研报评级☆ ◇300548 长芯博创 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.28│ 0.25│ 1.15│ 2.88│ 5.28│ 7.22│
│每股净资产(元) │ 5.73│ 6.07│ 6.74│ 9.21│ 13.42│ 18.86│
│净资产收益率% │ 4.96│ 4.11│ 17.05│ 34.74│ 43.89│ 41.94│
│归母净利润(百万元) │ 81.47│ 72.07│ 334.85│ 851.00│ 1556.33│ 2129.00│
│营业收入(百万元) │ 1675.39│ 1747.45│ 2532.64│ 4960.33│ 9417.67│ 12797.33│
│营业利润(百万元) │ 125.28│ 192.41│ 633.50│ 1745.00│ 3048.33│ 4168.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-26 买入 维持 --- 3.09 5.10 6.98 招商证券
2026-09-15 买入 调高 --- 3.02 5.71 7.76 太平洋证券
2026-08-25 买入 维持 --- 2.54 5.02 6.92 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-26│长芯博创(300548)业绩环比高增，新品布局持续深化 │招商证券 │买入
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事件：2026年10月26日，公司发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现营收30.39亿元，同比+69.5%；归母净利
润5.93亿元，同比+137.3%；扣非归母净利润5.84亿元，同比+143.6%。
营收利润环比高增，盈利能力持续增强。2026年前三季度公司实现营收30.39亿元，同比+69.5%；归母净利润5.93亿
元，同比+137.3%；扣非归母净利润5.84亿元，同比+143.6%。分季度看，公司26Q3营收13.51亿元，同比+127.5%，环比+3
2.7%；归母净利润2.72亿元，同比+232.3%，环比+41.9%，扣非净利润2.69亿元，同比增长245.6%。从盈利能力看，公司
前三季度毛利率47.3%，同比+7.4pct，归母净利率19.5%，同比+5.6pct；26Q3单季度毛利率45.4%，环比-3.3pct，归母净
利率20.1%，环比+1.3pct。公司利润增速继续显著快于收入增速，表明AI数据中心布线需求高景气、高速互联产品持续放
量的逻辑仍在演绎，同时规模效应及产品结构优化进一步释放利润。
高速互联产品持续迭代，1.6T光模块、OCS、EBO及新型光纤布局进一步深化。9月的CIOE大会上，公司推出1.6TOSFP2
×DR4光模块，并新推出具备超强抗灰尘、低运维成本、超高耐久度、安装便捷等优势的EBO预端接光缆，作为传统MPO/MT
P预端接光缆的升级高可靠方案；在OCS方面，公司以全链路真机实时演示的方式推出MEMSOCS产品，并且实现从光纤阵列
、光引擎到整机系统的全流程自主设计，后续规划推出320大端口产品；在新型光纤方面，公司协同长飞光纤进一步强化
空芯/多芯光纤布局，空芯光纤组件于CIOE重点展示，并联合产业伙伴发布《智算中心光互连白皮书》，持续推进新型光
纤在CPO、DCI及Scale-Up等场景的产业化应用。在端侧AI高速互联产品方面，双通道MIPI微型AOC已实现机器人场景动态
演示，MIPI无线光传解决方案让需要频繁移动、旋转、位移的设备能够更自由地运作，满足运动相机、无人机等多元应用
场景的需求。
研发持续投入，回购和股权激励彰显信心。2026年前三季度公司研发费用为1.24亿元，同比+44.7%，研发费用率为4.
