研报评级☆ ◇300595 欧普康视 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.64│ 0.54│ 0.62│ 0.68│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 4.85│ 5.24│ 5.49│ 6.11│ 6.79│ 7.52│
│净资产收益率% │ 15.32│ 12.18│ 9.76│ 10.18│ 10.00│ 9.79│
│归母净利润(百万元) │ 666.60│ 572.23│ 479.52│ 556.81│ 607.69│ 659.71│
│营业收入(百万元) │ 1737.17│ 1813.61│ 1861.15│ 2030.00│ 2208.00│ 2415.00│
│营业利润(百万元) │ 855.67│ 739.28│ 649.75│ 744.00│ 802.00│ 870.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-05 增持 维持 --- 0.62 0.68 0.74 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-05│欧普康视(300595)2025年业绩承压，期待逐步恢复 │东吴证券 │增持
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近期公司发布2025年业绩：2025年公司实现营业收入18.61亿元（+2.62%，同比，下同），归母净利润4.80亿元（-16
.20%），扣非归母净利润4.09亿元（-16.79%）；单Q4季度，公司实现营收4.28亿元（+11.95%），归母净利润0.37亿元（
-24.52%），扣非归母净利润0.17亿元（-5.99%），业绩低于我们预期。
国内高端消费有待恢复，公司业绩短期承压：分产品来看，2025年公司硬性接触镜实现营收7.40亿元（-2.90%），毛
利率较上年同期略有提升，达89.08%；医疗业务实现收入3.62亿元（-0.35%），毛利率为57.65%；护理产品实现收入2.42
亿（-5.99%），毛利率为63.89%；非视光类产品实现收入0.85亿（+28.71%），毛利率为17.00%；框架镜等实现收入4.22
亿（+19.49%），毛利率为72.19%。
公司“全视光产品”战略稳步推进、持续落地。2025年，公司“DreamVisionSL”巩膜镜实现上市销售；新一代角膜
塑形镜（DV185、AP185）获批并上市销售。上述产品均采用公司自产OVCTEK200镜片材料，材料的透氧性能在全球已上市
同类产品中位居前列。DV185、AP185为公司现有角膜塑形镜升级换代产品，有助于提升公司核心产品市场竞争力；“Drea
mVisionSL”巩膜镜为公司新增视光品类，市场潜力较大，有利于丰富公司产品结构、提升盈利能力。此外，公司同期推
出复合控近视管理镜片（功能性框架眼镜）、梦戴维润眼落地灯、自产叶黄素、接触镜生理盐水冲洗液、密蒙花雾化液、
玻尿酸型及多萃净澈型次抛洗眼液、淡化黑眼圈型与视疲劳型蒸汽水膜眼罩、硬镜清洗仪CleanUltra、接触镜自动检测仪
（诊所检测设备）等多款新产品。
研发推进顺利，期待新产品逐步上市。2025年，公司以第二代材料（OVCTEK200）为原料的超高透氧角膜塑形镜已取
得注册证并已开始销售；第三代硬镜材料（OVCTEK210FX）通过注册检验，已开始临床试验正式入组；巩膜镜（OVCTEK210
FXSL）完成注册检验，将进入临床试验阶段。医疗器械版双氧水护理液和次抛型硬性接触镜冲洗液完成注册受理，进入技
术审评阶段。硬性接触镜清洁液、次抛硬性接触镜润滑液等完成注册检验，将进入临床试验阶段。多焦软镜完成临床试验
数据统计和临床报告，将进入注册申报阶段。子公司欧普视方开展0.01%和0.02%低浓度硫酸阿托品滴眼液临床试验，完成
中期观察和评估。
盈利预测与投资评级：考虑到国内高端消费有待恢复，我们将公司2026-2027年归母净利润从6.81/7.30亿元下调至5.
