研报评级☆ ◇300595 欧普康视 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.74│ 0.64│ 0.54│ 0.62│ 0.68│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 4.85│ 5.24│ 5.49│ 6.11│ 6.79│ 7.52│
│净资产收益率% │ 15.32│ 12.18│ 9.76│ 10.18│ 10.00│ 9.79│
│归母净利润(百万元) │ 666.60│ 572.23│ 479.52│ 556.81│ 607.69│ 659.71│
│营业收入(百万元) │ 1737.17│ 1813.61│ 1861.15│ 2030.00│ 2208.00│ 2415.00│
│营业利润(百万元) │ 855.67│ 739.28│ 649.75│ 744.00│ 802.00│ 870.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-05 增持 维持 --- 0.62 0.68 0.74 东吴证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-05│欧普康视(300595)2025年业绩承压，期待逐步恢复 │东吴证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
近期公司发布2025年业绩：2025年公司实现营业收入18.61亿元（+2.62%，同比，下同），归母净利润4.80亿元（-16
.20%），扣非归母净利润4.09亿元（-16.79%）；单Q4季度，公司实现营收4.28亿元（+11.95%），归母净利润0.37亿元（
-24.52%），扣非归母净利润0.17亿元（-5.99%），业绩低于我们预期。
国内高端消费有待恢复，公司业绩短期承压：分产品来看，2025年公司硬性接触镜实现营收7.40亿元（-2.90%），毛
利率较上年同期略有提升，达89.08%；医疗业务实现收入3.62亿元（-0.35%），毛利率为57.65%；护理产品实现收入2.42
亿（-5.99%），毛利率为63.89%；非视光类产品实现收入0.85亿（+28.71%），毛利率为17.00%；框架镜等实现收入4.22
亿（+19.49%），毛利率为72.19%。
公司“全视光产品”战略稳步推进、持续落地。2025年，公司“DreamVisionSL”巩膜镜实现上市销售；新一代角膜
塑形镜（DV185、AP185）获批并上市销售。上述产品均采用公司自产OVCTEK200镜片材料，材料的透氧性能在全球已上市
同类产品中位居前列。DV185、AP185为公司现有角膜塑形镜升级换代产品，有助于提升公司核心产品市场竞争力；“Drea
mVisionSL”巩膜镜为公司新增视光品类，市场潜力较大，有利于丰富公司产品结构、提升盈利能力。此外，公司同期推
出复合控近视管理镜片（功能性框架眼镜）、梦戴维润眼落地灯、自产叶黄素、接触镜生理盐水冲洗液、密蒙花雾化液、
玻尿酸型及多萃净澈型次抛洗眼液、淡化黑眼圈型与视疲劳型蒸汽水膜眼罩、硬镜清洗仪CleanUltra、接触镜自动检测仪
（诊所检测设备）等多款新产品。
研发推进顺利，期待新产品逐步上市。2025年，公司以第二代材料（OVCTEK200）为原料的超高透氧角膜塑形镜已取
得注册证并已开始销售；第三代硬镜材料（OVCTEK210FX）通过注册检验，已开始临床试验正式入组；巩膜镜（OVCTEK210
FXSL）完成注册检验，将进入临床试验阶段。医疗器械版双氧水护理液和次抛型硬性接触镜冲洗液完成注册受理，进入技
术审评阶段。硬性接触镜清洁液、次抛硬性接触镜润滑液等完成注册检验，将进入临床试验阶段。多焦软镜完成临床试验
数据统计和临床报告，将进入注册申报阶段。子公司欧普视方开展0.01%和0.02%低浓度硫酸阿托品滴眼液临床试验，完成
中期观察和评估。
盈利预测与投资评级：考虑到国内高端消费有待恢复，我们将公司2026-2027年归母净利润从6.81/7.30亿元下调至5.
