价值分析☆ ◇300577 开润股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 8 3 0 0 0 11
3月内 9 4 0 0 0 13
6月内 22 5 0 0 0 27
1年内 26 7 0 0 0 33
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.75│ 0.20│ 0.48│ 1.53│ 1.65│ 2.07│
│每股净资产(元) │ 6.76│ 6.87│ 7.45│ 8.95│ 10.36│ 12.13│
│净资产收益率% │ 10.68│ 2.74│ 6.24│ 16.86│ 15.88│ 16.96│
│归母净利润(百万元) │ 180.10│ 46.87│ 115.62│ 365.89│ 397.06│ 495.11│
│营业收入(百万元) │ 2288.97│ 2740.99│ 3104.90│ 4144.89│ 5279.70│ 6094.62│
│营业利润(百万元) │ 194.58│ 83.17│ 155.81│ 470.11│ 510.09│ 635.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 1.59 1.57 1.95 天风证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.59 1.65 2.12 申万宏源
2024-10-31 增持 维持 23.65 1.61 1.45 1.66 国信证券
2024-10-31 买入 调高 --- 1.64 1.65 2.00 东吴证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.59 1.73 2.08 方正证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.67 1.72 2.15 太平洋证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.70 1.70 2.20 开源证券
2024-10-30 买入 首次 --- 1.57 1.66 2.06 东北证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.68 1.52 1.98 华安证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.73 1.92 2.36 华西证券
2024-10-05 买入 维持 --- 1.63 1.56 1.88 浙商证券
2024-09-19 买入 维持 24.85 1.55 1.67 2.14 广发证券
2024-09-14 增持 维持 23.65 1.60 1.40 1.64 国信证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.63 1.68 2.08 太平洋证券
2024-08-30 买入 调高 --- 1.54 1.62 2.01 光大证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.59 1.57 1.95 天风证券
2024-08-29 买入 首次 --- 1.54 1.51 1.97 华安证券
2024-08-28 买入 维持 24.09 1.24 1.61 2.01 国泰君安
2024-08-28 增持 维持 --- 1.59 1.65 2.12 申万宏源
2024-08-28 买入 维持 --- 1.70 1.70 2.20 开源证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.73 1.92 2.36 华西证券
2024-08-12 买入 首次 25.95 1.28 1.74 2.24 太平洋证券
2024-07-11 买入 维持 --- 1.30 1.70 2.20 开源证券
2024-06-09 买入 维持 --- 1.22 1.51 1.90 天风证券
2024-06-07 买入 维持 24.09 1.24 1.61 2.00 国泰君安
2024-06-06 买入 维持 --- 1.30 1.70 2.20 开源证券
2024-06-06 买入 维持 --- 1.31 1.92 2.36 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│开润股份(300577)印尼工厂及Adidas／Uniqlo客户优势显现
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维持盈利预测，维持“买入”评级
公司从事的主要业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售
，按照业务模式主要分为代工制造业务和品牌经营业务。我们预计24-26年EPS分别为1.6、1.6以及2元；PE分
别为14X、14X以及11X。
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2024-10-31│开润股份(300577)嘉乐并表后24Q3收入提速，首次派发中期股息
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公司深耕箱包行业，箱包代工稳步增长、服装代工打造新增长极，品牌业务环比改善、期待逐步放量成长
，维持“增持”评级。维持盈利预测，预计24-26年归母净利润为3.8/4.0/5.1亿元，对应PE为14/14/11倍，维
持“增持”评级。
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2024-10-31│开润股份(300577)第三季度收入增长64%，嘉乐并表贡献部分增量
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投资建议：看好中长期开拓服装代工第二增长曲线，以及盈利改善空间。展望未来两年公司印尼箱包和服
装产能将持续扩建和爬坡，代工业务规模有望快速增长；利润端，嘉乐目前盈利水平较服装代工优秀同行以及
公司原有业务仍有较大差距，未来随产能爬坡、规模效益提升，利润率有较大提升空间。我们维持盈利预测，
预计公司2024-2026年归母净利润分别3.9/3.5/4.0亿元，剔除今年0.96亿元一次性收益贡献后，净利润分别2.
