研报评级☆ ◇300607 拓斯达 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 2 4 0 0 0 6
3月内 2 5 0 0 0 7
6月内 4 6 0 0 0 10
1年内 4 6 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ -0.51│ 0.15│ 0.33│ 0.45│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 5.49│ 5.86│ 6.01│ 6.30│ 6.76│ 7.37│
│净资产收益率% │ 3.65│ -8.77│ 2.58│ 5.95│ 7.81│ 9.52│
│归母净利润(百万元) │ 88.03│ -245.24│ 73.87│ 159.60│ 212.10│ 273.60│
│营业收入(百万元) │ 4552.71│ 2871.64│ 2510.08│ 2316.70│ 2527.30│ 2893.50│
│营业利润(百万元) │ 126.68│ -242.47│ 80.62│ 189.50│ 247.70│ 314.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-09 增持 首次 --- 0.45 0.62 0.83 长城证券
2026-09-27 增持 维持 --- 0.33 0.47 0.69 东北证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.29 0.36 0.44 东莞证券
2026-08-25 增持 维持 --- 0.42 0.54 0.67 渤海证券
2026-08-25 增持 未知 43 0.36 0.45 0.56 群益证券
2026-08-25 买入 维持 --- 0.29 0.36 0.44 东莞证券
2026-07-31 增持 首次 --- 0.36 0.60 0.82 华创证券
2026-07-14 买入 维持 --- 0.26 0.31 0.38 东莞证券
2026-05-17 增持 首次 --- 0.32 0.43 0.51 方正证券
2026-04-24 买入 调高 --- 0.26 0.31 0.38 东莞证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-09│拓斯达(300607)收入企稳盈利修复，智能制造+具身智能双轮驱动发展 │长城证券 │增持
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拓斯达处于收入端企稳、盈利端修复的关键拐点期。公司构建工业机器人、数控机床、注塑装备三大核心产品矩阵，
2025年营收降幅收窄至12.6%、企稳于25.10亿元，结束连续两年深调；综合毛利率实现跨越式攀升，核心业务含金量显著
提高，净利润步入强劲反弹周期。智能能源业务基本剥离后，收入引擎正式切换至工业机器人，业务结构持续优化。
智能制造装备赛道长期成长逻辑清晰。下游三大核心赛道共振支撑需求：3C电子2025年零售额大幅增长27.7%至8385.
6亿元，弹性强劲；汽车产量2025年攀升至2979.8万辆，稳托基本盘；塑料制品需求体量庞大且增长趋稳，构成注塑装备
核心应用场景。具身智能市场正处于爆发增长前夜，技术升级与场景拓展双轮驱动，为公司第二成长曲线提供广阔产业空
间。
全栈自研技术体系构筑公司核心竞争壁垒。公司围绕控制、伺服、视觉、AI、信息化五大板块构建全栈自研架构，其
中X5机器人控制系统是中国首个具备云边端部署和感-算-控一体化能力的智能控制平台，技术壁垒深厚。在收入收缩期，
公司研发投入强度逆势提升，2025年研发费用回升至1.30亿元、研发费用率达5.18%。研发重心正向具身智能、五轴机床
等前沿领域切换，专利产出有望随新业务量产迎来新一轮释放。
投资建议：我们预测2026-2028年公司营收25.08/26.98/31.78亿元，归母净利润2.15/2.94/3.94亿元，EPS0.45/0.62
/0.83元，对应PE64.1/46.7/34.9倍。公司联合智谱成立矩阵智拓切入具身智能赛道，推出人形机器人”小拓”，我们看
好公司在具身智能市场的发展。此外，我们认为公司工业机器人及自动化应用系统业务、注塑机配套设备及自动供料系统
业务利润将持续改善，加之新业务利润率高于传统主业且业务规模持续增长，公司利润将显著提升，首次覆盖给予“增持
”评级。
风险提示：下游行业周期波动风险，新业务拓展不及预期风险，市场竞争加剧风险，应收账款坏账风险，股权投资及
标的整合不及预期风险。
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2026-09-27│拓斯达(300607)对外投资布局光模块设备，主业大幅改善 │东北证券 │增持
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事件：2026年9月2日，公司发布公告《关于对外投资进展暨完成工商登记的公告》。来勒光电已于近日办理完成了工
商变更登记手续，拓斯达持有来勒光电49%股权。
布局光模块设备潜力业务，业务版图扩大。来勒光电成立于2015年，总部在湖北武汉，目前产品主要涵盖双透镜自动
耦合系统，双FA自动耦合系统，激光器自动耦合系统，芯片自动测试系统等，拥有先进的生产设备、严格的检测流程、完
善的供应链以及高精尖的研发团队，核心物料及产能充沛。AI需求推动下，高速光模块需求随之提升，光模块厂商产线投
资或产线升级规模持续走高，光模块设备迎来增长周期，来勒光电聚焦光模块高精度耦合设备，有望受益行业增长。
