研报评级☆ ◇300573 兴齐眼药 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.93│ 1.93│ 2.82│ 3.96│ 5.32│ 7.26│
│每股净资产(元) │ 13.56│ 9.09│ 8.03│ 11.99│ 16.06│ 22.01│
│净资产收益率% │ 14.20│ 21.22│ 35.18│ 33.10│ 33.10│ 33.00│
│归母净利润(百万元) │ 240.04│ 338.06│ 695.86│ 977.00│ 1312.00│ 1789.00│
│营业收入(百万元) │ 1467.57│ 1943.39│ 2472.85│ 3230.00│ 4303.00│ 5832.00│
│营业利润(百万元) │ 276.52│ 424.75│ 822.22│ 1125.00│ 1514.00│ 2075.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 维持 --- 3.96 5.32 7.26 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│兴齐眼药(300573)公司信息更新报告：低浓度阿托品持续放量，新药管线稳步│开源证券 │买入
│推进 │ │
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业绩快速增长，2026年低浓度阿托品有望持续放量，维持“买入”评级
2025年公司收入24.73亿元（同比+27.24%，以下均为同比口径）；归母净利润6.96亿元（+105.84%）；扣非归母净利
润6.97亿元（+100.56%）。2025年公司毛利率81.16%（+2.83pct）；净利率28.14%（+10.74pct）。2025年公司销售费用
率30.89%（-5.41pct）；管理费用率7.06%（-1.7pct）；研发费用率9.14%（-2.21pct）。2026Q1公司实现收入6.83亿元
（+27.45%，环比+20.07%）；归母净利润2.06亿元（+41.48%，环比+112.91%）；扣非归母净利润2.06亿元（+51.72%，环
比+104.41%）。业务拆分来看，公司2025年滴眼剂收入19.50亿元（+42.76%），占总收入比例为78.87%；凝胶剂/眼膏剂
收入3.67亿元（+1.02%），占总收入比例为14.82%；溶液剂0.70亿元（+13.17%），占比2.83%；医疗服务0.66亿元（-50.
26%），占比为2.67%。基于阿托品仍需进一步推广放量，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润
为9.77、13.12、17.89亿元（原预测为10.55、16.82亿元），EPS为3.96/5.32/7.26元，对应PE为17.9/13.3/9.8倍，我们
看好低浓度阿托品放量和公司创新实力，维持公司“买入”评级。
构建眼科用药系列品种，新药管线稳步推进
公司依托于自身研发能力研制环孢素滴眼液（II）和阿托品滴眼液（0.01%），产品上市后公司业绩持续快速增长。2
026年1月SQ-729滴眼液（0.02%/0.04%硫酸阿托品滴眼液）获批上市，多种浓度获批有望满足不同青少年儿童的近视延缓
治疗需求，助力公司业绩持续向上。此外，公司申报的伏立康唑滴眼液已正式进入Ⅱ期临床试验；盐酸利多卡因眼用凝胶
已开始III期临床试验；1类生物制品SQ-22031滴眼液分别开始神经营养性角膜炎和干眼两个适应症的II期临床试验；SQ-1
29玻璃体缓释注射液分别开始用于视网膜分支静脉阻塞(BRVO)或中央静脉阻塞(CRVO)引起的黄斑水肿及糖尿病性黄斑水肿
两个适应症的I/II期临床试验。我们预计公司阿托品销售有望进一步放量，公司业绩有望持续高增长，叠加新药管线稳步
推进，公司估值有望迎来新一轮提升。
风险提示：行业政策变化、产品销售不达预期及竞争格局变动的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：56家
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2026-04-28│兴齐眼药(300573)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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沈阳兴齐眼药股份有限公司于2026年4月28日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件：参
加交流活动人员名单，上市公司接待人员有副董事长、董事会秘书张少尧先生，董事、总经理高峨女士，董事、副总经理
、财务总监程亚男女士，董事、副总经理杨强先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225236902.PDF
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