研报评级☆ ◇300569 天能重工 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-09-07│天能重工(300569)2026年9月7日投资者关系活动主要内容
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1.上半年塔筒毛利情况如何？
答：2026年上半年，公司钢塔业务平均毛利率 7.20%，同比提升 4.08个百分点。其中陆上塔筒盈利改善尤为突出，
陆塔平均毛利率 8.41%，同比增加 3.55 个百分点。毛利提升主要得益于产能释放带来的规模效应，2026年1-6月公司销
量24.25万吨，较2025年同比增长16.25%，产量规模扩大摊薄单位固定制造费用，进而带动塔筒产品毛利率上行；另一方
面，2024年行业处于极度内卷状态，2025年竞争压力缓解，叠加公司内部强化降本增效与成本管控，共同推动毛利率改善
。
2.新能源发电情况及趋势？
答：从公司自身经营来看，上半年部分新能源发电项目受区域电网调度影响，限电现象较为突出，近期限电情况已逐
步趋于平缓。放眼行业短期形势，新能源发电板块面临保障性电量缩减、电价下行、收益波动加大的三重压力，部分限电
形势加剧的区域，项目发电量、电价双双承压，对发电板块整体利润形成一定拖累。长期维度看，电力市场化改革将加速
行业出清与格局优化：高效低成本的优质项目有望获取超额收益，灵活性调节资源与储能的价值持续凸显，具备精细化运
营、成熟电力交易能力的运营商将逐步脱颖而出。伴随全国统一电力市场加快推进，跨省跨区交易壁垒将逐步破除，市场
基础规则与技术标准实现全面统一，一方面为公司优质新能源资产拓展更大消纳空间，另一方面也对公司电力交易、风险
管控水平提出更高要求。公司正主动适配市场化转型节奏，积极拓展绿电交易、辅助服务等多元化收益来源，力争在市场
化定价新阶段，稳固发电业务盈利水平。
3.上半年海塔陆塔订单结构，公司在手订单情况？
答：截至 2026 年 6月 30 日风机塔架在手订单充足。订单结构方面仍以陆上风电产品为主，海上及管桩类产品占比
仍有待进一步提升。
4.公司产能规划？
答：公司塔筒整体产能约 91万吨，不存在全局性产能瓶颈，但各生产基地产能利用率呈现分化态势。其中海工基地
合计产能约 48万吨，具备柔性生产能力，在海工订单相对不足的阶段，可以转产承接陆上塔筒订单，通过产能灵活调配
，提高整体资产与设备资源利用效率。现阶段公司没有整体新增扩产的计划，工作重心放在现有产能布局的动态优化与内
部管理效能提升上。后续将结合海外业务拓展进度，按需匹配相应产能供给。新业务拓展方面，公司将积极谋划拓展海上
新基建业务，目前该项业务尚处于探索培育阶段。
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参与调研机构：1家
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2026-09-04│天能重工(300569)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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1.尊敬的领导你们好！对公司我有以下几个问题咨询；1、响水基地欧洲海风投标项目目前处于什么评审阶段？受海
外项目 FID延期影响，公司预判相关订单结果大致时间窗口，海外拓展主要风险点是什么？2、天能转债临近到期，公司
资金对 6.94 亿兑付保障情况，公司目前主要预案是什么？控股股东在资金方面有哪些支持？3、国内海风设备招标延后
，下半年国内海风订单展望，江苏海工基地下半年产能释放情况？4、中报经营现金流转负，应收账款占用资金，下半年
有什么改善现金流的举措？谢谢！
答：尊敬的投资者您好！1.海外业务受地缘政治等外部因素扰动，目前各项投标工作仍在有序开展。2.公司董事会和
管理层将围绕战略目标，持续提升经营业绩与市场价值认知，近期公告可转债转股价格不再下修，系综合评估股价、公司
经营情况后的决策。目前，公司资金安全稳健，完全具备按期还本付息能力。我们将积极关注市场态势、转股情况等，并
做好各种可能情形的应对，保障投资者权益。3.国内海风招标延后属于行业阶段性情况，预计下半年将逐步启动，公司将
持续跟进海风项目招标动态，做好市场开发工作，江苏基地产能将逐步得到释放。4.报告期内公司在手订单充足，经营现
金流转负，主要系为履行订单加大生产备货投入，部分产品尚未完成交付、资金暂未回笼所致，属于阶段性现象。随着后
续产品陆续交付回款，公司现金流状况将逐步改善。感谢您的关注！
2.董事长：您好！请问公司管理层在更加注重价值创造、更加注重股东回报、更加注重价值传递方面，有什么举措，
谢谢！
