研报评级☆ ◇300593 新雷能 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 10 3 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ -0.92│ -0.36│ 0.07│ 0.55│ 1.02│
│每股净资产(元) │ 5.58│ 4.54│ 4.25│ 4.35│ 4.92│ 5.84│
│净资产收益率% │ 3.22│ -20.34│ -8.48│ 1.42│ 11.35│ 17.60│
│归母净利润(百万元) │ 96.83│ -500.78│ -195.45│ 34.40│ 299.54│ 551.73│
│营业收入(百万元) │ 1466.72│ 921.73│ 1188.20│ 1698.00│ 2767.96│ 3661.13│
│营业利润(百万元) │ 90.98│ -482.99│ -202.24│ 39.67│ 330.11│ 614.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-04 买入 维持 --- 0.04 0.44 1.01 长江证券
2026-11-01 买入 首次 --- 0.05 0.58 1.02 西部证券
2026-10-23 买入 维持 --- 0.02 0.73 1.28 光大证券
2026-09-21 增持 首次 --- 0.09 0.48 0.95 华源证券
2026-09-13 买入 维持 --- 0.04 0.44 1.01 长江证券
2026-09-05 买入 维持 --- -0.13 0.39 0.78 国联民生
2026-09-02 增持 维持 --- 0.21 0.68 0.98 国信证券
2026-08-25 买入 维持 --- 0.16 0.75 1.30 光大证券
2026-06-08 买入 维持 --- 0.01 0.54 0.92 中邮证券
2026-05-19 买入 首次 --- 0.16 0.49 0.91 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-04│新雷能(300593)营收稳增亏损收敛，扩产蓄势静待景气 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026三季报，前三季度公司实现营收10.93亿元，同比增长17.74%，实现归母净利润-0.9亿元，同比基本持
平。单Q3实现营收3.69亿元，同比减少2.01%，环比减少7.82%，实现归母净利润-0.16亿元，环比Q2实现减亏。
事件评论
营收方面，受益于航空航天领域订单批量交付，数据中心高功率密度电源实现稳定批量供货，前三季度电源产品订单
及交付量同比显著增加，牵引公司营收同比增长17.74%。盈利方面，得益于特种业务恢复及数据中心产品营收占比提升，
前三季度毛利率亦同比提升1.14pcts至41.18%。费用方面，2026Q1-Q3公司期间费用率为46.1%，同比降低2.92pcts，毛利
率提升及费用支出减少共同推动净利润减亏。
数据中心、商业航天等业务进展顺利，有望进入放量期。在数据中心领域，公司已形成覆盖一次、二次及三次变换的
全系列电源解决方案供给能力。一次电源方面，CRPS标准12V及48V电源全系列研制完成，12V全系列产品已批产；OCP标准
48V母线电源及HVDC架构800V（±400V）母线电源在研，其中5.5KW系列已开发完成、12KW系列开发中；大功率HVDC方面，
目前正在研发30KW/+/-400V产品。二次电源方面，已有48V母线变换器及比例变换器产品，800V（±400V）高压比例变换
器、热插拔模块及PDB产品，部分产品进入批量供货阶段。三次电源方面，已完成两相PowerBlock产品开发及国内推广，
正通过ADI渠道开发两相/四相PowerBlock和VPD产品。商业航天领域，公司研制完成了120W以下低轨卫星系列化抗辐照微
电路及混合集成电路模块电源，以及电源配套滤波器，研制完成3kW太空算力供电服务器电源。
持续推进产能建设，夯实长期供应能力。截至2026Q3末，公司固定资产14.05亿元，相比期初增长66.74%，而在建工
程则锐减99.99%，主要系北京西区厂房转固，或表明公司产能释放进入新阶段，有望更好承接后续下游需求释放。
预计公司2026-2028年业绩为0.20、2.38、5.50亿，2027-2028年对应同比增速为1119%、131%，2026-2028年业绩对应
PE为560、46、20倍，不排除数据中心产品放量超预期上调盈利预期的可能。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、行业竞争格局恶化的风险；3、产品快速迭代导致研发费用较高的风险；4、国际贸
易摩擦的风险。
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2026-11-01│新雷能(300593)首次覆盖报告：AI算力驱动成长，二次电源出海有望提速 │西部证券 │买入
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近三十年电源“老兵”，2026年上半年AI电源业务开始贡献增量。北京新雷能科技股份有限公司（以下简称“新雷能
”）成立于1997年，拥有广泛的客户资源。2026年上半年，公司实现营业收入7.24亿元，同比增长31.22%；归母净利润-0
.74亿元，亏损同比收窄21.80%。主要系公司上半年数据中心电源业务放量及特种业务交付恢复。
AI算力需求增长带动电源端需求变革，单机架功率密度提升，电源升级空间打开。人工智能产业的快速增长，正在从
根本上重塑全球算力基础设施的需求结构。在这一轮浪潮中，北美四大云服务提供商（CSP）构成了全球AI服务器的重要
买方力量。AI算力竞赛正在把数据中心从“通算时代”推向“智算时代”。为支撑单机架功耗跃迁，数据中心供电体系正
加速向800V直流或±400VHVDC高压体系演进。
以ADI为合作支点“借船出海”，AI数据中心电源业务有望成为公司重要增长曲线。深圳雷能为ADI在数据中心领域认
证的二次电源合作伙伴：一方输出电源产品研发与制造，一方输出芯片、品牌与渠道，形成"芯片＋电源"的组合，共同开
拓海外数据中心市场。
盈利预测：预计新雷能2026-2028年实现营收15.07/27.67/36.28亿元，同比增26.83%/83.58%/31.15%；实现归母净利
润0.29/3.16/5.55亿元，同比增114.81%/993.02%/75.53%，对应EPS为0.05/0.58/1.02元。公司具有较强的技术和客户粘
性，有望深度受益于AI数据中心电源需求，业绩增长动能强劲，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：技术研发不及预期、下游需求不及预期、产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动、客户集中度过高、增
发募投实施、产能消化及即期回报摊薄不及预期等风险。
