研报评级☆ ◇300504 天邑股份 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-11│天邑股份(300504)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、白总好，请问公司近期变更经营范围的原因，是否为拓展新业务方向做准备？
答：感谢您的关注。本次经营范围变更主要是为了匹配公司中长期的业务发展规划，预留业务拓展空间。公司始终围
绕自身技术积累，持续观察相关产业机会，后续业务拓展将结合市场环境、技术成熟度审慎评估推进。谢谢。
2、贵司市值多年来一直在 50亿元以内，请问贵司有没有市值管理规划？将如何做大市值？是否有并购重组计划？谢
谢！
答：感谢投资者的关注。公司始终坚持做好经营基本面，以持续稳健的主营业务发展作为价值支撑，维护全体股东利
益。公司严格按照监管要求开展信息披露工作，积极做好投资者关系沟通，向市场客观传递公司经营情况。并购重组方面
，若后续存在相关计划，公司将严格依照法律法规及时履行信息披露义务，请以公司公告为准。谢谢您的关注！
3、建议贵上市公司立足市场化原则，针对省内基本面基础较好、因战略转型叠加原材料价格高企、产品终端售价承
压而陷入经营亏损的四川美丰，探索开展产业链协同帮扶计划。可在供应链对接、市场渠道共享、管理经验交流、产业资
源互补等方面深化合作。考虑到公司当前大股东持股比例仅13%，相关主体可择机对其实施股份增持，乃至谋求控股，助
力企业优化经营策略、化解经营困境，维护公司发展质量，切实捍卫国有资产价值。
答：尊敬的投资者您好，谢谢您对公司的建议。
4、白总好，请问公司 MPO 产品市场竞争力如何，是否会尝试进入 CPO/NPO 应用领域？
答：尊敬的投资者您好！公司一直关注并持续研究光纤连接产品与相关技术，目前正在积极开展相关产品的市场调研
，深入了解行业需求及技术发展趋势，积极寻找业务发展机会。谢谢您的关注！
5、请问有没有积极切入 6g 研发或者相应规划
答：尊敬的投资者您好。公司将持续进行研发投入，聚焦 AI 与通信设备融合、50G PON 及 6G 通信技术预研等前沿
领域，推出具有行业竞争力的新产品。感谢您对公司的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-15│天邑股份(300504)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问题一：公司的 FTTR 产品市场占比多少，是否有所提升？公司的 WiFi7 产品占比份额是多少？
答：公司 2025 年 8月参加中国电信家庭 FTTR 设备集中采购项目，以第三中选人中选。根据工信部数据，2025 年
底，全国 FTTR 用户达 5939 万户，渗透率尚不高；WiFi7 产品目前尚处于推广期。
问题二：公司 2025 年的利润处于下降趋势，2026 年第一季度有所上升。公司有哪些措施提升业绩？
答：公司 2026 年第一季度经营情况有所好转，半年度经营情况可以关注公司 8月 26日发布的半年度报告。公司将
持续进行研发投入、积极参与运营商的招投标、拓展海外市场，增强公司的竞争力。
问题三：上游原材料波动对公司利润是否有影响？公司是否有稳定利润的应对机制
答：上游原材料价格波动对公司利润的影响较大。公司通过优化供应链管理、加强质量控制和费用管控等措施来应对
上游原材料价格波动对公司利润的影响。
问题四：目前海外收入占总营收的比例是多少？海外市场拓展的通信产品包括什么？今年的海外拓展目标和重点区域
是什么？
答：2025 年海外收入占营收比例较低。国际市场上，公司以智能网关、路由器为重点，根据不同国家的不同需求进
行定制化开发，延续公司研发和定制化优势，持续拓展包括非洲、拉美地区的重点新兴市场。
问题五：公司在 AI赛道方面有什么业务规划？
答：公司主要客户为国内通信运营商，以运营商客户需求为主进行产品拓展规划。公司今年中标了中国电信的智慧中
屏集采项目，该产品集成了 AI人机交互，为 AI 终端型设备。
问题六：公司是否有现金分红计划？
答：公司 2025 年亏损，没有达到现金分红条件，因此未进行现金分红。
问题七：公司的核心竞争力是什么？当前形势是否会造成小企业出清的局面？
答：公司通过自主研发、生产、销售、服务形成完整的业务模式，构建起覆盖多场景、多形态终端的综合供应能力。
同行业供应商主要是通过招投标方式获得客户订单，通信运营商的招投标评价指标通常主要有技术、价格、商务、服务等
。运营商客户完成招标并确定各中标供应商的中标产品的价格及金额或份额后，实际采购活动由通信运营商集团公司的下
属各省市分公司执行。根据最近几年情况，参加运营商招投标的供应商都比较稳定。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│天邑股份(30050)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.2025 年营收大跌 30%、净利亏超 1 亿，原因是什么？
答:尊敬的投资者您好，2025年营收同比下降30.62%至12.26亿元，净利润亏损1.04亿元的主要原因为：1. 宽带网络
终端设备在运营商招投标市场竞争激烈，该业务收入下降34.42%，毛利率下滑2.37个百分点至9.83%，毛利率仍处于低位