09%，在收入高增的情况下依然维持在与26H1相近的水平，表明公司持续推进产品迭代和产品矩阵扩张的决心。10月26日
，公司以160元/股向153名激励对象授予300万股限制性股票，进一步健全长效激励机制；同日，公司审议通过新一轮股份
回购方案，拟使用自有资金及/或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购金额不低于2亿元且不超过3亿元、回购价格不
超过250元/股，彰显出公司对于长期发展的信心。
投资建议：公司MPO业务持续高景气，AOC具备批量供货潜力，OCS、光模块、EBO连接器等产品持续拓展，控股股东长
飞光纤优势资源支持下的空芯光纤产品具有想象力。下半年公司海外产能持续爬产，有望贡献更大收入弹性。考虑到AI数
据中心需求持续高景气，公司业绩环比持续高增且盈利能力有所增强，我们上调对公司的业绩预期，预测2026-2028年归
母净利润分别为9.13亿元、15.05亿元、20.58亿元，对应2026-2028年PE分别为51倍、31倍、23倍，维持“强烈推荐”评
级。
风险提示：下游市场需求不及预期、高端产品价格不及预期、原材料价格波动的风险、市场竞争加剧、全球贸易摩擦
加剧等。
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2026-09-15│长芯博创(300548)业绩大幅增长，全栈光互联加速产品放量 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2026年中报。2026上半年公司营业收入16.88亿元，同比增长40.72%；归母净利润3.21亿元，同比增
长91.08%。预付款项与合同负债显著增加，反映公司在订单增长的背景下，积极备料和扩产。
2026上半年公司营收16.88亿元（+40.72%），归母净利润3.21亿元（+91.08%）；销售毛利率48.88%，同比提高8.68
个百分点。分业务看，电信市场业务收入2.02亿元（-8.63%），毛利率19.46%，同比提高3.52个百分点；数据通信、消费
及工业互联市场业务收入14.80亿元（+51.63%），毛利率52.89%，同比提高7.24个百分点，该业务快速增长主要系人工智
能快速发展、数据中心算力显著提升及网络迭代升级的推动，营收占比达到87.67%，已成为公司营收的核心支柱。分地区
看，海外收入11.70亿元（+58.73%），营收占比达到69.30%，毛利率62.80%，同比提高5.53个百分点，高毛利的海外业务
占比得到进一步提升，公司营收结构不断优化，为利润释放提供有力支撑。
全栈布局光互联，数通产品加速放量。云计算、AI等技术对算力的爆发式需求持续推动数据通信市场高速增长，以及
国内对电信骨干网络建设的支持，均为光互联相关器件带来持续性需求。公司应用于电信市场的产品有PLC光分路器、PON
光收发模块、阵列波导光栅、可调光功率波分复用器（VMUX）、光纤阵列等；应用于数据通信、消费及工业互联市场的产
品有光模块、无源预端接跳线、有源光缆和铜缆等。公司技术积累深厚，PLC光分路器、密集波分复用（DWDM）器件和10G
PON光模块国际市场份额领先，国内数据中心光互联无源产品市场份额位居前列。此外，子公司长芯盛的光电收发芯片占
据全球领先份额。2026H1公司持续发力，50GPON实现批量交付；高精度光纤阵列(FA)向72通道及以上持续升级；多芯/空
芯光纤组件完成送样，MEMS光开关及OCM完成客户验证并进入市场推广，多芯光纤相关连接器组件进入开发验证阶段；同
时，400G/800GAEC多元化方案完成客户端阶段性验收，有望充分释放业绩弹性。
调增关联交易额度，全球化产能布局承接高景气需求。今年8月，公司与股东兼实控人长飞光纤的日常关联交易调增1
5.20亿元，主要增加原材料采购等内容，关联交易额度大幅提升，从采购端印证了光纤器件需求持续上行。产能布局方面
，公司已形成“印尼+嘉兴、成都、汉川”的“1+3”境内外协同生产体系，其中印尼基地一期、二期均顺利投产，三期扩
产项目正在按计划推进建设中，境内外产能优势互补，有利于规避海外贸易壁垒，提高国内外订单交付能力。目前，公司
已向多家海内外互联网客户批量供货多种速率的中短距光模块、有源光缆、高速铜缆和无源预端接跳线，是北美超大规模
云服务商的核心供应商。未来随着产能进一步扩张，公司的市场竞争力将继续得到提升。
投资建议：公司构建起覆盖数据中心无源光连接、光电芯片、光模块、光交换机、光缆铜缆等领域的全产业链布局，
作为业内领先厂商，有望充分受益行业需求释放。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为8.90/16.83/22.88亿元
，对应EPS分别为3.02/5.71/7.76元，当前股价对应PE分别为67.59/35.76/26.30倍。给予“买入”评级。
