研报评级☆ ◇300502 新易盛 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 12 2 0 0 0 14
1年内 12 2 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.97│ 4.00│ 9.59│ 14.26│ 25.43│ 37.36│
│每股净资产(元) │ 7.70│ 11.75│ 18.03│ 26.64│ 51.22│ 84.36│
│净资产收益率% │ 12.59│ 34.08│ 53.18│ 55.41│ 51.74│ 45.06│
│归母净利润(百万元) │ 688.36│ 2837.81│ 9531.92│ 19678.48│ 34716.69│ 50813.06│
│营业收入(百万元) │ 3097.61│ 8646.83│ 24841.85│ 52337.85│ 93497.48│ 137005.06│
│营业利润(百万元) │ 784.78│ 3231.46│ 10859.27│ 22786.28│ 41668.68│ 61708.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-03 买入 维持 668.7 14.86 31.61 51.15 国泰海通
2026-07-24 买入 维持 --- 13.82 23.86 38.34 华鑫证券
2026-07-20 增持 维持 600 13.27 17.40 21.94 群益证券
2026-07-20 买入 维持 --- 15.73 30.12 40.71 国盛证券
2026-05-27 买入 维持 --- 15.24 29.07 42.32 山西证券
2026-05-10 买入 维持 --- --- --- --- 中信建投
2026-05-07 买入 维持 513.86 12.86 24.85 37.19 华创证券
2026-05-06 增持 维持 --- 11.91 19.91 27.23 招商证券
2026-04-29 买入 维持 --- 12.49 19.82 48.69 长江证券
2026-04-28 买入 维持 --- 13.27 17.88 22.37 天风证券
2026-04-26 买入 维持 538.46 12.89 16.08 20.51 华泰证券
2026-04-24 买入 维持 --- 15.76 30.17 40.79 国盛证券
2026-04-24 买入 维持 --- 19.41 44.50 55.78 国金证券
2026-04-24 买入 维持 --- 13.91 25.30 38.61 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-03│新易盛(300502)2026中报业绩预告点评：业绩高速增长，800G加速放量 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
业绩高速增长，客户进入上量季节；1.6T有望持续放量，NPO有望带来新增量。
投资要点：
上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司公告2026年中报预告。我们上调并更新公司2026-2028年归母净利
润为207.24/440.73/713.19亿元（前值为168.56/190.81/-亿元），对应EPS为14.86/31.61/51.15元。考虑行业平均估值
，给予2026年45x，上调目标价至668.70元（前值为508.80元），维持增持评级。
业绩高速增长，客户进入上量季节。公司公告中报业绩预告，实现归母净利润70.0-80.0亿元，同比增长77.56%-102.
93%；单Q2中位数约在48亿，业绩表现较好。我们认为本次业绩较好主要源于供给侧光芯片等交付提升，同时800G产品随
着核心客户进入需求上量季节，公司产能准备较好，供需多维度协同下带来收入体量环比快速增长。
1.6T有望持续放量，NPO有望带来新增量。从经营看，公司1.6T光模块Q2出货量较Q1明显增长，我们预计Q3/Q4放量节
奏将进一步加快。此外，公司已经专门设立相关团队跟进NPO产品，预计2027H2开始有订单交付需求，2028年出货量级将
逐步提升。
催化剂：业绩持续释放，盈利能力持续提升。
风险提示：下游需求不及预期；业绩低于预期等。
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2026-07-24│新易盛(300502)公司事件点评报告：供应链紧张逐步缓解，订单交付快速增长│华鑫证券 │买入
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新易盛发布2026半年度业绩预告：2026年1月1日至2026年6月30日，预计实现归母净利润70亿元-80亿元，同比增长77
.56%-102.93%；预计实现扣非后归母净利润69.81亿元-79.81亿元，同比增长77.46%-102.88%。
投资要点
订单交付需求持续增长，供应链紧张逐步缓解
公司2026年上半年预计实现归母净利润70亿元-80亿元，同比增长77.56%-102.93%；预计实现扣非后归母净利润69.81
亿元-79.81亿元，同比增长77.46%-102.88%。利润增长的核心驱动力包括：（1）订单交付需求持续增长，预计下半年订
单交付情况仍处于快速增长阶段，行业景气度持续高位，订单能见度较高；（2）得益于公司前期针对核心原材料做了充
分的备货与锁定安排，Q1供应链紧张的情况从Q2起逐步缓解，预计下半年将趋于稳定；3）Q1汇兑损失对利润的影响在Q2
大幅收窄。
多领域取得突破和进展，持续丰富产品矩阵
公司加大技术研发与创新，提升核心竞争力。公司已成功推出基于硅光（SiPh）和薄膜铌酸锂（TFLN）技术的400G、
800G和1.6T全系列光模块产品，并围绕LPO/LRO、XPO、NPO等技术方案打造出多款具备高密度、低功耗优势的光模块产品
。在此基础上，公司持续丰富产品矩阵，先后推出基于IMDD（强度调制直接检测）标准的新一代1.6TDR4OSFP光模块、基
于硅光技术的6.4TNPO模块和行业首款12.8TXPO光模块。同时，公司在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的技术储备和产
品布局。
AI基础设施投资全面加速，带动光模块市场发展
全球AI产业迅猛发展，北美四大云厂商2025年资本开支大幅增长，进一步增加对AI的投资。2025年亚马逊、谷歌、微
软和Meta在AI数据中心领域的投资合计超过3,600亿美金，同比增长超40%。全球AI基础设施投资也随之全面加速，带动全
球以太网光模块市场发展。LightCounting于2026年3月末上调市场预期，预计到2031年，全球以太网光模块市场规模将逼
近600亿美元，其中人工智能领域销售额将突破450亿美元，总体占比约80%。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为499.89、826.57、1380.46亿元，EPS分别为13.82、23.86、38.34元，当前股价对应
PE分别为36、21、13倍，公司客户和产品结构不断优化，作为高速数通光模块领先厂商，公司盈利能力有望进一步提升，
维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI算力需求不及预期
的风险，海外经营的风险。
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2026-07-20│新易盛(300502)Q2全面超预期，物料缓解叠加高速产品放量驱动加速成长 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润70-80亿元，同比增长77.6%-102.9%；预计上半
年扣非净利润69.8-79.8亿元，同比增长77.5%-102.9%。主要得益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，公
司预计销售收入和归母净利润较上年同期大幅增加。
Q2单季度归母净利润中值47.2亿元，再创历史新高。公司在Q2交出一份亮眼答卷，单季度归母净利润中值47.2亿元，
环比增长69.8%。我们认为主要是两方面，一方面是此前受影响的物料在二季度有了较为明显的改善，另一方面我们认为
是部分客户开始加速放量，以及更高速产品（800g/1.6t）的占比提升。我们预计公司下半年整体物料影响会进一步减小
，同时得益于产能的持续扩张，高端产品的占比提升以及硅光占比的提升，公司将继续处在高速成长的通道中。
产能处在扩张加速状态，以满足日益增长的需求。根据公司此前的预判，26Q3-Q4订单和产能会加速扩张，1.6T光模
块订单规模和产能逐季快速增长，行业整体保持超高景气度和高增长趋势，需求看到2027年甚至以后。我们预计公司整体
产能仍然处于持续提升状态，公司目前已实现了全球产能布局，具备充分的全球化经营经验，有能力通过持续扩产和产业
链上下游合作以此满足持续增长的行业需求。
前沿技术布局领先，受益scale-up打开增长空间。公司已成功推出基于硅光和薄膜铌酸锂技术的400G、800G和1.6T全
系列光模块产品，并先后推出6.4TNPO模块、12.8TXPO光模块等前沿产品，在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的技术储
备和产品布局。scale-up互联打开光通信新增量，公司已成功构建了覆盖XPO、OCS、NPO、CPO等多种互联形态的技术体系
，正争取以第一梯队身份进入该市场，充分受益于scale-up带来的增长空间。
投资建议：考虑到行业景气度，公司在行业所处地位，以及后续持续释放的产能，物料和供应链的保障，我们认为公
司将持续受益于AI建设浪潮和scale-up带来的增长空间，我们预计公司2026-2028年营业收入为565.4/1094.1/1462.9亿元
，归母净利润为219.3/419.9/567.6亿元，对应PE分别为30.7/16.0/11.9倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧；AI发展不及预期风险；供应链风险；汇率波动风险。
