研报评级☆ ◇300580 贝斯特 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 10 1 0 0 0 11
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.78│ 0.58│ 0.56│ 0.61│ 0.72│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 8.43│ 6.18│ 6.56│ 7.01│ 7.54│ 8.14│
│净资产收益率% │ 9.20│ 9.33│ 8.47│ 8.81│ 9.54│ 10.03│
│归母净利润(百万元) │ 263.51│ 288.75│ 278.01│ 307.43│ 358.62│ 408.42│
│营业收入(百万元) │ 1343.25│ 1357.05│ 1503.94│ 1664.75│ 1857.93│ 2095.01│
│营业利润(百万元) │ 298.91│ 327.03│ 312.88│ 348.33│ 400.33│ 452.83│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-10-25 买入 维持 --- 0.61 0.70 0.80 招商证券
2026-10-22 买入 维持 --- 0.58 0.65 0.72 国联民生
2026-09-30 买入 维持 --- 0.60 0.72 0.81 长江证券
2026-09-15 买入 维持 --- 0.58 0.67 0.73 中信建投
2026-08-30 买入 维持 --- 0.63 0.72 0.83 招商证券
2026-08-19 增持 维持 32.79 0.62 0.79 0.96 交银国际
2026-08-18 买入 维持 --- 0.67 0.75 0.83 国联民生
2026-05-14 买入 维持 --- 0.62 0.72 0.83 长江证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-25│贝斯特(300580)营收稳增盈利承压，三梯队产业布局拓新 │招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年三季报，1～3Q26实现营业收入12.3亿元（+9.5%），归母净利润2.2亿元（-6.1%），扣非归母
净利润2.1亿元（-5.6%）。其中，3Q26实现营业收入4.4亿元（+7.7%），归母净利润0.8亿元（-13.8%），扣非归母净利
润0.7亿元（-11.1%）。
公司营收稳步增长，3Q26盈利短期承压。2026年前三个季度，公司实现营业收入12.3亿元（+9.5%），归母净利润2.2
亿元（-6.1%），扣非归母净利润2.1亿元（-5.6%）。其中，3Q26公司实现营业收入4.4亿元（+7.7%），归母净利润0.8亿
元（-13.8%），扣非归母净利润0.7亿元（-11.1%）。利润率方面，3Q26公司实现毛利率30.6%，同比下降3.8个pct，净利
率17.4%，同比下降4.3个pct，盈利承压主要系毛利率回落、研发投入增加所致。费用率方面，3Q26公司销售/管理/研发/
财务费用率分别为0.3%/7.9%/4.8%/0.2%，同比分别-0.2/+0.2/+1.1/-0.2个pct,整体期间费用率为13.2%，同比上升0.9个
pct。
筑牢国内供应底盘，布局海外近岸产能。近年来，公司搭建了较为完善的供应链管理体系，保障供应商评估流程公平
、公正、有序、规范。同时公司与多家供应商结成长期稳定的战略伙伴关系，保持高效双向沟通。公司坚持以客户为中心
，快速响应客户需求，持续为客户创造长期价值，秉承责任、超越、共享的核心价值观，致力于交付让客户满意的服务，
将客户满意度作为业务开展与价值评判的标尺，秉持“成就客户就是成就自我”的理念。依托国内经济稳步复苏、产业持
续升级的宏观环境，紧抓行业变革与制造业转型机遇，公司锚定高质量发展主线，充分发挥“精密加工为特长、铸造产业
为支撑、智能装备为驱动”的产业协同核心优势，沿着转型、创新、绿色三大路径，从业务布局、质量管理、运营效率、
增长动力等多维度全方位变革，在夯实主业、做强核心能力的前提下，稳步搭建产业三梯次发展格局，推动企业稳健有序
