研报评级☆ ◇300497 富祥股份 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.37│ -0.49│ -0.10│ 1.11│ 1.16│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.52│ 3.96│ 4.05│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -8.08│ -12.48│ -2.52│ 21.10│ 17.40│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -200.80│ -272.10│ -55.03│ 597.00│ 624.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1609.67│ 1177.85│ 1184.99│ 2163.00│ 2364.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -229.39│ -287.07│ -63.61│ 659.00│ 688.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-27 买入 首次 --- 1.11 1.16 --- 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│富祥药业(300497)公司事件点评报告：新业务迎来收获阶段，业绩大幅扭亏 │华鑫证券 │买入
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富祥药业发布公告：预计2025年度实现营业收入11.85亿元，归属于上市公司股东的净利润为-5306.77万元。
富祥药业发布公告：预计2026年度Q1实现归属于上市公司股东的净利润为5200万元至7500万元。
投资要点
反内卷推动价格上行，新能源业务扭亏为盈
公司新能源业务（电解液添加剂VC/FEC）建成投产于2022年，多年的投入和行业低价竞争，已经持续3年亏损，2022
年至2024年该业务的毛利率分别为-31.93%，-6.96%和-8.39%，公司整体利润也受到拖累。2025年Q4行业迎来竞争环境的
转变，在反内卷的推动下，VC和FEC价格大幅提升，其中VC的价格从11万元/吨上涨到22万元/吨，提价驱动业绩大幅扭亏
，2025年Q4已实现单季度扭亏，2026年Q1预计归母利润大幅增长。截至3月26日，VC价格仍维持14万元/吨，毛利率预计超
过50%。随着落后产能的淘汰与针对内卷式竞争的整治，预计2026年VC均价维持14万元/吨。
原材6-APA价格下降，医药业务毛利率改善
公司医药核心产品他唑巴坦和舒巴坦上游主要原材料为6-APA。因为供给过剩，6-APA价格从2025年2月的320元/千克
降到2026年1月的180元/千克。公司医药制造业在2023，2024的毛利率分别是13.95%和14.33%，而2025H1中间体业务的毛
利率已回升至21%。2026年2月6-APA价格又触底回升，但考虑公司已有一定原料库存，预计Q1医药业务毛利率仍将继续提
升。
未冉蛋白获批新食品原料，打开成长新空间
公司产品未冉蛋白（威尼斯镰刀菌蛋白）于2025年11月正式通过国家卫健委新食品原料审批，成为我国首个获批的丝
状真菌蛋白。公司正加速推进年产2万吨微生物蛋白的产能建设，并已获得美国SELF-GRAS认证，为开辟人造肉、健康食品
等新赛道奠定了全球化市场基础，打开成长新空间。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为11.86、21.63、23.64亿元，EPS分别为-0.09、1.11、1.16元，当前股价对应PE分别
为-195.8、16.6、15.9倍，考虑到新能源业务的持续扭亏以及微生物蛋白项目投产，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
VC和FEC供给增加导致价格竞争内卷降价的风险；上游原料药6-APA价格上涨带来成本上升的风险；微生物蛋白项目销
售低于预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-06-12│富祥股份(300497)2026年6月12日投资者关系活动主要内容