57/6.08亿元，预计2028年归母净利润为6.60亿，对应当前市值的PE分别为22/20/19倍，考虑到公司产品线不断丰富，有
望恢复稳健增长态势，维持“增持”评级。
风险提示：竞争格局恶化风险，市场政策风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：21家
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2026-03-30│欧普康视(300595)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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一、2025 年年度经营情况分析
财务总监卫立治先生对公司 2025 年年度经营情况和主要财务指标进行分析。
二、投资者交流问答
Q1：新产品新一代角膜塑形镜、巩膜镜目前的推广情况，目前新产品收入占比情况，我们对硬镜业务今年展望？
A：2025 年是 DK185 材料的超高透氧角膜塑形镜和巩膜镜推向市场的第一年，巩膜镜是 3月份开始全面推广的，角
膜塑形镜是下半年开始全面推广。2025 年全年，总部（母公司）出厂统计，DK185 角膜塑形镜销售金额在硬镜中的占比
为 5.71%，巩膜镜为 1.23%，合并报表层面目前没有统计。考虑到 DK185 角膜塑形镜的实际销售周期只有半年，这个结
果是令人鼓舞的。巩膜镜的主要用户是成年人，不是我们的传统用户群体，推广需要时间，但从用户的反馈看是不错的，
公司将加大推广力度。在硬镜方面，我们今年将聚焦超高透氧角膜塑形镜和巩膜镜的推广，提升其占比，同时已推出成年
人角膜塑形镜，拓展新的用户群体。
Q2：公司软性接触镜获批拿证，多姿软镜的产能规划？以及欧普后续对软镜产品的销售推广和战略规划？
A：子公司多姿医疗目前拥有普通亲水材料软镜和彩片的注册证，正在提升产能的进程中。由于其经营进度较投资时
的承诺明显滞后，同时普通软镜的市场供货价格发生的变动，经双方协商，公司已在年初实施了在多姿的减资，由控股降
至持股 20%以下，双方将继续保持业务上的合作。公司在软镜上主要拓展功能性软镜，同时在研发高端软镜材料，短期看
尚无法对公司的业绩产生明显的贡献。
Q3：公司在研产品目前进展如何？未来两年有哪些重要产品上市？
A：公司在研产品在年报中有较完整的披露。硬镜方面，以OVCTEK 210FX为材料的超高透氧超韧角膜塑形镜已在临床
试验中，巩膜镜也将进入临床试验阶段；护理产品方面，双氧水护理液已在注册申报后的评审阶段，次抛型硬镜护理产品
将全面取证推向市场；在其它近视防控产品方面，以光刻技术为基础的复合控框架镜片已上市销售，反馈良好，后续将不
断升级换代，光疗仪将进入临床试验阶段；在药品方面，子公司欧普视方的 0.01%和 0.02%阿托品预计今年完成 2年的临
床观察，针对老视的滴眼药也在推进中；其它眼视光和眼健康产品方面，将推出一些视功能训练产品、干眼产品、眼健康
食品；眼视光以外，公司的脊柱侧弯产品、白内障光疗仪等产品也在进展中。
Q4：公司 2026 年视光中心开拓计划？今年有哪些重点省份要开拓？
A：鉴于目前高端消费疲软的现状，公司在新建视光终端方面持谨慎态度，一定要有良好的可行性评估，质量第一。
视光终端的拓展以新建、投资并购、加盟三种方式推进。江苏和安徽为自营，视光终端的发展由江苏业务中心和安徽业务
中心负责，总体业务规模设有目标。其它区域，一方面是子公司根据自身经营目标拓展视光终端业务，另一方面由公司的
终端业务中心负责投资并购和加盟。公司投资并购主要对象为各区域内已有一定规模和影响力的视光终端，规模较小的则
先采取加盟合作的模式，成熟以后再投资并购。2025 年，公司投资并购的宿迁尚悦启程及其子公司昆明星启，就是云南
省的视光医疗服务龙头企业。
Q5:2026 年相比于 2025 年需求是否有所恢复？离焦镜对 OK镜销售的影响是否还在持续？我们产品均价是否有调整
？
A：目前角膜塑形镜的市场环境仍然严峻，用户依旧受到功能性框架眼镜的强烈竞争，各品牌之间价格竞争较为激烈
。2025 年，公司角膜塑形镜中原有的系列，平均价格有所下降。得益于公司生产成本同步降低，加上新一代产品替代了
部分老产品，使得硬镜的毛利率变化不大，但受销售和管理费用大幅增加影响，硬镜业务的总体利润率下降。
Q6：公司眼药业务布局及进展，公司产品相较其它竞品的优势以及怎么看未来眼药行业竞争格局；
A：公司目前暂无药品上市销售，药品板块还在建设阶段，在研的药品主要包括低浓度阿托品和老视相关的滴眼剂等