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2026-07-20│新易盛(300502)二季度利润回归高速增长轨道，高速光模块市场份额预计快速│群益证券 │增持
│提升 │ │
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事件：
2026年上半年公司预计实现归母净利润70-80亿元，同比增长77.6%-102.9%；扣非归母净利润69.8-79.8亿元，同比增
长77.5%-102.9%。其中Q2预计归母净利润42.2-52.2亿元，同比增长78.1%-102.3%。业绩符合预期，维持“买进”建议。
Q2环比重回高速增长轨道，预计物料短缺等情况大幅好转：报告期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产
品结构优化，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。Q2归母净利润环比预计增长52%-88%，重回高速增长轨道
，预计二季度上游旋光片、光芯片等物料短缺问题有所缓解，相关产能和交付节奏重回稳定；此外公司加速硅光方案出货
情况，预计受上游eml短缺影响将逐步减轻；同时公司1.6T等高速产品占比持续提升，同样提高了二季度业绩表现。未来
伴随下游需求持续维持高位、同时物料和供应链稳定性提升后，公司下半年业绩有望维持较高增速。
泰国产能持续释放，交付能力持续提升：公司泰国工厂一期2023年上半年投入生产运营；二期于2025年初已正式投产
后，目前处于持续扩产阶段，2026年4月29日投资者关系活动中，公司表明根据对2027年及以后的市场展望，预计泰国工
厂会持续扩大规模，继续新建厂房以满足订单的交付以及对产能的需求，公司预计2026年Q2-Q4，公司的产能及交付将处
于持续提升状态。我们认为泰国工厂有助于加强公司海外市场推广的产品交付能力，特别是为北美云厂商算力需求提供供
应保障。
后续1.6T、AEC电缆模块等技术储备丰富：公司研发投入较高，2025年研发费用为7.02亿元，同比高增73%。高投入下
公司具备丰富的新技术产品储备，目前已推出1.6T光模块产品，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线。预计202
6年将正式放量满足下游客户需求。此外公司已布局高速AEC电缆模块、高速LPO光模块以及CPO产品等领域，后续在市场演
化和各类算力连接方案竞争中有望持续维持行业龙头地位。
盈利预期：预计公司2026-2028年净利润分别为185.02亿、242.56亿、305.91亿元，YOY分别为+94%、+31%、+26%；EP
S分别为13.27/17.40/21.94元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为36/28/22倍，维持“买进”建议。
风险提示：1、下游算力开支不及预期；2、新技术研发不及预期。
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2026-05-27│新易盛(300502)1.6T环比上量将加快，盈利能力继续维持行业领先水平 │山西证券 │买入
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公司发布2025年报和2026年一季报。2025年，公司实现营收248.4亿元，同比增长187.3%，实现归母净利润95.3亿元
，同比增长235.9%。2025年，公司整体毛利率达到47.8%，较上年提升3.1%，销售净利率为38.5%，较上年提升5.6%。2026
年一季度，公司实现营收83.4亿元，同环比分别+105.8%、+0.01%。实现归母净利润27.8亿元，同环比分别+76.8%、-13.2
%；扣非归母净利润为27.7亿元，同环比分别+76.4%、-13.7%。
2026一季度受产能释放节奏和汇兑损失等影响，业绩环比增速放缓、净利率下滑，但后续有望保持逐季环比提升态势
。公司对2026市场需求和订单情况持乐观态度，一季度营收符合年初对分季度产能的规划。收入环比持平除产能释放原因
外，物料紧张预计也造成一定影响。公司预计Q2起关键物料紧张将逐渐缓解，Q3/Q4供应链将趋于稳定，能够满足当季订
单交付需求，Q2-Q4订单交付和产能扩产将保持持续增长态势。公司当前订单储备饱满，一季报预付款大幅增至6.8亿，存
货增至90.3亿元，反映出公司对全年加速交付的积极准备。固定资产方面，一季度固定资产为34.8亿元，较25Q1大幅增长
12.0亿，公司泰国工厂二期今年扩产节奏将加快实现满产，同时公司在泰国还将继续扩大产能以满足2027年及以后需求。
公司在费用方面保持了较为精细的管控，一季度财务费用5.2亿元，同环比大幅增长主要由于美元兑人民币和泰铢的贬值
导致汇兑损失。
北美CSP大幅增加资本开支，公司已成为主流设备商和CSP的核心供应商，份额或继续提升。根据Trendforce最新预测
，全球九大CSP2026年资本开支有望达到8300亿美元，年增率由61%上调到79%。其中谷歌从1750-1850亿美元上修至1800-1
900亿美元，年增超一倍；Meta将资本支出由1150-1350亿上修至1250-1450亿美元，年增85%；AWS亦因AI云端服务器需求
预计资本开支超过2300亿美元，年增50%以上。反映至需求层面，Trendforce预计，2026仅英伟达GB/VR机柜反映在五大CS
PAI训练算力增长有望超56%，推理算力增长超122%,；若合并计算ASIC服务器出货，2026年五大CSP服务器新增功耗合计将
达到18GW。2025年，公司前五大客户销售合计179.7亿元，占总营收比重72.3%，反映出公司在主要大型CSP和交换机设备
商的核心地位。公司已对关键物料做了充分锁定和备货，硅光产品占比也将有大幅提升，这些将帮助公司有望取得超出行
业平均水平的增长。
OFC2026上推出OCS、XPO、NPO等新品，Scaleup有望驱动下个五年增长。公司预计在今年整体扩产节奏加速背景下，1
.6T占比或逐季环比提升，高端产品结构变化有望带动公司毛利率继续环比上行。公司在Scaleout领域携手博通等全球顶
级芯片和IP定义者，1.6T、3.2T均保持首发和快速迭代。2026年3月，博通推出首款3nm工艺400G/laneDSPTaurusBCM83640
，为最终部署具备400GSERDES电接口、用于204.8T的3.2T光模块奠定基础，公司有望作为博通合作伙伴成为3.2T光模块头
部量产公司。公司在OFC2026上展示了最新的NX200/300OCS（最高支持320端口，采用自主研发MEMS微镜阵列）、12.8TXPO
、6.4TNPO、单波400G1.6TDR4以及单波200G1.6TFRO/LRO/LPO全系列光模块展现出强大的系统级创新能力，将持续与客户
紧密合作有望在Scaleup光连接抢占先机。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为212.4/405.4/590.1亿元，同比增长122.8%/90.9%
/45.6%，对应EPS分别为21.3/40.7/59.3元，5月26日收盘价对应PE分别为32.8/17.2/11.8倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：部分物料短缺导致产能释放不及预期，重要大客户1.6T新料号导入不及预期导致收入阶段性波动，汇率和
关税政策变化导致毛利率下滑或财务费用增加，OCS、NPO等Scaleup新品客户导入不及预期。
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2026-05-10│新易盛(300502)需求高景气，短期业绩承压不改长期成长趋势 │中信建投 │买入
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核心观点
受益于全球AI算力投资高增，公司800G、1.6T等高速率产品需求旺盛，2025年收入和利润持续大幅增长。2026年一季
度，公司收入环比持平、利润环比下滑，主要受上游物料短缺、汇兑损失等短期扰动影响。公司已经通过加大预付款等方
式强化关键原材料管理与备货，产能方面也在持续加快扩产。行业高景气度持续，公司凭借在高速光模块领域的领先布局
将充分受益。同时，公司前瞻布局下一代光互联技术，2026OFC上公司发布了基于单波400G技术的1.6TDR4光模块、6.4TNP
O解决方案、12.8TXPO可插拔光模块等前沿产品，积极把握Scaleup领域市场机遇。
事件
公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32
亿元，同比增长235.89%。2026Q1，公司实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.8亿元，同比增长76.
8%。
简评
1、AI算力驱动业绩高增，26Q1短期扰动不改高景气。
2025年，公司实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%；扣非归母净
利润95.07亿元，同比增长235.97%。单季度看，2025Q4公司实现营业收入83.37亿元，同比增长137.09%，环比增长37.4%
；归母净利润32.05亿元，同比增长168.92%，环比增长34.39%。2025年公司收入和利润大幅增长，核心受益于全球AI算力
投资高增，公司800G、1.6T等高速率产品需求旺盛。
2026Q1，公司实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，环比增长0.01%；归母净利润27.8亿元，同比增长76.8%，
环比下降13.25%；扣非归母净利润27.68亿元，同比增长76.44%，环比下降13.66%。2026年一季度，公司收入、利润同比
延续高增，利润端环比略有下滑，我们认为主要受上游物料短缺、汇兑损失等因素影响。公司已经通过加大预付款等方式
强化关键原材料管理与备货，后续短缺影响预计将逐步缓解。2026年一季度末，公司存货90.26亿元，较2025年末增加17.