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2026-10-23│新雷能(300593)2026年三季报点评：3Q26利润端亏损幅度持续收窄，定增扩充│光大证券 │买入
│AIDC电源产能 │ │
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事件：10月22日，公司发布2026年三季报，前三季度实现营收10.9亿元，YOY+17.7%；归母净利润-0.9亿元，上年同
期为-0.9亿元。公司坚持“聚焦电源主业，实现三轮驱动”的战略方针，稳固特种电源基本盘，大力发展AI数据中心业务
，同时积极布局商业航天等新质生产力领域。
点评：
季度间营收略有波动，三季度亏损幅度继续收窄。1）季度分析：三季度，公司实现营收3.7亿元，同比减少2.0%，环
比减少7.8%，公司单季度营收有一定波动。三季度，公司实现归母净利润-0.16亿元，三季度虽仍处于亏损状态，但已自2
025年四季度开始，实现连续三个季度亏损幅度收窄。2）盈利能力：前三季度，公司毛利率同比提升1.1pcts至41.2%。
费用管控成效显著，回款改善经营现金流转正。前三季度，公司期间费用率同比减少2.9pcts至46.1%：1）销售费用
率同比减少0.2pcts至4.3%；2）管理费用率同比增加0.9pcts至10.7%；3）财务费用率为3.0%，上年同期为2.8%；4）研发
费用率同比减少3.8pcts至28.1%，研发费用同比增加3.6%至3.1亿元。前三季度，公司经营活动净现金流为0.3亿元，上年
同期为-1.3亿元。截至2026年三季度末，公司：1）应收账款及票据11.3亿元，较年初增加13.3%；2）存货8.7亿元，较年
初增加3.6%；3）固定资产14.0亿元，较年初增加66.7%；在建工程4.4万元，较年初减少100.0%，主要系北京西区厂房转
固所致。
为ADI稳定供货，定增扩充AIDC电源产能。8月15日，公司公告定增，拟募资不超过17.9亿元，扣除费用后主要用于深
圳雷能产能建设。具体看，公司计划投入13.45亿元在深圳新建年产能约1400万片模块电源及10万台套OCP电源。10月22日
，公司公告深圳雷能拟购买厂房作为其定增项目的生产经营场所，商定总价约4.48亿元。在数据中心二次电源方面，公司
48V及800V（±400V）输入的模块电源产品、800V（±400V）输入的PDB产品已达到国际先进水平，已成为国际知名模拟芯
片企业ADI在数据中心领域认证的二次电源合作伙伴。随着定增项目推进，公司在提升批量供货能力的同时，亦能以灵活
的模式匹配数据中心和通信行业的快速发展需求。
盈利预测、估值与评级：公司是电源龙头，能力覆盖一次/二次/三次电源，公司依托与ADI的深度合作，二次电源已
批量稳定供货，同时布局一次电源和三次电源，是国内少数具备该方向核心技术能力的企业。基于公司三季报情况，我们
分别下调2026 2028年归母净利润88.1%、2.0%、1.9%至0.10亿元、3.96亿元、6.93亿元，但考虑到公司在AIDC方面的
发展潜力，维持“买入”评级。
风险提示：国际形势变化、产品价格波动、下游需求不及预期等。
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2026-09-21│新雷能(300593)ADI核心伙伴，一次／二次／三次电源放量可期 │华源证券 │增持
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公司产品包括集成电路（IC）类产品、电源类产品和电驱电机类产品，广泛应用于数据中心、通信、航空、航天、船
舶、铁路等各个领域，是电子设备和机电设备的基础。
新雷能再融资积极布局AIDC电源。新雷能近期发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司未来将坚持“聚
焦电源主业，实现三轮驱动”的战略：巩固特种电源基本盘，大力发展AIDC电源+商业航天新业务，公司再融资预案计划
投资13.45亿在深圳新建年产能约1,400万片模块电源及10万台套OCP电源，主要用于数据中心及通信业务，另计划投资0.6
7亿新建电机及控制器测试产线，实现年产1,000台电机及600套控制器的规模化量产能力。
联手ADI布局服务器电源，AIDC产品覆盖一次/二次/三次电源，核心800V（±400V）输入PDB产品达到国际先进水平。
（1）在一次电源方面，公司已布局全系列CRPS电源，目前正进行48V母线输出及HVDC架构800V（±400V）母线输出OCP电
源的开发；（2）在二次电源方面，公司48V输入及800V（±400V）输入的模块电源产品、800V（±400V）输入的PDB产品
达到国际先进水平，公司已成为全球知名模拟芯片ADI在AIDC认证的二次电源伙伴，部分型号进入批量供货阶段；(3)在三
次电源方面，通过ADI渠道开发两相/四相PowerBlock和VPD产品，具备完整的电路仿真、热仿真、PDN仿真能力，目前已经
正式发布1.6KW及2KW两款母线变换器，公司预计本年度将发布比例变换器、2.5KW母线变换器、800V热插拔模块及800V全
砖模块等产品，具体发布时间以实际研发进度为准。
国内市场进展顺利。新雷能已顺利完成联想、超云、海康、比亚迪等多家重点国内企业审厂认证，涉及一次电源CRPS
系列PSU、二次电源DC/DC模块，以及面向信创PC领域的TFX系列电源，全面适配数据中心多元需求。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.50/2.62/5.17亿元，同比增速分别扭亏为盈/+422.8
6%/+97.72%，当前股价对应的PE分别为358.77/68.62/34.70。选取威迈斯/麦格米特/中富电路作为可比公司，鉴于公司联
合ADI在海外AIDC电源持续取得进展，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：AIDC电源研发不及预期；贸易风险；行业竞争加剧风险等。
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2026-09-13│新雷能(300593)数据中心景气初现，盈利修复拐点可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026中报，上半年实现营收7.24亿元，同比增长31.22%，实现归母净利润-0.74亿元，亏损同比收窄；单Q2
实现营收4.01亿元，同比增长25.7%，环比增长23.75%，实现归母净利润-0.31亿元，同、环比均有所减亏。
事件评论
营收方面，受益于航空航天领域订单批量交付，数据中心高功率密度电源实现稳定批量供货，上半年电源产品订单及
交付量同比显著增加，牵引公司营收同比大幅改善。盈利方面，得益于特种业务恢复及数据中心产品营收占比提升，毛利
率亦同比改善1.99pcts至41.08%；其中单Q2毛利率同比提升8.49pcts，环比提升7.06pcts至44.24%。
亏损显著收窄，静待转正拐点。公司上半年销售净利率为-11.49%，亏损幅度同比收窄5.56pcts，主要系营收规模效
应逐步显现，期间费用率同比降低8.06pcts至46.24%。其中，销售费用率为4.36%，同比降低0.67pcts；管理费用率为10.