9/3.5/4.0亿元，同比+151.3%/19.9%/14.3%，维持22.8-23.8元目标价，对应2024年14-15xPE，维持“优于大
市”评级。
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2024-10-31│开润股份(300577)2024年三季报点评：Q3嘉乐并表增厚收入，印尼扩产有序推进中
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盈利预测与投资评级：公司正在推进印尼新产业有建设，预计未来两年分批投产，预计2026-2027年印尼
箱包产能提升50%-60%，成衣产能扩大65%-70%，面料产能实现翻番。客户方面，嘉乐在专注服务优衣库、阿迪
达斯、MUJI等核心客户的基础上，积极拓展新客户资源。考虑嘉乐并表对业绩的增厚，我们将24-25年归母净
利润预测值从2.2/2.8亿元上调至3.94/3.96亿元，增加26年预测值4.79亿元，对应24-26年PE分别为13/13/11X
，上调为“买入”评级。
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2024-10-31│开润股份(300577)公司点评报告：Q3嘉乐并表驱动收入高增，箱包业务表现优异
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盈利预测与估值：短期看，公司箱包制造业务在行业补库背景下保持较快增长，制造有望为24年全年主线
。Q3嘉乐并表后贡献收入增量、但其利润率相对较低对利润端有所拖累。中长期看，公司作为国内箱包行业龙
头，依靠B2B和B2C“双轮驱动”，全面出海大有可为。toB业务产能布局全球化，以创新方法论切入服装和面
料制造赛道，打开增长天花板；toC业务多品牌矩阵布局，跨境电商贡献增量。我们预计2024-2025年公司实现
归母净利润3.8、4.1亿元，对应2024年P/E为15x，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│开润股份(300577)24Q3财报点评：Q3并表增厚收入，期待公司经营弹性兑现
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投资建议及盈利预测：公司作为箱包代工龙头，收购嘉乐布局服装代工以打造第二增长曲线；同时自主品
牌业务步入快速增长通道；实现2B&2C双轮驱动增长。短期来看，嘉乐并表增厚收入利润，且小米合作方式调
整、90分渠道优化、海外市场布局叠加嘉乐产能释放，有望带来经营弹性。中长期来看，公司具备成熟制造基
础、产能建设稳步推进，客户资源稳定，壁垒深厚，布局空间更大的服装代工，未来盈利提升空间充足，成长
天花板向上打开。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为4.01/4.12/5.15亿元，对应2024年10月30日收
盘价的PE分别为13/13/11倍，给予“买入”评级。
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2024-10-30│开润股份(300577)公司信息更新报告：Q3并表致表观收入高增，品牌业务恢复增长
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Q3并表致表观增速显著增长，品牌业务恢复增长，维持“买入”评级
2024Q3营业收入11.93亿元（同比+64.36%，下同），归母净利润0.72亿元（+57.52%），扣非归母净利润0
.66亿元（+27.05%），归母与扣非净利润增速差异主要系套保远期外汇损益同比增多1300万元左右。拟派发前
三季度现金红利3470万元，预计全年分红比例提升。考虑汇兑影响，我们维持2024年，略下调2025-2026年盈
利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.0/4.1/5.2亿元（原为4.0/4.2/5.3亿元），当前股价对应PE14.2/13
.9/10.9倍，公司代工品类从箱包扩展到空间更大的服装领域，箱包代工壁垒坚实、一体化服装代工锦上添花
，短期看公司箱包及服装代工订单可持续性较强，Q4业绩预计扭亏，长期预计盈利能力提升空间充足，维持“
买入”评级。
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2024-10-30│开润股份(300577)2024三季报点评：嘉乐正式并表，期待盈利持续改善
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投资建议：公司作为箱包行业代工领先企业，上半年核心箱包代工业务实现较快增长，品牌经营业务战略
调整持续推进。上海嘉乐成功并表切入服装代工业务提供新增长极。预计2024—2026年实现归母净利润3.8/4/
4.9亿元，对应估值15/14/12倍。首次覆盖给予其“买入”评级。
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2024-10-30│开润股份(300577)24Q3并表上海嘉乐，业绩高增长
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投资建议
一方面，公司为箱包代工头部企业，依托印尼、中国滁州、印度的全球化产能布局优势，积极提升在老客
户中的份额和开拓新客户，并收购上海嘉乐拓展纺织服装及面料领域收入新增量。另一方面，随着出行消费复
