研报评级☆ ◇300580 贝斯特 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 16 3 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.14│ 0.78│ 0.58│ 0.64│ 0.76│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 10.01│ 8.43│ 6.18│ 6.71│ 7.33│ 8.04│
│净资产收益率% │ 10.70│ 9.20│ 9.33│ 9.74│ 10.48│ 11.01│
│归母净利润(百万元) │ 228.87│ 263.51│ 288.75│ 322.20│ 379.40│ 448.80│
│营业收入(百万元) │ 1097.28│ 1343.25│ 1357.05│ 1563.40│ 1823.40│ 2140.20│
│营业利润(百万元) │ 207.08│ 298.91│ 327.03│ 363.60│ 422.80│ 497.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-16 买入 维持 --- 0.65 0.78 0.90 长江证券
2025-11-11 买入 维持 30.6 0.63 0.77 0.88 华创证券
2025-10-23 买入 维持 --- 0.64 0.74 0.87 招商证券
2025-10-22 增持 未知 31 0.62 0.72 0.93 群益证券
2025-10-22 买入 维持 --- 0.68 0.79 0.90 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-16│贝斯特(300580)2025Q3经营稳健，海外产能拓展+丝杠业务稳步推进 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收11.21亿，同比+7.52%；实现归母净利润2.36亿，同比+5.06%
；实现扣非归母净利润2.21亿，同比+6.06%。据此计算，公司2025Q3实现营收4.04亿，同比+17.20%；实现归母净利润0.8
8亿，同比+8.20%；实现扣非归母净利润0.82亿，同比+10.46%。
事件评论
2025Q3营收和归母净利润同环比均有所提升，且营收和业绩创单季度新高，公司经营整体稳健。主业或受益今年汽车
行业产销相对景气。2025年1-9月国内汽车销量2436.3万台，同比+12.90%，累计增速持续扩大；新能源汽车销量达到1122
.76万台，同比+34.95%，继续维持较快增长。汽车行业需求较好情况下，公司在涡轮增压核心零部件等第一梯次产业持续
提升产品市占率，并进一步扩大公司新能源汽车零部件的生产规模，为公司平稳增长奠定基础。
公司盈利能力维持稳健。2025Q3公司销售毛利率为34.37%，同比-0.78pct；销售净利率21.72%，同比-1.78pct。营收
增长下，公司2025Q3期间费用率同比改善0.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.1pct、-0.8pct、-0.4pct
、+0.8pct。汇兑损益损失增加导致财务费用率同比增加。净利率同比小幅下降主要由于投资净收益减少、信用减值损失
增加等因素影响。
公司丝杠业务持续稳步推进，全面布局直线运动部件，瞄准中高端机床领域、自动化产业、人形机器人、智能网联汽
车等领域。今年以来，公司子公司宇华精机自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”，并成功自研“滚珠丝杠副寿
命测试机”，提升丝杠螺纹加工精度。凭借技术突破，公司滚珠丝杠副精度达到行业最高C0级，直线导轨副精度达到UP级
。公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号的机床上，并取得批量交付订单。自主研
发的行星滚柱丝杠已于2023年顺利出样，不断优化和完善生产工艺布局，关键工艺所需国产化设备的合作开发在有序推进
。此外，应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副也完成了客户交样。
全面推进泰国子公司建设，布局海外产能完善海外市场布局。公司加快对泰国子公司倍永华的建设进程，以扩大现有
产能，进一步提升公司在客户端的国际竞争力。泰国子公司将以泰国为枢纽深耕东南亚市场，并进一步辐射澳新、南亚等
区域，借助区域贸易协定的政策便利降低流通成本，在复杂外部环境中构建更具韧性的全球化布局。
维持“买入”评级。预计2025-2026年公司实现归母净利润3.26亿、3.90亿，对应PE分别为38x、31x，维持“买入”