56%，同比提升0.01pcts；研发费用率为28.32%，同比降低7.42pcts；财务费用率为3%，同比提升0.02pcts。虽仍处亏损
阶段，但公司前期战略投入逐步正向转化，亏损趋势明显改善，上半年销售净利率为-11.49%，同比提升5.56pcts。
数据中心、商业航天等业务进展顺利，有望进入放量期。在数据中心领域，公司已形成覆盖一次、二次及三次变换的
全系列电源解决方案供给能力。一次电源方面，CRPS标准12V及48V电源全系列研制完成，12V全系列产品已批产；OCP标准
48V母线电源及HVDC架构800V（±400V）母线电源在研，其中5.5KW系列已开发完成、12KW系列开发中；大功率HVDC方面，
目前正在研发30KW/+/-400V产品。二次电源方面，已有48V母线变换器及比例变换器产品，800V（±400V）高压比例变换
器、热插拔模块及PDB产品，部分产品进入批量供货阶段。三次电源方面，已完成两相PowerBlock产品开发及国内推广，
正通过ADI渠道开发两相/四相PowerBlock和VPD产品。商业航天领域，公司研制完成了120W以下低轨卫星系列化抗辐照微
电路及混合集成电路模块电源，以及电源配套滤波器，研制完成3kW太空算力供电服务器电源。
预计公司2026-2028年业绩为0.20、2.38、5.50亿，同比增速为110%、1119%、131%，对应PE为896、74、32倍，不排
除数据中心产品放量超预期上调盈利预期的可能。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、行业竞争格局恶化的风险；3、产品快速迭代导致研发费用较高的风险；4、国际贸
易摩擦的风险。
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2026-09-05│新雷能(300593)2026年半年报点评：亏损收窄，静待AI带来业绩拐点 │国联民生 │买入
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事件：公司公布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入7.24亿元/同比+31.22%；实现归母净利润-0.74亿元/同比减
亏21.80%。Q2单季度营收4.01亿元/同比+25.70%，归母净利润-0.31亿元/同比减亏39.04%。
股权激励带来摊销压力。按公司公告，2026年上半年，管理费用/研发费用/销售费用中股权激励分别增加0.06/0.21/
0.03亿元，合计增加0.30亿元，股权激励带来摊销压力。Q2公司4.69亿元在建工程转固，亦带来摊销压力，但也显著提升
公司短期产能释放能力。
多渠道解决原材料涨价问题。公司上游原材料包括各类控制芯片、功率器件、PCB等，受AI行业供需不匹配导致原材
料或将面临涨价风险。现阶段，公司持续优化供应商管理体系，建立多元化供应渠道，降低单一供应商依赖；对关键原材
料进行战略备货和安全库存管理；与主要供应商建立长期合作关系，保障供应链稳定性；通过产品设计优化和材料替代方
案降低原材料价格波动的影响。
AI产品端：族谱加速补全。数据中心电源是公司重要的战略方向，公司在该领域已形成覆盖一次、二次及三次变换的
全系列电源解决方案供给能力。在二次电源方面，公司产品已达到国际先进水平，部分关键技术指标在同类产品中具有竞
争优势。公司已成为国际知名企业ADI在数据中心领域二次电源产品的合作供应商，相关产品通过ADI渠道获得国际客户认
证，并进入批量供货阶段。在三次电源方面，公司进行了前瞻性技术布局，已突破POWERBLOCK和VPD电源核心技术，主要
技术指标对标国际先进水平，是国内少数具备该方向核心技术能力的企业。
股权激励：下半年营收至少7.51亿元。公司股权激励要求2026年营收相较于2024年增长不低于60%，即14.75亿元；20
26H2营收至少预计7.51亿元解锁股权激励。
投资建议：公司为军工电源龙头，积极切入AI电源，且后续AI收入或将加速释放。我们预测2026-2028年公司整体收
入分别为15.15/22.21/28.58亿元，分别同比增长27.5%/46.6%/28.7%；归母净利润分别为-0.71/2.14/4.24亿元，2027-20
28年分别同比增长402.6%/98.3%。对应2026年9月4日收盘价，2027-2028年的PE分别为81/41倍，维持“推荐”评级。
风险提示：国内防务需求不及预期；AI电源业务拓展不及预期；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧。
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2026-09-02│新雷能(300593)营收增速逐季提升，AI电源成长拐点已现 │国信证券 │增持
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事件：8月24日，公司发布2026年半年报，上半年实现营收7.24亿元，同比增长31.2%；归母净利润-0.74亿元，上年
同期为-0.95亿元，同比减亏21.8%；扣非净利润-0.76亿元，上年同期为-1.02亿元。二季度单季营收4.01亿元，同比增长
25.7%，环比增长23.8%。
营收快速增长，环比持续增长。2026年上半年公司实现营业总收入7.24亿元，同比增长31.22%，营收增长主要系数据
中心电源业务放量及特种业务交付恢复。二季度营收环比增长23.8%，呈逐季加速趋势。归母净利润同比减亏21.80%，扣
非归母净利润同比减亏26.21%，盈利改善趋势明确。
三大业务协同增长，毛利率显著提升。分产品看，电源类产品收入6.53亿元，占总营收90.20%，同比增长35.03%，毛
利率39.60%，同比提升1.90个百分点；集成电路及集成电路微模组收入6504.22万元，同比增长63.30%；电驱电机类收入3
924.42万元。综合毛利率41.08%，同比提升5.08个百分点，毛利率改善主要受益于高附加值产品占比提升及规模效应显现
。
核心子公司深圳雷能营收高速增长。公司数据中心电源业务主要由全资子公司深圳雷能承担。报告期内，深圳雷能实
