研报评级☆ ◇300623 捷捷微电 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.30│ 0.57│ 0.62│ 0.87│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 4.44│ 4.69│ 6.98│ 7.58│ 8.36│ 9.44│
│净资产收益率% │ 10.04│ 5.83│ 8.14│ 8.20│ 10.40│ 12.80│
│归母净利润(百万元) │ 359.45│ 219.13│ 473.04│ 516.41│ 726.12│ 1001.38│
│营业收入(百万元) │ 1823.51│ 2106.36│ 2844.69│ 3502.00│ 4305.00│ 5288.00│
│营业利润(百万元) │ 372.73│ 207.13│ 610.00│ 664.00│ 934.00│ 1288.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-28 买入 维持 --- 0.62 0.87 1.20 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-28│捷捷微电(300623)车规MOS持续新高 │中邮证券 │买入
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事件
公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入25.02亿元，同比增长24.70%；实现归母净利润3.47亿元，同比增长4
.30%。
投资要点
在手订单饱满，上下游价格有望逐步修复。公司前三季度实现营业收入25.02亿元，同比+24.70%；实现归母净利润3.
47亿元，同比+4.30%，综合毛利率32.77%，同比-5.45pct；单季度来看，Q3实现营业收入9.01亿元，同比+21.19%，环比+
0.06%，其中晶闸管(芯片+器件)营业收入1.39亿，同比-7.58%，占前三季度收入的15.60%，毛利率为39%；防护器件(芯片
+器件)营业收入2.97亿，同比+19.77%，占前三季度收入的33.43%，毛利率为30.19%；MOSFET(芯片+器件)营业收入4.53亿
，同比+37.67%，占前三季度收入的50.97%，毛利率为21.85%；归母净利润1.00亿元，同比-15.65%，环比-25.91%，综合
毛利率28.11%，同比下降12.03pct，环比-3.75pct，公司的下游应用领域广泛，目前在手订单饱满，未来价格有望逐步调
整恢复。
重点布局汽车电子，车规MOS销售持续创高。2025年第三季度，公司各下游领域占比情况为:工业40.47%;消费41.40%;
汽车13.11%;通信1.95%；其他3.07%；其中车规MOS销售持续创高，同比超20%增长，环比超10%增长;其他防护类车规级产
品同比超30%增长。
投资建议：我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为35.0/43.1/52.9亿元，归母净利润分别为5.2/7.3/10.0亿
元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；客户拓展不及预期风险，产能扩张不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：27家
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2025-10-24│捷捷微电(300623)2025年10月24日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025年前三季度晶闸管、防护器件和MOS的营收情况？
答：年初至报告期末，公司晶闸管（芯片+器件）营业收入4.22亿，毛利率为42.92%，营业收入较上一年度同比减少1
.92%，占公司2025年前三季度主营业务收入17.10%；公司防护器件（芯片+器件）营业收入8.39亿，毛利率为30.63%，营
业收入较上一年度同比增长28.77%，占公司2025年前三季度主营业务收入33.99%；公司MOSFET（芯片+器件）营业收入12.
06亿，毛利率为29.17%，营业收入较上一年度同比增长35.16%，占公司2025年前三季度主营业务收入48.91%。
2、公司2025年第三季度晶闸管、防护器件和MOS的营收及毛利率情况？
答：报告期内，公司晶闸管（芯片+器件）营业收入1.39亿，毛利率为39%，营业收入较上一年度同比减少7.58%，占
公司2025年三季度主营业务收入的15.60%；公司防护器件（芯片+器件）营业收入2.97亿，毛利率为30.19%，营业收入较
上一年度同比增加19.77%，占公司2025年三季度主营业务收入的33.43%；公司MOSFET（芯片+器件）营业收入4.53亿，毛
利率为21.85%，营业收入较上一年度同比增加37.67%，占公司2025年三季度主营业务收入的50.97%。
3、请问公司2025年第三季度下游领域占比情况？
答：公司的下游客户分布十分广泛,客户众多。按照产品的应用领域的不同,大致分为这几个类别:工业（安防、低压
电器、电力模块、电力仪表、电源电机、光伏储能等）、汽车电子、通-3江苏捷捷微电子股份有限公司信、消费（电源管
理、家电、照明、智能终端等）。2025年第三季度各下游领域占比情况为：工业40.47%；消费领域41.40%；汽车13.11%；
通信1.95%；其他3.07%。
4、请问车规级的MOSFET产品有多少型号？汽车类下游的主要客户有哪些？车规级MOSFET及其它器件的销售情况？
答：汽车电子领域是公司未来着重发展的下游应用领域之一，目前可供选择的车规级MOSFET产品近200款，该领域的
产品在持续研发更新中。公司已量产百余款车规级MOSFET，其中JMSHO40SAGQ凭借捷捷微电自有知识产权的JSFET芯片、全
铜框架和跳线封装工艺，性能突出，符合汽车行业的严苛标准，在长期可靠性、封装尺寸、功率及性能方面均获得业内认
可，已广泛应用于国内tier-1汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统。汽车类下游的主要客户有罗思韦尔、
霍尼韦尔、东风科技、埃泰克、科世达、比亚迪、三花、华域、Nidec等。车规MOSFET的销售持续创高，同比超20%增长，
环比超10%增长；其他的防护类车规级产品同比也超30%增长。
5、公司四季度订单趋势？
答：未来上下游价格有望逐步调整恢复，公司四季度有信心能完成预期的销售目标。公司的下游应用领域十分广泛，
产品种类齐全，客户众多，目前在手订单饱满。
6、公司光耦项目的进展和未来市场的大概情况？
答：2027年国内市场预测达92亿元，快速增长，CAGR%9%左右。光电耦合器属于传统隔离产品，市场成熟度高、占隔
离器85%以上销售比例，当前以欧美日、台系为主，大陆近几年众多封装厂在上马光耦产品，未来会逐渐国产化，但以华
润微、锴威特、奥伦德等为代表的芯片供应商只能提供晶体管输出、可控硅输出、少量PVG输出光耦，产品性能还有提升
空间，在驱动类、高速光耦上目前大陆企业没有芯片设计能力，部署低中高阶完整产品线，可获得较高的市场地位和营收
。目前公司光耦产品已有小-4批量生产。江苏捷捷微电子股份有限公司-5
7、公司三季度管理费用同比增加的原因是什么？
答：三季度管理费用同比增加3000万不到，其中包括绩效分享激励和折旧费用。
8、公司资本开支的计划是怎样的？
答：公司主要项目例如车规级封装产线项目、高端功率半导体器件产业化项目，“功率半导体6英寸晶圆及器件封测
生产线”等项目都已建设完成，处于产能爬坡期。短期内无重大资本开支计划。
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