价值分析☆ ◇300545 联得装备 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.43│ 1.00│ 1.31│ 1.69│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.80│ 8.22│ 9.16│ 10.60│ 12.27│ ---│
│净资产收益率% │ 1.58│ 5.12│ 10.64│ 12.57│ 14.23│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 22.54│ 76.88│ 177.30│ 232.22│ 300.71│ ---│
│营业收入(百万元) │ 886.81│ 974.91│ 1207.10│ 1688.54│ 2218.48│ ---│
│营业利润(百万元) │ 20.76│ 77.69│ 202.07│ 256.81│ 334.30│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-23 增持 维持 --- 1.21 1.46 --- 东方财富
2024-02-07 买入 首次 41.77 1.31 1.68 --- 天风证券
2024-01-30 买入 维持 42.21 1.41 1.93 --- 广发证券
2024-01-16 买入 未知 42.19 1.41 1.93 --- 广发证券
2023-10-30 增持 维持 --- 1.21 1.46 --- 东方财富
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-23│联得装备(300545)动态点评：预告利润大幅增长，OLED国产设备领先者再中标大单
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【投资建议】
公司在报告期取得了利润高速增长，得益于公司的研发投入、国际化战略和加强管理。目前国产OLED正处
于快速建设期，各大面板厂商对OLED领域投入高额资本开支进行设备采购，公司受益中标大项目奠定新一年业
绩基础，公司在OLED后道环节设备中具有领先优势，也将持续受益于国产替代。公司业绩预告符合我们此前的
盈利预测，我们维持预计2023/2024/2025年收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15
/2.60亿元，对应EPS分别为0.99/1.21/1.46元，对应PE分别为25/20/17倍，维持“增持”评级。
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2024-02-07│联得装备(300545)显示面板后道设备领先企业，看好OLED国产化率提升、公司订单放量
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投资建议：根据京东方投资建设8.6代AMOLED线公告，京东方拟投资630亿元在成都建设8.6代OLED线，设
计产能3.2万片/月。高世代柔性OLED项目投资会带动新一波柔性高世代建厂热潮。看好OLED面板向低端智能手
机市场下沉，手机OLED面板渗透率不断提升，中尺寸方面随着京东方630亿AMOLED8.6代线建设，苹果中尺寸OL
ED渗透率快速提升，拉动京东方等后道模组Capex规模提升，带动公司设备订单放量，预计23/24/25年公司收
入达12.5/16/24亿元，净利润达1.81/2.32/2.98亿元。我们选取主营后道检测设备的精测电子和华兴源创、以
及主营后道贴附设备的易天股份作为可比公司，2024年对应的平均PE倍数为37.54倍；考虑公司半导体设备业
务尚处成长期、且毛利率低于主营检测设备的精测电子和华兴源创，我们给予公司32倍PE，对应目标价41.77
元，对应24年利润2.32亿，24年市值74.24亿，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-01-30│联得装备(300545)业绩符合预期，持续受益于新技术及新应用迭代
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盈利预测与投资建议：预计公司23-25年实现归母净利润1.77、2.50、3.43亿元，EPS分别为1.00、1.41、
1.93元/股。参考可比公司，给予公司24年30xPE，对应合理价值42.21元/股，给予“买入”评级。
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2024-01-16│联得装备(300545)显示模组设备领跑者，乘势而上再腾飞
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盈利预测与投资建议：预计公司23-25年实现归母净利润1.72、2.50、3.43亿元，EPS分别为0.97、1.41、
1.93元/股。参考可比公司，给予公司24年30xPE，对应合理价值42.19元/股，给予“买入”评级。
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2023-10-30│联得装备(300545)2023年三季报点评：持续获大订单助业绩高增，市场复苏迎量价齐升
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【投资建议】
2023年前三季度，联得装备延续了营收和利润双高增的亮眼成绩。市场方面，下游面板价格回升有利于公
司毛利润提升，同时面板厂商持续加大对新显示技术产线的投入带来增量订单，公司获取订单能力强，将迎来
量价齐升的成长时期。此外，我们看好柔性显示的长期潜力，为公司长期发展注入动力。我们维持此前的盈利
预期，预计2023/2024/2025年公司收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15/2.60亿
元，对应EPS分别为0.99/1.21/1.46元，对应PE分别为31/25/21倍，维持“增持”评级
〖免责条款〗
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