答：尊敬的投资者您好，公司管理层高度重视价值创造、股东回报与价值传递。价值创造方面，公司锚定“两海战略
”，聚焦海上风电与海外市场主业提质增效，夯实经营基本面，积极跟踪谋划拓展海上新基建业务；股东回报方面，将严
格按照公司章程，统筹经营实际与长期发展，落实可持续的分红回报机制；价值传递方面，持续提升信息披露质量，积极
开展投资者关系活动，加强资本市场沟通。后续公司将勤勉经营，努力提升内在价值回报广大投资者。感谢您的关注！
3.想请问黄总我们欧洲海风单桩的具体进展： 有哪些项目是我们在积极跟进的（如果方便的话：国家/具体项目），
预计订单落地时间点？
答：尊敬的投资者您好，公司欧洲项目有序推进中。感谢您的关注！
4.请问海外市场拓展的重点区域是哪些？出口产品主要是什么？
答：尊敬的投资者您好，目前重点市场开发区域为欧洲，中亚，东南亚，澳洲，南美；主要产品为风电塔筒，海上风
电超大基础管桩，海上油气管桩。感谢您的关注。
5.董事长先生：您好！请问贵司能否成立由董事长牵头的市值管理领导小组和执行小组，把市值管理更好地融入战略
规划、经营管理之中，进一步加强对市值管理工作的统筹推动。谢谢！
答：尊敬的投资者您好！感谢您宝贵的建议。公司将结合现有的治理体系以及公司实际情况，认真论证实施的可行性
。未来我们也会进一步把市值管理理念更深地嵌入到公司战略规划和日常经营管理当中，坚持以做强主业、创造内在价值
为根基，同步做好资本市场价值沟通传递，努力维护上市公司合理市值，回报广大股东。
6.报告提到与高校开展产学研合作，请问具体合作对象和合作方向是什么？
答：尊敬的投资者您好！公司产学研合作主要方向为焊接自动化、制造智能化升级，优选该方向研发实力强、技术储
备充足的高校院所开展技术攻关。感谢您的关注！
7.公司目前研发的具体方向是什么？
答：尊敬的投资者您好，公司研发持续聚焦于产品升级和以焊接技术为核心的工艺改进，不断提升公司核心竞争力。
感谢您的关注。
8.请问上半年钢材价格走势怎么样？公司是否有套期保值等对冲措施？
答：尊敬的投资者您好！上半年钢材市场整体保持平稳运行。公司已建立较为完善的钢材市场跟踪、分析、采购及成
本管控机制。如钢材价格出现剧烈波动，公司将及时采取相应的应对措施，严格按照规定及时履行信息披露义务。感谢您
的关注！
9.葫芦岛风电项目预计何时并网？并网后对发电业务收入和利润的贡献大概预计能有多少？
答：尊敬的投资者您好！公司目前正在加快推进葫芦岛风电项目的建设，具体进展请您以公司后续披露的公告信息为
准。感谢您的关注！
10.新设农安天泽新能源科技有限公司的业务定位是什么？
答：尊敬的投资者您好！农安天泽新能源科技有限公司主要用于拓展新能源发电业务。目前相关项目尚处于前期阶段
，存在不确定性。感谢您的关注！
11.天能重工最近转型如何，公司高管变化如此大，前几年新旧股东变更，出售股份，最近公司财务总监辞职好几波
，董事长身兼数职，也未能力挽狂澜，请问未来转型方向如何，哪些方面是重点突破点？
答：尊敬的投资者您好，公司正以两海战略（海上风电+海外出海）为主线，重点突破海上风电海工产品、海外市场
拓展、新能源发电提质增效、海洋钢构新兴业务，相关中长期规划详见公司已披露的“十五五”战略纲要。感谢您的关注
。
12.请问贵公司最新披露的财报，经营现金流转负，资金压力上升，短期偿债压力偏大，应收账款、存货占压资金高
，对此这问题，有何应对方法？
答：尊敬的投资者您好！报告期内公司在手订单充足，经营现金流转负，主要系为履行订单加大生产备货投入，部分
产品尚未完成交付，属于阶段性现象。随着后续产品陆续交付回款，公司现金流状况将逐步改善。感谢您的关注！
13.股票都跌破净资产了，公司在经营上是不是出现了什么问题，另外，天能转债即将兑付，公司有什么举措？
答：尊敬的投资者您好，公司股价受内外部综合因素影响。目前公司经营稳健，公司董事会和管理层将围绕战略目标
，持续提升经营业绩与市场价值认知。近期，公司公告可转债转股价不再下修，系综合评估股价、公司经营情况后的决策
。目前，公司资金安全稳健，完全具备按期还本付息能力。我们将积极关注市场态势、转股情况等，并做好各种可能情形
的应对，保障投资者权益。感谢您的关注。14.请问贵公司高管在近一年来频繁变动，特别是财务总监这个职位，很难让
投资者不怀疑贵公司是否涉嫌财务造假。
答：尊敬的投资者您好，公司严格按照企业会计准则及相关法律法规的规定进行会计核算、编制财务报告，始终严格
按照监管要求履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的财务风险事项。公司高管离任均属正常的工作调整。感谢您的
关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│天能重工(300569)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、关于化债有没有具体措施？是下修转股价还是准备现金应对即将到期的可转债赎回？
