研报评级☆ ◇300499 高澜股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 4 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-03-03│高澜股份(300499)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
公司董事会秘书王杨阳女士向投资者介绍了公司的基本业务及2025年整体经营情况。
二、问答环节
Q1.公司在数据中心液冷的行业地位以及国内及海外的客户情况如何？
A：公司目前在国内液冷行业稳居前列，是业内最早从水侧切入液冷的企业之一。国内市场，公司客户覆盖国内头部
互联网厂商与 IDC 建设方，已承接多项高标准超算液冷项目，在核心客户供应链中占据重要地位。海外市场，公司重点
对接海外头部客户，将电力行业成熟的全球化服务与设计能力复制于算力业务，为海外拓展奠定扎实基础。
Q2.公司不同业务板块的毛利率差异及原因是什么
A：公司电力系统业务毛利率高于算力业务板块。算力液冷毛利率相对偏低，主要系行业市场化竞争较为激烈，行业
整体注重极致性价比，在当前技术与产业阶段下，毛利率与传统电力系统存在差距。未来随着算力液冷市场规模扩大、海
外业务逐步落地，板块规模效应将逐步显现，运营效率与产线利用率持续优化，有望推动毛利率提升。
Q3.公司在数据中心板块的营收占比情况如何？
A：公司 2025 年上半年营业收入中，包含数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热管理业务板块实现收入1
36,958,047.52 元，占比 32.78%。
Q4.公司目前在手订单情况及各板块业务交付周期分别是多久？
A：截至 2025年 9月 30日，公司在手订单金额约为 14.56亿元，其中直流及数据中心板块金额占比较大；交付周期
方面，特高压交付周期一般在 1—1.5年；常规数据中心液冷系统交付周期为 3—6个月，个别大体量的数据中心项目交付
周期相对更长。
Q5.目前液冷行业的主流技术方案有哪些？微通道技术对公司业务有无影响？
A：目前冷板式液冷为行业主流应用方案，但浸没式液冷在超高功率密度、极致能效场景具备显著优势。公司深耕热
管理领域多年，构建了覆盖冷板式、浸没式等多种技术路线布局，将根据不同客户的功率需求及成本考量提供针对性的技
术解决方案。公司较早开展微通道液冷技术研究，具备一定技术储备，暂未产业化。公司现阶段主要提供服务器外部液冷
解决方案，微通道液冷多用于芯片级散热，属于服务器内部散热方案，为服务器厂商产品范畴，对公司现有液冷业务无重
大影响。公司目前重点发力高技术壁垒领域，如面向新一代 AI 的大功率液冷、两相冷板式、两相浸没式液冷等方向。
Q6.公司海外服务团队整体布局及服务能力如何？
A：公司目前在北美、东南亚、中东等重点区域均派驻海外服务团队并设有办事机构，核心人员具备跨境服务资质及
多国有效签证，可快速响应全球客户需求。团队依托早年电力系统业务出海积淀的成熟服务经验，将“高可靠、严标准”
的服务体系延升至算力液冷业务，具备稳定高效的全球服务能力，可有力支撑海外市场拓展。
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参与调研机构：1家
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2025-10-30│高澜股份(300499)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025 年 10 月 30 日（星期四）15:00 -16:00 在价值在线（https://www.ir-online.cn/）举行 2025年第
三季度网上业绩说明会，本次业绩说明会采用网络远程的方式举行。业绩说明会问答环节内容如下：
Q1.公司的研发投入如何？目前有哪些研发成果？哪些研发成果已转应用？
A：尊敬的投资者，您好！公司 2025年 1—9月研发投入约 3,508万元，较上年同期增长 11.22%。公司具备自主创新
能力，主要产品均拥有自主知识产权，并且达到国内先进水平，其中部分产品达到国际先进水平，截至 2025年 6月 30日
，公司（含各子公司）拥有专利 368 项（其中发明专利 74 项）、软件著作权 147项、国内商标注册 35项、国际商标注
册 7项。谢谢！
Q2.请问，贵司目前在手的订单数据中心热管理的订单金额多少，或者占比多少？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2025年 9月 30日，公司在手订单金额约为 14.56亿元，未进行详细拆分，谢谢！
Q3.与同行业主要的液冷公司（如英维克，申菱环境等）相比，公司有哪些优势？哪些短板？后续如何补齐短板？
A：尊敬的投资者，您好！第一，公司在液冷赛道深耕 20余年，是国内起步最早的液冷厂商，在细节设计、工程经验
、工艺把控上都有相当成熟的经验，同时得益于公司长期为电网提供服务，在企业内部建立了一套优秀的质量安全体系，
可以为客户提供安全可靠的液冷解决方案。第二，公司具备自主创新能力，并拥有完整的研究开发、设计、制造、营销、
售后服务体系，主要产品均拥有自主知识产权，并且达到国内先进水平，其中部分产品达到国际先进水平。公司将充分利
