研报评级☆ ◇300607 拓斯达 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 1 4 1 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.21│ -0.51│ 0.15│ 0.27│ 0.37│
│每股净资产(元) │ 5.33│ 5.49│ 5.86│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 6.80│ 3.65│ -8.77│ 2.60│ 4.30│ 5.60│
│归母净利润(百万元) │ 159.67│ 88.03│ -245.24│ 73.00│ 127.00│ 174.00│
│营业收入(百万元) │ 4983.77│ 4552.71│ 2871.64│ 2147.00│ 2218.00│ 2449.00│
│营业利润(百万元) │ 192.27│ 126.68│ -242.47│ 91.00│ 156.00│ 211.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-28 增持 维持 --- 0.15 0.27 0.37 渤海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-28│拓斯达(300607)2025年三季报点评：数控机床业务增速明显，关注公司战略转│渤海证券 │增持
│型进展 │ │
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事件：
2025年10月28日，公司公告2025年三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入16.88亿元，同比下降24.49%；实
现归母净利润0.49亿元，同比增长446.75%，基本每股收益0.10元/股。
点评：
Q3净利润增速亮眼，盈利能力有所改善
前三季度公司营业收入下降主要与公司主动收缩项目类业务有关，报告期智能能源及环境管理系统业务收入规模收缩
55.26%。单季度来看，25Q3公司业绩实现较快增长，营业收入为6.02亿元，同比增长17.58%；归母净利润为0.21亿元，同
比增长176.93%。前三季度公司主要盈利能力指标均有所改善，其中毛利率为28.34%，较24年同期增加8.03个百分点；净
利率为2.80%，较24年同期增加2.66个百分点；平均净资产收益率为1.75%，较24年同期增加1.37个百分点。
战略转型持续推进，数控机床业务增长明显
前三季度公司产品类收入整体增长，分业务来看，数控机床业务解除产能搬迁影响，前三季度实现营业收入2.26亿元
，同比增长44.29%，受下游人形机器人相关零部件加工需求明显增多导致小型数控机床出货占比较高影响，公司数控机床
业务毛利率同比减少4个百分点。工业机器人及自动化应用系统业务实现营业收入5.45亿元，同比增长2.34%，毛利率基本
稳定。注塑机、配套设备及自动供料系统业务实现营业收入3.48亿元，同比保持稳定，受配套设备及自动供料系统业务收
入增长带动，毛利率提升明显。
盈利预测与评级
中性情境下，我们预计公司2025年净利润实现扭亏为盈，预计公司2025-2027年营业收入为21.47、22.18、24.49亿元
，对应EPS分别为0.15、0.27、0.37元，维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争风险。公司主要产品所处行业竞争较为激烈，预计行业内公司将面临国际、国内双重市场竞争。
汇率波动风险。公司稳步拓展海外市场，汇率若发生较大波动将影响公司业绩。
原材料价格波动风险。大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。下游需求变化风险。未来若下游行业需
求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生负面影响。
关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若
未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-02-05│拓斯达(300607)2026年2月5日投资者关系活动主要内容
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1、公司工业机器人及自动化应用的业务情况
答：作为广东省智能机器人产业链链主企业，公司已建立覆盖核心机器人部件（上游）、机器人本体（中游）和系统
应用（下游）的全栈能力。根据弗若斯特沙利文的资料，公司的工业机器人具有高速、高精的特点，以 2024 年的轻负载
工业机器人出货量计，公司在中国内地工业机器人解决方案市场总排名第一；以 2024 年工业机器人在轻工业领域下的出
货量计，公司在中国内地工业机器人解决方案市场中排名第一。