57/6.08亿元，预计2028年归母净利润为6.60亿，对应当前市值的PE分别为22/20/19倍，考虑到公司产品线不断丰富，有
望恢复稳健增长态势，维持“增持”评级。
风险提示：竞争格局恶化风险，市场政策风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-16│欧普康视(300595)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：2025 年公司并购整合、终端扩张、产品迭代等经营举措的实际效果如何？
A：您好，公司通过对外投资增加了终端业务规模，2025 年公司控股终端的业务收入已占公司总收入的 58.02%，对
稳定公司的业务起到积极作用。产品迭代显著提升了公司产品的市场竞争力，对于维持公司产品的毛利率和市场份额起到
了积极作用。感谢您对公司的关注！
Q2：第三代硬镜材料（OVCTEK210FX）已通过注册检验，开始临床试验正式入组。请问该材料的透氧性能和技术参数
较第二代 OVCTEK200 有哪些提升？预计何时能够完成临床试验并提交注册申请？注册获批后能否成为新的增长引擎？
A：您好，第三代硬镜材料（OVCTEK 210FX）较第二代硬镜材料（OVCTEK200）在透氧性和韧性等方面进一步提升。目
前相关产品的临床试验已完成全部入组，临床观察期为 1年。如获批期待成为硬镜品类的新增长点。感谢您对公司的关注
！
Q3：各位领导你们好，根据公司年报显示，公司硬性接触镜收入从 2023年 8.17 亿元降至 2025 年 7.40 亿元，呈
现连年下滑。根据互动易平台披露，公司回答“没有参加过国家集采，几年前参加过河北省和三明联盟的集采并入围，目
前集采占比很小，没有明显影响”。请问既然集采占比很小，公司认为硬镜收入连年下滑的真正核心原因是什么？是高端
消费疲软，还是市场竞争加剧，还是两者叠加？请量化分析各因素对收入下滑的具体贡献。如果 2026 年更多省份将 OK
镜纳入集采，公司将如何应对？
A：您好，硬镜下滑的核心原因主要是高端消费疲软、硬镜品牌增多导致竞争加剧、功能性框架镜等其他近视防控产
品抢夺市场等综合原因。感谢您对公司的关注！
Q4：投资多姿医疗的对赌协议是否履行？投资多姿医疗是否看中吴春花爱人刘建中的销售渠道？是否有意愿并购刘建
中手中的视客？
A：您好，关于投资多姿医疗的事项，由于其产品进度滞后于投资协议中的约定，以及软镜市场环境的变化，经双方
协商对合作方案进行了调整。公司已不再控股多姿医疗。具体进展可查看公司年报 P112“公司子公司重大事项”。如有
投资事项会按照规则披露。感谢您对公司的关注！
Q5：政策明确 8 岁以下儿童严禁验配 OK 镜，公司低龄客户占比、产品适配策略及市场拓展方向是否会因此调整？
A：您好，公司始终按照规范验配 OK镜，目前除儿童青少年群体之外，也开始拓展成年人角膜塑形镜这一新市场。感
谢您对公司的关注！
Q6：公司的软性接触镜、美瞳产品研发进度怎么样了？可以分享一下获批情况及上市规划吗？
A：您好，公司自主研发的多焦点软镜已提交注册申请，子公司多姿医疗目前拥有普通亲水材料软镜和彩片的注册证
，正在提升产能的进程中。公司在软镜上主要拓展功能性软镜，同时在研发高端软镜材料，短期看尚无法对公司的业绩产
生明显的贡献。感谢您对公司的关注！
Q7：角膜塑形镜已被列入国家卫健委《近视防治指南》（2024 年版）和《儿童青少年近视防控适宜技术指南》。请
问这两项政策对公司角膜塑形镜业务的增量拉动效应具体有多大？是否有数据可以分享？公司如何利用政策红利进一步扩
大市场份额？
A：您好，角膜塑形镜于 2018 年即列入《近视防治指南》，2024 年版为更新版，该指南对该项技术的推广起到了积
极作用。最近几年，国家没有出台新的政策。感谢您对公司的关注！
Q8.行业监管趋严背景下，公司在产品质量管控、验配流程规范、不良反应上报等方面新增哪些合规措施？
A：您好，公司始终按照国家产品标准和相关质量控制体系开展业务，感谢您对公司的关注！
Q9：领导好，请问认为 2025 年公司硬性接触镜收入下滑与毛利率收窄的核心原因是什么？
A：您好，主要原因包括高端消费疲软、硬镜品牌增加导致竞争加剧、功能性框架眼镜等其他近视防控产品分走部分
市场。感谢您对公司的关注！
