价值分析☆ ◇300568 星源材质 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 4 5 0 0 0 9
6月内 7 6 0 0 0 13
1年内 13 9 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ 0.56│ 0.43│ 0.38│ 0.46│ 0.61│
│每股净资产(元) │ 5.55│ 6.59│ 7.28│ 7.46│ 7.78│ 8.20│
│净资产收益率% │ 6.63│ 8.53│ 5.88│ 4.99│ 5.87│ 7.39│
│归母净利润(百万元) │ 282.90│ 719.27│ 576.33│ 503.74│ 615.79│ 819.08│
│营业收入(百万元) │ 1860.54│ 2880.27│ 3013.23│ 3708.53│ 4672.20│ 5933.40│
│营业利润(百万元) │ 331.46│ 846.78│ 823.73│ 607.50│ 747.90│ 980.80│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 买入 维持 13.12 0.36 0.41 0.51 华创证券
2024-11-16 增持 维持 12.6 0.30 0.36 0.45 海通证券
2024-11-15 买入 维持 --- 0.35 0.40 0.66 中信建投
2024-11-12 增持 首次 12.6 0.30 0.36 0.45 海通证券
2024-11-01 增持 维持 12 --- --- --- 中金公司
2024-10-30 买入 维持 --- 0.34 0.43 0.61 东吴证券
2024-09-13 增持 维持 --- 0.40 0.52 0.66 浙商证券
2024-09-12 增持 维持 --- 0.41 0.49 0.59 光大证券
2024-09-11 买入 维持 --- 0.42 0.52 0.69 太平洋证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.40 0.51 0.69 华金证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.43 0.53 0.71 民生证券
2024-08-29 增持 维持 8.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 --- 0.43 0.52 0.69 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│星源材质(300568)2024年三季报点评：业绩符合预期，不断推进技术突破
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.77/5.50/6.88亿元，当前市值对应PE分别为32/
28/22倍。考虑到公司高成长性和技术壁垒，给予2025年32xPE，对应目标价13.12元，维持“强推”评级。
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2024-11-16│星源材质(300568)公司公告点评：揽获海外大单，预计累计供货20亿平+
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.01、4.82、6.09亿元，同比-30.5%、+20.2%
、+26.4%。公司为全球锂电隔膜龙头，参考可比公司给予公司2024年40-42倍PE估值，对应合理价值区间12.00
-12.60元，给予“优于大市”评级。
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2024-11-15│星源材质(300568)单位盈利环比稳定，获得海外客户定点后续可期
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盈利预测：预计2024-25年公司归母净利润4.7、5.4亿元，对应PE37、32倍。
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2024-11-12│星源材质(300568)公司研究报告：经营性盈利能力环比稳定
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.01、4.82、6.09亿元，同比-30.5%、+20.2%
、+26.4%。公司为全球锂电隔膜龙头，参考可比公司给予公司2024年40-42倍PE估值，对应合理价值区间12.00
-12.60元，给予“优于大市”评级。
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2024-11-01│星源材质(300568)业绩符合预期，价格回落、盈利能力稳定
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盈利预测与估值
我们维持2024年和2025年净利润5.09和6.19亿元。当前股价对应27.8倍2024年市盈率和22.9倍2025年市盈
率。维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢上行、公司中长期发展趋势向好，我们上调目标价41%至12元，
对应31.7倍2024年市盈率和26.0倍2025年市盈率，较当前股价有13.9%的上行空间。
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2024-10-30│星源材质(300568)2024年三季报点评：单平盈利稳定，25年出货有望维持高增长
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盈利预测与投资评级：考虑公司产品价格下降，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至4.6/5.7/8.1
亿元（原预期为5.76/7.03/9.30亿元），同比-20%/+23%/+42%，对应PE为31/25/17倍，考虑到我们预计公司盈
利已触底，长期增长空间较大，维持“买入”评级。
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2024-09-13│星源材质(300568)2024半年度业绩点评：工艺升级和海外业务支撑盈利能力，积极推进全球产
│能建设
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盈利预测与估值
下调盈利预测，维持“增持”评级。考虑到行业竞争加剧和产品价格下降，我们谨慎下调2024-2026年公
司归母净利润至5.32、6.95、8.84亿元(下调前分别为5.99、8.22、10.08亿元），对应EPS分别为0.40、0.52
、0.66元/股，对应PE为18、14、11倍。维持“增持”评级。
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2024-09-12│星源材质(300568)动态跟踪报告：持续完善全球隔膜产能布局，发布股权激励计划彰显长期发
│展信心
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盈利预测、估值与评级：公司锂电隔膜的产能放量顺利。但由于锂离子电池隔膜价格仍然维持低迷的状态
，我们下调公司24-25年的盈利预测，新增26年的盈利预测，预计24-26年的归母净利润分别为5.48（下调57.3
%）/6.56（下调60.8%）/7.86亿元。我们持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级
。
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2024-09-11│星源材质(300568)2024半年报点评：市占率保持全球领先，新技术增强产品力及盈利能力
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投资建议：我们预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为37.19/44.51/65.31亿元,同比增长23.42%/19.
70%/46.73%；归母净利润分别5.59/6.97/9.23亿元，同比增长-3.07%/24.79%/32.44%。对应EPS分0.42/0.52/0
.69元。当前股价对应PE17.43/13.97/10.55。维持“买入”评级。
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2024-09-03│星源材质(300568)降本措施效果显著，持续完善产能布局
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投资建议：公司隔膜出货大幅增长，海外产能扩产稳步推进，接连签订多个大额订单。考虑行业竞争仍然
剧烈，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.33亿元、6.81亿元和9.27亿元（前
次2024-2026年归母净利润预测值分别为6.98亿元、9.65亿元和12.83亿元），对应的PE分别是18.4、14.4、10
.6倍，维持“买入-B”评级。
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2024-08-30│星源材质(300568)2024年半年报点评：业绩符合预期，出货量维持高增速
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收38.01、48.77和59.10亿元，同比增速分别为26.1%、28.3%
和21.2%；归母净利分别为5.73、7.06和9.50亿元，同比增速分别为-0.6%、23.2%和34.6%。2024年8月29日现
价对应的PE分别为17、14、10倍。考虑到公司产品和海外市场持续优化，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│星源材质(300568)业绩符合预期，出货高增单位盈利下降
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盈利预测与估值
由于隔膜产品持续降价，我们下调2024和2025净利润18%和19%至5.09和6.19亿元。当前股价对应19.5倍20
24市盈率和16.0倍2025市盈率。维持跑赢行业评级，由于盈利预测下调叠加行业估值中枢下行，我们下调目标
价22.7%至8.5元，对应22.4倍2024市盈率和18.4倍2025市盈率，较当前股价有15%的上行空间。
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2024-08-29│星源材质(300568)2024年中报点评：24H1出货同增60%，24年出货有望维持高增长
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盈利预测与投资评级：考虑公司产品价格下降，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至5.76/7.03/9
.30亿元（原预期为6.44/8.55/12.04亿元），同比-0.02%/+22%/+32%，对应PE为16/13/10倍，考虑到我们预计
公司盈利已触底，长期增长空间较大，维持“买入”评级。
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