研报评级☆ ◇300593 新雷能 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ -0.92│ -0.36│ 0.11│ 0.58│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 5.58│ 4.54│ 4.25│ 4.37│ 4.87│ 5.68│
│净资产收益率% │ 3.22│ -20.34│ -8.48│ 2.52│ 11.86│ 16.97│
│归母净利润(百万元) │ 96.83│ -500.78│ -195.45│ 60.60│ 317.20│ 536.80│
│营业收入(百万元) │ 1466.72│ 921.73│ 1188.20│ 1822.20│ 2643.60│ 3539.20│
│营业利润(百万元) │ 90.98│ -482.99│ -202.24│ 66.40│ 348.60│ 595.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-08 买入 维持 --- 0.01 0.54 0.92 中邮证券
2026-05-19 买入 首次 --- 0.16 0.49 0.91 光大证券
2026-05-06 买入 维持 --- 0.01 0.51 1.10 长江证券
2026-05-05 增持 首次 --- 0.21 0.68 0.98 国信证券
2026-04-23 买入 维持 --- 0.18 0.70 1.05 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-08│新雷能(300593)算力电源产业化提速 │中邮证券 │买入
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芯片-模块-系统垂直一体化，实现全链路覆盖。公司从通信模块电源起家、深耕电源近三十年，搭建模块电源、电源
IC、电源系统、电驱电机全品类技术平台；凭借近二十年配套三星、诺基亚等海外通信巨头积淀的高可靠研发与制造功底
，顺势延伸布局数据中心电源，实现一/二/三次电源全链条供货。2025年10月相关生产基地落地投产，现有月产能20万只
，数据中心电源步入批量供货阶段。目前传统特种电源基本盘稳健，AI服务器全层级电源（一次/二次/三次）实现从研发
到批量交付拐点，叠加ADI海外深度绑定、商业航天+低空经济新赛道放量。
全栈布局算力电源，海内外产能与客户同步落地。公司实现数据中心一次、二次、三次电源全谱系产品布局，一次电
源布局CRPS、OCP、HVDC、BBU等标准化产品，二次电源配套服务器主板母线变换、GPU板卡比例变换以及800V高压架构对
应的高压、热插拔模块，三次电源布局适配水平供电的PowerBlock与垂直供电架构的VPD产品，具备数据中心全链条电源
成套供货能力；产能采用国内深耕+海外拓产双线策略，国内现有二次电源相关产品月产能20万只，预计今年7月产能提升
至30万只，海外马来西亚生产基地处于前期备案筹备阶段，预计2026年四季度进入量产认证环节，后续公司将根据行业下
游算力需求变化灵活持续扩充产能；市场开拓层面海内外协同发力，海外依托和ADI的深度合作，已实现一家大型数据中
心客户批量供货，另有3至4家海外重点客户处于产品验证周期，国内2025年顺利通过联想、超云、海康、比亚迪等优质客
户审厂认证，2026年持续开展多家国内行业头部企业的准入认证工作，稳步打开国内AI算力电源市场空间。
多赛道打开成长空间。公司凭借大功率起发一体电机与高功率密度电源技术，落地航空发电机、机载电源等产品，切
入通用航空与低空经济产业链，持续开发主机及航发厂商客户；卫星领域已量产抗辐照电源芯片、电源模组与电源组件，
相关配套组件自2025年4月随卫星在轨服役满一年、产品零故障，系列化卫星电源模块有望于年内下半年陆续推出，自研
抗辐照加固IC可适配中低轨卫星；除此之外，公司承接太空算力电源预研项目，产品处于初样研发阶段，依托传统航天配
