研报评级☆ ◇300610 晨化股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-03-11│晨化股份(300610)2026年3月11日投资者关系活动主要内容
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一、从公司三季报看应收账款比上年年末余额增加 77%，是什么原因？公司货款回款周期是多少？从市值管理的角度
讲，2026 年是否会分红？
答：三季报看应收账款比上年年末余额增加 77%，主要是经营活动季节性特征，通常年底应收账款会相应减少。公司
销售部门通常会根据不同产品确定较短的回款周期，超期会影响相关业务员的业绩考核。
公司高度重视投资者的合理投资回报，近年来运用年度现金分红来提升公司投资价值，自 2017 年上市以来，公司累
计分红已达 3.50亿元，而 2017 年上市募集资金总额为人民币 2.64 亿元。公司2016-2024年度业绩分红分别占当期归属
于上市公司股东净利润的比例为 18%、19%、19%、24%、44%、48%、59%、63%、51%，整体呈上涨趋势。当然 2025 年度分
红是公司董事会、股东会决定事项，如果作出决定，公司会及时履行审批流程并按规定对外披露。未来，公司将继续秉承
积极回报股东的理念，实行持续、稳定的利润分配政策，力争为股东创造更好的回报。
二、公司硅油产能是多少，25 年生产了多少吨，产品的毛利率如何？是否有用于储能设备的液冷行业客户？
答：公司硅油产能为 4600 吨/年，通常产能利用率 40%左右，定制产品毛利率在 25%以上，具体数据以公司 4月 10
日年报为准。
公司硅油广泛用于涂料流平、聚氨酯发泡、酚醛树脂发泡、印染纺织助剂、高真空扩散泵油、高温热载体、仪表传递
液、消泡剂等领域。当然，冷却液作为硅油和改性硅油的一个重要分支，是公司研发和生产的方向之一，目前公司没有用
于储能设备液冷行业的直接客户。
三、公司目前原材料波动较大，有何应对措施？
答：公司采购部严密关注原材料价格变化，对原材料价格进行跟踪分析，根据行业趋势、订单情况等因素储备安全库
存。公司产品价格也会根据原材料价格的波动进行调整。
四、24 年的时候贵司阻燃剂车间发生了火灾，准备什么时候复产？
答：公司按规范要求对阻燃剂车间进行了重新设计，目前正在对原有建筑墙面和屋顶重新翻新，并在对原车间进行技
改升级。如重新恢复生产，我们将及时公告。
五、公司在研项目中有能尽快转化效益贡献型的产品吗？
答：公司历来重视研发并视之为公司发展的重要驱动力。公司当前重点推进的研发项目有：高效清洁灭火剂全氟酮的
开发、烷基糖苷新型脱色工艺的研发、硅油连续化制备方法的研发、抗结构化混炼硅橡胶的研发、低气味阻燃剂的研发、
烷基糖苷乳化稳定性的研发、一种聚醚改性亲水性硅油用高效催化剂的研发、含磷废水可生化性的改善研发、聚醚胺副产
氨水浓度控制方法的研发、粗孔聚氨酯用聚醚的研发。公司今年重点推广研发新品为：1、一种聚醚胺产品在汽油清洁领
域中的推广使用；2、烷基糖苷片状及颗粒状产品在化妆品领域中的推广使用；3、一种特种聚醚产品在农药润湿剂领域中
的推广使用。
六、公司理财产品的收益如何？
答：公司坚持规范运作、防范风险、谨慎投资、保值增值的原则，运用自有闲置资金购买理财产品，公司购买的理财
产品大部分为 R2 风险级别，小部分为 R3风险级别。理财产品收益率基本能达到预期年化收益率，绝大部分产品收益比
预期收益要高一些。
七、下午 16：00 了，淮安晨化仓库区域还停了 5、6辆待运货卡车，仓库晚上会加班吗？
答：仓库晚上肯定会加班，春节后仓库加班已成常态，管理层正考虑对仓库管理进行优化。
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参与调研机构：1家
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2025-11-13│晨化股份(300610)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司聚醚产能 1.9 万吨，宝应生产基地产能多少、主要原料有哪些、主要产品有哪些？
答：公司宝应生产基地聚醚产能为 9500 吨/年，主要原材料有环氧乙烷、环氧丙烷、丙烯醇等，主要产品有烯丙基
聚醚、聚醚多元醇、脂肪醇聚醚、封端聚醚等，广泛应用于纺织、涂料、聚氨酯、农药、生化、医药等领域。
2、宝应生产基地绝大部分厂房都很有年代感，为什么空中管廊却很新？
答：宝应生产基地自 1986 年开始建设，已有快 40 年的历史；根据《江苏省应急管理厅关于印发＜本质安全诊断治
理基本要求＞ 的通知》（苏应急〔2019〕53 号）的要求，2020 年起，公司花费了近 5000万元进行了升级改造，新建的
管廊桥架是一个集安全、效率、经济、环保和战略规划于一体且满足安全、环保要求的综合性基础设施，通过空间换安全
、集中换效率、立体换土地的方式，为公司的安全、稳定、高效和可持续发展提供了不可替代的物理支撑，是公司走向集
约化、大型化和智能化的重要标志。
3、刚才又见到一个新的厂房有什么用途？
答：这是 2024 年 10 月 31 日发生火灾的阻燃剂车间，新的厂房为我司对原有建筑墙面和屋顶重新翻新，原车间也
正在进行技改升级。如重新恢复生产，我们将及时公告。
4、下午 4：40 了，连续法烷基糖苷生产车间旁还有卡车在装货，是烷基糖苷吗？是不是需求很旺？去年烷基糖苷的
产能利用率已达100%，今年如何？
答：是的，确实是烷基糖苷车间正在发货，通常烷基糖苷从 10月至次年 3月会进入销售旺季。今年 1-9 月公司烷基
糖苷产品产量比去年略多。
5、未来宝应生产基地还有新项目或新产品吗？