用液冷先发优势，聚焦技术创新与工艺改良，全方位提升产品性能与质量标准，同时加大海外市场投入，提升市场规模。
谢谢！
Q4.高澜股份在北美新设立的子公司有接到订单吗？能透露是哪家公司的订单吗？
A：尊敬的投资者，您好！关于子公司订单及客户合作情况，请关注公司公告。谢谢！
Q5.公司液冷相关产品是否进入英伟达的供应链，如果有供应方式如何。公司对浸没式液冷设备的技术储备如何，发
展规划是什么样的
A：尊敬的投资者，您好！关于公司客户情况以公司公告为准。公司目前可提供浸没式液冷解决方案，可将 PUE 值控
制在 1.1以内，并具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。公司将利用现有的技
术优势，继续加大核心技术的研发，研发新技术、开发新产品，保持公司在同行业技术上的领先优势。谢谢！
Q6.请问贵公司的产品有用于算力行业吗？占营收多少？
A：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年上半年营业收入中，包含数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热
管理业务板块实现收入 136,958,047.52元，占比 32.78%。谢谢！
Q7.截至三季度的在手订单？以及电网，ai服务器，储能等的详细比例？国内和海外订单的比例？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2025年 9月 30日，公司在手订单金额约为 14.56亿元，未进行详细拆分，谢谢！
Q8.请问贵公司和英伟达有没有合作？
A：尊敬的投资者，您好！公司客户合作情况请以公司披露的定期报告、临时公告为准。谢谢！
Q9.公司 2025年前三个季度在超算中心液冷营收和净利润？
A：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年上半年营业收入中，包含数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热
管理业务板块实现收入 136,958,047.52元，占比 32.78%。三季报未对具体业务板块进行拆分披露，谢谢！
Q10.公司未来规划中，数据中心的液冷设备是重点发展方向嘛，还是高压输电储能相关的设备？
A：尊敬的投资者，您好！公司将巩固直流输电热管理等传统业务领先优势，持续夯实行业头部地位。同时，数据中
心热管理作为公司重要业务板块之一，公司将持续投入资源，推动该板块业务实现高速增长。谢谢！
Q11.你好，请问贵司关胜利减持后股价跌跌不休，是否贵司有什么现在是股民投资者不知道的？
A：尊敬的投资者，您好！公司始终严格按照监管要求履行信息披露义务，不存在应披露未披露事项。谢谢！
Q12.目前该公司第三季度不差，为什么会连续下跌，尤其是今天呢？是业绩有问题？
A：尊敬的投资者，您好！公司目前经营情况正常。二级市场股价受多重因素影响。公司将通过深耕主营业务、提升
经营业绩等方式推动公司实现高质量发展，努力为股东创造长期投资价值，谢谢！
Q13.董秘，你好，请问贵司液冷三季度在数据中心业务占比多少？
A：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年上半年营业收入中，包含数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热
管理业务板块实现收入 136,958,047.52元，占比 32.78%。三季报未对具体业务板块进行拆分披露，谢谢！
Q14.为什么问贵司算力业务，贵司只回答到中报的三季度的为什么不回答呢，请问贵司三季度算力类液冷的订单金额
有多少
A：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年上半年营业收入中，包含数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热
管理业务板块实现收入 136,958,047.52元，占比 32.78%。三季报未对具体业务板块进行拆分披露，谢谢！
Q15.请问 1.目前公司在手订单还有多少？ 2.美国子公司是否有承接到北美地区算力公司相关业务？ 3.美国子公司
是有为北美地区算力相关公司提供液冷相关样品试用？ 4.美国子公司是否与北美地区相关算力公司达成意向合作？ 5.预
计公司未来几年销量及利润走势如何？ 6.公司目前有哪些国内客户？ 7.公司目前有哪些国外客户？ 8.公司是否有扩产
计划？9.公司微通道液冷技术如何？是否已在开发或开发完成？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2025年 9月 30日，公司在手订单金额约为 14.56亿元。关于子公司业务及客户合作
情况，请以公司公告为准。谢谢！
Q16.请问，贵司美国子公司目前算力业务进展如何，是否算力订单业务已经落地，贵司新加坡子公司业务是否已经在
供应中
A：尊敬的投资者，您好！该子公司现已完成注册，后续工作正稳步推进。具体业务情况请以公司公告为准。谢谢！
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