92亿元，预付账款6.82亿，较2025年末增加6.65亿元，合同负债2.92亿元，较2025年末增加2.02亿元。
2、产品结构优化提升毛利，费用管控水平优秀。
2025年，公司毛利率47.81%，同比提升3.09pct；净利率38.46%，同比提升5.64pct。单季度看，2025Q4公司毛利率48
.91%，同比提升0.72pct，环比提升1.97pct；净利率38.7%，同比提升4.81pct，环比下降0.61pct。2026Q1，公司毛利率4
9.16%，同比提升0.5pct，环比提升0.25pct；净利率33.27%，同比下降5.53pct，环比下降5.42pct。公司产品结构持续优
化，800G、1.6T等高速率产品占比提升，叠加工艺技术方案等优化，毛利率水平稳步提升。
2025年，公司销售费用率0.61%，同比下降0.52pct；研发费用率2.83%，同比下降1.84pct；管理费用率0.96%，同比
下降0.99pct；财务费用率-1.28%，同比增加0.79pct；合计期间费用率为3.12%，同比下降2.55pct。2026Q1，公司销售费
用率0.43%，同比下降0.51pct；研发费用率1.44%，同比下降1.47pct；管理费用率0.75%，同比下降0.73pct；财务费用率
6.26%，同比增加7.08pct；合计期间费用率为8.88%，同比增加4.37pct。公司整体费用管控水平出色，2026年一季度财务
费用同比增加主要受汇兑损失等影响。
3、前瞻布局XPO、NPO、CPO等产品，积极卡位Scaleup领域市场机遇。
公司是全球高速光互联解决方案的领导者，近年来持续加大研发投入，已构建可插拔光模块、LPO、LRO、XPO、NPO、
CPO等多形态解决方案，前瞻性布局下一代光互联技术，在2026OFC上，公司发布了基于单波400GIMDD技术的1.6TDR4光模
块、6.4TNPO解决方案、12.8TXPO可插拔光模块等前沿产品，积极卡位Scaleup领域市场机遇。产能方面，公司泰国工厂二
期自2025年初建成以来持续进行扩产动作，公司表示今年扩产节奏加快，会尽快达到满产状态。同时根据对2027年及以后
的市场展望，公司在产能方面也将持续做准备，预计泰国工厂会持续扩大规模，继续新建厂房以满足订单的交付对产能的
需求。
4、盈利预测
我们预计公司2026-2028年收入分别为469.02亿元、679.87亿元、917.67亿元，归母净利润分别为172.86亿元、256.5
8亿元、350.69亿元，当前市值对应PE30X、20X、15X，维持“买入”评级。
5、风险提示：北美宏观环境存在较大不确定性，存在云厂商资本开支不及预期风险；高速数通光模块市场需求不及
预期；光通信行业中游竞争激烈，若竞争加剧，会对光模块价格产生较大影响；光模块中使用很多芯片，包括电芯片、光
芯片等，若缺芯则会影响公司光模块产品的正常交付；公司目前在北美持续拓展新客户，争取拿到更多的订单，若产品未
通过客户认证，则业绩缺乏新的增长点；AIGC发展较慢，光模块需求存在低于预期的风险；国际环境变化影响供应链；关
税冲击；随着供应起量，需求平稳，竞争加剧，毛利率与净利率明显下降。
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2026-05-07│新易盛(300502)2025年报及2026年一季报点评：汇兑拖累短期业绩，加大物料│华创证券 │买入
│储备 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年全年实现营收248.42亿元，同比增长187.29%，实现归母净利润95.32亿元
，同比增长235.89%；2026年一季度公司实现营收83.38亿元，同比增长105.76%，实现归母净利润27.80亿元，同比增长76
.80%。
评论：
业绩符合预期，短期利润受非经营性因素影响。受益于全球AI算力基础设施投资加速，公司高速光模块产品需求旺盛
，业绩保持高增长。25Q4公司实现营收83.37亿元，环比增长37.4%，实现归母净利润32.05亿元，环比增长34.4%，26Q1营
收83.38亿元，同比增长105.76%，归母净利润为27.80亿元，同比增长76.80%，利润增速低于营收增速主要系汇兑损失增
加，导致财务费用高达5.22亿元。公司盈利能力保持强劲，26Q1毛利率约为49.16%，环比提升0.25pct主要得益于产品结
构优化及良好的成本控制。公司为应对下游旺盛需求及保障供应链安全，大幅增加了原材料储备，26Q1预付款项增至6.82
亿元，较期初增长3920.83%；存货增至90.26亿元。合同负债增至2.92亿元，较期初增长222.32%。我们认为，公司Q1经营
节奏符合全年规划，随着上游物料短缺情况缓解及产能逐步释放，业绩有望从Q2开始重回高速增长轨道。
AI赋能光模块市场，1.6T放量节奏明确。全球AI算力投资持续景气，推动光模块向800G、1.6T及更高速率加速迭代。
公司是全球少数具备800G以上光模块规模化量产和交付能力的公司之一，也是全球首批量产并交付1.6T光模块和LPO光模
块的厂商。目前，公司1.6T产品放量节奏清晰，一季度出货量占比较小，预计将从二季度开始明显起量，三、四季度增幅
明显，呈现逐季增长的趋势。为匹配旺盛的订单需求，公司产能扩张持续加速，泰国工厂二期产能处于持续释放过程中，
同时持续进行扩产动作以满足未来的交付需求。
保持高研发投入，前瞻布局下一代技术。公司持续聚焦前沿技术，围绕下一代光互联技术持续深耕，多个研发项目取
得关键进展：LPO技术光模块、高速AEC电缆模块、高速1.6T光模块等项目已完成设计及各项验证；LRO技术光模块、高速
相干技术光模块等项目已进入小批量生产阶段。同时，公司在OCS、6.4TNPO、12.8TXPO等前沿技术领域也已完成前期样品
测试与评估，形成了充足的技术储备。持续的高研发投入和前瞻性技术布局，为公司在高速迭代的光通信市场中巩固核心
竞争力。
投资建议：公司是全球光模块龙头，技术和市场优势明显，泰国产能稳步扩张，业绩有望高速成长。短期业绩增速受
客户需求节奏以及公司备料及产能情况影响，预计Q2开始恢复，我们预计公司2026-2028年归母净利润为179.07亿元/345.