主业拐点到来，业绩大幅改善。2026年上半年，公司实现收入12.88亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的
净利润达1.04亿元，同比大增262.99%，扣非净利润同比增长324.37%，公司收入与利润实现较好增长，同时利润端更是大
幅改善。利润改善与公司收入结构优化有关，其中盈利能力较弱的智能能源机环境管理系统业务占比明显下降。收入端来
看，公司工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长121.62%，数控机床业务收入同比增长27.60%，注塑装备业务收
入同比增长12.86%。
机器人与机床业务深化布局，协同发展。人形机器人业务来看，公司的人形机器人「小拓」是中国首款应用于注塑场
景的具身智能机器人，目前联合不同行业客户针对多元化场景进行小批量验证中。机床业务来看，公司主要产品为五轴联
动数控机床，自主研发主轴、转台、双摆铣头、立式╱卧式齿轮铣头及动力刀塔等核心零部件，主要应用于民用航空、汽
车、人形机器人、半导体和低空飞行器等行业。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年人形机器人领域下的五轴联动数控
机床收入计，公司在中国数控机床市场的国内供应商中排名第一，人形机器人相关零部件加工需求明显增多，上半年同比
增长约34.34%。
投资评级：公司基本剥离此前盈利能力较差的智能能源业务，盈利能力大幅提升，预计公司2026-2028年净利润分别
为1.6亿，2.2亿和3.3亿，对应PE分别为97x、69x、46x，给予“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；机器人业务发展不及预期；光模块业务进展不及预期。
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2026-08-26│拓斯达(300607)动态点评：布局光通信设备赛道，打开潜在成长空间 │东莞证券 │买入
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事件：拓斯达发布对外投资公告。
点评：
参股来勒光电，布局光通信设备赛道。2026年8月24日，公司发布对外投资公告。公司拟以自有资金或自筹资金14700
万元受让取得来勒光电合计49%的股权。来勒光电为光通信领域的高端设备制造商，聚焦光模块高精度耦合设备。随着AI
技术加速迭代推动数据中心流量高速增长，算力扩容拉动高速光模块需求，光模块厂商产线投资或产线升级规模持续扩大
，光模块设备迎来增长周期。
全栈能力构筑壁垒，商业闭环拓宽业务边界。公司在工业机器人及自动化应用领域具备全产业链全栈能力，机器人产
品由专用自动化设备向通用智能机器人演进。依托控制技术及软硬结合能力的积累，公司研发的新一代X5智能机器人控制
平台采用云边端三层计算架构，具有高度的开放兼容性，满足超过90%的工业机器人需求。公司以庞大的客户群体为起点
，场景定义产品、产品采集数据、数据反哺AI模型、模型拓展场景边界，构建起“场景+机器人+数据+AI”的商业体系，
推动业务从工业领域向商用领域纵深拓展，同时高效地将数据转化为商业价值，构筑面向工业具身智能时代的长期竞争优
势。
业务协同共振，打开潜在成长空间。公司三大母机业务已形成协同，叠加工业机器人及自动化应用系统与来勒光电耦
合设备形成差异化解决方案，提升设备附加值，巩固公司在智能制造装备领域的竞争壁垒。公司通过来勒光电优质光模块
客户资源实现工业机器人及自动化应用系统向光通信高端制造场景导入，进一步拓宽公司主营业务下游应用边界，提升公
司整体核心竞争力。中长期来看，公司参股布局光通信高端装备赛道，将助力公司紧抓AI算力带动光模块产业扩张红利，
打通传统智能制造与光电子制造的业务通道，形成新的增长曲线。
投资建议：给予“买入”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元，对应PE分别为126倍、102
倍、83倍，给予“买入”评级。
风险提示：（1）行业竞争加剧风险；（2）业务技术迭代不及预期风险；（3）原材料价格波动风险；（4）自动化业
务向光通信场景协同落地不及预期风险；（5）投资回报不确定性风险。
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2026-08-25│拓斯达(300607)公司收入结构改善，盈利能力显著回升 │群益证券 │增持
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公司公告2026年上半年实现营收12.9亿元，YOY+18.6%；录得归母净利润1.0亿元，YOY+263.0%；扣非后归母净利润0.
9亿元，YOY+324.4%，业绩落在此前预告中枢位置，基本符合预期。
其中，2Q单季度实现营收7.5亿元，YOY+3.7%；录得归母净利润0.56亿元，YOY+126.0%；扣非后归母净利润约0.50亿
元，YOY+162.6%。
点评与建议：
公司业务结构改善，自动化系统、数控机床等业务表现较佳：2026年上半年公司实现营收12.9亿元，YOY+18.6%，其
中，产品类业务收入快速增长，而项目型业务进一步收缩。具体来看：产品类业务：①工业机器人及自动化应用系统业务
实现收入7.1亿元，YOY+121.6%，主因公司与3C头部客户深度合作，自动化应用系统业务收入实现大幅增长；毛利率30.8%
，同比下降10.5pcts，也是受毛利率相对较低的自动化应用系统业务占比提高影响。②数控机床业务实现收入2.1亿元，y
oy+27.6%，主要受益于人形机器人相关零部件加工需求增多，上半年出货量约200台，同比增长约42.6%；毛利率23.7%，