评级。
风险提示
1、汽车行业需求不及预期；2、丝杠业务拓展不及预期。
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2025-11-11│贝斯特(300580)2025年三季报点评：3Q业绩符合预期，丝杠业务持续推进 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2025年三季报，前三季度营收11.2亿元、同比+8%，归母净利2.36亿元、同比+5%，扣非归母净利2.21亿元、
同比+6%。
评论：
3Q营收符合预期。公司3Q25营收4.04亿元、同环比+17%/+10%，对应乘用车批发769万辆、同环比+15%/+8%，新能源同
环比+23%/+10%，燃油同环比+6%/+5%，商用车同环比+20%/-7%。公司营收表现基本符合行业需求变化。
3Q业绩符合预期。公司3Q25归母净利0.88亿元、同环比+8%/+11%，净利率21.7%、同环比-1.8PP/+0.1PP，扣非归母净
利0.82亿元、同环比+10%/+11%，具体地：
1）毛利率：34.4%、同环比-0.8PP/-0.8PP，体现终端价格竞争压力；
2）费用率：12.3%、同环比-0.5PP/+0.3PP，其中，销售费率0.5%、同环比-0.1PP/持平，管理费率7.7%、同环比-0.8
PP/持平，研发费率3.6%、同环比-0.4PP/持平，财务费率0.4%、同环比+0.8PP/+0.2PP。
第一梯次产业预计继续提供稳定增长。主要包括原有涡轮增压器核心零部件、各类精密零部件以及智能装备及工装等
业务，是公司稳健发展的压舱石，为保障公司转型升级发展的基础。
安徽贝斯特产能加速爬坡，夯实公司第二梯次新能源车零部件布局。依托公司已有的铸造工艺、精密机加工工艺、精
细化管理能力，公司2022年成立全资子公司安徽贝斯特，布局的新能源车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料
电池汽车等品类，每一品类的单车价值量皆有望高于此前涡轮增压器零部件。2025年安徽贝斯特产能持续加速爬坡，同时
不断开发新产品、开拓新客户，不断夯实公司第二梯次产业布局。
第三梯次工业母机、直线驱动器持续拓展。公司于2022年初成立的全资子公司宇华精机在工业母机、人形机器人、新
能源汽车领域持续发力，稳步推进。公司在丝杠行业自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”，并成功自研“滚珠
丝杠副寿命测试机”，使宇华精机生产的滚珠丝杠副精度达到了行业最高的C0级，直线导轨副精度达到了UP级。同时，依
托宇华精机技术优势，公司将核心部件业务拓展至直线驱动器整机驱动领域，有效完善公司在整机驱动方案的一体化布局
。
投资建议：公司以精密零部件为压舱石，并积极拓展新能源汽车、工业母机市场，后续有望凭借新业务打开成长空间
。我们预计公司2025-2027年归母净利为3.2亿、3.8亿、4.4亿元，同比增速+9%、+22%、+14%，对应PE40倍、33倍、29倍
。参考公司历史估值及可比公司估值，我们给予公司2026年目标PE40倍，目标价30.6元，维持“强推”评级。
风险提示：新产品定点、量产节奏低于预期、材料价格波动等。
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2025-10-23│贝斯特(300580)利润稳健增长，丝杠业务持续发展 │招商证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，2025年1-9月公司实现营业总收入11.2亿元（+7.5%），归母净利润2.4亿元（+5.1%）
，扣非归母净利润2.2亿元（+6.1%）；其中3Q25实现营业收入4.0亿元（+17.2%），归母净利润0.9亿元（+8.2%），扣非
归母净利润0.8亿元（+10.5%）。
3Q25营收持续增长，利润稳步提升。2025年1-9月，公司紧扣三梯次发展战略与年度经营目标，坚持创新驱动发展，
深化内部精细化管理，稳步夯实向上发展态势，实现营业收入11.2亿元（+7.5%），归母净利润2.4亿元（+5.1%），扣非
归母净利润2.2亿元（+6.1%）。3Q25期间，公司实现营业收入4.0亿元（+17.2%），归母净利润0.9亿元（+8.2%），扣非
归母净利润0.8亿元（+10.5%），毛利率为34.4%，同比下降0.8个pct，我们认为是因为新能源车业务收入增速高，目前该
业务毛利率低于增压器业务。净利率为21.7%，同比下降1.8个pct。3Q25销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/7.7%/3.