苏，公司重建品牌推广体系、梳理产品系列、快速推陈出新，自有品牌业务稳步发展。我们预计公司2024-202
6年营收分别为42.42/51.83/60.68亿元，分别同比增长36.6%/22.2%/17.1%；归母净利润分别为4.03/3.64/4.7
6亿元（前值为3.69/3.63/4.72亿元），分别同比+248.4%/-9.7%/+30.8%。截至2024年10月30日，对应EPS分别
为1.68/1.52/1.98元，对应PE分别为13.38/14.81/11.33倍。维持“买入”评级。
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2024-10-29│开润股份(300577)业绩符合预期，首次Q3分红
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投资建议
我们分析：（1）根据我们测算，24年2B业务有望实现高双位数增长、且净利率25年依然存在修复空间，
主要来自产能利用率修复和汇兑影响减弱，公司2B业务核心优势来自印尼布局，核心驱动在于净利率修复、下
游补库存、公司老客户份额有望提升以及新客户拓展存在空间。（2）根据我们测算，2C业务核心驱动在于小
米业务运营模式变化带来的利润率提升。（3）收购上海嘉乐，有助于增厚业绩，并做大服装代工业务。维持2
4/25/26年收入预测46.39/65.85/75.70亿元；维持24/25/26年归母净利预测4.14/4.61/5.65亿元；对应24/25/
26年EPS1.73/1.92/2.36元。2024年10月29日收盘价23.7元对应24/25/26年PE为14/12/10X，维持“买入”评级
。
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2024-10-05│开润股份(300577)点评报告：箱包服装代工齐增长，品牌出海初具规模
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盈利预测及投资建议
公司海外产能布局不断深化（目前印尼、印度产能占比66%），在箱包客户份额稳步提升，服装代工快速
成长，随着上海嘉乐6月30日并表，短期内预计显著增厚业绩；品牌端随着90分持续贯彻“全面出海”战略，
预计迎来良好增长。预计24-26年公司收入40.5/52.6/60.7亿元，同比增长30%/30%/15%，归母净利润3.9/3.7/
4.5亿元，同比增长238%/-4.5%/20.5%，PE15/16/13倍，公司箱包代工壁垒深厚，服装代工形成第二曲线，成
长性乐观，维持“买入”评级。
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2024-09-19│开润股份(300577)箱包制造龙头，看好公司未来业务有望重拾较快增长
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盈利预测与投资建议
预计24-26年EPS分别为1.55元/股、1.67元/股、2.14元/股。剔除上海嘉乐投资收益的影响（剔除后EPS约
1.25元/股），参考可比公司估值，且预计公司业绩增速较快，给予公司24年20倍PE估值，对应合理价值25.00
元/股，维持“买入”评级。
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2024-09-14│开润股份(300577)上半年收入增长18%，代工业务快速增长
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投资建议：看好嘉乐并表后短期增厚利润、中长期开拓服装代工第二增长曲线。2024年代工收入有望实现
快速增长；品牌业务收入增长预期稳健，盈利有望同比改善。基于今年上半年收购嘉乐带来的0.96亿元投资收
益以及下半年嘉乐收入利润并表后增厚公司业绩，展望未来公司服装代工业务有望加速成长，我们上调盈利预
测，剔除今年一次性收益贡献后预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9/3.4/3.9亿元，维持22.8-23.8元
目标价，对应2024年14-15xPE，维持“优于大市”评级。
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2024-09-02│开润股份(300577)24H1财报点评：代工业务增长强劲，收购嘉乐贡献收益
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投资建议及盈利预测：公司作为箱包代工龙头，收购嘉乐布局服装代工以打造第二增长曲线；同时自主品
牌业务步入快速增长通道；实现2B&2C双轮驱动增长。短期来看，24年收购上海嘉乐增厚收入利润，嘉乐受益
于产能释放和生产效率提升，有望带来经营弹性；小米合作方式调整、90分渠道调整和布局海外市场，有望带
来利润弹性；看好24年业绩弹性释放。中长期来看，公司作为箱包代工龙头，具备成熟制造基础、产能建设稳
步推进，客户资源稳定，壁垒深厚，在产业链中的份额有望持续提升；服装代工空间大，嘉乐卡位印尼稀缺产
能、服装一体化的生产基础和良好的客户美誉度，有望实现成长为公司的第二增长极。我们预计公司2024/25/
26年归母净利润分别为3.90/4.02/5.00亿元，对应2024年8月30日收盘价的PE分别为12/12/10倍，给予“买入
”评级。（注：如剔除取得上海嘉乐控制权时带来的一次性收益9631万元，则24/25/26年归母净利润分别为2.
