入评级。
三大业务持续扩张，海内外营收增长迅速
2026年H1收入构成：1）智能软件：收入10.26亿元，yoy+22.05%，毛利率为36.31%，yoy-0.83pct；2）智能汽车：收
入14.12亿元，yoy+18.82%，毛利率为43.26%，yoy-2.76pct；3）智能物联网：收入18.66亿元，yoy+46.93%，毛利率为14
.36%，yoy-4.12pct。公司归母净利润达2.46亿元，yoy+54.97%，利润高速增长，得益于费用率下降和经营杠杆改善。分
区域看，26H1国内收入23.92亿元，yoy+37.34%；欧美地区收入为14.92亿元，yoy+35.09%，日本收入2.46亿元，yoy-11.8
8%，海外市场出现分化。我们认为随着公司AIOS基础能力持续增强、端云协同能力平台化以及海外业务持续拓展，公司有
望进一步强化在端侧AI产业链中的竞争优势。
AIOS底座+AIAgent：支撑汽车端侧应用
公司推出AIOS2.1，聚焦AIOS智能体系统底座，AIAgent座舱应用和AIOS与AIBOX协同，推动汽车智能化升级。滴水AIO
S实现了端云协同、长期记忆、主动感知、规划执行、安全调用等能力构建，形成技术底座；在底座之上，AIAgent实现智
能座舱人机交互，由智能体理解并实现自然语言需求，覆盖娱乐、通信、车辆设置以及第三方生态服务；AIBOX作为AIOS
端侧算力扩展载体，在车辆本地承担模型推理和数据处理任务。公司与高通和英伟达合作，分别打造基于骁龙8397平台的
30BMoE架构大模型车规级端侧高效推理和AquaClaw全栈式解决方案，推动车载AI落地。
AI赋能智能软件，智能物联网持续演进
公司智能软件业务将AIAgent作为新的智能入口，以移动操作系统为起点，推动手机OS向AgentOS演进，推动手机端AI
OS研发，与客户共同推进手机端产品化落地。智能硬件方面，公司以AIOS为核心，推出AquaClawforIoT，将围绕AI、软件
、计算架构与智能硬件协同的AIoT平台与AgentOS结合，形成涵盖手持终端、机器人、AIPC、可穿戴设备等的统一AgentOS
能力体系。公司通过旗下公司，与北京人形机器人创新中心、谷歌、高通深化合作，促进具身智能、AI眼镜发展，共同推
动智能硬件从AIoT向AgentOS与AI原生设备演进。
盈利预测与估值
鉴于公司各业务线持续扩张，AIOS推进顺利，我们上调公司26-27年归母净利至6.68/8.61亿元（前值为6.47/8.38亿
元，上调幅度为3.25%/2.74%)，新增28年归母净利为10.82亿元。可比公司26年PE均值50倍（iFind），给予公司26年目标
PE50倍，对应目标价72.50元（前值88.55元，对应25PE76倍），我们看好公司未来发展前景，维持买入评级。
风险提示：下游需求波动；技术落地不及预期。
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2026-05-07│中科创达(300496)2025年年报及2026年一季报点评：收入端高速增长，AIOS赋│西部证券 │买入
│能各业务线发展 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入77.78亿元（同比+44.45%），归母净利润4.
50亿元（同比+10.47%），扣非归母净利润3.44亿元（同比+96.43%）。2026年一季度，公司实现营业收入17.49亿元（同
比+19.04%），归母净利润1.02亿元（同比+10.60%）。
公司智能物联网业务实现高速增长，AIOS赋能各条业务线发展。2025年，分业务来看：（1）智能软件：实现营业收
入15.17亿元，同比增长6.64%。公司携手客户共创AI手机产品原型，并推动AIOS在智能手机终端产品上落地；（2）智能
汽车：实现营业收入26.56亿元，同比增长9.91%。公司的滴水AIOS与AIBOX深度协同，不仅形成了软硬协同的产品组合,并
且推动AI大模型高效规模化上车和AIAgent场景化应用的丰富落地；（3）智能物联网：实现营业收入36.05亿元，同比增
长133.26%。公司的AIOS不仅成为驱动智能物联网业务的核心引擎,也构筑了“AIOS+IoT场景”Turnkey（一站式交钥匙）
平台，用一套统一的、端到端的交钥匙产品和方案来满足不同的业务需求。2026Q1，公司实现营业收入17.49亿元（同比+
19.04%），依旧保持稳健增长态势。
收入结构变化影响毛利率，主要费用率均有所下降。2025年，公司智能软件/智能汽车/智能物联网业务毛利率分别为
36.60%、46.18%、18.91%，分别同比变化+1.93pct/+1.88pct/+0.64pct，均有所增长；公司整体毛利率为31.67%，同比下
降2.62pct，主要系受到公司收入结构变化的影响。费用率方面，2025年，公司销售/管理/研发费用率分别为3.25%、7.61
%、15.56%，分别同比变化-0.46pct/-1.26pct/-3.53pct，控费效果显著。
公司积极围绕“芯片-AIOS-中间件-上层应用”构建全栈技术体系。以AIOS为核心，公司持续推进端云一体化能力的
融合，并围绕“芯片-AIOS-中间件-上层应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在汽车、智能硬件、手机、机器人等终端场
景中的快速拓展。从业务发展来看，AIOS的平台化价值正逐步体现。面向未来,随着AI在多终端、多场景中的应用持续深
