研报评级☆ ◇300499 高澜股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│高澜股份(300499)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 4 月 29 日（星期三）15:00-17:00 在价值在线（https://www.ir-online.cn）举行 2025年度暨 2
026年第一季度网上业绩说明会，本次业绩说明会采用网络远程的方式举行。业绩说明会问答环节内容如下：
Q1.今年针对收入下滑的高功率密度热管理业务，公司会采取措施？
A：尊敬的投资者，您好！公司将持续深化与国内头部客户的稳固合作，同时重点加大海外市场开拓力度，聚焦东南
亚、北美、中东等核心区域布局。持续迭代高算力液冷热管理解决方案，构筑核心技术壁垒，优化供应链体系及成本管控
，稳步提升业务规模与整体盈利水平。谢谢！
Q2.今年海外业务拓展的核心目标和重点布局区域？
A：尊敬的投资者，您好！公司今年将加速海外全球化布局，以沙特柔直阀冷、东南亚数据中心液冷 EPC等标杆项目
为依托，深耕东南亚、北美、中东等海外市场，组建本地化团队，完善供应链与售后网络，推动技术与产品出海，打造国
际化品牌形象，努力实现海外业务量效双升。谢谢！
Q3.请问贵公司目前在手订单有多少，其中数据中心相关订单占比多少，都有哪些客户，国内国外份额占比多少？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆
分披露。具体客户情况请以公司定期报告等相关公告为准。谢谢！
Q4.你好！请问一下公司现在在手订单多少，订单结构是怎么样的？液冷占总订单多少？现在公司产能怎么样？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆
分披露。公司产能利用率呈现持续向好态势。谢谢！
Q5.李董您好，算力建设成为资本市场持续热点，市场把贵公司、英维克、申菱环境称为液冷三剑客，但从今年一季
报来看，营收只有英维克有两位数增长，很可惜它的毛利率和净利润表现都很糟糕，申菱环境和贵公司营收都是略有下降
，申菱净利润也是大幅下降，贵公司毛利率和净利润虽然都保持了增长，但体量还比较小。请问算力液冷市场发展趋势公
司怎么看？会不会出现像其它国内产业一样，激烈的竞争导致大家很快都无钱可赚呢？结合公司对行业趋势的观察，公司
有哪些针对性应对措施？谢谢
A：尊敬的投资者，您好！随着高算力需求增长与 PUE管控趋严，液冷散热优势显著。针对数据中心液冷领域，公司
将持续深化与国内头部客户的稳固合作，同时重点加大海外市场开拓力度，聚焦东南亚、北美、中东等核心区域布局。持
续迭代高算力液冷热管理解决方案，构筑核心技术壁垒，优化供应链体系及成本管控，稳步提升业务规模与整体盈利水平
。谢谢！
Q6.4 月 28 日上午，浙江 1000 千伏特高压交流环网工程开工建设；工程起于浙江省嘉兴市，途经杭州、绍兴、宁
波、台州、温州，止于丽水市，新建嘉兴、宁绍、温州三座特高压变电站，扩建莲都特高压变电站，新增变电容量 1800
万千伏安，新建双回线路长度508千米，总投资达293亿元，公司有计划参与投标吗
A：尊敬的投资者，您好！公司具体业务情况请以公司公告为准。谢谢！
Q7.25年净利润实现扭亏为盈最主要原因？
A：尊敬的投资者，您好！2025年度公司净利润实现扭亏为盈主要原因系营收与毛利率双提升，公司通过运营提效、
生产调度优化，推动产品收入与毛利率同步改善，对业绩形成积极贡献。此外，公司联营企业东莞硅翔业绩增长，带动公
司投资收益同比上升。谢谢！
Q8.贵公司曾披露过截至 2025 年 9 月 30 日的在手订单金额约为 14.56 亿元，业务覆盖电力电子装置及数据中心
液冷等领域 。该数据是否有最新披露？最新情况如何？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元。谢谢！
Q9.未来公司在现金分红、股东回报方面是否有持续的规划
A：尊敬的投资者，您好！公司高度重视股东回报，已制定《未来三年（2025-2027 年）股东分红回报规划》，确保
利润分配稳定可持续。2025年度拟每 10股派发现金红利 0.66 元（含税）。未来公司将兼顾业务发展与股东回报，持续
以稳健分红为投资者创造长期价值。谢谢！
Q10.今年一季度公司综合毛利率提升至 30.68%，同比再上升5.54个百分点，请问公司毛利率连续提升归结那块业务
？哪些领域？
A：尊敬的投资者，您好！公司 2026 年一季度综合毛利率同比提升，主要得益于大功率电力电子热管理产品毛利率
提升。感谢您的关注！
Q11.公司最新的在手订单总规模是多少？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，谢谢！
Q12.管理层，公司储能热管理业务客户拓展情况如何？
A：尊敬的投资者，您好！公司目前聚焦电网侧储能热管理，已有多个大型储能电站液冷系统成功投入运行，客户拓
展与项目落地稳步推进。谢谢！
Q13.公司今年出售东莞硅翔完成后，是否会寻找新的产业收购增加公司利润护城河？有考虑收购或入股芯片光通信产
业公司吗？
A：尊敬的投资者，您好！公司将适时稳步推进投资并购，具体经营情况请以公司公告为准。谢谢！
