价值分析☆ ◇300596 利安隆 更新日期：2024-11-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 9 4 0 0 0 13
6月内 10 5 0 0 0 15
1年内 23 11 0 0 0 34
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.04│ 2.29│ 1.58│ 2.07│ 2.60│ 3.10│
│每股净资产(元) │ 12.30│ 16.62│ 17.89│ 19.48│ 21.51│ 23.89│
│净资产收益率% │ 16.57│ 13.77│ 8.83│ 10.54│ 11.94│ 12.76│
│归母净利润(百万元) │ 417.59│ 525.72│ 362.49│ 475.36│ 597.21│ 712.57│
│营业收入(百万元) │ 3444.64│ 4842.78│ 5278.46│ 6154.50│ 7238.07│ 8436.07│
│营业利润(百万元) │ 479.43│ 591.75│ 411.24│ 541.63│ 685.57│ 820.70│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-10-30 买入 维持 36.7 1.85 2.44 3.16 国泰君安
2024-10-29 买入 维持 --- 1.86 2.39 2.62 招商证券
2024-09-20 买入 首次 --- 1.91 2.55 3.16 长城证券
2024-09-07 增持 维持 --- 2.01 2.49 2.84 华金证券
2024-09-05 增持 维持 34.34 2.02 2.49 2.73 海通证券
2024-09-04 买入 维持 32.16 2.01 2.50 2.91 东方证券
2024-09-01 买入 维持 --- 2.00 2.48 2.82 国海证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.86 2.22 2.69 东兴证券
2024-08-28 增持 维持 --- 2.14 3.11 3.65 申万宏源
2024-08-27 买入 维持 --- 2.11 2.68 3.38 银河证券
2024-08-26 买入 调高 --- 2.06 2.48 2.79 国金证券
2024-08-25 买入 维持 36.7 1.98 2.62 3.45 国泰君安
2024-08-25 增持 维持 31.7 --- --- --- 中金公司
2024-05-23 增持 维持 --- 2.61 3.10 3.65 申万宏源
2024-05-15 买入 维持 --- 2.57 2.86 3.60 长江证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-30│利安隆(300596)2024年三季报点评：三季度业绩符合预期，龙头韧性体现
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。公司三季度业绩环比小幅下滑主要系汇兑及国际油价下行等因素影响。由于公司主业
景气预计呈现弱修复，我们看好公司作为龙头的较强韧性，故略下调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别
为1.85、2.44、3.16元（此前分别为1.98、2.62、3.45元）。维持目标价为36.70元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│利安隆(300596)长期看好公司未来发展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026年收入分别为60.21亿元、65.19亿元和69.11亿元，归母
净利润分别为4.27亿元、5.49亿元和6.02亿元，EPS分别为1.86元、2.39元和2.62元。当前股价对应PE分别为1
5.2倍、11.8倍和10.8倍。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-20│利安隆(300596)1H24公司业绩全面改善，多元业务布局注入新动能
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为60.44/68.54/75.66亿元，实现归母净利润分别为4.
39/5.86/7.25亿元，对应EPS分别为1.91/2.55/3.16元，当前股价对应的PE倍数分别为13.1X、9.8X、8.0X。我
们基于以下几个方面：1）高分子材料市场规模持续扩张，公司高分子材料抗老化业务有望进一步提升业绩；2
）随着康泰二期产能逐步释放，公司润滑油添加剂业务的盈利能力有望得到改善；3）随着多个研发项目的产
业化推进，公司未来有望在生命科学领域开发出更多有影响力的产品，增加业绩增长点；4）公司间接控股韩
国IPI公司，助力公司高端PI产品的国产化替代。我们看好公司三大业务板块增长及PI产品布局，首次覆盖，
给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-07│利安隆(300596)业绩延续改善趋势，多层次业务打造可持续发展
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：利安隆盈利延续改善，各版块稳健增长，多元业务层次明晰，可持续发展动力足。由于产品景
气度和项目进度变化，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为62.76(原64.72)/72.27(原76.09)
/79.97(原86.21)亿元，同比增长18.9%/15.1%/10.7%，归母净利润分别为4.61（原4.80）/5.72（原6.16）/6.