化，AIOS作为核心平台,对产品化、规模化和场景复制能力的支撑作用有望进一步增强。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为97.25、119.87、146.00亿元，归母净利润分别为6.32、7.99、9.36
亿元，看好AIOS对公司各项业务的赋能，维持“买入”评级。
风险提示：AI技术落地不及预期；行业竞争加剧等。
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2026-05-07│中科创达(300496)2025年报及2026年一季报点评：AIOS战略成效显著，智能物│华创证券 │买入
│联爆发增长 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入77.78亿元，同比+44.45%；实现归母净利润4.50亿元，同比
+10.47%。2026年Q1实现营业收入17.49亿元，同比+19.04%；实现归母净利润1.02亿元，同比+10.60%。
评论：
收入重回高增通道，AIOS战略成效显著。2025年公司营收实现高速增长，分业务看，智能物联网业务实现爆发式增长
，收入达36.05亿元，同比+133.26%，成为公司最主要的收入来源；智能汽车业务和智能软件业务稳健增长，分别实现收
入26.56亿元，同比+9.91%和15.17亿元，同比+6.64%。分区域看，全球化战略成果显著，海外收入达35.56亿元，同比增
长81.57%。公司持续加大研发投入，全年研发投入占比达22.73%，为AIOS核心战略提供坚实支撑。
智能物联网业务爆发，AIoT平台化价值凸显。得益于AI技术对智能硬件产品的重构，公司智能物联网业务迎来收获期
。产品矩阵多点开花，覆盖行业手持终端、智能视觉与边缘计算、机器人、AIPC、AI眼镜等多个高增长品类。公司以AIOS
为核心，打造的“AIOS+IoT场景”Turnkey平台，能够为碎片化的物联网市场提供从系统设计到产品交付的全价值链赋能
，有效服务长尾客户。其中，机器人业务进展迅速，其产品已在多家世界500强企业落地。机器人自动化项目，在汽车汽
配，橡胶制造、酒水饮料、物流、白电等行业领域完成了批量落地案例。目前,公司机器人产品的销售网络覆盖全国及主
要海外国家与地区，并且已经在泰国、越南、中东等数个海外主要国家与地区完成了落地案例。
AI定义汽车趋势明确，滴水OS与AIBOX构筑核心壁垒。公司抓住汽车产业从“软件定义汽车”（SDV）向“AI定义汽车
”（AIDV）演进的机遇，智能汽车业务稳步增长。公司以“AIOS+AIBOX”为双引擎，打造软硬协同的产品组合。核心产品
滴水OS作为AI原生操作系统，已迭代至2.0版本，成为从底层架构到应用体验全面AI化的原生操作系统。同时，公司推出
的AIBOX解决方案，可提供高达200TOPS的AI算力，支持7B大模型在端侧流畅运行，有效解决车端算力瓶颈。
投资建议：随着公司AIoT领域布局持续丰富，公司AIOS战略执行和产品落地进程加速，有望开启新一轮成长周期。我
们预计2026-2028年的营业收入分别为99.11/124.02/153.90亿元，增速分别为27.4%/25.1%/24.1%，归母净利润分别为6.1
1/7.86/9.72亿元（26-27年前值为6.08\7.32亿元），增速分别为35.7%/28.7%/23.8%。据可比公司与公司历史估值，给予
2026年63倍PE，对应目标价83.79元/股，维持“强推”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期、研发投入效果不及预期、行业竞争加剧等。
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2026-05-06│中科创达(300496)AIOS发布叠加生态合作深化，AIOT业务收入高增 │国投证券 │买入
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事件概述
2026年4月26日，中科创达于首都国际会展中心举办“滴水AIOS超级融合AI智能体暨中科创达2026智能汽车产品发布
会”，发布AI原生汽车操作系统滴水AIOS2.1、新一代汽车人机交互（HMI）引擎Kanzi4，以及基于NVIDIANemoClaw参考软
件栈的车载AI智能体操作系统AquaClaw，系统性构建面向“AIasOS”的智能汽车技术体系。
滴水AIOS2.1发布，构建“OS+HMI+AIAgent”三层技术体系
公司本次发布滴水AIOS2.1、Kanzi4及AquaClaw，分别对应操作系统中枢、人机交互层及AI智能体底座，形成面向“A
IasOS”的完整技术体系。
1）滴水AIOS2.1：由BaseOS基础层与AquaClaw汽车智能体技术底座构成，是业内实现全链路AI原生重构的车载操作系
统架构。依托底层原生架构，产品构建起座舱AI智能体本地运行、长期记忆、主动感知、规划执行和安全调用五大能力，
推动汽车从“功能集合体”向具备自主思考与行动能力的智能伙伴跨越。
2）Kanzi4：其拥抱Vulkan标准，采用原生全栈图形架构，具有GPU全链路并行计算能力和Prism可视化渲染管线编辑
器，支持KZM模块化文件格式，与滴水AIOS技术体系实现了深度原生融合，为AI定义汽车（AIDV）时代提供了坚实的图形
能力底座。
3）AquaClaw：是车载多智能体AI系统的核心运行底座，通过标准化的即插即用架构，实现了智能体与汽车应用场景