成长。2026年，公司产品远销美国、欧洲、韩国、墨西哥、日本等国家和地区，公司一方面持续推进技术、营销、管理多
维创新，优化产品结构提升议价能力，同时大力开拓国内市场对冲海外波动。另一方面启动海外建厂布局，优先落地泰国
工厂，贴近海外客户布局产能，实现内外市场双轮驱动。
三梯产业分层布局，多元赛道对冲风险。公司依托国内新能源汽车行业高景气发展态势，聚焦产能爬坡、客户拓展、
产品结构优化三大核心任务。上半年，安徽贝斯特生产基地产能持续提升，有效提升规模化交付能力。客户开拓方面，公
司主动抢抓行业发展机遇，深耕现有核心新能源客户，积极对接头部车企及车企一级供应商，持续拓宽客户矩阵、扩大市
场覆盖。技术端持续加大研发投入，打造差异化竞争壁垒，持续优化产品结构。公司将紧跟行业趋势，充分发挥“精密加
工为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动发展的核心竞争优势，构建紧密相连、无缝对接、齐头并进的
三梯队产业链。第一梯队产业，持续做实做强现有业务，有力支撑公司转型升级发展需要；第二梯队产业，结合先发优势
，定位电动汽车、氢燃料汽车核心零部件，实现新能源汽车零部件赛道的转型升级；第三梯队产业，充分利用现有资源，
发挥公司在工装夹具、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，导入“工业母机”、“新能源汽车”
、“自动化产业”等新领域、新赛道。整体来看，三梯队业务分层清晰，传统业务托底，高端装备业务打开长期成长天花
板。2026年，公司持续巩固涡轮增压器核心零部件、精密结构件、智能装备工装等传统核心业务优势，深挖存量客户新增
业务需求，持续拓展优质新客户资源。公司深化数字化、自动化生产改造，优化生产流程、严控生产损耗，通过全流程精
益管控，保障核心业务稳定盈利，为公司整体经营稳定运行提供有力支撑。
维持“强烈推荐”投资评级。公司在深度挖掘原有业务的同时，紧扣市场需求，布局新能源汽车产业链，开拓海外市
场，预计公司26-28年归母公司净利润分别为3.0/3.5/4.0亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：行业整体竞争加剧风险；政策与贸易壁垒风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-22│贝斯特(300580)系列点评九：2026Q3营收稳增，盈利小幅承压 │国联民生 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年三季度报告，2026Q1-Q3实现营收12.27亿元，同比+9.53%；归母净利润2.22亿元，同比-6.08%
；扣非归母净利润2.09亿元，同比-5.58%。其中2026Q3实现营收4.35亿元，同比+7.67%，环比+7.15%；归母净利润0.76亿
元，同比-13.77%，环比+3.39%；扣非归母净利润0.73亿元，同比-11.13%，环比+7.87%。
2026Q3营收稳健增长盈利同比承压。1）收入端：2026Q3营收4.35亿元，同比+7.67%，环比+7.15%，营收同环比稳健
增长；2）利润端：2026Q3归母净利润0.76亿元，同比-13.77%，环比+3.39%；扣非归母净利润0.73亿元，同比11.13%，环
比+7.87%。2026Q3毛利率为30.61%，同比-3.77pct，环比-1.76pct；归母净利率为17.38%，同比-4.32pct，环比-0.63pct
，盈利能力同比有所承压，主要系毛利率下滑及研发投入加大所致；3）费用端：2026Q3销售/管理/研发/财务费用率分别
为0.34%/7.86%/4.78%/0.22%，同比分别-0.21/+0.16/+1.14/-0.16pct，环比分别-0.05/-0.89/+1.59/-0.41pct。研发费
用率同环比提升，主要系公司持续加大研发投入、聚焦高附加值轻量化精密零部件产品迭代升级所致。
新能源产能快速释放泰国基地加速建设。2026H1汽车零部件收入7.29亿元，同比+9.22%，毛利率31.91%，同比-1.71p
ct；境外收入3.06亿元，同比+10.12%，毛利率39.60%，同比-0.69pct。2026H1安徽贝斯特实现营收0.69亿元，同比+231.
