研报评级☆ ◇300590 移为通信 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.34│ 0.16│ 0.34│ 0.44│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 3.85│ 4.05│ 3.99│ 4.21│ 4.46│ 4.77│
│净资产收益率% │ 8.31│ 8.52│ 4.06│ 8.11│ 9.79│ 11.07│
│归母净利润(百万元) │ 146.75│ 158.61│ 74.56│ 157.71│ 202.06│ 243.57│
│营业收入(百万元) │ 1015.76│ 966.88│ 891.10│ 1176.67│ 1325.67│ 1437.00│
│营业利润(百万元) │ 154.09│ 168.77│ 75.91│ 162.85│ 208.71│ 251.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 增持 维持 12.98 0.34 0.42 0.50 华泰证券
2026-08-27 买入 维持 --- 0.34 0.48 0.57 银河证券
2026-04-23 增持 维持 14.07 0.35 0.42 0.51 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│移为通信(300590)多业务驱动H1业绩高增长 │华泰证券 │增持
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根据公司2026年中报，1H26公司营收为6.04亿元，同比增长67.70%；归母净利润为0.88亿元，符合此前业绩预告（0.
84~0.93亿元），同比增长184.44%。其中2Q26单季公司营收为2.91亿元，同比增长43.34%；归母净利润为0.36亿元，同比
增长70.97%。公司业绩呈现快速增长，主因受益于下游客户需求扩张、市场拓展成果落地、新产品批量投产及相关政策落
地多重利好叠加。展望未来，公司作为业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，我们继续看好公司在AI时代的发展
机遇，维持“增持”评级。
1H26产品线多轮驱动，国外收入实现快速增长
分产品来看，1H26公司车载信息智能终端营收为2.86亿元，同比增长31%；资产管理信息智能终端营收为1.81亿元，
同比增长175%，此外公司动物追踪溯源产品、视频车联网产品、两轮车智能化终端营收分别为0.36/0.33/0.21亿元，同比
分别增长44%/69%/205%，均实现快速增长。分地区来看，1H26公司国外销售收入为5.65亿元，同比增长67%，从区域来看
，北美洲、欧洲、非洲、大洋洲、亚洲（不含境内）同比均出现上升；国内销售收入为0.39亿元，同比增长81%。
Q2毛利率同比改善，费用控制良好
1H26公司综合毛利率为40.21%，同比下滑0.80pct；2Q26单季毛利率为39.57%，同比提升0.33pct，我们判断毛利率变
化主因公司收入结构变动。费用方面，1H26公司销售/管理/研发费用率分别为6.45%/3.78%/12.06%，分别同比-4.60/-2.0
7/-5.87pct，我们判断主因收入快速增长带来规模效应显现。研发侧公司仍然保持了高度投入，根据公司2026年中报，公
司持续围绕核心物联网应用场景进行产品升级与拓展，推出覆盖车辆追踪、重型设备管理、工业网络连接等领域的7款新
品，持续完善产品矩阵。
新兴产品线快速起量，有望打造新增长点
人工智能物联网产业链应用场景持续深化，催生出大量新技术、新产品与新需求，行业发展空间广阔。公司凭借多年
行业深耕积累与全球化销售网络优势，有望紧抓行业发展机遇，打造新的成长点。根据公司2026年中报，公司处于人工智
能物联网高景气赛道领域，坚持以技术创新为驱动，以市场需求为导向，持续深耕智能终端产品与行业解决方案，不断挖
掘、延伸应用场景，助力公司业务规模化；公司车辆追踪系列产品强化规模化车队管理能力，重型设备及工业通信产品拓
展高价值资产管理场景，长续航定位产品则进一步丰富资产安全应用方案，为全球市场拓展提供产品支撑。
盈利预测与估值
我们维持公司盈利预测，预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.59/1.93/2.33亿元，可比公司2026年Wind一致预
期PE均值为38x，给予公司2026年PE38x（前值：2026年41x，主因可比公司估值变动），对应目标价13.08元（前值：考虑
到股本变动后为14.22元），维持“增持”评级。
风险提示：地缘政治冲突的外部冲击；新产品替代升级的周期调整；客户需求端的阶段性波动。
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2026-08-27│移为通信(300590)1H26及2Q26业绩点评：国内+海外复苏带动营收高增，规模 │银河证券 │买入
│效应驱动利润释放 │ │
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事件：公司发布1H26定期报告。
营收持续高增，盈利质量显著改善：1H26公司实现营收6.04亿元，同增67.70%；实现归母净利润0.88亿元，同增184.
