研报评级☆ ◇300596 利安隆 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 8 6 0 0 0 14
6月内 8 6 0 0 0 14
1年内 17 9 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.58│ 1.86│ 2.16│ 2.71│ 3.19│ 3.66│
│每股净资产(元) │ 17.89│ 19.42│ 21.02│ 23.25│ 25.89│ 28.96│
│净资产收益率% │ 8.83│ 9.56│ 10.29│ 11.53│ 12.23│ 12.63│
│归母净利润(百万元) │ 362.49│ 426.32│ 496.56│ 620.79│ 731.41│ 840.76│
│营业收入(百万元) │ 5278.46│ 5686.92│ 6022.81│ 7010.01│ 7791.49│ 8654.78│
│营业利润(百万元) │ 411.24│ 476.65│ 562.53│ 697.91│ 820.54│ 949.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-01 增持 维持 --- 2.66 3.12 3.62 申万宏源
2026-10-29 增持 维持 46.06 2.71 3.29 3.73 华泰证券
2026-10-28 买入 维持 --- 2.86 3.24 3.60 开源证券
2026-10-28 买入 维持 --- 2.81 3.39 3.86 中信建投
2026-08-23 买入 维持 --- 2.82 3.38 3.78 中信建投
2026-08-23 买入 维持 --- 2.54 3.14 3.77 招商证券
2026-08-20 增持 维持 --- 2.66 3.23 3.86 东方财富
2026-08-19 增持 维持 55 --- --- --- 中金公司
2026-08-18 买入 维持 --- 2.67 3.17 3.69 银河证券
2026-08-18 增持 维持 --- 2.66 3.12 3.62 申万宏源
2026-08-18 买入 维持 --- 2.65 3.10 3.64 光大证券
2026-08-18 买入 维持 --- 2.86 3.23 3.60 开源证券
2026-08-18 增持 维持 49.78 2.62 2.92 3.30 华泰证券
2026-08-18 买入 维持 47.44 2.64 3.09 3.51 东方证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-01│利安隆(300596)业绩符合预期，费用率有所改善，主业经营韧性凸显 │申万宏源 │增持
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公司发布2026年三季报，业绩符合预期。2026年前三季度公司实现营业收入50.50亿元（yoy+12%），归母净利润4.75
亿元（yoy+21%），扣非后归母净利润4.69亿元（yoy+22%），毛利率24.03%（yoy+2.31pct），净利率9.06%（yoy+0.59pc
t），业绩符合预期。其中26Q3公司实现营业收入16.60亿元（yoy+10%，QoQ-8%），归母净利润1.77亿元（yoy+18%，QoQ+
7%），扣非后归母净利润1.76亿元（yoy+18%，QoQ+6%），毛利率24.69%（yoy+2.72pct，QoQ+0.11pct），净利率10.39%
（yoy+0.62pct，QoQ+1.40pct），四费率约12.59%，环比减少0.97pct，产生汇兑损失约0.19亿元。
预计26Q3抗老化助剂销量环比下滑，但价格传导顺利，利润率保持稳定。二季度下游开启集中备货致板块销量基数较
高，Q3进入常态化采购，预计销量环比有所下行。公司利用自身在技术创新能力、产品供应能力、全球销售网络等方面的
优势资源，加大对全球市场的开拓力度，提高高端产品占比。此外，公司拟不超过3亿美金设立新加坡子公司投建马来西
亚研发生产基地，进一步落实公司国际化战略布局。长周期来看，随低端落后产能出清，公司有望凭借单产品双基地的保
供能力，持续提高全球市占率水平。25H2以来抗老化剂反内卷行动推进，25年12月公司陆续上调光稳定剂和抗氧化剂价格
10%；26年3月以来受原材料价格上涨影响，巴斯夫两次上调抗氧剂及光稳定剂等价格，幅度分别为20%和25%，3月公司抗
老化剂价格亦再次上调10-20%，价格传导逐步兑现，板块盈利有所修复。
润滑油添加剂盈利逐步修复，持续加深与海外头部厂商合作。康泰顺利完成二期5万吨/年项目扩产，目前拥有产能合
计16.3万吨/年，得益于2025年不断加大在国际油公司、国际添加剂公司、国内骨干油公司以及其他市场的开发力度，叠
加公司内部降本增效，润滑油添加剂板块量利持续上行。逆全球化趋势带来的全球润滑油添加剂供应链重构，25年6月30
日中国首个自主柴油机油标准D1规格随GB11122-2025国家标准正式发布，有望重塑行业规则，终结长期依赖美国API标准
的历史。公司把握相关契机，积极参与发动机润滑油中国标准制定，并与国际四大润滑油添加剂公司、国内具有实力的复
合剂企业密切合作，业务规模有望持续扩张。26年7月，公司与润英联签订《分销协议》，是双方26年1月签署战略框架协
议后的首个落地成果，进一步扩大公司对南亚区域的销售覆盖。
生命科学业务推向市场，电子级PI业务加速国内外整合，开启新成长极。生命科学业务方面，公司以奥瑞芙、奥利芙
为载体，已经完成3个产品的中试，下一步将进入量产阶段。PI材料业务方面，2024年公司完成对宜兴创聚的增资，持股
比例达到51.18%，并通过宜兴创聚完成了对韩国IPI公司100%股权的并购。产能端，公司宜兴PI项目生产车间于2027年投
入运营；客户端，公司与国内柔性线路板及柔性显示屏规模企业建立合作，开始国产替代准入。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润6.10、7.15、8.32亿元，对应P
E估值分别为14X、12X、11X，维持“增持”评级。
核心假设风险：1）原材料价格大幅波动；2）下游需求不及预期。
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2026-10-29│利安隆(300596)毛利率提升助力Q3净利增长 │华泰证券 │增持
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利安隆发布三季报：Q3实现营收16.60亿元（yoy+9.66%，qoq-7.62%），归母净利1.77亿元（yoy+17.58%，qoq+7.33%
）。2026年Q1-Q3实现营收50.50亿元（yoy+11.99%），归母净利4.75亿元（yoy+21.06%），扣非净利4.69亿元（yoy+21.8
4%）。公司Q3净利符合我们前瞻预期（1.8亿元），考虑公司成本传导较为通畅以及增量产能有望于27年贡献增量，我们
上调公司盈利预测，维持“增持”评级。
Q3毛利率同比提升，主业盈利延续改善
公司成本传导较为通畅，26Q1-Q3公司综合毛利率同比+2.32pct至24.03%，其中Q3毛利率为24.69%，同环比+2.72/+0.