现营业收入2.15亿元，同比增长约70.6%，增速亮眼；净利润同比大幅减亏约62.2%，经营改善趋势显著，进一步验证数据
中心电源业务从投入期逐步进入收获期。
费用管控成效显著，经营现金流大幅改善。上半年公司期间费用率19.14%，同比下降3.84个百分点。其中，销售费用
同比-10.67%，管理费用同比-8.34%，研发费用同比-8.34%，三项费用均实现同比下降，降本增效成果突出；财务费用同
比增长297.15%，主要系利息费用增加所致。经营活动现金流净额由负转正至1.04亿元，同比大幅增长249.93%，上年同期
为-6916.98万元。
数据中心电源持续放量，形成全系列供电解决方案。公司在数据中心领域已形成覆盖一次/二次/三次电源全系列供电
解决方案。一次电源方面，正在进行OCP电源标准的48V母线输出电源及HVDC架构的800V（±400V）母线输出电源的开发；
二次电源方面，公司已成为国际知名企业ADI在数据中心领域的合作供应商，相关产品通过ADI渠道获得国际客户认证，并
进入批量供货阶段；三次电源方面，已突破POWERBLOCK和VPD电源核心技术，是国内少数具备该方向核心技术能力的企业
。数据中心领域已形成覆盖至20kW、峰值效率突破98.5%的全系列AI算力电源产品矩阵。国内市场方面，公司已顺利完成
联想、超云、海康、比亚迪等多家重点国内企业审厂认证。
风险提示：下游需求与市场竞争风险；新业务拓展不及预期风险；技术更新迭代风险。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
公司AI数据中心电源业务已从投入期进入收获期、与ADI合作持续深化、特种电源扩产项目产能逐步释放，公司成长
空间广阔，维持公司盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为1.13/3.68/5.30亿元，对应EPS分别为0.21/0.68/0.98元，
维持“优于大市”评级。
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2026-08-25│新雷能(300593)2026年半年报点评：1H26营收同比增长31%，形成一／二／三 │光大证券 │买入
│次全系列电源解决方案能力 │ │
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事件：8月24日，公司发布2026年半年报，上半年实现营收7.2亿元，YOY+31.2%；归母净利润-0.74亿元，上年同期为
-0.95亿元，亏损幅度收窄；扣非净利润-0.76亿元，上年同期为-1.02亿元。上半年，公司航空航天、数据中心及通信领
域均实现增长，尤其是数据中心模块实现批量交付。
点评：
二季度营收同环比实现较好增长，利润亏损幅度同环比收窄。1）季度分析：二季度，公司实现营收4.0亿元，同比增
长25.7%，环比增长23.8%。公司二季度营收表现为2023年二季度以来单季度最好水平，出现触底反弹迹象，历史同期维度
看，二季度营收也接近了历史最高水平。二季度，公司实现归母净利润-0.31亿元，上年同期为-0.51亿元，二季度虽仍处
于亏损状态，但已连续两个季度幅度收窄。2）盈利能力：上半年，公司毛利率同比提升2.0pcts至41.1%。
二次电源已向国际客户批量供货，HVDC和三次电源完成开发。上半年，1）深耕传统主业：公司进入批量交付的产品
品种和数量持续增加，航空航天及通信业务稳定增长。2）布局高增赛道：公司拥有覆盖数据中心一次/二次/三次电源全
系列供电解决方案，一次电源方面，公司正在进行OCP电源标准的48V母线输出电源及HVDC架构的800V（±400V）母线输出
电源的开发。二次电源方面，公司已成为国际知名企业ADI在数据中心领域的合作供应商，相关产品通过ADI渠道获得国际
客户认证，并进入批量供货阶段。三次电源方面，公司进行前瞻性技术布局，已突破POWERBLOCK和VPD电源核心技术，是
国内少数具备该方向核心技术能力的企业。上半年，深圳雷能实现营收2.15亿元，YOY+68.4%；净利润-0.14亿元，上年同
期为-0.27亿元。
费用管控成效显著，回款改善明显。上半年，公司期间费用率同比减少8.1pcts至46.2%：1）销售费用率同比减少0.7
pcts至4.4%；2）管理费用率同比增加0.01pcts至10.6%；3）财务费用率为3.0%，上年同期为3.0%；4）研发费用率同比减
少7.4pcts至28.3%。上半年，公司经营活动净现金流为1.0亿元，上年同期为-0.7亿元。截至二季度末，公司：1）应收账
款及票据10.3亿元，较年初增加3.9%；2）存货8.3亿元，较年初减少1.2%。
盈利预测、估值与评级：公司是电源龙头，能力覆盖一次/二次/三次电源，公司依托与ADI的深度合作，二次电源已
批量稳定供货，同时布局一次电源和三次电源，是国内少数具备该方向核心技术能力的企业。我们维持2026年归母净利润
0.84亿元的预测，考虑到公司在数据中心的顺利拓展，分别上调2027年/2028年归母净利润52%/43%至4.04亿元、7.07亿元
，维持“买入”评级。
风险提示：国际形势变化、产品价格波动、下游需求不及预期等。
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2026-06-08│新雷能(300593)算力电源产业化提速 │中邮证券 │买入
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芯片-模块-系统垂直一体化，实现全链路覆盖。公司从通信模块电源起家、深耕电源近三十年，搭建模块电源、电源
IC、电源系统、电驱电机全品类技术平台；凭借近二十年配套三星、诺基亚等海外通信巨头积淀的高可靠研发与制造功底
，顺势延伸布局数据中心电源，实现一/二/三次电源全链条供货。2025年10月相关生产基地落地投产，现有月产能20万只
，数据中心电源步入批量供货阶段。目前传统特种电源基本盘稳健，AI服务器全层级电源（一次/二次/三次）实现从研发
到批量交付拐点，叠加ADI海外深度绑定、商业航天+低空经济新赛道放量。