Q10:2025 年公司在行业竞争加剧、政策趋严背景下，核心优势与短板分别有哪些变化？
A：您好，公司的优势包括：产品矩阵齐全，拥有角膜塑形镜、功能性框架镜、功能性软镜等各类近视防控产品，其
中 DK185 角膜塑形镜在性能上具有竞争优势。同时公司推出的巩膜镜为欧美硬镜市场中的另一主要产品，具备较大的拓
展潜力。公司的短板主要是角膜塑形镜单一品类占业务收入的比重较大，而目前角膜塑形镜的市场拓展处于瓶颈期。感谢
您对公司的关注！
Q11：以及今年有分红计划吗
A：您好，公司拟定 2025 年度利润分配预案为：以公司现有总股本895,289,123 股为基数，向全体股东每 10 股派
发现金红利人民币 1.32 元（含税），合计派发现金红利 118,178,164.24 元，剩余未分配利润结转以后年度，本年度不
送红股，不以公积金转增股本。该预案已经董事会审议通过，尚需提交股东会批准。具体内容请见公司于 2026 年 3月 2
8日发布《关于 2025 年度利润分配预案的公告》。感谢您对公司的关注！
Q12：年报 238 页显示多姿医疗可回收金额 1.02 亿元，账面价值 6934万元，多姿医疗在 2026 年 3 月份进行了减
资工商变更，请问是不是意味着在2026年 1季报会显示多姿医疗的减资会带来3000万元的投资收益？商誉科目会有什么变
化吗？这个减资的动作在会计分录上会怎么处理？
A：您好，根据《企业会计准则》，该事项产生的投资收益需以实际交割日公允价值重新计量剩余股权，差额计入当
期损益。3 月起多姿医疗不再并表，相应的商誉也将终止确认。具体财务影响请关注公司后续披露的定期报告。感谢您的
关注！
Q13：贵公司的硬镜材料透氧 185，遥遥领先。是否有对同类型企业销售硬镜原材料的规划，或者替同类型企业代工
OK 镜的规划（例如之前的蔡司小调皮）？
A：您好，暂时没有此类计划。感谢您对公司的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：21家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-30│欧普康视(300595)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、2025 年年度经营情况分析
财务总监卫立治先生对公司 2025 年年度经营情况和主要财务指标进行分析。
二、投资者交流问答
Q1：新产品新一代角膜塑形镜、巩膜镜目前的推广情况，目前新产品收入占比情况，我们对硬镜业务今年展望？
A：2025 年是 DK185 材料的超高透氧角膜塑形镜和巩膜镜推向市场的第一年，巩膜镜是 3月份开始全面推广的，角
膜塑形镜是下半年开始全面推广。2025 年全年，总部（母公司）出厂统计，DK185 角膜塑形镜销售金额在硬镜中的占比
为 5.71%，巩膜镜为 1.23%，合并报表层面目前没有统计。考虑到 DK185 角膜塑形镜的实际销售周期只有半年，这个结
果是令人鼓舞的。巩膜镜的主要用户是成年人，不是我们的传统用户群体，推广需要时间，但从用户的反馈看是不错的，
公司将加大推广力度。在硬镜方面，我们今年将聚焦超高透氧角膜塑形镜和巩膜镜的推广，提升其占比，同时已推出成年
人角膜塑形镜，拓展新的用户群体。
Q2：公司软性接触镜获批拿证，多姿软镜的产能规划？以及欧普后续对软镜产品的销售推广和战略规划？
A：子公司多姿医疗目前拥有普通亲水材料软镜和彩片的注册证，正在提升产能的进程中。由于其经营进度较投资时
的承诺明显滞后，同时普通软镜的市场供货价格发生的变动，经双方协商，公司已在年初实施了在多姿的减资，由控股降
至持股 20%以下，双方将继续保持业务上的合作。公司在软镜上主要拓展功能性软镜，同时在研发高端软镜材料，短期看
尚无法对公司的业绩产生明显的贡献。
Q3：公司在研产品目前进展如何？未来两年有哪些重要产品上市？
A：公司在研产品在年报中有较完整的披露。硬镜方面，以OVCTEK 210FX为材料的超高透氧超韧角膜塑形镜已在临床
试验中，巩膜镜也将进入临床试验阶段；护理产品方面，双氧水护理液已在注册申报后的评审阶段，次抛型硬镜护理产品
将全面取证推向市场；在其它近视防控产品方面，以光刻技术为基础的复合控框架镜片已上市销售，反馈良好，后续将不
