价值分析☆ ◇300622 博士眼镜 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 21 0 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.43│ 0.74│ 0.83│ 0.97│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 3.82│ 3.95│ 4.53│ 4.82│ 5.29│ 5.87│
│净资产收益率% │ 14.41│ 10.99│ 16.24│ 17.06│ 18.25│ 19.32│
│归母净利润(百万元) │ 94.78│ 75.16│ 128.06│ 144.16│ 168.43│ 196.45│
│营业收入(百万元) │ 887.47│ 962.24│ 1175.87│ 1325.04│ 1517.03│ 1734.03│
│营业利润(百万元) │ 120.52│ 90.94│ 166.73│ 182.61│ 213.37│ 249.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-05 买入 维持 --- 0.84 0.97 1.13 浙商证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.81 0.97 1.12 国盛证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.86 0.99 1.16 信达证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.69 0.80 0.97 天风证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.85 0.97 1.11 招商证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.81 0.97 1.12 国盛证券
2024-08-31 买入 维持 31.69 0.91 1.10 1.32 国泰君安
2024-08-30 买入 维持 --- 0.79 0.87 0.97 民生证券
2024-07-30 买入 维持 --- 0.81 0.97 1.12 国盛证券
2024-05-28 买入 维持 --- 0.91 1.06 1.26 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-05│博士眼镜(300622)24年中报点评：Q2业绩复苏，本地生活恢复增长，布局智能眼镜和AI眼镜
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盈利预测：线下稳健拓店，本地生活恢复增长，电商官旗体系GMV稳健增长，前瞻布局AR眼镜等新业务。
预计公司24-26年归母净利润1.47/1.69/1.96亿元，同增15%/15%/16%，对应PE为29/25/22X，维持“买入”评
级。
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2024-09-03│博士眼镜(300622)产品&渠道领先，AR赛道布局前瞻
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盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE
分别为34.3X、28.5X、24.8X，维持“买入”评级。
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2024-09-02│博士眼镜(300622)24H1点评：功能性镜片贡献业绩增长，拟布局智能眼镜赛道
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盈利预测与投资评级：博士眼镜作为眼镜零售行业首家上市公司，虽短期面临行业波动，但眼镜中长期属
刚性需求，且有望随着加盟业务等模式的推进提升市占率。我们预计公司24/25/26年实现营收13.41/15.55/18
.28亿元，归母净利润分别为1.50/1.72/2.02亿元，对应2024年9月2日收盘价PE分别为32/28/24X，维持“买入
”评级。
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2024-09-02│博士眼镜(300622)加快线上线下融合，探索智能眼镜
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调整盈利预测，维持“买入”评级
2024年上半年，公司持续探索智能眼镜新赛道，提供智能眼镜镜片的验配服务，为智能眼镜的消费群体提
供视力矫正综合解决方案。目前，公司已与业内头部智能眼镜品牌星纪魅族、李未可、雷鸟创新、ROKID建立
稳定合作关系。
基于公司24H1业绩表现，归母净利润和扣非归母均同比降低，同时考虑到目前消费弱复苏等因素，我们调
整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.2/1.4/1.7亿元（前值为1.58/1.85/2.2亿元），对应PE分别
为40/34/28X。
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2024-09-01│博士眼镜(300622)Q2开始高基数影响减弱，成立智能眼镜合资公司打造新增长曲线
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公司为眼镜零售行业龙头，产品端，功能性镜片销售亮眼带动产品结构持续优化，智能眼镜打开新增长曲
线，渠道端，直营门店数量增长，加盟门店持续下沉。但考虑到公司未来费用投放加大，预计公司2024-2026
年归母净利分别为1.5/1.7/1.9亿，分别同增15%/14%/14%，对应24PE为32.7X，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-31│博士眼镜(300622)经营平稳，智能眼镜突破
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盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE
分别为34X、28X、25X，维持“买入”评级。
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2024-08-31│博士眼镜(300622)2024年中报点评：Q2业绩改善，积极推进AI眼镜布局
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维持增持。H1营收6.01亿元/+0.3%，归母净利0.52亿元/-21.3%，扣非0.46亿元/-26.8%符合预期；拟派发
现金红利0.28亿元，分红率54%。维持预测2024-26年EPS为0.91/1.1/1.32元增速23/21/20%，参考同行业公司
估值，上调目标价至31.85元，维持增持。
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2024-08-30│博士眼镜(300622)2024年半年报点评：Q2本地生活服务业务恢复增长，智能眼镜赛道布局进一
│步深入
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投资建议：考虑公司是眼镜零售行业龙头，短期受益于消费需求回补，中长期看好功能性镜片业务布局、
抖音渠道本地生活业务和加盟渠道的稳步开展，预计24-26年公司归母净利润分别为1.38/1.52/1.69亿元，同
比增速分别为+7.8%/+10.4%/+10.6%，对应PE分别为35X/32X/29X，维持“推荐”评级。
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2024-07-30│博士眼镜(300622)MYVU+AR眼镜进驻博士免税店，智能眼镜版图再布新棋
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盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE
分别为18.6X、15.4X、13.4X，维持“买入”评级。
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2024-05-28│博士眼镜(300622)完善渠道布局，优化产品结构
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更新盈利预测，维持买入评级
公司作为眼镜零售行业龙头，市场占有率连续多年稳居行业领先地位。2024年，公司将进一步完善销售渠
道布局，提升市场占有率和到店转化率；聚焦多样化视觉需求，提高功能型镜片渗透率。根据23年报及24年一
季报，我们更新盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.58/1.85/2.20亿元（24-25年前值分别为1.68/2.0
7亿元），对应PE分别为16/14/12X。
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