的无缝融合，加速了前沿技术从试点向商用级量产的跨越，为行业迈向“AI定义、智能体驱动”的车载体验构建了坚实的
平台基础。
多方合作加速生态构建，AIOS落地能力持续强化
公司围绕滴水AIOS与多家产业链核心伙伴达成合作，覆盖芯片平台、AI能力及应用生态等多个维度。在底层计算与架
构层面，公司与高通、恩智浦、瑞萨及舍弗勒深化合作；在AI能力与应用生态层面，公司与思必驰、亚马逊云科技及OBIG
O协同推进语音交互、AIAgent及内容生态建设，提升滴水AIOS在交互与应用侧的拓展能力；同时，公司与现代AutoEver汽
车软件厂商达成合作意向，进一步拓展全球车企及软件生态布局。
AIOT业务大幅增长，AIOS的平台化价值逐步体现
2025年公司AIOT业务大幅增长。根据公司2025年报，2025年公司实现营业收入77.78亿元，同比增长44.45%。其中AIO
T智能物联网业务实现收入36.05亿元，占收入比例达到46%，同比增长133.26%，成为公司继智能软件、智能汽车之后的第
三增长曲线。
依托AIOS，拓展各类智能终端。公司的AIOS成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑
，并且以“芯片-AIOS-中间件-上层应用”全栈平台技术,推动“软硬一体双引擎”的加速发展。在智能物联网领域,公司
的AIoT平台和产品矩阵,形成了涵盖行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴(AI
眼镜,音箱,手表等细分品类)等丰富的垂直品类与场景；在智能机器人领域,公司的移动机器人所构建的“智能模组+定制
系统+AI优化”软硬件方案,推动了潜伏型机器人、叉取型机器人以及复合型机器人三个场景的快速发展。
投资建议：
中科创达作为端侧AI浪潮下的OS厂商，随着AI在多终端、多场景中的应用持续深化，AIOS作为核心平台,对产品化、
规模化和场景复制能力的支撑作用有望进一步增强,AIOS将成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人的核心大脑，为公司
长期发展打开新的空间。我们预计公司2026年-2028年的收入分别96.64/116.15/136.63亿元，净利润为5.95/7.50/8.97亿
元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价为77.44元，相当于2026年的60倍动态市盈率。
风险提示：
技术研发不及预期、行业竞争加剧风险、智能物联网需求不及预期。
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2026-05-01│中科创达(300496)25年营收大幅增长，AIOS应用场景快速拓展 │中银证券 │买入
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近日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收77.78亿元，同增44.5%；归母净利4.50亿元，同增
10.5%；扣非归母净利3.44亿元，同比大增96.4%。2026Q1公司营收17.49亿元，同增19.0%；归母净利1.02亿元，同增10.6
%；扣非归母净利0.97亿元，同增11.2%。公司以AIOS为核心，持续推进端云一体化能力融合，围绕“芯片-AIOS-中间件-
上层应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在终端场景的快速拓展。维持公司买入评级。
支撑评级的要点
投资净收益下降影响25Q4利润表现，公司费用控制能力增强。2025Q4公司实现营收26.30亿元，同增55.6%；归母净利
2.21亿元，同减13.5%。利润下降的原因之一是2025Q4公司投资收益同减98.8%，同比降幅较大。盈利能力方面，2025年公
司毛利率为31.67%，同减2.62pct；归母净利率5.79%，同减1.78pct；2026Q1公司毛利率为32.71%，同减3.57pct；归母净
利率5.86%，同减0.44pct。费用控制方面，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为3.25%/7.61%/15.56%，同比分别变动
-0.46/-1.27/-3.53pct。公司费用控制能力显著增强。现金流方面，2025年公司经营性净现金流为6.80亿元，同减9.7%。
AIOS支撑公司全新发展局面。分业务来看，2025年公司智能汽车业务实现收入26.56亿元，同增9.9%；智能软件业务
收入15.17亿元，同增6.6%；智能物联网业务收入36.05亿元，同比大增133.3%。OS的形态正在随着AI的发展发生颠覆性变
化，公司操作系统正在向AIOS变革，由传统程序控制型操作系统向“程序控制+AI模型决策”的复合形态演进。AIOS是公
司布局的核心方向，支撑起公司AI产品和战略的全新发展局面。
AI深度赋能，下游应用场景逐步拓宽。智能汽车领域，随着AI定义汽车（AIDV）逐渐成为汽车行业的主旋律，公司以
面向整车智能化场景的AI原生操作系统“滴水AIOS”为核心，通过端边云协同架构为基础，覆盖智能座舱、舱驾融合及舱
舶一体化等应用场景。此外，公司同步推出AIBOX产品，在车辆本地进行数据处理和AI计算，减少云端依赖，降低数据传
输延迟。AIBOX提供高达200TOPS的AI算力和205GB/s的传输带宽，支持7B大模型在端侧流畅运行。滴水AIOS与AIBOX实现软
