研报评级☆ ◇300590 移为通信 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.34│ 0.16│ 0.35│ 0.42│ 0.51│
│每股净资产(元) │ 3.85│ 4.05│ 3.99│ 4.22│ 4.49│ 4.83│
│净资产收益率% │ 8.31│ 8.52│ 4.06│ 8.17│ 9.33│ 10.45│
│归母净利润(百万元) │ 146.75│ 158.61│ 74.56│ 159.06│ 193.10│ 232.87│
│营业收入(百万元) │ 1015.76│ 966.88│ 891.10│ 1101.00│ 1194.00│ 1279.00│
│营业利润(百万元) │ 154.09│ 168.77│ 75.91│ 163.28│ 198.07│ 239.09│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 增持 维持 14.29 0.35 0.42 0.51 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│移为通信(300590)新产品与海外市场快速开拓 │华泰证券 │增持
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根据公司2025年年报及2026年一季报，2025年公司营收为8.91亿元，同比下降7.84%；归母净利润为0.75亿元，同比
下降52.99%，符合此前业绩快报。1Q26公司营收为3.12亿元，同比增长99.27%，归母净利润为0.52亿元，同比增长430.64
%，主因公司部分新业务放量，以及海外市场需求的快速恢复。展望未来，公司作为业界领先的无线物联网设备和解决方
案提供商，我们仍然看好公司在AI时代的发展机遇，维持“增持”评级。
1Q26新业务步入收获期，境外业务快速回暖
分产品来看，2025年公司车载信息智能终端营收为5.20亿元，同比下降3.97%；资产管理信息智能终端营收为2.41亿
元，同比下滑23.22%。分地区来看，2025年公司境外业务实现营收8.41亿元，同比下降10.01%；境内业务实现收入0.50亿
元，同比增长54.06%。根据公司一季报，1Q26公司应急灯产品实现营收0.58亿元（与上年同期相比为新增业务），公司其
他原有传统业务均实现稳健增长；分地区来看，1Q26欧洲市场收入同比增长180%、亚洲市场（不含境内）同比增长184%、
北美洲市场同比增长135%，呈现快速回暖趋势。
综合毛利率短期波动，Q1费用率显著优化
2025年公司综合毛利率为39.70%，同比下降2.24pct。1Q26毛利率为40.82%，环比+2.90pcts，同比下降2.50pcts，我
们判断主因公司收入结构变动的影响。费用管控方面整体平稳，2025年公司销售、管理、研发费用率分别为9.28%、5.33%
、16.12%，分别同比+0.82pct、+0.77pct、+3.16pct；1Q26公司销售、管理、研发费用率分别为5.73%、3.47%、10.88%，
分别同比-7.45pct、-3.53pct、-8.76pct，我们判断主因公司收入规模起量带动规模效应释放，此外公司积极推动降本增
效。
新兴业务布局持续推进，有望打造新增长点
根据公司一季报，2025年公司完成多款产品的升级迭代，相关优化成果在1Q26集中释放；同时持续深耕现有市场、积
极拓展新兴领域，为公司培育了新的业务增长点；同时公司将继续坚持国际化布局战略，通过拓展新型营销渠道、优化展
会参展策略等方式持续开拓新兴市场。人工智能物联网产业链应用场景持续深化，催生出大量新技术、新产品与新需求，
行业发展空间广阔。公司凭借多年行业深耕积累与全球化销售网络优势，有望紧抓行业发展机遇，有望打造新的成长点。
维持“增持”评级
考虑到公司新产品有望迎来收获期，我们上调公司2026 2027年收入与业绩预测，并引入2028年预测，预计2026