85亿元/517.52亿元，参考行业平均估值53x，结合各对比公司实际业务细分区别，给予公司2026年40倍PE，目标价720.4
元，维持“强推”评级。
风险提示：高速率光模块需求不及预期；海外市场开拓情况不及预期；行业竞争加剧
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2026-05-06│新易盛(300502)物料紧缺短暂制约交付节奏，备料扩产业绩爆发力强 │招商证券 │增持
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2026年4月24日，新易盛发布2025年年报及2026年一季度报告。2025年受益于行业景气度提升及公司在市场和产品端
持续发力，公司实现营业收入248.4亿元（yoy+187.3%）、归母净利润95.3亿元（yoy+235.9%）。26Q1公司实现营收83.4
亿元（qoq+0.01%）、归母净利润27.8亿元（qoq-13.3%）。公司26Q1业绩增长低于市场预期，主要系光芯片等关键物料紧
缺影响出货节奏及汇兑因素扰动；但公司全年订单清晰、物料逐季改善，后续业绩爆发力强。
产业高景气导致光模块的关键物料供不应求，叠加汇率波动短暂影响新易盛一季度业绩环比节奏。2026年一季度，公
司实现营收83.4亿元（yoy+105.8%），与25Q4基本持平，主要受光芯片等物料紧缺影响，制约光模块生产及交付节奏；盈
利能力上，公司实现归母净利润27.8亿元（yoy+76.8%，qoq-13.3%），毛利率环比提升0.25pct至49.2%，但销售净利率环
比下降5.43pct至33.3%，主要系汇率波动导致汇兑损失，公司后续将积极规划汇率波动管控措施。
光模块下游客户后续订单清晰且预计维持高增长趋势，公司正积极备料扩产，随着物料的逐季缓解和产能的逐季扩充
，业绩有望进一步爆发。2025年公司产能处于近满负荷运转，今年和明年将在泰国新建厂房持续扩产，后续季度光模块产
能预计将加速释放。同时，公司积极向DSP等供应商备货，为后续产能增长做充分的准备，2026年一季度末预付款项达6.8
亿元，较期初增长近40倍。此外，公司硅光方案渗透率持续提升，并有望于今年看到1.6T硅光方案的起量，有助于缓解EM
L光芯片产能紧缺的制约。
光互连多形态产品矩阵完善，Scale-up打开长期成长空间。数据中心Scaleup场景带宽为Scaleout的9-10倍，公司于O
FC2026推出6.4TNPO、12.8TXPO以及基于MEMS方案的OCS产品，并积极布局CPO相关技术，在Scaleup光互联储备充分，中远
期成长空间可观。
投资建议：公司积极备料扩产，800G/1.6T持续上量驱动业绩爆发，Scaleup布局全面具备长期成长能力。考虑产业景
气度、订单可见度，及公司在物料产能的积极准备，我们上修公司业绩预期，预计公司2026-2028年收入分别为475.7亿元
、783.1亿元、1057.1亿元，归母净利润分别为165.7亿元、277.1亿元、379.0亿元，对应2026-2028年PE分别为31.3倍、1
8.7倍、13.7倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、技术升级风险、贸易摩擦与汇率波动风险、下游客户Capex不及预期的风险。
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2026-04-29│新易盛(300502)汇兑与物料致短期波动，高端产能持续扩充 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年全年实现营业收入248.4亿元，同比+187.3%；归母净利润95
.3亿元，同比+235.9%；扣非归母净利润95.1亿元，同比+236.0%。26Q1实现营业收入83.4亿元，同比+105.8%，环比持平
；归母净利润27.8亿元，同比+76.8%，环比-13.2%；扣非归母净利润27.7亿元，同比+76.4%，环比-13.7%。
事件评论
AI算力需求维持高景气，产品结构升级推升毛利率：2025年北美四大云厂商及国内头部互联网企业AI资本开支大幅增
长，拉动高速光模块需求，公司2025年光互联产品销量达1603万只，营收及利润实现数倍增长。高增长态势延续，26Q1公
司单季营收达83.4亿元，同比实现翻番，环比基本持平。公司高速率光模块出货占比显著提升、生产效率优化，带动整体
毛利率提高，2025年毛利率达47.8%，同比+3.1pct；26Q1毛利率达49.2%，同比+0.5pct，环比+0.2pct，盈利能力强劲。
汇兑及物料紧缺致利润环比承压，预计Q2起逐步缓解：26Q1公司归母净利润环比有所下降，主要受两方面阶段性因素
影响：一是汇率波动带来的汇兑损失，公司交易货币为美元，本位币涵盖人民币及泰铢，26Q1汇率剧烈波动导致单季度财
务费用激增至5.22亿元，对利润端产生直接冲击，公司后续将采取更多汇率波动管控措施以对冲外汇风险；二是原材料紧
缺对交付的限制，公司26Q1产能计划与交付符合预期，但部分关键物料短缺对出货造成了一定影响，预计Q2起将逐渐缓解
，Q3、Q4供应链将趋于稳定，届时将能充分满足当季订单交付需求。
前瞻备料与产能出海共振，核心互联底座优势稳固：公司26Q1末预付款项达6.8亿元，较上年末激增超3900%，积极锁
定关键物料；26Q1在建工程较上年末增长44.5%，设备扩产全速推进。公司泰国工厂二期自2025年初建成以来持续进行扩
产，未来将继续新建厂房以承接全球顶级客户的增量需求。面对智算中心网络向更高集成度与更低功耗演进的趋势，公司
坚持技术前瞻布局。OFC2026，公司展出基于单波400G技术的1.6TDR4、6.4TNPO、12.8TXPO等产品，并积极推进LPO、LRO
及搭载自研MEMS芯片的光路交换机（OCS）的研发落地。完善的产品矩阵与深厚的前沿技术积淀，构筑了公司深厚的核心
技术护城河。
盈利预测及投资建议：2025年受益于全球AI算力基础设施投资浪潮，公司高速光模块产品持续放量，营收和利润实现
跨越式增长。26Q1受汇率波动与原材料紧缺影响，利润端短期承压，但产品结构优化推动毛利率持续向好。随着公司战略
性备料以及泰国工厂加速提产，物料紧缺预计于Q2起逐步缓解。公司凭借1.6T的先发交付优势与前沿技术的深厚储备，光
互联龙头优势持续巩固。预计2026-2028年归母净利润为173.75亿元、275.79亿元、677.62亿元，对应同比增速82%、59%
、146%，对应PE为31倍、19倍、8倍，重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济及国际贸易环境变化风险；2、下游客户AI资本开支不及预期风险；3、技术迭代与新产品研发落后风险
；4、上游核心元器件供应紧张及存货风险。
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2026-04-28│新易盛(300502)汇兑损益扰动利润，存货增长扩产加快未来可期 │天风证券 │买入
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事件：公司发布2026年第一季度报告，实现营业收入83.38亿元（YoY+105.76%，QoQ基本持平，为+0.01%）；归母净
利润27.80亿元（YoY+76.80%，QoQ-13.26%）；扣非归母净利润27.68亿元（YoY+76.44%）。
Q1营收同比高增，算力需求支撑长期增长
Q1公司营业收入同比增长105.76%，主要得益于终端客户在算力领域的持续投资。尽管营收环比基本持平，但同比表
现强劲，我们认为高速光模块需求或仍处高位。
营收环比持平，多重因素致业绩短期承压
公司一季度营收环比基本持平。我们分析主要原因如下：1）汇兑损失大幅增加，一季度财务费用达5.22亿元，对利
润端形成短期扰动；2）上游的法拉第旋转片和高端CW光源等物料仍存在供应瓶颈；3）公司预计1.6T产品逐季快速放量，
占比在Q2起将明显提升，Q3/Q4更为明显，一季度贡献相对有限。
业绩受汇兑损失与减值扰动，核心盈利能力稳健
受汇兑损益及资产减值计提影响，Q1公司归母净利润环比下降13.26%。具体来看，当期财务费用因汇兑损失达5.22亿
元（上年Q4-0.63亿元）；资产减值损失为0.83亿元，主要源于存货跌价准备。尽管汇兑损失拖累当期利润，公司毛利率
仍达49.16%，经营基本面保持稳健。
备货与扩产提速，预付款及存货大幅增长印证订单饱满
下游需求指引明确，公司积极备货并扩产以应对旺盛订单。截至2026年Q1末，预付材料款增加带动预付款项大幅增长
至6.82亿元（环比+3920.83%）。同时，为保障算力网建设高峰期的供应，存货规模攀升至90.26亿元，环比持续提升。产
能建设方面，在建工程环比增长44.52%至4.72亿元，其他非流动资产（主要为预付设备款）环比增长36.01%至1.20亿元。
目前公司正处于持续扩产阶段，预计2026年q2-4产能扩产将保持持续增长趋势。
投资建议：我们认为，公司作为国内少数批量交付100G至800G高速模块、并掌握芯片及器件封装技术的龙头企业，已
成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列产品，以及LPO、LRO、XPO、NPO等。从需求端
来看，AIGC催化算力需求，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅增加，公司已与人工智能算力集群、云数据中心及电
信网络等领域厂商建立良好合作，市场占有率持续提升；产品端，2026年3月公司率先发布1.6TDR4、6.4TNPO、12.8TXPO
等新产品；产能端持续释放过程中。我们看好公司在高速光模块领域的龙头地位，上调公司26-28年归母净利润为184.72/
248.79/311.33亿元，（此前预测26-27年归母净利润为171.11/243.13亿元）对应年PE为28.81/21.39/17.10X，维持“买
入”评级。
风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。
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2026-04-26│新易盛(300502)高速光模块产品推动业绩高增长 │华泰证券 │买入
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根据公司2025年年报以及2026年一季报，2025年公司实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；实现归母净利润9
5.32亿元，同比增长235.89%，符合此前业绩预告（94~99亿元）。1Q26公司实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，
环比微增0.01%；实现归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%，环比下降13.25%，我们判断业绩的环比短期承压主要因上
游物料紧缺，以及汇兑损失等方面的影响。展望未来，我们看好公司有望持续受益AI算力产业链的发展机遇，维持“买入
”评级。
光互联产品快速增长，海外市场延续高景气
分产品来看，2025年公司光互联产品实现营收247.71亿元，同比增长188.07%，占总营收比重99.72%，我们判断主因4
00G、800G等高速光模块产品出货量的快速增长。分地区来看，公司境外业务实现营收238.88亿元，同比快速增长251.03%