答：尊敬的投资者您好，关于“天能转债”，截至 2026 年一季度末剩余未转股金额约 6.94 亿元，转股价格为 6.7
0 元/股。公司将严格按照可转债相关规则及监管要求，综合考虑二级市场股价表现、公司经营状况及全体股东整体权益
等因素，审慎研判后续相关事宜，依规履行相应决策及信息披露流程。谢谢！
2、董秘您好！贵司 2021 年增发价是 8.99 元；2023 年增发价是 7.03 元。5月 14 日股东大会《关于提请股东会
授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》，如果定在 5.2 元左右，会损害长期持有贵司股票的
中小股东利益，建议贵司一定要募集资金，请面向全体股东配股，减少中小股东被亏损的状况，谢谢！
答：尊敬的投资者您好，公司 2026 年 4月 23 日发布了《关于提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发
行股票相关事宜的公告》，该事项仅为增发股份的授权，后续是否实施仍需经董事会审议及监管机构审批，存在不确定性
。若未来公司能够实施股份增发，募集资金将用于主业发展，并重点推进两海战略落地。公司将结合自身经营发展、资金
实际需求审慎研判是否启动相关融资事项；若确有必要实施，将严格遵守监管规则及定价机制，发行价格不低于定价基准
日前 20 个交易日公司股票均价的 80%。最终发行价格将根据年度股东会的授权，由公司董事会按照相关规定根据询价结
果，综合兼顾公司长远发展与全体股东合法权益，合理审慎确定发行价格与发行方案。谢谢！
3、你们公司有市值管理吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司股价受宏观经济、市场情绪、所处行业发展、公司业绩、成长性等内外部综合因素影
响，存在短期波动。公司通过持续优化经营效率、强化市场竞争力夯实基本面，聚焦主业，以规范运作为基础，以提升经
济效益为目标，重视公司市值成长，以期回报广大投资者的信任。公司已通过回购股份、持续稳定分红等方式，积极维护
市值稳定，公司也将继续加强与投资者的沟通与交流，及时传递公司价值，提升市场认知度，为公司市值的长期稳定增长
奠定坚实基础。谢谢！
4、请问贵公司在 2025 年 9 月 19 日投资者联系活动中提到的公司自建 97.6MW 电站在 2025 年年底前实现并网发
电，请问并网发电了吗？什么时候并网发电的？
答：尊敬的投资者，您好。受项目所在地输电线路配套建设进度等因素影响，项目并网时间较原计划有所延后。目前
公司正积极与属地相关单位对接协调，全力推进线路配套及并网各项前期工作，力争项目尽早具备并网条件、实现投产发
电。谢谢！
5、总经理您好！2021 年以来，公司已二次定向增发，今年又计划增发圈钱，每两年就圈钱一次，如果贵司是一个负
责任的公司，应该有给股东回报的计划，希望贵司能改善业绩维护股价和回购股票。
答：尊敬的投资者，您好。感谢您一直以来对公司的关注与支持，公司始终坚持稳健经营、回馈股东的发展理念，已
制定三年股东分红回报规划，持续落实现金分红机制，积极以稳定分红回馈长期投资者；同时公司上年度已完成股份回购
事宜，切实以实际行动维护二级市场股价与股东权益。谢谢！
6、我持有天能四年了，希望你们把天能做好，不要总是敷衍散户，增发是对散户极不负责任的，号称是风电，结果
连板块都跑不过，能否解释为什么，当时，收购时是否有猫腻？
答：感谢您一直以来对公司的支持，我们充分理解您作为长期股东的关切与期盼，公司管理层始终致力于做好生产经
营工作以提升企业内在价值，后续公司会进一步加强经营管理、规范内控运作，持续提升公司价值。
7、请问，26 年有何区别于之前的运营调整，及后期展望？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年，公司全面复盘“十四五”以来战略落地成效，通过系统梳理行业政策导向、市
场竞争格局与企业核心资源，明确了未来五年定位、发展目标和实施路径框架，形成了覆盖核心业务升级、新兴领域布局
、能力体系建设的五年战略规划，明确“一核一战一新”的发展新格局，即以新能源风电装备制造为核心主业，以新能源
投资运营为战略业务，以海上大能源、大海洋装备等多元化产品为第三业务增长曲线，以“两海战略”为核心路径，以科
技创新、数转智改等为驱动，系统破解发展瓶颈，牢牢把握未来竞争主动权。2026 年，将全面转入战略执行与落地攻坚
阶段，着力构建战略实施管理体系，做好战略任务和目标分解落实。从根本上推动公司资产质量、盈利能力和市场价值的
持续提升，确保战略意图有效转化为经营成果，推动公司高质量发展。感谢您的关注！
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