12pct。26Q3期间费用率同比+2.11pct至12.59%，其中研发费用率同比+2.50pct至5.18%，公司研发投入进一步增加；财务
费用率同比-0.25pct至1.47%，汇兑损失对单季度盈利的影响有所缓解。在研发投入增加的背景下，公司Q3净利率仍同比+
1.4pct至10.39%，主业盈利能力延续改善。我们认为，伴随公司抗老化助剂全球市场份额提升、产品结构优化以及润滑油
添加剂客户拓展和产能爬坡，公司主要业务板块仍有望稳健增长。
新兴业务持续推进，项目建设投入增加
生命材料方面，公司持续推进生物砌块及动物营养产品的市场验证。电子材料方面，宜兴工厂建设有序推进，计划于
2027年投产；PI产品已在韩国和国内开展市场认证，并获得相关客户认可。海外布局方面，马来西亚研发生产基地按计划
建设，同样计划于2027年投产。26Q3末公司在建工程较年初增长121%至5.73亿元。我们认为，伴随宜兴及马来西亚项目建
设和客户认证持续推进，新兴业务有望逐步由研发验证转向产业化阶段。
盈利预测与估值
考虑公司成本传导较为通畅以及增量产能有望于27年贡献增量，我们上调公司26-28年归母净利润至6.2/7.6/8.6亿元
（前值6.0/6.7/7.6亿元，上调幅度3%/13%/13%），对应EPS为2.71/3.29/3.73元。参考可比公司27年12xPE，考虑公司27
年项目增量贡献，给予公司27年14xPE，目标价46.06元（前值49.78元，对应19倍26年PE）。维持“增持”评级。
风险提示：下游需求持续低迷风险；新产品放量进度不达预期风险；国际贸易政策不确定性风险。
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2026-10-28│利安隆(300596)公司信息更新报告：Q3业绩延续同环比增长，主业稳步修复，│开源证券 │买入
│新项目有序推进 │ │
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Q3业绩延续同环比增长，盈利能力延续修复，维持“买入”评级
公司发布2026年三季报，实现营收50.5亿元，同比+12%；归母净利润4.75亿元，同比+21.1%。其中2026Q3实现营收16
.6亿元，同比+9.7%、环比-7.6%；归母净利润1.77亿元，同比+17.6%、环比+7.3%，Q3业绩延续同环比增长，符合预期。
我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润6.57、7.43、8.27亿元，EPS分别为2.86、3.24、3.60元/股，当前
股价对应PE为12.8、11.3、10.2倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学业务，同时推进聚酰亚胺
PI材料国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。
抗老化助剂、润滑油添加剂稳步修复，马来西亚和宜兴项目计划2027年投产
盈利能力方面，公司2026年前三季度销售毛利率、净利率为24.03%、9.06%，同比+2.32、+0.59pcts；2026Q3销售毛
利率、净利率为24.69%、10.39%，同比+2.72、+0.62pcts，环比+0.11、+1.41pcts，盈利能力延续修复。传统主业方面，
公司抗老化助剂与润滑事业部存在客户资源协同，2026年以来地缘冲突扰动公司原料与物流成本，公司产品售价随着原材
料价格波动进行相应调整，市占率在逐步提升，公司收入增速高于行业需求增速，据Wind数据，2026年1-9月，中国含石
油或从沥青矿物提取油类的润滑油添加剂(38112100)出口量21.9万吨、同比+9.6%，出口均价2,845美元/吨、较2025年均
价+5.1%。创新业务方面，公司生命科学事业部正在推进生物砌块和合成生物学两个产业方向，聚焦于修饰核苷、亚磷酰
胺单体、合成载体、递送载体等小核酸药物原料系列产品和NTP、dNTP、ddNTP、加帽试剂与荧光试剂等mRNA核酸药物原料
、体外诊断、基因测序等生物砌块系列产品。电子材料方面，公司切入电子级PI材料、电子胶黏剂业务。新建项目方面，
公司马来西亚研发生产基地一期项目和宜兴PI项目目前均按计划在有序推进，两个项目均计划于2027年投产。
风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。
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2026-10-28│利安隆(300596)主业稳健支撑，静待润滑油添加剂放量 │中信建投 │买入
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核心观点
报告期内公司抗老化剂业务稳健增长，润滑油添加业务整合效果显现并持续修复，两板块毛利率均处于提升通道。展
望未来，润滑油添加剂增速有望在API认证落地、润英联代销协议的助力下加速放量，抗老化剂业务也将在反内卷背景下
逐步修复盈利，未来马来西亚工厂助力公司打开海外市场，加速公司的全球化步伐。PI材料和生命科学业务则为公司的长
远发展打开了成长空间。
事件
公司发布2026年第三季度报告，2026Q1-3实现营业收入50.50亿元，同比+11.99%；归母净利润4.75亿元，同比+21.06
%；经营活动现金流量净额3.51亿元，同比+24.20%。其中Q3单季度实现营业收入16.60亿元，同比+9.66%、环比-7.62%；
归母净利润1.77亿元，同比+17.58%、环比+7.33%；经营活动现金流量净额1.89亿元，同比-44.17%、环比+22.51%。
简评
报告期内公司抗老化剂业务稳健增长，润滑油添加业务整合效果显现并持续修复，两块业务毛利率均处于提升通道。
单看单季度公司营收环比回落或主要来自抗老化剂业务的影响，但营收同比仍实现近两位数增长，同时毛利率环比小幅抬
升。Q3单季度公司录得毛利率24.69%，环比+0.11PCT、同比+2.72PCT。
主业盈利持续修复，公司基本盘运营稳固。今年3月在海外巴斯夫、松原的提价带动下，抗老化剂行业进入价格及利
润修复期。当前公司抗老化剂材料站稳全球第二的行业领先地位，同时马来西亚基地建设有序推进，计划2027年投产，将
助力公司进一步提升产品结构、拓展海外市场。
润英联签订代销协议，润滑油添加剂有望进入放量期。利安隆于2025年开启了和润英联的战略合作，2026年初，工业
油API认证落地，为公司润滑油添加剂进入主流市场打下铺垫，7月，公司与润英联签订分销协议，任命润英联为锦州康泰
在泛东南亚、澳大利亚、新西兰、港澳台地区的润滑油添加剂独家分销商，打开海外渠道。未来，随着更多类型复合剂AP
I认证的逐步落地，该业务盈利和销量有望持续提升。
PI材料产能投放在即；生命科学板块进入深度市场开拓阶段。PI材料方面，公司宜兴基地在建3600吨产能正有序推进