；境内业务实现营收9.54亿元，同比下降48.19%。1Q26末公司存货为90.26亿元，较25年末提升17.92亿元；1Q26末预付款
项为6.82亿元，较25年末提升6.65亿元，我们判断主因公司加大关键原材料备货，以保障后续在手订单的交付能力。
综合毛利率延续提升，费用管控良好
2025年公司综合毛利率为47.81%，同比提升3.09pct。1Q26毛利率为49.16%，同比提升0.50pct，我们判断主因出货结
构的持续优化。费用方面管控良好，2025年公司销售、管理、研发费用率分别为0.61%、0.96%、2.83%，分别同比-0.51、
-0.99、-1.84pct；1Q26公司销售、管理、研发费用率分别为0.43%、0.75%、1.44%，分别同比-0.50、-0.73、-1.47pct，
我们判断主因收入规模快速提升，带动规模效应显现。
高速率光模块领先厂商，未来有望享受AI算力链发展机遇
根据公司2025年年报，凭借在高速光模块领域的前瞻性研发布局、核心技术积累和规模化交付能力，公司是全球少数
几家具备800G以上光模块规模化量产和交付能力的公司之一，是全球首批量产并交付1.6T光模块产品的公司，是全球首个
推出并规模量产线性可插拔LPO光模块的厂商，功耗及延迟较传统可插拔光模块显著降低。2026年3月，公司在行业内率先
发布了多款面向AI数据中心算力互联的新产品，包括基于单波400GIMDD技术的1.6TDR4光模块、6.4TNPO解决方案、12.8TX
PO可插拔光模块等，我们继续看好公司未来有望持续受益AI算力产业链的发展机遇。
维持“买入”评级
考虑到高速率光模块需求的向好，我们上调公司2026~2027年收入与净利润预测，并引入2028年预期，预计公司2026~
2028年归母净利润分别为179.35/223.71/285.39亿元（上调幅度：19%/25%/-），可比公司2026年Wind一致预期PE均值为4
2x，给予公司2026年42xPE（前值：2025年54x），对应目标价754.85元（前值：476.71元），维持“买入”评级。
风险提示：云厂商资本开支不及预期；贸易摩擦加剧；行业竞争加剧。
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2026-04-24│新易盛(300502)公司信息更新报告：业绩稳步增长，静待1.6T放量 │开源证券 │买入
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业绩持续稳步增长，AI算力需求驱动高速扩容
根据公司公告，2026年4月23日公司披露2025年年报&2026年一季报，25年全年实现营业收入248.42亿元，同比增长18
7.29%，归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%；2026Q1实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，实现归母净利润2
7.80亿元，同比增长76.80%。费用端，2026Q1销售费用率约0.43%，同比下降0.50pct，管理费用率约0.75%，同比下降0.7
0pct，研发费用率约1.44%，同比下降1.50pct，财务费用则上升至5.22亿元。整体来看，受益于AI数据中心规模化、集约
化建设进程加速，北美云厂商资本开支持续攀升，1.6T/800G等高端光模块需求显著增加，公司业绩有望持续扩容，因此
我们调整原2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为193.51亿元、352.10亿元
、537.25亿元(2026-2027年原143.82/165.54亿元)，当前股价对应PE为27.6倍、15.2倍、9.9倍，维持“买入”评级。
高速产品迭代，深度受益AI算力景气周期
产品方面，新易盛已具备800G及以上光模块的规模化量产能力，并成功批量交付最新一代1.6T产品，目前正积极推进
3.2T、6.4T及12.8T等更高速率产品的研发；产能方面，泰国工厂二期自2025年初投运以来，产能持续释放；行业层面，A
I算力需求正主导全球以太网光模块市场发展：根据LightCounting预测，在AI算力集群、云数据中心需求增长及电信网络
复苏的驱动下，2025-2030年全球光模块市场复合增长率将达22%，其中以太网光模块对应复合增长率约24%；鉴于2025年Q
4光模块销售强劲，该机构进一步上调预期，预计到2031年全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，人工智能领域销
售额突破450亿美元，占比约80%。
AI集群规模扩张夯实光模块需求刚性，龙头厂商有望深度受益
大模型训练高度依赖GPU集群的高频数据交互，在单颗XPU芯片算力性能持续提升的同时，XPU集群规模正加速向十万
卡乃至更大级别扩展。当前AI算力集群普遍通过纵向扩展（Scale-Up）、横向扩展（Scale-Out）及跨域扩展（Scale-Acr
oss）实现规模扩容。我们判断，在Scale-Up与Scale-Out场景中，光模块仍具备坚实且不可或缺的角色定位；伴随AI集群
建设规模不断扩张，海量高速光模块需求有望进一步扩容，光模块龙头厂商或将深度受益。
风险提示：光模块发展不及预期、技术升级风险、供应链稳定性风险。
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2026-04-24│新易盛(300502)1Q物料与汇兑承压，看好后续1.6T产能释放带来利润增长 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月23日，公司发布一季度报告，实现营业收入83.38亿元，同比+105.8%，环比持平；归母净利润63.27亿元，
同比+76.8%，环比-13.3%。业绩略低于市场预期，主要系上游供应紧缺及财务费用压力。
经营分析
收入环比持平，主要系物料紧缺及产能爬坡节奏影响：一季度公司出货量未显著上升，主要是由于上游EML、DSP等物
料紧缺影响了交付节奏。另外，我们认为产品更迭也影响了业绩落地节奏：高端产品占比提升，挤占产能，但目前量产初
期的产能和良率相对上一代产品可能略低。
毛利率稳健，汇兑损失拖累表观利润：1Q26毛利率49.2%，环比+0.25pct，盈利能力稳健；净利率33.3%，环比-5.4pc
t，主要系汇兑损失导致财务费用环比大增至5.22亿，对公司净利率造成约6pct的影响。剔除汇率因素后，公司盈利能力
在物料紧缺背景下依然展现韧性。
公司资产负债表呈现扩张趋势，看好后续环比增长：一季度预付账款达6.82亿，较4Q25大增6.65亿，合同负债2.92亿
，环比+220.9%，反映公司已加大锁料力度，供应链开始步入正轨；存货90.26亿，环比+24.8%。随着26Q2起供应链稳固、
客户需求结构升级及产能爬坡，我们认为公司1.6T产品将逐季环比提速，下半年迎来规模放量。同时公司积极布局OCS、N
PO、LPO等先进技术，我们预计最快2027年部分产品起量，将对支撑27年业绩及估值起积极作用。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2026-2028年营收分别为729.21/1791.20/2364.85亿元，同比增长193%/146%/32%；预计归母净利润分别
为270/619/776亿元，PE分别为19.8/8.6/6.9倍，维持“买入”评级。
风险提示
AI发展不及预期、市场竞争加剧、新技术发展不及预期
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2026-04-24│新易盛(300502)Q1消化汇率物料影响，高端产能持续释放驱动加速成长 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年全年实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；实现归母净利
润95.32亿元，同比增长235.89%。2026Q1实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，环比微增；实现归母净利润27.8亿
元，同比增长76.8%，环比下滑13.25%。
26Q1毛利率环比增加，净利率环比下滑受汇兑损失影响。公司26Q1毛利率49.16%，环比+0.25pct，我们认为主要得益
于产品向高端升级带来的积极变化。26Q1净利率33.27%，环比下滑5.43pct，主要受报告期内汇兑损失增加影响，财务费
用上升至5.22亿元，比去年同期增加5.55亿元。公司交易货币为美元，本位币为人民币及泰铢，26Q1这两种本位币汇率均
产生变动，汇率目前有所恢复，预计后续汇兑影响有限可控。
26Q2开始供应链紧张缓解，产能扩张加速。全球高速光模块核心物料的供应持续紧张，26Q1公司受到原材料紧缺影响
，交付能力受限。公司正积极锁定供应链，26Q1预付款项达到6.82亿元，较2025年末大幅增长约3920.8%，主要系原材料
预付款增加，公司预计Q2开始物料问题将逐渐缓解，Q3、Q4原料端供应情况基本稳定。同时，公司预计26Q2-Q4订单和产
能会加速扩张，泰国厂房今年达到满产状态，1.6T光模块订单规模和产能逐季快速增长，行业整体保持超高景气度和高增
长趋势，需求看到2027年甚至以后。
前沿技术布局领先，受益scale-up打开增长空间。公司已成功推出基于硅光和薄膜铌酸锂技术的400G、800G和1.6T全
系列光模块产品，并先后推出6.4TNPO模块、12.8TXPO光模块等前沿产品，在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的技术储
备和产品布局。scale-up互联打开光通信新增量，公司已成功构建了覆盖XPO、OCS、NPO、CPO等多种互联形态的技术体系
，正争取以第一梯队身份进入该市场，充分受益于scale-up带来的增长空间。
投资建议：考虑到行业景气度，公司在行业所处地位，以及后续持续释放的产能，物料和供应链的保障，我们认为公
司将持续受益于AI建设浪潮和scale-up带来的增长空间，我们上调2026-2028年收入利润指引，预计公司2026-2028年营业
收入为565.4/1094.1/1462.9亿元，归母净利润为219.3/419.9/567.6亿元，对应PE分别为27.6/14.4/10.7倍，维持“买入
”评级。
风险提示：市场竞争加剧；AI发展不及预期风险；供应链风险；汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：275家
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2026-07-19│新易盛(300502)2026年7月19日投资者关系活动主要内容
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1.Q2利润端增长较快，主要驱动因素是什么？
答：整体来看，二季度业绩预告情况与公司年初对全年整体情况的预期基本吻合，利润增长的核心驱动力包括以下几
方面：（1）订单层面：订单交付需求的增长，预计下半年订单交付情况仍处于快速增长阶段，行业景气度持续高位，Q3/
Q4及明年的订单能见度较高；（2）供应链端：Q1供应链紧张的情况对交付造成一定影响，Q2起逐步缓解，Q3/Q4 将趋于
稳定，得益于公司前期针对核心原材料做了充分的备货与锁定安排；（3）汇兑影响：一季度汇兑损失对利润影响较为明
显，二季度该影响幅度大幅收窄。
2.市场对需求端有一些担心，公司的产能端准备情况?