82%，净亏损325.30万元，同比收窄30.52%，新能源产能加快释放。泰国倍永华实现营收63.25万元，净亏损601.97万元，
一期工厂进入产能爬坡阶段并有序落地海外客户订单；二期工厂上半年新增投入3269.54万元，期末工程进度达50%，由前
期规划转入实质建设。
直线运动部件持续拓展技术工艺不断优化。2026H1宇华精机实现营收299.34万元，同比+54.25%，净亏损1431.39万元
，同比扩大55.08%，第三梯次业务仍处市场拓展期。滚珠丝杠副、直线导轨副已应用于国内知名机床商部分机型并取得批
量交付订单，C0级滚珠丝杠获得客户首批订单；新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成客户交样。宇华精机持续推进
丝杠相关技术攻关，自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”、成功自研“滚珠丝杠副寿命测试机”的基础上，进
一步优化技术工艺，持续提升产品精度，技术实力得到行业广泛认可。
投资建议：公司深耕精密加工领域，基于工装夹具生产的多年积累切入新能源零部件、工业母机等赛道。预计2026-2
028年营收16.43/17.73/18.94亿元，归母净利润2.91/3.29/3.62亿元，EPS为0.58/0.65/0.72元。按照2026年10月22日收
盘价16.57元，对应PE分别为29/25/23倍，维持“推荐”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；原材料上涨；工业母机、机器人业务不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-30│贝斯特(300580)2026H1经营韧性较强，丝杠、导轨需求景气 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司发布2026年半年报，2026H1实现营收7.92亿元，同比+10.57%，实现归母净利润1.46亿元，同比-1.53%，实现扣
非归母净利润1.36亿元，同比-2.32%。据此计算，2026Q2实现营收4.06亿元，同比+10.75%，实现归母净利润0.73亿元，
同比-7.46%，实现扣非归母净利润0.68亿元，同比-8.65%。
事件评论
汽车行业经营承压，但公司总体经营稳健。2026H1国内汽车行业呈现内销承压，出口增长态势。其中，2026H1汽车产
销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%。新能源汽车产销增速有所放缓，分别完成743.8万辆和7
44.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。在此背景下，公司稳步提升核心产品市场占有率，持续优化产品性价比与交付能力
，有效对冲行业竞争压力。2026H1，公司汽车零部件产品实现销售收入7.29亿元，同比+9.22%，经营韧性明显。其中在新
能源汽车精密结构件领域，依托国内新能源汽车行业高景气发展态势，公司持续加码第二梯次新能源汽车零部件业务，聚
焦产能爬坡、客户拓展、产品结构优化三大核心任务。2026H1，安徽贝斯特生产基地产能持续提升，持续优化产线布局、
提升自动化生产水平，有效提升规模化交付能力。
行业竞争加剧下，公司盈利能力有所承压。2026H1公司实现销售毛利率为32.96%，同比-1.75pct；实现销售净利率为
18.46%，同比-2.28pct。期间费用率同比+0.04pct，基本持平，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.02pct、+0.