并计划于2027年投产，目前已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代准入认证。生命科学方面
，公司布局生物合成及核酸药单体等方向，骨干产品已开拓下游知名药企及CDMO企业，进入深度市场开拓阶段。
投资建议：利安隆主业抗老化剂持续修复盈利，润滑油添加剂快速发展，PI材料和生命科学业务预计也将打开公司成
长空间，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润6.46、7.78、8.87亿元，对应PE分别为13.0x、10.8x、9.5x，维持为
“买入”评级。
风险分析
一、原材料价格波动与成本传导风险
公司原料成本受原油价格波动影响显著。若原油价格大幅上涨或国际贸易摩擦加剧，将直接推高生产成本；若下游塑
料、橡胶、光伏等行业需求疲软，产品提价幅度难以覆盖成本上涨，将挤压毛利率空间，顺价链条断裂风险需警惕。
二、下游需求疲软与行业竞争风险
抗老化助剂需求与高分子材料行业高度绑定，房地产、汽车、纺织等下游行业复苏不及预期将拖累产品需求。同时，
国内行业存在“内卷式”竞争，中小企业以低价抢占市场，可能引发价格战，压缩行业整体盈利空间。高端产品领域仍面
临巴斯夫等国际巨头竞争，国产替代进度或不及预期。
三、项目建设与转型风险
公司正推进马来西亚工厂扩产、锦州康泰API认证等项目，若建设进度、技术突破或认证周期不及预期，将影响产能
释放与业绩兑现。双碳政策下环保、能耗管控趋严，公司需持续加大低碳转型投入，合规成本上升；安全生产风险突出，
事故可能导致停产限产与重大损失。同时，技术迭代加速，若未能及时布局绿色合成路线或新型防老体系，将面临被市场
淘汰风险。
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2026-08-23│利安隆(300596)单季度利润创历史新高，公司业绩稳步增长 │招商证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年报，公司2026年上半年实现营收33.9亿元，同比增长13.17%，归母净利润2.97亿元，同比
增长23.24%，其中二季度实现营收17.97亿元，同比增长18.72%，归母净利润1.65亿元，同比增长23.97%，环比增长25.24
%。单季度盈利创历史新高，公司保持快速增长态势。
上半年公司业绩稳步增长。2026年上半年，公司持续深耕三大业务曲线，兼顾可持续发展和当期经营目标实现。在复
杂的经营局面下，公司展现出强劲的经营韧性，获得了预期的经营成果。上半年，公司荣获EcoVadis81分佳绩，跻身全球
参评企业前5%；被中华全国工商业联合会、中华人民共和国人力资源和社会保障部、中华全国总工会三部门联合授予“全
国就业与社会保障先进民营企业”荣誉称号；被天津市工信局给予“天津市2026年第一批先进级智能工厂”认定。公司始
终砥砺前行，矢志践行“成为客户信赖、员工自豪、社会尊重、可持续发展的世界一流企业”的企业愿景。
公司核心业务抗老化材料营业收入26.56亿元，同比增长12.64%，出货量7.72万吨，同比增长17.81%，公司已跻身全
球高分子材料抗老化业务头部阵营。公司依托人才培育优势，持续深耕技术创新，以差异化产品应对激烈的市场竞争；持
续完善全球服务网络布局，将利安隆的专业服务覆盖至全球各地；持续推进新能源汽车、光伏、储能电池等新兴领域产品
的研发与市场投放，顺应产业转型趋势，陪伴客户共同创新、协同成长；持续深化与下游客户的合作，为客户定制化提供
整体解决方案；积极拓展个人护理领域全球市场，依托化学与生物双重创新能力，为个人护理行业的创新发展赋能。润滑
油添加剂业务半年度营业收入7.07亿元，同比增长14.27%，出货量3.58万吨，同比增长4.78%。经过四年并购后的管理整
合，公司管理层全面优化经营策略，将资源优势聚焦于核心产品与核心客户，持续加大研发力度、扩充研发实力，推进供
应链精益化全面优化，深化产业链战略合作；公司出货量稳步提升，毛利率持续改善，相关产品台架认证相继完成交付。
公司生命材料业务围绕生物砌块、动物营养两大赛道开展创新布局。历经四年孵化培育，生物砌块业务已完成与行业一流
产品的对标工作，有望于本年度实现盈亏平衡；动物营养业务尚处于多场景实景应用验证评价阶段，将于下半年向规模化
养殖客户投放批量产品。利安隆通过跨境并购实现聚酰亚胺技术引进并阶段性完成海内外产能和技术整合。在宜兴建设的
生产基地和研发中心2027年投入运营，推动境内外双研发中心、双产业基地布局。与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企
业建立合作，随着AI产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在上半年持续推进并取得实质进展。
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2026-2028年收入分别为69.26亿元、77.57亿元和85.33亿元，归母净利润分别
为5.82亿元、7.21亿元和8.67亿元，EPS分别为2.54元、3.14元和3.77元。当前股价对应PE分别为17.1倍、13.8倍和11.5
倍。
风险提示：项目进度不及预期、原材料价格波动
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2026-08-23│利安隆(300596)业绩略超预期，静待润滑油添加放量 │中信建投 │买入
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核心观点
26H1，利安隆抗老化剂稳健增长，销量、毛利率持续提升，润滑油添加剂毛利率持续修复趋势，虽有汇兑损失，上半
年盈利仍实现显著增长。展望未来，润滑油添加剂增速有望在API认证落地、润英联代销协议的助力下加速放量，抗老化
剂业务也将在反内卷背景下逐步修复盈利，未来马来西亚工厂助力公司打开海外市场，加速公司的全球化步伐。PI材料和
生命科学业务则为公司的长远发展打开了成长空间。
事件
利安隆发布2026年半年度报告，26H1实现营收33.9亿元，同比+13.2%；实现归母净利润3.0亿元，同比+23.2%。其中Q
2实现营收18.0亿元，同比+18.7%/环比+12.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比+24.0%/环比+25.2%。
简评
分板块来看，抗老化剂稳健增长，润滑油添加剂持续修复。26H1，抗老化剂业务板块实现营收26.56亿元，同比+12.6
4%，实现毛利率25.86%，同比+2.21%，实现出货量7.72万吨，同比+17.81%，主业保持稳健增长，毛利率略有抬升。26H1
，润滑油添加剂板块实现营收7.07亿元，同比+14.27%，实现毛利率15.67%，同比+2.19%，实现出货量3.58万吨，同比+4.