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本次活动主要采取实地参观及现场交流的形式，首先参观江西富祥生物科技有限公司生产基地；参观完毕后至会议室
交流，就投资者关注的问题给予解答，帮助投资者更全面地了解公司发展情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者
关系管理、上市公司信息披露等规定。交流主要内容如下：
1、请问公司的整体竞争优势主要体现在哪些方面？
答：（1）医药制造业务方面，公司是国内舒巴坦领域唯一通过国际规范市场认证的供应商，产品质量与成本控制能
力位居行业前列；同时，公司也是他唑巴坦全球主要供应商之一，是国内为数不多实现从起始原料到下游原料药全产业链
布局的碳青霉烯类培南系列产品生产商。（2）公司具备较强的技术迁移和产业拓展能力，依托医药领域积累的优势资源
，成功切入新能源锂电材料赛道。目前，公司锂电池电解液添加剂 VC产能已提升至 10,000吨/年，FEC产能接近 4,000吨
/年，与天赐材料、新宙邦等头部客户保持稳定合作，并已通过比亚迪认证实现供货。受益于动力电池及储能电池市场的
快速增长，VC及 FEC产品市场需求上升、价格回暖，已成为公司业绩增长的核心引擎。
（3）公司的生物制造业务具有长期战略发展意义。公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，核心产
品未冉?蛋白已通过国家卫健委新食品原料审批，成为我国首个获批的丝状真菌蛋白，同时获得美国 SELF-GRAS 认证，实
现中美双认证。该产品已入选国家工信部首批“生物制造标志性产品”，在保障国家粮食安全、助力实现“双碳”目标以
及响应国家“十五五”规划拓展新型蛋白来源等方面均具有重要战略价值。
综上，公司已成功构建“医药制造+新能源锂电池电解液添加剂+生物制造微生物蛋白”三大板块协同发展的业务格局
，具备良好的风险抵御能力与综合竞争力。
2、公司如何看待微生物蛋白的未来市场空间？预计何时能够实现大规模替代？
答：公司未冉?蛋白具有干净、战略、未来的属性，契合消费者对健康、可持续蛋白来源的需求。根据波士顿咨询公
司（BCG）报告预测，到 2035 年全球替代蛋白市场规模有望达到 2900 亿美元，其中微生物蛋白将占据约 22%的份额，
市场空间广阔。与此同时，国家层面出台了多项支持政策，如国家“十五五”规划明确提出要拓展新型蛋白来源，为公司
微生物蛋白业务的发展提供了良好的政策环境。在此背景下，公司正积极推动未冉?蛋白走向国内及国际市场，未来有望
在政策支持与市场需求的双重驱动下实现快速放量，成为公司业绩增长的重要引擎。
3、为支撑三大业务发展，公司近几年的研发投入情况如何？
答：公司高度重视技术创新，持续保持较高强度的研发投入。2022 年至 2025 年，公司累计研发投入约 3.09 亿元
，为医药制造、新能源锂电池电解液添加剂及生物制造微生物蛋白三大业务的技术研发和工艺优化提供了有力支撑。
4、公司在微生物蛋白业务方面具备哪些先发优势？如何保持领先地位？
答：公司在微生物蛋白业务方面具备先发优势。公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，核心产品未
冉?蛋白已通过国家卫健委新食品原料审批，成为我国首个获批的丝状真菌蛋白，同时获得美国 SELF-GRAS 认证，实现中
美双认证。在技术层面，公司拥有完全自主知识产权的新型生产菌株，相关关键技术经中国轻工业联合会鉴定达到国际先
进水平，其中菌种选育技术达到国际领先水平，并已获得中国、美国、韩国发明专利授权。同时，公司也是国内较早开始
C端业务拓展的企业，已成功开发出蛋白面、蛋白米、汉堡肉、代餐奶昔等多款终端产品。
公司凭借先发优势，已在资质准入、产能规模、技术专利及商业化落地速度上抢得先机，并已与江南大学等科研机构
建立战略合作，持续巩固技术护城河。公司有信心保持并扩大领先优势，立足国内市场，同时通过新加坡、斯洛文尼亚等
海外平台加速全球布局。
5、展望未来，公司对三大业务板块的战略定位是怎样的？
答：展望未来，公司的战略定位清晰明确。医药制造业务将作为基本盘，聚焦高附加值原料药，持续深耕、巩固并扩
大在既有医药领域的优势地位。新能源锂电池电解液添加剂业务将着力打造一站式原料供应平台，为客户提供更丰富产品
矩阵与更稳定的供应保障。生物制造微生物蛋白业务则将实行 B端与 C端双轮驱动：在 B端，向下游食品企业提供未冉?