全栈布局算力电源，海内外产能与客户同步落地。公司实现数据中心一次、二次、三次电源全谱系产品布局，一次电
源布局CRPS、OCP、HVDC、BBU等标准化产品，二次电源配套服务器主板母线变换、GPU板卡比例变换以及800V高压架构对
应的高压、热插拔模块，三次电源布局适配水平供电的PowerBlock与垂直供电架构的VPD产品，具备数据中心全链条电源
成套供货能力；产能采用国内深耕+海外拓产双线策略，国内现有二次电源相关产品月产能20万只，预计今年7月产能提升
至30万只，海外马来西亚生产基地处于前期备案筹备阶段，预计2026年四季度进入量产认证环节，后续公司将根据行业下
游算力需求变化灵活持续扩充产能；市场开拓层面海内外协同发力，海外依托和ADI的深度合作，已实现一家大型数据中
心客户批量供货，另有3至4家海外重点客户处于产品验证周期，国内2025年顺利通过联想、超云、海康、比亚迪等优质客
户审厂认证，2026年持续开展多家国内行业头部企业的准入认证工作，稳步打开国内AI算力电源市场空间。
多赛道打开成长空间。公司凭借大功率起发一体电机与高功率密度电源技术，落地航空发电机、机载电源等产品，切
入通用航空与低空经济产业链，持续开发主机及航发厂商客户；卫星领域已量产抗辐照电源芯片、电源模组与电源组件，
相关配套组件自2025年4月随卫星在轨服役满一年、产品零故障，系列化卫星电源模块有望于年内下半年陆续推出，自研
抗辐照加固IC可适配中低轨卫星；除此之外，公司承接太空算力电源预研项目，产品处于初样研发阶段，依托传统航天配
套积淀同步开发商业火箭专用电源，在巩固原有航天大客户批量供货的同时持续开拓商业火箭增量客户。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为18.1/27.1/36.5亿元，归母净利润分别为0.05/2.9/5.0亿元，
维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。
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2026-05-19│新雷能(300593)2025年年报及2026年一季报点评：1Q26营收同比增长39%，数 │光大证券 │买入
│据中心二次电源已开始批量交付 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收11.9亿元，YOY+28.9%；归母净利润-2.0亿元，2024年为-5.0亿元
。发布2026年一季报，一季度实现营收3.2亿元，YOY+38.8%；归母净利润-0.43亿元，1Q25为-0.44亿元。公司航空航天和
数据中心业务收入均增加。
点评：1Q26营收同比增长近40%，数据中心电源模块实现批量交付。1）单季度：公司1Q26营收同比增速接近40%，航
空航天业务和数据中心业务订单均增长，尤其是数据中心电源模块已经实现批量交付。2）利润率：公司2025年毛利率同
比下滑1.6pcts至38.4%，略有下降但整体可控，预计未来在需求复苏的支撑下，公司生产端规模效应将持续显现，盈利能
力有望迎来改善。
武汉永力业绩明显恢复，深圳通信及数据中心电源基地投入使用。2025年，分产品看，公司：1）电源类：营收10.7
亿元，YOY+28.2%，毛利率同比下滑2.4pcts至36.1%；2）电驱电机类：营收0.4亿元，YOY+11.9%；3）集成电路及微模组
：营收0.7亿元，YOY+63.3%。分子公司看，1）深圳雷能：营收2.9亿元，YOY+7.1%，净利润-0.6亿元，2024年为-0.4亿元
。2）武汉永力：营收2.6亿元，YOY+38.5%，净利润0.03亿元，2024年为-0.13亿元。2025年，深圳“通信及数据中心电源
研发制造基地”于2025年10月投入使用，通过自有厂房替代租赁实现产线集中化与自动化升级，整合通信/数据中心电源
（含AI服务器电源等）研发与量产全流程。公司数据中心二次电源通过与国际知名公司开展合作，相关产品获得国际客户
认证，并进入批量供货阶段。
强化费用管控，研发投入保持在较高水平。2025年，公司期间费用率同比减少10.7pcts至53.0%，其中，销售费用率
同比减少1.5pcts至4.7%；管理费用率同比减少2.1pcts至11.3%；研发费用率同比减少8.5pcts至33.9%，研发费用同比增
加3.1%至4.0亿元。2025年，公司经营活动净现金流为-0.7亿元，2024年为-0.3亿元。截至1Q26末，公司：1）应收账款及
票据10.8亿元，较年初增加8.2%；2）存货8.3亿元，较年初减少0.8%。
盈利预测、估值与评级：公司立足航空航天、通信优势领域，开拓数据中心、商业航天等增量市场。公司在数据中心
领域布局多年，拥有覆盖一次、二次及三次电源全系列的供电解决方案，其中数据中心二次电源产品已开始批量交付，三
次电源技术指标对标国际先进水平，正推进客户验证。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别是0.84亿元、2.66亿
元、4.93亿元。给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新业务拓展不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：49家
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2026-08-27│新雷能(300593)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
1.司经营情况介绍
公司 2026 年上半年，公司实现营业收入 7.24 亿元，同比增长 31.22%，主要系公司上半年数据中心电源业务放量
及特种业务交付恢复；经营活动现金流净额 1.04 亿元，同比大幅增长 249.93%，主要系销售回款改善及付现支出减少；
销售毛利率同比改善 2个点左右主要得益于高附加值产品占比提升、降本增效及规模效应显现。
2.公司未来发展战略和定增预案情况介绍。
公司未来将坚持“聚焦电源主业，实现三轮驱动”的战略方针：稳固特种电源基本盘，大力发展 AI 数据中心业务，