24pct、+0.89pct、-1.11pct。
继续深化打造第三梯次产业增长极。2026年H1，公司持续深耕工业母机、智能网联汽车、自动化产业等新兴赛道，全
力推进第三梯次产业突破发展。1）公司工业母机领域的丝杠、导轨等核心产品市场需求旺盛，行业景气度持续高涨；公
司在稳固中高端市场份额的基础上，稳步向下游通用市场及中端客户延伸拓展，实现分层化、全覆盖的市场布局；2）布
局人形机器人直线导轨副、行星滚柱丝杠副及直线执行器等核心部件等产品，深化下游合作，优化生产工艺，为规模化生
产夯实基础。
维持“买入”评级。预计2026-2027年实现归母净利润3.01亿元、3.61亿元，对应PE分别为30X、25X。
风险提示
1、汽车行业需求不及预期；2、丝杠业务拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-15│贝斯特(300580)业绩符合预期，直线运动部件发展加速 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
公司2026年中报业绩基本符合预期，营收实现稳健增长；新能源汽车零部件业务产能加速释放，安徽、泰国等基地建
设持续推进，成为营收增长的重要支撑。受汇兑损失等因素影响，盈利能力略有承压。公司发布股权激励草案，覆盖核心
骨干，考核目标合理稳健，彰显长期发展信心。直线运动部件业务加速发展，滚珠丝杠、直线导轨等产品已实现批量交付
，有望贡献业绩弹性，维持“买入”评级。
事件
公司发布2026年中报。26H1公司实现营收7.92亿元，YoY+10.57%；归母净利润1.46亿元，YoY-1.53%；扣非后归母净
利润1.36亿元，YoY-2.32%。单Q2营收4.06亿元，YoY+10.75%；归母净利润0.73亿元，YoY-7.46%；扣非后归母净利润0.68
亿元，YoY-8.65%。公司业绩基本符合预期。
简评
营收稳健增长，产能加速放量。
1）成长性：Q2收入增速相比Q1（YoY+10.38%）基本持平。2026年上半年，汽车零部件收入7.29亿元，YoY+9.22%，占
比达91.97%；新能源汽车零部件业务产能加速释放，安徽贝斯特营收6,885万元，YoY+232%。泰国倍永华一期已于2025Q4
竣工，2026H1实现收入63.25万元；二期启动建设，上半年新增投入3,270万元。
2）盈利能力：H1毛利率32.96%，同比-1.75pct，相对稳健；净利率18.46%，同比-2.25pct；管理费用率8.67%（同比
+0.24pct），研发费用率3.30%（同比-1.11pct），财务费用率0.86%（同比+0.89pct），主因汇兑损失增加。
发布股权激励草案，彰显长期稳健发展信心。2026年8月，公司拟向228名核心骨干（占总人数15%）授予480万股股票
（占总股本0.96%），授予价格10.55元/股，分三期按30%、30%、40%比例归属。公司层面考核以2025年为基数，2026至20
28年营业收入或净利润增长率分别不低于10%、25%、40%。该方案覆盖范围合理，业绩目标合理稳健。
直线运动部件发展加速，攻坚新兴赛道。2022年1月，公司设立全资子公司宇华精机全面布局直线运动部件，瞄准中
高端机床领域、自动化产业、智能网联汽车等领域进行大力开拓，高举高打，快速切入新赛道。2026年上半年，宇华精机
实现营收299万元/亏损1431万元(25H1营收194万元/亏损923万元）。从商业化落地情况来看，目前公司生产的滚珠丝杠副
、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号的机床上，并取得批量交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水
平的C0级也实现突破，并获得了客户的首批订单；应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户交样，基本实现从
技术突破到商业落地的关键跨越。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别约16.59/18.21/20亿元，归母净利润分别为2.91/3.37/3.67亿元