套积淀同步开发商业火箭专用电源，在巩固原有航天大客户批量供货的同时持续开拓商业火箭增量客户。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为18.1/27.1/36.5亿元，归母净利润分别为0.05/2.9/5.0亿元，
维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。
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2026-05-19│新雷能(300593)2025年年报及2026年一季报点评：1Q26营收同比增长39%，数 │光大证券 │买入
│据中心二次电源已开始批量交付 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收11.9亿元，YOY+28.9%；归母净利润-2.0亿元，2024年为-5.0亿元
。发布2026年一季报，一季度实现营收3.2亿元，YOY+38.8%；归母净利润-0.43亿元，1Q25为-0.44亿元。公司航空航天和
数据中心业务收入均增加。
点评：1Q26营收同比增长近40%，数据中心电源模块实现批量交付。1）单季度：公司1Q26营收同比增速接近40%，航
空航天业务和数据中心业务订单均增长，尤其是数据中心电源模块已经实现批量交付。2）利润率：公司2025年毛利率同
比下滑1.6pcts至38.4%，略有下降但整体可控，预计未来在需求复苏的支撑下，公司生产端规模效应将持续显现，盈利能
力有望迎来改善。
武汉永力业绩明显恢复，深圳通信及数据中心电源基地投入使用。2025年，分产品看，公司：1）电源类：营收10.7
亿元，YOY+28.2%，毛利率同比下滑2.4pcts至36.1%；2）电驱电机类：营收0.4亿元，YOY+11.9%；3）集成电路及微模组
：营收0.7亿元，YOY+63.3%。分子公司看，1）深圳雷能：营收2.9亿元，YOY+7.1%，净利润-0.6亿元，2024年为-0.4亿元
。2）武汉永力：营收2.6亿元，YOY+38.5%，净利润0.03亿元，2024年为-0.13亿元。2025年，深圳“通信及数据中心电源
研发制造基地”于2025年10月投入使用，通过自有厂房替代租赁实现产线集中化与自动化升级，整合通信/数据中心电源
（含AI服务器电源等）研发与量产全流程。公司数据中心二次电源通过与国际知名公司开展合作，相关产品获得国际客户
认证，并进入批量供货阶段。
强化费用管控，研发投入保持在较高水平。2025年，公司期间费用率同比减少10.7pcts至53.0%，其中，销售费用率
同比减少1.5pcts至4.7%；管理费用率同比减少2.1pcts至11.3%；研发费用率同比减少8.5pcts至33.9%，研发费用同比增
加3.1%至4.0亿元。2025年，公司经营活动净现金流为-0.7亿元，2024年为-0.3亿元。截至1Q26末，公司：1）应收账款及
票据10.8亿元，较年初增加8.2%；2）存货8.3亿元，较年初减少0.8%。
盈利预测、估值与评级：公司立足航空航天、通信优势领域，开拓数据中心、商业航天等增量市场。公司在数据中心
领域布局多年，拥有覆盖一次、二次及三次电源全系列的供电解决方案，其中数据中心二次电源产品已开始批量交付，三
次电源技术指标对标国际先进水平，正推进客户验证。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别是0.84亿元、2.66亿
元、4.93亿元。给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新业务拓展不及预期等。
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2026-05-06│新雷能(300593)发力数据中心、商业航天，盈利拐点可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报及2026年一季报，2025A实现营收11.88亿，yoy+28.91%；归母净利润-1.95亿，同比减亏；扣非