蛋白原料及整体食品解决方案；在 C端，通过自有品牌及联营品牌进行终端市场拓展。通过三大业务协同发展，致力于成
为守护地球环境和人类健康的领先企业。
公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：12家
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2026-06-04│富祥股份(300497)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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公司本次年度业绩网上说明会采用网络远程的方式举行，问答环节主要内容如下：
1、公司的锂电池电解液添加剂业务已成为业绩增长的核心引擎。我想进一步了解公司在新型储能行业的产能规划，
以及对未来几年动力电池和储能电池需求走势的看法吗？
答：公司新能源锂电池电解液添加剂业务主要生产销售碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）等，产品广泛
应用于锂离子动力电池、储能电池、消费电池等领域。目前，公司已通过技改方式将 VC产品产能提升至 10,000吨/年，
同时具备近 4,000吨 FEC产品的产能。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025 年动力电池累计销量为 1,200.9GWh，累计同比增长 51.8%。根
据高工产研储能研究所（GGII）数据显示，2025年中国储能锂电池出货量 630GWh，同比增幅超 85%。根据中信证券研究
报告显示，受益于全球新能源汽车渗透率的持续提升以及单车带电量增长，动力电池需求有望稳定增长，此外，在全球能
源转型及经济性驱动下，国内外储能装机需求共振向上，进而拉动全球储能电池需求，其预计 2026年全球储能电池出货
量有望达到 906GWh，同比增长 54%。据其测算 2026年全球锂电池电解液添加剂 VC需求量为 10.6万吨，同比增长 39%，
2030年需求量为 25.2万吨。新能源行业发展前景广阔，公司凭借成熟的化工合成技术积淀及头部电解液优质客户供货资
质，新能源相关业务有望持续放量并增厚公司业绩。
2、公司的“未冉?蛋白”已获中美双认证并入选国家首批标志性产品。该产品从千吨级向万吨级量产跨越的过程中，
如何跨越“死亡谷”并跑通商业闭环？
答：公司的"未冉?蛋白"已获中美双认证并入选国家首批标志性产品，该产品从千吨级向万吨级量产跨越的过程中，
跨越"死亡谷"、跑通商业闭环的核心路径在于：
（1）技术→产业
未冉蛋白成功实现国内首个千吨级产能，自主知识产权荣获国际日内瓦发明展金奖，正迈向万吨级卓越智能体工厂，
全面提升产品市场竞争力。
（2）原料→应用
丝状真菌蛋白实现全方位适配，完成从概念到营养再到功能的有序开发，已在饮品、奶茶、冰淇淋、零食、奶昔、肉
品、能量棒、主粮面米、乳品等多个赛道实现产品落地。
（3）产品→商业
启用“商盟联创共营”商业模式，组合国内外品牌矩阵比肩共进，整合渠道资源并交叉赋能，商业化起步初显成效。
3、公司创新构建了“蛋白—氨基酸水溶肥”联产模式以实现零排放。我对这种绿色制造模式带来的差异化竞争优势
很感兴趣，能够具体说下吗
答：公司依托自主独创专有技术，在未冉?蛋白的生产过程中，不仅将原料高效转化为新质蛋白，还借助酶促反应等
绿色先进制造工艺，同步生产出符合国家标准的氨基酸水溶肥料产品。经田间肥效试验验证，该水溶肥可促进经济作物提
质增产，契合国家减量施用传统化肥、大力推广水溶肥、微生物肥等新型绿色肥料的产业政策。
“蛋白-肥料”联产模式，不仅实现了资源的综合利用与绿色清洁生产，同时又能有效提升经济效益，契合“十五五