44%；实现毛利率40.21%，同降0.80pct，实现净利率14.57%，同增5.95pcts;2Q26单季方面，公司实现营收2.91亿元，同
增43.34%，环降6.80%，实现归母净利润0.36亿元，同增70.97%，环降30.09%，实现毛利率/净利率39.57%/12.43%，分别
同增0.33pct/1.98pcts，毛利率-净利率剪刀差持续降低。
新品放量叠加国内海外共同复苏，规模效应驱动高增：分产品线方面，公司资产管理信息智能终端表现突出，1H26实
现营收1.81亿元，同增175.40%，毛利率43.78%，同增1.96pcts；车载信息智能终端板块实现营收2.86亿元，同增20.69%
，实现毛利率43.04%，保持相对稳定；分地区方面，公司1H26海外市场实现收入5.65亿元，同增66.87%，实现毛利率42.2
9%，同降1.04pct，国内市场实现营收0.39亿元，同增81.04%，实现毛利率9.75%‰，同增5.64pcts。公司新业务放量叠加
海外市场需求快速恢复，公司多款产品升级迭代成果在上半年集中释放，同时收入规模起量带动规模效应释放，叠加AI物
联网应用场景持续深化带来的行业需求扩张，共同驱动业绩高增。
投资建议:结合公司1H26合同负债的快速增长/存货周转率的提升/经营性现金流的变动，我们认为公司在手订单旺盛
，将持续深耕海外及国内市场，同时公司供应链弹性较大，物联网智能终端战略聚焦，预计2H26将延续1H26营收及利润高
增态势，且国内+海外市场的回暖将带动2027-2028年利润水平的持续回升。据此我们预测公司2026/2027/2028年将实现归
母净利润1.55/2.20/2.65亿元，同增108.28%/41.69%/20.46%，对应EPS分别为0.34/0.48/0.57元，对应PE分别为33.25/23
.47/19.48x，维持对公司的“推荐”评级。
风险提示：物联网需求下降的风险，AI推动不及预期的风险等。
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2026-04-23│移为通信(300590)新产品与海外市场快速开拓 │华泰证券 │增持
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根据公司2025年年报及2026年一季报，2025年公司营收为8.91亿元，同比下降7.84%；归母净利润为0.75亿元，同比
下降52.99%，符合此前业绩快报。1Q26公司营收为3.12亿元，同比增长99.27%，归母净利润为0.52亿元，同比增长430.64
%，主因公司部分新业务放量，以及海外市场需求的快速恢复。展望未来，公司作为业界领先的无线物联网设备和解决方
案提供商，我们仍然看好公司在AI时代的发展机遇，维持“增持”评级。
1Q26新业务步入收获期，境外业务快速回暖
分产品来看，2025年公司车载信息智能终端营收为5.20亿元，同比下降3.97%；资产管理信息智能终端营收为2.41亿
元，同比下滑23.22%。分地区来看，2025年公司境外业务实现营收8.41亿元，同比下降10.01%；境内业务实现收入0.50亿
元，同比增长54.06%。根据公司一季报，1Q26公司应急灯产品实现营收0.58亿元（与上年同期相比为新增业务），公司其
他原有传统业务均实现稳健增长；分地区来看，1Q26欧洲市场收入同比增长180%、亚洲市场（不含境内）同比增长184%、
北美洲市场同比增长135%，呈现快速回暖趋势。
综合毛利率短期波动，Q1费用率显著优化
2025年公司综合毛利率为39.70%，同比下降2.24pct。1Q26毛利率为40.82%，环比+2.90pcts，同比下降2.50pcts，我
