研报评级☆ ◇300611 美力科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.18│ 0.19│ 0.51│ 0.92│ 1.27│ 1.51│
│每股净资产(元) │ 4.68│ 4.70│ 5.15│ 5.96│ 7.17│ 8.61│
│净资产收益率% │ -3.81│ 4.10│ 9.81│ 14.30│ 16.60│ 16.50│
│归母净利润(百万元) │ -37.63│ 40.70│ 106.69│ 195.00│ 269.00│ 318.00│
│营业收入(百万元) │ 1087.40│ 1376.23│ 1603.54│ 2218.00│ 2717.00│ 3144.00│
│营业利润(百万元) │ -44.90│ 37.76│ 111.19│ 192.00│ 259.00│ 319.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.92 1.27 1.51 开源证券
2025-10-08 买入 首次 --- 0.92 1.27 1.51 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│美力科技(300611)公司信息更新报告：短期费用扰动Q3利润，全球化布局加速│开源证券 │买入
│未来可期 │ │
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利润修复快于营收增长，公司整体业绩稳健
公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收14.13亿元，同比+25.6%；归母净利润1.17亿元，同比+50.6
%。单季度看，Q3收入同环比双增，实现营收5.13亿元，同比+26.1%，环比+6.2%；归母净利润0.36亿元，同比+18.0%，环
比-21.6%。前三季度，公司利润修复快于营收增长，整体业绩稳健，基于此我们维持公司2025-2027年业绩预期，预计202
5-2027年归母净利润1.9/2.7/3.2亿元，对应EPS分别为0.92/1.27/1.51元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为36.7/2
6.6/22.4倍，基于公司外延收购力度强，国内产能利用率逐步提升，机器人业务进展顺利，有望持续增长，维持“买入”
评级。
子公司产能整合顺利，短期费用拖累季度利润
盈利能力方面，公司2025前三季度毛利率/净利率分别为24.5%/8.5%，同比+2.61/+1.57pct，主要系公司收购的大圆
国内子公司产能整合顺利，规模效应加速释放。公司2025Q3单季度净利率为7.6%，环比-2.0pct，主要系（1）德国子公司
AHLE开始并表运营以及（2）相应员工持股计划带来的股份支付费用增加所导致的管理费用上升，拖累季度利润。
立足中国，走向欧洲，全球化布局加速
10月24日，公司公告拟收购HitchedHoldings3B.V.的100%股权，间接持有并控制全球汽车牵引系统隐形冠军ACPS集团
。ACPS与大众、奔驰、宝马、特斯拉等汽车品牌深度绑定，2023、2024及2025H1营收4.4/4.4/2.5亿欧元，净利润-0.05/-
0.20/0.07亿欧元。此次收购落地将大大拓宽公司成长边界。而此前公司通过收购德国AHLE，增强在高端悬架领域的技术
储备，同时公司年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等产业化项目开始建设，未来有望进一步增强
成长性。公司有望切入欧美成熟汽车市场，构建“欧美成熟市场+中国新兴市场”的全球业务格局。此外公司机器人弹簧
客户进展顺利，有望打开新成长空间。
风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。
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2025-10-08│美力科技(300611)公司首次覆盖报告：深耕高壁垒弹簧赛道，国产替代与智能│开源证券 │买入
│化双轮驱动成长 │ │
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汽车设计行业隐形冠军，零部件订单放量、财务轻装上阵，业绩拐点将至
公司是中国弹簧行业的领军企业，通过持续拓展产业布局，逐步形成全球化的市场竞争力。公司已与吉利、比亚迪、
理想等国内新能源汽车龙头厂商建立深度的合作关系，同时与万都、采埃孚等国际Tier1建立了长期而稳定的合作关系。
我们预计2025-2027年归母净利润为1.9/2.7/3.2亿元，对应EPS分别为0.92/1.27/1.51元/股，当前股价对应2025-2027年P
E分别为27.4/19.9/16.8倍，公司积极横向拓展产品品类，并积极布局机器人等新兴产业，首次覆盖，给予“买入”评级
。
整合见效、盈利修复逐步显现
2023年起，公司子公司北京大圆和江苏大圆产能利用率显著提升，规模效应显现，并购整合见效，主业毛利率创近年
新高，2024年公司毛利率为20.8%，净利率为6.5%，盈利能力持续提升。公司营业收入在2020-2024年实现快速增长，从6.
7亿元增至16.0亿元，年复合增速24.2%；2023-2024年，公司营收同比增长26.6%/16.5%，归母净利润同比增长208.1%/162
.1%，盈利修复逐步显现。
新业务双引擎发力，智能化与全球化打开增长天花板
智能悬架系统在新能源汽车中的应用正在快速增长，据亿欧智库数据，预计到2030年市场规模将突破800亿元。公司
拟在智能悬架领域投资6.6亿元，建设年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等产业化项目。同时，公
司也在积极布局人形机器人领域，已与多家企业合作，相关产品进入试样阶段。在全球化方面，通过收购德国AHLE，增强
其在高端悬架领域的技术储备，并设立海外子公司拓展国际市场。随着智能化和全球化战略的加速推进，公司的智能悬架
和机器人业务将成为新的增长引擎，打开更广阔的未来市场。
风险提示：下游汽车市场竞争激烈；零部件业务订单落地不及预期；新订单拓展不及预期等。
【5.机构调研】 暂无数据
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