78%，润滑油添加剂业务整合效果凸显，毛利率仍在修复通道。
润英联签订代销协议，润滑油添加剂有望进入放量期。利安隆于2025年开启了和润英联的战略合作，2026年初，工业
油API认证落地，为公司润滑油添加剂进入主流市场打下铺垫，7月，公司与润英联签订分销协议，任命润英联为锦州康泰
在泛东南亚、澳大利亚、新西兰、中国香港、中国澳门、中国台湾地区的润滑油添加剂独家分销商，打开海外渠道。未来
，随着更多类型复合剂API认证的逐步落地，该业务盈利和销量有望持续提升。
生命科学业务有望盈亏平衡，PI材料产能投放在即。生命科学方面，生物砌块业务从研发、量产准备，进入到市场深
度开拓阶段，骨干产品已开拓下游知名药企及CDMO企业，项目推进有序，有望于本年度实现盈亏平衡；此外，动物营养业
务尚处于多场景实景应用验证评价阶段，将于下半年向规模化养殖客户投放批量产品。PI材料方面，公司在宜兴建设生产
基地和研发中心有望于2027年投入运营，目前已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代准入认
证。
投资建议：利安隆主业抗老化剂处于周期底部，润滑油添加剂快速发展，PI材料和生命科学业务也将打开公司成长空
间，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润6.5、7.8、8.7亿元，对应PE分别为15.4x、12.8x、11.4x，维持为“买入
”评级。
风险分析
一、原材料价格波动与成本传导风险
公司原料成本受原油价格波动影响显著。若原油价格大幅上涨或国际贸易摩擦加剧，将直接推高生产成本；若下游塑
料、橡胶、光伏等行业需求疲软，产品提价幅度难以覆盖成本上涨，将挤压毛利率空间，顺价链条断裂风险需警惕。
二、下游需求疲软与行业竞争风险
抗老化助剂需求与高分子材料行业高度绑定，房地产、汽车、纺织等下游行业复苏不及预期将拖累产品需求。同时，
国内行业存在“内卷式”竞争，中小企业以低价抢占市场，可能引发价格战，压缩行业整体盈利空间。高端产品领域仍面
临巴斯夫等国际巨头竞争，国产替代进度或不及预期。
三、项目建设与转型风险
公司正推进马来西亚工厂扩产、锦州康泰API认证等项目，若建设进度、技术突破或认证周期不及预期，将影响产能
释放与业绩兑现。双碳政策下环保、能耗管控趋严，公司需持续加大低碳转型投入，合规成本上升；安全生产风险突出，
事故可能导致停产限产与重大损失。同时，技术迭代加速，若未能及时布局绿色合成路线或新型防老体系，将面临被市场
淘汰风险
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2026-08-20│利安隆(300596)财报点评：抗老剂&润滑油添加剂销量和单位毛利增加，带动 │东方财富 │增持
│业绩实现增长 │ │
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【投资要点】
2026年8月17日晚，公司发布2026年半年报，2026年上半年共实现营收33.90亿元，同比+13.17%；归母净利润2.97亿
元，同比+23.24%；扣非归母净利润2.93亿元，同比+24.12%。其中2026Q2单季度实现营收17.97亿元，同比+18.72%，环比
+12.88%；归母净利润1.65亿元，同比+23.97%，环比+25.24%；扣非归母净利润1.66亿元，同比+24.15%，环比+29.92%。
公司主营产品实现量增，带动业绩增长。销量方面：根据公司2026半年报，公司抗老化材料营业收入26.56亿元，同
比+12.64%，出货量7.72万吨，同比+17.81%；润滑油添加剂业务半年度营业收入7.07亿元，同比+14.27%，出货量3.58万
吨，同比+4.78%。公司主要产品于26H1实现了量增，是带动公司26Q2业绩增长的主要原因之一。价格方面：根据公司披露
的营收和销量数据计算，26H1抗老材料、润滑油添加剂均价分别为3.44、1.97万元/吨，分别同比-4.43%、+9.17%，预计
润滑油添加剂涨价系相关产品台架认证相继完成交付，聚焦于核心产品与客户，实现了销售均价的提升；另外在润滑油添
加剂领域，子公司锦州康泰已具备完整的单剂产能，内燃机油、船油、工业油等各种复合剂的认证工作全面推进，下半年
有望进一步开拓市场和客户。毛利方面：根据半年报数据，26H1抗老材料、润滑油添加剂总毛利为6.87、1.11亿元，单吨
毛利为0.89、0.31万元，同比+4.49%、+26.90%；抗老材料均价下滑、但单位毛利上涨，系抗老材料单位成本下降，因此
单位产品毛利的提升也是推动公司26Q2业绩增长的原因之一。
公司积极出海布局海外基地，新增产能有望推动公司利润增厚。公司积极推进产能出海战略，于2025年正式启动马来
西亚基地建设，进一步完善了公司全球化生产网络，有助于规避国际贸易壁垒、缩短交付周期、降低跨境成本，显著提升
全球市场响应能力与综合竞争力。“马来西亚建设研发生产基地一期项目”规划的高分子材料抗老化助剂、该项目产能约
1.59万吨/年，截至2026年半年报，该项目工程进度约60%，有望于明后年建成并逐步投产。
电子材料业务进展顺利，国内产能投放在即。公司通过跨境并购实现PI技术引进并阶段性完成海内外产能和技术整合
。在宜兴的基地计划2027年投入运营，推动境内外双研发中心、双产业基地布局。与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企
业建立合作，随着AI产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在持续推进并取得实质进展。
【投资建议】
公司是国内抗老化剂、润滑油添加剂领先企业，经过多年积累公司在单剂产品领域已经赢得了显著的市场份额，我们
调整预期，预计公司2026-2028年营业收入分别为66.89/73.52/80.53亿元，归母净利润分别为6.11/7.41/8.85亿元，以20
26年8月19日收盘价计算，PE分别为15.96/13.17/11.02倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
项目建设进展不及预期风险
同行业竞争加剧风险
下游需求不及预期风险
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2026-08-19│利安隆(300596)1H26业绩符合预期，毛利率同比提升 │中金公司 │增持
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1H26业绩符合我们预期
利安隆发布1H26业绩：收入33.9亿元，同比+13.2%；归母净利润2.97亿元，同比+23.2%，符合我们预期。1H26扣非归