。公司在视光相关药品领域属于新进入者，除具备一定的销售渠道优势外，暂无其他突出优势，公司会向其他优秀的企业
学习。同时，如有合适的标的，公司也会考虑投资并购，增加业务竞争力。
Q7：美瞳目前产能、良率、客户开拓及收入利润情况？是否已实现盈利，终端价格竞争是否对公司出厂价有影响？公
司对美瞳产品的战略规划？
A：子公司多姿医疗主要生产美瞳产品，目前处于亏损状态。前面已说明，公司今年初已对江苏多姿实施了减资，不
再控股。公司在软镜上重点是功能性软镜和高端软镜，近期不会对业绩产生明显影响。
Q8：护理产品目前的梦戴维用户粘性/复购情况如何，什么时候能实现增长拐点？线上电商业务的建设情况？
A：大部分梦戴维用户一直在使用公司的护理品。护理品销售收入的下降，一方面跟镜片收入下降有关，一方面是购
镜片送护理品活动，还有一些非品牌护理品以低价吸引了部分用户。公司正在采用优化生产成本、实施用户套餐优惠促销
计划、推出次抛型护理品等方式提振护理品的销售。电商业务方面，公司已在各主要电商平台开展业务，直营和直销业务
在增长，经销业务在减少。公司正在电商渠道推出更多的眼健康产品，希望在硬镜护理品之外开拓新的业务收入。跨境电
商以销售眼健康产品为主，虽在增长中但目前规模较小。
Q9：报告期新增香港和海外销售，请问公司目前是否有明确的业务出海战略？
A：海外销售分为线下销售和跨境电商。线下销售已产生的销售收入主要是镜片原材料出口，跨境电商主要销售眼健
康产品，相关业务虽保持增长，但整体规模仍相对较小。公司的主要产品硬性接触镜类产品和硬镜护理产品为医疗器械，
正在进行东南亚等国家的海外注册，拿到注册证后方能启动销售。如有合适的标的，公司也会考虑通过并购方式加快海外
业务的拓展。
Q10：全年龄段视光服务战略在视光终端的布局情况与相关的战略设计？
A：公司控股的视光终端以往的主营服务项目为儿童青少年近视防控，主营产品是角膜塑形镜。全年龄段视光服务就
是将服务群体扩大至青年、中年、老年，为此，我们增加了成人角膜塑形镜、干眼/视疲劳理疗、各类疑难视力矫正等服
务项目。对于儿童青少年群体，除角膜塑形近视防控外，我们增加了其它近视防控方法，同时增加了视功能训练等项目以
及相关的视光产品。公司还计划增加一些儿童青少年健康相关的其它服务项目和产品。从 2025 年年报业绩看，框架眼镜
等其它视光产品和技术服务收入增长 19.49%，正是全年龄段视光服务和全视光产品战略推进的体现。
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参与调研机构：24家
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2025-10-27│欧普康视(300595)2025年10月27日投资者关系活动主要内容
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Q1：新一代角膜塑形镜目前的推广情况，我们对硬镜业务今明年展望？
A:DK 为 185 的新一代角膜塑形镜由于材料优势明显，推广情况良好，前三季度占硬镜总收入的比例为 4.23%，第三
季度为 9.68%，并在持续增长中。硬镜销售仍然处于瓶颈期，老产品的竞争在加剧，只有依靠新产品和特色产品才能取得
竞争优势，公司将持续在新产品和特色产品研发和推广、现有产品的营销和服务方面发力，争取好的业绩。
Q2：巩膜镜目前推广情况，如何看待巩膜镜市场空间？
A：巩膜镜在美国是硬镜中的一个大产品，特别适合不规则角膜和干眼等人群，潜在市场空间很大，但其主要用户是
成年人，与我们目前的青少年群体不一样，需要在渠道和推广上有新方法。我们在寒假后开始推广，用户总体反馈良好，
第三季度是近视防控旺季，我们将主要精力聚焦到塑形镜。巩膜镜前三季度销售收入占硬镜收入的 1.21%，第三季度是 1
.22%。暑期结束后，我们的技术和销售团队正在收集第一批验配机构和用户的反馈，对各个环节进行优化和完善，尽快进
行第二轮的推广。
Q3：公司公告了软性接触镜获批，后续对软镜产品线的销售推广和战略规划？
A：（1）普通软镜目前由控股子公司多姿医疗研发、生产、销售。研发方面，目前已获得亲水类日抛彩片、月抛彩片
、日抛透明片的注册证，同时还有一些产品在研。生产方面，多姿医疗的第一条日抛彩片生产线，良品率已达到目标的 8
5%，舒适度也获得了市场的认可，技术上基本成熟。销售方面，已接到订单并生产，近期将陆续交货。多姿同时在增加生
产设施，扩大产能。（2）总部也在研发功能性软镜，一款多焦点软镜已完成临床试验，不久将提交注册申请。（3）普通