归母净利润-2.13亿，同比减亏。2026Q1实现营收3.24亿，yoy+38.77%，qoq+24.7%；归母净利润-0.43亿；扣非归母净利
润-0.45亿。
事件评论
下游需求景气向上，营收保持中高速增长。公司2025A营收11.88亿，yoy+28.91%，其中Q4营收2.6亿，yoy+8.27%，qo
q-31.12%。公司2025年全年营收实现中高速增长，主要受益于高可靠需求复苏，数据中心等增量业务持续开拓，Q4增速有
所放缓或主要受部分订单确收节奏影响。公司2026Q1营收3.24亿，yoy+38.77%，qoq+24.7%，同环比均实现较大增长，其
中高可靠需求平稳，在去年低基数上增长明显，数据中心模块批量交付，对收入增长带动作用增强。
亏损显著收窄，静待盈利转正拐点。公司2025A实现归母净利润-1.95亿，同比减亏，其中Q4实现归母净利润-1.06亿
，同比减亏，2026Q1实现归母净利润-0.43亿，同比减亏。公司自2025年以来受益于需求景气提升显著减亏，但受产品结
构变化和研发投入高影响仍有亏损。公司2025A毛利率为38.45%，yoy-1.59pcts，2026Q1为37.18%，yoy-6.48pcts，毛利
率波动或主要系公司产品结构变化。费用端，公司2025A研发费用率为33.86%，yoy-8.47pcts，2026Q1为30.98%，yoy-9.5
9pcts，同比显著降低，但由于公司现阶段研发投入较大，研发费用率仍处于较高水平。
数据中心、商业航天等业务进展顺利，有望进入放量期。在数据中心领域，公司已形成覆盖一次、二次及三次变换的
全系列电源解决方案供给能力，部分二次电源产品道获得国际客户认证，进入批量供货阶段，三次电源产品已突破POWERB
LOCK和VPD电源核心技术，为国内少数具备核心技术的企业。在商业航天领域，公司研制了多款卫星通用抗辐照电源组件
产品，同时承接北京市科委太空算力电源关键技术研发任务，布局太空算力供电变换相关产品与技术。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、行业竞争格局恶化的风险；3、产品快速迭代导致研发费用较高的风险；4、国际贸
易摩擦的风险。
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2026-05-05│新雷能(300593)AI驱动电源市场重塑，公司迎来成长拐点 │国信证券 │增持
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电源解决方案齐全，公司卡位优势突出，2026年业绩转正可期。新雷能深耕高性能电源领域近三十年，已形成覆盖集
成电路类、电源类、电驱及电机类的完整产品矩阵。在数据中心领域，公司产品覆盖一次电源、二次电源和三次电源，是
全市场稀缺的具备服务器一次电源到三次电源全系列研制生产能力的厂商。经营层面，公司2026年第一季度实现营收3.24
亿元，同比增长38.77%；归母净利润亏损4307万元，同比亏损小幅收窄。公司于2025年9月底发布股权激励草案，考核目
标彰显管理层对重回高速增长的信心。
AIDC算力爆发驱动电源需求高增，与ADI深度合作打开海外成长空间。随着AI芯片功耗持续提升，服务器电源市场迎
来长周期景气。根据QYResearch，2025年全球数据中心电源市场销售额已达到160.3亿美元，预计到2032年将增长至580亿
美元。公司在数据中心领域与全球模拟芯片龙头ADI深度合作，绕过海外客户长周期认证壁垒，成功切入北美头部客户供
应链。随着AI算力基础设施建设加速推进，公司与ADI的合作有望持续放量，为公司贡献显著营收增量。
特种业务基本盘稳固，需求复苏叠加国产替代驱动稳步增长。公司深度绑定航空航天等下游客户，参与了嫦娥探月、
北斗组网、神舟飞船等国家级重大项目。长期来看，特种装备电气化水平提升、商业航天及国产大飞机等快速发展将牵引
电源需求持续扩容，公司作为本土特种电源龙头，市场份额有望持续提升。
新建产能陆续释放，股权激励彰显信心。数据中心业务方面，模块类产品理论产能5亿元、非模块类产品理论产能4亿