母净利润2.93亿元，同比+24.1%。由于汇兑损失增加导致1H26财务费用同比增加0.79亿元。2Q26实现营收17.97亿元，同/
环比增长18.7%/12.9%；归母净利润1.65亿元，同/环比增长24%/25.2%；扣非归母净利润1.66亿元，同/环比增长24.2%/29
.9%。2Q26毛利率24.6%，同/环比提升2.9/1.8ppt。
1H26抗老化材料营收同比增长12.64%至26.56亿元，主要是销量同比增长17.8%至7.72万吨，毛利率同比提升2.21ppt
至25.86%。1H26润滑油添加剂营收7.07亿元，同比增长14.27%，其中销量同比增长4.8%至3.58万吨，随着公司降本增效及
出货量提升带动毛利率改善，1H26毛利率同比+2.19ppt至15.67%，带动1H26子公司锦州康泰净利润同比增长34%至6,050万
元。
发展趋势
电子材料业务进展顺利，海外产能建设稳步推进。电子材料方面，根据公司公告，公司通过跨境并购引进PI技术并阶
段性完成海内外产能和技术整合，在宜兴建设的生产基地和研发中心拟于2027年投入运营；与国内柔性线路板及柔性显示
屏龙头企业建立合作，1H26公司电子材料的国产替代准入认证持续推进并取得实质进展。高分子材料抗老化添加剂及润滑
油功能添加剂方面，公司预计马来西亚生产研发基地于2027年投产。我们认为，新技术、新材料、新产能布局持续推进，
有助于公司提升国际竞争力，为公司持续成长注入新动能。
盈利预测与估值
我们维持2026/27年盈利预测不变，目前公司股价对应2026/27年市盈率15.7/13.4x。我们维持目标价55元，对应24%
的上涨空间和2026/27年19.4/16.6x市盈率，维持跑赢行业评级。
风险
抗老化材料销量下降，润滑材料毛利率低于预期。
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2026-08-18│利安隆(300596)基本盘业务稳健向好，多元化布局成长可期 │银河证券 │买入
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事件：公司发布半年度报告，2026年上半年实现营业收入33.90亿元，同比增长13.17%；实现归母净利润2.97亿元，
同比增长23.24%。其中，26Q2单季度实现营业收入17.97亿元，同比增长18.72%、环比增长12.88%；实现归母净利润1.65
亿元，同比增长23.97%、环比增长25.24%。
主营业务量、利齐升，上半年业绩稳步增长。上半年，面对复杂的经营局面，公司彰显出强劲的经营韧性。一方面，
公司主营产品销售持续放量推动业务规模持续扩张。其中，26H1公司高分子抗老化材料助剂、润滑油添加剂出货量分别为
7.72万吨、3.58万吨，同比分别增长17.81%、4.78%；公司高分子抗老化材料助剂、润滑油添加剂分别实现营业收入26.56
亿元、7.07亿元，同比分别增长12.64%、14.27%。另一方面，公司主营产品盈利能力同比改善。分业务板块来看，26H1公
司高分子抗老化材料助剂毛利率为25.86%，同比增加2.21个百分点；润滑油添加剂毛利率为15.67%，同比增加2.19个百分
点。
市场规模持续扩张，基本盘业务预期稳中向好。一方面，26H1我国初级形态的塑料、合成橡胶、化学纤维产量同比分
别增长1.0%、6.4%、1.6%，抗老化助剂相关领域需求稳中有增。另一方面，受原材料、能源及物流成本大幅抬升影响，3
月4日、4月27日，巴斯夫宣布对其全球范围内塑料用抗氧化剂、加工稳定剂及光稳定剂相关产品实施涨价，最高涨幅分别
达20%、25%。当前中东地缘局势仍在反复，海外行业龙头涨价有望助力国内龙头企业向下游顺价且利好出口需求。我们认
为，一方面，行业终端需求稳中有增、出口需求有所提振；另一方面，公司马来西亚基地计划2027年投产，届时将逐步贡
献增量。公司高分子抗老化材料助剂业务有望持续放量，在盈利能力改善背景下，基本盘业务预期稳中向好。
积极培育多元化成长曲线，看好远期发展空间。润滑油添加剂方面，公司全面优化经营策略，深化产业链战略合作，
已有个别品类完成API认证，未来增量发展提速确定性高。生命科学方面，生物砌块业务已完成与行业一流产品的对标工
作，有望于本年度实现盈亏平衡；动物营养业务尚处于多场景实景应用验证评价阶段，将于下半年向规模化养殖客户投放
批量产品。新材料方面，公司宜兴电子级PI材料生产基地和研发中心预计2027年投入运营，公司已与国内柔性线路板及柔
性显示屏龙头企业建立合作，随着AI产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在上半年持续推进并取得实
质进展。此外，公司战略增资斯多福，切入快速增长的电子胶黏剂业务。
投资建议：预计2026-2028年公司营收分别为70.22、77.41、85.76亿元；归母净利润分别为6.14、7.28、8.46亿元，
同比分别增长23.66%、18.48%、16.34%；EPS分别为2.67、3.17、3.69元，对应PE分别为16.65、14.05、12.08倍，维持“
推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险，新建项目达产不及预期的风险，汇率大幅波动的
风险等。
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2026-08-18│利安隆(300596)业绩符合预期，抗老化剂量利齐升，康泰盈利显著修复 │申万宏源 │增持
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公司发布2026年半年报，业绩符合预期。26H1公司实现营业收入33.90亿元（yoy+13%），归母净利润为2.97亿元（yo
y+23%），扣非后归母净利润为2.93亿元（yoy+24%），毛利率23.72%（yoy+2.13pct），净利率8.41%（yoy+0.60pct），
业绩符合预期。其中26Q2公司实现营业收入为17.97亿元（yoy+19%，QoQ+13%），归母净利润为1.65亿元（yoy+24%，QoQ+
25%），扣非后归母净利润为1.66亿元（yoy+24%，QoQ+30%），毛利率24.58%（yoy+2.93pct，QoQ+1.84pct），净利率8.9
9%（yoy+0.43pct，QoQ+1.24pct），研发费用0.89亿元，同环比增加0.15/0.25亿元，并产生汇兑损失约0.26亿元。
26H1抗老化助剂量利齐升，行业反内卷持续推进。公司利用自身在技术创新能力、产品供应能力、全球销售网络等方
面的优势资源，加大对全球市场的开拓力度，提高高端产品占比。26H1抗老化业务板块实现毛利6.87亿元（YoY+23%），
毛利率25.86%（YoY+2.21pct），销量7.72万吨（YoY+18%），随着产能持续爬坡，珠海子公司实现净利润0.60亿元（同比