同比下降3.9pcts，主因小型数控机床出货占比较高；③注塑机业务实现收入2.6亿元，yoy+12.9%。项目型业务：智慧能
源及环境管理系统业务实现收入0.7亿元，yoy-79.6%，毛利率为15.9%，同比提高7.0pcts，该业务基本完成剥离，收入主
要是往期订单交付结算。
业务结构优化叠加回款改善，盈利能力显著提升：2026年上半年公司毛利率为31.1%，同比提高1.7pcts，主因低毛利
率智慧能源业务收入占比从31.5%下降至5.4%。费用方面，2026年上半年公司期间费用率为23.4%，同比上升1.8pcts，主
因销售、研发费用率同比提高+1.1、+0.7pcts。此外，受应收回款改善驱动，公司信用减值损失由去年同期-0.43亿元转
为+0.23亿元，同比增厚利润0.66亿元。综合影响下，公司归母净利率同比+5.5pcts至8.1%。
具身智慧与数控机床业务协同推进，打开新的成长空间：受人形机器人相关零部件加工需求增加推动，2026H1公司数
控机床签单量约270台，YOY+34.3%，为后续业务增长提供订单支撑。与此同时，公司人形机器人“小拓”已联合不同行业
客户开展多元制造场景的小批量验证，覆盖3C搬运、精密元器件及金属/塑胶五金件下料摆盘等场景；柔性分拣及上下料
、具身智慧码垛等工作站已实现商业交付并开始贡献业绩，其中AI柔性分拣工作站已批量进入多家头部企业客户车间。依
托既有注塑装备、数控机床及工业机器人客户基础，公司持续构建“场景+机器人+资料+AI”的商业闭环。我们认为，随
着低毛利专案类业务持续退出，工业机器人、数控机床等产品类业务已成为公司主要增长来源，叠加具身智慧由场景验证
逐步迈向商业交付，有望进一步打开成长空间。
盈利预测及投资建议：预计2026、2027、2028公司实现分别净利润1.7、2.2、2.7亿元，yoy分别为+135%、+25%、+23
%，EPS分别为0.4、0.5、0.6元，当前A股价对应PE分别为92、73、60倍，公司收入结构持续好转，给予“买进”的投资建
议。
风险提示：行业竞争加剧、数控机床产能爬升不及预期、机器人业务进展不及预期
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2026-08-25│拓斯达(300607)2026年半年度报告点评：主营业务增长亮眼，收入结构明显改│渤海证券 │增持
│善 │ │
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事件：公司公告2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入12.88亿元，同比增长18.61%；实现归母净利润1.04
亿元，同比增长262.99%；基本每股收益0.22元/股。
点评：
主营业务大幅增长，盈利能力持续改善
公司“聚焦产品，收缩项目”战略转型效果明显，2026年上半年智能能源及环境管理系统业务营收同比下降79.61%，
业务经营团队已于2025年基本完成剥离。主营业务方面，报告期公司持续提高与3C头部客户合作深度，工业机器人及自动
化应用系统业务营收同比高增121.62%；注塑装备业务及数控机床业务营收分别同比增长12.86%和27.60%，三大主营业务
板块收入规模均实现不同程度增长。此外受低毛利率的智能能源及环境管理系统业务规模下降，公司盈利能力持续改善，
2026年上半年公司毛利率、净利率分别为31.12%和8.23%，较2025年同期分别增加1.69和5.33个百分点。
公司加快海外业务发展，更新递交港股上市申请
2026年上半年公司实现海外收入4.27亿元，同比增长28.20%，收入占比升至33.12%。为进一步提高公司综合竞争力及
国际品牌形象，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，公司于2026年1月16日向香港联合交易所有限公司提交发行H股股票并
于香港联交所主板挂牌上市的申请，2026年7月20日公司向香港联交所更新递交发行上市申请，积极推进“A+H”双平台上
市布局。
盈利预测与评级
中性情景下，我们预计公司2026-2028年营业收入为26.48、28.20、31.17亿元，对应EPS分别为0.42、0.54、0.67元
，维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争风险。公司主要产品所处行业竞争较为激烈，预计行业内公司将面临国际、国内双重市场竞争。
汇率波动风险。公司稳步拓展海外市场，汇率若发生较大波动将影响公司业绩。
原材料价格波动风险。大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。下游需求变化风险。未来若下游行业需
求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生负面影响。
关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若
未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险
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2026-08-25│拓斯达(300607)2026半年报点评：业务结构持续优化，26Q2盈利能力持续提升│东莞证券 │买入
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事件：拓斯达发布2026半年报。
点评：
26Q2盈利能力进一步提升。2026H1，公司实现营收为12.88亿元，同比增长18.61%；归母净利润为1.04亿元，同比增
长262.99%。毛利率为31.12%，同比提升1.68pct；净利率为8.23%，同比提升5.33pct。销售费用率、管理费用率、研发费
