研报评级☆ ◇300553 集智股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 10 0 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.30│ 0.40│ 0.24│ 0.46│ 0.85│ 1.44│
│每股净资产(元) │ 10.90│ 8.71│ 8.83│ 7.77│ 8.90│ 10.48│
│净资产收益率% │ 2.73│ 4.63│ 2.66│ 6.21│ 10.16│ 14.57│
│归母净利润(百万元) │ 18.56│ 32.73│ 19.10│ 50.50│ 93.75│ 159.25│
│营业收入(百万元) │ 236.91│ 254.91│ 268.63│ 401.00│ 598.50│ 887.00│
│营业利润(百万元) │ 16.78│ 32.39│ 18.00│ 47.00│ 86.25│ 146.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-09 买入 维持 --- 0.43 0.82 1.34 甬兴证券
2025-12-08 买入 维持 --- 0.48 0.88 1.54 华源证券
2025-11-05 买入 维持 --- 0.48 0.88 1.54 华源证券
2025-10-30 买入 维持 --- 0.43 0.81 1.33 甬兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-09│集智股份(300553)股权激励点评：绑定核心团队，股权激励彰显信心 │甬兴证券 │买入
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事件
2025年12月5日，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票200万股，约占股本总
额的1.80%；限制性股票的授予价格为17.74元/股；本激励计划首次授予激励对象总人数13人，包括在公司任职的董事、
高级管理人员和核心骨干员工。
核心观点
公司推出股权激励计划，绑定核心团队，核心骨干获授占61%。公司拟授予限制性股票200万股，约占股本总额的1.80
%；其中，首次授予限制性股票160万股，占股本总额的1.44%，首次授予占本次授予总额的80%；预留40万股，预留部分占
20%。首次授予的激励对象总人数为13人，其中核心骨干员工获授股票占授予总数的61%。
公司设立股权激励业绩考核目标，第一个归属期（满足下列两个条件之一）1、2026年营业收入达到4.5亿元；2、202
6年净利润达到7000万元。第二个归属期（满足下列两个条件之一）：1、2027年营业收入达到6.5亿元；2、2027年净利润
达到1亿元。
高速动平衡检测装备突破及谛听业务发展，业绩放量可期。据公司三季报，今年8月，公司自主研发的“DG3高速动平
衡及超速试验装备”项目最终获得专家组一致认可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大
突破，打破了国外长期以来的技术垄断，公司作为国产动平衡机牵头企业，有望实现国产替代。另外，2025年8月，谛听
智能已与合作方签订《战略合作框架协议书》，将围绕水声信号处理技术，共同开展体系化的基础研究、预先研究、关键
技术攻关与装备研发合作，谛听业务有望放量。
投资建议
公司作为国产动平衡机牵头企业，未来有望持续受益于人形机器人市场及深海领域发展。我们预计公司2025-2027年
归母净利润0.48/0.91/1.49亿元，按12月5日收盘价，对应EPS0.43/0.82/1.34元，对应PE81.90/42.93/26.15倍。维持“
买入”评级。
风险提示
行业周期性波动风险，新产业拓展不及预期风险，研发产业化不及预期风险；
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2025-12-08│集智股份(300553)股权激励发布，权重倾向核心骨干，彰显“新动能”发展决│华源证券 │买入
│心 │ │
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事件：2025年12月5日，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案）。1）激励对象：首次授予的激励对象共计13人
，包括董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干员工及董事会认为需要激励的其他人员；2）授予总量：计划授予