2028年公司归母净利润分别为1.59/1.93/2.33亿元（上调幅度：24%/22%/-），长期来看，我们仍然看好公司在AI时代
的发展机遇。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为41x，给予公司2026年41xPE（前值：2025年57xPE，主要系可比公司
估值变化），对应目标价14.29元（前值：12.58元），维持“增持”评级。
风险提示：地缘政治冲突的外部冲击，新产品替代升级的周期调整，客户需求端的阶段性波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-13│移为通信(300590)2026年3月13日投资者关系活动主要内容
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1、2025年利润下滑中，直接关税成本、供应链调整费用、毛利率压缩三者各占多大比例？公司是否已通过提价将部
分成本转嫁给海外客户？
答：您好。整体来看，2025年度公司营业收入降幅较上半年有所收窄，净利润出现一定程度下滑。2025年度，公司综
合毛利率维持在40%左右。净利润下滑主要原因如下：
1)报告期内，受营业收入下滑及产品结构变化影响，公司毛利额减少5,176.64万元。
2）期间费用同比上升，主要是公司坚持技术创新，持续加大研发投入，研发人员规模及相关费用保持增长；同时为
了积极拓展区域市场，营销投入相应增加；叠加汇率波动影响，汇兑收益同比减少1,568.98万元。
3）本期公司计提存货跌价准备增加，政府补贴同比减少，以及部分订单延期交付等因素，共同对当期盈利水平产生
一定影响
公司2025年度初步业绩情况请见公司2026年3月12日在巨潮资讯网披露的《2025年度业绩快报》，具体细节仍在进一
步核算中，请关注公司后续将发布的2025年度报告。
关税主要由客户在办理清关手续时缴纳。在应对关税相关问题上，公司已采取一系列积极有效的应对措施。首先，公
司加速推进产能全球化布局，已将部分产品产能转移至越南、印尼地区有效降低单一区域政策变动带来的经营风险。其中
，越南生产基地已稳健运营近两年，印尼新增产能亦逐步释放，在一定程度上满足了客户产能分散化布局的需求。
2、目前海外生产基地（如越南、马来西亚等）的产能占比已达多少？预计何时能完全覆盖对美出口需求？转移过程
中的资本开支与运营成本增加如何量化？
答：您好。受区域市场关税政策影响，公司产品受到一定负面冲击，如关税导致部分客户需求转入观望。公司对市场
需求快速响应，积极推进关税地区的供货。目前，越南生产基地稳健运行近两年，印尼新产能已逐步释放。由此构建的“
中国-东南亚”协同生产网络，不仅有效对冲了关税风险，更显著增强了全球供应链的韧性。
公司在生产交付端，包括越南、印尼的产能，主要是通过代加工厂实现生产。公司随时关注国际形势变化，实现动态
调整，为公司产能供应做好支持。
3、主要客户（如欧美车队管理运营商）是否因关税问题调整采购策略？是否存在订单向本土或第三方国家竞争对手
转移的风险？
答：您好。受区域市场关税政策影响，公司产品受到一定负面冲击，如关税导致部分客户需求转入观望。公司已通过
产能调整等多方式应对。此外，公司积极布局新兴业务，助力公司持续发展。比如公司提前布局物联网细分领域的动物追
踪溯源、视频车联网等新兴业务：前者行业因全球对食品安全、动物健康及生态保护的重视需求激增，公司凭借物联网通
信与定位技术积累快速切入；后者拟借通信技术进步、智能交通发展及车辆智能化需求，通过加大研发实现增长。
未来，车载信息智能终端仍是核心板块，公司将持续投入研发推动智能化升级，集成ADAS（高级辅助驾驶）、DMS（
驾驶员监测）、BSD（盲区监测）等智能预警系统，提升车辆安全与管理智能化水平以巩固市场地位。资产管理信息智能
终端业务将通过优化产品结构、重点开发关税影响较小区域及深化应用恢复增长，聚焦高附加值定制化产品提升盈利能力