用率、财务费用率分别同比变动为+1.13pct、+0.33pct、+0.71pct、-0.34pct。2026Q2，公司实现营收为7.51亿元，同比
增长3.66%，环比增长39.59%；归母净利润为0.56亿元，同比增长125.95%，环比增长16.90%。毛利率为30.13%，同比提升
2.04pct，环比下降2.36pct；净利率为8.41%，同比提升3.96pct，环比提升0.44pct。销售费用率、管理费用率、研发费
用率、财务费用率分别同比变动为+1.49pct、+0.81pct、+1.58pct、+0.03pct，分别环比变动情况为-1.64pct、-2.07pct
、+0.10pct、+0.26pct。
三大业务营收同比快增，业务结构持续优化。2026H1，公司工业机器人及自动化应用系统业务营收为7.07亿元，同比
增长121.62%，主要系与3C头部客户合作深度及广度持续提高，业务规模持续扩大。其中自产多关节机器人营收同比增长2
2.21%。受益于营销策略优化、产品力提升以及海外市场拓展，注塑装备业务营收为2.58亿元，同比增长12.86%。随着人
形机器人相关零部件加工需求明显增加，公司上半年出货量约200台，同比增长约42.55%，进一步推动数控机床业务营收
增长，营收为2.09亿元，同比增长27.60%。
全栈能力构筑壁垒，商业闭环拓宽业务边界。公司在工业机器人及自动化应用领域具备全产业链全栈能力，机器人产
品由专用自动化设备向通用智能机器人演进。依托控制技术及软硬结合能力的积累，公司研发的新一代X5智能机器人控制
平台采用云边端三层计算架构，具有高度的开放兼容性，满足超过90%的工业机器人需求。公司以庞大的客户群体为起点
，场景定义产品、产品采集数据、数据反哺AI模型、模型拓展场景边界，构建起“场景+机器人+数据+AI”的商业体系，
推动业务从工业领域向商用领域纵深拓展，同时高效地将数据转化为商业价值，构筑面向工业具身智能时代的长期竞争优
势。
投资建议：给予“买入”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元，对应PE分别为114倍、93
倍、75倍，给予“买入”评级。
风险提示：（1）若制造业投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若机器替代人进程不及预期，行业对自动化设备
需求将减少，将影响公司产品销量；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。
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2026-07-31│拓斯达(300607)深度研究报告：场景+机器人+数据+AI的商业闭环 │华创证券 │增持
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拓斯达：四大硬件+五大自研技术的全栈智能制造企业。公司于2007年成立，历经多年发展，从单一辅机厂商成长为
拥有具身智能、工业机器人、数控机床、注塑机四大硬件+AI、伺服、视觉等五大自研技术的全栈智能制造企业。已逐步
构建起“场景+机器人+数据+AI”的商业闭环。公司累计触达客户超过20万家，服务客户超过1.5万家，客户涵盖伯恩光学
、立讯精密、富士康等行业龙头企业。2026年一季度实现收入5.4亿元，同比+48.5%；归母净利润0.5亿元，同比+1147.4%
；2026年7月，公司发布中报业绩预告，预计2026年半年度归母净利润9000万元 1.15亿元，同比增长213.24% 300.
25%。
工业机器人：行业蓬勃发展，迎来全新机遇。我国作为全球最大的工业机器人市场，实现2012年至2022年“十年十倍
”螺旋式增长。国产品牌凭借核心零部件国产化及机器人控制器技术能力提升，市占率在2025年提升至54%，创历史新高
。拓斯达在工业机器人及自动化应用领域，已建立覆盖核心机器人部件（上游）、机器人本体（中游）和系统应用（下游
）的全栈能力。根据弗若斯特沙利文，公司是中国少数自主掌握控制器、伺服驱动、感知系统三大工业机器人核心零部件
的企业。以2024年工业机器人出货量计，公司在中国工业机器人解决方案市场的国内供应商中排名第四，市占率为2.7%。
具身智能机器人：规模化商业落地的拐点。随着感知、认知与运动控制能力持续提升，以及硬件成本逐步下降，具身
智能机器人应用场景加速从工业制造向商业服务、医疗康养、家庭陪伴等领域延伸，行业渗透率有望快速提升。拓斯达推
出的人形机器人“小拓”是国内首款实现注塑生产场景应用的具身智能机器人，同时公司自主研发的四足机器人“星仔”
具备较强的环境适应能力和自主作业能力，可广泛应用于复杂环境特种作业等场景。
机床：行业有望进入新一轮复苏周期。机床行业具有显著顺周期特征，其需求变化与全球经济增长、制造业景气度以
及企业资本开支水平密切相关。在更新补库、高端数控、国产替代三重催化下，机床迎来全新复苏周期。拓斯达主要产品
为五轴联动数控机床，以2024年人形机器人领域的五轴联动数控机床收入计，公司在中国数控机床市场的国内供应商中排
名第一，市占率超过30.0%。
注塑装备：电动化加速升级。受益于下游塑料制品应用场景持续拓展以及制造业自动化升级，中国注塑装备市场保持
稳步增长态势。拓斯达围绕注塑成型环节构建了较为完整的产品体系，能够为客户提供覆盖单机设备到整线自动化生产的
整体解决方案。以2024年收入计算，公司在中国注塑装备市场排名第九，市场份额约为1.2%。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为26.53、29.74、36.10亿元；归母净利润分别为1.73、2.85、3.93亿
