研报评级☆ ◇300537 广信材料 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ -0.16│ 0.07│ 0.38│ 0.56│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 3.88│ 3.75│ 4.33│ 4.76│ 5.32│ 6.12│
│净资产收益率% │ 0.89│ -4.26│ 1.52│ 8.00│ 11.00│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 6.90│ -32.07│ 13.68│ 79.00│ 116.00│ 166.00│
│营业收入(百万元) │ 509.94│ 518.23│ 481.58│ 699.00│ 940.00│ 1290.00│
│营业利润(百万元) │ 13.79│ 9.16│ 19.48│ 88.00│ 129.00│ 184.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-03 买入 首次 --- 0.38 0.56 0.80 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-03│广信材料(300537)2025年报及2026一季报点评：2025年业绩扭亏，特种涂料放│国海证券 │买入
│量在即 │ │
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事件:
2026年4月28日，广信材料发布2025年年报：2025年实现营业收入4.82亿元，同比-7.1%；实现归母净利润0.14亿元，
同比+142.7%；实现扣非归母净利润0.06亿元，同比-121.4%；销售毛利率33.47%，同比-4.56个pct；销售净利率2.83%，
同比+8.62个pct；经营活动现金流净额为0.63亿元。
2026年Q1单季度，公司实现营业收入1.14亿元，同比+7.0%，环比-14.4%；实现归母净利润0.07亿元，同比-23.2%，
环比+52.6%；扣非后归母净利润0.06亿元；经营活动现金流净额为0.24亿元。销售毛利率为33.35%，同比-3.27个pct，环
比+3.12个pct；销售净利率6.57%，同比-1.75个pct，环比+2.38个pct。
投资要点:
2025年业绩扭亏，高端布局打开成长空间
2025年度，公司实现营业收入同比-7.1%，实现归母净利润同比+142.7%，2025年，公司在稳固PCB光刻胶、消费电子
涂料稳健增长的基础上，加速海洋工程涂料等极端环境高性能特种功能涂料等领域相关功能材料的产业布局，并完成龙南
基地的大部分产能的建设和试投产工作，进一步优化资源配置和产品结构提高经营水平。
2026Q1公司实现营业收入1.14亿元，同比/环比分别+0.07/-0.19亿元；归母净利润同比/环比分别-0.02/+0.03亿元。
从费用端来看，销售费用同比/环比分别-0.01/+0.01亿元；管理费用同比/环比分别+0.02/-0.03亿元；财务费用同比/环
比分别-0.01/-0.01亿元。
高端战略聚焦高壁垒市场，特种涂料放量在即
公司制定了重点突破以海工装备涂料为核心的海洋关键材料发展战略，以环保型高性能石墨烯重防腐涂料新型解决方
案为抓手，根据业主单位资产面临的极端环境和工况腐蚀防护等痛点程度，重点优先开拓海上油气平台装备、海域矿业设
施、港口机械装备等腐蚀防护要求最高的高端海工装备涂料战略核心市场，并同时覆盖石油化工、矿业冶炼、能源电力、
特种装备、轨道交通等其他面临极端环境的工业场景拓展延伸。
公司高性能特种功能涂料产品性能参数及涂装效果已经取得突破，已实现部分小批量销售并累计了相关行业试用的卓
越效果。在现阶段，公司制定了优先集中力量突破拥有大量高端装备资产的大型企业战略，将重点开拓海上油气平台、海
域矿业设施、轨道交通、特种装备等极端环境战略核心市场，公司将密切关注并持续沟通业务进展，计划2026年能实现在
相关高性能产品的规模化销售。
盈利预测和投资评级预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为6.99、9.40、12.90亿元，归母净利润分别0.79、1.1
