研报评级☆ ◇300548 长芯博创 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.28│ 0.25│ 1.15│ 3.75│ 6.68│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.73│ 6.07│ 6.74│ 9.42│ 13.94│ ---│
│净资产收益率% │ 4.96│ 4.11│ 17.05│ 39.81│ 47.93│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 81.47│ 72.07│ 334.85│ 1094.00│ 1950.33│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1675.39│ 1747.45│ 2532.64│ 6992.00│ 12022.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 125.28│ 192.41│ 633.50│ 1534.00│ 2734.33│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-04 买入 维持 --- 3.75 6.99 --- 东北证券
2026-01-21 买入 维持 --- 3.75 6.53 --- 东北证券
2025-12-30 买入 维持 --- 3.75 6.53 --- 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-04│长芯博创(300548)光电互连综合提供商，谷歌算力扩容核心受益 │东北证券 │买入
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PLC光分路器起家，逐步构建光电互连系统解决方案。公司主要产品面向电信和数据中心、消费及工业互连领域。应
用于电信市场的产品包括PLC光分路器和光纤接入网（PON）光收发模块、用于骨干网和城域网的DWDM、AWG和VMUX等，应
用于数据中心的产品包括光收发模块，有源光缆AOC和铜缆产品DAC/ACC/AEC，速率范围覆盖10G 800G，应用于消费、
工业级以及医疗等行业互连的高速有源光缆以及各类处理器接口的芯片、模组组件等。公司构建了从光纤到器件再到系统
解决方案的完整链条。
谷歌AI商业化领先，算力扩容迫在眉睫。据财联社援引多名知情人士消息，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11
月6日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”。公
司CEO桑达尔
皮查伊在回应内部关于“AI泡沫”的担忧时表示，市场确实存在讨论，但“在当下时刻，投入不足的风险远高于投入
过度”。
谷歌MPO老牌供应商，其他数通产品机会显著。MPO光纤跳线是实现高密度光连接的核心支撑，长芯盛与谷歌在MPO领
域有长期稳定的合作供应关系。在光模块/AOC领域，公司已实现10G-800GAOC产品布局，同时较早开启硅光光模块研发，
根据2025年半年报，公司基于硅光技术的单通道400GQSFP112模块等一系列产品完成开发设计，有望突破北美市场，想象
空间巨大。在高速铜缆领域，公司与Marvell合作，推出1.6TOSFPAEC产品，搭载Marvell1.6TDSPRetimerLeo1芯片，能够
实现8x224GbpsPAM4传输，在LineSideIL>44dB情况下，BER优于1E-10，已验证支持AWG322.5m的传输距离。
盈利预测与投资建议：公司是稀缺的光电互连综合提供商，与谷歌在MPO领域有长期稳定的合作供应关系，同时在光
模块、AOC等有源产品长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长。预计2025-2027年公
司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/20.41亿元，对应EPS分别为1.27/3.75/6.99
元，对应PE分别为128/43/23倍，予以“买入”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不
及预期等。
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2026-01-21│长芯博创(300548)2025年度业绩预告点评：业绩符合预期，有源产品打开想象│东北证券 │买入
│空间 │ │
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事件：公司近日发布2025年度业绩预告，2025年预计实现归母净利润3.20-3.70亿元，YoY+344.01%-413.39%；扣除非