风险提示：产能扩张不及预期；行业竞争加剧风险；AI需求不及预期。
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2026-08-25│长芯博创(300548)AI数通高景气延续，高速互联产品持续放量 │招商证券 │买入
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事件：2026年8月21日晚间，公司发布《2026年半年度报告》，26H1公司实现营收16.88亿元（yoy+40.72%）、归母净
利润3.21亿元（yoy+91.08%）、扣非归母净利润3.15亿元（yoy+94.49%）。
业绩落于预告上沿区间，26Q2延续高景气。26H1公司实现营收16.88亿元（yoy+40.72%）、归母净利润3.21亿元（yoy
+91.08%）、扣非归母净利润3.15亿元（yoy+94.49%），业绩落在此前预告上沿区间。公司利润增速显著快于收入增速，
主要受益于AI数据中心需求保持高景气、高速互联产品持续放量，同时规模效应及产品结构优化进一步释放利润弹性。
单季度来看，26Q2公司实现营收10.18亿元（yoy+53.90%，qoq+51.78%）、归母净利润1.91亿元（yoy+143.72%，qoq+
47.13%）、扣非归母净利润1.87亿元（yoy+148.84%，qoq+46.40%），收入及利润均保持较快增长。
长芯盛业绩保持高增，公司持股比例进一步提升。26H1长芯盛实现收入15.80亿元（yoy+51.87%）、营业利润6.06亿
元（yoy+85.51%）、净利润5.16亿元（yoy+74.03%），收入及利润均实现较快增长。2026年6月，公司完成收购长芯盛少
数股东持有的2.20%股份，持股比例由60.45%提升至62.65%，进一步巩固对长芯盛的控制权，有望进一步提升其对公司归
母利润的贡献。
数通及境外业务占比持续提升，营收结构进一步优化。
分产品看，1）26H1数据通信、消费及工业互联市场实现营收14.80亿元（yoy+51.63%），占收比为87.67%，毛利率为
52.89%；2）26H1电信市场实现营收2.02亿元（yoy-8.63%），占收比为11.98%，毛利率为19.46%，受益于AI算力需求增长
及数据中心网络升级，公司数通业务快速增长。
分地区看，1）26H1境外实现营收11.70亿元（yoy+58.73%），占收比为69.30%，毛利率为62.80%；2）26H1公司境内
实现营收5.18亿元（yoy+12.03%），占收比为30.70%，毛利率17.46%，境外业务增速及盈利能力均显著高于境内，成为公
司业绩增长的重要支撑。
长协订单落地，关联交易额度同步上调。26年7月27日，公司控股子公司长芯盛（武汉）与某现有客户签订长期合作
协议，主要向客户销售一揽子光纤光缆相关产品，协议有效期至2030年12月31日，预计销售金额约45亿元。26年8月6日，
公司进一步将2026年度与长飞光纤及其下属子公司、联营合营企业的日常关联交易额度调增15.2亿元至不超过20亿元，其
中采购原材料、接受劳务额度由4.1亿元提升至17.3亿元，销售商品额度由0.64亿元提升至2.64亿元，进一步印证AI数据
中心相关光纤光缆及连接器件需求维持较高景气。
研发持续投入，高密度光连接产品持续升级。26H1公司研发费用为0.69亿元（yoy+22.99%），研发费用率为4.09%。
公司围绕数据中心高密度光连接持续迭代，高精度光纤阵列向72通道及以上、2D面阵升级，依托SNMT工艺的高密度大芯数
光跳线及配线架实现批量出货，多芯光纤（MCF）相关连接器组件进入开发验证阶段；同时，400G/800GAEC多元化方案完
成客户端阶段性验收，1.6TAEC长距离方案进入市场推广，1.6T系列光模块完成方案选型设计，高速互联产品矩阵进一步
完善。
投资建议：公司作为综合光电互联解决方案提供商，MPO持续高景气，AOC具备批量供货潜力，控股股东长飞光纤优势
资源支持下的空芯光纤产品具有想象力。考虑到AI数据中心需求持续高景气，叠加公司进一步收购长芯盛少数股权、持股
比例提升至62.65%，有望进一步增厚公司归母净利润，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.50亿元、14.81亿元
、20.41亿元，对应2026-2028年PE分别为78倍、40倍、29倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游市场需求不及预期、高端产品价格不及预期、原材料价格波动的风险、市场竞争加剧、全球贸易摩擦
加剧等。
【5.机构调研】 暂无数据
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