答：公司宝应生产基地属扬州市化工重点监测点，不在化工园区，新项目需考虑安全环保等三同时的规范要求，公司
研发部门一直在加大研发投入，关注市场变化，并根据市场和客户需求，研发新的产品。如达到披露标准，公司将及时披
露。
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参与调研机构：3家
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2025-11-11│晨化股份(300610)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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1、预计公司 2026 年利润增长点有哪些？
答：预计 2026 年公司利润增长渠道主要为：1、通过创新和扩大小品种聚醚胺的应用领域，不断提升聚醚胺及聚醚
产品的产能利用率。2、年产 35,000 吨烷基糖苷扩建项目如果及早建成，投产后的增量；以及片状、颗粒状烷基糖苷在
化妆品领域的不断拓展。3、如果化工行业明年全面复苏，公司的整体收益应该会相应提升。
2、公司新增 3.5 万吨产能烷基糖苷项目今年能否建成？若能建成，公司 7万吨产能在手，预计 2026 年能否实现保
底 5万吨的产销？
答：公司新增的年产 3.5 万吨烷基糖苷项目预计会在今年年底之前建成，试产成功会及时公告；3.5 万吨/年烷基糖
苷项目建成后大概需 1-2 年时间，能实现营收增加 2-4 亿/年的规模。
3、公司新增 3.5 万吨产能烷基糖苷项目主要生产哪些应用领域的产品？
答：公司新增产能 3.5 万吨/年烷基糖苷主要生产应用于日化、农药、消防、工业清洗等领域的产品。
4、公司购买的理财产品近 8亿元，风险等级如何？前三季度平均收益如何？
答：公司坚持规范运作、防范风险、谨慎投资、保值增值的原则，运用自有闲置资金购买理财产品，公司购买的理财
产品均为 R2 风险级别，收益率均能达到预期年化收益率，大部分产品收益比预期收益要高一些。
5、公司在回复投资者提问时说：做强做大的理念一直不曾改变，并购的路上，你们一直在努力。目前，贵司选择标
的方向有哪些?
答：公司选择标的方向主要是同行业的精细化工企业、生物制造企业、电子化学品生产企业，当然我们也不排斥与一
些优秀的行业新星进行战略合作。
如果有并购进展，公司会及时公告。
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参与调研机构：1家
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2025-10-23│晨化股份(300610)2025年10月23日投资者关系活动主要内容
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一、公司 3.5 万吨/年烷基糖苷项目什么时候建成？建成之后能创营收多少？约需多长时间？
答：公司子公司 35000 吨烷基糖苷项目预计在年底之前建成，若试产成功会及时公告；3.5 万吨/年烷基糖苷项目建
成后大概需 1-2 年时间，能实现营收增加 2-4 亿/年的规模。
二、公司针对烷基糖苷产品是否有专门的研发团队？烷基糖苷产品的应用领域有哪些？较以前是否有创新，应用范围
是否有拓展？
答：公司有专门的烷基糖苷产品研发团队，团队共有 6人。烷基糖苷主要应用于日化、农药、消防、工业清洗和化妆
品等领域。公司烷基糖苷产品已经完成从液体到固体的转变，目前公司正加大力度推广片状及颗粒状烷基糖苷产品在化妆
品领域的运用。
三、公司原材料供应商是否集中？针对原材料价格波动，公司有何应对措施？
答：公司原材料供应商较为分散，公司采购部严密关注原材料价格变化，对原材料价格进行跟踪分析，根据行业趋势
、订单情况等因素储备安全库存。当然公司产品多为助剂类产品，原材料价格的波动会较快的传递给下游。
四、从三季报来看，公司前十名股东中大部分都有减持，请问您如何看待这个迹象。
答：一方面增、减持公司股份是股东的权利，减持或者不减持股份由股东自行判断，公司会持续在定期报告中披露前
十名股东持股情况；另一方面公司的股东人数也从 6月 30日的 1.51 万户下降至 10月 20日的 1.46 万户，这正显示了
公司股东持股筹码趋向集中；更重要的是 2024 年以来公司没有一名现任董事、高管发生减持行为。
五、在未来研发方面会有创新吗？
答：公司历来重视研发并视之为公司发展的重要驱动力。公司当前重点推进的研发项目有：高效清洁灭火剂全氟酮的
开发、烷基糖苷新型脱色工艺的研发、硅油连续化制备方法的研发、抗结构化混炼硅橡胶的研发、低气味阻燃剂的研发、
烷基糖苷乳化稳定性的研发、一种聚醚改性亲水性硅油用高效催化剂的研发、含磷废水可生化性的改善研发、聚醚胺副产
氨水浓度控制方法的研发、粗孔聚氨酯用聚醚的研发。公司未来重点推进的研发项目有：加快推进生物基多元醇产品和生
物基可降解压敏胶的研发及产业化工作。除此之外，公司研发部门亦会跟随销售的脚步加大现有产品在新应用领域的推广
，这方面公司每年都会有所收益。
六、三季报显示公司营收略有下滑，公司产品中主要是哪些产品销售量有所下滑，产能多少？其他产品呢？
答：公司聚醚胺、阻燃剂产品销量比去年同期有所下滑，聚醚胺产能为 3.1 万吨/年，阻燃剂产能为 3.48 万吨/年
；硅油、硅橡胶产品销量略有上升，硅油产能为 0.46 万吨/年，硅橡胶产能为 0.85 万吨/年；聚醚、烷基糖苷产品销量
比去年同期增幅明显，聚醚产能为 1.9万吨/年，烷基糖苷产品产能为 3.5 万吨/年。
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