价值分析☆ ◇300559 佳发教育 更新日期：2024-06-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-06-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 10 2 0 0 0 12
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 10 2 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.17│ 0.33│ 0.47│ 0.64│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 2.52│ 2.59│ 2.99│ 3.39│ 3.94│ 4.66│
│净资产收益率% │ 8.22│ 6.66│ 10.97│ 14.04│ 16.29│ 17.97│
│归母净利润(百万元) │ 82.63│ 68.95│ 131.04│ 188.91│ 254.32│ 331.16│
│营业收入(百万元) │ 369.70│ 412.64│ 604.37│ 801.20│ 1040.89│ 1329.03│
│营业利润(百万元) │ 78.35│ 63.33│ 138.82│ 196.63│ 267.97│ 346.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-06-13 买入 维持 --- 0.48 0.70 0.90 天风证券
2024-05-15 买入 维持 --- 0.45 0.61 0.79 长江证券
2024-05-04 买入 维持 --- 0.45 0.61 0.79 长江证券
2024-04-28 增持 维持 --- 0.40 0.54 0.71 招商证券
2024-04-26 买入 维持 17.37 0.50 0.67 0.90 广发证券
2024-04-23 增持 首次 --- 0.40 0.54 0.71 招商证券
2024-04-11 买入 首次 17.37 0.50 0.67 0.90 广发证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.49 0.67 0.87 国元证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.54 0.70 0.92 天风证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.47 0.62 0.79 东北证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.49 0.66 0.88 中邮证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.50 0.64 0.79 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-06-13│佳发教育(300559)体育评测国家标准出台，佳发参与建设，看好后续订单增量
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调整盈利预测，维持“买入”评级
在教育数字化、智慧化的发展背景下，佳发教育聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向，以自有核心产品
与落地服务能力为基础，将先进技术与业务认知深度融合，推出覆盖各类考试和K12、高教职教教学场景的综
合解决方案，服务全国31个省（直辖市、自治区），应用于上千个教育管理机构及上万所学校。
由于公司23年和24Q1管理费用有一定程度上升，主要系实施员工持股计划导致费用摊销。为激励员工，公
司24年继续推出了员工持股计划，预计24年因员工持股计划导致的费用摊销将继续增加。故我们小幅调整盈利
预测，预计24-26年归母分别为1.9/2.8/3.6亿元（此前24-26年前值为2.1/2.8/3.7亿元），EPS分别为0.48/0.
70/0.90元/股，对应PE分别为21/15/11X。
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2024-05-15│佳发教育(300559)2024年一季报点评：营收超预期，AI赋能未来可期
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作为国内教育信息化的开拓者，公司凭借常年高质量且稳定的产品交付赢得了业内客户的一致好评。公司
是国内最早从事智慧考试业务的企业，已在行业内形成自主品牌优势。2023年公司迎来业绩拐点，AI助力新业
务及新产品从而带动公司转型。预计公司2024~2026年营收分别为7.95/10.74/13.68亿元，归母净利润分别为1
.80/2.44/3.14亿元，对应PE分别为26/19/15倍。给予“买入”评级。
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2024-05-04│佳发教育(300559)智慧考试重回高增长周期，AI助力智慧教育有望成为第二增长曲线
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2023年公司迎来业绩拐点，AI助力新业务及新产品从而带动公司转型。预计公司2024-2026年营收分别为7
.95/10.74/13.68亿元，归母净利润分别为1.80/2.44/3.14亿元，对应PE分别为27/20/15倍。给予“买入”评
级。
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2024-04-28│佳发教育(300559)一季度业绩高增，AI打开B+C端新空间
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维持“增持”投资评级。公司标考业务基本盘在智能安检门、作弊防控产品等产品升级驱动下快速增长，
同时AI+理化生实验、英语听说、智慧教育等产品打开新空间；对C端用户，公司推出AI英语学习助手，AI助力