硬产品深度协同，推动AI大模型高效规模化上车和AIAgent场景化落地。智能软件和智能物联网领域，公司智能软件业务
以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的平台化技术能力。智能手机AI化的加速演进使得公司积极推动AIOS
在智能手机终端产品落地。同时，公司也成功切入家庭智能化等新型赛道，构建了“AIOS+IoT场景”一站式交钥匙平台，
满足不同业务需求。公司物联网业务已拓展至智能视觉与边缘计算、机器人、AIPC、可穿戴设备等垂直场景。其中，在机
器人领域，公司拥有潜伏机器人、叉取机器人等全系列移动机器人产品矩阵，在多家世界500强企业的产线物流或仓储物
流落地机器人自动化项目。
估值
2025年公司营收大幅增长，但考虑到2025年及2026Q1公司毛利率同比有所下降，我们对应下调盈利预测。预计2026-2
028年公司营收分别为94.7/109.8/123.8亿元，归母净利6.1/7.5/9.0亿元，EPS1.33/1.62/1.95元，PE48.0/39.4/32.8倍
。公司操作系统正在向AIOS变革，以AIOS为核心构建全栈技术体系，有望推动AIOS在下游应用场景的快速拓展，对公司业
绩形成有力支撑。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
技术研发不及预期，大客户开拓不及预期，地缘政治风险。
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2026-04-28│中科创达(300496)以AIOS为核心，智能物联网增长亮眼 │中金公司 │增持
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2025年收入和扣非归母净利润超出预期，1Q26业绩符合预期中科创达公布2025年和2026年一季度业绩：2025年收入同
比增长44.4%至77.8亿元，超出我们预期，受益于智能物联网业务的强劲增长；归母净利润4.5亿元，同比增长10.5%；扣
非归母净利润3.4亿元，同比增长96.4%，超出我们预期，受益于收入超预期。2025年四季度，收入26.3亿元，同比增长55
.6%；归母净利润2.2亿元，同比降低13.5%；扣非归母净利润1.4亿元，同比增长198%。2026年一季度，收入同比增长19.0
%至17.5亿元，归母净利润同比增长10.6%至1.0亿元，扣非归母净利润同比增长11.2%至9,729万元，基本符合我们预期。
发展趋势
以AIOS为核心，支撑多业务线稳健增长。1）智能软件：2025收入同比增长6.6%至15.2亿元，公司探索智能手机端AIO
S，携手客户共创AI手机产品原型。2）智能汽车：2025收入同比增长9.9%至26.6亿元，滴水OS已迭代至2.0Pre版本，AIBO
X产品可支撑7B大模型的流畅运行。3）智能物联网：2025收入同比增长133.3%至36.0亿元，行业手持终端设备、智能视觉
与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴等垂直品类表现亮眼。按地区划分，2025年来自欧美地区的收入同比
增速达137.8%，主要由智能物联网及智能汽车驱动。管理层表示，在AI的赋能下，公司的商业模式有望向“结果付费”模
式演变。
利润结构性承压。2025年智能汽车/智能软件/智能物联网毛利率为46.2%/36.6%/18.9%，同比+1.9ppt/+1.9ppt/+0.6p
pt。由于智能物联网收入增长更快，2025年毛利率同比-2.6ppt至31.7%。
受毛利率影响，2025年归母净利率同比-1.8ppt至5.8%。
盈利预测与估值
考虑到AI对物联网等业务的赋能，上调2026年收入预测15%至94.7亿元；考虑到Agent等前沿技术的投入，下调2026年
归母净利润预测16%至6.2亿元。引入2027年业绩预测：收入预计为110.2亿元，归母净利润预计为7.3亿元。维持跑赢行业
评级和目标价100元（基于2026年SOTP估值），当前股价对应49x/41x26E/27E市盈率，目标价有53%的上行空间。
风险
汽车网联化不及预期；国际局势变化；汇率波动风险。
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2026-04-28│中科创达(300496)营收高速增长，AIOS赋能主营业务发展 │平安证券 │买入
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事项：
公司公告2025年年报，2025年实现营业收入77.78亿元，同比增长44.45%，实现归母净利润4.50亿元，同比增长10.47
%，实现扣非归母净利润3.44亿元，同比增长96.43%。2025年利润分配预案为：每10股派发现金红利1.85元（含税），不
送红股，不以资本公积金转增股本。
平安观点：
公司2025年营收和扣非归母净利润均实现高速增长。根据公司公告，公司2025年实现营业收入77.78亿元，同比增长4
4.45%，公司营收实现高速增长。分区域看，公司国内业务收入为42.23亿元，同比增长23.23%；来自于欧美、日本等海外
国家或地区的收入为35.56亿元，同比大幅增长81.57%。公司海外业务表现良好。在利润端，公司2025年实现归母净利润4
.50亿元，同比增长10.47%，实现扣非归母净利润3.44亿元，同比大幅增长96.43%，公司扣非归母净利润表现突出。根据