。动物追踪溯源、视频车联网等新兴业务作为增长引擎，将加大研发投入并拓展场景：动物追踪溯源延伸至野生动物保护
、宠物精细化管理；视频车联网向车路协同、智能物流拓展。同时探索与AI技术融合，提升竞争力与市场占有率。公司EC
ALL类产品应急灯已通过DGT3.0认证，获西班牙及部分欧盟市场准入，未来将持续探索物联网新应用领域赋能发展。
4、下半年营收同比回升主要得益于哪些产品线或区域市场？这一趋势在2026年一季度是否延续，还是面临新的压力
？
答：您好。2025年上半年，受关税波动影响，公司面临阶段性经营压力。随着下半年印尼代工厂产能逐步释放，与越
南生产基地协同承接部分海外订单，有效对冲关税波动影响，巩固了核心客户合作关系。产品方面，视频车联网、动物溯
源、工业路由器等新兴业务拓展顺利。自2025年下半年起，公司经营已逐步回暖，截至目前公司经营平稳，积极因素持续
显现，具体情况请关注后续定期报告。
5、"市场多元化"具体指向哪些新兴市场？这些市场的产品认证、渠道建设进展如何？预计何时能形成规模化收入贡
献？
答：您好。公司目前产品可应用到汽车金融、UBI车险、车队管理、车辆及物品智能防盗、共享经济智能化运营、两
轮车网联化升级、资产管理、冷链物流监管、动物溯源、智能工厂、智能电网及公共交通等众多领域。目前公司产品资质
认证齐全，可覆盖全球主要市场。渠道建设方面，公司坚持本地化营销网络布局在美国、西班牙、德国等国家均设有本地
团队，为客户提供高效支持。当前公司正按照既定发展战略，稳步推进客户拓展与产品技术迭代，相关经营进展请以公司
定期报告披露为准。
6、在关税环境仍存不确定性的背景下，公司对2026年净利润率的修复目标是什么？将主要依靠成本控制、产品提价
，还是高毛利新业务放量？
答：您好。为进一步绑定核心团队与公司长期利益，充分激发骨干员工积极性与创造力，促进经营业绩稳步提升，公
司于2026年3月12日披露了2026年股权激励计划及员工持股计划。本次激励计划设置明确的业绩考核目标（业绩考核目标
不构成公司对投资者的业绩预测和实质承诺），引导核心骨干聚焦经营发展与长期价值创造，助力公司实现可持续高质量
发展。未来，公司将继续坚持以技术创新为核心、以市场需求为导向，依托新产品拓展业务赛道、打开增量空间，持续增
强综合竞争力与长期发展能力。
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参与调研机构：14家
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2026-03-03│移为通信(300590)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
公司成立于2009年，2017年于深圳证券交易所创业板上市，致力于为全球客户及合作伙伴提供具有前瞻性的智联网终
端产品和解决方案。通信网络覆盖蜂窝通信、ZigBee、蓝牙、卫星通信NTN等，业务矩阵广泛且深入，产品涉及车载和资
产产品、视觉产品、网络产品、AI终端产品、Livestock产品、国内产品等。
公司总部位于上海，在上海、深圳、合肥设有研发中心，在全球主要地区设有销售和支持团队，辐射北美、南美、欧
洲、中东、非洲、大洋洲等，服务全球140多个国家和地区的客户。
二、问答环节
1、公司轻资产运营，怎么预防抄袭
答：公司产品核心竞争力集中体现在软件应用层面，核心软件代码均实施加密保护，硬件产品亦具备防拷贝设计，整
体技术复制与仿制难度较高。
2、公司目前主要以后装市场为主，有打算进入前装市场领域吗？
答：公司有车载网关产品（T-Box）可以应用在汽车前装领域主要应用在工程机械车辆提供远程信息处理解决方案，
已经实现规模量产。未来公司将持续探索深耕车载智能网关前装市场渠道牢牢把握智能网联汽车的发展机遇。
3、动物溯源市场情况如何？带有卫星通信功能的产品进展情况？