6%/0.4%，同比分别-0.1/-0.8/-0.4/+0.8个pct。
坚持三梯次产业链布局，抢占新领域新赛道。公司紧跟行业趋势，在做实做强现有业务的同时，充分发挥“精密加工
为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动发展的核心竞争优势，构建紧密相连、无缝对接、齐头并进的三
梯次产业链。其中，第一梯次产业，持续做实做强现有业务，并向增程式、混动汽车零部件拓展，确保公司现金流和基本
盘，筑牢压舱石作用，有力支撑公司转型升级发展需要；第二梯次产业，结合先发优势，定位电动汽车、氢燃料汽车核心
零部件，夯实向新能源汽车零部件赛道的转型升级；第三梯次产业，充分利用现有资源，发挥公司在精密加工、工装夹具
、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，抢抓机遇，高举高打全面布局直线运动功能部件，导入“
工业母机”、“人形机器人”、“新能源汽车”、“自动化产业”等新领域、新赛道。
全速推进泰国子公司建设，构建更具韧性的全球化布局。公司全面加速推进海外投资设厂的业务布局，第一站选址在
泰国投资设厂。泰国子公司倍永华计划在2025年第四季度顺利竣工开业，以扩大现有产能，进一步提升公司在客户端的国
际竞争力，为贝斯特后续持续发展打下坚实基础。同时，泰国子公司将以泰国为枢纽深耕东南亚市场，并进一步辐射澳新
、南亚等区域，借助区域贸易协定的政策便利降低流通成本，在复杂外部环境中构建具韧性的全球化布局。公司还将大量
培养并引进国际化人才，组建既精通东盟市场规则、又具备汽车领域专业背景的复合型人才团队。
维持“强烈推荐”投资评级。公司在深度挖掘原有业务的同时，紧扣市场需求，布局新能源汽车产业链，开拓海外市
场，导入“工业母机”新赛道，持续提高综合竞争力，不断提高盈利水平。预计25-27年归母净利润分别为3.2/3.7/4.3亿
元，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：国际贸易环境相关风险；汽车行业周期波动影响以及行业政策性风险；原材料价格波动风险；产品价格下
降风险；汇率变动风险等。
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2025-10-22│贝斯特(300580)3Q收入实现快速增长，泰国新厂开业助力加速国际化进程 │群益证券 │增持
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公司公告2025年前三季度实现营收11.21亿元，YOY+7.52%；录得归母净利润2.36亿元，YOY+5.06%；扣非后净利润2.2
1亿元，YOY+6.06%。3Q单季度公司实现营收4.04亿元，YOY+17.20%；录得归母净利润0.88亿元，YOY+8.20%；扣非后净利
润0.82亿元，YOY+10.46%，公司业绩基本符合预期。
点评与建议：
3Q单季度公司收入实现快速增长。2025年前三季度公司实现营收11.21亿元，YOY+7.52%，其中3Q单季度公司实现营收
4.04亿元，YOY+17.20%，同比增速较2Q提高13.7pcts，我们估计是因为上半年竣工的安徽贝斯特产能逐步释放，带动新能
源汽车零部件业务收入增长。
毛利率略有下滑：2025年前三季度公司毛利率为34.59%，同比微降0.33pcts；其中3Q单季度下降0.78pcts，主因安徽
贝斯特等子公司相关设备转固，使得毛利率短期承压；后续随着产能利用率提升，公司毛利率有望企稳。费用率方面，前
三季度公司期间费用率为12.93%，同比微增0.09pcts；3Q单季度公司期间费用率为12.27%，同比下降0.52pcts，其中，销
售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.09、-0.76、-0.44、+0.77pcts，财务费用率提高主因美元汇率下降所致。整体