B+C端打开新空间。预测公司24-26年实现归母净利润1.61/2.14/2.83亿元，YoY+23%/33%/32%，对应24-26年PE
30/23/17倍，维持“增持”投资评级。
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2024-04-26│佳发教育(300559)业绩超预期，关注AI教育产品积极变化
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盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS为0.50/0.67/0.90元/股，给予公司2024年35XPE，合理价值17.52
元/股，维持“买入”评级。
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2024-04-23│佳发教育(300559)二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间
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首次覆盖给予“增持”投资评级。公司标考业务基本盘在智能安检门、作弊防控产品等产品升级驱动下快
速增长，同时AI+理化生实验、英语听说、智慧教育等产品打开新空间；对C端用户，公司推出AI英语学习助手
，AI助力B+C端打开新空间。预测公司24-26年实现归母净利润1.61/2.14/2.83亿元，YoY+23%/33%/32%，对应2
4-26年PE28/21/16倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。
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2024-04-11│佳发教育(300559)标考龙头加码AI，智慧教育未来可期
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.50/0.67/0.9元/股。考虑到公司作为标考信
息化领军者，英语口语AI产品有望打开公司2C业务成长空间，给予公司2024年35XPE，合理价值为17.52元，首
次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-01│佳发教育(300559)2023年年度报告点评：业绩实现快速增长，“AI+”战略全面升级
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随着教育数字化转型以及人工智能在教育领域的不断应用，教育对信息化建设需求将维持稳定增长，市场
将迎来更广阔的发展空间，公司有望充分受益。预测公司2024-2026年的营业收入为8.22、10.74、13.48亿元
，归母净利润为1.96、2.68、3.49亿元，EPS为0.49、0.67、0.87元/股，对应的PE为26.36、19.25、14.81倍
。考虑到行业的景气度和公司的未来的成长空间，维持“买入”评级。
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2024-03-29│佳发教育(300559)发布员工持股计划(草案)，核心产品订单增长
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司智慧考试业务有产品种类增加和升级换代、应用场景增加的需求。智慧教育领域公司已在智慧体育、
英语听说等领域提前布局、占位，到了市场快速增长的阶段；且随着AI类新产品落地希望未来C端产品收入潜
力可期。考虑到公司23年业绩，我们小幅下调24-25年盈利预测，我们预计24-26年收入分别为8.79/11.53/15.
47亿元（24-25年前值分别为8.83/11.57亿元），归母净利分别为2.14/2.81/3.67亿元（24-25年前值分别为2.
50/3.30亿元），EPS分别为0.54/0.70/0.92元/股，对应PE分别为24/18/14X。
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2024-03-27│佳发教育(300559)2023年年报点评：利润高速增长90%，英语听说AI产品渠道入口优势彰显
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盈利预测：预计2024-2026年分别实现营收7.97、10.26、12.76亿元增长31.93%、28.62%、24.45%；归母
净利润1.88、2.49、3.17亿元增长43.80%、32.12%、27.28%，EPS（最新摊薄）分别为0.47、0.62、0.79元，
给予“买入”评级。
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2024-03-27│佳发教育(300559)大模型赋能教育信息化，股权激励护航未来
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盈利预测及投资建议
公司聚焦智慧考试、智慧教育两大业务方向，积极探索AI与新一代英语听说、智慧体育等解决方案融合，
助力AI+教育产业化落地，业绩有望迎来拐点。预计公司2024-2026年的EPS分别为0.49、0.66、0.88元，当前
股价对应的PE分别为26.10、19.56、14.62倍，维持“买入”评级。
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2024-03-27│佳发教育(300559)2023年年报点评：拥抱“AI+”，发布员工持股彰显信心
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为1.98、2.57、3.16亿元，同比增速分别为51%/30%/23%，当
前市值对应24-26年PE分别为26/20/16倍。考虑到教育数字化转型过程中，公司积极推进先进技术与公司业务
的深度融合，基于大语音模型AI基座，公司有望充分受益，维持“推荐”评级。
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