答：动物溯源是提升畜牧业、养殖业管理效率、保障食品安全的关键技术，市场需求持续增长。公司已搭建动物溯源
产品专属电子商务平台，目前已在美国、加拿大、澳大利亚、新西兰、南非等地区成功运营，有效降低人力成本、提升业
务全周期效率助力市场拓展。公司在动物溯源产品布局中，已完成内嵌卫星通信模块的相关产品研发，目前产品正处于测
试与认证阶段。
4、公司有惯性导航相关技术吗？现有产品的状况？
答：公司目前已有两轮车智能化终端产品在双频定位基础上支持惯性导航，可提升定位的速度和精度，该产品已在海
外销售
5、国际形式如果继续恶化，公司有什么应对措施？
答：公司已在国内、越南、印尼布局合作生产基地，通过全球化生产体系分散经营风险，持续优化客户结构、推进市
场多元化。在巩固欧美等传统优势市场的同时，积极开拓“一带一路”沿线市场，并把握国内两轮车新国标等政策机遇。
在供应链上，公司动态跟踪供应商风险并提前战略储备，应对波动与成本压力，公司目前核心元器件国产替代成效显
著，在保障品质的同时降低成本，支撑毛利率稳定。
未来公司将持续优化全球化产能布局，深化客户协同以共同应对外部挑战，依托新产品、新技术拓展应用场景与客户
，持续提升抗风险能力与长期发展潜力。
6、公司核心竞争力是什么？
答：公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，其产品在稳定性、抗干扰能力、大
数据分析能力、信息采集和响应后台的速度方面具有核心竞争力。
7、公司对2026年的预期？增长动力有哪些？
答：从万物互联到万物智联，智能化成为行业核心驱动力。公司依托现有产品线，持续拓宽产品矩阵与应用场景，增
长动力主要体现在4方面：
（1）积极布局新业务，开辟第二增长曲线；
（2）以AI、边缘计算、卫星通信、惯性导航、ECALL、智能驾驶等技术创新为核心引擎，推动产品线迭代升级与品类
扩充；
（3）深度挖掘产品在多元场景中的应用价值，提升场景渗透与解决方案能力；
（4）市场结构持续优化，国内市场聚焦细分领域龙头企业海外重点开拓“一带一路”沿线国家，同时坚持本地化营
销与技术支持，深耕北美、南美、非洲等区域优质客户，不断提升客户服务能力与市场份额。
8、AI玩具产品为自主研发，还是基于外部大模型接口开发？
答：公司目前基于外部大模型接口开发语言交互类AI玩具，同时内置自研AI智能体核心引擎，致力于打造能够为用户
提供情绪价值的AI智能终端。
9、请介绍一下视频车联网的情况？
答：视频车联网产品是公司车载类产品的升级迭代，深度融合先进AI算法核心能力。该类产品通过将摄像头、智能分
析技术与车队跟踪系统相结合，可实时监控并记录车辆运行状态、驾驶员行为及道路状况等关键信息，集成ADAS高级驾驶
辅助、DMS驾驶员监测、BSD盲区检测等智能预警系统，具备高阶辅助驾驶功能
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参与调研机构：4家
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2025-11-19│移为通信(300590)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年业绩受到关税等因素影响，目前恢复情况如何？
答：您好，2025年前三季度，公司实现营收58,230.66万元同比下降16.06%。单三季度实现营收22,233.58万元，环比
第二季度增长9.44%；归属于上市公司股东的净利润3,060.57万元，环比增长44.14%；公司三季度报告显示业绩下滑幅度
收窄，经营情况逐渐回暖。在生产交付端，越南、印尼代加工厂的产能已释放，北美客户的业务正稳步恢复，谢谢！
2、应收账款的坏账情况？存货的结构？
答：您好，公司销售回款较好，对客户的信用账期评估机制较严格，坏账概率极低。存货中，大部分为原材料备货，
谢谢！
3、公司目前业务情况？
答：您好，传统产业数字化转型浪潮蓬勃兴起，为物联网行业释放出巨大发展潜力，其应用场景也日益呈现多元化特