总量为200万股，占公司股本总额的1.80%；3）授予价格：限制性股票的授予价格为每股17.74元；4）考核目标：授予第
一期，2026年满足两个条件之一，一为2026年营业收入达4.5亿元（较2024年增长67.52%），二为2026年净利润达到7000
万元（较2024年增长414.71%），授予第二期，2027年满足两个条件之一，一为2027年营业收入达6.5亿元（较2024年增长
141.97%），二为2027年净利润达到1亿元（较2024年增长635.29%）。
股权激励向核心骨干倾斜，有望推动公司新业务开拓加速。本次股权激励首次授予对象共计13人，特别值得一提的是
，其中俞金球、俞俊强、葛明、谢轩四名高管获授的限制性股票数量占授予限制性股票总数的比例仅为19%，剩余9名核心
骨干成员的占比为61%，平均每人占比6.8%，激励权重高于高管，充分彰显了此次激励的目的和决心。近年来，公司立足
技术研发优势求新求变，积极向深海谛听、航空航天、机器人等领域开拓发展，上述业务均处于从0到1或者从1到N的关键
时期，在这个阶段将公司核心人员利益和公司发展挂钩具有实际意义。
高端国产替代和谛听业务再迎突破，未来放量可期。根据公司三季报披露：1）今年8月公司自主研发的“DG3高速动
平衡及超速试验装备”项目通过工厂实地验证、专题会议质询、专家评议等三重严谨的评审环节，最终获得专家组一致认
可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大突破，打破了国外长期以来的技术垄断；2）今
年8月谛听智能与某所（限于保密义务，不披露其全称）签订了《战略合作框架协议书》，双方将围绕水声信号处理技术
，共同开展体系化的基础研究、预先研究、关键技术攻关与装备研发合作。公司两大新增长极均离产业化更近一步，价值
有望提升。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.97/1.70亿元，同比增速分别为179.47%/82.07
%/75.41%，当前股价对应的PE分别为73/40/23倍。鉴于公司所卡位赛道的稀缺性以及收入放量后潜在的业绩成长性，维持
“买入”评级。
风险提示：深海经济发展不及预期、技术研发不及预期、市场拓展进度不及预期
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2025-11-05│集智股份(300553)增速仍高，“国产替代+深海科技”再进一步 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入2.35亿元，同比+42.78%，归母净利润0.32亿元，同比+133.25
%，扣非归母净利润0.20亿元，同比+49.47%。其中三季度收入0.74亿元，同比+26.73%，归母净利润0.09亿元，同比+47.8
2%，扣非归母净利润0.04亿元，同比-31.73%。
收入增速仍高，公允价值变动及毛利率拖累业绩增速。2025年前三季度公司营业收入和利润同比增长幅度较上半年均
有收窄，其中营业收入同比增速较上半年-8.88Pct；归母净利润同比增速较上半年-65.98Pct；扣非后归母净利润同比增
速较上半年-60.39Pct。我们判断，归母净利增长收窄幅度超过营业收入，主要系1）公允价值变动拖累：公司出售间接投
资的中芯集成公司股份及股价变动导致公允价值变动收益产生较大波动；2）三季度毛利率同比降幅扩大：公司前三季度
毛利率为41.78%，同比-2.42Pct，单三季度毛利率为44.82%，环比+1.66Pct，但由于去年同期基数较高，同比-2.76Pct，
构成拖累。
办公楼转固及可转债利息导致费用率环比上行，但同比依然实现正贡献。2025年前三季度，公司期间费用率为32.30%
，同比-10.59Pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为10.15%、11.55%、12.08%、-1.48%，分别同比-5.55、-2.0
7、-4.96、+1.99Pct；单三季度，公司期间费用率为38.99%，同比-4.93Pct，环比+13.39Pct，其中销售、管理、研发、
财务费用率分别为10.78%、15.49%、13.59%、-0.87%，分别同比-7.32、+3.99、-3.79、+2.19Pct，分别环比+3.31、+6.0
7、+2.94、+1.06Pct，其中财务费用率上行主要系第三季度可转债的利息费用高于去年同期所致，管理费用上行预计主要
系集智港中心大楼转固产生的费用所致。
高端国产替代和谛听业务再迎突破，放量可期。根据三季报披露：1）今年8月公司自主研发的“DG3高速动平衡及超