规划”中提出的“促进循环经济发展，健全废弃物循环利用体系”。目前公司已取得含氨基酸水溶肥料登记证，同时 6个
水溶肥料完成国家农业农村部备案。
4、公司自产三氮唑当前总产能多少吨？目前全部自用做他唑巴坦原料药，还是有富余外售？医药级三氮唑提纯至半
导体电子级工艺路线是否打通？
答：公司 1H-1,2,3-三氮唑产品产能 500吨/年，其中 150吨产能自用，配套他唑巴坦原料药生产，剩余 350 吨产能
对外销售，产品可用于医药、电子化学品等领域。目前公司生产的电子级三氮唑纯度可达到 99.99%，可切入电子化学品
半导体清洗剂的供应链。
公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│富祥股份(300497)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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公司本次年度业绩网上说明会采用网络远程的方式举行，问答环节主要内容如下：
1、包总好，请问公司微生物蛋白这块在国外的布局是怎么样的，哪些产品已经取得了国外客户的认可，2026年国外
客户签订微生物蛋白的合同有多少金额？
答：投资者您好，公司正系统推进未冉蛋白在全球 B 端与 C端双轮驱动布局。在 B端，公司积极与下游食品企业建
立合作，向其提供原料及食品方案；在 C端，公司已实现从原料到终端产品的贯通。公司自有品牌“未冉?魔方”旗下肽
爽气泡水、肽润草本水、椰肽水等多款终端产品已上市销售；同时公司通过斯洛文尼亚合资公司迈壹国际推出的 MYCO Ju
icy Burger（牛肉口味）与 MYCOChicky Burger（鸡肉口味）等未冉?蛋白汉堡产品，于 2026 年 2 月起进入奥乐齐（AL
DI）和 SPAR等欧洲主流商超。关于公司签署合同情况敬请关注公司公告。
2、董秘好，关于公司扩产的 VC2000吨在 5月份能完成设备安装吗？6月份可以开始投产了吗？
答：投资者您好，公司计划通过技改的措施，将 VC 产品产能从 8000吨/年提升至 10000吨/年，目前进展顺利，预
计于 2026年 6月投产。具体进展敬请关注公司公告。
3、2026 年度业绩是否可以延续一季度的高增长态势？期权激励目标是否有信心完成？
答：投资者您好，公司现已构建医药制造、新能源锂电添加剂、生物制造微生物蛋白三大业务协同发展的新格局，业
绩增长路径清晰：
一是医药制造业务方面，6-APA 价格较前期高位已有所回落，有利于缓解医药业务的成本压力。下游产品市场需求稳
定增长，长期将拉动上游原料药及中间体市场需求；
二是新能源锂电材料方面，受下游动力电池市场需求持续增长以及储能电池市场需求爆发式增长，拉动上游锂电池电
解液添加剂需求，使得 VC和 FEC产品价格上涨，公司正积极把握产品价格上涨市场机遇，通过技改方式增加产品产能，
持续稳定客户供应。目前新能源锂电池电解液添加剂业务已成为公司业绩增长的核心引擎；
三是生物制造方面，公司微生物蛋白业务已在核心菌株、生产技术、质量认证、产能规划、市场准入、产学研协作等
方面形成了先发优势，并已取得国内新食品原料认证和美国 SELF-GRAS认证，可以自由通行于全球两个最大的消费市场，
公司正在积极开拓市场，进行 B端和 C端布局，将有望提升公司业绩。
公司管理层对公司未来发展充满信心。
4、二季度已过去大半，请问 VC价格变化趋势如何？对公司业绩有何影响？
答：投资者您好，受益于下游动力电池和储能电池需求增长，拉动上游锂电池电解液添加剂的需求。2025 年第四季
度开始，VC产品价格出现上涨。根据百川盈孚数据显示，截至 2026 年 5 月 15日，VC产品价格为 14.5 万元/吨。目前
VC产品价格相对稳定，对公司业绩具有积极影响。
5、公司有回购计划吗
答：投资者您好，公司未来如有回购计划，将会及时按照相关规定履行信息披露义务。敬请关注公司公告。