公司2026年一季报，公司2026年一季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为17.49亿元、1.02亿元、0.97亿元
，分别同比增长19.04%、10.60%、11.16%，公司2026年一季度业绩呈现稳步增长态势。
公司2025年毛利率和期间费用率均同比下降，经营性现金流状况良好。公司2025年毛利率为31.67%，同比下降2.62个
百分点。公司2025年期间费用率为25.95%，同比下降4.87个百分点，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务
费用率分别为3.25%、7.61%、15.56%、-0.48%，同比分别变化-0.46/-1.26/-3.53/0.38个百分点，公司2025年费控成效明
显。在经营性现金流方面，公司2025年经营性现金流净额为6.80亿元，超出同期归母净利润2.30亿元。公司经营性现金流
状况良好，表明公司盈利质量较高。
公司AIOS持续演进，赋能公司主营业务发展。目前,公司的滴水AIOS已经演进到滴水OS2.0Pre,成为从底层架构到应用
体验全面AI化的原生操作系统。公司以AIOS为核心，持续推进端云一体化能力的融合，并围绕“芯片-AIOS-中间件-上层
应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在汽车、智能硬件、手机、机器人等终端场景中的快速拓展，赋能公司智能软件业务
、智能汽车业务、智能物联网业务等主营业务发展。在智能软件业务线，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI
手机产品原型，落地AI智能体实践，推动AIOS在智能手机终端产品上落地。同时,公司突破智能终端领域边界，成功切入
家电消费品、家庭智能化等新兴赛道，实现核心技术跨领域融合创新与商业价值突破，构建多元业务生态。公司2025年智
能软件业务线实现收入15.17亿元，同比增长6.64%。在智能汽车业务线，公司的滴水AIOS与AIBOX深度协同,不仅形成了软
硬协同的产品组合,并且推动AI大模型高效规模化上车和AIAgent场景化应用的丰富落地,从而加速智能汽车产业的AI进程
。公司2025年智能汽车业务线实现收入26.56亿元，同比增长9.91%。在智能物联网业务线，公司以AIOS为核心,打造围绕A
I+软件+计算架构+智能硬件的AIoT(人工智能物联网)平台。并且,面向多元化,碎片化的物联网产品场景,可以为众多的企
业提供符合自身需求的系统基础软件、模块化产品、AI创新以及完备的从系统设计到产品交付的全价值链赋能。经过多年
的布局,公司的物联网业务已经形成行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴(AI
眼镜,音箱,手表等细分品类)等垂直品类与场景。公司2025年智能物联网业务线实现收入36.05亿元，同比增长133.26%，
公司智能物联网业务线表现亮眼。我们认为，公司AIOS在汽车、智能硬件、手机、机器人等终端场景的持续落地，将推动
公司主营业务持续快速成长。
盈利预测与投资建议：根据公司的2025年年报和2026年一季报，我们调整业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利
润分别为6.24亿元（原值为6.77亿元）、8.11亿元（原值为8.31亿元）、10.02亿元（新增），EPS分别为1.35元、1.76元
、2.17元，对应4月28日收盘价的PE分别为46.9、36.1和29.2倍。目前,公司的滴水AIOS已经演进到滴水OS2.0Pre。公司AI
OS持续演进，赋能公司主营业务发展。公司的滴水AIOS与AIBOX深度协同，形成了软硬协同的产品组合，将成为公司把握
汽车智能化发展机遇的重要抓手，公司智能汽车业务线未来发展值得期待。公司智能物联网业务强劲增长，已成为推动公
司业绩高增长的重要推动力。我们看好公司未来发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。
风险提示：1）智能汽车业务发展不及预期。公司滴水AIOS整车操作系统的全球生态系统在不断扩大,滴水AIOS已经与
数十家伙伴建立良好的生态合作关系。但如果公司滴水AIOS操作系统的落地进度低于预期，则公司智能汽车业务将存在发
展不达预期的风险。2）智能物联网业务发展不及预期。当前，公司智能物联网业务发展势头强劲。但如果公司不能持续
把握行业特点，客户拓展进度和订单数量不及预期，将对公司业绩造成不利影响。3）智能软件业务发展不及预期。公司
积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型，落地AI智能体实践，推动AIOS在智能手机终端产品上落地。若
公司在AI手机市场的拓展成效不佳，则公司智能软件业务发展存在不及预期的风险。
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2026-04-23│中科创达(300496)2025年年报业绩点评：营收超预期，AIOS平台化价值正逐步│银河证券 │买入
│体现 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入77.78亿元（+44.45%），归母净利润4.50亿元（+10.47%），