经常性损益后归母净利润预计为3.05-3.55亿元，YoY+429.50%-516.30%。单四季度归母净利润中值0.95亿元，QoQ+16.25%
，YoY+174.89%；单四季度扣除非经常性损益后归母净利润中值为0.90亿元，QoQ+16.07%，YoY+177.03%。全年及单四季度
业绩符合预期。
点评：谷歌算力扩容核心受益标的。据财联社援引多名知情人士消息，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11月6
日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”公司CEO
桑达尔
皮查伊在回应内部关于“AI泡沫”的担忧时表示，市场确实存在讨论，但“在当下时刻，投入不足的风险远高于投入
过度”。
谷歌MPO老牌供应商，短距离高密度光互连带动MPO需求。MPO光纤跳线是实现高密度光连接的核心支撑，长芯盛与谷
歌在MPO领域有长期稳定的合作供应关系。谷歌MPO的主要应用场景为scaleout短距离互连。2025年以来，散纤价格持续上
涨，长飞光纤作为母公司保障长芯博创光纤供应，MPO成本优势有望进一步显现。
数通有源产品打开想象空间。在光模块/AOC领域，公司已实现10G-800GAOC产品布局，同时较早开启硅光光模块研发
，根据2025年半年报，公司基于硅光技术的单通道400GQSFP112模块等一系列产品完成开发设计，有望突破北美市场，打
开公司后续增长空间。在高速铜缆领域，公司与Marvell合作，推出1.6TOSFPAEC产品，搭载Marvell1.6TDSPRetimerLeo1
芯片，能够实现8x224GbpsPAM4传输，在LineSideIL>44dB情况下，BER优于1E-10，已验证支持AWG322.5m的传输距离。
盈利预测与投资建议：公司是稀缺的光电互连解决方案综合提供商，考虑公司与谷歌在MPO领域长期稳定的合作供应
关系以及公司在光模块、AOC等有源产品的长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长
。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/19.05亿元，维持“买
入”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不
及预期等。
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2025-12-30│长芯博创(300548)动态报告：谷歌算力扩容核心受益，数通业务未来可期 │东北证券 │买入
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PLC光分路器起家，逐步构建光电互连系统解决方案。公司主要产品面向电信和数据中心、消费及工业互连领域。应
用于电信市场的产品包括PLC光分路器和光纤接入网（PON）光收发模块、用于骨干网和城域网的DWDM、AWG和VMUX等，应
用于数据中心的产品包括光收发模块，有源光缆AOC和铜缆产品DAC/ACC/AEC，速率范围覆盖10G 800G，应用于消费、
工业级以及医疗等行业互连的高速有源光缆以及各类处理器接口的芯片、模组组件等。公司构建了从光纤到器件再到系统
解决方案的完整链条。
谷歌AI商业化领先，算力扩容迫在眉睫。据财联社援引多名知情人士消息，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11
月6日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”公司
CEO桑达尔皮查伊在回应内部关于“AI泡沫”的担忧时表示，市场确实存在讨论，但“在当下时刻，投入不足的风险远高
于投入过度”。
谷歌MPO老牌供应商，其他数通产品机会显著。MPO光纤跳线是实现高密度光连接的核心支撑，长芯盛与谷歌在MPO领
域有长期稳定的合作供应关系。在光模块/AOC领域，公司已实现10G-800GAOC产品布局，同时较早开启硅光光模块研发，
根据2025年半年报，公司基于硅光技术的单通道400GQSFP112模块等一系列产品完成开发设计，有望突破北美市场，想象
空间巨大。在高速铜缆领域，公司与Marvell合作，推出1.6TOSFPAEC产品，搭载Marvell1.6TDSPRetimerLeo1芯片，能够
实现8x224GbpsPAM4传输，在LineSideIL>44dB情况下，BER优于1E-10，已验证支持AWG322.5m的传输距离。
盈利预测与投资建议：公司是稀缺的光电互连解决方案综合提供商，考虑公司与谷歌在MPO领域长期稳定的合作供应