94/4.02/5.00亿元。）
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2024-08-30│开润股份(300577)2024年中报点评：上半年业绩表现亮眼，嘉乐并表、印尼布局稀缺性凸显
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我们期待公司2B业务中印尼产能继续发挥稀缺性优势，箱包及服装代工发挥协同效应，提升市场份额；2C
业务稳健前行，拓展全球市场机会。考虑公司上半年业绩表现亮眼和嘉乐并表影响，我们上调公司24~26年盈
利预测（归母净利润较前次盈利预测分别上调36%/2%/2%），对应24/25/26年EPS分别为1.54/1.62/2.01元，PE
分别为12/12/10倍，上调至“买入”评级。
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2024-08-29│开润股份(300577)印尼产能卡位优势逐步显现
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司代工制造业务客户逐渐摆脱去库存影响，对于供应商成品采购需求稳步回升。公司依托全球化布局优
势和先进生产制造能力，在巩固箱包品类竞争优势的同时积极拓展服装品类代工，加速新老客户份额提升，使
得代工业务有较大提升。公司品牌经营业务聚焦“小米”及“90分”，聚焦拉杆箱及包袋等出行品类产品，公
司积极推出新品、形成各渠道差异化产品矩阵，修炼内功，提升精细化运营水平。
基于24H1业绩表现，归母净利润大幅提升，以及考虑到行业竞争激烈及公司销售费用投放；我们调整盈利
预测，预计24-26年归母分别3.8、3.8以及4.7亿（原值分别为2.92/3.63/4.56亿），PE分别为12X、12X、10X
。
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2024-08-29│开润股份(300577)代工业务多元高增长，自有品牌积极出海
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一方面，公司为箱包代工头部企业，依托印尼、中国滁州、印度的全球化产能布局优势，积极提升在老客
户中的份额和开拓新客户，并收购上海嘉乐拓展纺织服装及面料领域收入新增量。另一方面，随着出行消费复
苏，公司重建品牌推广体系、梳理产品系列、快速推陈出新，自有品牌业务步入快速增长通道。我们预计公司
2024-2026年营收分别为42.42/51.83/60.68亿元，分别同比增长36.6%/22.2%/17.1%；归母净利润分别为3.69/
3.63/4.72亿元，分别同比+219.3%/-1.7%/+30.0%。截至2024年8月28日总股本及收盘市值对应EPS分别为1.54/
1.51/1.97元，对应PE分别为12.24/12.45/9.57倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-28│开润股份(300577)2024H1业绩点评：Q2归母靓丽高增，扣非符合预期
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投资建议：我们维持2024-2026年EPS预测至1.24/1.61/2.01元。考虑到公司业绩弹性较优，给予公司2024
年高于行业平均的20倍PE，维持目标价24.24元，维持“增持”评级。
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2024-08-28│开润股份(300577)24Q2嘉乐并表贡献收益，全面进军服装制造领域
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公司深耕箱包行业，箱包代工稳步增长、服装代工打造新增长极，品牌业务短期调整、期待后续新品上市
带来业绩改善，维持“增持”评级。考虑24H1业绩及嘉乐并表影响，上调24-26年盈利预测，预计24-26年归母
净利润为3.8/4.0/5.1亿元（原24-26年为2.8/3.5/4.4亿元），对应PE为11/11/9倍，维持“增持”评级。
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2024-08-28│开润股份(300577)公司信息更新报告：Q2扣非净利率维持高位，收购嘉乐致一次性收益增厚利
│润
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2024H1营收18.31亿元（同比+17.6%，下同），归母净利润2.48亿元（+230.15%），扣非归母净利润1.59
亿元（+85%），主要系收购嘉乐带来的一次性收益9631万元。2024Q1/Q2营收9.1亿元（+22.9%）/9.2亿元（+1
2.8%），扣非归母净利润0.78亿元（+121%）/0.8亿元（+59.4%）。考虑2024H1收购嘉乐的一次性利益以及202