，对应PE分别约31/27/24倍，考虑到公司在直线运动部件业务的布局可能带来的业绩弹性，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济及汽车行业周期性波动的风险、汇率波动的风险、客户拓展及新项目产业化进度不及预期等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-30│贝斯特(300580)传统业务稳筑底盘，海内外布局释放新动能 │招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年中报，1H26实现营业收入7.9亿元（+10.6%），归母净利润1.5亿元（-1.5%），扣非归母净利
润1.4亿元（-2.3%）。其中，2Q26实现营业收入4.1亿元（+10.7%），归母净利润0.7亿元（-7.5%），扣非归母净利润0.7
亿元（-8.7%）。
公司营收稳健增长，2Q26盈利同比承压。2026年上半年，公司实现营业收入7.9亿元（+10.6%），归母净利润1.5亿元
（-1.5%），扣非归母净利润1.4亿元（-2.3%）。其中，2Q26公司实现营业收入4.1亿元（+10.7%），归母净利润0.7亿元
（-7.5%），扣非归母净利润0.7亿元（-8.7%）。利润率方面，2Q26公司实现毛利率32.4%（-2.8pct），净利率18.0%（-3
.6pct)。费用率方面，2Q26公司销售费用率为0.4%（-0.1pct),管理费用率8.8%（+1.1pct),研发费用率3.2%（-0.5pct),
财务费用率0.6%（+0.5pct),整体期间费用率为13.0%，同比上升0.9个pct。
深耕主业夯实底盘，布局新能源拓展空间。公司持续巩固涡轮增压器核心零部件、精密结构件、智能装备工装等传统
核心业务优势，夯实第一梯队产业基本盘。市场端稳老客、拓新客，深化与战略客户深度绑定，挖掘存量客户增量需求、
拓展优质新客户，提升核心产品市占率；依托精密加工、智能制造能力优化产品性价比与交付能力，对冲行业竞争压力。
生产运营层面依托工业4.0智能制造体系，推进数字化自动化改造、工艺优化与降本增效，严控生产损耗，改善良率与交
付效率，以全流程精益管控对冲原材料、折旧等成本压力，保障传统业务盈利稳定，为整体经营提供支撑。2026年上半年
，安徽贝斯特生产基地产能持续释放，优化产线布局、提升自动化水平，规模化交付能力得到有效增强。客户端深耕现有
新能源核心客户，积极对接头部车企及一级供应商，持续拓宽客户矩阵。技术端加大研发投入，推进高附加值轻量化精密
零部件迭代升级，发挥铸造、精密加工、智能装备产业协同优势，构筑差异化竞争壁垒，持续优化产品结构。
拓展工业母机业务，建设泰国生产基地。公司积极布局工业母机、智能网联汽车等新兴赛道，推动第三梯队产业实现
突破发展。全资子公司宇华精机攻坚直线运动部件技术，滚珠丝杠、直线导轨等产品工艺性能向行业头部对标，技术实力
持续增强。受益高端装备政策扶持，行业国产化替代需求释放，公司聚焦中高端机床优质客户，依托高精度产品构筑市场
壁垒，在稳固中高端份额同时向下游中端市场延伸，实现分层全覆盖市场布局；持续深化头部客户合作，借助标杆示范效
应拓展高端机床、自动化设备客户，行业认可度稳步抬升。公司持续深化全球化战略布局，推进泰国倍永华海外基地建设
运营落地。泰国一期工厂产能爬坡有序推进，海外客户订单逐步落地，依托RCEP区域政策优势优化跨境供货体系，缩短交
付周期，强化国际市场配套能力与供应链韧性。同步启动泰国二期工厂新建，统筹产能扩容与产线升级，搭建海外本地化
生产、供应链与客户服务体系，培育国际化人才、完善属地化管理机制，对冲单一国内产能风险，打造海内外联动、风险
分散的全球化产能布局，进一步增强全球市场综合竞争力。
强化品质内控建设，落实产业梯队经营体系。公司在研发至交付全链条落实品质管控，通过质量专项攻坚提升良品率
与客户满意度；同时推进精细化内控管理，优化业务流程，对资金、采购、知识产权等环节加强管控，防范各类经营风险
，夯实规范化运营基础。公司依托国内制造业转型升级机遇，发挥精密加工、铸造、智能装备的产业协同优势，围绕转型
、创新、绿色路径深化全方位变革，夯实主营业务基础，稳步落实产业三梯队发展格局，保障企业稳健经营。
维持“强烈推荐”投资评级。公司在深度挖掘原有业务的同时，紧扣市场需求，布局新能源汽车产业链，开拓海外市
场，预计公司26-28年归母公司净利润分别为3.1/3.6/4.2亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：行业整体竞争加剧风险；政策与贸易壁垒风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-19│贝斯特(300580)2季度营收稳健增长，利润短期承压；关注新产能与直线运动 │交银国际 │增持