公司是中国内地少数自主掌握控制器、伺服驱动、感知系统三大工业机器人核心零部件的企业：
控制器：公司将对特定工艺的深刻理解转化为专属的控制算法，实现运动精度、节拍速度的动态优化。根据弗若斯特
沙利文的资料，公司的超高速机器人标准循环时间仅为 0.24 秒，重复定位精度最高达 0.01 毫米，均为全球领先水平。
伺服驱动器：公司的伺服驱动器根据机器人结构的机械特性进行精确调校，从而实现最佳的运动性能和控制精度。利用多
级滤波抑制、多轴同步控制、柔顺控制、运动补偿及自动负载识别等核心算法，确保高速运动中的稳定性及末端执行器定
位精度。公司的伺服驱动器实现了±1%的转矩控制精度和±0.1%的速度控制精度。
感知系统：公司通过将多维传感与控制器相结合，显著减少与传统视觉引导解决方案相关的延迟和误差。公司感知系
统从目标采集到指令发出所需时间少于 0.2 秒。
2、如何理解公司“场景＋机器人＋数据＋AI”的商业闭
环答：凭借在智能制造领域近二十载的经验，公司在塑料、金属两大基础材料的加工设备－注塑装备、数控机床积累
了深厚经验。截至 2025 年 9月 30日，公司已接触超过 200,000 名潜在客户，累计服务超过 15,000 名客户。广泛的下
游客户群为部署公司的机器人产品提供了丰富的潜在应用场景，亦可作为丰富的真实世界数据源，用以加深对工艺的理解
并持续增强公司人工智能模型的泛化能力。
场景：利用在注塑装备和数控机床领域丰富的经验，识别高价值的工业应用场景。这些真实的生产环境定义了公司产
品的功能需求。
机器人：基于这些已定义的应用场景，公司开发全面的工业机器人产品组合，涵盖直角坐标机器人、多关节机器人、
协作机器人（包括模块化感知关节）以及人形机器人。
数据：通过部署机器人，公司可以利用多传感器融合技术（包括空间、视觉及力觉），从真实世界操作中采集高质量
数据。AI：其后，公司将利用该等数据持续训练并迭代升级人工智能模型，从而巩固竞争地位，覆盖更广泛的工业应用场
景，并最终拓展至商业全场景。
3、公司具身智能产品的进展
答：作为具身智能领域的先行者，公司持续扩大工业机器人与自动化应用系统的商业化应用。公司的模块化协作机器
人及轮式人形机器人「小拓」已部署于注塑生产场景，是中国内地首款应用于注塑场景的具身智能机器人。公司四足机器
人「星仔」能够在不同应用场景中执行多项任务，包括自主巡检、森林消防作业及在复杂环境中的专项作业。此外，公司
已推出柔性分拣及上下料工作站、具身智能码垛工作站及人工智能驱动的创意积木搭建工作站，持续拓展具身智能在工业
领域的应用场景。
基于在控制技术及软硬结合能力的多年储备，公司推出了自主开发、高度开放兼容、全面适配智能机器人的 X5 控制
平台。根据弗若斯特沙利文的资料，X5 机器人控制系统是中国内地首个具备云边端部署和感-算-控一体化能力的智能机
器人控制平台。X5 平台深度融合 IT 与 OT 技术，实现了具身智能从数字世界到物理世界落地。
凭借在制造业近 20 年的经验，公司已开发嵌入成熟工艺应用解决方案的机器人产品，涵盖消费电子、汽车零部件、
家用电器、日化、包装、玩具制造及医疗器械等众多轻工业领域的上下料、分拣、检测、码垛、搬运、组装、镶嵌及移印
╱UV 印刷等生产阶段。该等应用解决方案可作为在特定工业环境中部署具身智能的详细「说明书」。公司将继续深化在
各工艺应用领域的布局，整合不同场景的数据链，提升人工智能模型的泛化能力，以拓展具身智能的应用。
4、公司在大模型方面的布局
答：公司前瞻布局了 AI 垂类模型的开发，以期为机器人打造聪明的「大脑」。
端到端闭环：公司联合粤港澳大湾区国家技术创新中心工业软件发展中心推出了基于IntarkDB与QsemOS的具身智能数
采推理一体化解决方案，构建了从工业现场数据采集、模型训练到在线推理及控制的全链路端到端闭环。
工艺数据库：通过与国内领先的大模型供应商深度合作，公司已将大量的工业工艺数据整合为专门的工艺专长，从而
建立了一个涵盖消费电子、汽车零部件、家用电器、日化、包装、玩具制造及医疗器械等多个领域的专业工艺数据库。
先进推理能力：公司已与智谱成立合资公司矩阵智拓，共同开发具身智能机器人，不断完善思维链推理和视觉－语言
－动作（VLA）能力，实现工业机器人到自主思考与自主工作的产业级飞跃。
5、公司智能运动控制平台的优势
答：基于在控制技术及软硬结合能力的多年储备，公司与粤港澳大湾区国家技术创新中心工业软件发展中心合作，共
同研发了基于国产操作系统的新一代 X5 智能机器人控制平台。该平台执行机器人“小脑”的运动控制功能，并作为将具
身智能从数字世界转化为物理世界的关键枢纽。X5 平台采用灵活的云边端三层计算架构，解决了工业环境中平衡智能与
实时性能的行业挑战。其底层运动控制周期已缩短至业界领先的 1毫秒，充分满足了工业场景对确定性和高实时的严苛要
求。X5 平台高度开放，提供超过 400 个功能接口和 500HzRGM 实时控制接口。其满足超过 90%的工业机器人需求，有效
弥合了大模型与机器人本体之间的数据鸿沟，并显著降低了具身智能应用的开发门槛。
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