元；考虑到公司核心产品工业机器人、机床、注塑装备的完善布局，并开发高附加值应用领域的新产品/新应用，有望充
分受益制造业复苏；同时公司对具身机器人等新兴行业进行前瞻性布局，有望充分受益于下游行业的快速发展。首次覆盖
，给予“推荐”评级。
风险提示：具身机器人进展不及预期；制造业复苏进度不及预期；原材料价格上涨增加成本风险；智能能源及环境管
理系统业务出清存在波动等。
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2026-07-14│拓斯达(300607)2026半年报业绩预告点评：机器人业务持续放量，26H1利润延│东莞证券 │买入
│续同比高增 │ │
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事件：拓斯达发布2026半年报业绩预告。
点评：
2026H1利润同比高增。2026H1，公司预计实现归母净利润为9000万元-11500万元，同比增长213.24%-300.25%；预计
扣非后归母净利润为8000万元-10500万元，同比增长291.61%-413.99%。随着产品竞争力增强以及与3C头部客户合作深度
及广度的提高，公司工业机器人及自动化应用系统业务营收同比显著增加，毛利提升明显。此外，公司持续加强对存量应
收账款的回收，回款取得积极成效，信用减值损失同比减少。
商业闭环推动下游领域拓展，业务剥离助公司加速发展。公司深耕智能制造领域多年，三大母机业务已形成协同。依
托“场景+产品+数据+AI”的商业闭环，推动公司业务从工业领域向商用领域纵深拓展。2026Q1，公司加深与3C客户合作
，工业机器人及自动化应用系统业务订单规模提升明显，营收为3.22亿元，同比增长81.20%；毛利率为33.52%，同比下降
3.23pct。公司销售策略优化等因素推动注塑装备业务订单增加，营收为1.10亿元，同比增长12.22%；毛利率为35.89%，
同比下降6.52pct。人形机器人相关零部件加工需求增加，数控机床业务在手订单持续交付，营收为0.53亿元，同比增长6
5.54%；毛利率为23.21%，同比提升3.28pct。近年，受智能能源及环境管理系统业务拖累，公司盈利能力承压。目前，公
司基本完成该业务剥离，营收规模进一步减少，营收为0.30亿元，同比下降21.94%。我们认为，随着业务彻底出表，盈利
拖累因素消除，公司整体盈利能力有望持续修复，后续经营发展将提速。
港股上市有序推进。2025年12月31日，公司发布公告审议通过发行H股、港交所主板上市整体议案，于2026年1月16日
正式向港交所递交IPO申请，并有序推进中。募集资金将用于技术研发及产品开发、全球销售服务网络拓展与品牌建设、
生产制造和供应链管理体系的持续建设与升级、战略投资与产业生态建立等。
投资建议：给予“买入”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.26元、0.31元、0.38元，对应PE分别为136倍、113
倍、93倍，给予“买入”评级。
风险提示：（1）若制造业投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若机器替代人进程不及预期，行业对自动化设备
需求将减少，将影响公司产品销量；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。
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2026-05-17│拓斯达(300607)公司跟踪报告：以“场景+产品+数据+AI”为引擎，打造全球 │方正证券 │增持
│领先具身智能科技公司 │ │
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以真实工业场景定义机器人产品，打造全球领先的具身智能科技公司。拓斯达成立于2007年，2017年在深圳证券交易
所创业板上市。公司坚持“以真实工业场景定义机器人产品”，依托在高端五轴联动加工中心与注塑装备领域积累的深厚
工艺理解与高价值应用场景，持续拓展直角坐标机器人、多关节机器人、协作机器人及人形机器人等多元化产品矩阵。
聚焦主业做减法，构筑长期核心竞争力。近年来公司坚持“聚焦做减法”，截至2025年底，智能能源及环境管理系统
业务已基本完成剥离，公司真正意义实现“轻装上阵”，牺牲的是短期的规模数字，换取的是长期的核心竞争力。公司的
管理精力、核心资源更加聚焦于工业机器人、注塑装备、数控机床，产品竞争力持续增强。2025年，公司业绩实现反转，
归母净利润为7387.25万元，同比增长130.12%。
各类核心产品订单及出货快速增长，看好公司业绩增长持续性。自动化应用系统方面，随着与3C头部客户合作深度及
广度的提高，订单规模持续增长，2025年期末在手订单同比增长116.64%。工业机器人方面，公司产品竞争力不断提高，
大客户策略获得成效，2025年机器人产品出货量约12000台。数控机床业务方面，受益于人形机器人相关零部件加工需求
增多，公司订单量有所增加，2025年订单量近400台，同比增长37%；出货量近300台，同比增长15%。
不断丰富产品矩阵，加快拓展海外市场。围绕工业场景核心需求，公司已发布人形机器人“小拓”、四足机器人“星
仔”及AI柔性分拣工作站；工业机器人新增多款适配细分场景的机型，注塑机完成机型结构的精炼，数控机床持续升级核
心机型。海外布局方面，公司的销售网络覆盖超50个国家及地区，已与约四千名海外潜在客户建立联系，服务近一千名海
外客户，并成为逾20家《财富》世界500强公司的供应商。
投资建议：预计公司2026-2028年营收20.56/21.34/24.33亿元，归母净利润1.52/2.03/2.45亿元，EPS分别为0.32/0.