软镜的销售渠道主要是线上和线下眼镜店，和总部目前的专业视光渠道不同，总部正在和多姿讨论普通软镜的品牌推广和
销售方案。总部自研的功能性软镜将由总部现有的营销团队推广，计划形成由塑形镜、多焦点软镜、复合控框架镜等三类
光学镜片组成的近视防控镜片矩阵。
Q4：今年暑期以来 ok 镜行业终端价格变化趋势？对出厂价是否有影响？
A：普通的角膜塑形镜在今年暑假价格竞争比较激烈，很多视光服务和零售机构进行打折促销，公司当然也会在供货
价上面给予适当支持。不过，由于公司大多采用了赠送护理品的促销方式，加上生产成本有所降低以及推出价格相对稳定
的新产品，硬镜产品总体的毛利率下降不大，前三季度同比下降 0.23%，第三季度下降 0.56%。
Q5：公司护理产品业务的运营计划（什么时候能出现拐点），目前护理产品自有品牌的市场覆盖情况（全市场和欧普
硬镜客户）？
A：（1）公司的护理品定位为镜片产品的配套产品，主要服务公司镜片的用户。研发主要聚焦全系列化和特色化，已
推出了护理液、湿润液、冲洗液、清洁液、双氧水等，公司新建了次抛型护理品生产线，将陆续推出单剂量的包装；（2
）公司护理品原来主要通过线下终端销售，目前销售重点是推广自产护理品和加强线上销售，均已取得良好的成果，自产
护理品的占比超过 80%，线上护理品销售同比不断增加；（3）由于公司近两年开展了购镜片送护理品的活动以及自产护
理品的促销活动，导致护理品的销售收入有所下滑，但毛利率保持稳定；（4）公司计划将护理品的品牌进行线上和线下
分开，尝试吸收其它硬镜用户；（5）公司已开发上市了洗眼液、雾化液等眼健康产品，旨在扩大产品的品类，充分利用
公司的产能。
Q6：公司在眼药方面的布局？如何与现有业务协同？
A：公司已披露的在研药品有低浓度阿托品、毛果芸香碱、普拉洛芬等滴眼液，聚焦近视、老花、眼表等问题，是公
司开发全品类视光产品和提供全周期视光服务发展战略的组成部分，后续的药品开发选题也会持续聚焦视力相关的适应症
，与主营业务高度协同。
Q7：今年 OK镜高端产品占比情况？公司针对宏观环境的影响，销售策略和产品定价方面如何调整？
A：目前公司硬镜各系列产品的销售是中间大、两头小，即中端价位的占比高，高端和经典系列的占比相对小。针对
目前的消费环境，公司一方面推出价格亲民的普惠型塑形镜，扩展消费人群，另一方面推广竞争优势明显的 DK185 新产
品，吸引高端消费人群，同时会针对特定群体推出特色产品。公司的定价策略，一是在市场上有竞争力和凸显品牌价值，
二是价格合理和稳定，不攀比高价，也不主动打价格战。
Q8：美瞳和智能眼镜业务近况更新？未来业务的规划？
A：（1）子公司江苏多姿已取得日抛和月抛美瞳镜片的注册证，同时试生产的产品良品率和舒适度也已达标，具备规
模化上市销售的技术基础，目前已接到了一些订单，近期会陆续交付。同时多姿在增加软镜的生产线，扩充产能，希望未
来成为公司重要的消费类视光产品之一。（2）公司和雷神科技、江苏汇鼎的合资公司已注册完毕，将聚焦智能眼镜。鉴
于目前只有音频类智能眼镜具备日常使用的可行性，其它类别的智能眼镜由于电池重量造成镜架超重，不宜长时间配戴，
只适用于特定场景，因此合资公司推出的首款智能眼镜预计是音频类的。
Q9：视光中心建设进度及未来规划？
A：（1）视光服务是公司的第二大主营业务，是公司拓展的重点。 三季报显示，公司控股的视光终端业务收入持续
增长，前三季度同比增长8.42%，占总收入的比例已经提升到 57.4%，去年同期为 53.01%；（2）公司正在落实全周期视
光服务的战略，丰富视光终端的服务内容，从以前比较单一的角膜塑形镜，扩展至各类近视防控、全年龄段视力矫正、视
功能训练、干眼和视疲劳理疗等；（3）视光终端数量和规模拓展方面，目前以新建有资源的视光终端和投资已成熟的视
光服务机构为重点，同时以加盟的方式培育未来的视光终端。前三季度公司控股和参股终端总数增加 51家。
Q10：在研产品进展如何？未来两年有哪些重要产品上市？
A：公司在研产品较多，分为三类：（1）镜片类：包括刚推出的复合控框架镜，已完成临床试验的多焦日抛软镜，已
进入临床试验的自产第三代材料的巩膜镜和角膜塑形镜。（2）药品、护理品、眼健康产品：药品包括正在稳定性观察期
的普拉洛芬滴眼液、正在临床试验的阿托品、即将开始临床试验的毛果芸香碱；护理品包括已在注册审评的械字号双氧水
护理液、次抛型护理品；眼健康产品包括各类配方的洗眼液和眼保健食品。（3）机电类产品：包括视光 OCT、红外脊柱
侧弯、近视光疗仪、白内障光疗仪等。这些在研产品的具体上市时间难以逐一精确预测。
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