答：公司成都、泰国两地的产能一直在基于未来订单的指引进行扩充，公司对市场需求端充满信心，Q3/Q4及明年的
订单能见度已很清晰。
3.当前产品出货结构如何？800G、1.6T、硅光的占比分别是什么水平？
答：今年 800G出货量增长提升，已成为出货的主力产品。1.6T光模块 Q2出货量较 Q1明显增长，预计 Q3/Q4起放量
节奏将进一步加快。硅光产品份额持续提升，增长趋势强劲。
4.公司对 2027 年需求的展望如何？市场有传闻 1.6T可能出现下修，公司如何看待？
答：结合公司目前看到的市场及订单情况，产品的需求端并未发生变化，整体市场需求预期保持强劲。
5.未来如何保持市场份额？
答：公司的综合竞争力来自于产品研发设计、工艺流程、批量生产交付、成本管控、人员培养等多个维度，公司力争
不断保持和提升自身综合竞争力，持续提升市场占有率。
6.公司如何看待新厂商进入光模块领域？行业竞争格局会如何变化？
答：公司保持专注并持续提升自身核心竞争力，在供应链管控、研发设计、品质控制、成本管控等多维度保持更高要
求，实现稳定的批量的生产交付能力。
7.公司在 NPO 和硅光芯片自研方面的进展如何？
答：公司已有相关团队持续跟进 NPO 产品的研发，预计 2027年下半年有订单交付需求，2028 年出货量级将逐步提
升。硅光技术方案，公司硅光团队的规模和能力均在持续提升，硅光产品份额也在持续提升。
8.硅光产品二季度的出货占比大概是多少？
答：从全年来看，硅光产品份额持续提升，增长趋势明显。9.OCS、CPO 等新业务的进展情况如何？
答：从市场情况来看，预计 OCS 产品自 2028年开始有批量级商业需求，公司已参与 CPO 相关产品布局。
10.在 Scale-up领域，NPO/CPO 等方案的技术路线趋势如何？
答：客户技术路线各异，对产品的定制化需求不同，各种新技术方案并存，公司在光通信领域深耕多年，有信心第一
时间参与新产品迭代和商业竞争。
11.公司近期人员扩张较快，当前人员规模及后续趋势如何？
答：公司的人员规模持续扩大，特别体现在研发人员及生产人员的增加，以提升公司研发实力及增加产能。
12.公司在新客户拓展方面有哪些方向？
答：在 AI数据中心领域，确实看到有新客户产生新的需求，趋势上存在拓展机会。
13.800G和 1.6T光模块的价格变化趋势如何？2027年降价幅度预期怎样？
答：价格受供应链供需关系、客户需求等综合因素影响，成熟产品的价格调整属于行业正常规律，公司会根据需求规
模、产品成熟度，结合市场供需情况综合定价。
14.公司二季度交付明显提速，光芯片等核心物料是否已引入国内供应商？
答：具体供应商信息涉及商业运营细节，不便披露。整体来看，二季度公司原材料供应较 Q1有所缓解，公司与核心
供应商有长期合作基础，并通过提前锁定等方式保障供应稳定。
15.公司现在的国内市场策略是什么？
答：国内外市场公司均高度重视，均有相应的销售团队对应不同市场领域。
16.上游物料紧张缓解程度如何？
答：Q3 供应链整体仍偏紧，部分核心原材料依然紧张，公司已提前做了准备，尽量减少供应链紧张对交付的影响。
17.未来两年的资本开支规划及产能端的主要挑战？
答：公司已做远期资本开支规划，包括现有厂房设备投入及新厂房建设，产能将持续提升。
18.二季度公司为保障物料供应采取了哪些举措？2026 年下半年和2027年核心物料的供需缺口是否会进一步收窄，是
否仍有部分物料存在缺货情况
答：当前产业链核心原材料整体仍处于较为紧张的情况。公司为匹配高速增长的交付需求，与核心原材料供应商开展
长期合作，通过多种方式开展供应链保供，相关保供动作在较早之前就已经布局，效果正逐步显现。
19.目前是否能看到 2028年的需求指引？面对 2027、2028年的强劲需求，公司在产能方面的准备情况如何？
答：目前 2027 年的光模块需求已经较为明确，公司也在持续扩大产能，公司目前的生产基地布局在成都和泰国，一
方面会在现有场地基础上最大化提升产能，另一方面也会通过扩充新场地的方式增加产能。除硬件扩产外，公司也会持续
通过提升产线自动化程度、优化设备、软件及工装等方式，提高生产运营效率，共同实现产能的提升。
20.NPO、CPO、OCS等技术方案在产品实现层面是否存在比预期更大的难度？目前是否出现相关技术瓶颈？
答：不同客户的诉求和选择方向存在差异，未来相关产品的定制化程度会越来越高。目前各类技术路径均在和客户长
期合作推进，过程中会经历多个节点环节，不可避免会遇到诸多节点性难点，行业参与者会共同寻求解决方案。
21.公司有没有硅光产品渗透率的目标指引？
答：2026 年硅光产品份额持续提升，增长趋势明显，全年硅光产品量级占比相比 2025 年将有明显提升。
22.公司硅光产品是否已经全部采用自研硅光芯片？
答：公司有自有硅光技术团队，有充分技术支持，为硅光解决方案提供强有力支撑和保证。
23.NPO 产品未来的竞争格局如何？其进入壁垒相比可插拔光模块处于什么水平？
答：目前公司正和客户密切合作推进 NPO 相关业务，从现有进度来看，预计 2027年下半年开始商业起量。NPO 产品
的竞争逻辑和其他光模块产品一致，核心比拼研发设计、工艺流程、批量生产能力、良率等综合竞争力。
24.当前行业需求旺盛，公司备货相对充分，是否出现客户将订单转移至公司的情况？
答：目前整个供应链端仍处于相对紧张的状态，部分原材料紧缺问题突出，能否做好供应链工作、锁定核心原材料是
将订单转化为销售额的前提，当前行业景气度高，保障原材料供应、保障生产交付是公司当前的重点工作之一。
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参与调研机构：20家
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2026-06-02│新易盛(300502)2026年6月2日投资者关系活动主要内容
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1.公司在供应链管理及未来资本开支的整体规划？
答：今年一季度部分物料供应相对紧张，目前物料紧张局面逐步缓解，但行业整体供应仍偏紧，公司通过签订锁定协
议、预付货款等方式提前备货、保障 2027年甚至 2028年的物料供应；公司在资本开支方面也在迅速增长；产品开发及研
发投入也在持续增加，以增强和保障公司技术优势。
2.公司在海外的产能布局情况？产线自动化程度？
答：结合目前行业发展方向，公司泰国工厂将持续扩大规模以满足订单交付对产能的需求。持续提高自动化水平是公
司在生产线布局的持续发展方向。
3.公司在扩产过程中主要面临哪些挑战？
答：扩产阶段的核心工作包括新建（扩建）厂房、产线搭建、物料筹备、人员团队建设等，同时对团队执行力、管理
能力、人员凝聚力都提出了更高要求。
4.公司研发投入情况？
答：公司持续增强研发投入，研发费用总额随业务规模保持持续增长。
5.如何看待 NPO、CPO 等技术路径的发展态势？哪条技术路线值得重点关注？
答：NPO、CPO 等技术路径从商用化到大规模商用都有一定过程。各技术路线并非相互替代关系，不同客户会根据自
身需求进行选择，比如生产制造能力、价格、实施难度等；且呈现出定制化、多元化的特点，公司在各技术路线均有布局
以满足客户需求。公司将深耕行业，坚持研发创新，致力构建可持续发展的长期竞争力。
6.公司在 OCS等领域的进展情况？
答：目前公司在光路交换机（OCS）领域已有充分布局，公司可以根据客户的定制化需求进行产品开发，预计市场明
年下半年或者 2028年将有批量供应需求。
7.公司 EML芯片的供应情况？