同时积极布局商业航天领域。
公司再融资预案：一是计划投资 13.45 亿在深圳新建年产能约 1,400 万片模块电源及 10 万台套 OCP 电源，主要
用于主要数据中心及通信业务；二是 0.67 亿是计划投资新建电机及控制器测试产线，实现年产 1,000 台电机及600 套
控制器的规模化量产能力；三是补流 3.75 亿。
3.公司在数据中心领域的产品布局及进展情况。
公司在数据中心领域已形成覆盖一次（OCP 及 CRPS 电源）、二次及三次变换的全系列电源解决方案供给能力：
在一次电源方面，公司已经完成全系列 CRPS 电源的产品，目前正在进行 48V 母线输出及 HVDC 架构的 800V（±40
0V）母线输出 OCP 电源的开发；
在二次电源方面，公司 48V 输入及 800V（±400V）输入的模块电源产品、800V（±400V）输入的 PDB 产品已达到
国际先进水平，公司已成为国际知名模拟芯片企业 ADI在数据中心领域认证的二次电源合作伙伴，部分产品进入批量供货
阶段；
在三次电源方面，在国内市场开拓中，公司已完成多款两相的 Power Block 产品，四相 Power Block 产品正在开发
中；在国际市场方面，目前通过 ADI 渠道开发两相/四相 Power Block 和 VPD 产品，具备完整的电路仿真、热仿真、PD
N 仿真能力，是国内少数具备该领域核心技术能力的企业。
目前已经正式发布 1.6KW 及 2KW 两款母线变换器，本年度还将发布比例变换器、2.5KW 母线变换器、800V 热插拔
模块及 800V 全砖模块等多款产品，具体发布时间以实际研发进度为准
4.公司低轨卫星、商业航天布局情况。
在低轨卫星方向，公司产品包括抗辐照电源管理芯片、电源微模组、电源模块及电源组件等产品。目前已有5颗在轨
卫星搭载公司电源产品。
太空算力方向，公司承接了太空算力相关电源关键技术研发任务，目前太空算力电源的初样处于研发阶段
在商业火箭领域，传统航空航天客户大批量采用公司相关电源产品，公司利用这些已有技术，研制适配商业火箭的产
品，同时自 2025 年起公司与深蓝航天合作承担火箭推进发动机电动泵用电机系统的研制工作，目前已完成主方案论证。
二、交流环节
1.公司 PDB 产品的进展情况。
答：公司 PDB 产品主要实现服务器机柜内 800V 转 50V 的功能，主要由高压模块、热插拔模块及控制器组成，目前
该产品已经进入谷歌供应链。
2.公司三次电源方面的进展。
答：公司在三次电源领域按水平供电（Power Block）和垂直供电（VPD）两条技术路线布局。
在 Power Block 方面，公司自主研发的两相 80A、140A、160A 产品已进入市场拓展阶段并正与国内客户开展送样验
证，四相产品正在研制中。
公司Power Block及 VPD产品均已经与ADI开展合作，预计 2027 年开始批量。
3.公司再融资项目完成前的产能规划。
答：国内产能布局：深圳雷能目前模块电源产能 20 万片/月，预计年底达到 30 万片/月，同时深圳雷能已经新租5,
000 左右平米厂房用于扩产；
海外产能布局：公司正积极筹备于马来西亚新建生产基地，马来西亚工厂预计于 2026 年年底达到批量生产认证阶段
。
4.公司和 ADI 的合作模式。
答：公司与 ADI 采用 ODM 合作模式，即由公司负责产品的研发设计与生产制造，ADI 利用其品牌影响力和渠道优势
负责海外市场的客户开拓和销售，并提供芯片支持和参与设计方案论证、质量管理等。双方合作产品产生的相关专利由双
方联合申请，这种合作模式充分发挥了双方在技术研发和渠道销售方面的各自优势。公司针对国内市场研制产品专利为公
司自主专利。
5.公司目前物料短缺的问题是否已经解决?
答：已经在逐渐改善，公司同步做了替代方案。
6.原材料价格上涨是否会对公司产生影响。
答：目前产业链确实存在部分原材料价格上涨的情形，公司会采取多种策略进行应对，同时会向下游进行传导。
7.公司数据中心电源的客户拓展情况。
答：国内市场方面：公司已顺利完成联想、超云、海康、比亚迪等多家重点国内企业审厂认证。
海外市场方面：2026 年上半年公司已经通过 ADI 实现了母线变换器的批量供货；同时，已经通过 ADI 接到比例变
换器产品的相关订单；另外，已于近期通过了谷歌的预审。
8.公司在数据中心二次电源领域的竞争优势。
答：①深厚的技术积累：公司在通信二次电源领域深耕 20余年，积累了深厚的功率变换技术平台和工程化能力，目
前正在向数据中心领域延伸和释放，是公司数据中心二次电源发展坚实的技术基础；
②自主的专利能力：公司与 ADI 合作电源产品的专利为公司与 ADI 联合申请，公司针对国内市场研制的电源专利为
公司自主专利；
③丰富的客户渠道：ADI 是一家国际知名的半导体企业，是诸多国际客户的优质供应商，拥有强大的品牌影响力和渠
道优势，公司与 ADI 合作可使公司产品顺利推广至国际客户；
④稳定的供应链：公司与 ADI 之间的深入合作，可保障公司核心元器件的稳定供货；
⑤高品质的制造能力：公司是国内经验丰富的模块电源供应商，有完善的工艺平台、电路平台、制造平台，产品的稳
定性与可靠性受到诸多客户的认可。
9.公司未来的收入预期是多少。
答：公司 2026 年上半年营收已恢复增长态势。根据公司2025 年设定的股权激励及员工持股计划考核目标，2026年
营业收入增长率目标不低于 60%（以 2024 年为基数），2027 年目标不低于 120%（以 2024 年为基数）。上述目标为公
司内部考核指标，不构成对经营业绩的预测或承诺，实际经营情况受宏观经济、行业政策、市场竞争等多重因素影响，敬
请投资者注意投资风险。
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参与调研机构：34家
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2026-05-22│新雷能(300593)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、公司三次电源的情况，是否与 ADI 有合作？
