研报评级☆ ◇300525 博思软件 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.43│ 0.40│ 0.43│ 0.50│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 3.44│ 3.43│ 3.48│ 3.75│ 4.06│ 4.42│
│净资产收益率% │ 12.07│ 12.68│ 11.45│ 11.37│ 12.34│ 12.94│
│归母净利润(百万元) │ 254.41│ 326.66│ 302.35│ 323.00│ 380.00│ 433.00│
│营业收入(百万元) │ 1919.42│ 2044.32│ 2142.29│ 2229.00│ 2581.00│ 2905.00│
│营业利润(百万元) │ 308.08│ 396.85│ 376.26│ 378.00│ 444.00│ 507.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-02 买入 维持 --- 0.43 0.50 0.57 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-02│博思软件(300525)2025年三季报点评：业绩短期承压，AI%2b政务政策有望带 │国联民生 │买入
│动行业回暖 │ │
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事件：博思软件于2025年10月29日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收11.48亿元，同比下滑7.67%；实现归
母净利润0.07亿元，同比下滑78.81%；实现扣非净利润0.03亿元，同比下滑84.88%。
Q3业绩短期承压，受制于下游客户预算收紧影响。2025Q3公司实现营收4.42亿元，同比下滑15.97%；实现归母净利润
0.49亿元，同比下滑32.45%；实现扣非净利润0.47亿元，同比下滑31.92%。公司Q3收入进一步承压，下游客户预算收紧以
及实施交付周期性波动造成一定影响。
毛利率同比提升，费用控制保持稳健。2025年前三季度，公司整体毛利率达到65.9%，同比提升2.1pct，这是公司持
续改善收入结构，加强持续性收入占比的战略成果。从费用端看，2025年前三季度公司销售、管理、研发费用分别为2.31
、2.30、2.76亿元，同比变动分别为-6.9%、-5.6%、-8.3%，在收入端整体承压的背景下，公司持续加强费用管理，三大
费用同比持续下滑。
全面拥抱AI，多个产品线发布AI+产品。10月17日，2025中国国际数字经济博览会（简称：数博会）在河北正定盛大
举办。博思软件应邀参展，带来电子凭证、数字采购、智慧财政财务等业务板块产品。1）面向行政事业单位，博思软件
公务支出智能服务平台、AI智能助理；2）在智慧医疗方面，博思软件推出“AI智能体集群+数字凭证基座”解决方案，实
现医疗机构收入、支出、资产、往来四大场景的凭证电子化；3）面向中大型集团企业，推出“乐享智税”智能税务管理
解决方案。
重磅政策发布，AI+政务迎来强有力的政策推动。10月10日据国家网信办网站，贯彻党中央、国务院决策部署，落实
《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求，为安全稳妥有序推进政务领域人工智能大模型部署应用，中央网信办
、国家发展改革委近日联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供人工智能大模型部署应
用的工作导向和基本参照。政策中明确AI+政务推行保障措施，同时探索多元化商业模式。
投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为3.23、3.80、4.33亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为32/
27/24倍，考虑到公司在财政IT领域的龙头地位，后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评
级。
风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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