答：公司和相关供应商保持了长期合作关系，已根据订单及市场情况提前规划和备货，目前供应链情况整体稳定。
8.公司硅光方案的出货占比情况及产能情况？
答：根据目前行业发展趋势及产品迭代情况，预计公司硅光方案产品的占比将持续提升，今年硅光产品占比相比去年
已有较大幅度提升，硅光产品已是公司主流产品，公司已与主流 Fab厂家建立合作关系并针对未来的产能需求提前进行规
划，以保障硅光产品的供应。
9.未来五年公司的战略定位和目标？
答：公司将持续夯实核心竞争力，始终聚焦客户需求，立足光互联主业，研判并布局产业链上下游机遇。
10.公司对 2026年的 Q2-Q4供应链稳定性及订单交付情况的预期？
答：结合到订单预期、产能准备及供应链情况综合来看，公司预计2026年 Q2-Q4的整体情况呈现逐步向好趋势。
11.1.6T光模块产品的出货进度？
答：1.6T 光模块产品订单相对于去年增幅很大，预计在今年呈现出逐季快速增长的趋势，1.6T和 800G 是今年交付
的主力产品。
12.公司产品毛利率始终保持竞争力的原因及未来趋势？
答：产品毛利率与多重因素相关，如产品结构的变动、设计方案优化、工艺技术改良提升等对毛利率水平均有促进作
用，公司也将继续坚持良好的成本管控方法。
13.伴随业务规模的快速扩张，公司组织架构是否会做出相应调整？
答：随着近年来公司的高速发展，公司坚持持续优化人员组织架构以提升管理效率，目前组织架构已逐步完善各管理
层级，未来也将结合公司实际情况持续优化组织架构，进一步提升企业管理运营效率。
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参与调研机构：20家
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2026-06-01│新易盛(300502)2026年6月1日投资者关系活动主要内容
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1.公司在供应链管理及未来资本开支的整体规划？
答：今年一季度部分物料供应相对紧张，目前物料紧张局面逐步缓解，但行业整体供应仍偏紧，公司通过签订锁定协
议、预付货款等方式提前备货、保障 2027年甚至 2028年的物料供应；公司在资本开支方面也在迅速增长；产品开发及研
发投入也在持续增加，以增强和保障公司技术优势。
2.公司在海外的产能布局情况？产线自动化程度？
答：结合目前行业发展方向，公司泰国工厂将持续扩大规模以满足订单交付对产能的需求。持续提高自动化水平是公
司在生产线布局的持续发展方向。
3.公司在扩产过程中主要面临哪些挑战？
答：扩产阶段的核心工作包括新建（扩建）厂房、产线搭建、物料筹备、人员团队建设等，同时对团队执行力、管理
能力、人员凝聚力都提出了更高要求。
4.公司研发投入情况？
答：公司持续增强研发投入，研发费用总额随业务规模保持持续增长。
5.如何看待 NPO、CPO 等技术路径的发展态势？哪条技术路线值得重点关注？
答：NPO、CPO 等技术路径从商用化到大规模商用都有一定过程。各技术路线并非相互替代关系，不同客户会根据自
身需求进行选择，比如生产制造能力、价格、实施难度等；且呈现出定制化、多元化的特点，公司在各技术路线均有布局
以满足客户需求。公司将深耕行业，坚持研发创新，致力构建可持续发展的长期竞争力。
6.公司在 OCS等领域的进展情况？
答：目前公司在光路交换机（OCS）领域已有充分布局，公司可以根据客户的定制化需求进行产品开发，预计市场明
年下半年或者 2028年将有批量供应需求。
7.公司 EML芯片的供应情况？
答：公司和相关供应商保持了长期合作关系，已根据订单及市场情况提前规划和备货，目前供应链情况整体稳定。
8.公司硅光方案的出货占比情况及产能情况？
答：根据目前行业发展趋势及产品迭代情况，预计公司硅光方案产品的占比将持续提升，今年硅光产品占比相比去年
已有较大幅度提升，硅光产品已是公司主流产品，公司已与主流 Fab厂家建立合作关系并针对未来的产能需求提前进行规
划，以保障硅光产品的供应。
9.未来五年公司的战略定位和目标？
答：公司将持续夯实核心竞争力，始终聚焦客户需求，立足光互联主业，研判并布局产业链上下游机遇。
10.公司对 2027年的 Q2-Q4供应链稳定性及订单交付情况的预期？
答：结合到订单预期、产能准备及供应链情况综合来看，公司预计2027年 Q2-Q4的整体情况呈现逐步向好趋势。
11.1.6T光模块产品的出货进度？
答：1.6T 光模块产品订单相对于去年增幅很大，预计在今年呈现出逐季快速增长的趋势，1.6T和 800G 是今年交付
的主力产品。
12.公司产品毛利率始终保持竞争力的原因及未来趋势？
答：产品毛利率与多重因素相关，如产品结构的变动、设计方案优化、工艺技术改良提升等对毛利率水平均有促进作
用，公司也将继续坚持良好的成本管控方法。
13.伴随业务规模的快速扩张，公司组织架构是否会做出相应调整？
答：随着近年来公司的高速发展，公司坚持持续优化人员组织架构以提升管理效率，目前组织架构已逐步完善各管理
层级，未来也将结合公司实际情况持续优化组织架构，进一步提升企业管理运营效率。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│新易盛(300502)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.高董您好，恭喜公司去年取得这么好的业绩，除了当前主力的 800G和 1.6T产品，公司也在推进 3.2T、6.4T以及
XPO 等更高速率的研发。能否介绍一下这些下一代产品在头部客户处的验证进展？特别是CPO方案，在功耗和良率上的攻
关目前到了什么阶段，市场何时可以期待规模商用的明确信号？
答：目前公司已成功构建了覆盖传统可插拔光模块、LPO/LRO、XPO、NPO 及 CPO 等多种互联形态的技术体系。未来
CPO 相关产品进展主要取决于市场的解决方案及客户的需求，目前公司在 CPO技术领域已有布局，当未来 CPO形成生态系
统时，公司有信心在 CPO 相关产品的竞争中占得一席之地，谢谢。
2.请问王总新易盛 2026 年年化产能比 2025 年的 1500 万能新增多少？
答：受益于行业景气度的持续提升，公司近年来积极进行扩产动作，预计今年扩产节奏将加快。同时根据对 2027年
及以后的市场展望，公司在产能方面也将持续做准备，继续新建厂房以满足订单的交付对产能的需求。
3.公司当前海外收入占比较高，直接受益于北美云厂商资本开支的高增。与此同时，国内 AI算力投资也在明显加速
。从公司的市场策略来看，未来一两年是否会把国内市场的开拓提升到更重要的战略位置？在客户结构和区域布局上，有
没有一个相对清晰的中期目标可以分享？
答：在全球 AI基础设施投资全面加速的背景下，公司将进一步加强国内外市场开拓工作，通过持续增强研发投入、
迭代升级产品以及工艺优化改进等方式提升竞争优势，以进一步扩展公司全球业务成长空间，谢谢。
4.过去两年光模块行业经历了前所未有的景气周期，核心驱动力来自北美云厂商的 AI资本开支竞赛。站在当前时点
，公司如何看待这轮算力基建周期的持续性？当市场开始讨论"训练需求见顶、推理需求接力"的转换时，光模块在数据中
心网络架构中的战略地位是在被强化，还是面临一定风险？
答：根据 LightCounting 预测，2025-2030年全球光模块市场的复合增长率为 22%，其中，主要应用于人工智能算力
集群、云数据中心的以太网光模块对应复合增长率为 24%。结合目前的客户需求指引等情况来看，公司预计行业整体仍将
持续保持高景气度，谢谢。
5.请问董事长有没有将公司打造成为万亿市指的信心和决心。
