价值分析☆ ◇300602 飞荣达 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 7 4 0 0 0 11
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ 0.19│ 0.18│ 0.45│ 0.66│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 4.83│ 5.03│ 6.45│ 6.84│ 7.44│ 8.20│
│净资产收益率% │ 1.23│ 3.77│ 2.77│ 6.52│ 8.93│ 10.41│
│归母净利润(百万元) │ 30.09│ 96.19│ 103.21│ 257.18│ 381.27│ 487.00│
│营业收入(百万元) │ 3058.01│ 4124.51│ 4345.94│ 5332.55│ 6342.91│ 7364.73│
│营业利润(百万元) │ -23.20│ 45.51│ 89.17│ 287.64│ 420.91│ 543.36│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-10 增持 维持 28.94 0.36 0.58 0.74 海通证券
2024-11-08 买入 维持 25.72 0.42 0.64 0.81 东北证券
2024-10-21 买入 维持 --- 0.40 0.60 0.79 华鑫证券
2024-10-18 增持 维持 25.39 0.42 0.61 0.77 海通证券
2024-08-27 增持 维持 19 0.48 0.63 0.79 海通证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.40 0.60 0.79 华鑫证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.54 0.83 1.13 国海证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.36 0.60 0.72 民生证券
2024-07-18 买入 维持 --- 0.54 0.85 1.13 国海证券
2024-07-17 买入 维持 --- 0.48 0.65 0.80 中银证券
2024-05-29 增持 维持 19.45 0.49 0.64 0.78 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-10│飞荣达(300602)公司季报点评：业绩符合预期，消费电子景气度持续提升
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为50.02亿元、57.22亿元、64.75亿元，归母净
利润分别为2.07亿元、3.36亿元、4.28亿元，EPS为0.36元、0.58元、0.74元。参考公司历史估值及可比公司
平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间45-50X，对应合理价值区间26.05-28.94元，“优于大市”评级。
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2024-11-08│飞荣达(300602)华为战略供应商，摩尔定律放缓下AI终端+AI服务器共振
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润2.42/3.73/4.67亿元，同比增长134.1%/54.6%/25.1%。
可比公司选择方面，我们选择同处于手机散热行业的中石科技、苏州天脉，以及数据中心液冷厂商英维克。参
考可比公司的平均PE，给予2025年目标估值40倍，对应总市值为149亿元，股价25.72元。给予“买入”评级。
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2024-10-21│飞荣达(300602)公司事件点评报告：业绩符合预期，盈利进入上行通道
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盈利预测
预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.31、3.49、4.56亿元，EPS分别为0.40、0.60、0.79元，当前股
价对应PE分别为55、37、28倍，基于公司不断强化核心竞争力，积极开拓液冷等新领域，维持“买入”评级。
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2024-10-18│飞荣达(300602)消费电子持续回暖，三季报利润环比高增
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为50.93亿元、58.28亿元、65.96亿元，归母净
利润分别为2.45亿元、3.53亿元、4.49亿元，EPS为0.42元、0.61元、0.77元。参考公司历史估值及可比公司
平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间55-60X，对应合理价值区间23.27-25.39元，“优于大市”评级。
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2024-08-27│飞荣达(300602)公司半年报点评：业绩环比高增，期待新业务放量
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为50.93亿元、58.28亿元、65.96亿元，归母净
利润分别为2.76亿元、3.66亿元、4.58亿元，EPS为0.48元、0.63元、0.79元。参考公司历史估值及可比公司
平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间38-40X，对应合理价值区间18.05-19.00元，“优于大市”评级。
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2024-08-21│飞荣达(300602)公司事件点评报告：业绩环比大增，盈利进入上行通道
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盈利预测
预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.31、3.49、4.56亿元，EPS分别为0.40、0.60、0.79元，当前股
价对应PE分别为38、25、19倍，基于公司不断强化核心竞争力，积极开拓液冷等新领域，维持“买入”评级。
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2024-08-21│飞荣达(300602)2024年半年报点评：2024Q2盈利能力持续改善，AI驱动液冷散热需求提升
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盈利预测和投资评级：公司是我国散热和电磁屏蔽领域的领先企业，下游AI服务器、AI终端等行业景气提
升，公司市占率和新品价值双提升，或将驱动公司业绩超预期。我们预测2024-2026年营业收入分别为55.68/7
2.18/87.47亿元，归母净利润分别为3.14/4.82/6.57亿元，EPS分别为0.54/0.83/1.13元/股，当前股价对应20
24-2026年PE为27.69/18.05/13.24X，维持“买入”评级。
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2024-08-21│飞荣达(300602)2024年半年报点评：归母净利高增，AI终端及新能源业务驱动增强
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投资建议：我们看好公司新能源业务放量，同时基于消费电子业务复苏及光伏和储能市场的广阔前景，伴
随原材料价格波动减弱、产能利用率逐渐爬升，叠加公司下游客户覆盖范围的逐渐扩大，预计公司毛利率和利
润率有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.11/3.50/4.16亿元，当前市值对应PE倍
数为42X/25X/21X。维持“推荐”评级。
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2024-07-18│飞荣达(300602)2024年半年度业绩预告点评报告：2024H1业绩高速增长，“AI服务器+AI终端
│”驱动增强
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盈利预测和投资评级：公司是我国散热和电磁屏蔽领域的领先企业，下游AI服务器、交换机、AI终端等行
业景气提升，公司市占率和新品价值双提升，或将驱动公司业绩超预期。根据公司业绩预告，我们调整2024-2
026年营业收入预测分别为55.68/72.18/87.47亿元，归母净利润分别为3.14/4.90/6.55亿元，EPS分别为0.54/
0.85/1.13元/股，当前股价对应2024-2026年PE分别为26.26/16.84/12.61X，维持“买入”评级。
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2024-07-17│飞荣达(300602)24H1盈利显著改善，服务器业务顺利迈进
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估值
考虑消费电子需求逐步复苏，AI时代端云两侧散热需求提升，公司散热及屏蔽业务或迎来多维度成长驱动
，但受整体市场环境及业务推进影响，部分业务略有不及预期，我们调整盈利预测，预计公司2024/2025/2026
年实现营业收入54.32/62.47/71.84亿元，归母净利润分别为2.76/3.75/4.65亿元，对应PE分别31.4/23.1/18.
6倍。维持“买入”评级。
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2024-05-29│飞荣达(300602)公司年报点评：全年扣非高增，经营净现金流大幅改善
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为50.93亿元、58.28亿元、65.96亿元，归母净
利润分别为2.82亿元、3.71亿元、4.50亿元，EPS为0.49元、0.64元、0.78元。参考公司历史估值及可比公司
平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间38-40X，对应合理价值区间18.51-19.48元，“优于大市”评级。
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