43/0.51元，PE估值分别为104/78/64倍，低于可比公司平均估值。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，新产品开拓不及预期等。
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2026-04-24│拓斯达(300607)2026年一季报点评：Q1盈利能力增强，机器人&机床营收同比 │东莞证券 │买入
│高增 │ │
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事件：拓斯达发布2026年一季报。
点评：
2026Q1盈利能力增强。2026Q1，公司实现营收为5.38亿元，同比增长48.53%；归母净利润为0.48亿元，同比增长1147
.36%。毛利率为32.49%，同比提升0.38pct；净利率为7.97%，同比提升8.19pct。受益于细分业务增长，公司业绩同比增
速显著提升。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+0.01pct、-1.14pct、-1.00pct、-1.0
1pct。
商业闭环推动下游领域拓展，业务剥离助公司加速发展。公司深耕智能制造领域多年，三大母机业务已形成协同。依
托“场景+产品+数据+AI”的商业闭环，推动公司业务从工业领域向商用领域纵深拓展。2026Q1，公司加深与3C客户合作
，工业机器人及自动化应用系统业务订单规模提升明显，营收为3.22亿元，同比增长81.20%；毛利率为33.52%，同比下降
3.23pct。公司销售策略优化等因素推动注塑装备业务订单增加，营收为1.10亿元，同比增长12.22%；毛利率为35.89%，
同比下降6.52pct。人形机器人相关零部件加工需求增加，数控机床业务在手订单持续交付，营收为0.53亿元，同比增长6
5.54%；毛利率为23.21%，同比提升3.28pct。近年，受智能能源及环境管理系统业务拖累，公司盈利能力承压。目前，公
司基本完成该业务剥离，营收规模进一步减少，营收为0.30亿元，同比下降21.94%。我们认为，随着业务彻底出表，盈利
拖累因素消除，公司整体盈利能力有望持续修复，后续经营发展将提速。
港股上市有序推进。2025年12月31日，公司发布公告审议通过发行H股、港交所主板上市整体议案，于2026年1月16日
正式向港交所递交IPO申请，并有序推进中。募集资金将用于技术研发及产品开发、全球销售服务网络拓展与品牌建设、
生产制造和供应链管理体系的持续建设与升级、战略投资与产业生态建立等。
投资建议：给予“买入”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.26元、0.31元、0.38元，对应PE分别为112倍、93
倍、77倍，给予“买入”评级。
风险提示：（1）若制造业投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若机器替代人进程不及预期，行业对自动化设备
需求将减少，将影响公司产品销量；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│拓斯达(300607)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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1、想问问吴总拓斯达现在业务已经彻底转型了吗，拓斯达现在产品占国内外市场比例大约多少呢？对比国外顶尖的
发那科机器人的差距有多少呢，最好是可以用百分比来具体形容一下。
答：尊敬的投资者，您好！公司以工业机器人为核心增长引擎，注塑装备、数控机床作为客户引流基本盘，三大业务
协同赋能。公司将持续打磨产品性能、迭代技术方案，随着核心产品市场竞争力与出货规模持续提升，公司业务结构将持
续优化，整体盈利能力有望稳步提升。此外，公司向上布局制造 AI 硬件的高端装备，向下深耕数据能力与工业垂直模型
，同时落地具身智能产品，以 AI 服务 AI，为客户提供更适配的智能制造解决方案的同时打开在 AI 基础设施领域的全
新增长空间。2026 年上半年，公司海外地区实现营业收入 4.27 亿元，同比增长 28.20%，占总营收比例达到 33.12%；
毛利率达 30.78%，同比大幅提升 15.07 个百分点，海外业务盈利能力持续增强。根据弗若斯特沙利文的资料，以 2025
年轻负载工业机器人的出货量以及轻工业领域工业机器人的出货量计，公司在中国工业机器人解决方案市场的所有供应商
中均排名第一。感谢您的关注！
2、有计划收购来勒股权至 51%，并表么，目前两家企业订单量预计年底营收如何
答：尊敬的投资者，您好！公司于 2026 年 9月 2日在巨潮资讯网披露了《关于对外投资进展暨完成工商登记的公告
》，来勒光电已办理完成了工商变更登记手续，公司取得来勒光电合计 49%的股权，来勒光电成为公司的参股企业。根据
股权转让协议约定，公司对来勒光电剩余股权享有优先购买权。来勒光电产品主要涵盖双透镜自动耦合系统，双 FA 自动
耦合系统，激光器自动耦合系统，芯片自动测试系统等。当前高速光器件需求持续爆发，高端测试与耦合设备普遍产能紧
张、交付压力大。依托拓斯达成熟的规模化制造能力与供应链体系，可助力来勒光电解决行业交付痛点。双方还可整合产
品能力，推出光通信一体化整线方案，适配高端光制造量产需求，双向拓展市场空间。有关具体经营数据，请以公司后续
在巨潮资讯网披露的公告为准。感谢您的关注！
3、没有订单量，怎么有业绩啊
答：尊敬的投资者，您好！2026 年上半年，公司主营业务规模大幅增长，收入结构显著优化，盈利能力持续改善；
实现营业收入 128,824.39 万元，同比增长 18.61%，整体毛利率为 31.12%；归属于上市公司股东的净利润 10,429.45
万元，同比增长262.99%。公司营业收入增长的主要原因系：工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长 121.62%，
数控机床业务收入同比增长 27.60%，注塑装备业务收入同比增长 12.86%。
公司以工业机器人为核心增长引擎，注塑装备、数控机床作为客户引流基本盘，三大业务协同赋能。公司将持续打磨
产品性能、迭代技术方案，随着核心产品市场竞争力与出货规模持续提升，公司业务结构将持续优化，整体盈利能力有望
稳步提升。此外，公司向上布局制造 AI 硬件的高端装备，向下深耕数据能力与工业垂直模型，同时落地具身智能产品，