6、彭总，请问一下公司 5N级 VC目前销售价格和一季度是否维持在一定范围内波动？
答：投资者您好，公司生产和销售的 99.999%纯度的 VC产品，目前价格相对稳定。
7、你好！请问 5N 级 VC目前价格较一季度价格偏差多少？
答：投资者您好，公司生产和销售的 99.999%纯度的 VC产品，目前价格相对稳定。
8、请问目前贵公司生产的 5N级别的 vc价格多少？
答：投资者您好，公司生产的 99.999%纯度 VC产品的销售价格会根据市场供需、客户需求及原材料成本等多方面因
素进行动态调整。
9、请问现在 5N 级电解质添加剂价格多少？
答：投资者您好，公司生产的 99.999%纯度 VC产品的销售价格会根据市场供需、客户需求及原材料成本等多方面因
素进行动态调整。
10、公司股价涨幅严重滞后于大盘，公司业务经营状况如何，在手订单是否饱和，未来发展潜力在哪？
答：投资者您好，二级市场的股价波动受宏观经济环境、行业政策变化、市场预期情绪等多重因素综合影响。公司现
已构建医药制造、新能源锂电添加剂、生物制造微生物蛋白三大业务协同发展的新格局，业绩呈现向好发展态势。2025年
，公司业绩同比大幅减亏；2026 年第一季度，公司实现归母净利润 6119.55 万元，同比增长 2633.39%。
11、你好，想咨询下 4月份贵公司 VC价格销售区
答：投资者您好，公司的产品的销售价格会根据市场供需、客户需求及原材料成本等多方面因素进行动态调整。根据
百川盈孚数据显示，截至 2026年 5月 15日，VC报价 14.5万元/吨。
12、董事长，业绩一路向好，股价为什么一路走低
答：投资者您好，二级市场的股价波动受宏观经济环境、行业政策变化、市场预期情绪等多重因素综合影响。公司将
聚焦医药制造、新能源锂电添加剂、生物制造微生物蛋白三大业务，扎实做好经营管理，努力以良好业绩回报股东。13、
贵司医药板块一季度盈利了吗？
答：投资者您好，2025年度，公司医药制造业务实现收入 8.14亿元，毛利率 17.81%，同比增长 3.48%。2026年第一
季度经营情况敬请关注公司公告，未来公司将持续巩固医药业务基本盘，优化产品结构，提升盈利能力。
14、为什么业绩长向好，这段时间跌的这么厉害？
答：投资者您好，二级市场的股价波动受宏观经济环境、行业政策变化、市场预期情绪等多重因素综合影响。公司将
聚焦医药制造、新能源锂电添加剂、生物制造微生物蛋白三大业务，扎实做好经营管理，努力以良好业绩回报股东。
15、到今天股东人数多少
答：投资者您好，如您需查询公司股东人数信息，请将您的身份证扫描件、持股凭证扫描件等相关股东资料，发送到
公司邮箱，我们核对股东信息无误后予以提供。感谢您对公司的关注！
16、领导，您好！我来自四川大决策，请问，高创新药中间体与原料药研发进展如何？
投资者您好，关于公司医药原料药及中间体产品研发进展情况，敬请查阅公司 2025年年度报告第三节管理层讨论与
分析内容。
17、公司未冉蛋白最近有具体订单吗
答：投资者您好，公司正系统推进未冉蛋白在全球 B 端与 C端双轮驱动布局。在 B端，公司积极与下游食品企业建
立合作，向其提供原料及食品方案；在 C端，公司已实现从原料到终端产品的贯通。公司自有品牌“未冉?魔方”旗下肽
爽气泡水、肽润草本水、椰肽水等多款终端产品已上市销售；同时公司通过斯洛文尼亚合资公司迈壹国际推出的 MYCO Ju
icy Burger（牛肉口味）与 MYCOChicky Burger（鸡肉口味）等未冉?蛋白汉堡产品，于 2026 年 2 月起进入奥乐齐（AL
DI）和 SPAR等欧洲主流商超。关于公司订单情况敬请关注公司公告。
18、公司公众号做的不错，可以再多发点经营和员工风采的新闻吧
答：投资者您好，感谢您对公司公众号的关注与认可，也谢谢您的宝贵建议。我们会认真研究，后续在合规前提下，