扭亏）。此外，公司拟不超过3亿美金设立新加坡子公司投建马来西亚研发生产基地，进一步落实公司国际化战略布局。
长周期来看，随低端落后产能出清，公司有望凭借单产品双基地的保供能力，持续提高全球市占率水平。25H2以来抗老化
剂反内卷行动推进，25年12月公司陆续上调光稳定剂和抗氧化剂价格10%；26年3月以来受原材料价格上涨影响，巴斯夫两
次上调抗氧剂及光稳定剂等价格，幅度分别为20%和25%，3月公司抗老化剂价格亦再次上调10-20%，价格传导逐步兑现，
板块盈利有所修复。
康泰盈利显著修复，润英联合作陆续落地。康泰顺利完成二期5万吨/年项目扩产，目前拥有产能合计16.3万吨/年，
得益于2025年不断加大在国际油公司、国际添加剂公司、国内骨干油公司以及其他市场的开发力度，板块实现毛利1.11亿
元（YoY+33%），毛利率15.67%（YoY+2.19pct），销量3.58万吨（YoY+5%），康泰实现净利润0.61亿元（YoY+34%），单
吨净利润1690元/吨（YoY+367元/吨）。逆全球化趋势带来的全球润滑油添加剂供应链重构，25年6月30日中国首个自主柴
油机油标准D1规格随GB11122-2025国家标准正式发布，有望重塑行业规则，终结长期依赖美国API标准的历史。公司把握
相关契机，积极参与发动机润滑油中国标准制定，并与国际四大润滑油添加剂公司、国内具有实力的复合剂企业密切合作
，业务规模有望持续扩张。26年7月，公司与润英联签订《分销协议》，是双方26年1月签署战略框架协议后的首个落地成
果，进一步扩大公司对南亚区域的销售覆盖。
生命科学业务推向市场，电子级PI业务加速国内外整合，开启新成长极。生命科学业务方面，公司以奥瑞芙、奥利芙
为载体，已经完成3个产品的中试，下一步将进入量产阶段。PI材料业务方面，2024年公司完成对宜兴创聚的增资，持股
比例达到51.18%，并通过宜兴创聚完成了对韩国IPI公司100%股权的并购。产能端，公司宜兴PI项目生产车间于2027年投
入运营；客户端，公司与国内柔性线路板及柔性显示屏规模企业建立合作，开始国产替代准入。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润6.10、7.15、8.32亿元，对应P
E估值分别为16X、14X、12X，维持“增持”评级。
核心假设风险：1）原材料价格大幅波动；2）下游需求不及预期。
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2026-08-18│利安隆(300596)主业量增利升助力H1增长 │华泰证券 │增持
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利安隆发布半年报，2026年H1实现营收33.90亿元（yoy+13.17%），归母净利2.97亿元（yoy+23.24%），扣非净利2.9
3亿元（yoy+24.12%）。其中Q2实现营收17.97亿元（yoy+18.72%，qoq+12.88%），归母净利1.65亿元（yoy+23.97%，qoq+
25.24%）。公司Q2净利高于我们前瞻预期（1.4亿元），主要是公司产品价格传导与利润改善优于我们预期。我们认为公
司各业务整体有望向好，维持26-28年归母净利润预测，并维持“增持”评级。
抗老化材料量增利升，润滑油添加剂盈利持续修复
26H1公司高分子材料抗老化助剂实现收入26.56亿元，同比+12.64%；出货量7.72万吨，同比+17.81%；毛利率同比+2.
21pct至25.86%。公司持续拓展全球市场与新兴领域，上半年实现量增利升。润滑油添加剂业务实现收入7.07亿元，同比+
14.27%；出货量3.58万吨，同比+4.78%；毛利率同比+2.19pct至15.67%；锦州康泰净利润同比增长33%至0.6亿元。康泰相
关产品台架认证相继完成，锦州康泰二期产能利用率及板块毛利率持续改善。26H1公司综合毛利率同比+2.12pct至23.71%
，销售、管理及研发费用率分别同比下降0.50、0.44和0.28pct；受汇率变动等因素影响，财务费用率同比提升约2.34pct
至2.28%。
新兴业务逐步进入产业化阶段，海外基地建设持续推进
生命材料方面，据公司半年报，公司生物砌块业务已完成与行业一流产品的对标，有望于2026年实现盈亏平衡；动物
营养产品仍处于多场景应用验证阶段，计划于下半年向规模化养殖客户投放批量产品。电子材料方面，公司通过并购韩国
IPITECH引入电子级聚酰亚胺技术，柔性线路板及柔性显示屏客户的国产替代准入认证持续推进，宜兴生产基地及研发中
心预计于2027年投入运营；同时，公司通过战略增资斯多福切入电子胶黏剂业务。
海外布局方面，公司持续推进马来西亚研发生产基地建设，有望完善海外研发、生产及交付体系，增强公司应对贸易
壁垒和全球供应链波动的能力。我们认为，新业务正由研发孵化逐步转向产业化和市场验证，未来有望逐步贡献业绩增量
。
盈利预测与估值
我们认为公司各业务整体有望向好，维持26-28年归母净利润预测为6.0/6.7/7.6亿元，同比分别+21%/+11%/+13%，对
应EPS为2.62/2.92/3.30元。结合可比公司26年Wind一致预期平均19xPE，给予公司26年19xPE，目标价49.78元（前值47.1
6元，对应18倍26年PE）。维持“增持”评级。
风险提示：下游需求持续低迷风险；新产品放量进度不达预期风险；国际贸易政策不确定性风险。
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2026-08-18│利安隆(300596)中报业绩持续增长，乱局下龙头优势显现 │东方证券 │买入
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中报业绩快速增长：公司发布2026年中报，报告期内实现营业收入33.90亿元，同比增长13.17%；实现归母净利2.97
亿元，同比增长23.24%。业绩增长的主要原因是公司主要产品高分子抗老剂和润滑油添加剂的收入都取得12-15%的增长，
同时毛利率也有所提升。
乱局凸显公司竞争力：今年3月中东冲突爆发，导致原油及相关化工品价格大幅上涨。精细化工类企业普遍面临原料
剧烈波动，需求短期极具恶化的困境。而公司在乱局下仍实现较好增长，体现出公司突出的竞争优势。从中报数据来看，
公司主要产品高分子抗老剂和润滑油添加剂的销售均价比2025年均价上涨1000元/吨以上，单吨毛利提升550元/吨以上，
是公司业绩提升的主要动力。
海外衰退有望驱动增速提升：我们在公司2025年年报点评中就分析认为，本轮中东冲突对于化工产业中长期趋势的影
响与2022年俄乌冲突类似，将导致欧洲、日本等传统化工发达国家的竞争力加速衰退，并为我国精细化工企业打开出口替