们判断主因公司收入结构变动的影响。费用管控方面整体平稳，2025年公司销售、管理、研发费用率分别为9.28%、5.33%
、16.12%，分别同比+0.82pct、+0.77pct、+3.16pct；1Q26公司销售、管理、研发费用率分别为5.73%、3.47%、10.88%，
分别同比-7.45pct、-3.53pct、-8.76pct，我们判断主因公司收入规模起量带动规模效应释放，此外公司积极推动降本增
效。
新兴业务布局持续推进，有望打造新增长点
根据公司一季报，2025年公司完成多款产品的升级迭代，相关优化成果在1Q26集中释放；同时持续深耕现有市场、积
极拓展新兴领域，为公司培育了新的业务增长点；同时公司将继续坚持国际化布局战略，通过拓展新型营销渠道、优化展
会参展策略等方式持续开拓新兴市场。人工智能物联网产业链应用场景持续深化，催生出大量新技术、新产品与新需求，
行业发展空间广阔。公司凭借多年行业深耕积累与全球化销售网络优势，有望紧抓行业发展机遇，有望打造新的成长点。
维持“增持”评级
考虑到公司新产品有望迎来收获期，我们上调公司2026 2027年收入与业绩预测，并引入2028年预测，预计2026
2028年公司归母净利润分别为1.59/1.93/2.33亿元（上调幅度：24%/22%/-），长期来看，我们仍然看好公司在AI时代
的发展机遇。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为41x，给予公司2026年41xPE（前值：2025年57xPE，主要系可比公司
估值变化），对应目标价14.29元（前值：12.58元），维持“增持”评级。
风险提示：地缘政治冲突的外部冲击，新产品替代升级的周期调整，客户需求端的阶段性波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│移为通信(300590)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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1、6G这两年就要到来了，公司在G级上面有什么取得突破？哪些设备可以用于6G，公司的定位系统有在滴滴上装备吗
？
答：您好，目前6G网络尚未商用，公司会顺应市场的需求，积极做好相关技术的储备。公司产品全面兼容NB-IoT、Ca
t-M、4GLTE Cat.1/Cat.4、Wi-Fi、BLE、5G、卫星通信等多模通信，搭载双频GNSS+RTK+惯性导航融合定位方案，具有全
天候、广覆盖、抗遮挡的全域感知能力，目前已服务全球150多个国家和地区的客户，客户类型包含：服务运营商、系统
集成商、两轮车厂商、物流公司、大型牧场等对物联网终端有智能化需求的企业，现阶段公司业务未涉及与滴滴合作，谢
谢。2、廖总您好！ 请问公司的AI玩具产品什么时候开始销售？会在什么渠道可以购买体验到公司这项新产品？ 还有，
公司在不久前披露的中期报告当中表述称公司现有面向家电行业的4G及WIFI模组的技术与量产基础、公司将紧抓家电智能
化市场机遇、开拓全新业务赛道，请问公司目前在这项业务有何具体进展？是否已有订单到手？谢谢！
答：您好，公司投资企业布谷原创自研AI产品正处于首批交付阶段，当前AI文创终端采用ODM项目制模式，暂未直接
面向终端消费者开放。公司已拥有面向家电领域的4G模块、WiFi模组产品具备成熟稳定的技术能力与量产基础。后续公司
将积极把握国内市场机遇，拓展新兴业务，谢谢。
3、对公司前途，管理层信心如何？三季度预估经营如何？
答：您好，公司2026年上半年，实现营业收入6.04亿元，同比增长67.70%，实现归属于上市公司股东的净利润8,823.