断升级换代，光疗仪将进入临床试验阶段；在药品方面，子公司欧普视方的 0.01%和 0.02%阿托品预计今年完成 2年的临
床观察，针对老视的滴眼药也在推进中；其它眼视光和眼健康产品方面，将推出一些视功能训练产品、干眼产品、眼健康
食品；眼视光以外，公司的脊柱侧弯产品、白内障光疗仪等产品也在进展中。
Q4：公司 2026 年视光中心开拓计划？今年有哪些重点省份要开拓？
A：鉴于目前高端消费疲软的现状，公司在新建视光终端方面持谨慎态度，一定要有良好的可行性评估，质量第一。
视光终端的拓展以新建、投资并购、加盟三种方式推进。江苏和安徽为自营，视光终端的发展由江苏业务中心和安徽业务
中心负责，总体业务规模设有目标。其它区域，一方面是子公司根据自身经营目标拓展视光终端业务，另一方面由公司的
终端业务中心负责投资并购和加盟。公司投资并购主要对象为各区域内已有一定规模和影响力的视光终端，规模较小的则
先采取加盟合作的模式，成熟以后再投资并购。2025 年，公司投资并购的宿迁尚悦启程及其子公司昆明星启，就是云南
省的视光医疗服务龙头企业。
Q5:2026 年相比于 2025 年需求是否有所恢复？离焦镜对 OK镜销售的影响是否还在持续？我们产品均价是否有调整
？
A：目前角膜塑形镜的市场环境仍然严峻，用户依旧受到功能性框架眼镜的强烈竞争，各品牌之间价格竞争较为激烈
。2025 年，公司角膜塑形镜中原有的系列，平均价格有所下降。得益于公司生产成本同步降低，加上新一代产品替代了
部分老产品，使得硬镜的毛利率变化不大，但受销售和管理费用大幅增加影响，硬镜业务的总体利润率下降。
Q6：公司眼药业务布局及进展，公司产品相较其它竞品的优势以及怎么看未来眼药行业竞争格局；
A：公司目前暂无药品上市销售，药品板块还在建设阶段，在研的药品主要包括低浓度阿托品和老视相关的滴眼剂等
。公司在视光相关药品领域属于新进入者，除具备一定的销售渠道优势外，暂无其他突出优势，公司会向其他优秀的企业
学习。同时，如有合适的标的，公司也会考虑投资并购，增加业务竞争力。
Q7：美瞳目前产能、良率、客户开拓及收入利润情况？是否已实现盈利，终端价格竞争是否对公司出厂价有影响？公
司对美瞳产品的战略规划？
A：子公司多姿医疗主要生产美瞳产品，目前处于亏损状态。前面已说明，公司今年初已对江苏多姿实施了减资，不
再控股。公司在软镜上重点是功能性软镜和高端软镜，近期不会对业绩产生明显影响。
Q8：护理产品目前的梦戴维用户粘性/复购情况如何，什么时候能实现增长拐点？线上电商业务的建设情况？
A：大部分梦戴维用户一直在使用公司的护理品。护理品销售收入的下降，一方面跟镜片收入下降有关，一方面是购
镜片送护理品活动，还有一些非品牌护理品以低价吸引了部分用户。公司正在采用优化生产成本、实施用户套餐优惠促销
计划、推出次抛型护理品等方式提振护理品的销售。电商业务方面，公司已在各主要电商平台开展业务，直营和直销业务
在增长，经销业务在减少。公司正在电商渠道推出更多的眼健康产品，希望在硬镜护理品之外开拓新的业务收入。跨境电
商以销售眼健康产品为主，虽在增长中但目前规模较小。
Q9：报告期新增香港和海外销售，请问公司目前是否有明确的业务出海战略？
A：海外销售分为线下销售和跨境电商。线下销售已产生的销售收入主要是镜片原材料出口，跨境电商主要销售眼健
康产品，相关业务虽保持增长，但整体规模仍相对较小。公司的主要产品硬性接触镜类产品和硬镜护理产品为医疗器械，
正在进行东南亚等国家的海外注册，拿到注册证后方能启动销售。如有合适的标的，公司也会考虑通过并购方式加快海外
业务的拓展。
Q10：全年龄段视光服务战略在视光终端的布局情况与相关的战略设计？
A：公司控股的视光终端以往的主营服务项目为儿童青少年近视防控，主营产品是角膜塑形镜。全年龄段视光服务就
是将服务群体扩大至青年、中年、老年，为此，我们增加了成人角膜塑形镜、干眼/视疲劳理疗、各类疑难视力矫正等服
务项目。对于儿童青少年群体，除角膜塑形近视防控外，我们增加了其它近视防控方法，同时增加了视功能训练等项目以
及相关的视光产品。公司还计划增加一些儿童青少年健康相关的其它服务项目和产品。从 2025 年年报业绩看，框架眼镜
等其它视光产品和技术服务收入增长 19.49%，正是全年龄段视光服务和全视光产品战略推进的体现。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|