看，前三季度公司扣非后归母净利率为19.76%，同比微降0.27pcts；3Q单季度为20.30%，同比下降1.24pcts。
泰国工厂开业，幷继续布局丝杠业务：公司泰国工厂于2025年10月18日正式开业，产品涵盖涡轮增压器核心零部件、
新能源汽车零部件等，未来将覆盖东南亚，辐射澳新、南亚地区。泰国二期项目于同日奠基，项目占地面积约3.7万平方
米，建筑面积约2.15万平方米，规划年产能8000吨各类中间壳铸件，将进一步增强公司在全球市场的供应能力。此外，公
司将继续探索丝杠在机床、人形机器人、新能源汽车等领域的开发工作，幷推动丝杠设备核心工艺自主化，我们看好公司
后续成长前景。
盈利预测及投资建议：预计2025-2027年公司实现净利润3.1、3.6、4.7亿元，yoy分别为+8%、+17%、+29%，EPS分别
为0.6、0.7、0.9元，当前A股价对应PE分别为42倍、36倍、28倍，公司当前估值合理，给予公司“买进”的投资建议。
风险提示：行业竞争加剧、汽车销量不及预期、丝杠进度不及预期、股价大幅波动风险
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2025-10-22│贝斯特(300580)系列点评五：25Q3业绩符合预期+国际市场布局持续深化 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收11.21亿元，同比+7.52%；归母净利润2.36亿元，同比+5.06
%；扣非归母净利润2.21亿元，同比+6.06%；其中2025Q3营收4.04亿元，同比+17.20%，环比+10.20%；归母净利润0.88亿
元，同比+8.20%，环比+10.96%；扣非归母净利润0.82亿元，同比+10.46%，环比+10.88%。
收入稳健增长盈利能力保持稳定。1）收入端：2025Q3营收4.04亿元，同比+17.20%，环比+10.20%，稳健增长；2）利
润端：2025Q3归母净利润0.88亿元，同比+8.20%，环比+10.96%；扣非归母净利润0.82亿元，同比+10.46%，环比+10.88%
。2025Q3毛利率为34.37%，同比-0.78pct，环比-0.84pct，归母净利率为21.70%，同比-1.81pct，环比+0.15pct，利润率
水平整体保持稳定；3）费用端：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.55%/7.70%/3.64%/0.38%，同比分别-0.09/-
0.76/-0.44/+0.77pct，环比分别+0.04/+0.04/-0.03/+0.20pct。财务费用率小幅增长，主要由于汇兑损失增加。
泰国倍永华一期正式开业国际市场布局持续深化。2024年5月，公司为深化国际市场布局，在泰国投资设立了“倍永
华新技术有限公司”，业务范围为公司第一梯次、第二梯次产业相关产品。2025年10月，泰国工厂一期项目正式宣布开业
，二期项目开始奠基建设。泰国工厂二期项目占地面积约37,000平方米，建筑面积约21,500平方米，主要建设内容涵盖铸
造车间、机加车间、综合站房、危废库等核心设施。项目建成后，将实现新增年产能8,000吨各类中间壳铸件，有力支撑
公司全球市场产能布局与供应链优化。
全面布局直线运动部件客户订单持续拓展。公司全面布局直线运动部件，产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、微型丝
杠、高精度直线导轨副等。目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号的机床上
，并取得批量交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级也实现突破，并获得了客户的首批订单；自主研发的行
星滚柱丝杠已于2023年顺利出样，不断优化和完善生产工艺布局，关键工艺所需国产化设备的合作开发在有序推进；应用