以 AI 服务 AI，为客户提供更适配的智能制造解决方案的同时打开在 AI 基础设施领域的全新增长空间。感谢您的关注
！
4、来勒几时 3000 万买股，贵公司订单量如何，来勒月订单量如何，是否长期？
答：尊敬的投资者，您好！公司于 2026 年 8月 24 日在巨潮资讯网披露《关于对外投资的公告》，公司已与来勒光
电原股东张朋勇、郭欢欢及武汉来勒共同签署《关于武汉来勒光电科技有限公司之股权转让协议》，在协议签署且收购方
首次信息披露后的 6个月内，出售方承诺在二级市场购买上市公司拓斯达 A股股票，合计购买总金额不低于 3,000 万元
。公司于 2026 年 9 月 2日在巨潮资讯网披露了《关于对外投资进展暨完成工商登记的公告》来勒光电已办理完成了工
商变更登记手续，公司取得来勒光电合计 49%的股权，来勒光电成为公司的参股企业。
来勒光电产品主要涵盖双透镜自动耦合系统，双 FA 自动耦合系统，激光器自动耦合系统，芯片自动测试系统等。当
前高速光器件需求持续爆发，高端测试与耦合设备普遍产能紧张、交付压力大。依托拓斯达成熟的规模化制造能力与供应
链体系，可助力来勒光电解决行业交付痛点。双方还可整合产品能力，推出光通信一体化整线方案，适配高端光制造量产
需求，双向拓展市场空间。有关具体经营数据，请以公司后续在巨潮资讯网披露的公告为准。感谢您的关注！
5、公司目前订单业务如何，能否给个介绍
答：尊敬的投资者，您好！2026 年上半年，公司主营业务规模大幅增长，收入结构显著优化，盈利能力持续改善；
实现营业收入 128,824.39 万元，同比增长 18.61%，整体毛利率为 31.12%；归属于上市公司股东的净利润 10,429.45
万元，同比增长262.99%。公司营业收入增长的主要原因系：工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长 121.62%，
数控机床业务收入同比增长 27.60%，注塑装备业务收入同比增长 12.86%。
公司以工业机器人为核心增长引擎，注塑装备、数控机床作为客户引流基本盘，三大业务协同赋能。公司将持续打磨
产品性能、迭代技术方案，随着核心产品市场竞争力与出货规模持续提升，公司业务结构将持续优化，整体盈利能力有望
稳步提升。此外，公司向上布局制造 AI 硬件的高端装备，向下深耕数据能力与工业垂直模型，同时落地具身智能产品，
以 AI 服务 AI，为客户提供更适配的智能制造解决方案的同时打开在 AI 基础设施领域的全新增长空间。感谢您的关注
！
6、小拓可以下线并批量生产了？
答：尊敬的投资者，您好！根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2025 年推出的人形机器人“小拓”是中国首款应用
于注塑场景的智能人形机器人。公司持续推进具身智能机器人在下游制造场景的落地，目前联合不同行业客户针对多元化
场景进行小批量验证中。例如，在 3C 行业搬运场景，「小拓」可以解决场地空间受限、自动化改造落地难以及场景需求
多变、传统方案适配性不足等痛点；在下料摆盘场景，「小拓」适用于精密元器件、各类金属件、塑胶五金件等的下料与
摆盘工艺，可实现无序分拣，解决传统机器人柔性问题。感谢您的关注！
7、如果目前股价足够便宜，公司是否考虑回购股票。
答：尊敬的投资者，您好！公司高度重视市值管理工作，积极围绕提高经营质量、优化信息披露、加强投资者关系管
理、提高股东回报等持续完善市值管理工作。如有回购股份的相关计划，公司将按照规定及时履行信息披露义务。感谢您
的关注！
8、能不能让来勒设分公司租拓斯达多余的厂房
答：尊敬的投资者，您好！来勒光电产品主要涵盖双透镜自动耦合系统，双 FA 自动耦合系统，激光器自动耦合系统
，芯片自动测试系统等。当前高速光器件需求持续爆发，高端测试与耦合设备普遍产能紧张、交付压力大。依托拓斯达成
熟的规模化制造能力与供应链体系，可助力来勒光电解决行业交付痛点。双方还可整合产品能力，推出光通信一体化整线
方案，适配高端光制造量产需求，双向拓展市场空间。感谢您的关注！
9、来勒光电买了拓斯达的 A股了吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司于 2026 年 8月 24 日在巨潮资讯网披露《关于对外投资的公告》，公司已与来勒光
电原股东张朋勇、郭欢欢及武汉来勒共同签署《关于武汉来勒光电科技有限公司之股权转让协议》，在协议签署且收购方
首次信息披露后的 6个月内，出售方承诺在二级市场购买上市公司拓斯达 A股股票，合计购买总金额不低于 3,000 万元
。感谢您的关注！
10、请问在香港上市进展如何
答：尊敬的投资者，您好！公司已于 2026 年 1月 16 日向香港联交所递交了发行上市的申请，并在香港联交所网站
刊登了相关申请材料。根据本次发行上市计划及香港联交所的相关要求，公司于2026年 7月20日向香港联交所更新递交了
本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的更新申请资料，目前正在有序推进中，感谢您的
关注！
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参与调研机构：69家
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2026-05-08│拓斯达(300607)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年一季度业绩情况
答：2026 年一季度，公司实现营业收入 53,768.31 万元，同比增长 48.53%，整体毛利率为 32.49%；归属于上市公
司股东的净利润 4,808.33 万元，同比增长 1,147.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3,652.30 万
元，同比增长 2,661.37%。公司营业收入以及利润上涨的主要原因系：工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长 8
1.20%，数控机床业务收入同比增长 62.54%，注塑装备业务收入同比增长 12.22%；收入增长带来毛利增长。
2、公司工业机器人及自动化应用系统业务业绩情况及订单情况如何
答：2025 年，公司工业机器人及自动化应用系统业务实现营业收入 68,513.86 万元，毛利率 35.84%，同比增加 1.