答：公司在三次电源领域按水平供电（Power Block）和垂直供电（VPD）两条技术路线布局。
Power Block 方面，公司自主研发的两相 80A、140A、160A 产品已进入市场拓展阶段并正与国内客户开展送样验证
，四相产品正在研制中，Power Block 产品目前未与ADI 开展合作。
VPD 方面，作为下一代供电架构方向，公司已在为国内客户提供定制化开发；与 ADI 在 VPD 产品层面的项目在合作
中。
2、公司在数据中心电源领域的产能情况。
答：公司关于数据中心二次模块产能布局分为国内和国外两部分。针对已经发布的两款产品，国内目前产能已经达到
20 万只/月，预计 7月份达到 30 万只/月；在海外产能布局方面，公司正积极筹备于马来西亚新建生产基地，目前正在
进行备案等工作，马来西亚工厂预计于 2026 年四季度批量生产认证阶段，将为公司海外市场拓展提供有力支撑。同时，
公司会持续跟踪数据中心电源需求情况，逐步进行产能持续扩充。
3、ADI 收购 Empower Semiconductor 对公司的影响。
答：ADI 收 购 Empower Semiconductor 是 其 在grid-to-core（从电网到核心）全链路电源战略上的重要布局。Em
power 在三次电源核心芯片领域具备领先技术，能够增强 ADI 在 VPD 等下一代供电架构方面的产品能力。从产业链分工
角度看，公司主要聚焦于电源组件开发，与Empower 处于不同环节，双方的技术能力可形成互补而非竞争关系。公司将持
续关注行业格局演变，保持自身在各技术路线的充分布局。
4、公司和 ADI 的合作模式
答：公司与 ADI 采用 ODM 合作模式，即由公司负责产品的研发设计与生产制造，ADI 利用其品牌影响力和渠道优势
负责海外市场的客户开拓和销售，并提供芯片支持和参与设计方案论证、质量管理等。双方合作产品产生的相关专利由双
方联合申请，这种合作模式充分发挥了双方在技术研发和渠道销售方面的各自优势。公司针对国内市场研制产品专利为公
司自主专利。
5、公司在数据中心领域的产品布局。
答：公司在数据中心领域的布局可以覆盖数据中心所需的一次、二次和三次电源：
公司在一次电源领域包括 CRPS 电源、OCP 电源、HVDC电源及 BBU 等产品；
公司在二次电源领域包括用于服务器主板供电的母线变换器、用于 GPU 板卡供电的比例变换器、用于 800V 供电架
构的高压模块和热插拔模块等产品；
公司在三次电源领域包括用于水平供电的 PowerBlock 及用于垂直供电架构的 VPD 产品。
6、公司在 800V 供电架构下的产品布局。
答：公司针对 800V 及±400V 供电架构做了诸多产品布局包括高压变换模块、热插拔模块等，目前这部分产品处于
小批量送样中。
7、数据中心领域国内外客户的拓展情况。
答：国际市场方面，公司通过与 ADI 的合作目前已成功实现一家数据中心大客户的批量供货，同时 ADI 正在积极推
进其他客户，目前已经有 3-4 家海外大客户在进行产品验证阶段；
国内市场方面，公司依托在数据中心领域的电源解决方案能力和品牌影响力，正在积极推进国内市场，2025 年已顺
利完成联想、超云、海康、比亚迪等多家重点企业审厂认证，本年度正在积极推进更多头部客户的审厂认证工作。
8、公司在数据中心二次电源领域的竞争优势。
答：①深厚的技术积累：公司在通信二次电源领域深耕 20余年，积累了深厚的功率变换技术平台和工程化能力，目
前正在向数据中心领域延伸和释放，是公司数据中心二次电源发展坚实的技术基础；
②自主的专利能力：公司与 ADI 合作电源产品的专利为公司与 ADI 联合申请，公司针对国内市场研制的电源专利为
公司自主专利；
③丰富的客户渠道：ADI 是一家国际知名的半导体企业，是诸多国际客户的优质供应商，拥有强大的品牌影响力和渠
道优势，公司与 ADI 合作可使公司产品顺利推广至国际客户；
④稳定的供应链：公司与 ADI 之间的深入合作，可保障公司核心元器件的稳定供货；
⑤高品质的制造能力：公司是国内经验丰富的模块电源供应商，有完善的工艺平台、电路平台、制造平台，产品的稳
定性与可靠性受到诸多客户的认可。
9、公司海外市场的订单情况。
答：目前公司与 ADI 合作的一款母线变换器产品已经在一季度开始量产，近期又发布了一款更高功率等级的母线变
换器产品，下半年计划发布多款母线变换器和比例变换器产品，具体发布时间以实际研发进度为准。
10、公司在商业航天领域的布局及进展。
答：在低轨卫星方向，公司产品包括抗辐照电源管理芯片、电源微模组、电源模块及电源组件。其中，电源组件产品
2025 年 4月份已经通过某客户配套相关卫星，公司这几十个模块电源和电源组件产品已经在轨运行一年质量稳定无一失
效；公司低轨卫星用的电源模块系列化产品正在研制中，预计下半年陆续发布，具体发布时间以研发测试进度为准；公司
已研发可应用于中、低轨航天器的抗辐照加固IC 产品。
在太空算力方向，公司承接了太空算力相关电源关键技术研发任务，目前太空算力电源的初样处于研发阶段。
在商业火箭领域，传统航空航天客户大批量采用公司相关电源产品，公司利用这些已有技术，研制适配商业火箭的产
品，同时公司正在积极拓展新客户。
11、公司在低空领域有哪些布局。
答：公司依托高功重比、高转速、大功率的起发一体电机技术和高可靠、高功率密度电源技术，研制了航空发电机、
起发一体电机、机载二次电源等产品，拓展了特种领域、通用航空及低空领域的飞机主机厂和航发等客户。
12、公司未来的收入预期是多少。
答：公司 2026 年一季度营收已恢复增长态势。根据公司2025 年设定的股权激励及员工持股计划考核目标，2026年
营业收入增长率目标不低于 60%（以 2024 年为基数），2027 年目标不低于 120%（以 2024 年为基数）。上述目标为公
司内部考核指标，不构成对经营业绩的预测或承诺，实际经营情况受宏观经济、行业政策、市场竞争等多重因素影响，敬
请投资者注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│新雷能(300593)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.2025 年收入结构中，特种电源、商业航天、数据中心、通信板块的占比是多少？