关系以及公司在光模块、AOC等有源产品的长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长
。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.72/10.94/19.05亿元，予以“买
入”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不
及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-15│长芯博创(300548)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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1.汤总您好，光纤涨价情况下，请问当前贵公司MPO涨价了没？另外，公司在硅光模块的研发进展如何？
答：感谢您对公司的关注！公司密切关注光纤等上游原材料价格波动，MPO等光无源器件定价遵循市场化原则，结合
成本、供需及客户合作情况综合确定。若硅光模块的研发进展等相关事项达到信息披露标准，公司将严格按照相关规则及
时履行披露义务。
2.董事长如何看待 2026年全球光模块市场景气度？公司在国内光器件厂商中处于什么梯队？与长飞光纤在海外市场
拓展中是否会相互协同
答：感谢您对公司的关注！全球光模块市场发展趋势受多重因素影响，公司将持续关注行业动态并优化自身布局。关
于公司在行业中的定位，请以定期报告披露的市场份额、技术实力等客观数据作为参考依据。公司始终重视与长飞光纤在
海外市场的协同。
3.公司近期计划收购上海鸿辉光联。此次收购将会补强公司在光器件上游的核心能力吗？对 2026年毛利率和盈利能
力是否有积极影响。
答：感谢您对公司的关注！公司拟收购鸿辉光联，旨在布局光通信上游核心器件，通过垂直整合提升长期竞争力。鉴
于收购尚存在不确定性，预计不会对 2026年业绩构成重大影响。具体进展请以公告为准，谢谢！
4.公司在硅光模块、CPO（共封装光学）等前沿技术有哪些布局？是否有计划推出 1.6T光模块产品以保持技术领先
？
答：感谢您对公司的关注！公司将持续关注行业相关技术发展趋势、跟进市场变化、了解客户需求、结合自身能力做
好相关技术和业务储备。
5.您好，请问公司几个区域工厂的达产率如何，印尼工厂一二期达产率如何，印尼三期建设进程如何，预估何时达产
，产量提升进程如何，感谢
答：感谢您对公司的关注！关于区域工厂的具体达产率，公司定期报告未单独列示。印尼基地一期、二期项目均顺利
投产，三期扩产项目正在按计划有序推进建设中，具体投产及达产时间将根据项目实际进度确定。随着新产能的建设与释
放，公司全球交付能力将进一步提升。后续若相关事项达到信息披露标准，公司将严格按照相关规则及时履行披露义务。
6.董秘您好，在光通信领域，公司有无生产 PD芯片
答：感谢您对公司的关注！公司在光通信领域使用的 PD芯片目前为外采。
7.您好！请问贵司在 ocs和 cpo领域产品有哪些进展，是否已批量出货
答：感谢您对公司的关注！若相关事项达到信息披露标准，公司将严格按照相关规则及时履行披露义务。
8.请问下贵司 AEC对今年业绩贡献的预测或占比，主要客户是哪些
答：感谢您对公司的关注！公司 AEC产品属于公司‘数据通信、消费电子及工业互联’业务板块。鉴于该业务板块还
包含其他等多种产品，公司定期报告中未单独披露 AEC产品的具体业绩占比。关于主要客户，因涉及商业保密协议，不便
透露具体名称。若相关事项达到信息披露标准，公司将严格按照相关规则及时履行披露义务。
9.您好，未来 AI数通领域光模块朝着 1.6t，3.2t甚至更高速率方向发展，还有 npo、cpo等，这种演变对 mpo的用
量、单根价值量是增加的吗？贵司对此有哪些技术和业务准备？谢谢！
答：感谢您对公司的关注！公司将持续关注行业相关技术发展趋势、跟进市场变化、了解客户需求、结合自身能力做
好相关技术和业务储备。
10.请问长芯盛剩余股份计划什么时候并入长芯博创？
答：感谢您对公司的关注！公司现持有长芯盛 60.45%股份，目前暂无相关收购计划。若后续有进一步收购计划，我
们会严格按照相关规则披露。
11.请问贵司在除谷歌以外的北美客户拓展情况如何？2026年主力产品是否有乐观的放量预期？？
答：感谢您对公司的关注！公司客户及订单信息属于商业机密，不便对外披露。若相关事项达到信息披露标准，公司
将严格按照相关规则及时履行披露义务。
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〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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