速试验装备”项目通过工厂实地验证、专题会议质询、专家评议等三重严谨的评审环节，最终获得专家组一致认可，标志
着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大突破，打破了国外长期以来的技术垄断；2）今年8月谛听
智能与某所（限于保密义务，不披露其全称）签订了《战略合作框架协议书》，双方将围绕水声信号处理技术，共同开展
体系化的基础研究、预先研究、关键技术攻关与装备研发合作。公司两大新增长极均离产业化更近一步，期权价值有望提
升。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.97/1.70亿元，当前股价对应的PE分别为78/43
/24倍。鉴于公司主业国产替代后的潜在业绩增长性、子公司谛听核心技术在深海科技的应用以及动平衡机在机器人生产
领域的卡位，我们维持“买入”评级。
风险提示：人形机器人产业化不及预期、供应链导入不及预期、深海经济发展不及预期
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2025-10-30│集智股份(300553)2025三季报点评：2025Q3业绩持续增长，关注谛听业务进展│甬兴证券 │买入
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事件
公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入2.35亿元，YoY+42.78%，实现归母净利润0.32亿元，YoY+
133.25%，扣非后归母净利润0.20亿元，YoY+49.47%。
核心观点
公司25Q3业绩持续增长，净利率提升显著。2025Q3公司营业收入/归母净利润0.74/0.09亿元，YoY+26.73%/47.82%。
净利率提升，整体期间费率下降显著。2025年前三季度公司毛利率/净利率分别为41.78%/14.91%，分别变动-2.43/+11.93
pct；25前三季度公司整体期间费用率下降显著，费用控制得当。销售/管理/财务/研发费率分别为10.15%/11.55%/-1.48%
/12.08%，分别变动-5.55/-2.08/+2.0/-4.96pct。
受益于机器人及谛听业务发展，业绩放量可期。据公司半年报，机器人作为平衡设备的新应用领域，公司作为国产动
平衡机牵头企业，有望持续受益于机器人行业的高速发展。目前公司已承接首条空心杯电机转子线，并积极把握新兴产业
发展带来的设备需求，将会针对性开发平衡设备、校直设备和微电机自动化产线。另外，公司的谛听智能已进入产业化实
施阶段，已中标某型号装备水声信号智能处理系统的直通车项目及岸基阵配套产品。
投资建议
公司作为国产动平衡机牵头企业，未来有望持续受益于人形机器人市场及深海领域发展。我们预计公司25-27年归母
净利润0.48/0.90/1.48亿元，按10月28日收盘价，对应EPS0.43/0.81/1.33元，对应PE85.01/45.17/27.47倍。维持“买入
”评级。
风险提示
行业周期性波动风险，新产业拓展不及预期风险，研发产业化不及预期风险；
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2026-01-13│集智股份(300553)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍下公司主营业务以及产品的基本情况？
答：公司主营业务为全自动平衡机及自动化设备的研发、设计、生产和销售。公司核心产品全自动平衡机在电动工具
、家用电器、汽车、机器人和航空航天等行业领域得到使用。由于平衡机的市场应用广泛，近年来公司积累了上千家客户
，本身也具备较好工程研发能力，公司利用客户群体优势围绕平衡主业进行了由点到面的外延式拓展，自主开发了电机自
动化生产线以及校直机和测试机设备。
2、目前公司产品的重点发展领域？
答：机器人和航空航天产业的发展给公司设备增加了新的应用场景和设备需求，目前公司重点在拓展该领域的产品应
用。
3、目前公司高速动平衡的进展情况如何？
答：高速动平衡的技术开发和市场应用，一直是公司的长期战略目标。经过多年的技术攻关和产品创新，今年 8月，
公司自主研发的“DG3 高速动平衡及超速试验装备”项目通过工厂实地验证、专题会议质询、专家评议等三重严谨的评审
环节，最终获得专家组一致认可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大突破，为高速动平
衡产品的市场突破提供了基础。
4、目前公司产品在航空航天领域有哪些零部件检测应用？