。 2. 受产品价格下降等因素影响，公司对年末存货计提减值损失3,857.8万元，直接减少利润总额相应金额。 感谢您对
公司的关注！
2.宽带终端业务占比近 90% 还大跌，是集采降价还是中标变少了？
答:尊敬的投资者您好，公司宽带网络终端设备所处的运营商招投标市场竞争较为激烈，2025年宽带网络终端设备销
量同比下降21.07%，产量下降11.02%；收入为106,682.25万元，同比下降34.42%，占公司营业收入的比重为87.01%；毛利
率为9.83%，同比下降2.37个百分点。感谢您对公司的关注。
3.海外收入涨了近 30%，但占比才 3.7%，后面能快速放量吗？
答:尊敬的投资者您好，公司在海外市场拓展方面持续布局中东、非洲、东南亚、拉美等主要国家及重要新兴市场；
虽然目前海外收入占比较低，但公司将继续加大海外市场拓展力度，推动海外业务收入提升。感谢您对公司的关注。
4.今年的研发投入方向？
答:尊敬的投资者您好，2026年公司研发投入主要聚焦以下方向： 1. 全光网络技术：深化FTTR系列产品（含FTTR-B
政企全光组网解决方案）的开发与迭代，完善企业级全光组网方案； 2. 机顶盒产品升级：持续推进4K/8K超高清机顶盒
、插入式云盒等产品的量产与客户侧测试3. Wi-Fi技术迭代：加速推进Wi-Fi7路由器量产及运营商入库测试与落地，同时
优化Wi-Fi6产品性能； 4. 智慧家庭生态：推进智慧中屏产品的转产及批量交付，探索AIoT技术融合，拓展智慧家庭应用
场景； 5. 智能网关创新：针对国内外运营商需求，开发多形态融合网关及政企网关产品，强化定制化研发能力。 公司
将持续通过“快速定制响应+战略技术储备”双轮驱动，推动产品结构多元化和新兴市场布局。 感谢您对公司的关注。
5.原材料、芯片价格波动，公司怎么稳住毛利率不继续下滑？
答:尊敬的投资者您好，针对原材料及芯片价格波动对公司毛利率的影响，公司采取以下措施应对： 1. 积极导入新
材料、新工艺，优化物料方案，提升供应链韧性与抗风险能力，降低原材料成本。 2.持续推动技术创新与产品迭代，通
过智能制造和数字化运营实现降本增效，以缓解价格下行压力。 此外，公司通过提升存货周转效率、优化产能利用率等
措施，进一步对冲成本波动风险。感谢您对公司的关注。
6.募投项目已结项补流，后面新产能、新项目怎么推进？
答:尊敬的投资者您好，关于公司后续新产能、新项目的推进，公司将根据市场环境变化和实际经营需求，通过自有
资金适时推进。具体项目规划将严格遵循信息披露准则，及时通过法定渠道向市场公告。感谢您对公司的关注。
7.行业竞争这么激烈，公司相比同行的核心优势还在吗？
答:尊敬的投资者您好，公司在通信设备行业的核心竞争优势主要体现在以下几个方面： 1. 研发创新优势公司构建
了"快速定制响应+持续战略投入"的双轮驱动研发体系。公司紧跟技术前沿，推动产品迭代和新产品的技术储备及研发。
2. 产品链优势：通过"宽产品线布局加定制化研发"策略，公司建立了覆盖智能网关、FTTR全屋光网等全品类的产品体系
，形成"量产一代、研发一代、储备一代"的良性产品梯队，具备通信网络全场景的一站式供应能力。 3. 市场服务优势：
作为国内主流运营商核心供应商，公司建立了覆盖全国31个省市的本地化服务网络，拥有稳定优质的客户资源。同时通过
跨部门一体化服务机制，能够高效响应客户需求，提供全流程技术支持4. 供应链优势：公司建立了高效协同的供应链管
理体系与核心供应商保持战略合作，具备优先获取资源的能力依托西部区位优势，在研发、生产等环节具有成本控制优势
。 面对行业竞争，公司将持续加大研发投入，完善人才引育机制，强化核心技术储备；同时深化国内国际市场布局，优
化招投标管理，以保持技术领先和市场竞争力感谢您对公司的关注。
8.短期借款、应付票据不少，公司整体资金压力大不大？
答:尊敬的投资者您好，根据公司2025年年度报告披露的财务数据，截至2025年12月31日，公司短期借款余额为0元，
应付票据余额为7,938.10万元。同时，公司货币资金余额为2.85亿元，交易性金融资产4.21亿元。公司2025年末资产负债
率18.33%，整体资金压力可控。感谢您对公司的关注。
9.5G 小基站、融合网关这些新业务，现在订单多不多？
答:尊敬的投资者您好，1.公司在2025年中标“中国电信双频宽带融合终端（2024年-2026年）集中采购项目第二批次
”“中国电信政企网关产品（2023年-2025年）集中采购项目第二批次”项目，并形成批量交付。2.2025年成功研发的"FT
TR+皮基站+微分布融合网关"产品已通过运营商入库测试，并实现小批量交付。该产品具有多模多频、支持多天线收发、
超高带宽等特点，可应用于室内外信号深度覆盖场景。 感谢您对公司的关注！
10.中长期看，业绩增长点主要靠什
么答:尊敬的投资者您好。公司将持续进行研发投入，聚焦AI与通信设备融合、50G PON及6G通信技术预研、卫星终端
等前沿领域，推出具有行业竞争力的新产品；通过强化自主创新与前瞻布局，形成多元化业务；加强市场拓展，开发新兴
市场；通过智能化生产、成本控制等，增强盈利能力；同时完善人才梯队建设以支撑公司长期发展感谢您对公司的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|