39万元同比上升184.44%。其中，境内实现营业收入0.39亿元，同比增长81.04%，境外实现营业收入5.65亿元，同比增长6
6.87%。随着海外代工厂产能持续释放、核心销售区域不断拓展、新产品陆续推向市场、下游客户需求的持续扩张，多重
有利因素驱动公司经营业绩稳步增长。三季度的经营情况，请关注公司后续的定期报告公司股价受宏观经济环境、国家政
策、行业竞争、市场偏好等多方面因素的影响，具有不确定性。公司会坚持努力做好主营业务提升公司核心竞争力，以更
好的业绩回报广大投资者，谢谢。4、公司近几年一直减持，股价低迷。公司是否对市值管理有所规划？
答：您好，2026年上半年，公司坚持以夯实内在价值为核心开展市值管理工作：1）全力提升经营业绩，夯实价值根
基：2026年上半年，公司实现营业收入60,368.42万元，同比上升67.70%实现归属于上市公司股东的净利润8,823.39万元
，同比上升
184.44%，以经营增长支撑公司内在价值；2）持续稳定的股东现金分红：坚持常态化现金分红，2026年推出中期分红
方案，占2026年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为52.39%，持续回馈广大投资者；3）长效激励绑定核心团队：2
026年上半年，落地限制性股票激励计划及员工持股计划，将核心骨干利益与公司经营股东长期利益绑定，助力中长期业
务目标落地；4）做好信息披露与投资者沟通：保持高质量信息披露，并通过业绩说明会、现场调研、互动易等渠道，客
观传递业务进展与战略规划，帮助投资者全面理解公司发展逻辑与长期价值。
估值是市场对公司基本面、行业空间及盈利预期综合判断的结果。后续，公司会持续提升经营质量、完善公司治理、
提高信息披露质量、增强股东回报、提升资本运作能力、积极开拓新业务和新应用领域等创造公司价值，持续为全体股东
带来长期稳定的回报。谢谢。
5、公司除了通信行业，有没有开发其他新的技术产品，比如光模，半导体，封测等？
答：您好，公司是智能物联网设备和整体解决方案的提供商主要集成了卫星定位系统、智能传感器系统、电源管理系
统、控制系统、通信系统、处理系统和AI处理单元（NPU）等硬件，部分产品结合AI智能分析、边缘计算引擎及两轮车智
能化标准架构等与适用场景适配的技术，将采集的信息进行高效的信息处理、并将处理后的信息利用通信网络传输到后台
服务器，最终实现对设备和车辆等的智能管理与控制。公司坚持创新驱动发展战略，持续围绕核心物联网应用场景进行产
品升级与拓展，2026年上半年推出覆盖车辆追踪、重型设备管理、工业网络连接及资产安全管理等领域的7款新品。暂不
涉及光模、半导体、封测领域，谢谢6、公司业务大部分在国外？外围加息利好公司业绩吗？为什么不扩大国内市场？
答：您好，公司坚持全球化发展战略，2026年上半年境外收入占比超93%。美联储加息或推动美元走强，但汇率波动
存在不确定性，公司将继续聚焦业务发展，深耕核心领域、开拓新兴市场以良好业绩，切实回报广大投资者的信任与支持
。国内市场是公司重点战略布局领域之一，2025年底电动两轮车“新国标”政策正式落地，公司已实现与国内多家两轮车
头部厂商合作。与此同时，国内智能家居产业持续获得各级政府重视与国家产业政策扶持，公司已有面向家电行业的4G模
块、WiFi模组产品，公司将紧抓国内市场机遇，提升国内市场份额，谢谢。
7、你好，贵公司理财的现金可否回购股份？增强投资者信心
答：您好，感谢您的建议。2023年8月，公司发布回购方案已于2024年2月实施完毕，累计支付金额30,433,375.86元
（不含交易费用）。股份回购是维护公司价值的可选工具，实施前需要结合公司经营发展等综合判断。当前公司持续推进
技术创新，并以分红方式积极回馈广大投资者，自上市以来，公司已连续10年实施现金分红，累计分红总额超5亿元，202
6年推出中期分红方案占2026年半年度归母净利润的比例为52.39%。公司管理层将持续聚焦主业、提质增效，不断夯实经
营基本面，推动公司内在价值在资本市场得到合理体现。若后续有回购相关计划，公司会根据相关法律法规的要求及时履
行信息披露义务，谢谢。
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参与调研机构：10家
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2026-06-24│移为通信(300590)2026年6月24日投资者关系活动主要内容
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1、从2025年第四季度开始，公司业绩情况有所转变，驱动因素主要是什么？
答：公司2025年上半年业绩受到海外市场政策变动影响，下半年海外客户因圣诞节等节日影响及国内春节期间代工厂
生产排班减少预期而增加产品储备，海外代工厂产能也逐步释放，同时关税、地缘政治等外部不利因素带来的风险影响已