征。前三季度，公司新兴业务领域：视频车联网、动物溯源管理产品、工业路由器产品的销售均保持着较好的增长势头，
两轮车业务在“新国标”正式落地后，也将迎来明确发展机遇，谢谢！
4、公司在海外市场的布局及优势？
答：您好，公司深耕全球化业务，已在北美、欧洲及“一带一路”区域设有海外办事处，销售网络已覆盖140多个国
家和地区产品遍布七大洲（含南极洲）。以“本地化服务+高效供应链”为核心抓手，通过组建本地化销售团队，持续开
拓区域市场，同时依托国内高效的快速供应体系，双向发力夯实全球市场竞争力，谢谢！
5、公司目前有实施股权激励计划及投资并购的计划吗？
答：您好，公司目前尚未实施新一轮股权激励计划，股权激励计划可以吸引和留住优秀人才，提升员工积极性，促进
公司长期稳定发展，公司会考虑将股权激励计划作为激励员工的长期激励机制；公司持续关注与现有产业链布局协同性强
、且与核心业务或技术高度关联的标的及领域，如有相关计划，公司将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义
务，谢谢！
6、公司应对目前外部环境，有哪些布局？
答：您好，公司应对外部环境变化，已从多维度布局策略：随着海外产能释放，将有效缓解关税等贸易壁垒带来的压
力；公司符合“新国标”的两轮车产品已于第四季度出货；持续推进新业务、新应用场景的开辟、产品线迭代升级与品类
扩充，通过丰富供给形态满足多元化需求；在深耕北美、南美、欧洲等优质客户群体的基础上，深化与中东、“一带一路
”沿线、印度等国家的合作，依托在ODM（原始设计制造）、JDM（联合设计制造）领域的核心优势持续发力，进一步扩大
海外市场份额，构建国内外市场协同发展的格局，谢谢！
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参与调研机构：1家
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2025-11-13│移为通信(300590)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司近年来强调从“终端提供商”向“解决方案提供商转型。请问这一战略目前取得了哪些实质性进展？
答：您好！公司在国内与一汽解放合作，对现有厂房进行了数字化改造，打造了工业互联网平台+安全生产解决方案
；在沙特阿拉伯，为校园提供了校车追踪管理解决方案；公司会不断拓展行业领域、持续提供更具适配性与创新性的整体
解决方案来扩展业务边界，谢谢。
2、请问本季度公司的两轮车业务线的营收和出货量增速如何？
答：您好！公司为国内两轮车头部企业定制的IOT两轮车产品（满足新国标标准）已开始出货，两轮车新国标虽于9月
1日起正式实施，但9月至11月期间为政策过渡期，公司将持续关注两轮车市场动态，紧密配合厂商需求，谢谢。
3、公司在海外新兴市场的拓展取得了哪些具体进展？第三季度来自东南亚、拉丁美洲等地区的收入增长情况如何？
答：您好！从区域来看，前三季度南美洲、大洋洲及国内市场的收入同比上升，公司持续深耕北美、南美、欧洲等传
统优势区域的同时，借力中欧班列等高效物流通道，深化与中东、“一带一路”沿线、印度等国家的合作，巴西、土耳其
等前三季度同比收入增长明显，新开发阿尔及利亚等国家的客户。谢谢。
4、公司现金流如此充沛，在新技术如：量子通讯、机器人等方面是否有产品规划或收购规划？
答：您好。公司现金流充沛，聚焦物联网终端产品及解决方案主业，暂未布局机器人、量子通讯相关产品。未来将持
续完善车辆保险、汽车金融、车辆及物品智能防盗、车载视觉智能产品、资产管理、动物溯源追踪、共享经济智能化运营
、两轮车网联化升级、冷链物流温控监管、工业级路由器等产品矩阵，若有新技术协同或资本运作机会，将按监管要求及
时披露。谢谢。
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