Q14.今年全年的核心经营目标是什么。
A：尊敬的投资者，您好！公司将立足电力热管理核心优势，深化海上柔直、海外市场双轮布局，纵向整合电力系统
上下游产业链资源，横向拓展数据中心、电网侧储能、大科学等新兴领域应用，构建“核心业务筑牢根基、新兴业务加速
增长、海外业务持续突破”的发展格局。谢谢！
Q15.李总，请问贵司 AI液冷领域的订单落地、头部客户拓展如何？
A：截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆分披露。公司客户情况
请以公司公告为准。谢谢！
Q16.液冷研发方面都是针对哪些行业？
A：尊敬的投资者，您好！公司依托完备的研发体系，深耕液冷核心技术，研发聚焦算力数据中心、电力电子、储能
等多领域，重点布局新一代 AI大功率液冷、两相冷板式液冷、两相浸没式液冷等高壁垒方向。谢谢！
Q17.公司跟沐曦股份、摩尔线程有业务合作吗？
A：尊敬的投资者，您好！公司客户情况请以公司公告为准。谢谢！
Q18.截止 2026 年一季度末，公司在手订单量有多少？今年新增多少订单？（别回复去年三季度的老数据，也别说以
公告为主，谢谢）
A：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，谢谢！
Q19.今年十五五国家电网提出 4万亿投资，公司能否今年将营收做到 50亿？
A：尊敬的投资者，您好！公司暂无营收相关预测，具体经营数据请以公司公告为准，感谢您的关注！
Q20.请问贵公司 ai液冷方面，订单状况，拓展情况，客户情况，回答一下？
A：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆
分披露。公司客户情况请以公司公告为准。谢谢！
Q21.公司在手订单 14.98亿，是全部年内交付吗？有多少是电力液冷，多少是 ai液冷？
A：尊敬的投资者，您好！公司在手订单交付将结合项目周期、客户需求及排产计划分批推进。暂未对具体业务板块
进行拆分披露。谢谢！
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参与调研机构：4家
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2026-03-03│高澜股份(300499)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
公司董事会秘书王杨阳女士向投资者介绍了公司的基本业务及2025年整体经营情况。
二、问答环节
Q1.公司在数据中心液冷的行业地位以及国内及海外的客户情况如何？
A：公司目前在国内液冷行业稳居前列，是业内最早从水侧切入液冷的企业之一。国内市场，公司客户覆盖国内头部
互联网厂商与 IDC 建设方，已承接多项高标准超算液冷项目，在核心客户供应链中占据重要地位。海外市场，公司重点
对接海外头部客户，将电力行业成熟的全球化服务与设计能力复制于算力业务，为海外拓展奠定扎实基础。
Q2.公司不同业务板块的毛利率差异及原因是什么
A：公司电力系统业务毛利率高于算力业务板块。算力液冷毛利率相对偏低，主要系行业市场化竞争较为激烈，行业
整体注重极致性价比，在当前技术与产业阶段下，毛利率与传统电力系统存在差距。未来随着算力液冷市场规模扩大、海
外业务逐步落地，板块规模效应将逐步显现，运营效率与产线利用率持续优化，有望推动毛利率提升。
Q3.公司在数据中心板块的营收占比情况如何？
A：公司 2025 年上半年营业收入中，包含数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热管理业务板块实现收入1
36,958,047.52 元，占比 32.78%。
Q4.公司目前在手订单情况及各板块业务交付周期分别是多久？
A：截至 2025年 9月 30日，公司在手订单金额约为 14.56亿元，其中直流及数据中心板块金额占比较大；交付周期
方面，特高压交付周期一般在 1—1.5年；常规数据中心液冷系统交付周期为 3—6个月，个别大体量的数据中心项目交付
周期相对更长。
Q5.目前液冷行业的主流技术方案有哪些？微通道技术对公司业务有无影响？
A：目前冷板式液冷为行业主流应用方案，但浸没式液冷在超高功率密度、极致能效场景具备显著优势。公司深耕热
管理领域多年，构建了覆盖冷板式、浸没式等多种技术路线布局，将根据不同客户的功率需求及成本考量提供针对性的技
术解决方案。公司较早开展微通道液冷技术研究，具备一定技术储备，暂未产业化。公司现阶段主要提供服务器外部液冷
解决方案，微通道液冷多用于芯片级散热，属于服务器内部散热方案，为服务器厂商产品范畴，对公司现有液冷业务无重
大影响。公司目前重点发力高技术壁垒领域，如面向新一代 AI 的大功率液冷、两相冷板式、两相浸没式液冷等方向。
Q6.公司海外服务团队整体布局及服务能力如何？
A：公司目前在北美、东南亚、中东等重点区域均派驻海外服务团队并设有办事机构，核心人员具备跨境服务资质及
多国有效签证，可快速响应全球客户需求。团队依托早年电力系统业务出海积淀的成熟服务经验，将“高可靠、严标准”
的服务体系延升至算力液冷业务，具备稳定高效的全球服务能力，可有力支撑海外市场拓展。
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