元，合计9亿元，公司预留了一条产线空间，扩建周期3-6个月，完成后将新增4-5亿元产能。同时，子公司深圳雷能计划
在马来西亚新建产线，目前正在进行备案流程，预计2026年下半年投产。特种电源扩产项目投资总额9.49亿元，预计2026
年4月达到预定可使用状态。并且公司于2025年9月底发布股权激励草案，考核指标覆盖未来三年业绩，彰显管理层对公司
重回高速增长的坚定信心。
盈利预测与估值：公司作为特种电源龙头，战略卡位航空、航天及AI数据中心等高景气赛道，其AI电源业务已迎来重
要拐点，二次电源达国际水平并与国际巨头ADI合作批量供货。预计2026-208年归母净利润1.13/3.68/5.3亿元，EPS分别
为0.21/0.68/0.98元。考虑公司未来与ADI合作后业绩增量显著，给予“优于大市”评级。
风险提示：激烈竞争导致产品价格下降、毛利下滑的风险；海外订单拓展的风险；上游原材料供应不及时风险；主业
订单不及预期风险；
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2026-04-23│新雷能(300593)2025年年报点评：营收同环比显著增长，AI电源迎来重要拐点│国联民生 │买入
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事件：公司公布2025年年报，2025年实现营收11.88亿元/同比+28.91%；实现归母净利润-1.95亿元。Q4单季度实现营
收2.60亿元/同比+8.27%，归母净利润-1.06亿元。
数据中心二次、三次电源业务实现突破。公司在数据中心领域布局多年，拥有覆盖一次、二次及三次电源全系列的供
电解决方案。在二次电源方面，公司产品已达到国际先进水平，部分关键技术指标在同类产品中具有竞争优势。公司已成
为国际知名企业ADI在数据中心领域二次电源产品的合作供应商，相关产品通过ADI渠道获得国际客户认证，并进入批量供
货阶段。在三次电源方面，公司进行了前瞻性技术布局，已突破POWERBLOCK和VPD电源核心技术，主要技术指标对标国际
先进水平，是国内少数具备该方向核心技术能力的企业，相关产品正持续推进国内客户验证与市场导入。
航天方向持续发力，正成为航天电源新型供应商。公司在航空航天领域深耕多年，已具备集成电路、电源及电机/电
驱等电力电子产品的完整研发与生产能力，是该领域重要的供应商。公司在机载电源、机载电机/电驱、商业航天等细分
方向具有技术领先优势，客户认可度高；依托在传统航天电力电子产品领域积累的坚实技术基础，公司正在成为商业航天
低轨卫星电源方向的创新型供应商。
持续新品研发，卡位核心技术环节。依托核心技术平台的协同优势，公司在多个方向实现了关键技术突破及工程化落
地。航空航天领域，公司研制完成全砖270V/540V输入、28V输出的额定功率达3千瓦的高压输入模块电源；AI数据中心领
域：研制完成800V输入50V输出、额定功率达12千瓦的全砖模块电源，效率超过98%；商业航天领域：研制完成卫星通信负
载用微电路工艺抗辐照大功率电源组件，功率等级业内领先，同时具有完善的保护功能和智能监控功能。
投资建议：公司为军工电源龙头，积极切入AI电源，成长空间进一步打开。我们预测2026-2028年公司整体收入分别
为19.41/28.60/36.89亿元，分别同比增长63.4%/47.3%/29.0%；归母净利润分别为0.96/3.80/5.68亿元，2027-2028年分
别同比增长297.5%/49.4%。对应2026年4月22日收盘价，2026-2028年的PE分别为173/44/29倍，维持“推荐”评级。
风险提示：国内防务需求不及预期；AI电源业务拓展不及预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：34家
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2026-05-22│新雷能(300593)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、公司三次电源的情况，是否与 ADI 有合作？
