研报评级☆ ◇300547 川环科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.75│ 0.93│ 1.01│ 1.36│ 1.68│
│每股净资产(元) │ 4.60│ 5.02│ 5.54│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 12.28│ 14.89│ 16.88│ 15.90│ 18.40│ 19.20│
│归母净利润(百万元) │ 122.42│ 161.99│ 202.73│ 220.00│ 295.00│ 363.00│
│营业收入(百万元) │ 907.00│ 1109.33│ 1363.15│ 1568.00│ 1970.00│ 2387.00│
│营业利润(百万元) │ 135.81│ 182.75│ 227.71│ 246.00│ 330.00│ 407.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-26 买入 维持 43.52 1.01 1.36 1.68 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-26│川环科技(300547)2025年三季报点评：盈利能力环比下滑，液冷业务持续推进│国泰海通 │买入
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本报告导读：川环科技2025年三季度盈利能力环比有所下滑，我们预计随着下游数据中心终端客户需求的释放，公司
的新兴业务有望迎来高速增长。
投资要点：维持“增持”评级，给予目标价43.52元。我们预计2025-2027年EPS分别为1.01/1.36/1.68元，参考可比
公司估值，考虑到储能和数据服务器液冷管路等新兴业务已实现批量供货，为公司打开长期成长空间，给予2026年32倍PE
，对应目标价43.52元，维持增持评级。
公司2025年前三季度盈利能力有所下滑。2025前三季度公司实现营收10.49亿元，同比+12.08%，归母净利润1.37亿元
，同比-7.13%；毛利率为23.09%，同比-2.16pct，净利率为13.05%，同比-2.71pct，公司前三季度盈利能力同比有所下滑
，我们判断主要由于2025Q3下游市场竞争导致公司产品价格存在一定的降价压力，我们预计随着后续产品价格逐步趋稳，
公司盈利能力有望回升。
2025Q3公司盈利能力环比有所下滑。分单季度看，2025Q3公司实现营收3.61亿元，同比+21.61%，环比-2.94%，归母
净利润0.38亿元，同比-21.94%，环比-26.48%；毛利率为19.54%，同比-5.97pct，环比-5.52pct，净利率为10.62%，同比
-5.92pct，环比-3.40pct。
公司在液冷等新兴应用领域持续推进。公司始终持续聚焦液冷管路产品的场景拓展与竞争力增强，在汽车流体管路、
数据中心液冷、储能液冷等领域协同深化布局。目前，公司液冷服务器管路产品已达V0级标准，并成功取得美国UL认证。
目前公司管路产品已经进入了CoolerMaster、AVC、英维克、中航光电、飞荣达、宝德华南等供应商体系，正在按客户的
流程进行产品开发工作，后续将按客户流程推进。公司后续将重点加大对液冷产品的推广和开发力度，重点深耕数据服务
器液冷、储能液冷、汽车流体管路等核心领域，不断强化客户服务能力与市场竞争优势。我们预计随着下游数据中心等终
端客户需求的释放，公司的新兴业务有望迎来高速增长。
风险提示：汽车行业景气度下行；新能源汽车产销量不及预期；原材料价格大幅波动；新产品与新客户开发进度不达
预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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