答：公司将持续做好经营管理，努力提升公司核心价值，加强与广大投资者的沟通交流，积极传递公司价值。
6.王总您好，一季度备料不足是因为预备期短还是与中际锁料竞争不过？
答：今年一季度出现了部分原材料相对紧张的情况，预计二季度起将逐渐缓解，下半年供应链将趋于稳定。公司将结
合全年产能规划和物料情况，积极向供应商锁定备货，为后续产能增长做充分的准备。
7.你好，请问当前行业割据是否已经逐渐清晰，已进入北美云厂商供应链的成员存在被替代或者蚕食份额的可能性吗
？谢谢。
答：公司凭借在高速光模块领域的前瞻性研发布局、核心技术积累和规模化交付能力，在所属行业领域已形成了较强
的综合竞争力，经过多年来的潜心发展，在本行业客户中拥有较高的品牌优势和影响力。未来，公司将持续推进市场拓展
工作，并保持与客户的深度密切合作，布局产业生态，从而构建在高速光互联领域的长期竞争力。
8.请问王总，2026 年的订单是否能覆盖本年度的产能？
答：预计 2026 年将持续处于扩产状态，以满足日益增长的订单交付需求。
9.请问产能建设方面，泰国的二期厂房扩产进度怎么样了？26 年能上量吗？
答：泰国工厂二期自 2025年初建成以来持续进行扩产动作，今年扩产节奏加快，会尽快达到满产状态。同时根据对
2027年及以后的市场展望，公司在产能方面也将持续做准备，预计泰国工厂会持续扩大规模，继续新建厂房以满足订单的
交付对产能的需求。10.公司针对汇兑导致的利润损失是否已有防范措施？
答：公司已对相关情况产生的原因进行了充分的分析，会根据实际情况开展更多的管控措施，以降低汇兑损益对财务
报表的影响。
11.我想知道原材料方面，特别是硅光芯片等，我们和供应商的合作情况如何？
答：公司与主流供应商保持了长期合作关系，并结合市场需求及订单情况，对关键原材料做了有效的预期管理和备货
。
12.领导好，首先恭喜公司 2026年一季度营收同比增长 105.76%、归母净利润同比增长 76.80%，继续保持高增长态
势。想请公司解释下本季实现高增长的核心驱动因素，同时也请展望一下二季度及全年的业绩趋势。
答：受益于行业景气度持续提升以及公司在客户及产品端的持续进展，公司一季度业绩实现同比增长。结合目前的订
单及扩产情况，公司预计 2026年将持续保持良好的发展趋势，预计 2026年 Q2-Q4，公司的产能及交付将处于持续提升状
态。
13.请公司领导讲下去年产能利用率情况如何？以及产品出货量情况？
答：去年公司产能处于近满负荷运转，今年和明年预计将持续扩产，预计 2026 年 Q2-Q4公司的产能及交付能力将持
续提升。
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参与调研机构：231家
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2026-04-23│新易盛(300502)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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一、公司高管对经营情况介绍
受益于行业景气度提升以及公司在市场和产品端持续发力，公司2025年度保持了持续高速增长势头，2026年一季度经
营情况符合公司对当季产能的规划情况，结合目前的订单及扩产情况，公司预计 2026年将持续保持良好的发展趋势，预
计从 Q2开始，特别是在下半年，公司的产能及交付将快速提升。
二、投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、一季度为什么汇兑损失较大？
答：公司交易货币为美元，本位币为人民币及泰国子公司的泰铢。一季度这两种本位币汇率均产生变动，对收入确认
规模及利润产生了一定的影响。公司后续将采取更多汇率波动管控措施，减少汇兑影响。
2、营收端和供应链端情况分享。
答：从目前情况来看，公司对今年市场需求和订单情况持乐观态度。一季度营收与去年 Q4基本持平略多，符合我们
年初对分季度产能的规划。今年原材料端相对紧张，预计 Q2起将逐渐缓解，Q3/Q4供应链将趋于稳定，能满足当季订单交
付需求。预计 2026年 Q2-Q4订单交付和产能扩产将保持持续增长趋势。
3、一季报中预付款大幅增长至 6.8 亿，同时存货攀升到 90 亿，原因是什么？
答：公司对全年产能规划和物料做了提前的准备，反应在报表上可以看到预付账款的增加，整体存货的储备都在增加
，为今年后续产能的增长做了充分规划。
4、泰国二期厂房扩产进度？
答：泰国工厂二期自 2025年初建成以来持续进行扩产动作，今年扩产节奏加快，会尽快达到满产状态。同时根据对
2027 年及以后的市场展望，公司在产能方面也将持续做准备，预计泰国工厂我们会持续扩大规模，继续新建厂房以满足
订单的交付对产能的需求。
5、一季度的预付款项大幅度增长，是不是后续物料已经备足？
答：针对目前部分原材料较为紧缺的情况，公司已结合未来需求积极向供应商备货，为后续产能增长做充分的准备。
6、1.6T光模块今年一季度、二季度，以及下半年的情况？
答：1.6T 光模块订单相对于去年增幅很大，预计在今年逐季快速增长，1.6T和 800G是今年交付的主力产品。
7、订单的展望和 27、28年行业整体需求的展望？
答：从订单角度来说今年已非常清晰，产能和原材料的准备按照计划进行，预计产能逐季增长，预计 2027年行业仍
将保持超高景气度和高增长趋势，我们将会持续扩充产能以满足订单交付。
8、OFC上公司展示了很多产品，如 XPO、OCS、NPO，公司对下一代产品的布局？
答：公司对新兴领域一直高度关注，已成功构建了覆盖 XPO、OCS、NPO、CPO等多种互联形态的技术体系，会持续与
客户紧密合作。
9、去年 Q4 以及今年Q1 毛利率一直保持高水平，公司毛利率环比增长原因以及后续趋势展望？
答：产品结构的变动、工艺技术方案优化等对毛利率水平有促进作用，公司也将继续坚持良好的成本管控方法。
10、本季度业绩受产能不足还是原材料不足影响大？
答：Q1产能计划和交付在预期内。原材料紧缺对交付造成一定影响，预计Q2 起将逐步缓解。产能扩充有周期过程，
预计 Q2-Q4 产能将处于快速提升趋势。
11、800G、1.6T光模块出货中硅光大致比例？
答：整体趋势上，今年硅光产品占比相比去年有较大幅度提升。
12、公司 Q1资本开支增加较少的原因？
答：公司预计未来有更多的资本开支，Q1现金流在固定资产投资方面已有较大支出；扩产是一个持续性过程，持续扩
产满足订单交付是公司近两年的主要工作任务。
13、行业竞争加剧是否带来价格压力?
答：客户非常看重持续稳定交付能力，公司在交付稳定性的表现和产品质量上突出，目前与客户保持了良好的合作关
系。
14、公司收入增长趋势是和产品结构关系比较大吗？
答：受益于行业景气度持续提升以及公司在客户及产品端的持续进展，公司近年来整体保持了持续向上的发展趋势，
公司预计今年整体向上趋势不变。今年产能扩大节奏非常确定。1.6T 占比在Q2 量会明显起来，预计Q3、Q4更为明显。
15、硅光芯片我们和供应商的合作情况？
答：硅光芯片方面，我们做了充分的材料准备和锁定，和芯片厂持续的产能沟通。
16、去年产能利用率?出货量增但收入持平的原因?
答：去年我们产能处于近满负荷运转，今年和明年预计将持续扩产。若以美金计算，收入规模是增加的，Q1收入环比
持平受汇率波动影响较大。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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