6、1.66亿元，对应PE分别59、40、28倍，考虑公司特种涂料产品取得突破，高端布局打开成长性，首次覆盖，给予“买
入”评级。
风险提示新产品开发、新客户认证周期的风险，新产品研发未达预期目标的风险，原材料价格波动风险，募集资金投
资项目达不到预期效益风险，商誉减值风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-05-25│胜宏科技(300537)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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一、公司 IR经理焦昱嘉介绍公司及子公司的基本情况和产品情况，简要介绍公司及行业发展情况等，并共同参观了
公司研发总部 PCB光刻胶实验室、海工涂料实验室。
二、公司董事会秘书张启斌、IR经理焦昱嘉就以下问题和参与者进行了交流：
问：请简要介绍公司主要产品及发展重心？
答：公司致力于各类新型功能涂层材料、光刻胶及配套材料等新型功能涂层材料的研发、生产和销售，从单一的 PCB
光刻胶企业发展成以 PCB光刻胶为核心兼具显示光刻胶及半导体光刻胶的电子材料等光刻胶类电子材料、以消费电子涂料
突破至海工涂料等功能涂层材料的两大主营业务。
在光刻胶及配套材料板块，公司以 PCB光刻胶等电子领域的传统光刻胶为基本盘，根据公司行业积累和应用行业的发
展情况适当覆盖显示光刻胶、光伏胶等泛半导体领域，主要应用在 PCB、IC载板、LCD、LED、光伏 BC电池等领域，致力
于为客户开发提质增效降本的新技术新材料解决方案。
在功能涂层材料板块，公司深入客户工况环境识别分析并回应其产品性能需求、生产制造运维环保减排需求、安全生
产需求、长效防护需求、高效作业需求、智能运维需求等多重需求，专注于开发 UV光固化涂料、无溶剂高固含涂料、水
性涂料等环境友好型涂料，为客户提供创造兼顾经济效益、环境影响和社会影响等多重价值的可持续高性能涂层解决方案
。在现阶段，公司瞄准海工涂料领域，将重点优先开拓海上油气平台、海域矿业设施、港口机械装备等海工装备涂料战略
核心市场，为业主、客户开发实现提质增效降本减排的环保型长效可持续防护新型解决方案。
目前，公司已经从传统的材料供应商转变为客户开发提质、增效、降本、减排等创造多重价值的可持续解决方案及相
关环保型、高性能、特殊功能的新技术新材料产品及服务的可持续系统解决方案提供商，不再仅仅拘泥于材料国产替代，
更加强调新型材料的革新。
问：PCB光刻胶行业的发展前景如何，是否能为公司带来增量？
答：随着全球通用人工智能技术加速演进，人工智能训练和推理需求持续扩大，AI 算力、AI 服务器的需求迅速增长
，对 PCB 的需求量大且要求高，为行业未来的持续增长提供了强有力的支撑，未来 AI PCB是整个 PCB行业最具确定性的
增长细分方向。与此同时，新能源车市场持续火热，汽车产业的电动化、智能化、网联化转型，使得车用电子成为汽车产
业创新发展的关键领域。两者叠加之下带动着 PCB需求显著提升，成为产业成长的重要驱动力，PCB作为电子设备的核心
组件，其行业也将迎来新的机遇。
而光刻胶是电子化学品产业“皇冠上的明珠”，是半导体、平板显示、印制电路板（PCB）等电子信息核心产业制造
流程中不可或缺的关键功能性材料。虽然PCB光刻胶在光刻胶中国产化率是最高的，但是依旧有六成以上仍被日资占领，P
CB光刻胶作为国产替代重要材料，还有一半以上外资份额目前依然有很大替代空间。随着公司龙南基地 PCB光刻胶及其配
套材料产能正式投产，公司 PCB 光刻胶产能从 8000 吨/年提升至 2.4 万吨/年，加上公司对产能、资产结构进一步优化
，叠加研发水平的不断提高，将进一步通过富裕且可拓展的产能支撑公司在相关领域的业务增长！
问：公司 PCB 领域主要客户有哪些？
答：在 PCB光刻胶领域，公司积累了胜宏科技、广合科技、生益科技、昆山定颖、兴森快捷、世运电路、奥士康、恩
达电子、新亿电子、英创力、强达电路、崇达科技、威尔高、中富电路、迅捷兴、骏亚科技、依顿电子、本川智能、金百
泽、科翔股份、澳弘电子、泰国 KCE集团等一批 PCB领域客户。
问：公司怎么看 AI PCB 的发展和行业影响？公司是否有布局适配 AI 算力等相关领域的 PCB光刻胶产品？
答：在当前 AI 、算力、航空航天等需求爆发的产业浪潮下，带动上游 PCB光刻胶行业迎来量价齐升的发展机遇，同