4H2嘉乐将并表，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.0/4.2/5.3亿元（此前为3.0/4.1/5.2亿
元），当前股价对应PE为10.9/10.4/8.1倍，公司代工品类从箱包扩展到空间更大的服装领域，箱包代工壁垒
坚实、一体化服装代工锦上添花，同时预计上海嘉乐盈利能力提升空间充足，维持“买入”评级。
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2024-08-27│开润股份(300577)业绩超预期，2B净利率仍存改善空间
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投资建议
我们分析：（1）根据我们测算，24年2B业务有望实现高双位数增长、且净利率25年依然存在修复空间，
主要来自产能利用率修复和汇兑影响减弱，公司2B业务核心优势来自印尼布局，核心驱动在于净利率修复、下
游补库存、公司在老客户。（2）我们分析，2C业务核心驱动在于小米业务不断开拓新产品及新渠道，利润率
仍有提升空间。（3）收购上海嘉乐，有助于增厚业绩，并做大服装代工业务。考虑24上半年取得嘉乐股份产
生的投资收益，维持24/25/26年收入预测46.39/65.85/75.70亿元；上调24/25/26年归母净利预测3.14/4.61/5
.65亿元至4.14/4.61/5.65亿元；对应调整24/25/26年EPS1.31/1.92/2.36元至1.73/1.92/2.36元。2024年8月2
7日收盘价18.09元对应24/25/26年PE为10/9/8X，维持“买入”评级。
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2024-08-12│开润股份(300577)深度报告：箱包代工壁垒深厚，服装代工扬帆起航
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投资建议及盈利预测：公司作为箱包代工龙头，收购嘉乐布局服装代工以打造第二增长曲线；同时自主品
牌业务步入快速增长通道；实现2B&2C双轮驱动增长。短期来看，24年收购上海嘉乐增厚收入利润，嘉乐受益
于产能释放和生产效率提升，有望带来经营弹性；小米合作方式调整、90分渠道调整和布局海外市场，有望带
来利润弹性；看好24年业绩弹性释放。中长期来看，公司作为箱包代工龙头，具备成熟制造基础、产能建设稳
步推进，客户资源稳定，壁垒深厚，在产业链中的份额有望持续提升；服装代工空间大，嘉乐卡位印尼稀缺产
能、服装一体化的生产基础和良好的客户美誉度，有望实现成长为公司的第二增长极。我们预计公司2024/25/
26年归母净利润分别为3.07/4.16/5.37亿元，对应2024年8月6日收盘价的PE分别为14/10/8倍，参考可比公司2
5年平均估值为15X，对应25年的目标价为26.1元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-07-11│开润股份(300577)公司信息更新报告：箱包代工壁垒坚实，一体化服装代工锦上添花
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收购上海嘉乐股权完成交割，箱包服装两翼齐飞，维持“买入”评级
公司回购稳步推进，此前收购15.9%上海嘉乐股份有限公司（以下简称“上海嘉乐”）股权完成交割，将
直接持有上海嘉乐51.848%股权（此前为35.944%），上海嘉乐正式并表。长期看，公司代工品类从箱包扩展到
空间更大的服装领域，上海嘉乐为垂直一体化服装代工企业，拥有优质客户资源、面辅料研发、全球运作管理
优势，并表后有利于双方资源共享，在箱包生产经验、客户、产能布局上深度协同，预计上海嘉乐盈利能力提
升空间充足，并表后有望增厚集团利润。短期看，受益于奥运会、欧洲杯等赛事，预计2024Q2服装和箱包端订
单充沛且在高产能利用率下维持较高盈利能力，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/4.1/5
.2亿元，对应EPS为1.3/1.7/2.2元，当前股价对应PE17.5/12.8/10.1倍，维持“买入”评级。
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2024-06-09│开润股份(300577)上海嘉乐收购完成后将并表，卡位印尼，丰富增长点
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维持盈利预测，维持“买入”评级
公司完成此次交易后，主营业务将全面进入纺织服装及面料生产制造领域，打开新市场空间，对提升公司
发展质量及投资价值起到促进作用。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.92/3.63/4.56亿元，EPS分别为1.
