价值分析☆ ◇300567 精测电子 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 6 3 0 0 0 9
1年内 22 9 0 0 0 31
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 0.69│ 0.98│ 0.70│ 1.26│ 1.79│
│每股净资产(元) │ 6.88│ 11.72│ 11.40│ 12.39│ 13.28│ 14.64│
│净资产收益率% │ 13.89│ 5.80│ 8.43│ 5.60│ 9.17│ 11.67│
│归母净利润(百万元) │ 243.23│ 192.29│ 271.83│ 195.29│ 348.76│ 496.69│
│营业收入(百万元) │ 2076.52│ 2408.95│ 2730.57│ 2539.44│ 3381.89│ 4358.11│
│营业利润(百万元) │ 250.21│ 176.17│ 249.34│ 169.97│ 343.42│ 525.46│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-08 增持 维持 --- 0.59 0.99 1.44 方正证券
2024-03-30 买入 首次 100.3 0.60 0.98 1.15 华泰证券
2024-01-23 增持 维持 --- 0.59 1.11 1.56 长城证券
2024-01-09 买入 维持 83.25 0.60 1.11 1.55 国泰君安
2023-12-29 增持 首次 --- 0.57 0.90 1.51 西部证券
2023-11-30 买入 维持 115.05 0.73 1.77 2.48 国泰君安
2023-11-28 买入 首次 104 0.68 1.06 1.58 国金证券
2023-11-14 买入 维持 --- 0.74 1.61 2.43 长江证券
2023-10-23 买入 维持 111.2 1.22 1.76 2.37 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-08│精测电子(300567)公司点评报告：与关联方签订半导体大额合同，半导体业务有望持续高增
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盈利预测：我们预计23-25年公司营业收入为23.43、29.13、36.20亿元，同比增速-14.21%、+24.36%和+2
4.27%，归母净利润分别为1.64、2.74和3.99亿元，同比增速-39.56%、+66.82%和+45.70%。以2024年4月8日收
盘价为基准，三家可比公司24年PS为8.46X，公司24年PS为6.30X,我们看好其在半导体业务上的放量，因此，
给予“推荐”评级。
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2024-03-30│精测电子(300567)面板+半导体+新能源平台化布局领先
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面板检测设备龙头切入半导体、新能源设备，第二、三成长曲线见效
精测电子是国产平板显示测试设备厂龙头，2021年在我国Array制程市场份额达到国产第一，Cell/Module
制程国产第二。2018年公司拓展半导体检测设备及新能源检测设备，当前上海精测凭借其全面布局及节点先进
在国产化率不足3%的半导体量检测设备行业中处于领先地位，导入中芯国际、华虹集团、长江存储、合肥长鑫
等客户。公司签约动力电池龙头厂商中创新航，持续扩张锂电池检测设备布局。我们看好公司从面板切入快速
发展的半导体、新能源领域，预计公司2023-2025年收入分别为22.8/26.6/31.4亿元，首次覆盖精测电子给予
“买入”评级，可比公司24年11.6倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，目标价100.3元（24年1
0.5xPS）。
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2024-01-23│精测电子(300567)Q4业绩同环比大幅改善，半导体业务交付能力提升
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下调盈利预测，维持“增持”评级：随着国内晶圆厂扩产推进、半导体设备国产化进程加速以及新能源市
场持续成长，公司有望凭借半导体量检测业务、新能源检测业务等新兴业务拓宽成长边界，进一步打开盈利空
间。考虑到公司半导体业务仍处于高投入阶段，故下调盈利预测，预估公司2023-2025年归母净利润分别为1.6
5亿元、3.10亿元、4.35亿元，eps分别为0.59元、1.11元、1.56元，对应pe分别为146X、78X、55X。
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2024-01-09│精测电子(300567)2023年业绩预告点评：业绩边际改善，半导体业务交付加速
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维持增持评级。考虑到面板以及半导体业务仍处于高投入阶段、主业面板及新能源板块仍处于周期性调整
状态，下调23-25年EPS预测为0.60/1.11/1.55元(原0.73/1.77/2.48元)。参照可比公司估值且考虑到量检测设
备渗透率更低，给予公司24年75倍PE，下调目标价至83.25元(原115.05元)，维持增持。
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2023-12-29│精测电子(300567)首次覆盖：国内半导体检测设备领军企业，乘势而上扬帆起航
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投资建议：预计2023-2025公司营收分别为23.88/32.31/42.96亿元，归母净利润为1.58/2.51/4.19亿元。
公司半导体在手订单饱满，随着国内晶圆厂扩产推进，叠加国产化需求提升，公司半导体前道量检测设备业务
有望保持高速增长，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-11-30│精测电子(300567)更新报告：京东方扩产八代线，公司面板业务有望受益
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维持增持评级。考虑到面板以及半导体业务仍处于高投入阶段、主业面板及新能源板块仍处于周期性调整
状态，下调23-24年EPS预测为0.73/1.77元(原1.32/1.84元)。考虑到京东方八代线扩产及公司半导体设备逐步
放量，上调25年EPS预测为2.48元（原2.33元）。参照可比公司给予24年65倍PE，下调目标价至115.05元(原12
8.41元)，维持增持。
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2023-11-28│精测电子(300567)半导体量检测设备龙头，迎来放量期
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预计公司2023-25年收入24/31/38亿元，YOY-11%/26%/25%；归母净利润1.9/3.0/4.4亿元，YOY-31%/57%/4
8%。公司为半导体量检测设备龙头，半导体业务订单快速增长，迎来放量期，给予公司24年8.5倍PS，目标市
值为289亿元，股价对应104元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-11-14│精测电子(300567)业绩短期承压，半导体业务居领先地位
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基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务现阶段仍是公司重要的收入来源，精密光学仪器
和新型显示设备作为重点布局领域，有望巩固公司在行业内的领先地位，并享受未来产业爆发带来的增量红利
。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线，公司是国产半导体检测设备领军企业，基本形成前道、
后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务
具备深厚发展潜力；受益于市场规模的持续增长，公司以锂电设备为重点布局的新能源业务前景广阔。我们预
计公司2023-2025年归母净利润分别为2.0亿元、4.5亿元、6.8亿元，对应当前股价PE分别为116x、53x、35x，
维持“买入”评级。
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2023-10-23│华创证券-精测电子(300567)重大事项点评：新签1.43亿元前道量测设备订单，延续强劲增长
│势头-231023
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投资建议：我们预计公司2023-2025年收入分别为33.25、44.01、55.28亿元；归母净利润分别为3.41、4.
90、6.60亿元；EPS分别为1.22、1.76、2.37元。公司的传统主营产品为面板检测设备，半导体检测设备正处
于快速放量进程中，我们选取面板检测设备行业的华兴源创和半导体设备行业的芯源微、拓荆科技、中微公司
为可比公司；由于半导体设备行业前期研发投入大，一定程度制约利润端表现，我们选择PS估值法更具有合理
性。公司在平板显示检测设备竞争力强，有望充分受益OLED产线新增以及MR/AR/VR的产业化进展；公司前道量
检测设备产品线布局齐全，多种设备取得批量订单，明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付，且已取得更先
进制程订单；有图形暗场缺陷检测设备等产品正处于研发中，目前我国大陆量检测市场空间广阔且国产化率低
，公司国产替代进程有望加速。结合行业平均估值2023年11.7倍，考虑到面板业务占公司收入比重较高，半导
体设备业务未来3年内占比有望快速提升，我们较可比公司PS均值给予适当折价，给予2023年9.3倍PS，对应目
标市值为309亿元，目标空间27.1%，维持“强推”评级。
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