答：航空航天领域的业务拓展一直是公司的主要方向，随着公司技术和市场突破，目前公司产品已经在涡轮泵、高低
压压气机、高低压涡轮、高压轴、核心机转子总成、涡轴、高低涡盘等航空航天发动机核心零部件检测得到应用。
5、目前机器人产业发展对公司业务带来的变化情况如何？
答：机器人作为高度集成的智能装备，其运动系统的核心性能依赖于大量的各类精密旋转部件的协同运作，如空心杯
电机、无框力矩电机、减速器转子、行星滚柱丝杠、激光雷达等旋转关节，公司现有多款产品已经在机器人核心零部件的
生产制造领域得到应用，并与多家头部机器人核心零部件企业建立了合作关系。（风险提示：新兴行业的发展通常会经历
较长的发展周期，行业发展的变化对于公司产品的需求可能存在一定不确定性，且该类产品短期内对公司收入和利润影响
较小。）
6、公司和西测测试公司会有哪些合作方向？
答：高速动平衡设备在航空航天领域的进口替代一直是公司的长期战略目标，在航天检测环节公司已经具备成熟的解
决方案能力和应用案例。为充分发挥各自技术优势，寻求新的业务机会，双方经充分沟通签署了战略合作协议，就聚焦航
空航天领域的高速动平衡高端装备需求和检测服务的市场推广，围绕极限环境和场景下的检测需求，通过技术协同与资源
共享，共同推进相关检测技术的自主化与标准化和人工智能+的应用推广达成一致，为我国航空航天事业的可靠性与安全
性提升提供支撑。
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参与调研机构：12家
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2025-10-22│集智股份(300553)2025年10月22日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍下公司主营业务以及产品的基本情况？
答：公司主营业务为全自动平衡机及自动化设备的研发、设计、生产和销售。公司核心产品全自动平衡机在电机、电
动工具、家用电器、泵、风机、汽车、化工、高铁、电力、船舶和航空航天等行业领域得到使用。由于平衡机的市场应用
广泛，近年来公司积累了上千家客户，本身也具备较好工程研发能力，公司利用客户群体优势围绕平衡主业进行了由点到
面的外延式拓展，自主开发了电机自动化生产线以及校直机和测试机设备。同时，目前公司正在推进子公司谛听智能水声
信号处理产品的产业化落地。
2、目前高速动平衡的进展情况如何？
答：高速动平衡的技术开发和市场应用，一直是公司的长期战略目标。经过多年的技术攻关和产品创新，今年 8月，
公司自主研发的“DG3 高速动平衡及超速试验装备”项目通过工厂实地验证、专题会议质询、专家评议等三重严谨的评审
环节，最终获得专家组一致认可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大突破，为高速动平
衡产品的市场突破提供了基础。
3、目前机器人产业发展对公司业务带来的变化情况如何？
答：机器人作为高度集成的智能装备，其运动系统的核心性能依赖于大量的各类精密旋转部件的协同运作，公司现有
多款产品已经在机器人核心零部件的生产制造领域得到应用，并与多家头部机器人核心零部件企业建立了合作关系。（风
险提示：新兴行业的发展通常会经历较长的发展周期，行业发展的变化对于公司产品的需求可能存在一定不确定性，且该
类产品短期内对公司收入和利润影响较小。）
4、请问目前公司的发展规划？
答：一方面做精做强主业，抓住新兴产业的发展带来的设备需求，推进高速动平衡的市场应用。同时加快推进子公司
谛听智能的产业化落地进程。
5、请介绍下子公司谛听智能的业务情况？
答：公司子公司谛听智能自设立以来，一直以国家战略需求为导向，聚焦海洋复杂噪声背景条件下微弱信号的处理技
术领域，专注于智能水声信号处理产品的研究开发。
6、请问目前子公司谛听智能的业务进度如何？
答：目前，谛听智能已完成智能水声信号处理系统的样机研制，在传统水声信号处理技术基础上，采用人工智能和智
能计算等新技术来处理背景噪声、提取微弱信号、提升信噪比，大幅提升了强干扰背景下微弱信号的处理能力及智能化水
平，公司正在对下游市场进行推广应用，该业务已逐步进入产业化实施阶段。目前，谛听智能已中标某型号装备水声信号
智能处理系统的直通车项目及岸基阵配套产品，产品应用方向为特种电子信息行业装备领域，目前项目正在进行中。（提
示：谛听智能主营业务为公司此前未涉足的新产业、新领域，产品研制和在产业化落地过程中存在诸多不确定性因素影响
，存在不可抗力因素所造成的不确定性风险）
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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