适当增加公司经营以及员工风采等内容的分享，除公众号外，公司已开通视频号等，公司将通过多平台协同运营，努力让
微信公众号、视频号等也成为大家了解公司的窗口。欢迎持续关注。
公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：19家
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2026-03-02│富祥药业(300497)2026年3月2日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动的主要内容如下：
本次活动主要采取线上交流的形式，公司参会人员就投资者关注的问题给予解答，帮助投资者更全面地了解公司发展
情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理、上市公司信息披露等规定。交流主要内容如下：
1、 VC 产品的一季度排产情况如何？
答：公司 VC产品根据年度经营计划以及下游客户的订单需求，合理安排生产节奏，持续稳定保障客户需求。目前生
产经营一切正常。
2、VC 产品的现有产能是多少？后续扩产规划是否变化？
答：目前，公司具有 8,000 吨/年 VC产品产能，计划通过技改等措施将 VC产品产能增加至 10,000 吨/年，预计 20
26 年二季度改造完成，具体项目建设进展根据实际情况稳步推进。
3、请问对 VC 产品二季度的价格走势如何看？
答：根据近期市场行情，VC产品价格整体保持稳定。产品价格受原材料成本、市场供需关系、行业库存等多重因素综
合影响，具有不确定性。从目前来看，下游需求端保持增长。公司对二季度的市场展望持谨慎乐观态度，并将继续通过精
益管理控制成本，提升产品竞争力。具体的价格走势受宏观环境影响较大，敬请投资者注意投资风险。
4. 主营业务原料药及中间体、微生物蛋白今年的经营目标？
答：2026年度，公司将聚焦主业，稳步推进各项经营计划：
在医药制造业务方面：公司将继续巩固现有优势产品的市场地位。随着公司医药产品主要原材料价格处于相对低位，
有利于提升公司相关产品的毛利率水平。同时，公司将积极推进他唑巴坦、舒巴坦、培南系列等产品的技术优化和市场拓
展工作。
在合成生物业务方面：作为公司合成生物业务布局的重点方向，公司将加速微生物蛋白（未冉蛋白）产品规模化进程
和市场开拓。全力推进年产 20万吨微生物蛋白及其资源综合利用（一期）项目，建成后将形成年产 2万吨微生物蛋白及
5万吨氨基酸水溶肥产品规模，力争早日投产达效。同时，加快国内外市场布局，根据各地区各替代场景深度开发和完善
应用，为全球蛋白原料 B端客户提供解决方案和服务；同时创新未冉蛋白新食品新应用，有节奏地孵化和建设 C端品牌、
营销和供应链，全面经营快消、大健康等业务。公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注
意投资风险。
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参与调研机构：9家
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2026-01-20│富祥药业(300497)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动的主要内容如下：本次活动主要采取现场交流及实地参观的形式，公司参会人员就投资者关注的问题
给予解答，帮助投资者更全面地了解公司发展情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理、上市公司信息披
露等规定。交流完毕后带领参观公司生产基地。交流主要内容如下：
1. 公司6-APA 原材料价格下降，对公司核心产品他唑巴坦、舒巴坦的影响如何？
