研报评级☆ ◇300541 先进数通 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2025-11-19│先进数通(300541)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
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1.公司在 AI 方面有哪些部署,未来如何提升自身附加值?
答：目前,公司在 AI 服务器方面主要是与华为、超聚变合作,已与超聚变合作推出 AI 企业知识库一体机,代理华为
相关产品,并且公司基于华为昇腾技术底座,成功打造了自有品牌的AI 大模型应用一体机,进一步丰富了我们的AI 产品矩
阵。
公司的研发项目,如交易线的 Starring 系列、数据分析线的 Shark 系列,也在积极引入AI 技术,进行有机结合。
展望未来,公司将持续拓展AI 技术的应用边界,加快AI 解决方案的研发与市场推广步伐,以创新驱动业务持续成长,实
现更高质量的发展与突破。
2.公司最吸引投资者的亮点是什么?未来的战略布局是什么样的?
答：作为一家以信息技术服务为核心的企业,我们始终将强化核心技术能力与持续创新视为公司发展的基石。为把握
人工智能技术带来的战略机遇,公司积极推动 AI 技术应用的战略布局,并与上游合作伙伴深化在云基础设施、大模型技术
及行业应用等领域的协同合作。
为应对单一行业客户可能引发的业务规模缩减风险,近年来公司积极拓展新的行业客户,以期缓解传统客户领域收入可
能出现的下滑趋势。目前,大型互联网企业客户及烟草行业客户已逐步成为公司重要的客户群体。
3.公司短期借款金额较大,现金流压力也比较大,可以说明一下吗?
答：今年,我们的 IT 基础设施建设业务快速扩张,在半年报中提及,受惠于全球人工智能及大模型技术浪潮的强劲驱
动,客户相关需求呈现大幅跃升,这一趋势在三季度依然保持,这也使得公司前三季度的采购支付大幅增加。
项目执行与回款存在正常周期,部分项目未达到收款节点,尚未转化为现金流入,导致经营性现金流出现阶段性投入大
于回收的情况,财务费用也有大幅增加。
目前,公司银行授信充裕,且融资成本在行业内保持较低水平,资金保障坚实。同时,公司也在按合同时间节点向客户收
款,预计在四季度会有所缓解。
4.公司股权比较分散,在做重大决策、执行决策时是否会产生分歧?
答：公司股权分散的现状是历史形成的,时间跨度较长,过程较为复杂。公司原始股东、员工仍然是公司最大的股东群
体,在可预见的将来,公司治理架构将保持稳定。
公司核心管理层合作多年,已形成高度成熟的决策机制与高效的执行能力,这为公司战略的连贯性与经营的稳定性提供
了坚实保障。
信息技术公司股权分散并不罕见,人才是信息技术公司最有价值的资产,我们认为公司核心管理、技术团队持有较大比
例公司股份,对保持公司长期、稳定发展将起到积极的作用。
5.公司是否有尝试过出海业务?
答：2024年 8月公司在中国香港设立全资子公司香港先进数通信息技术有限公司,负责中国港澳及东南亚业务开拓,尚
处于初始阶段,业务规模比较小。
曾有合作伙伴邀请公司共同在国外做项目,公司在这方面保持谨慎态度,核心策略是聚焦国内主业、稳健发展。
6.请介绍一下公司目前的订单情况,年底在银行有较多投标吗?
答：银行的采购计划主要在上年年底到第二年一季度制定,较大比例在每年上半年进行招标,在年底主要是确认收入及
回款较多,相对来说,年底在银行投标很少。来自金融行业客户的收入存在明显的季节性特征。当然,公司现在拓展了互联
网行业、烟草行业客户,收入的季节波动相比以前小了一些。
在2024年末的在手订单约为14亿、2025年半年末约为22亿,有较大增长,目前相关合同正常执行中。
7.请介绍公司和华为的合作关系
答：公司与华为合作多年,是华为多种产品的钻石经销商,是领先级ISV(独立软件供应商),是领先级IHV(独立硬件供应
商)。钻石、领先级都是最高级别。荣获2024年度10亿俱乐部-功勋合作伙伴奖。
华为公司会基于伙伴业绩、增长、能力等综合维度对全球合作伙伴进行评选,2025年9月,本公司再度获华为全球优秀
经销商奖(企业业务),为华为公司最高规格合作伙伴奖项。公司迄今已连续两年获得此殊荣。
公司主要的软件产品,均在华为服务器、操作系统、数据库等信创基础产品做了适配认证,双方共同在银行等单位合作
投标。
8.钻石级经销商和领先级经销商哪个级别更高?
答：钻石级是销售某类产品的最高级别合作伙伴,是面向客户的,侧重于销售能力、代表高额市场贡献、丰富的项目经
验。
领先级是在 ISV、IHV 方面与华为合作的最高级别,表明公司在软硬件方面有很强的能力。
9.公司有涉及过医疗行业的 AI 部署吗?
答：公司目前尚未拓展医疗行业的客户资源。
10.公司应收账款比较高,客户的集中度怎么样?应收账款的收款情况如何?