代的机遇期。从3月以来，全球抗老剂龙头巴斯夫已2度宣布上调抗氧化剂、光稳定剂等产品的价格，利安隆的产品竞争力
也因此受到直接提振。我们预计未来这一趋势还将持续强化，公司销售量价还有望进一步提升。
我们预测公司2026-2028年每股收益EPS分别为2.64、3.09和3.51元。按照26年可比公司平均18倍市盈率，给予目标价
47.44元（原目标价50.16元），维持买入评级。
风险提示：
原料及产品价格波动；产品需求不及预期；产能爬坡进度不及预期；新业务项目推进不及预期；宏观经济不确定性风
险。
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2026-08-18│利安隆(300596)公司信息更新报告：Q2业绩延续增长，珠海基地净利高增，锦│开源证券 │买入
│州康泰量利齐升 │ │
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Q2业绩延续同环比增长，抗老化助剂、润滑油添加剂盈利提升
公司发布2026年中报，实现营收33.9亿元，同比+13.2%；归母净利润2.97亿元，同比+23.2%。其中Q2营收17.97亿元
，同比+18.7%、环比+12.9%；归母净利润1.65亿元，同比+24%、环比+25.2%，Q2业绩延续同环比增长，符合预期。我们维
持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润6.57、7.43、8.27亿元，EPS分别为2.86、3.23、3.60元/股，当前股价对
应PE为15.2、13.5、12.1倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学业务，同时推进聚酰亚胺PI材料
国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。
珠海基地净利高增，锦州康泰量利齐升，生命科学、电子材料业务进展顺利
分业务看，2026上半年，公司抗老化助剂、润滑油添加剂实现营收26.56、7.07亿元，同比+12.64%、+14.27%；出货
量为7.72、3.58万吨，同比+17.81%、+4.78%；我们测算价格34,399、19,741元/吨，同比-4.39%、+9.06%；毛利率25.86%
、15.67%，同比+2.21、+2.19pcts，上半年地缘扰动导致原材料价格波动较大，公司两大主营业务出货量保持增长、毛利
率稳步提升，彰显盈利韧性。从子公司看，2026上半年利安隆珠海、锦州康泰实现营收6.88、7.40亿元，同比+23.77%、+
15.77%；净利润6,015、6,050万元，同比扭亏为盈、+33.7%，珠海基地运营平稳、净利高增，锦州康泰润滑油添加剂业务
量利齐升。此外，公司生命材料业务围绕生物砌块、动物营养两大赛道布局，生物砌块已完成与行业一流产品的对标工作
，有望于2026年度实现盈亏平衡；动物营养业务将于2026下半年向规模化养殖客户投放批量产品。公司聚酰亚胺PI等电子
材料业务进展顺利，在宜兴建设的生产基地和研发中心预计2027年投入运营，推动境内外双研发中心、双产业基地布局；
与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，随着AI产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在上
半年持续推进并取得实质进展。
风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。
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2026-08-18│利安隆(300596)2026年半年度报告点评：26Q2单季利润创历史最佳，推进产能│光大证券 │买入
│全球化布局及新业务拓展 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营收33.90亿元，同比增长13.17%；实现归母净利润2.9
7亿元，同比增长23.24%；实现扣非后归母净利润2.93亿元，同比增长24.12%。2026Q2，公司单季度实现营收17.97亿元，
同比增长18.72%，环比增长12.88%；实现归母净利润1.65亿元，同比增长23.97%，环比增长25.24%。
抗老剂及润滑油添加剂26H1量利齐升，26Q2单季利润创历史最佳。2026年上半年，公司核心业务高分子材料抗老化助
剂实现营业收入26.56亿元，同比增长12.64%，出货量7.72万吨，同比增长17.81%，毛利率25.86%，同比提升2.21pct；润
滑油添加剂业务实现营业收入7.07亿元，同比增长14.27%，出货量3.58万吨，同比增长4.78%，毛利率15.67%，同比提升2
.19pct。我们认为公司核心产品毛利率的提升一方面源自产能利用率的进一步提高和公司经营效率的提升，另一方面则源
自全球原材料价格上涨背景下公司生产成本向下游的顺利传导。值得注意的是，受益于整体毛利率的提升，公司26Q2单季
度归母净利润创公司历史单季度最高值。期间费用方面，26H1公司销售费用率2.71%，同比下降0.50pct；管理费用率3.62
%，同比下降0.44pct；财务费用率2.28%，同比提升2.34pct，主要受汇率变动影响；研发费用率4.51%，同比下降0.28pct
。
全球化产能布局与新业务拓展稳步推进，四大业务曲线协同发力。全球化方面，公司于2025年正式启动马来西亚研发
生产基地建设，截至2026年6月末公司马来西亚建设研发生产基地一期项目累计实际投入4.36亿元，项目进度60%。润滑油
添加剂方面，2026年7月公司控股子公司锦州康泰与润英联签署《分销协议》，任命润英联为锦州康泰在越南、泰国、新
加坡、马来西亚、印尼、澳大利亚、中国香港、中国台湾等东南亚及亚太指定地区的独家分销商，协议初始期限三年。本
次合作是公司与润英联《战略框架协议》落地的实质性进展，有助于借助其海外渠道加速产品出海，提升公司在润滑油添
加剂领域的市场占有率和国际影响力。生命科学领域，生物砌块业务已完成与行业一流产品的对标工作，有望于本年度实
现盈亏平衡；动物营养业务将于26H2向规模化养殖客户投放批量产品。电子材料业务方面，公司在宜兴建设的生产基地和
研发中心计划2027年投入运营；同时公司联合北洋海棠基金对深圳斯多福新材料科技有限公司战略增资，切入快速增长的
电子胶黏剂业务。
盈利预测、估值与评级：26Q2公司业绩好于此前预期。考虑到公司生产成本的顺利传导及盈利能力的提升，我们上调
公司盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.09/7.12/8.36亿元（前值分别为5.90/6.66/7.57亿元），维持
