研报评级☆ ◇300548 长芯博创 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.28│ 0.25│ 1.27│ 3.75│ 6.68│
│每股净资产(元) │ 6.45│ 5.73│ 6.07│ 6.88│ 9.42│ 13.94│
│净资产收益率% │ 11.49│ 4.96│ 4.11│ 18.45│ 39.81│ 47.93│
│归母净利润(百万元) │ 194.23│ 81.47│ 72.07│ 370.67│ 1094.00│ 1950.33│
│营业收入(百万元) │ 1466.72│ 1675.39│ 1747.45│ 3452.00│ 6992.00│ 12022.00│
│营业利润(百万元) │ 218.36│ 125.28│ 192.41│ 587.00│ 1534.00│ 2734.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-04 买入 维持 --- 1.27 3.75 6.99 东北证券
2026-01-21 买入 维持 --- 1.27 3.75 6.53 东北证券
2025-12-30 买入 维持 --- 1.27 3.75 6.53 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-04│长芯博创(300548)光电互连综合提供商，谷歌算力扩容核心受益 │东北证券 │买入
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PLC光分路器起家，逐步构建光电互连系统解决方案。公司主要产品面向电信和数据中心、消费及工业互连领域。应
用于电信市场的产品包括PLC光分路器和光纤接入网（PON）光收发模块、用于骨干网和城域网的DWDM、AWG和VMUX等，应
用于数据中心的产品包括光收发模块，有源光缆AOC和铜缆产品DAC/ACC/AEC，速率范围覆盖10G 800G，应用于消费、
工业级以及医疗等行业互连的高速有源光缆以及各类处理器接口的芯片、模组组件等。公司构建了从光纤到器件再到系统
解决方案的完整链条。
谷歌AI商业化领先，算力扩容迫在眉睫。据财联社援引多名知情人士消息，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11
月6日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”。公
司CEO桑达尔
皮查伊在回应内部关于“AI泡沫”的担忧时表示，市场确实存在讨论，但“在当下时刻，投入不足的风险远高于投入
过度”。
谷歌MPO老牌供应商，其他数通产品机会显著。MPO光纤跳线是实现高密度光连接的核心支撑，长芯盛与谷歌在MPO领
域有长期稳定的合作供应关系。在光模块/AOC领域，公司已实现10G-800GAOC产品布局，同时较早开启硅光光模块研发，
根据2025年半年报，公司基于硅光技术的单通道400GQSFP112模块等一系列产品完成开发设计，有望突破北美市场，想象
空间巨大。在高速铜缆领域，公司与Marvell合作，推出1.6TOSFPAEC产品，搭载Marvell1.6TDSPRetimerLeo1芯片，能够
实现8x224GbpsPAM4传输，在LineSideIL>44dB情况下，BER优于1E-10，已验证支持AWG322.5m的传输距离。
盈利预测与投资建议：公司是稀缺的光电互连综合提供商，与谷歌在MPO领域有长期稳定的合作供应关系，同时在光
模块、AOC等有源产品长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长。预计2025-2027年公
司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/20.41亿元，对应EPS分别为1.27/3.75/6.99
元，对应PE分别为128/43/23倍，予以“买入”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不
及预期等。
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2026-01-21│长芯博创(300548)2025年度业绩预告点评：业绩符合预期，有源产品打开想象│东北证券 │买入
│空间 │ │
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事件：公司近日发布2025年度业绩预告，2025年预计实现归母净利润3.20-3.70亿元，YoY+344.01%-413.39%；扣除非
经常性损益后归母净利润预计为3.05-3.55亿元，YoY+429.50%-516.30%。单四季度归母净利润中值0.95亿元，QoQ+16.25%
，YoY+174.89%；单四季度扣除非经常性损益后归母净利润中值为0.90亿元，QoQ+16.07%，YoY+177.03%。全年及单四季度
业绩符合预期。
点评：谷歌算力扩容核心受益标的。据财联社援引多名知情人士消息，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11月6
日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”公司CEO
桑达尔
皮查伊在回应内部关于“AI泡沫”的担忧时表示，市场确实存在讨论，但“在当下时刻，投入不足的风险远高于投入
过度”。
谷歌MPO老牌供应商，短距离高密度光互连带动MPO需求。MPO光纤跳线是实现高密度光连接的核心支撑，长芯盛与谷
歌在MPO领域有长期稳定的合作供应关系。谷歌MPO的主要应用场景为scaleout短距离互连。2025年以来，散纤价格持续上
涨，长飞光纤作为母公司保障长芯博创光纤供应，MPO成本优势有望进一步显现。
数通有源产品打开想象空间。在光模块/AOC领域，公司已实现10G-800GAOC产品布局，同时较早开启硅光光模块研发
，根据2025年半年报，公司基于硅光技术的单通道400GQSFP112模块等一系列产品完成开发设计，有望突破北美市场，打
开公司后续增长空间。在高速铜缆领域，公司与Marvell合作，推出1.6TOSFPAEC产品，搭载Marvell1.6TDSPRetimerLeo1
芯片，能够实现8x224GbpsPAM4传输，在LineSideIL>44dB情况下，BER优于1E-10，已验证支持AWG322.5m的传输距离。
盈利预测与投资建议：公司是稀缺的光电互连解决方案综合提供商，考虑公司与谷歌在MPO领域长期稳定的合作供应
关系以及公司在光模块、AOC等有源产品的长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长
。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/19.05亿元，维持“买
入”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不
及预期等。
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2025-12-30│长芯博创(300548)动态报告：谷歌算力扩容核心受益，数通业务未来可期 │东北证券 │买入
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PLC光分路器起家，逐步构建光电互连系统解决方案。公司主要产品面向电信和数据中心、消费及工业互连领域。应
用于电信市场的产品包括PLC光分路器和光纤接入网（PON）光收发模块、用于骨干网和城域网的DWDM、AWG和VMUX等，应
用于数据中心的产品包括光收发模块，有源光缆AOC和铜缆产品DAC/ACC/AEC，速率范围覆盖10G 800G，应用于消费、
工业级以及医疗等行业互连的高速有源光缆以及各类处理器接口的芯片、模组组件等。公司构建了从光纤到器件再到系统
解决方案的完整链条。
谷歌AI商业化领先，算力扩容迫在眉睫。据财联社援引多名知情人士消息，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11
月6日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”公司
CEO桑达尔皮查伊在回应内部关于“AI泡沫”的担忧时表示，市场确实存在讨论，但“在当下时刻，投入不足的风险远高
于投入过度”。
谷歌MPO老牌供应商，其他数通产品机会显著。MPO光纤跳线是实现高密度光连接的核心支撑，长芯盛与谷歌在MPO领
域有长期稳定的合作供应关系。在光模块/AOC领域，公司已实现10G-800GAOC产品布局，同时较早开启硅光光模块研发，
根据2025年半年报，公司基于硅光技术的单通道400GQSFP112模块等一系列产品完成开发设计，有望突破北美市场，想象
空间巨大。在高速铜缆领域，公司与Marvell合作，推出1.6TOSFPAEC产品，搭载Marvell1.6TDSPRetimerLeo1芯片，能够
实现8x224GbpsPAM4传输，在LineSideIL>44dB情况下，BER优于1E-10，已验证支持AWG322.5m的传输距离。
盈利预测与投资建议：公司是稀缺的光电互连解决方案综合提供商，考虑公司与谷歌在MPO领域长期稳定的合作供应
关系以及公司在光模块、AOC等有源产品的长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长
。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.72/10.94/19.05亿元，予以“买
入”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不
及预期等。
【5.机构调研】 暂无数据
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