价值分析☆ ◇300573 兴齐眼药 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.21│ 2.39│ 1.93│ 3.16│ 4.74│ 6.88│
│每股净资产(元) │ 15.26│ 17.53│ 13.56│ 11.53│ 14.70│ 19.58│
│净资产收益率% │ 14.48│ 13.64│ 14.20│ 27.91│ 33.91│ 38.25│
│归母净利润(百万元) │ 194.70│ 211.68│ 240.04│ 512.14│ 771.63│ 1130.79│
│营业收入(百万元) │ 1027.91│ 1249.86│ 1467.57│ 2564.44│ 3810.33│ 5493.63│
│营业利润(百万元) │ 248.40│ 250.10│ 276.52│ 579.77│ 868.41│ 1268.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 2.52 4.63 7.59 开源证券
2024-10-28 买入 维持 123.2 2.58 3.52 4.60 国投证券
2024-09-02 增持 维持 122 2.87 4.21 5.56 东方证券
2024-08-30 买入 维持 --- 2.89 4.72 8.20 开源证券
2024-08-29 买入 维持 113.9 2.86 3.69 4.36 国投证券
2024-08-12 买入 首次 --- 2.89 4.72 8.20 开源证券
2024-07-31 增持 首次 --- 5.53 7.67 9.63 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│兴齐眼药(300573)公司信息更新报告：静待低浓度阿托品加速放量，眼科产品持续完善
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低浓度阿托品持续放量，公司眼科产品持续迭代，维持“买入”评级
2024Q1-3公司收入14.39亿元（同比+30.27%，以下均为同比口径），主要系0.01%硫酸阿托品滴眼液获批
上市后放量；归母净利润2.91亿元（+59.47%）；扣非归母净利润2.90亿元（+63.31%）。公司2024Q1-3毛利率
78.38%（+0.80pct）；净利率20.20%（+3.70pct）。公司2024Q1-3销售费用率35.91%（-1.25pct）；管理费用
率8.35%（-1.83pct）；研发费用率9.69%（-1.31pct）。单季度看，2024Q3公司收入5.47亿元（+30.54%，环
比+1.03%）；归母净利润1.21亿元（+28.41%，环比-9.76%）。基于公司核心产品低浓度阿托品2024Q3放量速
度低于预期，仍需市场推广积累，我们下调2024-2026年归母净利润为4.40、8.07、13.24亿元（原预测为5.03
/8.24/14.30亿元），EPS为2.52/4.63/7.59元，当前股价对应PE为33.1/18.1/11.0倍，鉴于公司在近视防控用
药领域处于领先地位，我们维持公司“买入”评级。
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2024-10-28│兴齐眼药(300573)低浓度阿托品先发优势明显，其销售放量可期
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投资建议：预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为4.50亿元、6.14亿元、8.02亿元；预计2025年EPS
为3.52元/股，给予35倍PE，对应12个月目标价为123.20元/股，给予买入-A的投资评级。
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2024-09-02│兴齐眼药(300573)2024年中报点评：营收利润快速增长，低阿放量显著
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根据公司24年中报，我们下调公司24-26年营收预测以及毛利率，预测公司24-26年归母净利润为5.01/7.3
4/9.70亿元（原预测为5.84/8.81/9.33亿元），对应预测的EPS为2.87/4.21/5.56元，对公司自由现金流进行
绝对估值，预测公司合理市值为213.67亿元，对应目标价为122.50元，维持“增持”评级。
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2024-08-30│兴齐眼药(300573)公司信息更新报告：业绩大幅增长，低浓度阿托品放量可期
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业绩大幅增长，低浓度阿托品放量可期，维持“买入”评级
2024H1公司收入8.92亿元（同比+30.10%，未标注为同比口径），主要系0.01%硫酸阿托品滴眼液获批上市
，收入实现增长所致；归母净利润1.69亿元（+92.95%）；扣非归母净利润1.69亿元（+96.55%）。公司2024H1
毛利率78.16%（+1.80pct）；净利率为18.99%（+6.19pct）。2024H1公司销售费用率37.16%（-2.49pct）；管
理费用率8.82%（-1.56pct）；研发费用率8.82%（-2.52pct）。我们看好公司在眼科用药领域的发展，维持原
有预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.03/8.24/14.30亿元，EPS为2.89/4.72/8.20元，对应PE为42.2/
25.8/14.8倍，给予公司“买入”评级。
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2024-08-29│兴齐眼药(300573)2024H1业绩快速增长，低浓度阿托品具备大单品潜力
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投资建议：
预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为5.00亿元、6.44亿元、7.60亿元；预计2024年EPS为2.86元/
股，给予40倍PE，对应6个月目标价为114.40元/股，给予买入-A的投资评级。
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2024-08-12│兴齐眼药(300573)公司首次覆盖报告：眼科药物领导者，低浓度阿托品放量可期
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公司专注眼科用药领域，是集研发、生产、销售为一体的眼科用药企业。公司产品包括延缓儿童近视进展
药、干眼治疗药、眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、散瞳药和睫状肌麻痹药、眼用非类固醇消炎药、缩瞳
药和抗青光眼用药等，剂型覆盖滴眼液、凝胶剂、眼膏剂、溶液剂等，品种丰富。我们看好公司发展，预计公
司2024-2026年归母净利润分别为5.03亿元、8.24亿元以及14.30亿元，EPS分别为2.89元、4.72和8.20元，对
应PE分别为42.2、25.8以及14.8倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-07-31│兴齐眼药(300573)深度报告：重磅品种进入兑现期的眼药龙头
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盈利预测与估值
我们预计2024-2026年公司营业收入为36.6/48.5/57.9亿元，分别同比增长149.6%/32.4%/19.4%；归母净
利润为6.9/9.6/12.0亿元，分别同比增长186.8%/38.7%/25.6%；对应EPS分别为5.53/7.67/9.63元/股；2024年
7月30日市值对应2024-2026年PE分别为20.9/15.1/12.0倍。考虑到低浓度阿托品和环孢素滴眼液持续放量下对
公司业绩的显著拉动，首次覆盖给予“增持”评级。
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