答：投资者您好！2025 年公司特种业务及通信业务仍为主要板块，数据中心、商业航天、电机电驱等新业务领域，
尚处于市场导入或成长阶段。谢谢！
2.2026 年一季度公司航空航天及数据中心业务收入增加，尤其是数据中心模块实现批量交付，请问所谓的批量交付
是正常的逐渐上量交付还是公司前期一直表达的小批量交付？公司数据中心二次模块产能布局分为国内和国外两部分。其
中，国内目前产能已经达到 20 万只/月，请问公司目前数据中心二次模块国内产能利用率能达到多少，公司估算大致多
久以后能达到接近满产？公司目前出口情况和前期比情况怎么样？
答：投资者您好！（1）公司 2026 年一季度数据中心模块实现批量交付是指公司已经有数据中心二次模块产品在正
常的逐渐上量交付；（2）公司是在 4月中下旬基本具备了数据中心产能 20 万只的综合能力，所以目前的产能利用率还
未满产，具体的满产进度要根据订单进度情况等因素；（3）公司的出口情况与去年同期比较增长幅度较大。谢谢！
3.今年原材料端芯片涨价、交期延长对公司经营业绩的影响有多大？目前公司的功率器件用的是国内品牌还是国际大
厂？
答：投资者您好！目前公司数据中心 DC/DC 二次模块电源出货因为国际大厂供货紧张受到一定影响，公司一直在努
力解决。谢谢！
4.公司计划筹备于马来西亚新建生产基地，并预估马来西亚工厂预计于 2026 年四季度批量生产认证阶段，但截至 5
月份，马来西亚工厂未有任何实际投资投入建设的消息，在这种情况下公司怎么能保证马来西亚工厂四季度能达到批量生
产认证阶段？马来西亚工厂至今未有任何建设的消息原因何在？是审批环节出了问题，还是 ADI 海外订单预期推迟？
答：投资者您好！马来西亚投资在走国内审批手续，目前审批手续在深圳政府相关部门审批中；另外马来西亚工厂只
是公司国际化布局的一个步骤，公司数据中心业务的主力工厂在深圳雷能的光明区，即公司目前布局的马来西亚工厂只是
补充而非主供。谢谢！
5.公司现金流为负的主要原因是什么？有什么改善计划吗？
答：投资者您好！公司目前经营现金流为负的主要原因为经营亏损和应收账款周期长，公司在积极拓展市场，提高收
入规模，公司 2025年营收 11.88 亿，同比 28.91%，2026 一季度实现营收 3.24 亿，同比增长 38.77%；同时，公司加
强应收账款管理，回款情况有所改善，部分长账龄应收账款实现回款；2026 年 1季度公司经营活动产生的现金流量金额
为-0.16 亿元，同比增加 0.40 亿元，公司经营现金流情况已经在改善。谢谢！
6.2026 年二季度是否能够扭亏？
答：投资者您好！2026 年一季度，公司实现营业收入 3.24 亿，同比增长 38.77%，利润为亏损 4,307.10 万元,其
中股权激励费用影响约1,600 万元。二季度公司将积极组织生产，努力做好经营管理，严格控制经营风险，力争实现第二
季度单季度（4-6 月）扭亏。谢谢！
7.目前在手订单是否足以支撑今年的收入增长？
答：投资者您好！公司一季度公司实现营业收入 3.24 亿，同比增长38.77%，根据公司现在在手订单和销售预计情况
，预计可以支撑公司今年的收入增长。谢谢！
8.全资子公司成都新雷能注销，对整体业务布局与业绩影响如何评估？
答：投资者您好！公司当初设立成都新雷能是面对特种行业的业务，目前来看没有什么影响。谢谢！
9.卫星电源和数据中心电源二季度订单和交付情况？
答：投资者您好！公司卫星电源目前重点工作是研发和重点客户拓展，目前工作进展正常；数据中心电源海外业务二
次电源 DC/DC 模块电源已有型号进入大批量生产交付，国内服务器电源正在积极拓展客户市场。谢谢！
10.第三代半导体 SiC/GaN 应用研发进展，何时形成规模化营收贡献？
答：投资者您好！目前公司出口的 DC/DC 二次模块电源已经采用，即已经规模化应用。谢谢！
11.公司海外销售全部通过合作伙伴代理吗？有没有直接销售终端用户的计划？
答：投资者您好！公司目前主要是数据中心的二次 DC/DC 模块电源通过合作伙伴实现销售；其他海外业务是自己做
，但目前业务规模不大，公司正在积极推进海外业务的能力建设。谢谢！
12.公司海外市场萎缩的原因是什么？未来海外市场布局规划如何？
答：投资者您好！公司以往海外业务主要是通信业务的 5G 拉动，当5G 投入期结束，公司的海外业务即随之萎缩。
目前公司针对海外市场布局主要是 AI 的二次电源 DC/DC 模块电源，目前处于初期的快速增长中，预计明年会有很大的
增幅。谢谢！
13.公司如果达到数据中心产能 20万只的综合能力的话，对应产值是多少？
答：投资者您好！公司该部分海外业务涉及与合作伙伴的结算价格，属于商业保密范畴，不方便交流。谢谢！
14.有调研反应公司二次电源近期 4-5 月以来海外起量明显，公司海外销售情况是否如此？
答：投资者您好！目前确实如此，公司正在努力持续提高产能建设，加强质量管理，努力完成订单。谢谢！
15.公司生产的数据中心电源国内、国际客户分别有哪些大厂客户，ADI 合作供货的用户，是保密范围吗？公司太空
算力电源的研发进行到哪一步？
答：投资者您好！（1）ADI 合作供货的最终客户，属于 ADI 披露的内容，公司不方便交流；关于公司数据中心国内
客户，公司刚开始进入市场，出于商业保密的谨慎性，也不方便交流。（2）太空算力电源的初样在研发中。数据中心电
源有一次电源，二次电源，三次电源，公司核心竞争力在二次电源，三次和一次电源也在国内积极拓展市场。谢谢！
16.航空航天电源环比销售情况如何？
答：投资者您好！公司该部分业务今年 1季度环比增长。谢谢！
17.服务器电源产品，国内客户的销售进度如何？
答：投资者您好！公司在服务器电源起步有点晚，目前正在努力追赶和市场推广中。谢谢！
18.特种电源业务，今年的出货进度有没有达到预期？
答： 投资者您好！目前来看在预期范围中。谢谢！
19.在 VPD 垂直供电技术方面，公司的研发投入和技术储备情况。投资者您好！公司在 VPD 方面有一定的技术积累
。谢谢！
答：敬请广大投资者注意投资风险，谨慎投资。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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