│部件兑现 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2季度营收保持稳健增长，盈利短期受成本及汇率因素扰动。2026上半年，公司实现营业收入7.92亿元，同比+10.6%
；归母净利润1.46亿元，同比-1.5%。2季度营业收入4.06亿元，同比+10.7%，较VisibleAlpha一致预期3.96亿元高2.5%；
归母净利润0.73亿元，同比-7.5%，较一致预期0.80亿元低8.0%。2季度毛利率约32.4%，同比下降2.8ppts，主要受铜、铝
及刀具等原材料价格上涨，以及安徽、宇华、泰国等新增产能转固后折旧及运营成本增加影响；销售、管理、研发及财务
费用率合计约13.0%，同比提升0.9ppt，汇率波动亦对当期盈利形成一定扰动。
传统汽零基本盘保持韧性，新能源及海外产能持续爬坡。2026上半年，汽车零部件业务收入7.29亿元，同比+9.2%，
涡轮增压器业务主要受益于混动车、出口及商用车需求支撑。安徽贝斯特收入6,884.7万元，同比+231.8%，净亏损由去年
同期468.2万元收窄至325.3万元，新能源产能释放及盈利改善趋势逐步显现；泰国倍永华收入63.2万元，目前处于产能爬
坡及订单导入初期。我们预计，随着安徽基地新能源项目进一步放量及泰国本地化订单逐步落地，新产能有望继续贡献收
入增量并改善盈利表现；公司预计泰国二期于2027年落成，海外本地化产能的逐步完善有望进一步提升公司对全球客户的
配套能力及供应链韧性。
直线运动部件商业化稳步推进，短期盈利调整不改成长逻辑。2026上半年，宇华精机实现收入约299万元，主要来自
工业母机领域的丝杠和导轨；当前滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于中国内地知名机床厂部分型号并取得批量交付
订单，其中C0级滚珠丝杠副实现突破并获得客户首批订单；车用EMB滚珠丝杠仍处客户验证阶段。展望后续，除宇华订单
兑现外，安徽贝斯特产能利用率及盈利改善、泰国基地海外订单爬坡亦是重要观察点。考虑2季度盈利低于预期及新增产
能仍处爬坡阶段，我们将2026-28年营业收入预测分别下调2%至16.76/19.11/22.20亿元，同步调整归母净利润预测至3.10
/3.90/4.77亿元。传统汽零基本盘保持稳健、直线运动部件及新产能有望逐步贡献增量，维持买入及目标价32.82元。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-18│贝斯特(300580)系列点评八：2026Q2营收稳增，新产能加速落地 │国联民生 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收7.92亿元，同比+10.57%；归母净利润1.46亿元，同比-1.53%；
扣非归母净利润1.36亿元，同比-2.32%。其中2026Q2营收4.06亿元，同比+10.75%，环比+5.27%；归母净利润0.73亿元，
同比-7.46%，环比+0.19%；扣非归母净利润0.68亿元，同比-8.65%、环比-1.35%。
2026Q2营收稳健增长盈利能力短期承压。1）收入端：2026Q2营收4.06亿元，同比+10.75%，环比+5.27%；2）利润端
：2026Q2归母净利润0.73亿元，同比-7.46%，环比+0.19%；扣非归母净利润0.68亿元，同比-8.65%，环比-1.35%。2026Q2
毛利率为32.36%，同比-2.85pct，环比-1.22pct；归母净利率为18.01%，同比-3.54pct，环比-0.91pct；3）2026Q2销售/
管理/研发/财务费用率分别为0.39%/8.75%/3.18%/0.64%，同比分别-0.12/+1.10/-0.48/+0.45pct，环比分别-0.24/+0.18
/-0.23/-0.47pct。管理费用率同环比上升主要系职工薪酬增加。
新能源产能快速释放泰国基地加速建设。2026H1汽车零部件收入7.29亿元，同比+9.22%，毛利率31.91%，同比-1.71p
ct；境外收入3.06亿元，同比+10.12%，毛利率39.60%，同比-0.69pct。2026H1安徽贝斯特实现营收0.69亿元，同比+231.