答：公司2024年年报中应收账款账面价值约4.40亿元,账龄在1年以内的应收账款账面余额占比约69%;2025年半年报中
应收账款账面价值约6.47亿元,账龄在1 年以内的占比约86%;2025年三季报中应收账款账面价值约6.45亿元,比半年报略低
。今年上半年业务增长很快,应收账款也大幅增长。
公司主要应收账款来自大中型企业客户,主要是银行客户,客户信誉很高,绝大多数能正常回款,坏账很少。但公司仍然
意识到,随着公司客户行业群体的不断增加,公司的应收账款管理势必会面临一定的挑战,通过完善应收账款管理制度、加
大催收力度、提高风险预警能力等措施,主动应对以降低坏账风险。同时,公司还注重与客户的沟通与协作,建立长期稳定
的合作关系,确保应收账款的及时回收,为公司的持续健康发展提供有力保障。
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参与调研机构：4家
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2025-11-13│先进数通(300541)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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1.公司三季报显示，公司的现金流压力比较大，请介绍一下情况。
答：今年，我们的IT基础设施建设业务快速扩张，在半年报中提及，受惠于全球人工智能及大模型技术浪潮的强劲驱
动，客户相关需求呈现大幅跃升，这一趋势在三季度依然保持，这也使得公司前三季度的采购支付大幅增加。项目执行与
回款存在正常周期，部分项目未达到收款节点，尚未转化为现金流入，导致经营性现金流出现阶段性投入大于回收的情况
，财务费用也有大幅增加。
目前，公司银行授信充裕，且融资成本在行业内保持较低水平，资金保障坚实。同时，公司也在按合同时间节点向客
户收款，预计在四季度会有所缓解。
2.请说明贵公司和大族激光的合作纠纷及法律诉讼情况。
答：公司于今年5月起诉大族激光，涉案金额较大，相关诉讼已于5月19日的《重大诉讼、仲裁公告》以及《2025年半
年度报告》中披露，主要系双方的合同纠纷导致逾期付款。法院已经立案，双方已提交证据，案件有进一步进展时公司将
及时履行披露义务。
3.国内一些大型企业在不断扩张自己的机房建设，在此基础上，公司对未来的收入以及利润情况有哪些展望？
答：确实，银行及互联网大型企业在数据中心、智算中心方面的投入相当大。在顶层设计咨询、总包集成服务、智能
化运维等方面，公司都有相当多的成功案例及工程经验。这也使得公司在今年获得了较多的相关合同，在IT基础设施建设
业务方面的收入大幅增长，这是公司净利润较上年同期上升的主要原因。后续，我们对客户在AI一体机、AI应用落地等方
面的需求保持谨慎乐观的预期，公司在这方面也有布局及投入。
4.公司的主要客户群体是什么样的？
答：公司成立之初，主要是服务于国有大型银行及全国性股份制银行，然后拓展至各地的中小商业银行，目前在中小
商业银行中我们已经为26家省级农商行、农信联社及100多家城商行提供过优质服务。近年来，公司成功实现了客户结构
的多元化拓展，从早期以商业银行为主，延伸至非银金融行业、大型互联网企业、烟草行业及其他大中型企业。
5.公司在未来的业务当中会有哪些创新举措吗？公司对于AI和银行未来的结合与部署是怎么样的？公司有相应的技术
储备吗？
答：作为一家以信息技术服务为主要业务的公司，增强核心技术、持续创新是公司发展的根本保障。公司积极布局AI
技术应用，与上游厂商深化在云基础设施、AI大模型和应用等领域的合作。
公司与超聚变合作推出AI大模型一体机，同时，先进数通基于华为昇腾打造了自有品牌的AI大模型应用一体机。
在AI大模型一体机方面，实现从开发到部署全流程高效支持，提供模型管理、智能体开发平台及应用场景一体化解决
方案，为用户带来高效、易用的AI开发和部署体验。
公司将继续扩大AI技术的应用领域，加速AI解决方案的研发和市场推广，以实现更持续的业务增长和创新突破。
6.公司在银行主要做哪些软件业务？软件和硬件的收益情况怎么样？软件和硬件可以一起打包销售吗？向烟草行业提
供软件服务会影响对银行的服务吗？
答：银行业务系统划分相当复杂，简单说，在实时交易类方面，公司的Starring系列产品在中间业务系统、支付业务
系统、银行卡业务系统、企业服务总线等方面具有技术优势，客户覆盖面较广；在数据分析类方面，我们的Shark系列产
品在数据治理、数据资产运营管理和应用等方面具有技术优势，客户覆盖面较广；企业统一任务调度平台MoiaControl，
除了在银行业之外，已经在数十家大中型企业应用。
一般来说，银行在招标时，软件项目、基础设施建设项目是分开招标的，并不打包。目前的AI大模型一体机，是在AI
大模型服务器上安装相应的银行AI应用软件，这个是软件、硬件一体的，某种形式上算是打包销售。
软件合同的金额相对较小、毛利率相对较高，而基础设施建设是合同金额很大、毛利率较低。这两条业务线在面对金
融行业客户时，能够在销售和实施中为另一条业务线创造机会，实现交叉销售。这也是公司的一大优势。前边提到的公司
数据分析类软件，已经在烟草行业及一些大中型企业落地应用，根据项目的实际情况，在必要时会派出研发中心的相关同
事驻场及远程支持一段时间。除此之外，针对烟草行业的软件人员与金融行业的软件人员是不同体系的，两者互不影响。
7.公司未来是否会有投资并购的打算？
答：公司在投资方面始终保持高度审慎，核心策略是聚焦主营业务、稳健内生发展。基于此，目前我们暂无投资并购
计划。
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