逐步缓解，以及在全球不同国家和区域换网浪潮冲击下，公司部分大客户面临产品升级迭代更新需求开始促进销售，叠加
公司新产品市场开拓成效显现等多方面因素，综合带动了公司第四季度营业收入同比提升。
2、公司新增应急灯业务，在西班牙市场占有率如何？后续是否有可持续性？
答：根据西班牙交通安全法规定，自2026年1月1日起，所有在西班牙境内行驶的车辆必须配备V16联网应急警示灯，
取代传统三角警示牌，政策具有刚性合规属性。公司2026年一季度应急灯已实现营业收入5,781.86万元，根据西班牙汽车
总量的存量市场测算，公司应急灯业务市场占有率较小。
若西班牙的存量车辆集中配备需求得到释放，后续新车配套存量车辆更新及损坏替换等，仍将为市场整体应急灯产品
带来增量需求。但相关政策是否会在其他国家落地推广、市场接受度及行业竞争格局存在不确定性，后续市场空间及业务
持续性仍有待进一步验证。公司将持续密切跟踪相关领域政策动向与市场变化
3、公司毛利率一直属于较好的水平，主要原因是什么？
答：2025年度公司综合毛利率39.70%，2026年一季度公司综合毛利率40.82%，公司具有基于芯片级的开发设计能力、
传感器系统和处理系统集成设计能力，在成本控制（包括但不限于国产替代等）、质量溢价上有较强的优势。公司不断通
过产品迭代、提升产品高附加值、满足客户定制化需求等，持续推动整体毛利率长期保持在合理的区间。
4、公司在海外有2个代工厂，目前产能是否可以满足生产需要？关税对我们还会有什么影响？
答：公司目前代工生产基地布局涵盖国内与海外区域，整体产能储备充足，产能结构与公司订单规模、产销节奏匹配
良好，能够充分支撑现阶段及后续业务交付需求。
公司目前已通过国际化生产体系分散经营风险，并在持续优化客户结构、推进市场多元化战略的同时，深化与客户的
协同合作，共同研究应对关税等外部挑战的解决方案。
5、公司目前卫星通信相关产品情况？
答：公司目前布局了两款拥有卫星通信功能的产品：一款融合LTE Cat M1与卫星通信的双模车辆追踪终端，可在无蜂
窝覆盖环境下实现持续定位与数据回传。另一款支持卫星通信的动物可穿戴产品，能够实现畜牧业个体精准管控。
6、公司2025年单四季度收入与净利润为什么不匹配？
答：公司在第四季度计提了年终奖及资产减值等，对净利润的影响较大。
7、公司这几年，营收一直没有突破，是什么原因？是否有策略破局？
答：公司在往年的经营策略上，比较稳健，精益求精，对客户资质、信用等级、利润空间有较高要求。在新客户的开
发、新产品的拓展上，都保持谨慎的态度。公司所处人工智能物联网（AIoT）行业具备高景气度与广阔发展空间，公司将
持续加快全球化布局，完善全球营销与服务网络，不断提升抵御国际市场风险的能力。同时持续拓展产品应用场景，夯实
核心竞争力，推动公司实现持续、稳定、高质量发展。
8、公司未来3年~5年的预期。
答：公司以引领万物智联、实现高质量可持续增长为核心方向。持续丰富产品矩阵、拓展应用场景，充分挖掘存量市
场增长新项目开发、存量客户迭代升级带来的业务增量；结合中长期发展布局，实施多元化资本运作，努力提升公司综合
竞争力与经营规模。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│移为通信(300590)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、公司本期整体业绩水平如何？
答：您好，公司2026年第一季度实现营业收入31,246.39万元同比上升99.27%，实现归属于上市公司股东的净利润5,1
92.99万元，同比上升430.64%，第一季度经营成效显著、业绩表现向好公司后续经营及业绩详情，敬请关注公司披露的定
期报告，谢谢
2、展望2026，公司认为最主要的增长驱动力是什么？是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点？
答：您好，2026年第一季度公司各产品线整体增长态势良好其中，应急灯、视频车联网、动物溯源、冷链产品、两轮
车等业务均实现较好增长。后续公司将坚持技术创新、持续布局新兴业务、深耕多元应用场景，并进一步完善全球市场布
局，稳步夯实中长期成长动能，谢谢。
3、对未来的发展有何展望？有哪些具体的战略规划？
答：您好，公司战略规划主要围绕以下几方面推进：1、发力新业务开辟新增长曲线；2、以技术创新（AI、边缘计算
、卫星通信、惯导、ECALL、智能驾驶等）为核心驱动力，推动产品线迭代升级与品类扩充；3、深度挖掘产品在多元场景
中的应用；4、着力国内市场聚焦细分领域龙头企业，重点开拓“一带一路”国家市场，坚持海外本地化营销及技术支持
，继续深耕北美、南美、非洲等优质客户，持续提升客户服务能力，谢谢。
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