扣非净利润3.44亿元（+96.43%），经营性现金流净额6.80亿元（-9.74%）。2025Q4实现营业收入26.30亿元（+55.61%）
，归母净利润2.21亿元（-13.46%），扣非净利润1.44亿元（+198.27%），经营性现金流净额2.79亿元（-3.36%）。
智能物联网收入超预期，AIOS应用与全球化布局提速：分业务看，智能汽车业务线实现营业收入26.56亿元，同比增
长9.91%，滴水AIOS凭借“融合体验、AI原生、更快量产”三大核心优势正不断落地并释放收入，滴水AIOS与AIBOX深度协
同打造端云一体混合AI架构，助力大模型上车，形成汽车新型系统底座。智能软件业务线实现营业收入15.17亿元，同比
增长6.64%，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型。智能物联网业务线实现营业收入36.05亿元，
同比大幅增长133.26%。在物联网场景碎片化+新品快速迭代背景下，公司“全芯片平台+端边云计算架构+多场景一站式解
决方案”的优势正不断得到验证。分区域看，公司来自于中国的营业收入42.23亿元，同比增长23.23%。来自于欧美、日
本等海外国家或地区的营业收入35.56亿元，同比增长81.57%，得益于研发团队的“全球化+本地化”策略，公司全球化布
局提速。
整体毛利率受营收结构影响，费用率大幅下降，运营效率提升：公司2025年整体毛利率为31.67%，相比去年同期下降
2.62pct。三大业务的毛利率均提升，智能汽车/智能软件/智能物联网业务毛利率分别为46.18%/36.60%/18.91%，同比变
动+1.88pct/+1.93pct/+0.64pct。费用端来看，2025年公司期间费用率为25.95%，相比去年同期下降4.87pct。从营运能
力看，公司应收账款周转率及存货周转率相比去年同期均有显著提升。
AIOS的平台化价值正逐步体现，公司深度受益于端侧AI爆发浪潮，全球化与全面AI化战略进入兑现期：公司围绕AIOS
构建的战略布局，正逐步形成从底层系统能力到多场景产品落地的全栈AI体系。以AIOS为核心，公司持续推进端云一体化
能力的融合，并围绕“芯片-AIOS-中间件-上层应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在汽车、智能硬件、手机、机器人等
终端场景中的快速拓展。从业务发展来看,公司AIOS的平台化价值正逐步体现。随着AI在多终端、多场景中的应用持续深
化，AIOS作为核心平台，对产品化、规模化和场景复制能力的支撑作用有望进一步增强。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为103.66/131.44/160.21亿元，同比增长33.3%、26.8%、21.9%；
归母净利润分别为6.66/8.42/10.67亿元，同比增长48.0%、26.3%、26.8%；EPS分别为1.45/1.83/2.32元，当前股价对应2
026-2028年PE为44.60/35.31/27.85倍，维持“推荐”评级。
风险提示：1、AI技术研发落地不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、智能物联网需求不及预期的风险。
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2026-04-22│中科创达(300496)2025年业绩增长亮眼，核心受益于AIOS产业新范式 │国盛证券 │买入
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事件：近日，中科创达公布2025年年报。2025年，公司实现营业收入77.78亿元，较上年增长44.45%。公司归属于上
市公司股东的净利润4.5亿元，较上年增长10.47%。
智能软件及智能汽车业务稳健增长，提供坚实基本盘。1）2025年，公司智能软件业务线实现营业收入15.17亿元，较
上年增长6.64%。公司智能软件业务以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的平台化技术能力。随着端侧算
力持续提升，智能手机AI化的加速演进，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型，落地AI智能体实
践，推动AIOS在智能手机终端产品上落地。2）2025年，公司智能汽车业务线实现营业收入26.56亿元，较上年增长9.91%
。在智能汽车领域，公司的滴水OS基于“全域协同”支持覆盖智能座舱、舱驾融合、智能座舱+AIBOX等多场景的跨域协同
，实现了软硬件资源的优化配置与系统级深度整合，为车辆智能化体验的全面升级筑牢核心技术底座。
智能物联网业务高速增长，成为全新业绩驱动力。2025年，公司智能物联网业务线实现营业收入36.05亿元，较上年
增长133.26%。在智能物联网领域，公司的AIoT平台和产品矩阵，形成了涵盖行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、
智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴（AI眼镜，音箱，手表等细分品类）等丰富的垂直品类与场景；在智能机器人领域
，公司的移动机器人所构建的“智能模组+定制系统+AI优化”软硬件方案，推动了潜伏型机器人、叉取型机器人以及复合
型机器人三个场景的快速发展。