于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成客户交样。
投资建议：公司深耕精密加工领域，基于工装夹具生产的多年积累切入新能源零部件、工业母机等赛道，打造二、三
成长曲线。预计2025-2027年营收16.14/18.78/21.10亿元，归母净利润3.40/3.93/4.50亿元，EPS为0.68/0.79/0.90元，
按照2025年10月21日收盘价25.92元，对应PE分别为38/33/29倍，维持“推荐”评级。
风险提示：混动车型和商用车销量增长不及预期；新能源工厂建设不及预期；工业母机、机器人业务进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-04│贝斯特(300580)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、贵司丝杠产品最重要的应用领域是哪个？现阶段需要新增产能吗？谢谢！
答：您好！公司全资子公司宇华精机，已全面布局直线运动部件领域，产品包括：高精度滚珠丝杠副、高精度直线导
轨副、行星滚柱丝杠副、微型丝杠、直线执行器等，瞄准中高端装备产业、自动化产业、人形机器人产业、智能网联汽车
等领域进行大力开拓；公司相关产品已取得国内知名机床厂商的成功验证和应用，去年即已顺利达成小批量订单的滚动交
付。谢谢。
2、各位领导，我提三个问题 1.安徽贝斯特投产一年，中报三季报营收都没体现出来，什么原因？2 丝杠送样测试两
年，是否达到头部机器人公司认可，目前和哪些机器人公司有合作？3公司今年股价是同类丝杠公司里走的最差的，公司
有没积极措施提升小股东的信心，尤其是董秘一直消极回应小股东的提问，望以改进！
答：您好！1、目前安徽工厂产能逐步释放，生产经营有序进行；2、关于公司具体业务合作情况涉及商业机密不便透
露，若相关业务达到需披露的标准或要求，公司将严格按照相关信息披露管理制度，真实、准确、完整地履行信息披露义
务。真诚地感谢您的意见、建议以及对公司的支持和关心，谢谢！
3、公司业绩和前景都不错，后续有加强市值管理和提升股民信心的计划和举措吗？
答：您好！公司一直紧跟行业趋势，在做实做强现有业务的同时，充分发挥“精密加工为特长、铸造产业为支撑、智
能装备为驱动”的产业联动发展的核心竞争优势，持续夯实三梯次产业链。未来，公司将不断优化经营，提升公司价值，
争取以长期、稳定、优良的业绩回报股东。谢谢！
4、请问贝斯特公司现金流下降的主要原因，未来有改善的具体举措吗？安徽工厂目前量产进展如何？泰国工厂达产
情况如何？还有第三板块营收进展情况如何？机器人反向滚柱丝杠有最新进展吗？
答：您好，公司经营活动产生的现金流量净额下降主要系票据支付方式改变所致；目前安徽工厂产能逐步释放，生产
经营有序进行；公司泰国生产基地主体厂房已与上月竣工，后续产能建设正加速推进中；公司第三梯次产业相关产品已取
得国内知名机床厂商的成功验证和应用，去年即已顺利达成小批量订单的滚动交付，同时公司通过整合优质资源，以全资
子公司宇华精机的技术积淀与产业基础为依托，在强化核心技术创新中不断延伸原有产业链，将核心部件业务拓展至直线
驱动器整机驱动领域。感谢您的关注！
5、贵公司机器人丝杆成功了吗？有哪家家企业试用
答：您好！公司全资子公司宇华精机，已全面布局直线运动部件领域，产品包括：高精度滚珠丝杠副、高精度直线导
轨副、行星滚柱丝杠副、微型丝杠、直线执行器等，瞄准中高端装备产业、自动化产业、人形机器人产业、智能网联汽车
等领域进行大力开拓。若相关业务达到需披露的标准或要求，公司将严格按照相关信息披露管理制度，真实、准确、完整
地履行信息披露义务，谢谢关注！
6、可有特斯拉机器人相关订单？
答：您好，若相关业务达到需披露的标准或要求，公司将严格按照相关信息披露管理制度，真实、准确、完整地履行
信息披露义务，感谢您的关注！
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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