价值分析☆ ◇300601 康泰生物 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.84│ -0.12│ 0.77│ 0.68│ 0.83│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 12.60│ 7.56│ 8.09│ 9.24│ 10.07│ 11.05│
│净资产收益率% │ 13.78│ -1.48│ 9.03│ 7.28│ 8.15│ 8.74│
│归母净利润(百万元) │ 1263.38│ -132.71│ 861.30│ 755.67│ 928.42│ 1094.86│
│营业收入(百万元) │ 3652.09│ 3157.40│ 3477.44│ 3573.67│ 4216.33│ 4674.00│
│营业利润(百万元) │ 1452.25│ -317.57│ 948.92│ 884.13│ 1087.36│ 1281.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-17 增持 维持 16.64 0.52 0.71 0.85 海通证券
2024-08-29 买入 维持 18.55 0.53 0.61 0.71 华泰证券
2024-05-29 增持 维持 24.29 0.98 1.18 1.39 海通证券
2024-05-21 买入 维持 --- 0.90 1.10 1.30 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-17│康泰生物(300601)公司半年报点评：二季度业绩环比改善，狂犬疫苗放量有望驱动新增长
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-26年归母净利润分别6.75亿、8.93亿、10.36亿元，分别同比增长-2
2%、32%、16%。参考可比公司，万泰生物、百克生物、智飞生物2024年PE分别为152倍、14倍、6倍。公司是国
内研产销俱佳的疫苗龙头，我们给予公司2024年P/E30~32倍，合理价值区间15.60~16.64元，市值174-186亿元
，给予“优于大市”评级。
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2024-08-29│康泰生物(300601)行业承压，砥砺前行，静候转机
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1H24收入、归母净利同比下滑31%、68%
公司公告1H24营业收入、归母净利、扣非净利12.0/1.7/1.2亿元（-31%/-68%/-72%yoy），其中2Q24营业
收入、归母净利、扣非净利7.5/1.1/1.1亿元（-24%/-64%/-55%yoy），主因市场竞争加剧、渠道降库存、新生
儿数量偏弱等。我们认为伴随渠道降库存趋于结束，下半年收入利润有望好转，预计2024-26年收入31.8/35.2
/38.8亿元，归母净利5.9/6.8/7.9亿元，给予公司2024年35xPE估值（可比公司Wind一致预期PE均值53x，考虑
到公司收入的不确定性予以适当折价）,对应目标价18.55元，维持“买入”。
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2024-05-29│康泰生物(300601)公司季报点评：常规产品实现增长，出海稳步推进
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-26年归母净利润分别10.9亿、13.2亿、15.5亿元，分别同比增长27%、20%、18%。参考
可比公司，万泰生物、百克生物、智飞生物2024年PE分别为146倍、20倍、8倍。公司是国内研产销俱佳的疫苗
龙头，我们给予公司2024年P/E20-25倍，合理价值区间19.59-24.49元，市值219-274亿元，给予“优于大市”
评级。
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2024-05-21│康泰生物(300601)2023年扭亏为盈，人二倍体狂苗销售值得期待
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盈利预测与投资评级
2024Q1公司业绩表现有所承压，我们认为随着13价肺炎疫苗放量与二倍体狂苗上市销售，业绩有望持续稳
健增长。考虑到未来每年新生儿数量变化等因素，我们将2024-2025年营业收入由47.88/54.40亿元调整为45.0
1/53.68亿元，2026年收入预测为62.06亿元；2024-2025年归母净利润预测由14.54/17.99亿元调整至10.04/12
.31亿元，2026年归母净利润预测为14.52亿元。维持“买入”评级。
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