答：他唑巴坦、舒巴坦系列产品是公司医药板块的核心产品，2024年度合计销售收入约占公司营业收入的40%。6-APA
作为上述产品的主要原材料，其价格波动对公司生产成本具有直接影响。根据万得数据显示，截至2026年1月19日，6-apa
价格为180元/kg，较2024年底价格下降约45%。原材料成本的下降，预计将对公司他唑巴坦、舒巴坦等产品的毛利率产生
积极的修复作用。
2. 据了解，公司三氮唑新工艺他唑巴坦产品已完成下游客户备案，产能释放后将实现“成本下降+售价提升”双重效
益，能否具体说明一下？
答：公司采用三氮唑新工艺生产的他唑巴坦，已完成相关规范市场认证及主要下游客户的备案工作。该工艺核心优势
在于原料转化率高，生产流程更高效，且降低能耗，这些将共同推动产品单位生产成本下降。新工艺进一步提升了产品质
量，使其能够满足更严格的质量标准，同时工艺安全性更高，增强了产品的市场竞争力。
3. 公司哌拉西林与下游复方制剂（如哌拉西林钠他唑巴坦钠）的协同效应如何？该产品作为主流复方制剂原料，市
场需求增长的具体驱动因素是什么？
答：哌拉西林是β-内酰胺类抗生素中的重要品种，其与酶抑制剂（如他唑巴坦、舒巴坦）组成的复方制剂是应对细
菌耐药性的经典方案，在临床应用中占有重要地位。作为复方制剂的原料药，哌拉西林的市场需求与下游制剂紧密绑定。
其中，哌拉西林钠他唑巴坦钠复方制剂作为全球抗感染药物市场的重要品种，凭借其广谱、高效的特性，持续支撑着临床
需求。
公司进行哌拉西林产能的提升，旨在完善β-内酰胺类原料药及中间体产品链，与现有的他唑巴坦、舒巴坦产品形成
更强的协同效应，从而更好地满足下游制剂客户对复方原料药的一体化需求。该领域市场需求的核心驱动因素包括：持续
且稳定的抗感染临床需求、细菌耐药性问题带来的复方制剂应用增加以及全球医药市场特别是规范市场的稳定扩容。
4. 公司VC（碳酸亚乙烯酯）产能将从8000 吨/年技改扩至10000吨/年，后续远期规划20000 吨/年，扩产的核心驱动
因素是什么？
答：受动力电池市场需求持续增长、储能电池需求快速爆发的影响，拉动上游锂电材料需求攀升，同时带动VC产品价
格快速上涨。为满足VC产品市场需求、把握产品价格上行机遇，公司决定通过技改的方式将VC产品产能扩充至10000吨/年
。后续远期规划视市场需求及行业产能释放等情况择机建设。
目前公司VC产品成本能力已位居行业前列，通过技改的方式扩充产能，具有投资小、时间短的特点，能快速响应市场
需求，整体风险较小，同时能够获取更高经济效益。
5. “未冉蛋白”的应用场景（如蛋白饮品、保健食品）及客户拓展情况如何？其“高蛋白、高膳食纤维、零残留”
的产品优势，能否支撑公司在合成生物赛道的长期竞争力？
答：公司“未冉蛋白”凭借高蛋白质、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零胆固醇、氨基酸组成与人体需求接近等营养特
性，将重点聚焦人造肉、蛋白饮料、健康休闲食品、特医食品及宠物食品等高增长赛道，公司已成功开发出火腿片、鸡肉
块、高蛋白风味饮料等多款样品，展现了未冉蛋白在口感、风味和功能性上的卓越潜力，为快速切入终端市场提供了有力
抓手。
在合成生物替代蛋白赛道，公司已构建多维度的竞争优势以支持长期发展：（1）公司已拥有完全自主知识产权的核
心菌种，并取得中国、韩国等国家发明专利；（2）未冉蛋白关键技术及工业化应用项目的整体技术已达国际先进水平；
（3）作为国内目前首家实现千吨级产业化且同时拥有中、美两大市场“通行证”的丝状真菌蛋白（未冉蛋白）企业，建
立了较高的法规准入和时间壁垒；（4）公司与江南大学陈坚院士团队、南昌大学谢明勇院士团队等高校院所达成合作。
同时发起成立“未冉新质蛋白联创商盟”，联合上下游伙伴，共同推进市场教育、产品创新与标准制定，加速整个微生物
蛋白产业的发展；（5）公司
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