AIOS成就AI时代操作系统新范式，公司通过软硬一体双引擎核心受益。随着人工智能技术的飞速发展，由于大模型和
AI，以及多模态模型的出现，使得整个OS的形态发生颠覆性变化。公司正在推动整个操作系统从原来的OS向AIOS的变革，
从而实现操作系统从“确定性程序执行”向“AI模型思考”跨越，赋予操作系统全新的使命内核。公司的AIOS成为赋能手
机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑，并且以“芯片-AIOS-中间件-上层应用”全栈平台技术，
推动“软硬一体双引擎”的加速发展。
维持““入入”评级。我们认为，中科创达作为AIOS核心供应商，有望受益于AI时代操作系统新范式以及端侧智能大
趋势。综合考虑公司在智能汽车领域的领军地位，以及已经发布的2025年业绩情况，我们预计2026-2028年分别实现归母
净利润6.38/7.81/9.14亿元，维持“入入”评级。
风险提示：智能驾驶技术与商业化推进不及预期；汽车行业竞争加剧；宏观经济波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：57家
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2026-08-26│中科创达(300496)2026年8月26日-28日投资者关系活动主要内容
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1.上半年公司智能物联网业务快速增长。请介绍一下当前主要是哪些产品或业务方向在推动收入增长? 同时，也请进
一步说明毛利率变化的主要原因。
答：AI 技术发展对智能硬件需求的拉动较为明显，推动智能硬件加速向AI Native Device（AI 原生设备）演进。公
司以 AIOS 为核心，构建围绕AI、软件、计算架构与智能硬件协同发展的 AIoT 平台，并进一步将平台能力与智能体技术
融合，推出 AquaClaw for IoT，将 AI 智能体能力拓展至更广泛的物联网 AI原生设备，形成统一的 Agent OS 能力体系
。这是当前物联网业务发展的重要驱动力之一。
此外，公司构筑的 Turnkey（一站式交钥匙）平台，不仅可以通过一套统一的、端到端的交钥匙产品和方案来满足不
同的业务需求，并且面向多元化，碎片化的物联网产品场景,可以为众多的企业提供符合自身需求的系统基础软件、模块
化产品、AI 创新以及完备的从系统设计到产品交付的全价值链赋能。因此, AIOS+Turnkey（一站式交钥匙）平台，通过
平台化赋能, 推动了软硬一体模式和物联网业务快速发展。
同时，从具体垂直品类来看，公司已形成行业手持终端、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC 以及
AI 眼镜、音箱、手表等可穿戴设备等多个垂直品类和场景。其中，行业手持终端已覆盖零售、物流、金融、工业和医疗
等领域。另外，AI 可穿戴设备也是当前重点发展的方向，以 AI眼镜为例，在 AWE USA 2026 上，谷歌（Google）系统展
示了其最新的 Android XR 生态战略，重点介绍如何将智能眼镜从概念产品发展为真正适合日常佩戴的大众消费产品。公
司旗下创通联达（Thundercomm）作为生态合作伙伴，与Google 携手推动 AI 眼镜产业发展。期待通过持续的技术创新，
为用户带来更加智能、实用且充满乐趣的下一代穿戴体验；此外,高通公司在 AWE USA 2026 上正式发布面向个人 AI设备
的交钥匙工具包 Snapdragon?START，AI 智能眼镜成为首发品类。公司旗下创通联达(Thundercomm)作为官方推荐的方案
与量产合作伙伴，携手高通 Snapdragon START 加速全球产品落地。
从商业模式看，公司正从过去以纯软件服务为主，逐步拓展到 AI 智能体、AIoT 产品和软硬一体化解决方案。软硬
一体占比提升可能会带来毛利率结构变化，但同时也会扩大市场空间、提升收入规模，并推动公司从过程服务走向结果交
付和产品化、规模化交付。公司会在业务扩张、产品结构优化和经营效率之间做好平衡。随着 IoT 业务中软件、AIOS、
智能体和平台化解决方案价值占比提升，整体毛利结构具备持续优化基础。
2.公司智能软件业务上半年保持了较好的增长。目前主要由哪些品类带动智能软件业务增长？
答：公司智能软件业务以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的操作系统、芯片整合、中间件及平台化
软件技术能力。AI 正在进一步改变智能手机的软件架构与交互方式，随着 AI Agent 的引入，使手机系统能够进一步理
解用户意图，并根据任务需要协调不同应用、服务和终端能力完成相应操作。并且随着 AI应用持续丰富，智能终端对 So
C、NPU、模型推理、系统调度及端云协同能力提出更高要求。因此，智能终端的软件复杂度和系统集成需求进一步提升，
也带动了操作系统开发、芯片适配、模型部署、智能体运行、任务编排及跨设备协同等软件研发需求增长。公司将积极探
索智能手机端 AIOS，与客户共同推进 AI 手机产品原型和 AI智能体应用实践，并持续强化跨应用、跨模型及跨设备的软
件平台能力，以 Agent OS 推动智能终端 AI 化升级。
3.面向物理 AI 的发展趋势，公司主要会采取怎样的产品形态和业务模式？是继续以操作系统和系统软件能力为主，
还是进一步提供软硬一体化产品？