22/1.51/1.90元/股，对应PE分别为18/14/11X。
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2024-06-07│开润股份(300577)事件点评：收购嘉乐15.9%股份，期待并表后中长期利润贡献
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我们估计Q2至今公司B、C端业绩延续优异表现。①箱包代工:考虑到暑期将至及红海事件影响船期、出货
节奏提前，我们预计公司箱包业务Q2出货表现优异，维持2024年全年收入增长双位数的预期。②90分:我们预
计Q2至今销售延续高增，维持2024全年收入预期，即国内预计收入增速30%以上，海外预计收入实现翻倍以上
增长。③小米:我们预计Q2至今销售延续高增，预计新品上线拉动效应明显，维持2024年收入增速30%以上的预
期。
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2024-06-06│开润股份(300577)公司信息更新报告：拟收购上海嘉乐落地后将并表，一体化服装代工展翼
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拟收购15.9%上海嘉乐股权，一体化服装展翼，维持“买入”评级
公司拟收购15.9%的上海嘉乐股份有限公司（以下简称“上海嘉乐”）股权，本次交易后公司直接持有上
海嘉乐51.8480%股权（此前为35.9440%），交易完成后上海嘉乐将纳入公司合并报表范围，由于公司全资子公
司宁波浦润拥有上海嘉乐股东之一淮安玖安创业投资合伙企业39.9%的股权，因此测算公司穿透股权为69.4%（
此前为59.53%）。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/4.1/5.2亿元，对应EPS为1.3/1.7/2
.2元，当前股价对应PE16.8/12.3/9.7倍。预计收购落地后上海嘉乐增厚2024H2利润，同上海嘉乐为垂直一体
化服装代工企业，公司代工品类从箱包扩展到空间更大的服装领域，拥有优质客户资源、面辅料研发、全球运
作管理优势，并表后有利于双方资源共享，在箱包生产经验&客户&产能布局上深度协同，预计上海嘉乐盈利能
力改善空间较大，业绩快速成长贡献增量，维持“买入”评级。
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2024-06-06│开润股份(300577)拟收购上海嘉乐15.9%股权，并表增厚业绩
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我们分析：（1）根据我们测算，24年2B业务有望实现高双位数增长，核心优势来自印尼布局，核心驱动
在于净利率修复、下游补库存、公司在老客户份额提升以及新客户拓展。我们估计老客户NIKE、迪卡侬、VF高
单增长，叠加新客户优衣库和PUMA贡献。（2）根据我们测算，24年2C业务有望实现30%高增长。（3）此次收
购上海嘉乐，有助于增厚业绩，并做大服装代工业务。考虑此次收购并表，上调24/25/26年收入预测38.36/45
.77/52.60亿元至46.39/65.85/75.70亿元；上调24/25/26年归母净利预测3.01/4.09/4.93亿元至3.14/4.61/5.
65亿元；对应调整24/25/26年EPS1.31/1.92/2.36元。2024年6月5日收盘价21.00元对应24/25/26年PE为16/11/
9X，维持“买入”评级。
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