答：公司在三次电源领域按水平供电（Power Block）和垂直供电（VPD）两条技术路线布局。
Power Block 方面，公司自主研发的两相 80A、140A、160A 产品已进入市场拓展阶段并正与国内客户开展送样验证
，四相产品正在研制中，Power Block 产品目前未与ADI 开展合作。
VPD 方面，作为下一代供电架构方向，公司已在为国内客户提供定制化开发；与 ADI 在 VPD 产品层面的项目在合作
中。
2、公司在数据中心电源领域的产能情况。
答：公司关于数据中心二次模块产能布局分为国内和国外两部分。针对已经发布的两款产品，国内目前产能已经达到
20 万只/月，预计 7月份达到 30 万只/月；在海外产能布局方面，公司正积极筹备于马来西亚新建生产基地，目前正在
进行备案等工作，马来西亚工厂预计于 2026 年四季度批量生产认证阶段，将为公司海外市场拓展提供有力支撑。同时，
公司会持续跟踪数据中心电源需求情况，逐步进行产能持续扩充。
3、ADI 收购 Empower Semiconductor 对公司的影响。
答：ADI 收 购 Empower Semiconductor 是 其 在grid-to-core（从电网到核心）全链路电源战略上的重要布局。Em
power 在三次电源核心芯片领域具备领先技术，能够增强 ADI 在 VPD 等下一代供电架构方面的产品能力。从产业链分工
角度看，公司主要聚焦于电源组件开发，与Empower 处于不同环节，双方的技术能力可形成互补而非竞争关系。公司将持
续关注行业格局演变，保持自身在各技术路线的充分布局。
4、公司和 ADI 的合作模式
答：公司与 ADI 采用 ODM 合作模式，即由公司负责产品的研发设计与生产制造，ADI 利用其品牌影响力和渠道优势
负责海外市场的客户开拓和销售，并提供芯片支持和参与设计方案论证、质量管理等。双方合作产品产生的相关专利由双
方联合申请，这种合作模式充分发挥了双方在技术研发和渠道销售方面的各自优势。公司针对国内市场研制产品专利为公
司自主专利。
5、公司在数据中心领域的产品布局。
答：公司在数据中心领域的布局可以覆盖数据中心所需的一次、二次和三次电源：
公司在一次电源领域包括 CRPS 电源、OCP 电源、HVDC电源及 BBU 等产品；
公司在二次电源领域包括用于服务器主板供电的母线变换器、用于 GPU 板卡供电的比例变换器、用于 800V 供电架
构的高压模块和热插拔模块等产品；
公司在三次电源领域包括用于水平供电的 PowerBlock 及用于垂直供电架构的 VPD 产品。
6、公司在 800V 供电架构下的产品布局。
答：公司针对 800V 及±400V 供电架构做了诸多产品布局包括高压变换模块、热插拔模块等，目前这部分产品处于
小批量送样中。
7、数据中心领域国内外客户的拓展情况。
答：国际市场方面，公司通过与 ADI 的合作目前已成功实现一家数据中心大客户的批量供货，同时 ADI 正在积极推
进其他客户，目前已经有 3-4 家海外大客户在进行产品验证阶段；
国内市场方面，公司依托在数据中心领域的电源解决方案能力和品牌影响力，正在积极推进国内市场，2025 年已顺
利完成联想、超云、海康、比亚迪等多家重点企业审厂认证，本年度正在积极推进更多头部客户的审厂认证工作。
8、公司在数据中心二次电源领域的竞争优势。
答：①深厚的技术积累：公司在通信二次电源领域深耕 20余年，积累了深厚的功率变换技术平台和工程化能力，目
前正在向数据中心领域延伸和释放，是公司数据中心二次电源发展坚实的技术基础；
②自主的专利能力：公司与 ADI 合作电源产品的专利为公司与 ADI 联合申请，公司针对国内市场研制的电源专利为
公司自主专利；
③丰富的客户渠道：ADI 是一家国际知名的半导体企业，是诸多国际客户的优质供应商，拥有强大的品牌影响力和渠
道优势，公司与 ADI 合作可使公司产品顺利推广至国际客户；
④稳定的供应链：公司与 ADI 之间的深入合作，可保障公司核心元器件的稳定供货；
⑤高品质的制造能力：公司是国内经验丰富的模块电源供应商，有完善的工艺平台、电路平台、制造平台，产品的稳