时国产替代进程进入加速深水区，二者形成强劲协同共振。公司以 PCB 光刻胶等电子领域的传统光刻胶为基本盘，紧抓
“国产替代”机遇扩充产能，持续升级 PCB 光刻胶产品性能、优化产品结构。在高端 PCB产品相关领域，公司已进行布
局，积极开发相关产品并积极推进客户验证工作。
根据公司的产能支持情况、业务开发拓展情况以及 2026年相关领域的业绩增长，公司 PCB 光刻胶板块将依托产能提
升、产品结构优化、市场开拓力度等进一步提升。
问：近期了解到 PCB上有涨价，公司所处的 PCB油墨行业是否有涨价？公司有什么举措？
答：今年以来受中东局势带动上游原材料紧缺及 AI 带来行业增长预期影响，PCB行业确实景气度有所增长，公司根
据实际情况随行就市对部分产品进行跟进，也更积极开拓高端产品，在公司龙南新产能的支持和业务开发的进展下，公司
今年以快速上量为优先策略，抓住行业机会，带动公司 PCB基本盘的加速增长。
问：龙南基地目前的产能情况如何？
答：新建厂房需经历厂房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段，初期的产线磨合
和产能产量逐步释放是行业的必经过程。
公司龙南基地正按照既定计划有序推进中，截至目前已完成大部分厂房建设和设备产线布局，并有多个子项目已经开
始生产，其中子项目 PCB 光刻胶 1.6 万吨及自制树脂 1.2万吨已经实现正式生产，改扩建 2 万吨涂料已获试生产批复
，使用募集资金的子项目已经全部进入试生产或正式投产阶段。
随着公司龙南基地产能进一步释放，将进一步丰富公司产品在相关领域的产业布局，利用集中生产优势和产业链整合
优势，提升公司盈利能力，增强公司核心竞争力，支持公司未来业绩增长，促进公司长期可持续发展。
问：公司在高性能特种功能涂料领域进展如何？
答：公司致力于为用户开发实现提质增效降本减排的环保型长效可持续防护新型解决方案，并特别聚焦于强腐蚀、高
温、高湿、高盐、酸碱等极端环境的金属装备设施资产的特种防护，围绕海洋工程、轨道交通、能源矿业、石油化工等极
端环境工业资产防护等功能需求，针对性开发了石墨烯重防腐涂料为代表的环保型高性能特种功能涂层材料系列产品。
现阶段，公司在重防腐领域将重点优先开拓海上油气平台装备、海域矿业设施为代表的海洋工程等腐蚀防护要求极端
环境高性能功能防护涂料战略核心市场，并根据市场需求逐步覆盖轨道交通、采矿冶炼、石油化工、能源电力等 HALO资
产防护领域，为用户开发实现提质增效降本减排的长效可持续防护新型解决方案。
海工装备由于面临高盐、高湿、高温等极端苛刻环境，是涂料领域门槛最高的领域之一，长期被国际巨头所垄断，存
在较高的市场进入门槛、性能测试周期、客户验证周期，进入市场需要经过客户导入、采购审批等多个阶段，方可实现大
规模放量，时间只能根据进度和判断大致预估，无法精准把握时间节点。截至目前，在海工领域，公司已经在部分港口设
施、海工阀门等地方小批量供应；在轨道交通领域，已经取得了批量在手订单并陆续交货。根据目前海洋油气平台、海域
矿业等领域的相关测试和推广进度，目前测试已经陆续基本完成，预计在今年内形成相关领域战略核心用户的批量销售应
用。
风险提示：以上如涉及对行业洞察判断、公司发展战略规划和经营计划等相关内容，不能视作公司或公司管理层对于
行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│广信材料(300537)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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广信材料于2026年5月11日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动，参与单位名称
及人员有线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长李有明；董事会秘书、财务总监张
启斌，独立董事吴颖昊；保荐代表人何济舟。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-11/1225290895.PDF
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