答：随着大模型、多模态模型和 AI Agent 快速发展，AI 正在进一步走向真实环境中的感知、理解、决策与行动，
推动物理 AI加速发展。相应地，公司持续推动传统OS 向 AIOS 演进，使其向“程序控制+模型决策+设备执行”融合发展
。AIOS 正在从数字世界的系统软件底座，进一步演进为连接模型、算力、传感与执行设备的物理 AI系统平台。公司定位
为具备平台能力和全栈能力的综合产品和技术提供商。面向企业端场景的机器人产品，包括 AMR自主移动机器人、智能叉
车、智能移动底盘等。因此，公司会优先从这些相对成熟的产品方向切入。在 AMR、智能叉车、智能移动底盘等领域，公
司可以提供整机产品。面向具体的客户，公司更专注“整机+解决方案”的综合交付方式，即结合整机本体、系统平台和
AIOS，为不同客户提供面向具体场景的端到端解决方案。同时，公司也会通过与业内的厂商广泛合作，根据不同应用领域
选择合作伙伴，以便更好地聚焦在具体垂直场景中解决客户实际问题。面向未来, 公司会持续强化 AIOS 产品和技术，通
过长期积累的操作系统、芯片整合、中间件、端云协同、边缘计算及软硬协同能力，进一步贯通模型、传感、算力和执行
，提供从 AIOS 系统底座、芯片与计算平台整合到场景落地的全面赋能。
4.公司上半年研发投入仍保持增长，但增速低于营业收入增速。请公司介绍一下，目前的研发投入水平是否能够支撑
未来业务和收入的持续增长？
答：在公司以“技术为本”的战略下，仍持续保持着高效的研发投入。当前研发策略并不是单纯追求研发投入规模的
同步增长，而是更加关注研发资源的使用效率和成果转化。随着 AIOS、AI Agent、端云协同等平台能力持续沉淀，部分
底层技术可以在智能汽车、智能软件、智能物联网等不同业务场景中复用，有助于提高研发投入的产出效率。因此，公司
会根据业务发展、客户需求和新技术方向持续配置研发资源，为后续产品创新和业务增长提供支撑。
5. 在 AI Agent 快速发展的背景下，部分软件公司开始调整人员规模，公司目前整体人员及未来人员配置方面是怎
样考虑的？
答: 在人员配置方面，公司并不是简单以“AI 替代人员”，而是通过 AI提升研发和组织效率，并根据客户需求、全
球化交付和新业务发展动态配置人才。公司拥有全球化专业研发团队，其中 90%以上为研发工程师和技术专家。目前，AI
已应用于研发、经营、管理、销售、招聘等多个环节，公司通过 AI编码助手、测试用例助手、销售助手等“AI 员工”
，以及企业操作系统 EOS，持续提升研发效率和组织协同效率。与此同时，随着 AIOS、AI Agent 等技术快速发展，公司
一方面需要持续布局优秀人才，推进产品和技术的研发创新与迭代；另一方面，客户需求也正在由传统软件开发进一步向
复杂 AI系统落地延伸，对人才提出“技术能力+场景理解+工程落地”的复合型要求。在这一过程中，FDE（前沿部署工程
师）将成为公司全球化服务能力的重要组成部分。公司目前已在 14个国家、40 余座城市布局研发资源，并持续强化本地
化研发、交付和服务能力。未来，公司将进一步推进“全球化+本土化”的 FDE模式，使工程团队更加贴近客户真实业务
环境，从需求识别、方案验证、系统集成到交付运行形成更加完整的协同共创机制，加快将“AIOS平台+AgentOS+端云协
同计算+场景产品”的全栈技术体系转化为实际产品和业务成果。
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参与调研机构：41家
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2026-05-06│中科创达(300496)2026年5月6日-29日投资者关系活动主要内容
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中科创达软件股份有限公司于2026年5月6日-29日在电话, 现场举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有兴业证
券 蒋佳霖，上市公司接待人员有董秘、CFO 王焕欣，董事长助理 投资总监 Rick M。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-31/1225340995.PDF
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参与调研机构：6家
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2026-04-22│中科创达(300496)2026年4月22日-28日投资者关系活动主要内容
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中科创达软件股份有限公司于2026年4月22日-28日在电话“中科创达IR”微信小程序举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有国盛证券陈泽青财通证券郭琦国联民生周慧敏创金合信陆迪和易瑞盛黄喆阳博时基金谢泽林玄卜投资李苗苗
重庆渝汇李树平高盛，上市公司接待人员有董秘、CFO王焕欣，副总裁杨新辉，董事长助理投资总监RickMI独立董事杨磊
，独立董事黄峰，独立董事刘硕。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225251333.PDF
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