52(原7.35)亿元，同比增长27.2%/24.0%/14.1%，对应PE分别为11.9x/9.6x/8.4x；维持“增持-B”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-05│利安隆(300596)2024H1公司营业收入及归母净利润均实现正增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.63亿元、5.71亿元和6.26亿元，对应的EPS为2.02元、2.49
元和2.73元。参考同行业可比公司估值，我们给予公司24年15-17倍PE，对应的合理价值区间为30.30-34.34元
，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-04│利安隆(300596)主业盈利稳步回升，新业务打开成长空间
──────┴─────────────────────────────────────────
公司第一第二曲线业务仍处于触底后逐步复苏阶段，故适当下调营收并上调费用率。我们预测公司2024-2
026年归母净利润分别为4.62、5.75、6.68亿元（原24-25年预测5.47、6.79亿元），按照24年可比公司平均16
倍市盈率，给予目标价32.16元，维持买入评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│利安隆(300596)2024年中报点评：2024H1盈利同比改善，新产能逐步释放
──────┴─────────────────────────────────────────
结合当前公司产品行业竞争格局及下游需求情况，我们调整公司盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营
业收入分别为62.98、72.34、85.02亿元，归母净利润分别为4.60、5.69、6.48亿元，对应PE为13、10、9倍。
维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│利安隆(300596_SZ）：业绩稳步增长，多元化发展拓宽空间
──────┴─────────────────────────────────────────
我们维持对公司的盈利预测，即2024~2026年净利润分别为4.26、5.10和6.19亿元，对应EPS分别为1.86、
2.22和2.69元，当前股价对应P/E值分别为13、11和9倍。维持“强烈推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│利安隆(300596)业绩符合预期，抗老化剂行业景气触底，润滑油添加剂放量在即
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：虽然光稳定剂同行出现产能扰动，但受制于终端需求疲软，抗老化剂价格上涨兑现程度
不及预期，因此我们下调公司2024年盈利预测，预计实现归母净利润4.91亿元（调整前为5.99亿元），维持公
司2025-2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润7.13、8.39亿元，对应PE估值分别为11X、8X、7X。根据wi
nd统计，公司当前PB估值为1.282X，自2021年8月30日至今三年PB估值中枢为3.049X，具备较高安全边际，维
持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-27│利安隆(300596)盈利能力同比改善，多元化布局助力成长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：预计2024-2026年公司营收分别为62.12、75.96、92.42亿元;归母净利润分别为4.84、6.14、7
.76亿元，同比分别增长33.56%、26.87%、26.31%:EPS分别为2.11、2.68、3.38元，对应PE分别为11.37、8.96
7.10倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-26│利安隆(300596)盈利持续修复，看好细分行业龙头
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测2024-2026年公司收入分别为61.68、71.30、83.35亿元，归母净利润分别为4.74、5.69、6.41亿
元，对应EPS分别为2.06、2.50、2.79元/股，对应的PE分别为11.07X、9.21X、8.19X，上调至“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-25│利安隆(300596)2024年半年报点评：半年报业绩符合预期，基本面稳健向好
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。公司二季度业绩同环比均实现增长，我们继续看好抗氧化剂及润滑油添加剂行业景气
的修复及公司的成长性。维持盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.98、2.62、3.45元。维持目标价为
36.70元，维持增持评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-25│利安隆(300596)业绩符合预期，2Q营收利润环比向好
──────┴─────────────────────────────────────────
我们维持2024/25年盈利预测不变，目前公司股价对应2024/25年12.1/9.5x市盈率。因行业估值中枢下移
，我们下调目标价15%至31.7元，对应39%的上涨空间和2024/25年16.8/13.2x市盈率，维持跑赢行业评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-23│利安隆(300596)业绩符合预期，光稳定剂行业底部回暖，润滑油添加剂持续放量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：由于光稳定剂同行出现产能扰动，边际供需持续改善，因此我们上调公司2024-2026年
盈利预测，预计分别实现归母净利润5.99、7.13、8.39亿元（调整前分别为4.95、5.97、7.08亿元），对应PE
估值分别为12X、10X、9X，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-15│利安隆(300596)Q1业绩同环比提升，基本面拐点已现
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级。公司为国内抗老化助剂龙头，掌握抗氧化剂和光稳定剂核心技术，并通过内生、外延
布局国内六大生产基地，持续扩张主业产能。此外，近年来公司通过并购、内部整合等方式迈入润滑油添加剂
、生命科学和电子材料领域，打造第二、第三生命曲线，保障长期成长。预计公司2024-2026年归属净利润分
别为5.9、6.6及8.3亿元。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