24 个百分点。收入变化的原因：①公司自动化应用系统业务前期聚焦3C 头部客户，其他行业客户订单及收入规模减少；
②公司更加专注于“机器人+”应用的研发及布局，提升标准化生产能力，降低个性化项目的业务比重。但随着与 3C头部
客户合作深度及广度的提高，相关业务订单规模持续增长，2025 年期末在手订单同比增长 116.64%。
工业机器人方面，公司产品竞争力不断提高，大客户策略获得成效，工艺及应用优势进一步显现，营业收入同比增长
，其中自产多关节机器人同比增长 25.32%，直角坐标机器人同比增长 7.35%，机器人产品全年出货量约 12,000 台。
2026 年一季度，工业机器人及自动化应用系统业务实现营业收入 32,188.77 万元，同比增长 81.20%，毛利率 33.5
2%。收入增长主要原因：随着与 3C头部客户合作深度及广度的提高，公司自动化应用系统业务订单规模增加，2026 年一
季度相关业务的营收增加。
3、公司数控机床业务订单情况怎么样
答：公司数控机床业务专注于先进数控设备的研发及生产，主要产品为五轴联动数控机床，自主研发主轴、转台、双
摆铣头、立式╱卧式齿轮铣头及动力刀塔等核心零部件，主要应用于民用航空、汽车、人形机器人、半导体和低空飞行器
等。2025年，人形机器人相关零部件加工需求明显增多，导致公司五轴联动数控机床订单量有所增加，全年订单量近 400
台，同比增长 37%；出货量近 300 台，同比增长 15%。
2026 年一季度，数控机床业务实现营业收入 5,311.45 万元，同比增长 62.54%；毛利率 23.21%，同比增加 3.28
个百分点。收入增长主要原因：人形机器人相关零部件加工需求增多，在手订单持续交付。
4、公司注塑装备业务业绩情况如何
答：2025 年，注塑装备业务营业收入 49,868.64 万元，同比保持稳定；毛利率 39.73%，同比增加 6.98 个百分点
。毛利率增加的原因：①公司持续优化注塑机领域资源分配，精简传统液压注塑机产品线结构，低毛利的传统液压注塑机
营业收入减少，但电动注塑机收入保持高增长态势。②注塑配套设备及自动供料系统业务相关产品市场地位突出，在销售
策略优化以及产品品质提高的基础上，叠加海外市场的开拓效果显著，营业收入同比增长 26.86%。
2026 年一季度，注塑装备业务实现营业收入 10,966.76 万元，同比增长 12.22%，毛利率 35.89%。收入增长主要原
因：公司销售策略优化以及产品品质提高，相关产品订单增加。
5、公司的竞争优势是什么
答：公司已建立覆盖核心机器人部件（上游）、机器人本体（中游）和系统应用（下游）的全栈能力。根据弗若斯特
沙利文的资料，公司是中国少数自主掌握控制器、伺服驱动、感知系统三大工业机器人核心零部件的企业。基于在控制技
术及软硬结合能力的多年储备，公司研发了基于国产操作系统的新一代X5 智能机器人控制平台。该平台执行机器人「小
脑」的运动控制功能，采用灵活的云边端三层计算架构，深度融合 IT与OT 技术，全面适配智能机器人，具有高度的开放
兼容性，满足超过 90%的工业机器人需求，有效弥合了人工智能模型与机器人本体之间的数据鸿沟，并显著降低了具身智
能应用的开发门槛。凭借在核心部件方面的内部研发能力以及跨平台迁移技术的能力，公司的产品组合正从专用自动化设
备向通用智能机器人演进。从专用于注塑场景的直角坐标机器人开始，已发展到多关节机器人，实现了复杂工序的灵活处
理及替代。公司也一直积极开发协作机器人（模块化传感关节）及人形机器人。根据弗若斯特沙利文的资料，公司的人形
机器人「小拓」是中国首款应用于注塑场景的具身智能机器人，以及公司的四足机器人「星仔」能够在不同应用场景中执
行多项任务，包括自主巡检、森林消防作业以及在复杂环境中的专项作业。
6、公司未来发展的战略规划
答：作为中国全栈式工业机器人行业领导者、具身智能领域的先行者、广东省智能机器人产业链「链主」企业，公司
在机器人核心零部件、机器人本体、自动化应用系统形成了全链条自主布局。公司以控制技术、伺服驱动技术及视觉系统
三大底层核心技术为基石，聚焦工业机器人、注塑装备、数控机床三大核心产品主线，通过挖掘工艺沉淀高质量数据，以
“场景+产品+数据+AI”商业闭环为核心引擎，深耕具身智能领域，朝着“成为全球领先的具身智能科技公司”的愿景稳
步前行。公司将围绕以下发展战略规划以进一步扩展我们的业务：
（1）加大具身智能核心领域研发力度，强化全栈自研技术壁垒；
（2）扩大服务场景广度，充分挖掘工艺与数据资产价值；（3）持续推出并迭代具身智能与其它机器人产品，构建全
域、全场景的智能生态；
（4）进一步扩张全球化网络，持续巩固客户基础；
（5）择机开展战略性收购与投资，以加速完善业务生态；未来，公司将围绕战略规划，通过深耕主业、强化科技创
新、全球化布局和运营提质增效等提升公司综合竞争力。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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