82%，净亏损325.30万元，同比收窄30.52%，新能源产能加快释放。泰国倍永华实现营收63.25万元，净亏损601.97万元，
一期工厂进入产能爬坡阶段并有序落地海外客户订单；二期工厂上半年新增投入3269.54万元，期末工程进度达50%，由前
期规划转入实质建设。
直线运动部件持续拓展技术工艺不断优化。2026H1宇华精机实现营收299.34万元，同比+54.25%，净亏损1431.39万元
，同比扩大55.08%，第三梯次业务仍处市场拓展期。滚珠丝杠副、直线导轨副已应用于国内知名机床商部分机型并取得批
量交付订单，C0级滚珠丝杠获得客户首批订单；新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成客户交样。宇华精机持续通过
技术攻坚，持续推进丝杠相关技术攻关，自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”、成功自研“滚珠丝杠副寿命测
试机”的基础上，进一步优化技术工艺，持续提升产品精度，技术实力得到行业广泛认可。
投资建议：公司深耕精密加工领域，基于工装夹具生产的多年积累切入新能源零部件、工业母机等赛道。预计2026-2
028年营收16.55/18.04/19.51亿元，归母净利润3.38/3.79/4.17亿元，EPS为0.67/0.75/0.83元。按照2026年8月17日收盘
价22.12元，对应PE分别为33/29/27倍，维持“推荐”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；原材料上涨；工业母机、机器人业务不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-14│贝斯特(300580)2026Q1维持稳健经营，盈利能力相对稳定 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司公布2026年一季报，2026Q1实现营收3.86亿，同比+10.38%；实现归母净利润0.73亿，同比+5.23%；实现扣非归
母净利润0.69亿，同比+4.85%。
事件评论
2026Q1经营稳健。根据中国汽车工业协会数据显示，2026年Q1我国汽车产销量分别完成714.90万辆、704.8万辆，同
比分别下降5.7%和5.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成301.5万辆和296.0万辆，同比分别下降6.3%和3.7%。总体汽车
行业运行承压，但公司或凭借在康明斯、盖瑞特等头部客户的核心卡位及新能源精密结构件持续爬产，2026Q1收入和业绩
维持增长。
盈利能力相对稳定。2026Q1公司实现销售毛利率33.59%，同比-0.61pct；实现销售净利率18.92%，同比-0.93pct；期
间费用率同比-0.92pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.16pct、-0.66pct、-1.77pct、+1.35pct。
持续夯实三梯次产品战略布局。公司滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号机床，并取得
批量交付订单。其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级实现突破，并获得客户首批订单。2025年，公司全资子公司宇华
精机持续通过技术攻坚，不断打破丝杠行业痛点，自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”、成功自研“滚珠丝杠
副寿命测试机”的基础上，进一步优化技术工艺，持续提升产品精度，技术实力得到行业广泛认可。此外，公司应用于新
能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副也完成了客户交样。
加快海外布局，进一步提升全球市场竞争力。2025Q4公司全速加快对泰国子公司倍永华的建设进程，严格按照计划推
进各项建设工作，已于2025Q4顺利竣工开业，成功实现年初既定目标，进一步扩大了公司现有产能。立足泰国基地，完善
国际化布局，将持续提升公司在客户端的国际竞争力。
维持“买入”评级。预计2026-2027年实现归母净利润3.10亿、3.61亿，对应PE分别为46x、39x，维持“买入”评级
。
风险提示
1、汽车行业需求不及预期；2、丝杠业务拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|