“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-03│利安隆(300596)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1.看到利安隆业绩走在行业前列，很高兴，感谢管理层和员工的辛勤付出。还是想请您谈谈未来 5-10 年，利安隆在
您心目里会发展成什么样的企业？也希望您多带领企业走的更远更高。
回答：感谢股东的关心与期许。站在未来 5-10 年的维度，我们希望将利安隆打造为以化学、生物双技术平台为根基
，兼具全球化能力与 AI 原生能力的先进精细化学品平台型企业。
主业板块，抗老化材料站稳全球第二的行业领先地位，依托国内基地和马来西亚海外研发和生产基地桥头堡，大力扩
展海外市场，持续做大做强利安隆基本盘；润滑油添加剂借力战略合作，力争实现国内领先、全球知名。创新业务方面，
推动电子材料、生命材料从技术验证到商业化规模交付，培育新的增长动能。面对复杂的国际贸易格局，我们将完成全球
化能力升级，构建国内外双轨供应体系。同时全面落地 AI 原生转型，实现组织效率跃迁。我们也清醒认识到地缘摩擦、
新项目产业化、人才迭代等现实挑战，管理层将务实推进各项战略，力争以实实在在的经营成果回报广大股东对利安隆的
信任。感谢您对公司的关注！
2.公司目前应该说有四大业务板块，但从产品上，相互的关联并不高。公司为什么要从事这么多不相关的行业，虽然
说管理上有一定的相似，但隔行如隔山，为什么不以主业为基础，如巴斯夫一样，开拓更高端的产品，而是感觉企业像在
追风口，但一下子也追不上，这会不会也是二级市场对企业估值低的原因之一呢？
回答：您好！公司布局多业务生命曲线是立足打造百年利安隆的长远战略考量。各业务板块布局是企业生命的迭代和
延续：新材料与润滑事业部存在客户资源协同；生命科学事业部顺应ESG 趋势，布局生物合成，实现由化学合成向生物合
成可持续制造转型；布局核酸药单体是基于化药市场向核酸药发展的趋势前沿布局；电子材料则是基于顺应国家“卡脖子
”技术突破和公司强大的并购管理能力，把握 AI 时代硬件材料需求机遇。各项业务战略层层递进，意在以前瞻性判断布
局业务曲线来带领利安隆穿越周期，二级市场估值受宏观环境、行业周期、资金偏好等多重因素影响，市场对我们资本开
支、新项目落地节奏存在一定审慎考量，公司已按规定充分披露全部风险。市值的根基在于经营，公司将持续夯实主业、
推进新项目落地，同时强化投资者沟通，消除信息差。短期股价受诸多外部因素扰动，管理层将全力做好经营，推动内在
价值逐步得到市场合理反映。感谢您对公司的关注！
3.公司制定 2028 年营收达到 150 亿的目标能确定达到吗？
回答：您好！2028 年 150 亿元为公司中长期经营目标，并非业绩承诺。目标基于现有产能规划、业务拓展预期测算
，会受宏观环境、行业周期、项目落地节奏等多重变量影响，存在不确定性。公司将全力推进各事业部项目落地，力争向
着目标奋进，相关风险已在定期报告充分披露。感谢您对公司的关注！
4.请问李总，宜兴工厂现在建设到哪一步了，明年能否投产，拿下了哪些企业的认证？
回答：您好！公司宜兴工厂的建设正在有序推进，2027 年投产。公司 PI 产品的市场认证的准入工作已经在韩国和
国内进行，并获得了相关客户的认可。感谢您对公司的关注！
5.公司质押股票融资款主要用做什么？
回答：您好！该股份质押属于控股股东、持股平台层面行为，并非上市公司融资。股东融资的资金用途属于股东个人
范畴，上市公司不掌握具体投向。相关质押公告请查阅巨潮资讯网，感谢您对公司的关注！
6.公司收购的 IPI 韩国公司，服务的客户是三星，海力士等头部企业，今年这个行业需求这么旺盛，为什么他们的
收入占比还是很少，在公司的营业收入中根本就找不到，宜兴的项目进展不及预期，从 2026 年三季度又推迟到 2027 年
，行业的风口过了后，会不会这个项目的难度就更大了?
回答：您好！韩国 IPI 公司目前现有产能 460 吨，受产能规模所限，在公司的营业收入中占比较小。宜兴创聚在建
产能 3600吨，项目建设正在有序推进，尽快释放产能。公司 PI 产品已获得相关客户的认可，电子级 PI 材料的国产替
代需求是长期存在的。感谢您对公司的关注！
7.从利安隆的上半年业绩看，表现还是可圈可点，可二级市场为什么对公司的估值这么低呢？应该说无论从行业、成
长、题材、股本等方面看，利安隆的二级市场的定位全低于同行。是不是公司有被市场认为的潜在风险还是公司的市值管
理理念需要提升?
回答：您好！感谢您的提问，我理解大家对公司估值表现的关切。公司上半年经营稳健，主业稳步修复，新项目有序
推进。二级市场估值受宏观环境、行业周期、资金偏好等多重因素影响，市场对我们资本开支、新项目落地节奏存在一定
审慎考量，公司已按规定充分披露全部风险。市值的根基在于经营，公司将持续夯实主业、推进新项目落地，同时强化投
资者沟通，消除信息差。短期股价受诸多外部因素扰动，管理层将全力做好经营，推动内在价值逐步得到市场合理反映。
感谢您对公司的关注！
8.宜兴及马来西亚两地项目进展如何会不会暴雷？
回答：您好！宜兴基地、马来西亚基地均按规划有序建设，两个基地均计划 2027 年投产。公司投资前已充分评估建
设、海外经营等各类风险，严格管控投资。新项目客观存在投产不及预期的可能性，相关风险已在定期报告披露，我们会
严控项目质量，及时对外披露进展。感谢您对公司的关注！
9.马来西亚和宜兴生产基地什么时候能确定投产？
回答：您好！公司马来西亚研发生产基地一期项目和宜兴PI 项目目前均按计划在有序推进，两个项目均计划于 2027
年投产。感谢您对公司的关注！
10.中东的战争一直没有结束，会对公司的原材料成本造成多大的提升，公司有没有在前期战争缓和时对原材料进行
一定的备货。公司在这次利用巴斯夫涨价的时期，有没有提升了市场占有率，特别是对大客户有新突破吗？
回答：您好！地缘冲突扰动了公司原料与物流成本，公司兼顾安全与现金流理性备货。公司产品售价会随着原材料价
格波动而进行相应调整。公司持续把握行业机遇，稳健推进业务拓展，市占率在逐步提升，公司收入增速高于行业需求增
速。感谢您对公司的关注！
11.公司业绩优异，但是一直以来没有受到市场普遍认同，从股价可以看出。公司每股未分配利润达到 13 元多，是
否考虑通过加大对股东的回报来增加公司的市场吸引力？
回答：您好！公司高度重视对股东的回报，公司根据相关规定，综合考虑股东利益和公司未来发展等因素制定权益分
派方案，持续为股东创造价值。感谢您对公司的关注！
12.公司每股未分配利润达到 13 元多，能不能把优异的业绩的一部分转化为对股东的回报?
回答：您好！公司高度重视对股东的回报，公司根据相关规定，综合考虑股东利益和公司未来发展等因素制定权益分
派方案，持续为股东创造价值。感谢您对公司的关注！
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