定性与可靠性受到诸多客户的认可。
9、公司海外市场的订单情况。
答：目前公司与 ADI 合作的一款母线变换器产品已经在一季度开始量产，近期又发布了一款更高功率等级的母线变
换器产品，下半年计划发布多款母线变换器和比例变换器产品，具体发布时间以实际研发进度为准。
10、公司在商业航天领域的布局及进展。
答：在低轨卫星方向，公司产品包括抗辐照电源管理芯片、电源微模组、电源模块及电源组件。其中，电源组件产品
2025 年 4月份已经通过某客户配套相关卫星，公司这几十个模块电源和电源组件产品已经在轨运行一年质量稳定无一失
效；公司低轨卫星用的电源模块系列化产品正在研制中，预计下半年陆续发布，具体发布时间以研发测试进度为准；公司
已研发可应用于中、低轨航天器的抗辐照加固IC 产品。
在太空算力方向，公司承接了太空算力相关电源关键技术研发任务，目前太空算力电源的初样处于研发阶段。
在商业火箭领域，传统航空航天客户大批量采用公司相关电源产品，公司利用这些已有技术，研制适配商业火箭的产
品，同时公司正在积极拓展新客户。
11、公司在低空领域有哪些布局。
答：公司依托高功重比、高转速、大功率的起发一体电机技术和高可靠、高功率密度电源技术，研制了航空发电机、
起发一体电机、机载二次电源等产品，拓展了特种领域、通用航空及低空领域的飞机主机厂和航发等客户。
12、公司未来的收入预期是多少。
答：公司 2026 年一季度营收已恢复增长态势。根据公司2025 年设定的股权激励及员工持股计划考核目标，2026年
营业收入增长率目标不低于 60%（以 2024 年为基数），2027 年目标不低于 120%（以 2024 年为基数）。上述目标为公
司内部考核指标，不构成对经营业绩的预测或承诺，实际经营情况受宏观经济、行业政策、市场竞争等多重因素影响，敬
请投资者注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│新雷能(300593)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.2025 年收入结构中，特种电源、商业航天、数据中心、通信板块的占比是多少？
答：投资者您好！2025 年公司特种业务及通信业务仍为主要板块，数据中心、商业航天、电机电驱等新业务领域，
尚处于市场导入或成长阶段。谢谢！
2.2026 年一季度公司航空航天及数据中心业务收入增加，尤其是数据中心模块实现批量交付，请问所谓的批量交付
是正常的逐渐上量交付还是公司前期一直表达的小批量交付？公司数据中心二次模块产能布局分为国内和国外两部分。其
中，国内目前产能已经达到 20 万只/月，请问公司目前数据中心二次模块国内产能利用率能达到多少，公司估算大致多
久以后能达到接近满产？公司目前出口情况和前期比情况怎么样？
答：投资者您好！（1）公司 2026 年一季度数据中心模块实现批量交付是指公司已经有数据中心二次模块产品在正
常的逐渐上量交付；（2）公司是在 4月中下旬基本具备了数据中心产能 20 万只的综合能力，所以目前的产能利用率还
未满产，具体的满产进度要根据订单进度情况等因素；（3）公司的出口情况与去年同期比较增长幅度较大。谢谢！
3.今年原材料端芯片涨价、交期延长对公司经营业绩的影响有多大？目前公司的功率器件用的是国内品牌还是国际大
厂？
答：投资者您好！目前公司数据中心 DC/DC 二次模块电源出货因为国际大厂供货紧张受到一定影响，公司一直在努
力解决。谢谢！
4.公司计划筹备于马来西亚新建生产基地，并预估马来西亚工厂预计于 2026 年四季度批量生产认证阶段，但截至 5
月份，马来西亚工厂未有任何实际投资投入建设的消息，在这种情况下公司怎么能保证马来西亚工厂四季度能达到批量生
产认证阶段？马来西亚工厂至今未有任何建设的消息原因何在？是审批环节出了问题，还是 ADI 海外订单预期推迟？
答：投资者您好！马来西亚投资在走国内审批手续，目前审批手续在深圳政府相关部门审批中；另外马来西亚工厂只
是公司国际化布局的一个步骤，公司数据中心业务的主力工厂在深圳雷能的光明区，即公司目前布局的马来西亚工厂只是
补充而非主供。谢谢！
5.公司现金流为负的主要原因是什么？有什么改善计划吗？
答：投资者您好！公司目前经营现金流为负的主要原因为经营亏损和应收账款周期长，公司在积极拓展市场，提高收
入规模，公司 2025年营收 11.88 亿，同比 28.91%，2026 一季度实现营收 3.24 亿，同比增长 38.77%；同时，公司加
强应收账款管理，回款情况有所改善，部分长账龄应收账款实现回款；2026 年 1季度公司经营活动产生的现金流量金额
为-0.16 亿元，同比增加 0.40 亿元，公司经营现金流情况已经在改善。谢谢！
6.2026 年二季度是否能够扭亏？
答：投资者您好！2026 年一季度，公司实现营业收入 3.24 亿，同比增长 38.77%，利润为亏损 4,307.10 万元,其
中股权激励费用影响约1,600 万元。二季度公司将积极组织生产，努力做好经营管理，严格控制经营风险，力争实现第二
季度单季度（4-6 月）扭亏。谢谢！
7.目前在手订单是否足以支撑今年的收入增长？
答：投资者您好！公司一季度公司实现营业收入 3.24 亿，同比增长38.77%，根据公司现在在手订单和销售预计情况
，预计可以支撑公司今年的收入增长。谢谢！
8.全资子公司成都新雷能注销，对整体业务布局与业绩影响如何评估？
答：投资者您好！公司当初设立成都新雷能是面对特种行业的业务，目前来看没有什么影响。谢谢！
9.卫星电源和数据中心电源二季度订单和交付情况？
答：投资者您好！公司卫星电源目前重点工作是研发和重点客户拓展，目前工作进展正常；数据中心电源海外业务二
次电源 DC/DC 模块电源已有型号进入大批量生产交付，国内服务器电源正在积极拓展客户市场。谢谢！
10.第三代半导体 SiC/GaN 应用研发进展，何时形成规模化营收贡献？
答：投资者您好！目前公司出口的 DC/DC 二次模块电源已经采用，即已经规模化应用。谢谢！
11.公司海外销售全部通过合作伙伴代理吗？有没有直接销售终端用户的计划？
答：投资者您好！公司目前主要是数据中心的二次 DC/DC 模块电源通过合作伙伴实现销售；其他海外业务是自己做
，但目前业务规模不大，公司正在积极推进海外业务的能力建设。谢谢！
12.公司海外市场萎缩的原因是什么？未来海外市场布局规划如何？
答：投资者您好！公司以往海外业务主要是通信业务的 5G 拉动，当5G 投入期结束，公司的海外业务即随之萎缩。
目前公司针对海外市场布局主要是 AI 的二次电源 DC/DC 模块电源，目前处于初期的快速增长中，预计明年会有很大的
增幅。谢谢！
13.公司如果达到数据中心产能 20万只的综合能力的话，对应产值是多少？
答：投资者您好！公司该部分海外业务涉及与合作伙伴的结算价格，属于商业保密范畴，不方便交流。谢谢！
14.有调研反应公司二次电源近期 4-5 月以来海外起量明显，公司海外销售情况是否如此？
答：投资者您好！目前确实如此，公司正在努力持续提高产能建设，加强质量管理，努力完成订单。谢谢！
15.公司生产的数据中心电源国内、国际客户分别有哪些大厂客户，ADI 合作供货的用户，是保密范围吗？公司太空
算力电源的研发进行到哪一步？
答：投资者您好！（1）ADI 合作供货的最终客户，属于 ADI 披露的内容，公司不方便交流；关于公司数据中心国内
客户，公司刚开始进入市场，出于商业保密的谨慎性，也不方便交流。（2）太空算力电源的初样在研发中。数据中心电
源有一次电源，二次电源，三次电源，公司核心竞争力在二次电源，三次和一次电源也在国内积极拓展市场。谢谢！
16.航空航天电源环比销售情况如何？
答：投资者您好！公司该部分业务今年 1季度环比增长。谢谢！
17.服务器电源产品，国内客户的销售进度如何？
答：投资者您好！公司在服务器电源起步有点晚，目前正在努力追赶和市场推广中。谢谢！
18.特种电源业务，今年的出货进度有没有达到预期？
答： 投资者您好！目前来看在预期范围中。谢谢！
19.在 VPD 垂直供电技术方面，公司的研发投入和技术储备情况。投资者您好！公司在 VPD 方面有一定的技术积累
。谢谢！
答：敬请广大投资者注意投资风险，谨慎投资。
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